`(6,*1 0((76 0$5.(7,1*

1īÓCďITQPMFčOPTUJ-B5BVQF
IMBWOÓQīÓOPTQSPOBÝF[ÈLB[OÓLZ%FTJHOWF
TNZTMV LSFBUJWOÓIP QPIMFEV OB QSPQBHBDJ
B SP[WPK [OBčLZ TF QPULÈWÈ T TUVQĖPWPV
NBSLFUJOHPWPVTUSBUFHJÓCSBOEVi
9¢ĝ SUDFRYQ® WHDP MH GORXKROHW¾ E\OR WÜĺNª
QDM®WNYDOLWQ®VSROXSUDFRYQ®N\"
v%ÈTFīÓDUäFLBäEâLEPQSPÝFM-B5BVQFUBL
TFPQSBWEVWFMNJ[BTMPVäJMOBSP[WPKJiLVMUVw
+FBOB .Z TBNJ KTNF TCÓSBMJ LBäEâ SPL NPīF
[LVÝFOPTUÓKFUFEZPQSBWEVEĜMFäJUÏQPEďLP
WBULBäEÏNVLEPTOÈNJ[BUďDIMFUTQPMV
QSBDPWBM 4PVčBTOâ UFBN KF ÞäBTOâ LBäEâ KF
OBQSPTUâPSJHJOÈMBQīJUPNEPLÈäFUWPīJUTQP
MFčOď1SÈWďUZUPIPEOPUZBWJ[FKTPVOFKWďU
ÝÓNNPUPSFN-B5BVQFiTISOVKF1FUS#ÓMâ
=P®QLOLMVWHVHRVWXSĆRYªPPDUNHWLQJXMDN
WHQWRQ¢VWURMY\SDG¢YSUD[LDMDN¾P]SīVREHP
VHSURMHY®SĕLY]D΢WNXVSROXSU¢FHVNOLHQW\"
vèBTUPTFTUBOFäFOÈTLMJFOUPTMPWÓLWĜMJEÓMčÓ
[BLÈ[DFoUJTLLBUBMPHVOÈLVQNÏEJÓBQPEi
EPQMĖVKF WâLMBE P mMP[PmJ BHFOUVSZ BDDPVOU
2SUDYGRY¾Sĕ®EÜK]UR]HQ®/D7DXSH
'(6,*10((760$5.(7,1*
.UHDWLYQ®DJHQWXUD/D7DXSHY]QLNODSĕHGOHW\DSRVWXSQÜVH]DÎDODSURŽORYDWLMDNRIXOOŚVHUYLFHDJHQWXUD3ĕ®EÜKMDNY]QLNOD
]FHODFKDUDNWHUL]XMHQHVWDQGDUGQ®Sĕ®VWXSNUHNODPÜQHMHQVDPRWQ¾FK]DNODGDWHOīDOHLFHOªKRW¾PX›ĺDVQªMHĺHVHMLPSRGD
ĕLORRENORSLWRULJLQ¢OQ®PLMHGLQFLDY\WYRĕLWW¾PNWHU¾VSROXSUDFXMHU¢G3ĕ®EÜKY]QLNXDJHQWXU\NOLHQW\ÎDVWRSREDY®DSĕLPÜMH
NHVSROXSU¢FL=HSWDOLMVPHVHPDMLWHOī/D7DXSHQDMHMLFK]D΢WHNDOHLVRXÎDVQRVW
3HWU%®O¾
.DUHO'UDĝQDU
3HWU9¢YUD
-HDQ/D7DXSHMHYHOPLRULJLQ¢OQ®Q¢]HYMDN¾MH
Sĕ®EÜKMHKRY]QLNX"
v+FBO -B 5BVQF KF KFEJOâ OB TWďUď OÈ[FW
W[OJLMLSFBUJWOďBEPEOFTOÈTQīÓCďIW[OJLV
CBWÓBJOTQJSVKFiWZQSÈWÓ1FUS#ÓMâ[BLMBEBUFM
BLSFBUJWOÓīFEJUFM-B5BVQF
v1īFE MFUZ OB IPSÈDI WF 'SBODJJ KTFN
T QBSUPV B LBNBSÈEFN )PO[PV #FKÝPWDFN
