ZDE - hbpartners.cz

Sezónní spread - veřejná analýza
říjen 2015
sója/kukuřice
Marek Hauf – analytik
[email protected]
Tel: 234 768 016
Shrnutí
Sezónní spread květnové sóji a květnové kukuřice představuje další zajímavou
obchodní příležitost. V současné době zde máme 255 korelační den s ročním
průměrem. Při bližším pohledu na níže uvedený graf je vidět, že z dlouhodobého
hlediska pětiletý, desetiletý i patnáctiletý průměr odpovídá našemu rozhodnutí
vstoupit do uvedeného sezónního spreadu.
Graf č. 1: Korelační graf
(zdroj: SeasonAlgo.com )
Bližší pohled na historický vývoj ukazuje, že ve sledovaném období provází futures
spread květnové sóji a květnové kukuřice více jak 80% sezónnost. Sklizeň sóji bývá
obvykle hotova dříve než u kukuřice, a tak také tlak na pokles ceny sójových bobů
začne ustupovat dříve, než u kukuřice. Dále, zatímco spotřeba kukuřice zůstává
relativně stabilní v průběhu celého roku, spotřeba sóji zažívá nejprudší růst v
průběhu a těsně po sklizni, kdy dochází k maximalizaci produkce s cílem uspokojit
vysokou poptávku po sójovém šrotu.
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 2
Fundamenty podporující náš předpoklad
Graf č. 2: Denní graf květnová sója 2016
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 3
Graf č. 3: Denní graf květnová sója 2015
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 4
Graf č. 4: Denní graf květnová sója 2014
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 5
Graf č. 5: Denní graf květnová sója 2013
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 6
Graf č. 6: Denní graf květnová sója 2012
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 7
Graf č. 7: Denní graf květnová kukuřice 2016
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 8
Graf č. 8: Denní graf květnová kukuřice 2015
(zdroj: SeasonAlgo.com)
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 9
Graf č. 9: Denní graf květnová kukuřice 2014
(zdroj: SeasonAlgo.com)
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 10
Graf č. 10: Denní graf květnová kukuřice 2013
(zdroj: SeasonAlgo.com)
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 11
Graf č. 11: Denní graf květnová kukuřice 2012
(zdroj: SeasonAlgo.com)
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 12
Sezónní spread nákup květen 16 sója a prodej květen 16 kukuřice
Graf č. 12: Spread květen 16 sója long a květen 16 kukuřice short
(zdroj: SeasonAlgo.com )
Historie posledních pěti let
Graf č. 13: Spread nákup S K15 a prodej C K15
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 13
Graf č. 14: Spread nákup S K14 a prodej C K14
(zdroj: SeasonAlgo.com )
Graf č. 15: Spread nákup S K13 a prodej C K13
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 14
Graf č. 16: Spread nákup S K12 a prodej C K12
(zdroj: SeasonAlgo.com )
Graf č. 17: Spread nákup S K11 a prodej C K11
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 15
Několik základních čísel
Graf č. 18.1: Historický přehled finančního vývoje spreadu
(zdroj: SeasonAlgo.com )
Počet let
Procentuální
poměr
úspěšných
obchodů
Počet
ziskových
obchodů
Počet
ztrátových
obchodů
Počet dní
v pozici
Průměrný
profit na den
USD
Stop loss
USD
5
80%
4
1
54
24,72
4800
10
90%
9
1
54
32,66
4800
15
93%
14
1
54
30,09
4800
20
85%
17
3
54
24,09
4800
30
77%
23
7
54
17,52
4800
Graf č. 18.2: Historický přehled finančního vývoje spreadu
(zdroj: SeasonAlgo.com )
Průměrný
profit USD
Průměrný
drawdown
USD
Maximální
nerealizovaný
průměrný profit
USD
Průměrná
ztráta USD
Celkový
profit USD
Hrubý Profit
USD
1335,00
-3705,00
2882,50
-2612,50
6675,00
9287,50
1763,75
-2830,00
3085,00
--2612,50
17637,50
20250,00
1625,00
-2242,50
2666,67
-2612,50
24375,00
26987,50
1300,62
-2013,75
2329,38
-1354,17
26012,50
30075,00
946,25
-1789,58
1870,83
-942,86
28387,50
34987,50
Graf č. 19: Graf kumulativního absolutního výnosu v USD – 67 let
(zdroj: SeasonAlgo.com )
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 16
Po provedení technické i fundamentální analýzy jsme dospěli k názoru, že spread
long květen 16 sója a short květen 16 kukuřice nabízí v období následujících 7 - 8
týdnů zajímavou obchodní příležitost. Obdobím vhodným pro vstup do pozice se
jeví konec třetího říjnového týdne.
