ZERTIFIKATEJOURNAL

03
INTELIGENTNÍ INVESTICE
ZERTIFIKATEJOURNAL
Martin Svoboda
Amazon.com
Velký výprask Globální
internetová
společnost
Amazon.com
nemá
u
našich
německých sousedů na růžích
ustláno. Německá veřejnoprávní televize ARD odhalila ve svém dokumentu, že ve vánočním období
zaměstnávala
tato
společnost
smluvní „námezdní“ pracovníky ze
zahraničí, které nejen že špatně plati-
la, ale navíc byl doslova každý jejich
krok hlídán soukromou bezpečnostní
agenturou. Navíc poté, co jejich
práce již nebylo třeba, byli velmi
rychle deportováni zpět domů.
Rozčarování německého obyvatelstva bylo značné. Němci na protest začali rušit své účty u Amazonu
a docházelo k bojkotu nákupů. K
protestu se připojilo i několik dodavatelů, kteří se společností Amazon
ukončili spolupráci. Na tuto bouři nevole společnost Amazon rychle zareagovala oznámením, že ukončila
spolupráci s tolik kritizovanou bezpečnostní agenturou a prověřuje
zlepšení podmínek v německých
expedičních zařízeních. Další opatření prý budou brzy následovat. Popravdě řečeno koncernu nic jiného
nezbývá. Musí se pokusit opět získat
ztracenou důvěru klientů a doufat, že
opět začnou nakupovat u Amazonu v
dřívějších objemech. Podle aktuálních zvyklostí se zdá, že se především jedná o problém, se kterým
se lze často setkat právě u našich
německých sousedů. Proč tomu tak
je, je poměrně těžké odpovědět. Podobné problémy jsou s velkou
pravděpodobností také v jiných
evropských zemích. Příčinou je
patrně nízká úroveň osvěty a s
největší
pravděpodobností
také
výrazně vyšší „práh bolesti“ u
zaměstnanců v jiných zemích. Další z
důvodů může také být tlak zákazníků
a jejich velká očekávání. Německý
dodavatel chce zajistit také svým
klientům obvyklý servis – rychlé doručení i ve vánočním čase. To se
však
nesmí
dít
na
bedrech
zaměstnanců. A už se to taky asi nestane, protože Amazon bude v
následujících měsících pod drobnohledem veřejnosti. Jakékoliv porušení
pravidel povede k ještě většímu poškození dobré pověsti. Akciový kurz
amerického koncernu na „německý
problém“ nijak nereagoval. Hlavním
tématem tohoto vydání ZJ jsou právě
velké internetové společnosti jako je
Amazon. Zde trh nabízí zajímavý
výnos ve formou bonus certiifkátu.
ZERTIFIKATEJOURNAL
Využijte optimálně potenciál investičních produktů!
Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování
s moderními finančními produkty.
2802
2013
Pick of the Week EADS Sprinter Internetový boom Nákupní horečka trvá Sprint certifikát na akcii EADS od DZ Bank
umožní investorům dosáhnout maximálního výnosu ve výši 32,4 procenta. Jedinou
podmínkou je, že společnost ze segmentu
MDAX se bude při splatnosti certifikátu
kotovat nad úrovni 42,00 EUR. Pokud se
akcie bude při splatnosti nacházet na
nižších hodnotách, nemusí to nutně znamenat ztrátu.
Nakupování přes internet zažívá boom. V
uplynulém roce bylo v Německu zobchodováno přes globální internetovou síť
zboží v hodnotě 27,6 mld. EUR. Dle
statistik došlo k meziročnímu nárůstu
přibližně o 27 procent. Přesto je skutečný
obrat dokonce ještě vyšší, neboť zde
nejsou započteny tržby za letenky,
jízdenky a vstupenky.
Pick of the Week ·∙ strana 6 Hlavní téma ·∙ strana 2 Nová vlna převzetí Německo v hledáčku Portfolio
Švédsko: Bezpečný přístav HypoVereinsbank onemarkets na trend
fúzí a akvizic reagovala již na podzim
2012, kdy vytvořila nový index Mergers &
Acqusitions, který se zaměřuje výhradně
na německý trh. Do indexu vybírají odborníci každé čtvrtletí dvacet společností potenciálních kandidátů na akvizici, které
jsou v indexu zastoupeny stejnou vahou.