EPTUBM OÈQBE äF [ )PO[Z #FKÝPWDF VEďMÈNF
mLUJWOÓ DFMPTWďUPWPV IWď[EV TOPXCPBSEJO
HV B [JNOÓDI TQPSUĜ WĜCFD B QPKNFOVKFNF
IP+FBO-B5BVQF+NÏOP-B5BVQFKTNFNV
WZCSBMJCďIFNiWFčÓSLVw[DFMBOÈIPEOâN[B
CPīFOÓN QSTUV EP GSBODPV[TLÏIP TMPWOÓLV
SP[IPEOVUPTUZMFNo-B5BVQFo,SUFLoQSJ
NB$FMÈQBSUBTFLOďNVPLBNäJUďDIPWBMB
KBLPLTVQFSTUBSBWFīFKOPTUOÈÝOÈQBEOBQSP
TUPW[BMB7FKNÏOVIFTMBi,EPOF[OÈ+FBOB
-B 5BVQF NBSOď äJKFw KTNF OBTUBWJMJ MBěLV
QSPQBHBDFWIPSTLÏNTUīFEJTLVWZTPLP+FBO
)PO[B
NďMWOBÝFNUFBNVTWÏIPNFDIBOJ
LB USFOÏSB QTZDIPMPHB CPEZHVBSEB OPTJčF
TOPXCPBSEVWPEZBMFUBLZOBQSPTUPPEEBOÏ
GBOZOLZ OP QSPTUď IWď[EB KBL NÈ CâU -JEJ
TJ OFDIBMJ +FBOB QPEFQJTPWBU OB TOPXCPBS
EZMZäFJUSJLBWMFLBīJQPVÝUďMJOBÝÓTLVQJOV
QīFEOPTUOďOBMBOPWLZ7CBSVKTNF[ÈNďSOď
OBUÈčFMJWJEFBBCZOÈT[WBMJOBESJOLZQSP
TUď[UPIPCZMBPCSPWTLÈTIPX5BISBOÈTOB
UPMJL DIZUMB äF OB [ÈWďSFčOÏN NFKEBOV EP
ÝMPL[ÈTBEOÓTÈ[DF+ÈKTFNTMÓCJMäF[BMPäÓN
LSFBUJWOÓ mSNV -B 5BVQF " )PO[B 1PLVE
mSNVPQSBWEV[BMPäÓNUBLTJKFKÓMPHPOFDIÈ
WZUFUPWBU OB UďMP/P UBL UFEZ mSNV NÈNF
B KBL EPQBEM )PO[B #FKÝPWFD %BM TJ UFUPWBU
MPHPOFCPOF 3P[īFÝFOÓOBKEFUFGBDFCPPLV
-B5BVQFi
1RWHGDWRMHRSUDYGXSĕ®EÜK7DNQ¢]HYP¢PH
DFRVWDUWSRGQLN¢Q®WRXĺE\ODDVLWYUGĝ®UHDOLWD"
v;BčÈULZ mSNZ CZMZ TLSPNOÏi W[QPNÓOBKÓ
1FUSB,BSFMv,BäEÈWZEďMBOÈLPSVOBTFJOWFT
UPWBMB QSPUPäF OJLEP [ OÈT OFNPIM QīJOÏTU
EPmSNZäÈEOâWTUVQ0CBKTNFTJQīFEUÓN
QSPÝMJQSBDÓWFWFMLâDIBHFOUVSÈDIBOFMÓCJMP
TFOÈNUPQVNQPWÈOÓQFOď[[LMJFOUĜ$IUďMJ
KTNFKJOâQīÓTUVQL[ÈLB[OÓLĜNLMJEFN0E
[BMPäFOÓ KTNF ÝMJ WMBTUOÓ DFTUPV B UBLÏ KTNF
OJLEZOFWTUPVQJMJEPäÈEOÏBTPDJBDF0E[B
čÈULVKTNFNďMJSÈEJWFMLÏWâ[WZBTPVTUīFEJMJ
KTNF TF OB TFSWJT QSP LMJFOUZ /B TUBS
