Stáhnout online (CZ)

 1.6.2014 [email protected] / @Letsgood_com
Co je to startup? Pojem startup se stal velmi populární kolem roku 2000, kdy došlo k rozkvětu internetového
podnikání. Tento pojem se také stal synonymem pro nové technologické nebo internetové
projekty, které mají vysoký potenciál růstu, nízké počáteční náklady a vysokou rentabilitu.
Dá se říci, že startup je zavedený podnik, který má validovaný produkt, zaměstnance,
zákazníky a perspektivu exponenciálního růstu.
Startup také potřebuje pro financování rychlého růstu finanční kapitál, a proto je pojem
startup nutně spojen s investicí a investorem. Než se ale z nápadu stane startup vede k tomu
dlouhá cesta. Je nutné rozlišovat mezi nápadem, projektem a startupem. Pokud se začíná
realizovat nápad, stane se z něj projekt. Projekt však nepřináší žádné peněžní příjmy.
Projekt je proto nutné validovat. Validované projekty mají větší šanci stát se startupem.
Před tím, než se projekty ale stanou startupy, musí projít údolím smrti. V této úrovni však
většina projektů také skončí. Viz graf. č. 1.
Údolí smrti je charakterizováno tím, že během krátkého období musí podnikatel v rámci
projektu vytvořit produkt s vizí, najít další spoluzakladatele a zaměstnance a zároveň vše
ufinancovat. Pokud však nemá bohatého strýčka vstupuje do hry otázka "Jak?". Většina
projektů proto končí kvůli tomu, že podnikatel nenalezne zdroj financování.
Pokud se projektu podaří překonat údolí smrti, je možné ho prohlásit za startup. Životní
cyklus startupu se pak odvíjí od priorit zakladatele. Především ty úspěšné kopírují křivku
uvedenou na grafu č. 1.
Financování Internetové projekty mají výhodu, oproti jiným oborům podnikání, že počáteční náklady
jsou velmi nízké. Pokud si odmyslíme náklady na kanceláře a mzdy vývojářů, lze výzkum
a vývoj prototypu produktu udělat téměř za pár korun. Samozřejmě záleží na technologické
náročnosti. Pro samostatný začátek podnikání tak stačí mít disponibilní časový fond a
úspory na pár desítek měsíců života dopředu.
Internetové projekty však skrývají hrozby v podobě nákladů na provoz, které často nejsou
evidentní a jejich podcenění má fatální následky. Mezi největší rizika produktu patří
náklady na měsíční provoz infrastruktury serverů, které ovlivňuje volba technologie. Na
trhu existují nyní dva základní byznys modely. Platba za využitý výkon a paušální platba
za dostupný výkon. Platba za využitý výkon v sobě skrývá právě hrozbu. Internetové
produkty se často stávají úspěšnými velmi rychle a v případě špatného návrhu byznys
modelu se může stát, že měsíční náklady na provoz vyskočí do řádu tisíců dolarů a
podnikatel není na toto připraven. Pro začínající projekty je proto mnohem výhodnější mít
tyto náklady pod kontrolou.
Kromě financování výzkumu a vývoje prototypu je nutné zajistit také financování osobních
nákladů lidí zúčastněných na projektu, protože úspory vzhledem k narůstajícím nákladům
na produkt postupně mizí rychleji a rychleji. V této chvíli je možné využít služeb bank
1
1.6.2014 [email protected] / @Letsgood_com
nebo nebankovních finančních ústavů. Banky však v České republice nejsou příliš vstřícné
a nerady financují tyto projekty. Je však možné využít spotřebitelský úvěr nebo např.
kontokorent. V této fázi však musí být zajištěn budoucí příjem, protože se jinak podnikatel
dostane do dluhové pasti.
Alternativu úvěrovému financování nabízí tzv. business angels (dále BA). BA jsou lidé,
kteří mají zkušenosti s podnikáním v oboru a finanční kapitál. BA poskytují kapitál
výměnou za podíl ve společnosti. Většina startupistů si myslí, že už v této fázi má vyhráno.
BA však stanovují většinou podmínku, že zakladatelé nebudou mít hrazeny z jejich
kapitálu mzdy a pro společnost budou pracovat zadarmo. Vstup BA do projektu asi zvyšuje
pravděpodobnost úspěchu. Může se ale stát, že BA otočí kormidlem projektu a dosáhne
opačného efektu.
Další možností je vstup projektu do inkubátoru. Inkubátory fungují jako akcelerátory
projektů a jsou dnes po celém světě. Nabízí startupistům zázemí pro podnikání včetně
poradenství a finančních prostředků. Inkubátory v České republice se nacházejí většinou na
území kampusů vysokých škol. Vstup do inkubátoru je většinou podmíněn pravidly nebo
soutěží. Startupistům se tak nabízí zajímavá možnost validace produktu. V této fázi ale
hrozí určité riziko, protože v akcelerátorech se mohou nacházet potencionální konkurenti
nebo tam přímo vzniknout. Proto je doporučováno vstupovat do akcelerátoru až ve chvíli,
kdy je projekt téměř hotový.
Před startem projektu je nutné vymyslet strategii financování a stanovit si cíle. Logicky
vyplývá z věci, že po startu projektu je opravdu pozdě.