Robustní růst, solidní státní financování i
stále vyšší úrokové sazby, to vše signalizuje
zdravou
ekonomiku
Švédska.
Švédsko je jednou z mála ekonomik, která
hospodaří s rozpočtovým přebytkem,
aktuálně kolem 7 procent HDP.
Obory a témata · strana 4
Portfolio · strana 5
HLAVNÍ TÉMA INTERNET-­‐OBCHODY ZERTIFIKATEJOURNAL 03.2013 02 Nový internetový boom
Jak profitovat z nákupní horečky
Nakupování přes internet zažívá
boom. V uplynulém roce bylo v
Německu zobchodováno přes globální internetovou síť zboží v hodnotě 27,6 mld. EUR. Spolkový svaz
německého zásilkového obchodu
(bvh) zveřejnil minulý týden statistiky,
podle
kterých
došlo
k meziročnímu nárůstu přibližně o
27 procent. Přesto je skutečný
obrat dokonce ještě vyšší, neboť
zde nejsou započteny tržby ve výši
téměř deset miliard eur z nehmotného zboží, jako jsou letenky,
jízdenky a vstupenky.
Poptávka byla především po
elektronice, oblečení a knihách a
v těchto segmentech také letos
měl pokračovat dynamicky růst.
Není vůbec překvapením, že bvh
počítá také pro rok 2013 s
nárůstem o plných 21 procent.
Zásilkový obchod v Německu již
nyní dosahuje 9,2 procentního podílu na celkových maloobchodních
tržbách a celkový trend je i nadále
rostoucí.
Kdo šetří má za tři
Že přitom dochází k úpadku klasických maloobchodů je pouze logickým důsledkem tohoto vývoje.
V součtu sice maloobchodní tržby
rostou, nicméně jasně klesajícím
tempem, a to přes trvale dobrou
spotřebitelskou náladu německého
obyvatelstva.
Dokonce
i
s klasickými zásilkovými obchody
to jde z kopce. „Nejlepším“ příkladem jsou insolvence společností
Quelle a Neckermann, které internetový trend jednoduše zaspaly.
Ale co je vlastně to, co kupující na
internet přivádí? Je to pohodlí při
nakupování nebo rozsáhlá a
transparentní nabídka zboží? Oba
argumenty se zdají být rozumné.
Přístup „kdo šetří má za tři“ se tak
zasloužil o triumfální vzestup internetových nákupů a konec se zdá
být v nedohlednu.
Nové internetové značky
Navíc se přidávají šikovné reklamní
strategie, neboť se dopředí se derou nové portály jako je společnost
Zalando, která začínala jako prodejce obuvi, nebo optika Mister
Spex. Peníze pro další rozvoj jsou
k dispozici především z externího
financování, jako jsou hedgeové
fondy nebo formou rizikového kapitálu. Cílem je vybudovat novou
internetovou značku a později ji
prodat
hlavním
hráčům
v příslušném sektoru nebo ji přivést přímo na burzu.
Nákupů na internetu
bude dále přibývat
Provozovatel indexů Dow Jones začal již v roce 1998 kalkulovat
odpovídající index Dow Jones Internet Commerce. Tento index
vždy zohledňuje 15 akciových titulů, které jsou ovšem všechny
původem z USA. Největší váhu v
indexu mají nyní cestovní portál
priceline.com (10,1 procenta), distributor filmů Netflix (9,9 procenta),
Ebay, Google (každý 9,8 procenta)
a Yahoo (9,6 procenta). Celosvětově největší internetový obchod
Amazon.com následuje na sedmém místě s vahou 9,1 procenta.
Působivá performance
Index je každého čtvrt roku
prověřován
a
přizpůsobován.
Složení indexu vychází z kombinace obratu a tržní kapitalizace,
přičemž váha jednotlivých společností v indexu je vždy maximálně
10 procent. Zhodnocení indexu je
působivé: za rok stoupl DJ Internet
o 35 procent. Pro srovnání: NASDAQ 100 si za stejné období
připsal pouze 8,5 procenta. Složení
indexu pochopitelně není zaměřeno pouze na internetové obchody,
index zahrnuje i společnosti, které
na internetu vydělávají skrze reklamu a poplatky (jako jsou
například Google, Yahoo a Facebook). Přestože index certifikát na
DJ Internet Commerce (ISIN
DE0006874852) od banky RBS
není zajištěn proti měnovému riziku
a nejsou v něm započteny dividendy (které ovšem bývají u internetových firem spíše nízké),
můžeme jej považovat za dobrou
dlouhodobou investici. U certifikátu se také neplatí žádné roční poplatky.
