2016 zahranicni prehled č4 - Investiční bankovnictví

Komentáře

Transkript

2016 zahranicni prehled č4 - Investiční bankovnictví
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM
4. března 2016
Akciové trhy
Extract from a report
Zahraniční přehled
Vážení klienti,
Josef Němý, CFA
(420) 222 008 560
[email protected]
v dalším vydání přehledu zahraničních akcií opět naleznete tradiční přehled zpráv ke
sledovaným titulům. Připomínáme, že sledované akcie nejsou doporučením pro sestavení
Miroslav Frayer
(420) 222 008 567
[email protected]
portfolia. Nutným kritériem pro zařazení na seznam sledovaných titulů je nákupní doporučení
od SG CIB (Investiční bankovnictví Société Générale). Uvedené tituly považujeme za
fundamentálně stabilní se zajímavým růstovým potenciálem a zároveň poskytující zajímavou
volatilitu pro krátkodobé obchodování.
Seznam sledovaných akcií
Titul
Sektor*
Apple
ArcelorMittal
Axa
Bank of America
Caterpillar
Commerzbank
Imperial Brands
Michelin
RoyalDutchShell
Sanofi
technologie
těžba a ocel
pojišťovnictví
banky
strojírenství
banky
tabák
automobily
ropa a plyn
farmacie
0
+1
+1
+1
0
+1
+1
Cena k
4.III.16
101,5
4,4
21,5
13,5
71,8
8,0
3 705,5
86,4
1 673,5
72,4
Měna
USD
EUR
EUR
USD
USD
EUR
GBp
EUR
GBp
EUR
Cíl SG
130,0
4,5
32,0
18,0
77,0
12,0
4 000,0
104,0
1 660,0
107,0
Růstový
potenciál (%)
28,1
1,8
49,2
33,3
7,3
49,2
7,9
20,4
-0,8
47,8
Div. výnos (%)
12m
odhad
2,0
2,1
4,0
0,9
4,4
5,5
1,5
2,0
4,2
4,3
0,0
3,5
4,2
4,2
2,9
3,6
7,5
7,9
3,9
4,2
Zdroj: Bloomberg, SG Equity Research, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka * hodnocení evropských sektorů podle SG CIB
(+1 znamená nadvážit, -1 podvážit, 0 je neutrální váha) z analýzy „The Big Picture“ z 25. 11. 2015; pro americké sektory SGCIB doporučení nemá
Otevřená krátkodobá doporučení
Společnost
Apple
Michelin
otevření
18.12.2015
11.1.2016
cena
108,6
81,9
měna
USD
EUR
cíl
125,0
95,0
stoploss
89,0
70,0
horizont akt.cena
3 měsíce
101,5
3 měsíce
86,4
zisk/ztráta
-6,5%
5,5%
Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, Bloomberg, SG Equity Research
Apple
Vývoj akcií Apple
USD
Apple
20D kl.p rů měr
105
Spor s vládou: Apple je v posledních týdnech ve sporu s Federálním úřadem pro
vyšetřování (FBI) ohledně přístupu k údajům zablokovaným v telefonech iPhone. Firma
například odmítla odblokovat data v telefonu jednoho z útočících radikálu z kalifornského San
100
Bernardina. Apple v ochraně dat jeho zákazníků podpořily přední technologické společnosti
jako Google, Facebook nebo Amazon. Celá kauza zatím nemá viditelný dopad na cenu akcií.
95
90
Vývoj ceny akcií: Akcie Apple se díky zotavení světových burz odrazily k růstu a od svého
85
4/2
11/2
18/2
25/2
3/3
1,5letého minima stouply přibližně o 9 %.
Zdroj: Bloomberg
Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
Ekonomický a strategický výzkum
ArcelorMittal
Vývoj akcií ArcelorMittal
EUR
Zahraniční přehled
Arce lorMittal
20D kl.p rů měr
4,5
Navýšení kapitálu: Vydání nových akcií za 3 mld. USD oznámené na začátku února bude
10. března schvalovat mimořádná valná hromada. Rozhodným dnem pro přidělení práv na
4,0
úpis nových akcií pak bude 14. březen.
3,5
Vývoj ceny akcií: Odraz akciových trhů od minim z poloviny února se velmi výrazně
3,0
projevil v těžebním sektoru. Akcie ArcelorMittal proto vyletěly skoro o 70 % a přiblížily se tak
aktualizované cílové ceně analytiků Société Générale. Z dlouhodobého pohledu se ale akcie
2,5
8/2
13/2
18/2
23/2
28/2
4/3
