Výsledek analýzy srpen 2016 Spread zlato long/platina

Výsledek analýzy srpen 2016
Spread zlato long/platina short
ukončení
Robert Černík – analytik
[email protected]
Tel: 234 768 018
Výsledek analýzy na spread nákup zlato/prodej platina
Veřejná analýza na spread nákup zlata a prodej platiny naplnila zcela naše očekávání. Pohyb
ceny zlata a platiny v rozmezí posledních 9 obchodních dnů nabídl potenciál obchodního
zisku téměř 2.500 USD.
V prvním srpnovém týdnu jsme v souvislosti s očekáváním budoucího vývoje cen drahých
kovů uveřejnili analýzu na spread nákup zlato/prodej platina. V rámci této analýzy
(podrobnosti v textu níže) jsme s ohledem na aktuální a dlouhodobé fundamenty
spekulovali na rozšíření spreadu (rozdílu cen) mezi kotrakty na zlato a platinu. Během
posledních 9 obchodních seancí se naše předpoklady naplnily a ziskový potenciál tohoto
obchodu dosáhl pěkných 2.420 USD při jednom nakoupeném lotu zlata a jednom prodaném
lotu platiny.
_________________________________________________________________
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 2
Shrnutí
Zlato v posledním týdnu opětovně posiluje. Poslední dvoutýdenní korekce otevřela prostor pro
další růst ceny, přiblížení a silným potenciálem překonání hladiny rezistence na úrovni kolem 1.375
dolarů za unci. Podporu by zlato mohlo nalézt jak na straně fundamentů, tak na straně historicky
dlouhodobé sezónnosti. Mezi fundamenty patří zaprvé nejasný výhled aktivity amerického Fedu,
který si na jedné straně ponechává otevřená vrátka pro případné letošní zvýšení úrokových sazeb,
na straně druhé je však z prohlášení představitelů patrná opatrnost silně vázaná na nutnost
výrazného potvrzení zlepšení výkonu americké ekonomiky, především z pracovního trhu. Takový
signál nicméně z ekonomiky USA doposud nepřišel a přičteme-li k celé situaci nepříliš pozitivní
hospodářské výsledky společností v prvním pololetí letošního roku, nabízí se otázka, zda se
zmíněného signálu v letošním roce vůbec dočkáme. Vezmeme-li dále v úvahu stávající globální
rizika jako dlouhodobě strádající výkon asijsko-pacifického sektoru v čele s Čínou a Japonskem,
politická rizika spojená s nedávným vystoupením Británie z EU, slabý výkon ekonomiky Evropy,
nízké ceny ropy, které brzdí potenciální růst silných exportních ekonomik a nepříliš lichotivé
hospodářské výsledky globálního akciového sektoru v prvním pololetí letošního roku, je
pravděpodobnost pokračování silného růstového trendu zlata poměrně vysoká. V souvislosti se
současným děním na světových trzích a obecným negativním sentimentem ohledně možnosti
posílení globálního růstu se tak zvyšuje možnost, že v dohledném horizontu by cena zlata mohla
atakovat úroveň 1.400 USD za trojskou unci.
Níže uvádíme několik faktorů, které by mohly podpořit náš předpoklad:
- Zlato od počátku letošního roku přidává 28,5%. Mezi hlavní příčiny tohoto růstu patří
vysoce volatilní globální akciové trhy, neurčitý výhled zvyšování úrokových sazeb v USA, nízké a
záporné úrokové sazby, stagnující výkon asijských ekonomik včetně Japonska, které v minulém
týdnu oznámilo další navýšení stimulačních opatření a jiné. Zmíněné dohromady zvyšuje zájem
investorů o zlato jako investice.