DJ Internet Commerce-Index
Za tři roky dvojnásobek
Kdo před třemi roky investoval do DJ Internet Commerce-­‐
Index, zdvojnásobil svůj kapitál – bez zohlednění měnových relací . Trend I nadále ukazuje směrem vzhůru. Oborový lídr: Amazon.com
Kdo nechce dlouhodobě investovat své peníze do rychle se
měnícího světa internetu, nebo kdo
chce zvýšit návratnost svých
peněžních
prostředků
pomocí
krátkodobých investic, měl by
HLAVNÍ TÉMA INTERNET-­‐OBCHODY ZERTIFIKATEJOURNAL 03.2013 sáhnout výhradně po certifikátové
struktuře s jedním podkladovým
aktivem. Vhodnou volbou je zřejmě
internetový obchodní dům Amazon.com. Globální tržní lídr se dostal do čela i v Německu, kde
Amazon v loňském roce utržil okolo 6,8 miliard EUR. Společnosti se
nejprve nedařilo investory zcela
uspokojit. Obrat za poslední
čtvrtletí uplynulého roku sice díky
vánočním nákupům stoupl o 22
procent na 21,3 mld. USD, vývoj
zisku však zaostává za očekáváním. Sečteno a podtrženo je dosažený zisk ve výši 97 mil. USD
pouze na polovině zisku roku
předchozího.
Růstový
model
zaměřený na cenově výhodné produkty a (většinou) také bezplatné
zasílání zboží tlačí na pokles ziskové marže.
jde o zavedenou globální značku
s dobrým a silným postavením na
trhu. Dlouhodobý trendový kanál je
pořád rostoucí. Bonus certifikát s
capem
od
RBS
(ISIN
DE000AA6X7T6) může investorovi
nabídnout vysokou návratnost jeho
investice. V současnosti nabízí bonus výnos ve výši 9,6 procenta (8,6
procenta p. a.), pokud až do splatnosti v březnu 2014 nebude proražena bariéra na úrovni 170 USD.
Amazon.com je globální
internetový lídr
Investor při této investici nepodstupuje měnové riziko, neboť
se jedná o quanto certifikát. Nicméně vyššího výnosu, než je bonus výnos, investor nemůže dosáhnout, protože bonus úroveň (ve
výši 300,00 USD) odpovídá také
úrovni capu. Odstup od bariéry
(37,1 procenta) se z pohledu technické analýzy zdá být dostatečné.
Nadhodnota činí pouze 1,3 procent, a proto při prolomení bariéry
může dojít pouze k malým nadproporcionálním ztrátám.
Krátkodobý trend přerušen
Číselné údaje bohužel poznamenaly také krátkodobý graf. Strmý
vzestupný trend byl přerušen, nicméně nelze očekávat masivní
pokles cen akcií už z důvodů, že
Amazon.com (v USD)
Dobrá podpora
Sice došlo k přerušení růstového trendu, který vedl až na rekordní úroveň 285,00 USD, ale v oblasti kolem 185,00 USD došlo k vytvoření velmi dobré úrovně podpory. cent, což odpovídá čtyřem miliardám dolarů. Co se zisku týče, došlo skutečně k jeho poklesu. Avšak
výnosy předcházejícího roku ovlivnil prodej aplikace Skype, který na
zisk společnosti přinesl jednorázový pozitivní efekt. Za srovnatelných podmínek by byl zisk rostoucí.
pevných pilířích
Koncern Ebay tak disponuje třemi
pilíři, které přímo profitují z rostoucího počtu nákupů přes internet.
Ebay má zároveň velikou výhodu v
tom, že nepodstupuje riziko plynoucí přímo z obchodu, neboť funguje pouze jako zprostředkovatel.
Navzdory dobrým vyhlídkám by
ceny akcií mohly v budoucnu stagnovat, proto doporučujeme mírně
defenzivní přístup, kterému odpovídá bonus certifikát s capem bez
měnového zajištění od BNP Paribas (ISIN DE000BP5MDW1). Při
aktuálním kurzu podkladového aktiva nabízí bonus výnos (který je
zároveň i maximálně možným
výnosem) ve výši 8,5 procenta, respektive 9,8 procenta p.a., pokud
do prosince 2013 nedojde k proražení bariéry, která je nastavena
na úrovni 38,00 USD (odstup od
bariéry je 33,6 procent.)