Zdroj: Bloomberg
firmy stále nachází v sestupném trendu, když např. za posledních 12 měsíců odepsaly
přibližně 55 %.
Axa
Vývoj akcií Axa
EUR
Axa
20D kl.p rů měr
23
22
Výsledky hospodaření: Pojišťovna reportovala lepší než očekávané výsledky za rok 2015.
Tržby rostly meziročně o 1% (98,5 mld. EUR), čistý zisk o 3% (5,62 mld. EUR). Ukazatel
solventnosti se zlepšil z 201% na 205%. Ukazatel solventnosti II dosahuje 190%. K lepším
výsledkům přispěla hlavně divize životního pojištění a kapitálového pojištění a poptávka po
21
jejích produktech na všech klíčových trzích (střední Evropa, Japonsko, Jihovýchodní Asie).
Přispělo i slabší euro a společnosti se dařilo i v prostředí nízkých sazeb. Axa dosáhla většinu
20
19
18
8/2
13/2
18/2
23/2
28/2
4/3
svých vytyčených cílů. Výhled na letošní rok pojišťovna zatím neposkytla. Důležitým datem
bude 21. červen, kdy by měla Axa představit svůj strategický plán.
Zdroj: Bloomberg
Vývoj akcií Bank of America
USD
Bank of America
20D kl.p rů měr
14
Bank of America
Snížení cílové ceny: Société Générale snížila svoji cílovou cenu pro akcie Bank of America
o dva dolary na 18 USD za kus. Důvodem jsou nedávné turbulence na finančních trzích, vyšší
tvorba rezerv na pohledávky za energetickým sektorem a horší výhled na budoucí zvyšování
13
12
úrokových sazeb v USA. Nákupní doporučení však zůstalo beze změny. Analytici stále věří
v několik faktorů, které by měly podpořit ceny akcií: (1) diverzifikovaný obchodní model
11
(oproti čistě investičním bankám), (2) tržby a výnosy koncentrovány na USA, což limituje
dopad z nepříznivého vývoje na rozvíjejících se trzích, (3) vysoká citlivost aktiv na budoucí
8/2
13/2
18/2
23/2
28/2
růst úrokových sazeb a (4) prostor pro snižování nákladů.
Zdroj: Bloomberg
Caterpillar
Vývoj akcií Caterpillar
USD
Caterpill ar
20D kl.prů měr
75
Pokles prodejů: Prodeje strojů v období listopad až leden klesly o 15 % oproti stejnému
období vloni. O měsíc dříve byly tříměsíční prodeje nižší o 16 %. To souvisí především se
snižující se aktivitou v těžařském průmyslu, když se těžební firmy vzhledem k těmto
okolnostem nepouštějí do nových investic.
70
65
Vývoj ceny akcií: Cena akcií společnosti se od zařazení na náš list sledovaných titulů
60
v polovině února zvýšila o 10 %. Od počátku roku se nachází cena o 5,6 % výše.
55
8/2
13/2
18/2
23/2
28/2
Zdroj: Bloomberg
4. března 2016
2
Ekonomický a strategický výzkum
Zahraniční přehled
Commerzbank
Vývoj akcií Commerzbank
EUR
Comme rzba nk
Prodej majetku: Commerzbank prodala budovu své hamburské centrály společnosti
Procom Invest za 70 mil. EUR. Přibližně 1 200 zaměstnanců se do konce roku přesune do
20D kl.p rů měr
9
pronajímaných budov. Pro srovnání, účetní hodnota všech nemovitostí ve vlastnictví
Commerzbank jsou necelé 2 mld. EUR, loňský čistý zisk dosáhl 1,06 mld. EUR.
8
7
Hledání nového šéfa: Podle nejmenovaných zdrojů deníku Handelsblatt se zúžil okruh
kandidátů na pozici CEO Commerzbank na 4 osoby, mezi nimiž údajně jsou i současní
6
5
8/2
13/2
18/2
23/2
28/2
4/3
Zdroj: Bloomberg
manažeři firmy Markus Beumer a Martin Zielke. Kontrakt dosavadního šéfa Martina Blessinga
vyprší v říjnu.
Odměny zaměstnancům: Podle deníku Handelsblatt nebyl loňský zisk Commerzbank
dostatečně velký na to, aby firma vyplatila odměny navázané na výši zisku. Přibližně pro
polovinu zaměstnanců tvoří podíly na zisku až 40 % z jejich celkových bonusů.
Imperial Brands
Vývoj akcií Imperial Brands
GBp
Imperi al Brands