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 3
Graf zlato zdroj: Teletrader
- Globální ekonomika se potýká s deflačními tlaky, následkem čehož centrální banky
přistoupily k uvolňování domácí měnové politiky. Pro zbytek letošního roku centrální bankéři
očekávají zpomalení ekonomického růstu, a tedy ve většině případů neplánují v dohledné době
změnu a přitažení stimulačních kohoutků. Naopak další podpůrná opatření jsou očekávána
například na straně čínské centrální banky, jíž se dlouhodobě nedaří nastartovat růst domácí
ekonomiky. Japonská centrální banka odsouhlasila další uvolnění své měnové politiky již
v minulém týdnu a také ECB je dle slov Mária Draghiho připravena v případě potřeby rozšířit
program kvantitativního uvolňování. V souvislosti s červnovým odchodem Británie z EU také
vzrostla pravděpodobnost, že BOE na svém příštím zasedání přistoupí k snížení domácích
úrokových sazeb a podobně jako v případě ECB k rozšíření programu QE. V souvislosti s tímto
děním ve světě není příliš pravděpodobné, že by se Fed do konce roku rozhodl utáhnout domácí
měnovou politiku a razantnějším způsobem (více než o 0,25%) zvýšil úrokové sazby.
- Politika jako další katalyzátor silného růstového trendu zlata. V první polovině roku
rozhodnutí Britů vystoupit z EU zasáhlo nepřipravené trhy jako blesk z čistého nebe a poslalo cenu
zlata raketově vzhůru o více jak 8%. Od té doby, s tím jak s Brexitem spojené politické i bezpečnostní
riziko po prvotním šoku v o málo menší míře přetrvává, cena zlata pokračuje v růstu. Druhé
pololetí se kromě ekonomických vlivů nese v duchu mnoha otazníků kolem akceschopnosti
amerického Fedu a listopadové volby prezidenta USA. Oficiálně potvrzená republikánská
prezidentská kandidatura kontroverzního Donalda Trumpa a demokratická kandidatura Hillary
Clintonové,
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 4
jakožto historicky první ženy, která dotáhla nominaci v rámci důležité politické strany do
úspěšného konce, dávají tušit, že investory klidné poslední čtvrtletí nečeká. Naopak, zostřující se
předvolební politické debaty ve Spojených státech by dle názoru mnohých, včetně analytiků Bank
of America Merril Lynch, BNP Paribas či singapurské banky DBS, mohly být vodou na mlýn
potenciálnímu růstu ceny zlata hodně přes 1.400 USD/unci.
- Technicky se zlato společně s jinými drahými kovy nachází v silném býčím trendu.
Podporu nachází v nejistém politickém, bezpečnostním a ekonomickém výhledu a nelichotivých
datech z globální ekonomiky. Hospodářství Spojených států sice v posledních týdnech vykazuje
střípkovité zlepšení některých ukazatelů, jako je například pracovní či stavební trh, nicméně ty
nelze v současné chvíli označit jako souvislou šňůru pozitivních ekonomických růstových
ukazatelů. Zachování býčího trendu na trhu se zlatem potvrzují také důlní společnosti, jejichž akcie
v posledních týdnech prudce rostou. Bloomberg Intelligence index 74 producentů zlata včetně
australské společnosti Northern Star posílil od počátku letošního roku více než o 50% poté, co
spotová cena zlata vzrostla o téměř 27%.
Graf: Vývoj cen zlata, stříbra, platiny a paládia od počátku letošního roku. Zdroj: Bloomberg
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 5
- Dle údajů agentury Bloomberg investice ve zlatých ETF v souvislosti s letošním růstem
ceny zlata v průběhu stávajícího pondělí (1.8.16) vzrostly o dalších 8,4 metrických tun na 2.016,1
tun, nejvyšší úroveň od července roku 2013.
Graf: Vývoj investic v zlatých ETF. Zdroj: Bloomberg
- Slabý dolar zlatu přeje a výhled pro dolar v následujících týdnech či měsících je negativní.