UVCZMZmSNZKBLPKF"VUP,FMMZ7UÏEPCďUP
CZMB TUīFEOď WFMLÈ mSNB LUFSÈ CďIFN OBÝÓ
TFENJMFUÏ TQPMVQSÈDF WZSPTUMB W MÓESB USIV
T WFMNJ [BKÓNBWâN PCSBUFN ;BčÓOBMJ KTNF
V OJDI T LMBTJDLâN %51 TFSWJTFN 1P[EďKJ
OÈN NBKJUFMÏ "VUP ,FMMZ TWďīJMJ TKFEOPDFOÓ
LPSQPSÈUOÓJEFOUJUZ+TNFSÈEJLEZäUVUPOBÝJ
QSÈDJWJEÓNFJEOFTHSBmLBOBBVUFDIOFCP
MPHBTFSWJTĜKTPVJQPMFUFDIQīFäJWÝÓTUīÓQLZ
WLPNVOJLBDJ"VUP,FMMZ7ZUWPīJMJKTNFQSP
Oď UBLÏ JEFOUJUV KFKJDI WMBTUOÓ QSPEVLUPWÏ
īBEZBUP[OBčLV4UBSMJOF%BMÝÓNJLMJFOUZOB
TUBSUVCZMJOBQīčBTPQJT)"*3WZEBWBUFMTUWÓ
1PQSPOHSBmL)PMMBSV,BSFMÀBGÈīWZEBWB
UFMTUWÓ1FUSB4LÈDFMB5WÈīF
0\ĝOHQND ]URGX WHG\ Y]QLNOD YODVWQÜ ]H V¢]N\
DNUHDWLYQ®KU\-DNMHWRVORJHPDVORJDQHP"
v+FBOBQPQSWÏBVUPSTLZQPEFQTBM+BO.BYBw
WZTWďUMVKF ,BSFM %SBÝOBS v7ZKBEīVKF PTPCOÓ
QīÓTUVQ LF LBäEÏ NZÝMFODF LUFSPV SFBMJ[V
KFNF +FIP QSPQPSDF ÝWJI B VSčJUÈ OFVIMB
[FOPTU KF TUFKOď KBLP OÈ[FW OF[BNďOJUFMOÈ
" TMPHBO 5FO [KFEOPEVÝFOď WZKBEīVKF OÈÝ
EJSFDUPS *OH 1FUS 7ÈWSB v/B [ÈLMBEď LPNV
OJLBDF T LMJFOUFN QPTUVQOď VLB[VKFNF DP
EBMÝÓIPVNÓNF1PLVEEPTUBOFNFQPUīFCOPV
EĜWďSVBVSčJUPVWPMOPTUNĜäFNFQīJOÏTULMJ
FOUPWJOBEIMFEKJOâÞIFMQPIMFEV,EZäUWPīÓ
NFLBUBMPHVäWZNâÝMÓNFDPTF[OBčLPVEÈM
+FEOPUMJWÏTUīÓQLZTLMÈEÈNFEPISPNBEZBQP
EPCOď KBLP V NP[BJLZ OFCP QV[[MF OÈT [BKÓ
NÈ TUVQĖPWâ QPIMFE B DFMLPWâ WâTMFEFL
;BNâÝMÓNF TF KFTUMJ CZ W LBäEÏ [BLÈ[DF CZMB
QīÓOPTOÈFWPMVDFčJSFWPMVDF,MJFOUWďUÝJOPV
CS[Z[KJTUÓäFVNÓNFTQPVTUVEBMÝÓDIWďDÓBQP
TUVQOďPCKFWVKFDFMPVÝÓīJOBÝFIPGVMMTFSWJTV
7ďUÝJOPVUFEZTOÈNJ[ÈLB[OÓLVä[ĜTUÈWÈBNZ
NV TUīÓQFL QP TUīÓQLV QPNÈIÈNF CVEPWBU
KFIP [OBčLV %MPVIPEPCď UBL EPTUÈWÈ QPV[F
WâTUVQZ LUFSÏ EPESäVKÓ TQPMFčOď TDIWÈMFOPV
LPODFQDJBLPNVOJLBčOÓTUSBUFHJJw