Závěr
Faktory, které by v následujících týdnech mohly podpořit náš trh:
1. Sklizeň sóji bývá obvykle hotova dříve než u kukuřice, a tak také tlak na
pokles ceny sójových bobů začne ustupovat dříve, než u kukuřice. Dále,
zatímco spotřeba kukuřice zůstává relativně stabilní v průběhu celého roku,
spotřeba sóji zažívá nejprudší růst v průběhu a těsně po sklizni, kdy dochází k
maximalizaci produkce s cílem uspokojit rostoucí exportní poptávku a domácí
poptávku po sójovém šrotu.
2. Ačkoliv se v průběhu druhé poloviny léta zdálo, že se Spojené státy budou
v letošním roce opět potýkat s rekordní sklizní, aktuální pravidelný report
amerického ministerstva zemědělství tuto skutečnost nepotvrdil. Ba naopak,
definitivně odstavil spekulace ohledně rekordní sklizně v letošním roce a
odhad letošní produkce snížil o 47 miliónů na 3,89 miliard bušlů, tedy pod
úroveň loňské sklizně.
3. Aktuální zprávy z trhů napovídají opačný vývoj v příštím roce, než se dříve
očekávalo. Na konci minulého týdne americká analytická skupina Informa
změnila předpověď pro příští rok. Dle ní by se měla v USA o 2,7% zvyšovat
akrová výměra pro pěstování kukuřice, a to právě na úkor sóji a pšenice.
4. Potenciál růstu ceny sóji po sklizni (v současnosti hotova z cca 80%) dále
podporují postupný nárůst exportních objednávek z USA a nejistý vývoj
v Brazílii, která se nyní v průběhu výsevu v mnoha pěstitelských oblastech
potýká se suchem.
Individuální rizika obchodu: Rizikem spreadu jsou nabídkové šoky v rámci sójového
sektoru v průběhu sklizně.
Všeobecná rizika spreadových obchodů:
Uvedená analýza je provedena na základě výzkumu historického vývoje cen, který se
nemusí v budoucnosti opakovat. Na ceny zkoumaných instrumentů mohou mít vliv
neočekávané externí faktory. Taktéž upozorňujeme na to, že variabilita výnosů v uvedeném
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 17
časovém období byla značná. Investorům doporučujeme sledovat vývoj ceny a po dosažení
úrovně preventivního stoplossu zvážit uzavření pozice. Pravidla fungování komoditního
trhu někdy neumožňuji zadání čekajícího pokynu na preventivní stoploss. V grafech jsou
použita data z programu SeasonAlgo ve formátu end-of-day (zavírací ceny burz), kde
rozhodným dnem byl den vyhotovení tohoto materiálu. Při tvorbě uvedeného spreadového
obchodu se vychází ze statistické analýzy sezónnosti cen. Ceny jsou přebírány od společností
Track and Trade a Bloomberg LP. Aktualizace uvedeného se ke dni vzniku této zprávy
neočekává.
