Vše se daří

ZJ 07.2016 / 12. května
15. ročník
225 se proto svezl dolů o 3,6 procent,
oproti tomu si japonský jen připsal
slušné zisky. Dolar oproti jenu zlevnil
až o tři procenta – což je největší
denní ztráta od roku 2011. Tryskový
let vzhůru japonské měny tedy nadále
pokračuje.
Japonsko
Pod vlivem úroků
Poslední dny opět plynuly ve znamení
měnové politiky. Zraky se tentokrát
obrátily směrem k Japonsku. Oproti
očekávání se totiž japonská centrální
banka rozhodla ponechat svou hlavní
úrokovou sazbu nezměněnou. Stejně
tak zůstal beze změny i plánovaný
nákup cenných papírů. Index Nikkei
Od začátku roku posílil jen proti
dolaru o 13 procent. Pro japonské
společnosti závislé na exportu by to
však mohl být skutečně vážný
problém:
podle
hospodářského
magazínu „Nikkei“ hrozí 25 největším
japonským exportérům kvůli poklesu
kurzu ztráty, které letos v přepočtu
dosáhnou až 8,15 miliard eur.
Také v Evropě kazí měnový kurz
exportérům náladu. Kurz eura
vystoupal na nejvyšší úroveň za
posledních devět měsíců a dostal se
tak nad hranici 1,15 dolarů. Nárůst
kurzu má však pravděpodobně jen
pramálo společného se sílou eura, a
jeho příčinu lze hledat spíše v
oslabení dolaru. Z USA totiž
přicházejí stále častěji čísla indikující
slabý ekonomický vývoj. Překvapivě
se nálada v americké průmyslové
výrobě také v dubnu výrazně zhoršila.
I ukazatelé růstu v předchozím týdnu
byly zklamáním – a také kvůli nim se
znovu otvírá téma načasování zvýšení
úrokových sazeb.
O špatnou náladu se navíc
postaraly také slabé výsledky řady
amerických firem. V důsledku toho
poklesl DAX pod hranici 10.000 bodů.
Proto se také daří Discount Put (ISIN
DE000DG5LXE8), který jsme na
tomto místě doporučili investorům
spekulujícím na pokles indexu.
ZERTIFIKATEJOURNAL
Využijte optimálně potenciál investičních produktů!
Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování
s moderními finančními produkty.
l
Facebook
Metro
Certifikát disponuje nyní pákou jen
ve výši 2,2, růst kurzu se zdá být
zatím nepřetržitý a také analytici
předpovídají jeho vývoj až na úroveň
165 dolarů (tj. nárůst téměř o 40
procent), měli by investoři přestoupit
do dravějšího certifikátu rovněž od
Vontobel (ISIN DE000VS74VD8).
Prostřednictvím Discount Call od
BNP mohou investoři dosáhnout na
zajímavý výnos ve výši 34,2
procenta, za předpokladu že se
akcie bude kotovat nad úrovní 26,00
EUR (současná cena akcie se
nachází na úrovni 28,20 EUR)
Nová emise | strana 2
Pick of the Week | strana 4
Adidas
Divident Low Volatility
S Discount Call od HVB onemarkets
(ISIN DE000HU3CKW9) z tohoto
vývoje mohou profitovat také
investoři. Certifikát nabízí svému
držiteli výnos ve výši 4,1 procent,
pokud se akcie bude v červnu
nacházet nad úrovní 101 euro
(odstup od bariéry 18,1 procent).
Nový index se přitom může opřít o
výsledky již úspěšně spuštěného
konceptu
indexu
„Solactive
European High Dividend Low
Volatility Index“. Osvědčená kritéria
evropské varianty indexu byla nyní
pouze navíc aplikovaná na americký
akciový trh
Strategie | strana 2
Portfolio | strana 3
ADIDAS
FACEBOOK
Vše se daří
Facebook burzy opět přesvědčil.
Internetový koncern stále znovu a
znovu přepisuje svá maxima.
K této sociální síti je připojeno
celkem 1,65 miliard uživatelů. Jen
za první kvartál se přitom připojilo
60 milionů nových uživatelů.
Není proto divu, že se příjmy z
reklamy – ve které Facebook realizuje téměř 97 procent svého zisku
– pěkně nafoukly.
Ve srovnání s předchozím rokem vzrostly o 57 procent, a vydělaly tak (bez započítání placených
služeb a ostatních poplatků) v období mezi lednem a březnem 5,38
miliard dolarů, což odpovídá nárůstu o 52 procent.
Ještě výrazněji vzrostl celkový
zisk společnosti: se svými 1,51 mi-
liardami dolarů totiž Facebook vydělal téměř třikrát tolik, než rok
předtím. Motorem růstu byly opět
mobilní služby. Podíl reklamy na
mobilních zařízení, jako jsou chytré
telefony nebo tablety, vystoupal ze
73 na 82 procent.