Na konci posledního červencového týdne zaznamenal americký dolar pokles o 1,3% poté, co došlo
k zhoršení odhadu vývoje amerického HDP pro letošní rok na polovinu (1,2%) oproti očekávání
ekonomů (2,5%).
- I přes letošní nárůst se cena zlata stále nachází o 30% níže oproti historickému maximu ze
září roku 2011.
- Kromě zlata se v letošním roce daří také jiným drahým kovům. Platina od letošního
lednového minima přidává 40%. Paladium ve stejném období zhodnocuje o 50%. Vzpruhou pro
drahé kovy představují nízké či záporné úrokové sazby. Nicméně, a zde je třeba zpozornět, jsou oba
poslední zmíněné kovy kromě spekulativních investic silně navázány na globální průmyslový
sektor, především pak výrobu a prodej automobilů.
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 6
Graf vývoj ceny platiny. Zdroj: Teletrader
- Vývoj ceny platiny by tak v druhém pololetí mohly významně ovlivnit dva faktory. Prvním
je již zmíněný globální prodej automobilů, kde hlavní trhy představují Evropa, USA a Čína,
přičemž nejistý výhled vývoje globální ekonomiky a spíše zpomalování globálního růstu by mohly
zpomalit míru celosvětových prodejů a tím s sebou stáhnout i cenu platiny. Poptávka po nových
vozech ve Spojených státech pravděpodobně dosáhla svého vrcholu v loňském roce a od té doby
oslabuje. Nákupy ze strany domácností v současné době klesající meziročním tempem 9%, tedy
nejrychleji od druhého pololetí 2009, které symbolizovalo konec vládního programu na podporu
pořízení nových vozů. Firemní nákupy se sice drží na podobných úrovních jako v polovině
loňského roku, nicméně nevykazují růst, kterého bychom v uzdravující se ekonomice měli být
svědky. O přibližně 9% klesly výdajové částky na nákladní automobily. Výdaje na osobní
automobily oslabily ve stejném období cca o 4,5%.
- Druhý faktor pak představuje historií podložená dlouhodobá sezónnost, která v rámci
mezi-komoditního spreadu mezi zlatem a platinou panuje. Bráno ze statistického pohledu na
časové řady provází pohyby cen mnoha společně souvisejících komodit cyklické (pravidelně se
opakující) variace = sezónnost. (Pro detailní pochopení termínu sezónnost doporučujeme přečíst si náš
eBook Seznámení se spready. Odkaz k bezplatnému stažení najdete na úvodní stránce: http://primstock.cz/ ).
Vstup do druhé poloviny roku a postup k poslednímu čtvrtletí roku představuje tradičně období
příprav na sezónní růst poptávky v průběhu zimních a vánočních časů, kdy poptávka po zlatých
špercích a doplňcích ve formě darů dosahuje svých sezónních maxim. S ohledem na zmíněné tak
pohyb cen zlata (posilování býčích pozic a růstových trendů) obvykle v druhé polovině roku
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 7
z historického pohledu pohyby cen platiny překonával a spread mezi cenami těchto dvou komodit
se rozšiřoval.
- Vývoj sezónnosti spreadu nákup zlato/prodej platina názorně zobrazují tabulky a graf
níže. Při pohledu na vývoj posledních patnácti let můžeme konstatovat, že v období od srpna, kdy
obvykle zlato v tomto spreadu hraje prim, provází kontrakty zlata a platiny 87% sezónnost. Dle
našich úvah a s ohledem na výše zmíněné můžeme očekávat podobnou situaci také v letošním
roce.
Poznámka: Investiční CFD tipy jsou založené na analýze futures kontraktů.