Silné vedlejší aktivity
Velkým plusem pro Ebay je platební systém PayPal, který již
úspěšně zavedlo mnoho internetových obchodů i mimo Ebay. PayPal je na internetu vnímán jako
bezpečný způsob platby a obchody, které jej používají, zřejmě nemají problém zaplatit za bezpečný
převod plateb procentní poplatek,
což pro Ebay fakticky znamená mít
vlastní „tiskárnu peněz“. Na vzestupu je také společnost GSI
Commerce, kterou Ebay koupila v
roce 2011 za 2,4 miliard dolarů.
Tato společnost se zaměřuje na
vytváření a správu online obchodů.
K jejich zákazníkům patří například
Adidas nebo Toys R Us.
Pošta: zisky díky internetu
Ebay (v USD)
Ebay: Na rekordní úrovni
Oproti Amazon.com se akcie společnosti Ebay opětovně nachází na
svém historickém maximu. Hlavní
příčinou nedávného růstu cen akcií
byly poměrně dobré čtvrtletní
výsledky společnosti, které těsně
překonaly většinu odhadů analytiků. Celosvětové tržby vzrostly
díky Vánocům o zhruba 18 pro-
Ebay stojí na třech
Rekord za rekordem
Růstový trend z uplynulého roku pokračoval také v prvních obchodních týdnech letošního roku. Akcie Ebay zaznamenává nová maxima a růstový trend je intakní. Rekordjagd
Sice bez přímé účasti na nákupu
zboží přes internet, ale přesto
výbornou pozici má v odvětví in ternetového obchodu Deutsche
Post. Tento poskytovatel služeb se
těší enormnímu nárůstu zásilek,
který si ve Vánočním období vynutil přesčasy v balíkové službě. K
tomu také pošta profituje z vracení
zboží, které většina internetových
obchodů nabízí zdarma. Například
obchodu Zalando zákazníci vrátí
03 cca 70 procent zboží. Koncern sice
generuje tržby také mimo zasílání
zboží z internetových obchodů,
nicméně růstu je dosaženo především díky nakupování na internetu. Cena akcií Deutsche Post je
tedy
zajištěna
vůči
velkým
změnám, i když ředitel pošty Frank
Appel nedávno oznámil mírné
zpomalení růstu.
Můžeme zohlednit bonus certifikát s capem od Commerzbank
(ISIN DE000CZ3M6E9), který je
obchodován s velmi malým disážiem (záporným ážiem). Pokud
se akcie Deutsche Post do března
2014 udrží nad 13,40 eury, obdrží
investor bonus výnos ve výši 11,1
procenta (respektive 10 procent
p.a.).
Odstup od bariéry je při
současném kurzu necelých 21
procent. Dosáhnout vyššího výnosu, než je bonus výnos, je však i u
tohoto certifikátu opět nemožné,
neboť jeho bonus úroveň (18,80
EUR) odpovídá cap úrovni.
Deutsche Post
Nádherný růst
Od podzimu 2011 zná akcie německé POST pouze cestu vzhůru. Růstový trend je nepřerušen. V oblasti kolem úrovně 15,00 EUR se vytvořila velmi dobrá podpora. OBORY & TÉMATA ZERTIFIKATEJOURNAL 03.2013 04 Nová vlna převzetí
Také v Německu dochází k zajímavým akvizicím
Warren Buffett Warren Buffett opět
udeřil. Jeho investiční holding Berkshire Hathaway společně s 3G Capital
spolkl americkou společnost HJ
Heinz Company, která je světoznámá
především díky „kečupům Heinz“.
Včetně převzatých dluhů stála tato
transakce obě společnosti okolo 28
miliard amerických dolarů, což z ní
dělá největší obchod v historii potravinového průmyslu.
Příklady současných akvizic
Jedná se o dobrý příklad toho, jak v
současnosti probíhají firemní akvizice. Finančně silné společnosti si na
burze kupují úspěšné, rostoucí podniky, které následně zmizí z kurzovního lístku burzy. Také v Německu
nyní probíhá srovnatelná obchodní
transakce: americká investiční spo-
lečnost Advent si tak zajistila většinový podíl ve společnosti Douglas
Holding, která zakrátce definitvně
zminí z burzovního obchodování.