Koncern tak jasně předčil očekávání trhu. Po zveřejnění výsledků
vyskočily akcie Facebook prudce
vzhůru, a to na svou novou rekordní
úroveň 120,79 dolarů.
Nicméně i bez tohoto růstu akcii
není téměř co vyčítat: od ledna
vzrostla o 12,2 procent, což meziročně znamená pěkné plus ve výši
49 procent.
Stejně tak dobře je na tom také
Turbo
od
Vontobel
(ISIN
DE000VZ4V433), který jsme prvně
doporučili již v roce 2014.
120
100
80
60
40
K.o.-Barriere
20
05/13
11/13
05/14
02
Adidas odstartoval úspěšně do nového roku – koncern si
proto stanovil nové cíle a zvyšuje prognózy.
Facebook: Rekordy se valí
l
ZJ 07.2016
11/14
05/15
11/15
Od té doby se cena tohoto cenného papíru zvýšila o téměř 240
procent.
Jelikož certifikát disponuje nyní
pákou jen ve výši 2,2, růst kurzu se
zdá být zatím nepřetržitý a také
analytici předpovídají jeho vývoj až
na úroveň 165 dolarů (tj. nárůst
téměř o 40 procent), měli by investoři přestoupit do dravějšího certifikátu rovněž od Vontobel (ISIN
DE000VS74VD8).
Akcie Adidas se po zveřejnění výsledků za uplynulý kvartál dostaly
na své historické maximum. Výrobce sportovního vybavení totiž
prezentoval překvapivě dobré výsledky. V prvních třech měsících tohoto roku vzrostly tržby o 17 procent na 4,8 miliard eur, se zohledněním měnových efektů vzrostly
dokonce o 22 procent. Díky vyšším
maržím a zlepšení na straně provozních nákladů se zvýšil provozní
zisk společnosti o 35 procent na
celkových 490 milionů eur, upravený čistý zisk vystoupal dokonce o
38 procent na 350 milionů. A tím
dobré zprávy nekončí. S ohledem
na silnou dynamiku trhu – a také určitě kvůli očekávané silné poptávce
související s významnými sportovními událostmi tohoto roku (ME ve
fotbale a Olympijské hry) – zvednul
koncern prognózy svého celkového
ročního výsledku. Adidas počítá s
měnově očištěným růstem tržeb o
15 procent (dříve deset až dvanáct),
čímž by tento německý koncern
získal v duelu se svým sokem Nike
jasně navrh. Dlouholetý konkurent
společnosti Adidas, americký koncern Nike, počítá totiž s nárůstem
„jen“ v jednotkách procent. Adidas
zvedl laťku také u očekávaného celkového výsledku. Podle dřívějších
odhadů měl zisk Adidas růst procentuálně stejně rychle, jako tržby,
tedy zhruba o deset až dvanáct
procent. Nyní ale díky operativnímu
zvyšování efektivity koncern počítá
s nárůstem někde mezi 15 a 18 procenty – což je pěkný předpoklad
pro pokračování dosud stabilního
vývoje i v následujících měsících. S
Discount Call od HVB onemarkets
(ISIN DE000HU3CKW9) z tohoto
vývoje mohou profitovat také investoři. Certifikát nabízí svému držiteli
výnos ve výši 4,1 procent, pokud se
akcie bude v červnu nacházet nad
úrovní 101 euro (odstup od bariéry
18,1 procent).
US QUALITY DIVIDEND LOW VOLATILITY INDEX
EXPRESS-CERTIFIKÁTY
Defenzivní zaměření s dobrou pozicí
Nový koncept sází na vysoké dividendové výnosy,
dlouhodobou dividendovou politiku a nízkou volatilitu.
Letošní rok začal koncern Bayer
opravdu dobře. Minulý týden společnost zveřejnila své hospodářské
výsledky, podle kterých vystoupal
ukazatel EBITDA v prvním čtvrtletí o
15,7 procent na 3,4 miliardy eur.
Výběr akcií, který je založený
pouze na samotném dividendovém výnosu, je již předem předurčen k neúspěchu. Vysoké dividendové výnosy sice mohou poukazovat na velmi nízkou cenu akcie –
ale mohou být také varováním, že
společnost své štědré výplaty z
minulosti nemůže dlouhodobě
udržet. Investoři by se proto měli
více zaměřit na čtyři kritéria, a to je
kontinuita ve výplatě dividend, výplatní poměr, růst a výnos. Společnost, jejíž dividenda již deset let
nepoklesla, vyplácí akcionářům
přitom mezi 25 a 75 procenty
svého zisku, má slušné výnosy a
rozběhnutý růst, by měla patřit do
hledáčku dividendového investora.