Graf zdroj: Teletrader, Gain Capital Group: vývoj průměrné historické sezónnosti spreadu long GCZ6/ short PLF7 v 5, 15 a 30 letech
Přehled historických cen a vývoje sezónního spreadu zlato long/platina short od roku 2001. (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group)
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 8
-
RIZIKA: Nové ekonomické statistiky poukazující na případné posilování ekonomiky
USA, čímž by vzrostlo riziko zvyšování úrokových sazeb ze strany amerického Fedu. To
by mělo pravděpodobně za následek posílení americké měny a oslabení zájmu investorů
o aktiva rizikového charakteru, včetně zlata.
-
Důrazně připomínáme, že s ohledem na velikost obchodního účtu a velikost trhu je
nezbytně nutné upravit velikost páky a míru zvoleného rizika. Obchodování CFD
kontraktů je rizikové a nevhodně nastavený risk management může vyústit ve ztrátu
veškerých finančních prostředků investora.
Specifikace kontraktů
•
•
•
•
•
•
•
Kontrakt zlato
Typ kontraktu CFD
Finanční páka 1:100
Margin 200%
Velikost kontraktu 100 bodů/lot
Kurz USD/unce
Hodnota kontraktu 1.363,94 (k 3.8.16)
•
•
•
•
•
•
•
Kontrakt platina
Typ kontraktu CFD
Finanční páka 1:100
Margin 200%
Velikost kontraktu 100 bodů/lot
Kurz USD/unce
Hodnota kontraktu 1.168,30 (k 3.8.16)
Příklad: Hodnota 1 bodu = 100 USD. Uzavírací cena CFD na zlato k 3. srpnu 2016 byla 1.363,94.
Uzavírací cena CFD na platinu k 3. srpnu 2016 byla 1.168,30. Aktuální rozpětí (spread) mezi
uzavíracími cenami uvedených kontraktů k 3. srpnu 2016 činí 195,64. Rozšíření tohoto spreadu o
20 bodů na 215,64 by znamenalo potenciální zisk ve výši 2.000 USD/lot.
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 9
UPOZORNĚNÍ: Důležité informace a upozornění ve vztahu k investiční analýze
Dokument vytvořil
Tento dokument, jehož součástí jsou investiční analýzy (Analýzy), vypracovala společnost PrimStock s.r.o., zapsaná v obchodním
rejstříku C 255010, vedená Městským soudem v Praze, Křižovnická 86/6, 110 00 Praha 1, IČ: 048 76 571, vázaný zástupce
společnosti Nuntius Brokerage and Investment Services S.A., odštěpný závod, Na strži 1702/65, Nusle, 140 00 Praha 4, IČ: 045 55
481, společnost zapsaná v obchodním rejstříku A 77231, vedeným Městským soudem v Praze, licencovaným obchodníkem s
cennými papíry regulovaným Českou národní bankou (Obchodník). V případě, že se na přípravě dokumentu nebo analýzy podílely
i jiné osoby nežli zaměstnanci společnosti PrimStock s.r.o., jsou tyto osoby uvedeny v těle dokumentu.
Všeobecné informace:
Pracovníci společnosti při přípravě dokumentu vycházeli z důvěrných externích zdrojů, avšak za úplnost a přesnost takto
převzatých informací neodpovídají. Tento dokument může být v budoucnu kdykoliv odvolán nebo změněn, a to bez předchozího
upozornění. Závěry uvedené v Analýze se v budoucnu mohou ukázat jako nesprávné a obchody uzavřené na základě Analýzy
mohou být ztrátové. Analýzy poskytují pouze obecné informace a nejsou zamýšleny jako jakákoliv nabídka ke koupi či prodeji
jakéhokoliv investičního nástroje. Zmíněné nástroje nemusí být vhodné pro každého investora. Názory v analýze uvedené neberou
v úvahu situaci a osobní poměry jednotlivých zákazníků, jejich finanční situaci, znalosti, zkušenosti, cíle nebo potřeby a jejich
záměrem není doporučit konkrétní finanční nástroje nebo strategie konkrétním investorům. Analýzy jsou připravovány primárně
pro investory, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí a budou se o výhodnosti investic do jakýchkoli
investičních nástrojů uvedených v dané analýze rozhodovat samostatně, zejména na základě náležitého zvážení ceny, případného
nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní právní, daňové a finanční situace. Analýza by neměla být jediným
podkladem pro investiční rozhodnutí. Investor by měl vyhledat odborné posouzení, včetně daňového poradenství, ohledně
vhodnosti investic do jakýchkoliv investičních nástrojů, jiných investic nebo investičních strategií v dané analýze zmíněných.