Zvláštností tohoto obchodu je, že
dosavadní majoritní akcionář, rodina
Kreke, zůstává nepřímo ve hře, neboť
má podíl i ve společnosti, která převzala 95 procent akcií Douglas. A
rovněž výkonný ředitel Douglas Holding, Henning Kreke, smí i nadále
zůstat ve vedení společnosti. Dalším
příkladem akvizice německé společnosti je převzetí sociální sítě Xing
mediální společností Burda-Verlag,
ke kterému došlo na podzim roku
2012.
Tučné prémie
Všechny obchody mají jedno společné: Kupující zaplatili vysoké akviziční
prémie před oznámením svého
záměru firmu převzít. U společnosti
Heinz činila prémie přibližně 20 procent, akcie společnosti Xing si
připsaly po zveřejnění zhruba 15
procent a akcie společnosti Douglas
vyskočily zhruba o 10 procent, a to i
přesto, že zvěsti o budoucí akvizici
již v předstihu hnaly cenu akcií
vzhůru.
Německo v hledáčku
HypoVereinsbank onemarkets na
trend akvizic reagovala již na podzim
2012 a ve spolupráci se společností
Structured Solutions vytvořila nový
index Mergers & Acqusitions, který
se zaměřuje výhradně na německý
trh. Do tohoto indexu vybírají odborníci každé čtvrtletí dvacet společností- potenciálních kandidátů na akvizici, které jsou pak v indexu zastoupeny stejnou vahou. Tímto je téměř
vyloučeno riziko koncentrace. Aktuálně mají v indexu největší váhu společnosti KUKA (5,7 procenta), Gildemeister, Morphosys a Stada (každá
5,5 procenta), přičemž u posledních
dvou jmenovaných se nedávno objevily nové zvěsti o akvizici. V certifikátu
od
HypoVereinsbank
(ISIN
DE000HV7TPD2) jsou plně započteny i vyplacené dividendy. Na druhé
straně emitent každoročně požaduje
manažerský poplatek ve výši jednoho procenta. Bereme-li však v potaz
aktivní správu portfolia a frekvenci
jeho obměňování, můžeme tento poplatek považovat za oprávněný.
Nejvyšší dividendový výnos
Nejnižší P/E
Index
Index
Div.-výnos
P/E aktuální
EPRA Euro Zone TR 4,7% S&P Oil Refining 8,3 EPRA Europe TR 4,7% Hang Seng H-­‐Financials 9,1 S&P 1500 Telecom 4,6% JSE Africa Gold 9,2 EURO STOXX Oil & Gas TR 4,4% TOPIX Banks 9,3 EURO STOXX Insurance TR 4,4% DJ Titans Energy 9,5 S&P Thrifts & Mortgage 4,3% CECE Healthcare 10,0 RTS Oil & Gas 4,1% AMEX Oil 10,3 Solactive German Merges & Acquisitions TR-Index
Na cestě k vrcholu
Od září 2012, kdy byl koncipován index German M&A, si připsal již okolo 19,1 procent. Rostoucí trend je stále intaktní. Pro srovnání: Index HDAX dosáhl za stejné období zisku „jen“ 6,5 procenta. Na cestě k vrcholu
Index-ukazatele
Index-koncepce
Od
září 2012, kdy byl Structured koncipován
index
German
si připsal již okolo
Index-­‐provozovatel Solutions Performance od M&A,
14.09.2012 19,1% 19,1
procent. Rostoucí trend je
srovnání: Index HDAX
Počet akcií 20 (stále
fixní) intaktní.
Perf. HDAX oPro
d 14.09.2012 6,5% dosáhl
za stejné období zisku „jen“
6,5Performance procenta.