Celkem se sečteno a podtrženo
zvýšil konsolidovaný zisk společnosti o 13,3 procent a dosáhl tak
1,51 miliard eur. Výsledky Bayeru
dopadly tedy mnohem lépe, než
očekával trh.
Ohledně výše koncernových tržeb věřili analytici Bayeru o něco
více. Tržby v prvním kvartálu dosáhly 11,94 miliard euro, což odpovídá nárůstu o 0,5 procent. Po očištění od měnových vlivů však činil
nárůst tržeb 3,2 procenta.
Hlavním motorem růstu byl farmaceutický sektor koncernu. Upravený čistý zisk tohoto sektoru
vzrostl o více než 16 procent na celkových 1,26 miliard eur. Zde koncern realizoval zisk především díky
svým novým lékům.
Lék proti srážení krve Xarelto,
oční preparát Eylea, léky proti rakovině Stivarga a Xofigo, nebo také
Adempas, přípravek k léčbě plicní
hypertenze, se postaraly o tržby ve
výši 1,19 miliard eur, což je téměř o
l
ZJ 07.2016
třetinu více ve srovnání s předchozími roky. A to se akcionářům společnosti poslouchá velmi dobře.
Tempo růstu nicméně oproti
předchozím rokům mírně zaostává.
Příčinou je především zpomalení
růstu u léků „bez“ předpisu a agrárního sektoru koncernu Crop
Science.
Zde Bayer rostl jen téměř o čtyři,
respektive o šest procent. Složitější
situace v zemědělském průmyslu
se podepsala také na budoucím výhledu společnosti.
Kromě společnosti Covestro,
která se zabývá polymery a která v
říjnu vstoupila na burzu, se podařilo
zvyšovat ostatním sektorům koncernu tržby a zisky v řádech jednotek procent – což je tedy zhruba o
polovinu pomalejší růst ve srovnání
s předchozím rokem.
Bayer Memory Express
ISIN/WKN
DE000SG7XBT6/SG7XBT
U celkového zisku na akcii (se
zahrnutím výsledků společnosti
Covestro) cílí Bayer nárůst dokonce
v řádu „pouze“ jednotek procent,
čímž by koncern Bayer dosáhl dalšího rekordního roku.
Pokud proto zvažujete investici
do Bayeru, ale rádi byste se zajistili
oproti možnému poklesu kurzu akcie, mohl by vás zaujmout „použitý“
Memory Express certifikát od Société Générale.
Kupón činí 5,75 procent a bude
vyplacen tehdy, pokud se akcie Bayeru bude vždy v polovině února
nacházet nad úrovní 81,12 euro
(odstup od bariéry 17,6 procent).
Strategii, která se zaměřuje na
americké akciové tituly s vysokým
dividendovým výnosem a udržitelnou dividendovou politikou, pokryl
Vontobel svým certifikátem na
Solactive US Quality Dividend Low
Volatility Performance Index. Navíc
k již zmiňovaným kritériím musí akcie splňovat podmínky nízké volatility. Základní výběrový koš, který
sestává z 500 amerických akcií,
musí rovněž splňovat další kritéria,
pokud jde o obchodovatelnost na
burze, velikost, zobchodovaných
objemů a likviditu.
Nový index se přitom může opřít
o výsledky již úspěšně spuštěného
konceptu indexu „Solactive European High Dividend Low Volatility
Index“. Osvědčená kritéria evropské varianty indexu byla nyní
pouze navíc aplikovaná na americký akciový trh
US Qu. Dividend Low Volatility
ISIN/WKN
Produkt-typ
Produkt-typ
Memory Express
Emitent
Emitent
Société Générale
Doba trvání
Poslední splatnost
27. února 2020
Memory-Bariéra (Odst.)
81,12 EUR (17,6%)
Úroveň splacení (Odst.)
124,80 EUR (27,0%)
Prod./Nák (Spread)
90,30/91,30 EUR (1,1%)
Zahájen pullback
Memory-Bariéra, která je při splatnosti určující
pro výplatu kuponu a splacení nominální hodnoty, leží aktuálně na úrovni 81,12 EUR. Je
tedy vzdálena více než 17 procent.
03
Dividendy
Poplatky
Nák./Prod (Spread)
DE000VS9K178/VS9K17
Index-certifikát
Vontobel
Open End
Ano
1,0 % p.a.
91,11/92,11 EUR
Slibná dividendová strategie
Certifikát zohledňuje americké akcie s vysokým
dividendovým výnosem, dlouhodobou dividendovou politikou a nízkou volatilitou. Je vhodný pro diverzifikaci portfolia.