Během posledních týdnů nebyly zveřejněny žádné podstatné firemní zprávy.
20D kl.p rů měr
3 900
Vývoj ceny akcií: Cena akcií Imperial Brands se od poloviny února zvýšila o 1,5 %,
3 800
zatímco sektorový index vzrostl o 2,9 %. Od začátku roku se však sektor nachází v mírné
ztrátě jednoho procenta, přičemž akcie IMB posílily o 3,0 %.
3 700
3 600
3 500
3 400
8/2
12/2 16/2 20/2 24/2 28/2
3/3
Zdroj: Bloomberg
Michelin
Vývoj akcií Michelin
EUR
Michelin
20D kl.p rů měr
90
87
Reorganizace společnosti: Michelin uvedl, že vyčlení 55 mil. EUR na restrukturalizaci
svých aktivit ve své domovině ve střední Francii v Clermont-Ferrand. To si vyžádá propuštění
zhruba 160 zaměstnanců nebo jejich převedení na jinou práci. Do konce roku 2017 by
zároveň mělo dojít k uzavření závodu na protektorování nákladních pneumatik a snížení
84
zaměstnaneckého stavu o 330 pracovníků. Michelin zároveň chce investovat 90 mil. EUR do
roku 2020 v nových technologických centrech.
81
78
75
8/2
13/2
18/2
23/2
28/2
4/3
Zdroj: Bloomberg
Royal Dutch Shell
Vývoj akcií Royal Dutch Shell
GBp
Royal Dutch Shell
Dividenda: Od 18. února se akcie Royal Dutch Shell obchodují bez práva na kvartální
20D kl.p rů měr
1700
dividendu ve výši 0,47 USD za kus. Anualizovaný dividendový výnos tak při současné ceně
dosahuje přibližně 8 %.
1600
Vývoj ceny akcií: Dno ceny ropy typu Brent nastalo v polovině ledna, a proto i akcie Royal
Dutch Shell od té doby rostou. Oproti úrovni 1277,5 GBp, která byla nejnižší od konce roku
1500
1400
2008, tak již stouply o více než 30 %.
1300
8/2
13/2
18/2
23/2
28/2
4/3
Zdroj: Bloomberg
4. března 2016
3
Ekonomický a strategický výzkum
Zahraniční přehled
Sanofi
Vývoj akcií Sanofi
EUR
Sanofi
20D kl.p rů měr
75
Možná obří akvizice: Šéf divize Genzyme David Meeker řekl v rozhovoru pro deník
Financial Times, že Sanofi zvažuje akviziční příležitosti v oblasti léčby rakoviny s tím, že
velikost transakce by mohla být srovnatelná právě s nákupem Genzyme (20 mld. USD v roce
2011). Analytici agentury Bloomberg pak uvedli, že Sanofi má prostor utratit až 27 mld. USD,
73
70
přičemž jako možné cíle převzetí označili společnosti Alexion, United Therapeutics a Actelion.
68
Možné divestice: Sanofi zároveň plánuje prodej některých aktiv. Celý proces měl začít již
65
8/2
13/2
Zdroj: Bloomberg
18/2
23/2
28/2
4/3
toto čtvrtletí, to se ale zřejmě odsune až na konec tohoto nebo začátek příštího roku. Za
prodloužením prodejního procesu zřejmě stojí úvahy o zahrnutí části firmy, která se zabývá
výrobou generik (ekvivalenty originálních léků, které přichází na trh po vypršení jejich
patentové ochrany). Prodej by se tak mohl týkat i společnosti Zentiva, kterou Sanofi plně
ovládlo v roce 2009.
Očekávané události v následujících týdnech
Datum
Společnost
10. března
ArcelorMittal
Událost
14. března
Sanofi
Setkání akcionářů v Lyonu
21. března
Sanofi
Setkání akcionářů v Nantes
Mimořádná valná hromada
Zdroj: Bloomberg
Statistika vývoje kurzů
Titul
Apple
ArcelorMittal
Axa
Bank of America
Caterpillar
Commerzbank
Imperial Brands
Michelin
RoyalDutchShell
Sanofi
průměr sledovaných akcií
Index S&P 500 (USA)
Index Stoxx 600 (EU)
1 měsíc
5,1
20,2
2,5
1,9
8,8
12,8
3,0
5,6
9,8
0,1
7,0
4,1
3,6
Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
4. března 2016
4
3 měsíce
-14,7
11,6
-15,1
-24,2
2,5
-19,3
4,3
-4,5
4,7
-8,5
-6,3
-4,7
-8,1
1 rok
-21,0
-53,5
-4,9
-14,8
-12,2
-31,6
14,8
4,0
-22,0
-17,1
-15,8
-5,0
-12,8
od zač. roku
-3,6
13,8
-15,0
-19,8
5,6
-16,0