Specifikace kontraktu
•
Kontrakt Sója (CBOT)
•
Měsíc dodání květen 2016
•
Objem kontraktu 5000 bušlů
•
Kurz v USc/bušl
•
Hodnota bodu: 1 bod = 50 USD
•
Margin 2.600 USD
•
Kontrakt Kukuřice (CBOT)
•
Měsíc dodání květen 2016
•
Objem kontraktu 5000 bušlů
•
Kurz v USc/bušl
•
Hodnota bodu: 1 bod = 50 USD
•
Margin 1.250 USD
Margin spread USD
Jako optimální kapitál pro vstup do tohoto spreadu se jeví 6.000 USD
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 18
UPOZORNĚNÍ: TATO ZPRÁVA JE POUZE INFORMATIVNÍ A NENÍ MYŠLENA JAKO NÁVRH NEBO
NABÍDKA KE KOUPI ČI PRODEJI JAKÉKOLIV KOMODITY, FUTURES KONTRAKTU, OPCE NEBO JINÉHO
INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. FAKTA A INFORMACE ZDE OBSAŽENÉ JSOU ZÍSKÁNY ZE ZDROJŮ, KTERÉ
COLOSSEUM, A.S. („SPOLEČNOST“) POVAŽUJE ZA VĚROHODNÉ, S TÍM, ŽE ZA PŘESNOST A
SPOLEHLIVOST INFORMACÍ OBSAŽENÝCH V TĚCHTO ZDROJÍCH ODPOVÍDÁ JEJICH ZDROJ.
SPOLEČNOST NEODPOVÍDÁ ZA TYPOGRAFICKÉ CHYBY V TÉTO ZPRÁVĚ. VEŠKERÉ NÁZORY A ODHADY
V TÉTO ZPRÁVĚ VYJADŘUJÍ NÁZOR SPOLEČNOSTI K DATU TÉTO ZPRÁVY A VYHRAZUJE SI PRÁVO NA
JEJICH ZMĚNU BEZ PŘEDCHOZÍHO UPOZORNĚNÍ. SPOLEČNOST, JEJÍ POBOČKY, PŘEDSTAVITELÉ
A/NEBO ZAMĚSTNANCI MOHOU, ALE NEMUSÍ KDYKOLIV DRŽET KRÁTKÉ A/NEBO DLOUHÉ POZICE V
JAKÉKOLIV KOMODITĚ, FUTURES KONTRAKTU, OPCI NEBO JINÉM INVESTIČNÍM NÁSTROJI
ZMIŇOVANÉM V TÉTO ZPRÁVĚ. PŘÍKAZY UVEDENÉ V TOMTO DOKUMENTU MOHOU BÝT POUZE
ILUSTRATIVNÍ A SPOLEČNOST JE MŮŽE, ALE NEMUSÍ PROVÁDĚT NA TRHU. VEŠKERÉ NÁZORY V TÉTO
ZPRÁVĚ JSOU NÁZORY ODDĚLENÍ RESEARCH AND DEVELOPMENT SPOLEČNOSTI. OSTATNÍ
POSKYTOVATELÉ INVESTIČNÍCH SLUŽEB NEBO JINÉ PUBLIKACE MOHOU VYJADŘOVAT ROZDÍLNÝ
NEBO PROTICHŮDNÝ NÁZOR. NÁZORY V TÉTO ZPRÁVĚ MOHOU BÝT ZALOŽENY NA RŮZNÝCH
ANALYTICKÝCH METODÁCH NEBO DISCIPLÍNÁCH. NAPŘÍKLAD FUNDAMENTÁLNÍ A TECHNICKÁ
ANALÝZA OBVYKLE POUŽÍVAJÍ RŮZNÉ METODY A ODLIŠNÉ ČASOVÉ OBDOBÍ, PROTO MOHOU ČINIT
RŮZNÉ ZÁVĚRY OHLEDNĚ VÝVOJE STEJNÉ KOMODITY, TERMÍNOVÉHO KONTRAKTU NEBO JINÉHO