Druhy rizikového kapitálu a fáze financování Nabídka rizikového kapitálu je v současné době poměrně dobře standardizována a trh
funguje celosvětově. Trhy v Evropě jsou ale oproti trhu ve Spojených státech zaostalé, což
je dáno historicky a především zvykem financování. V kontinentální Evropě většinu oborů
podnikání financují tradiční banky. Jak už bylo řečeno, banky ale technologiím nerozumí.
Tento fakt vede k rozvoji trhů rizikového kapitálu.
Venture kapitálové fondy nabízí rizikový a rozvojový kapitál společnostem, které nejsou
veřejně obchodovatelné. Rizikový kapitál je investice, která zvyšuje vlastní kapitál
společnosti výměnou za podíl na vlastnictví společnosti. Kapitál se nazývá rizikový,
protože existuje vysoké riziko neúspěchu a záporné rentability investice.
V České republice působí pár desítek venture kapitálových fondů. Na internetové projekty
se však zaměřuje pouze několik z nich. Mezi nejznámější fondy patří Credo Ventures,
který spravuje prostředky ve výši 18 milionů eur. Credo Ventures nabízí veřejný pohled na
jejich investiční strategii, která je uvedena v tabulce č. 1. Credo Ventures se zaměřuje na
financování počátečních stádií i financování údolí smrti. Níže uvedený přehled může
sloužit jako vodítko pro stanovení finančních cílů projektu a projekce poptávky.
2
1.6.2014 [email protected] / @Letsgood_com
Na základě životního cyklu startupu lze rozlišit druhy kapitálu a jejich roli v rozvoji
startupu. V této chvíli je nutné už mluvit o startupu, protože venture kapitálové fondy
velmi často nefinancují údolí smrti, ale až další fáze.
Tabulka 1 Investiční strategie Credo Ventures (Zdroj:http://www.tyinternety.cz/2014/03/10/clanek/kiska-venturekapital-v-praxi-na-prikladu-credo-ventures/)
The seed stage V tomto stádiu se projekty nacházejí v údolí smrti a poskytnutý kapitál slouží především
k dokončení prototypu a jeho validace. Tuto fázi financují menší venture kapitálové fondy
nebo BA. V této fázi se také začíná tvořit podnikatelský plán.
Startup stage V této fázi se už nemluví o projektech, ale startupech. Toto stádium se vyznačuje existencí
produktu na trhu. Produkt má také za sebou drobné prodeje. Startup trpí potřebou
financování dalšího rozvoje produktu a především marketingu. Někteří investoři již v
tomto stádiu vyžadují profesionalitu na vedoucích pracovních pozicích. Startup stage se
dělí na early stage a later stage.
Early stage 1. V této fazi by měl mít startup již seniorní zaměstnance na pozicích finančního,
technologického, marketingového a obchodního ředitele. Poskytnutý kapitál slouží
k vyrovnání cash flow a především financování provozu. Startupu obvykle trvá pár let než
se dostane do tohoto stádia.
2. V této fázi přichází také technologická expanze a zvyšuje se krytí pracovního kapitálu.
3
1.6.2014 [email protected] / @Letsgood_com
Later stage 3. Fáze vrcholí přiblížením se k bodu zvratu nebo ideálně ziskovostí.
Pokud společnost dosáhne této fáze, tak je někdy možné využít nové zdroje financování.
Např. bankovní úvěry. Občas to ale není možné, a proto společnost musí využít další
rizikový kapitál, který slouží k expanzi a zvýšení tržního podílu. Tomu se říká Mezzanine
Financing Phase.
Bridge Financing Phase Financování v tomto stádiu je zaměřeno na dospělé společnosti, které se připravují na IPO
- nabídka akcií na burze v následujících šesti až dvanácti měsících. Poskytnutý kapitál
slouží k úhradě nákladů spojených s veřejnou nabídkou akcií a posílení pozice na trhu. V
této fázi se také nabízí možnost BA a prvotním venture kapitálovým fondům zlikvidovat
podíl, tzn. přeměnit ho zpět na peníze.
Graf 1 Životní cyklus startupu (Zdroj: http://silicon-valley-history.com)
1.1 Series A Před oslovením investora je dobré si zjistit vše o jeho investiční strategii. Je nutné
uvědomit si, že startup v období příležitosti agresivního růstu je pro investory zajímavý
produkt. Tato investice se označuje jako Series A, což znamená, že se startup uchází o
první investici na trhu rizikového kapitálu. Podle Toma Tunguze je pouze 20 % startupů
schopno získat investici Series A v období seed stage. (Tunguz, 2014)
4
1.6.2014 [email protected] / @Letsgood_com
Podle investiční strategie českého fondu Credo Ventures, která je uvedena v tabulce č. 1, je
nutné dosáhnout v rámci seed stage alepoň měsíčních tržeb 10 000 € s tím, že výše
investice je omezena na 2 miliony €. Většina startupů proto usiluje o získání investice
Series A v Silicon Valley, protože místní venture kapitálové fondy investují ve větším
měřítku. (Kiska, 2014) Zmíněný typ investice se v oblasti Silicon Valley pohybuje velmi
často v rozmezí 5 - 25 milionů USD $. Podle Andreje Kisky z Credo Ventures je to ale
kvůli téměř trojnásobným nákladům na mzdy softwarových inženýrů. Pro zajímavost je
přiložen graf č. 2, který porovnává velikost venture kapitálových investicí v různých
oborech. (Kiska, 2014)
Graf 2 Průměrná výše Series A v Silicon Valley (Zdroj:http://tomtunguz.com/seed-follow-ons-by-sector/)
5