KOLUMNA
Christian Vollmuth
DDV
Bankovní svět již delší dobu prochází převratem. Někteří klienti se
obracejí zády k systému husté pobočkové sítě klasických bank, a z
různých důvodů stále více využívají
přímé kanály tzv. internetových
bank. Tento trend za sebou nechává jasnou stopu – sít bankovních poboček v Německu řídne.
Pozitivním efektem je nicméně fakt,
že nejen v Německu si internetové
banky v uplynulých letech vybudovaly pevné zázemí a jsou na vzestupu. Například samotný leader
trhu, ING-DiBa, má nyní více než
osm milionů klientů. Internetovým
bankám také můžeme připsat k
dobru, že svůj obchodní model
stále vyvíjí a nadále rozšiřují. Díky
tomu mohou svým klientům nabídnout kromě klasických běžných a
termínovaných vkladů také zhodnocení jejich prostředků pomocí
poměrně široké nabídky investic do
cenných papírů. Z tohoto důvodu
se rozhodl Deutscher Derivative
l
ZJ 07.2016
PICK OF THE WEEK
Verband (DDV) vstoupit do partnerství s předními internetovými bankami. Kromě OnVista Bank, která
působí jako internetová banka své
mateřské
společnosti
OnVista
Group, a která je již delší dobu stálým členem DDV, mohl DDV přivítat
jako nové členy dalších pět finančních institucí (comdirect bank AG,
Consorbank a DAB Bank, což jsou
obchodní značky BNP Paribas S.A.
Niederlassung Deutschland, flatex
GmbH, výše zmíněnou ING-DiBa a
S Broker AG & Co. KG). Tím se z
DDV stal hlas největších emitentů
na německém trhu se strukturovanými produkty zahrnující taktéž
přední internetové banky. S pěti nováčky nyní tvoří DDV již 14 podporujících členů, z nichž šest jsou
právě internetové banky.
Snahu o úzkou vzájemnou spolupráci pohání společné zájmy
sdružení a je živnou půdou mnoha
žádoucích efektů plynoucích ze synergie. Díky jejich spolupráci se
snáze daří nacházet řešení a vytvářet vhodné obchodní prostředí pro
všechny zúčastněné, a to i v souvislosti se zvyšujícími se požadavky
regulatorních orgánů na emitenty a
zprostředkovatele strukturovaných
cenných papírů. V těchto časech
transformace finančního trhu, vysoce konkurenčního prostředí a jen
velmi úzkého manévrovacího prostoru pro realizaci marží představuje kooperace emitentů finančních
produktů s distribučním kanálem
přidanou hodnotu pro všechny.
PICK OF
THE WEEK
Rozštěpení spojené
s novou fantazií
Obchodní koncern Metro zvýšil svůj
zisk ve druhém čtvrtletí. Provozní
zisk (před očištěním o mimořádné
vlivy) dosáhl jedenáct milionů eur.
V předchozím roce byla v účetních
knihách ztráta 24 milionů eur. Naproti tomu tržby poklesly na 13,59
miliardy eur, navzdory růstu na domácím trhu o 0,9 procenta. Brzdou
byly především aktivity v Rusku. Po
zveřejnění výsledků akcie těží
z možného rozdělení společnosti,
které by zvýšilo vnitřní hodnotu
koncernu a výrazně také zvýšilo
současnou tržní hodnotu. Prostřednictvím Discount Call od BNP mohou investoři dosáhnout výnos 34,2
procenta, za předpokladu že se akcie bude kotovat nad úrovní 26 EUR
(současná cena 28,20 EUR)
Metro St. Discount Call
ISIN/WKN
DE000PB2U1L9/PB2U1L
Produkt-typ
Discount Call
Emitent
BNP Paribas
Rozhodný den
Strike/Cap
Max. výnos (p.a.)
Prodej/Nák. (Spread)
04
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem
ZJ Media GmbH
a
Schwingel+Partner s.r.o.
Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika
Fax: +42(0)5 43236547
E-mail:[email protected]
Internet: www.zertifikatejournal.cz
Vydavatel
Martin Svoboda
16. prosince 2016
24/26 EUR
34,2% (56,0%p.a.)
1,44/1,49 EUR (3,5%)
Redakce
Martin Grimm
Christian Scheid
Objednávky
[email protected]
Periodika vydávání
Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku)
Přihlášení
E-mailem zdarma
www.zertifikatejournal.cz
Registrace
ISSN: 1213-8622
Autorská práva
Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení
do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno.
Rizikové upozornění
Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za
data a informace, za kompetentnost, včasnost,
přenosnost a správnost publikovaných informací
nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k
nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese
žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou,
následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za
případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.