INVESTIČNÍHO NÁSTROJE. SKUTEČNOSTI, KTERÉ V BUDOUCNU NASTANOU, SE MOHOU OD
INFORMACÍ UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ VÝZNAMNĚ LIŠIT A MOHOU TAK VÝZNAMNĚ OVLIVNIT
ANALÝZU OBSAŽENOU V TÉTO ZPRÁVĚ, PŘIČEMŽ INTERVAL BUDOUCÍCH ZMĚN NENÍ MOŽNÉ
PŘEDEM STANOVIT. INVESTIČNÍ STRATEGIE POPISOVANÉ V TÉTO ZPRÁVĚ JSOU RISKANTNÍ A NEJSOU
VHODNÉ PRO KAŽDÉHO INVESTORA. POKUD PLNĚ NEPOROZUMÍTE PODMÍNKÁM A RIZIKŮM
POPISOVANÝCH OBCHODŮ, VČETNĚ ROZSAHU POTENCIÁLNÍHO RIZIKA ZTRÁTY, KTERÉ MŮŽE
DOSÁHNOUT A V URČITÝCH PŘÍPADECH I PŘESÁHNOUT HODNOTU PŮVODNÍ INVESTICE, MĚLI BYSTE
SE TAKOVÝCH OBCHODŮ ZDRŽET. VÝSLEDKY INVESTIC MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ZÁRUKOU
VÝNOSŮ BUDOUCÍCH. ANALÝZA OBSAŽENA V TÉTO ZPRÁVĚ JE POUZE UKÁZKOVÁ A MOHOU, ALE
NEMUSÍ BÝT NA JEJÍM ZÁKLADĚ PROVÁDĚNY OBCHODY V RÁMCI SLUŽBY ASISTENT. V ŽÁDNÉM
PŘÍPADĚ SE NEJEDNÁ O KOMPLETNÍ PŘEHLED VŠECH OBCHODŮ, KTERÉ PROBÍHAJÍ V RÁMCI SLUŽBY
ASISTENT. VYUŽIJETE-LI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ SPOLEČNOSTI, ČINÍTE TAK VÝHRADNĚ NA
ZÁKLADĚ VLASTNÍHO ROZHODNUTÍ. INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ POSKYTNUTÉ SPOLEČNOSTÍ SE V
BUDOUCNU MŮŽE UKÁZAT JAKO NESPRÁVNÉ, INVESTICE UČINĚNÉ NA JEHO ZÁKLADĚ MOHOU BÝT
ZTRÁTOVÉ. SPOLEČNOST MŮŽE V ZÁVISLOSTI NA DALŠÍM VÝVOJI KDYKOLIV SVÉ DOPORUČENÍ V
BUDOUCNU ODVOLAT NEBO ZMĚNIT, A TO I NA OPAČNÉ. SPOLEČNOST VÁM POSKYTUJE POUZE
INVESTIČNÍ DOPORUČENÍ, SAMOTNÁ INVESTIČNÍ ROZHODNUTÍ JSOU VŽDY NA VÁS A NESETE ZA NĚ
PLNOU ODPOVĚDNOST. TATO ANALÝZA NENÍ INVESTIČNÍ SLUŽBOU VE SMYSLU UST. § 4 ODST. 2
PÍSM. E) ZÁKONA O PODNIKÁNÍ NA KAPITÁLOVÉM TRHU – INVESTIČNÍ PORADENSTVÍ TÝKAJÍCÍ SE
INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ. POPLATKY SOUVISEJÍCÍ S OBCHODOVÁNÍM NEGATIVNÍM ZPŮSOBEM
OVLIVŇUJÍ VÝSLEDEK INVESTOVÁNÍ. POPLATKY JSOU UPLATŇOVÁNY, I KDYŽ JE VÝSLEDKEM
OBCHODU ZTRÁTA. SPOLEČNOST COLOSSEUM, A.S. („SPOLEČNOST“) JE LICENCOVANÝM