Hodnota, cena či příjem z uvedených aktiv se může měnit anebo být ovlivněna pohybem kurzů. V důsledku těchto změn může být
hodnota investice do uvedených aktiv znehodnocena. Úspěšné investice v minulosti neindikují ani nezaručují příznivé výsledky do
budoucna. Poplatky související s obchodováním mohou negativním způsobem ovlivnit výsledky obchodní. Poplatky jsou
uplatňovány, i když výsledkem obchodu je ztráta. Výnos ani návratnost investice nejsou zaručeny. Minulá výkonnost investice
nezaručuje příznivé výsledky do budoucna a cena či příjem z aktiv může být ovlivněna pohybem kurzu.
Použité metody analýzy
Při přípravě analýz používají pracovníci společnosti všeobecně uznávané metody oceňování, zejména fundamentální a technickou
analýzu.
Fundamentální analýza předpokládá, že každá akcie či jiné aktivum má svou vnitřní hodnotu, která vychází z historických dat a z
hospodaření společnosti (akcie) a aktuální kurz aktiva či akcie se pohybuje kolem této vnitřní hodnoty. Analýza se nejdříve snaží
za použití finančních analýz zjistit vnitřní hodnotu a prognózovat budoucí vývoj. Poté tyto údaje srovnává s aktuálním kurzem a
snaží se zjišťovat, zda je akcie či jiné aktivum podhodnoceno (impuls k nákupu), nebo nadhodnoceno (impuls k prodeji), což udržuje
kurz kolem vnitřní hodnoty. Na zjišťování vnitřní hodnoty akcie existuje množství různých postupů, modelů a výpočtů různých
hodnot (dividendový diskontní model, ziskové modely - ratio P/E, cash-flow model apod.)
Technická analýza se používá na předpovídání budoucích cenových pohybů na základě systematického zkoumání, analyzování a
vyhodnocování minulých a současných dat. Je používána u všech finančních produktů, včetně cenných papírů, CFD a úrokových
produktů. Na rozdíl od fundamentální analýzy využívá pouze údaje tvořené trhem, jako je např. cena, objem, volatilita, množství
otevřených kontraktů na trhu, popřípadě mezi tržní korelace. Technická analýza se proto nezabývá takovými jevy a skutečnostmi,
jako jsou zveřejnění ekonomických dat, sentiment trhu, politická situace, daňová politika státu nebo ekonomické prostředí. Cílem
technické analýzy je přibližně určit budoucí vývoje cen, určit konec a případné otočení trendu.
Střet zájmů:
Obchodník nebo s ním propojené osoby (zejména zaměstnanci) mohou uskutečňovat nebo vyhledávat možnosti k realizaci
obchodů, které jsou v konkrétních Analýzách zmiňovány a mohou se dostat do konfliktu zájmů, který může ovlivnit objektivitu
daných Analýz. Jelikož ve všech transakcích sjednaných v rámci Zákaznické smlouvy vystupuje Nuntius prostřednictvím svých
poskytovatelů likvidity jako protistrana, mohou být zájmy společnosti Nuntius v rozporu s Vašimi. Nuntius je plně zajištěn proti
riziku (hedged) a/nebo transakce jsou přímo zpracovávány (tzv. Straight Through Processing, STP) poskytovateli likvidity. Naše
Zásady upravující střed zájmů jsou k dispozici na internetových stránkách společnosti Nuntius. Odměňování zaměstnanců a
vázaných zástupců Obchodníka je z části závislé na zisku Obchodníka, tato odměna však není závislá na konkrétním investičním
nástroji. Názory makléřů či jiných zaměstnanců nebo vázaných zástupců ohledně těchto titulů v konkrétním okamžiku mohou být
odlišné, a to zejména s ohledem na investiční profil konkrétního zákazníka či s ohledem na aktuální vývoj na finančním trhu.