3,3
-1,2
8,5
-7,8
-3,2
-2,5
-6,9
Ekonomický a strategický výzkum
Zahraniční přehled
KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM
Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu
Jan Vejmělek, Ph.D., CFA
(420) 222 008 568
[email protected]
Ekonomové
Viktor Zeisel
(420) 222 008 523
Marek Dřímal
(420) 222 008 598
David Kocourek
(420) 222 008 569
Jana Steckerová
(420) 222 008 524
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Akcioví analytici
Josef Němý, CFA
(420) 222 008 560
Miroslav Frayer
(420) 222 008 567
[email protected]
[email protected]
SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ
Hlavní ekonom SG Poland
Jaroslaw Janecki
(48) 225 284 162
Head of Research of Rosbank
Evgeny Koshelev
(7) 495 725 5637
Hlavní ekonom BRD-GSG
Florian Libocor
(40) 213 016 869
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG
Carmen Lipara
(40) 213 014 370
Ekonom
Simona Tamas
(40) 213 014 472
Akciový analytik
Laura Simion, CFA
(40) 213 014 370
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH
Head of Global Economics
Michala Marcussen
(44) 20 7676 7813
[email protected]
Euro area
Anatoli Annenkov
(44) 20 7762 4676
Michel Martinez
(33) 1 4213 3421
Yacine Rouimi
(33) 1 42 13 84 04
Yvan Mamalet
(44) 20 7762 5665
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
North America
Brian Jones
(1) 212 278 69 55
Aneta Markowska
(1) 212 278 66 53
United Kingdom
Brian Hilliard
(44) 20 7676 7165
Latin America
Dev Ashish
(91) 80 2802 4381
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Asia Pacific
Klaus Baader
(852) 2166 4095
China
Wei Yao
(852) 2166 5437
Japan
Takuji Aida
(81) 3 5549 5187
Kiyoko Katahira
(81) 3 5549 5190
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Korea
Suktae Oh
(82) 2195 7430
India
Kunal Kumar Kundu
(91) 80 6716 8266
Inflation
Hervé Amourda
(91) 80 2808 6779
[email protected]
[email protected]
[email protected]
SG CROSS ASSET RESEARCH – FIXED INCOME & FOREX GROUPS
Global Head of Research
Patrick Legland
(33) 1 42 13 97 79
[email protected]
Head of Fixed Income & Forex Strategy
Vincent Chaigneau
(44) 20 7676 7707
[email protected]
Fixed Income
Bruno Braizinha
(1) 212 278 5296
Frances Cheung, CFA
(852) 2166 5437
Jean-David Cirotteau
(33) 1 42 13 72 52
Cristina Costa
(33) 1 58 98 51 71
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Rahul Desai
(44) 20 7676 7904
Jorge Garayo
(44) 20 7676 7404
Ciaran O'Hagan
(33) 1 42 13 58 60
Shakeeb Hulikatti
(91) 80 2802 4380
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Adam Kurpiel
(33) 1 42 13 63 42
Head of US Rates Strategy
Subadra Rajappa
(1) 212 278 5241
Jason Simpson
(44) 2076767580
Marc-Henri Thoumin
(44) 20 7676 7770
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Foreign Exchange
Jason Daw
(65) 63267890
Sébastien Galy
(1) 212 278 7644
Olivier Korber (Derivatives)
(33) 1 42 13 32 88
Alvin T. Tan
(44) 20 7676 7971
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Amit Agrawal
(91) 80 6758 4096
Régis Chatellier
(44) 20 7676 7354
Jason Daw
(65) 6326 7890
David Hok
(44) 20 7676 7970
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Roxana Hulea
(44) 20 7676 7433
Phoenix Kalen
(44) 20 7676 7305
Frances Cheung, CFA
(852) 2166 5437
Bernd Berg
(44) 20 7676 7791
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Head of Emerging Markets Strategy
Guy Stear
(33) 1 41 13 63 99
[email protected]
Ekonomický a strategický výzkum
Zahraniční přehled
Upozornění
Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního
nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou
založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost
a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti.
Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění.
Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními
nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či
jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými
v tomto dokumentu.
Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto
dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich
odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování
investičních služeb svým klientům.
Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto
dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory.
Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na
tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní
informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro
všechny investory.
Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na
předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota
investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v
jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem
na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice.
Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných
právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby
zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění
zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými
právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů.
Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu
nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím
obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk
Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji.
Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám,
které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým
emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu
přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty.
Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku http:\\www.trading.kb.cz
4. března 2016
6

Podobné dokumenty

2016 zahranicni prehled č12 - Investiční bankovnictví

2016 zahranicni prehled č12 - Investiční bankovnictví tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v t...

Více

Ranní zpráva z akciového trhu

Ranní zpráva z akciového trhu uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované r...

Více

Ranní zpráva z akciového trhu

Ranní zpráva z akciového trhu uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované r...

Více

Ranní zpráva z akciového trhu

Ranní zpráva z akciového trhu uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované r...

Více

Ranní zpráva z akciového trhu

Ranní zpráva z akciového trhu uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované r...

Více

2016_01 trading idea_Bank of America_uzavreni

2016_01 trading idea_Bank of America_uzavreni tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v t...

Více

2016_05 trading idea_Carrefour

2016_05 trading idea_Carrefour tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v t...

Více

MONETA Money Bank - Investiční bankovnictví

MONETA Money Bank - Investiční bankovnictví Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkresle...

Více

Ranní zpráva z akciového trhu

Ranní zpráva z akciového trhu uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované r...

Více