OBCHODNÍKEM S CENNÝMI PAPÍRY, KTERÝ PODLÉHÁ DOHLEDU ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY. NENÍ-LI V
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 19
TÉTO ZPRÁVĚ UVEDENO JINAK, NEMÁ SPOLEČNOST VÝZNAMNÝ FINANČNÍ PODÍL NA ZÁKLADNÍM
KAPITÁLU ŽÁDNÉHO EMITENTA FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEBO NA INVESTIČNÍCH STRATEGIÍCH
UVEDENÝCH V TÉTO ZPRÁVĚ A ANI S ŽÁDNÝM EMITENTEM FINANČNÍCH NÁSTROJŮ NEMÁ
UZAVŘENOU DOHODU O TVORBĚ A ŠÍŘENÍ INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. EMITENTI FINANČNÍCH
NÁSTROJŮ UVEDENÍ VE ZPRÁVĚ NEJSOU SPOLEČNOSTÍ INFORMOVÁNI O INVESTIČNÍCH
DOPORUČENÍCH PŘED JEJICH VYDÁNÍM. ČÁST VARIABILNÍ SLOŽKY ODMĚNY OSOB PODÍLEJÍCÍCH SE
NA VYTVOŘENÍ TÉTO ANALÝZY JE ODVOZENA OD OBCHODŮ ZÁKAZNÍKŮ USKUTEČNĚNÝCH
PROSTŘEDNICTVÍM SPOLEČNOSTI COLOSSEUM, A.S. TATO ANALÝZA VYCHÁZÍ Z VEŘEJNĚ
DOSTUPNÝCH ZDROJŮ A NEBYLA DOPŘEDU KONZULTOVÁNA S EMITENTEM ANALYZOVANÝCH
INVESTIČNÍCH NÁSTROJŮ. TATO ANALÝZA JE DISTRIBUOVÁNA VŠEM ZÁKAZNÍKŮM SPOLEČNOSTI,
KTEŘÍ MAJÍ O INFORMAČNÍ SERVIS COLOSSEA ZÁJEM, ČÍMŽ JE ZAMEZENO MOŽNÉMU ZVÝHODNĚNÍ
NĚKTERÝCH ZÁKAZNÍKŮ OPROTI OSTATNÍM. BLIŽŠÍ INFORMACE TÝKAJÍCÍ SE ŘÍZENÍ STŘETU ZÁJMŮ
JSOU UVEŘEJNĚNY V DOKUMENTU PRAVIDLA PRO PŘÍPAD STŘETU ZÁJMŮ, KTERÝ JE DOSTUPNÝ NA
STRÁNKÁCH SPOLEČNOSTI V SEKCI „KONTAKTY A DOKUMENTACE“. VÝNOS ANI NÁVRATNOST
INVESTICE NEJSOU ZARUČENY. VÝKONNOST INVESTICE V MINULOSTI NE-ZARUČUJE PŘÍZNIVÉ
VÝSLEDKY DO BUDOUCNA. HODNOTA, CENA ČI PŘÍJEM Z AKTIV SE MŮŽE MĚNIT ANEBO BÝT TAKÉ
OVLIVNĚN POHYBEM SMĚNNÝCH KURZŮ. VÍCE INFORMACÍ ZÍSKÁTE NA WWW.COLOSSEUM.CZ. ©
2015 COLOSSEUM, A.S. VŠECHNA PRÁVA VYHRAZENA. JAKÉKOLIV NEAUTORIZOVANÉ POUŽITÍ,
DUPLIKACE NEBO ŠÍRENÍ TOHOTO MATERIÁLU JE ZAKÁZANO.
HB Partners, s.r.o., IČ: 291 44 906, se sídlem Hájkova 2747/22, 130 00, Praha 3, Česká republika, Tel.: +420 234 768 013; Email:
[email protected], www.hbpartners.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka
203155
Strana 20