Přizpůsobení indexu čvrtletně 1 měsíc 6,0% Váhové zastoupení stejné váhy (při přizpůsobení) Dividendy Performance-­‐index Výběr akcií Grémium expertů Performance HDAX 1 měsíc Performance 3 měsíce Performance HDAX 3 měsíce 1,5% 20,4% 9,6% Top-Tracker
WKN/ISIN
HV7TPD/DE000HV7TPD2 Banka Doba trvání
HVB Open End Spread
0,4% Poplatky Dividendy Poznámka
1,0% p.a. ano Non Quanto PORTFOLIO Švédsko Bezpečný přístav Robustní růst, solidní státní financování i stále vyšší úrokové sazby, to
vše signalizuje zdravou ekonomiku
Švédska. Švédsko je jednou z mála
ekonomik,
která
hospodaří
s
rozpočtovým přebytkem, aktuálně
kolem 7 procent HDP. Jedná se exportní ekonomiku, kde vývoz tvoří 45
až 50 procent hospodářského růstu,
ale důležité je, že exportní odvětví
jsou široce diverzifikována. Také
zdlužení domácností i státu je vyrovnané a drží se kolem 50 procent
HDP, o čemž si může naprostá
většina evropských států nechat
pouze zdát. Úroková sazba je stále
ještě na dvojnásobné úrovni oproti
sazbě ECB, což stále dává prostor
pro další manévrování v případě
zadrhávání ekonomiky.
Koruna má prostor pro další růst Tato solidní data se zatím prosazují
především u měny, která poslední tři
roky stále posiluje proti euru a vzhle-
ZERTIFIKATEJOURNAL 03.2013 dem k podstatně zdravější ekonomice se dá očekávat, že růstový
trend
bude
ještě
pokračovat
minimálně do doby, než by posilování měny mělo výraznější negativní vliv na důležité exporty. Měnové
investice jsou navíc vhodnou diverzifikací v současné době přílišného
optimismu panujícího na akciových
trzích, kde může v brzké době opět
dojít ke korekci. Investice do
švédské měny je tedy vhodnou alternativou a jako vhodnou vidíme volbu
měnového páru proti japonskému
yenu, kde liberální demokraté silnými
intervencemi podporují oslabování
měny, aby podpořili exportní japonskou ekonomiku. Další vhodnou volbou je měnový pár proti euru, které
stále dusí známé problémy s dluhy,
či dokola se opakující situace v
Řecku a mohlo by se tak euro opět
vrátit
k
oslabujícímu
trendu.
Alternativně lze místo švédské
koruny proti těmto měnám využít i
amerického
dolaru,
který
těží
především z opětovně se stabilizujícího nemovitostního trhu. Vyšší
likvidita dolaru nabízí oproti švédské
koruně více investičních možností,
například pomocí garantovaných
struktur.
Akciová investice pro opatrné
Pro investory, kteří chtějí participovat
na akciových trzích, ale obávají se
možných korekcí nabízí vhodnou investici - bonus na švédský akciový
index. Jeho výhodou je kromě solidních ekonomických dat, které
fundamentálně dávají indexu určitou
podporu, především samotná konstrukce certifikátu. Ten sice už
nenabízí bonusový výnos, ale při
splatnosti jednoho a třičtvrtě roku
naprosto komfortní ochranu kolem
52 procent. Pokud nedojde k
proražení bariéry, tak se při stávajícím kurzu švédské koruny neriskují
více než cca 12 procent celkové investice, kde se nachází bonusová
hranice. Navíc certifikát nabízí participaci na dalším růstu indexu i na
posilování švédské měny vůči euru v
poměru 1:1. A poslední výhoda je
také v tom, že certifikát nabízí i podhodnotu zhruba na úrovni dividendového výnosu indexu, takže ani o
dividendový výnos investor nepříjde
a navíc celý výnos (participace na
růstu indexu, posilování měny i
dividendový výnos) nebude v ČR
podléhat zdanění při držení certifikátu nad horizont 6 měsíců.
"Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individualizované investiční poradenství, zprostředkování 05 obchodů ani iné investiční služby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individualizované rady nebo řízení investiční strategie v souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s." Tento text byl připraven Best Buy Investments a nemusí se shodovat s míněním redakce ZertifikateJournal.
KOLUMNA & NEWS Volker Meinel BNP Paribas Důvěra v měnové páry Japonský jen (JPY) to všem ukázal
a další měny budou možná následovat. V současnosti zuří na
měnovém trhu znehodnocující boje. A vítězové se neustále mění.