v"CZDIVWFEMLPOLSÏUOÓQīÓLMBEWF[NďNF
UīFCB [OBčLV 4VQFSJPSw EPQMĖVKF UÏNB ,B
SFM %SBÝOBS v4VQFSJPS T OÈNJ TQPMVQSBDVKF
Vä MFU /B [BčÈULV UP CZM vMPLÈMOÓ WâSPCDF
TQPWďTUÓTVQFSNBSLFUPWâDILPMLUFSPV[Eď
EJM QP NJOVMÏN NBKJUFMJi ;OBčLV WÝBL LPV
QJM IPMBOTLâ JOWFTUPS B EBM EPISPNBEZ UâN
LUFSâ EPTUBM [B ÞLPM [NďOJU WOÓNÈOÓ [OBčLZ
OBvLWBMJUOÓQSPEVLUTWMBTUOÓNWâWPKÈīTLâN
DFOUSFNi -B 5BVQF CZM PE [BčÈULV TPVčÈTUÓ
UPIPUPUFBNV4QPMVQSÈDF[BčBMBSFWPMVčOÓN
HSBmDLâNEFTJHOFN[ÈWPEOÓīBEZLPMOÈTMF
EPWBOâNQMOPVTQPMVQSBDÓOBWÝFDIQSPEVL
UPWâDI J QSPEFKOÓDI EFUBJMFDI LEZ NPIM -B
5BVQF WZVäÓU TWPKÓ [OBMPTU TUVQĖPWÏIP
NBSLFUJOHVOBQMOP%OFTKF4VQFSJPSKFEOPV
[ QīFEOÓDI FWSPQTLâDI [OBčFL QSPEÈWÈ TF
W DFMÏ &WSPQď B TQPO[PSVKF QīFEOÓ TWďUPWâ
UâN WFEFOâ QSWOÓN PMZNQJKTLâN WÓUď[FN
W EJTDJQMÓOď IPSTLâDI LPM #BSUFN #SFOUKFO
TFN%MPVIPEPCÈTUSBUFHJF4VQFSJPSVKFCâU
OFLPNQSPNJTOÓNTQFDJBMJTUPVOBDSPTTDPVO
USZDPä[OBNFOÈäFOJLEZPEUÏUP[OBčLZOF
VWJEÓUFLPMBOBTKF[EOFCPCNY"KFUPJOB
OÈTBCZDIPNUVUPLPODFQDJBTUSBUFHJJ[OBč
LZVIMÓEBMJ7KFEOPUOÏLPNVOJLBDJTF[ÈLB[
OÓLFN BMF UBLÏ T KFIP QSPEFKDJ OÈN TMPVäÓ
TQFDJÈMOÓ POMJOF BQMJLBDF #SBOE $MPVE WF
LUFSÏNÈLBäEâLMJFOUTWĜKDFMâHSBmDLâNB
OVÈMBWÝFDIOZSFLMBNOÓWâTUVQZVMPäFOÏOB
KFEOPNNÓTUďEPTUVQOÏLEZLPMJWBPELVELP
MJWi0KFIPWâIPEÈDIGVOHPWÈOÓBKFEOPEV
DIPTUJTFNĜäFUFEPčÓTUWQPESPCOÏNčMÈOLV
W PECPSOÏ QīÓMP[F 4503&4 UPIPUP čBTPQJTV
1P[OSFEBLDF
1FUS7ÈWSBKFÝUď[NJĖVKF[OBčLVTâSĜ(SBO
.PSBWJB LUFSPV -B 5BVQF QPNPIM [BWÏTU OB
UV[FNTLÏN USIV %OFT KF UBUP [OBčLB FYUSB
UWSEâDI TâSĜ DFMPTWďUPWď UīFUÓ OFKQSPEÈWBOďK
ÝÓ QīFE OÓ KTPV Vä KFO 1BSNJHJBOP3FHHJBOP
B(SBOB1BEBOPv/BÝÓNÞLPMFNCZMPOFKQSWF