Přestože tento dokument a Analýzy byly vytvořeny v souladu s pravidly k zamezení střetu zájmů, jednotliví zaměstnanci nebo
vázaní zástupci Obchodníka mohou realizovat investiční rozhodnutí, která jsou nekonsistentní s názory vyjádřenými v těchto
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 10
Analýzách. Investoři by proto měli tuto konkrétní Analýzu považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním
rozhodování. Společnost PrimStock vytvořila tuto analýzu nezávisle a na základě veřejně dostupných dat. Emitent ani provozovatel
obchodní platformy, v rámci které jsou investiční nástroje obchodovány, nebyli s tímto dokumentem ani Analýzou před jeho
rozšířením/zveřejněním seznámeni a nemají s emitentem ani provozovatelem obchodní platformy uzavřenu žádnou dohodu
týkající se tvorby a rozšiřování Analýz. Obchodník ani vázaní zástupci nemají žádný podíl na základním kapitálu emitenta
investičních nástrojů, které jsou předmětem Analýzy. Tato Analýza je distribuována všem zákazníkům Obchodníka, kteří mají o
tento informační servis zájem, čímž je omezeno případné zvýhodnění určité skupiny zákazníků oproti ostatním. Bližší informace
týkající se našich Zásad řízení střetu zájmů jsou k dispozici na internetových stránkách společnosti Nuntius.
Předpokládané frekvence aktualizací:
Obchodník ani vázaní zástupci nezajišťují pravidelnou aktualizaci Analýz. Analýzy jsou vytvářeny na ad hoc bázi s ohledem na
aktuální situaci na kapitálovém/ finančním trhu, a to zejména s ohledem na to, jaké investiční nástroje Obchodník a jeho vázaní
zástupci v daném okamžiku považují za zajímavé investiční příležitosti. Je pravděpodobné, že průběžně vytvářené Analýzy budou
pokrývat totožné investiční nástroje, Obchodník a jeho vázaní zástupci si však vyhrazují právo bez předchozího upozornění ukončit
pokrývání jednotlivých investičních nástrojů či sektorů.
Odměna osob podílejících se na vytváření Analýzy:
Žádná část odměn těchto osob, které vytvořily nebo rozšířily Analýzu, nebyla a nebude, přímo či nepřímo, spojena s konkrétními
názory vyjádřenými v daných analýzách. Část variabilní složky odměny zaměstnanců a spolupracovníků Obchodníka je odvozena
od počtu a hodnoty obchodů uzavřených zákazníky Obchodníka.
Šíření Analýzy:
Analýzy jsou určeny k distribuci na území České republiky, případně jiných zemí Evropské Unie. Distribuce Analýz vůči veřejnosti
mimo Českou může být omezena právními předpisy příslušné země. Osoby, do jejichž dispozice se daná Analýza dostane, by se
tedy měly řádně informovat o existenci takového omezení. Nerespektováním takového omezení může dojít k porušení zákonů
České republiky či příslušné země. Analýzy slouží výhradně zákazníkům Obchodníka a osob s ní propojených a bez předchozího
písemného souhlasu nemohou být v jakékoliv podobě a jakýmkoliv způsobem reprodukovány, distribuovány nebo publikovány.
PrimStock s.r.o., IČ: 048 76 571, se sídlem Křižovnická 86/6, 110 00, Praha 1, Česká republika, Tel.: +420 234 768 018; Email: [email protected],
www.primstock.cz. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka 255010
Strana 11