Pouze u jedné měny se zdá být
směr jasný: Japonský premiér
Shinzo Abe podniká všechno
možné, aby podpořil hospodářský
růst a s pomocí japonské centrální
banky se snaží oslabit JPY. A zatím se mu to daří. Kurzový vývoj
jenu ukázal investorům příležitosti
na měnovém trhu. A to v čase,
kdy akciový trh přešlapuje na
místě, volatilita je nízká a navzdory
(nebo kvůli) “zlatému opojení” dochází k odlivu na trhu s drahými
kovy. Trh s eurem, americkým dolarem, frankem a ostatními měnami byl spekulativními investory odjakživa považován za atraktivní a
vzrušující,
hlavně
díky
své
transparentnosti, volatilitě, prodlouženému obchodování a objemům obchodů. Když se drobný
ZERTIFIKATEJOURNAL 03.2013 investor rozhlédne, spatří celou
řadu atraktivních měnových párů.
Na 28 z nich emitovala BNP Paribas certifikáty a warranty. Investoři se primárně soustředí na kurzový vývoj tzv. “Big 3”: EUR, USD
a JPY. Kdo by se v současnosti
chtěl angažovat na měnovém trhu,
měl by zohlednit hlavně dvě věci:
Především, že JPY výrazně znehodnotil jak vůči USD tak EUR, a
tedy není vyloučeno, že dojde k
protipohybu. Kromě toho je nutné
dobře znát kalkulaci ceny. Kdo
chce vědět, jak se bude vyvíjet
cena strukturovaného produktu,
musí počítat. Například knock-out
certifikát na měnový pár EUR/JPY
s knock-out bariérou na úrovni
110,00 JPY. Jak je známo, stojí
knock-out produkt minimálně rozdíl mezi kurzem podkladového aktiva a knock-out bariérou. Pokud
by byl kurz 125,00 JPY za euro,
mohl by investor očekávat, že jeho
certifikát má hodnotu 15,00 EUR.
Což ale není pravda, neboť knockout bariéra je kótována taktéž v
japonských jenech. Výpočet by
tedy měl být následující: (125110)/125, výsledek je tedy 12
centů (bez zohlednění tzv. poměru
odběru). U uvedeného příkladu je
cenová kalkulace díky velkému
rozdílu jasná a logická, ale
například u měnovému páru
EUR/USD by si měl investor cenovou kalkulaci vždy dobře ujasnit.
Navzdory
výpočtům
zůstává
měnový trh pro mnoho investorů
možností, jak lze i navzdory stagnace ostatních trhů rozhýbat své
portfolio.
Pick of the Week EADS All Time High Růst a participace s pákou Sprint certifikát na akcii EADS od DZ
Bank umožní investorům dosáhnout
maximálního výnosu ve výši 32,4
procenta. Jedinou podmínkou je, že
společnost ze segmentu MDAX se
bude při splatnosti certifikátu kotovat
nad úrovni 42,00 EUR. Pokud se akcie bude při splatnosti nacházet na
nižších hodnotách, nemusí to nutně
znamenat ztrátu. Teprve až se akcie
při splatnosti dostane pod úrovneň
36,01 EUR (tzv. Break-even), lze
počítat se ztrátou. Ale rovněž při stagnaci je možné dosáhnout zajímavého zisku. Pokud se akcie bude také v
prosinci obchodovat na dnešní úrovni, dosáhnou investoři atraktivního
výnosu ve výši 13,2 procenta.
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem
ZJ Media GmbH
a
Schwingel+Partner s.r.o.
Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika
Fax: +42(0)5 43236547
EADS Sprinter ISIN/WKN Emitent (Rating) Produkt typ Sprint-­‐certifikát Realizační cena (odstup) 35,00 EUR (-­‐9,0%) Prodej/Nákup (Spread) Internet: www.zertifikatejournal.cz
DZ BANK (Fitch: A+) 19. prosince 2014 Max. výnos (p.a.) E-mail:[email protected]
DE000DZE2MN4/DZE2MN Rozhodný den Cap (odstup) 06 Vydavatel
Martin Svoboda
Redakce
Martin Grimm
Wolfgang Raum
42,00 EUR (9,3%) 32,4% (16,6%p.a.) 36,98/37,01 (0,1%) Objednávky
[email protected]
Periodika vydávání
Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku)
Přihlášení
E-mailem zdarma
www.zertifikatejournal.cz
Registrace
ISSN: 1213-8622
Autorská práva
Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití
časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich
rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad,
zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo
elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele
zakázáno.
Rizikové upozornění
Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí.
Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou odpovědnost.
Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za
nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal
nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné finanční nebo jiné majetkové
újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných
informací.