WZUWPīJULPNVOJLBčOÓLPODFQUQPUÏOBQMÈOP
WBU B OBLPVQJU NFEJB EPQMďOÈ P 13 /FKWâ
[OBNOďKÝÓBLDÓWMFUPÝOÓNSPDFCZMPTMBWOPTUOÓ
PUFWīFOÓOFKWďUÝÓQSPEFKOZ[FTÓUďQSPEFKFO-B
'PSNBHFSJB OB 7ÈDMBWTLÏN OÈNďTUÓ LUFSPV
WOÓNÈNF KBLP VSčJUâ WSDIPM EPTBWBEOÓ TQP
MVQSÈDF 1SP [BKÓNBWPTU PE [BIÈKFOÓ WâSPCZ
QSWOÓDI TâSĜ (SBO .PSBWJB SZDIMF TUPVQMP
NOPäTUWÓ[QSBDPWÈWBOÏIPNMÏLB[QĜWPEOÓDI
ÝFTUJUJTÓDMJUSĜEFOOďDPäPEQPWÓEBMPWâSPCď
CPDIOÓLĜEFOOď
OBEOFÝOÓDIčUZīJTUBQB
EFTÈUUJTÓDMJUSĜ
B UBLPWâDI QīÓCďIĜ NBKÓ W +FBO -B 5BVQF
EFTÓULZ 7[OJLBKÓ QīJ KFKJDI LBäEPEFOOÓ QSÈDJ
B [ÈCBWď 4IPX LUFSÈ W[OJLMB LPMFN +FBOB WF
'SBODJJ EďMBKÓ EÈM UīFCB QīJ QīFEÈWÈOÓ i0TLB
SĜwTPDI-B5BVQF
LMJFOUĜNOFCPQīJÞčBTUJ
W QSĜWPEV 1SBHVF 1SJEF +FKJDI PUJTL NĜäFUF
WJEďU J OB EBMÝÓDI TQPSUPWOÓDI CSBOEFDI KBLP
KFUīFCB4QPSUFOOFCP4JMWJOJ,FW[QPNÓOÈOÓ
TOBEKFÝUďQBUīÓQPIMFEEPBSDIJWVèÓUÈKJäWÓDF
OFä[BLÈ[FL1PLVECZDIPNNďMJ[BQÈU
SBUQPKFKJDITSEFčOÓDI[ÈMFäJUPTUFDIQBLCZUP
BTJCZMBOBQSWOÓNNÓTUďQSÈDFQSPMPOEâOTLPV
LBODFMÈī%FQFDIF.PEFQSPLUFSPVVOÈTWMF
UFDIoW[OJLBMPmDJÈMOÓUJÝUďOâčBTP
QJT%ÈMFKTPVUV[BTUPVQFOZLBUBMPHZQSF[FO
UVKÓDÓ čFTLPV ÞčBTU OB &910 W "JDIJ LBUBMPH
QSP#JFOÈMFWâUWBSOâDIGPSFNBWOFQPTMFEOÓ
īBEď QĜWPEOÓ XFCPWÏ TUSÈOLZ .JMPÝF 'PSNB
OB7ÓDFOBXXXMBUBVQFD[BGBDFCPPLV
%ďLVKJWÝFN[BSP[IPWPS
BBCZDIPNOF[BQPNOďMJ
'RPOXYWHVLS¢WHÎQ®%RDW2IŽFHV-HDQHPQDORGL$UWHPLV
+LVWRULHORGL$UWHPLVVH]DÎDODYURFHYOLEHĆVN¾FKGRF®FKY3UD]Hš9Üĕ®PHĺHVHQ¢P
SRGDĕLOR]DFKU¢QLWRMHGLQÜO¾KLVWRULFN¾NRXVHNNWHU¾G®N\VYªPXNU¢VQªPXWYDUXDY\QLNDM®F®P
SODYHEQ®PYODVWQRVWHPQHP¢REGREX9\SORXY¢PHNDĺG¾S¢WHNRGSROHGQHRGQDĝ®NDQFHO¢ĕH
QDQ¢EĕHĺ®SRG9\ĝHKUDGHP7DNSRNXGP¢WH]URYQDPRĺQRVWY\PÜQLWNDQFHO¢ĕH]DVHWN¢Q®
VQ¢PLQDKLVWRULFNªORGL$UWHPLVSĕLGHMWHVHşW¾P/D7DXSH
1īÓCďITQPMFčOPTUJ-B5BVQF
IMBWOÓQīÓOPTQSPOBÝF[ÈLB[OÓLZ%FTJHOWF
TNZTMV LSFBUJWOÓIP QPIMFEV OB QSPQBHBDJ
B SP[WPK [OBčLZ TF QPULÈWÈ T TUVQĖPWPV
NBSLFUJOHPWPVTUSBUFHJÓCSBOEVi
9¢ĝ SUDFRYQ® WHDP MH GORXKROHW¾ E\OR WÜĺNª
QDM®WNYDOLWQ®VSROXSUDFRYQ®N\"
v%ÈTFīÓDUäFLBäEâLEPQSPÝFM-B5BVQFUBL
TFPQSBWEVWFMNJ[BTMPVäJMOBSP[WPKJiLVMUVw
+FBOB .Z TBNJ KTNF TCÓSBMJ LBäEâ SPL NPīF
[LVÝFOPTUÓKFUFEZPQSBWEVEĜMFäJUÏQPEďLP
WBULBäEÏNVLEPTOÈNJ[BUďDIMFUTQPMV
QSBDPWBM 4PVčBTOâ UFBN KF ÞäBTOâ LBäEâ KF
OBQSPTUâPSJHJOÈMBQīJUPNEPLÈäFUWPīJUTQP
MFčOď1SÈWďUZUPIPEOPUZBWJ[FKTPVOFKWďU
ÝÓNNPUPSFN-B5BVQFiTISOVKF1FUS#ÓMâ
=P®QLOLMVWHVHRVWXSĆRYªPPDUNHWLQJXMDN
WHQWRQ¢VWURMY\SDG¢YSUD[LDMDN¾P]SīVREHP
VHSURMHY®SĕLY]D΢WNXVSROXSU¢FHVNOLHQW\"
vèBTUPTFTUBOFäFOÈTLMJFOUPTMPWÓLWĜMJEÓMčÓ
[BLÈ[DFoUJTLLBUBMPHVOÈLVQNÏEJÓBQPEi
EPQMĖVKF WâLMBE P mMP[PmJ BHFOUVSZ BDDPVOU
2SUDYGRY¾Sĕ®EÜK]UR]HQ®/D7DXSH
'(6,*10((760$5.(7,1*
.UHDWLYQ®DJHQWXUD/D7DXSHY]QLNODSĕHGOHW\DSRVWXSQÜVH]DÎDODSURŽORYDWLMDNRIXOOŚVHUYLFHDJHQWXUD3ĕ®EÜKMDNY]QLNOD
]FHODFKDUDNWHUL]XMHQHVWDQGDUGQ®Sĕ®VWXSNUHNODPÜQHMHQVDPRWQ¾FK]DNODGDWHOīDOHLFHOªKRW¾PX›ĺDVQªMHĺHVHMLPSRGD
ĕLORRENORSLWRULJLQ¢OQ®PLMHGLQFLDY\WYRĕLWW¾PNWHU¾VSROXSUDFXMHU¢G3ĕ®EÜKY]QLNXDJHQWXU\NOLHQW\ÎDVWRSREDY®DSĕLPÜMH
NHVSROXSU¢FL=HSWDOLMVPHVHPDMLWHOī/D7DXSHQDMHMLFK]D΢WHNDOHLVRXÎDVQRVW
3HWU%®O¾
.DUHO'UDĝQDU
3HWU9¢YUD
-HDQ/D7DXSHMHYHOPLRULJLQ¢OQ®Q¢]HYMDN¾MH
Sĕ®EÜKMHKRY]QLNX"
v+FBO -B 5BVQF KF KFEJOâ OB TWďUď OÈ[FW
W[OJLMLSFBUJWOďBEPEOFTOÈTQīÓCďIW[OJLV
CBWÓBJOTQJSVKFiWZQSÈWÓ1FUS#ÓMâ[BLMBEBUFM
BLSFBUJWOÓīFEJUFM-B5BVQF
v1īFE MFUZ OB IPSÈDI WF 'SBODJJ KTFN
T QBSUPV B LBNBSÈEFN )PO[PV #FKÝPWDFN
EPTUBM OÈQBE äF [ )PO[Z #FKÝPWDF VEďMÈNF
mLUJWOÓ DFMPTWďUPWPV IWď[EV TOPXCPBSEJO
HV B [JNOÓDI TQPSUĜ WĜCFD B QPKNFOVKFNF
IP+FBO-B5BVQF+NÏOP-B5BVQFKTNFNV
WZCSBMJCďIFNiWFčÓSLVw[DFMBOÈIPEOâN[B
CPīFOÓN QSTUV EP GSBODPV[TLÏIP TMPWOÓLV
SP[IPEOVUPTUZMFNo-B5BVQFo,SUFLoQSJ
NB$FMÈQBSUBTFLOďNVPLBNäJUďDIPWBMB
KBLPLTVQFSTUBSBWFīFKOPTUOÈÝOÈQBEOBQSP
TUPW[BMB7FKNÏOVIFTMBi,EPOF[OÈ+FBOB
-B 5BVQF NBSOď äJKFw KTNF OBTUBWJMJ MBěLV
QSPQBHBDFWIPSTLÏNTUīFEJTLVWZTPLP+FBO
)PO[B
NďMWOBÝFNUFBNVTWÏIPNFDIBOJ
LB USFOÏSB QTZDIPMPHB CPEZHVBSEB OPTJčF
TOPXCPBSEVWPEZBMFUBLZOBQSPTUPPEEBOÏ
GBOZOLZ OP QSPTUď IWď[EB KBL NÈ CâU -JEJ
TJ OFDIBMJ +FBOB QPEFQJTPWBU OB TOPXCPBS
EZMZäFJUSJLBWMFLBīJQPVÝUďMJOBÝÓTLVQJOV
QīFEOPTUOďOBMBOPWLZ7CBSVKTNF[ÈNďSOď
OBUÈčFMJWJEFBBCZOÈT[WBMJOBESJOLZQSP
TUď[UPIPCZMBPCSPWTLÈTIPX5BISBOÈTOB
UPMJL DIZUMB äF OB [ÈWďSFčOÏN NFKEBOV EP
ÝMPL[ÈTBEOÓTÈ[DF+ÈKTFNTMÓCJMäF[BMPäÓN
LSFBUJWOÓ mSNV -B 5BVQF " )PO[B 1PLVE
mSNVPQSBWEV[BMPäÓNUBLTJKFKÓMPHPOFDIÈ
WZUFUPWBU OB UďMP/P UBL UFEZ mSNV NÈNF
B KBL EPQBEM )PO[B #FKÝPWFD %BM TJ UFUPWBU
MPHPOFCPOF 3P[īFÝFOÓOBKEFUFGBDFCPPLV
-B5BVQFi
1RWHGDWRMHRSUDYGXSĕ®EÜK7DNQ¢]HYP¢PH
DFRVWDUWSRGQLN¢Q®WRXĺE\ODDVLWYUGĝ®UHDOLWD"
v;BčÈULZ mSNZ CZMZ TLSPNOÏi W[QPNÓOBKÓ
1FUSB,BSFMv,BäEÈWZEďMBOÈLPSVOBTFJOWFT
UPWBMB QSPUPäF OJLEP [ OÈT OFNPIM QīJOÏTU
EPmSNZäÈEOâWTUVQ0CBKTNFTJQīFEUÓN
QSPÝMJQSBDÓWFWFMLâDIBHFOUVSÈDIBOFMÓCJMP
TFOÈNUPQVNQPWÈOÓQFOď[[LMJFOUĜ$IUďMJ
KTNFKJOâQīÓTUVQL[ÈLB[OÓLĜNLMJEFN0E
[BMPäFOÓ KTNF ÝMJ WMBTUOÓ DFTUPV B UBLÏ KTNF
OJLEZOFWTUPVQJMJEPäÈEOÏBTPDJBDF0E[B
čÈULVKTNFNďMJSÈEJWFMLÏWâ[WZBTPVTUīFEJMJ
KTNF TF OB TFSWJT QSP LMJFOUZ /B TUBS
UVCZMZmSNZKBLPKF"VUP,FMMZ7UÏEPCďUP
CZMB TUīFEOď WFMLÈ mSNB LUFSÈ CďIFN OBÝÓ
TFENJMFUÏ TQPMVQSÈDF WZSPTUMB W MÓESB USIV
T WFMNJ [BKÓNBWâN PCSBUFN ;BčÓOBMJ KTNF
V OJDI T LMBTJDLâN %51 TFSWJTFN 1P[EďKJ
OÈN NBKJUFMÏ "VUP ,FMMZ TWďīJMJ TKFEOPDFOÓ
LPSQPSÈUOÓJEFOUJUZ+TNFSÈEJLEZäUVUPOBÝJ
QSÈDJWJEÓNFJEOFTHSBmLBOBBVUFDIOFCP
MPHBTFSWJTĜKTPVJQPMFUFDIQīFäJWÝÓTUīÓQLZ
WLPNVOJLBDJ"VUP,FMMZ7ZUWPīJMJKTNFQSP
Oď UBLÏ JEFOUJUV KFKJDI WMBTUOÓ QSPEVLUPWÏ
īBEZBUP[OBčLV4UBSMJOF%BMÝÓNJLMJFOUZOB
TUBSUVCZMJOBQīčBTPQJT)"*3WZEBWBUFMTUWÓ
1PQSPOHSBmL)PMMBSV,BSFMÀBGÈīWZEBWB
UFMTUWÓ1FUSB4LÈDFMB5WÈīF
0\ĝOHQND ]URGX WHG\ Y]QLNOD YODVWQÜ ]H V¢]N\
DNUHDWLYQ®KU\-DNMHWRVORJHPDVORJDQHP"
v+FBOBQPQSWÏBVUPSTLZQPEFQTBM+BO.BYBw
WZTWďUMVKF ,BSFM %SBÝOBS v7ZKBEīVKF PTPCOÓ
QīÓTUVQ LF LBäEÏ NZÝMFODF LUFSPV SFBMJ[V
KFNF +FIP QSPQPSDF ÝWJI B VSčJUÈ OFVIMB
[FOPTU KF TUFKOď KBLP OÈ[FW OF[BNďOJUFMOÈ
" TMPHBO 5FO [KFEOPEVÝFOď WZKBEīVKF OÈÝ
EJSFDUPS *OH 1FUS 7ÈWSB v/B [ÈLMBEď LPNV
OJLBDF T LMJFOUFN QPTUVQOď VLB[VKFNF DP
EBMÝÓIPVNÓNF1PLVEEPTUBOFNFQPUīFCOPV
EĜWďSVBVSčJUPVWPMOPTUNĜäFNFQīJOÏTULMJ
FOUPWJOBEIMFEKJOâÞIFMQPIMFEV,EZäUWPīÓ
NFLBUBMPHVäWZNâÝMÓNFDPTF[OBčLPVEÈM
+FEOPUMJWÏTUīÓQLZTLMÈEÈNFEPISPNBEZBQP
EPCOď KBLP V NP[BJLZ OFCP QV[[MF OÈT [BKÓ
NÈ TUVQĖPWâ QPIMFE B DFMLPWâ WâTMFEFL
;BNâÝMÓNF TF KFTUMJ CZ W LBäEÏ [BLÈ[DF CZMB
QīÓOPTOÈFWPMVDFčJSFWPMVDF,MJFOUWďUÝJOPV
CS[Z[KJTUÓäFVNÓNFTQPVTUVEBMÝÓDIWďDÓBQP
TUVQOďPCKFWVKFDFMPVÝÓīJOBÝFIPGVMMTFSWJTV
7ďUÝJOPVUFEZTOÈNJ[ÈLB[OÓLVä[ĜTUÈWÈBNZ
NV TUīÓQFL QP TUīÓQLV QPNÈIÈNF CVEPWBU
KFIP [OBčLV %MPVIPEPCď UBL EPTUÈWÈ QPV[F
WâTUVQZ LUFSÏ EPESäVKÓ TQPMFčOď TDIWÈMFOPV
LPODFQDJBLPNVOJLBčOÓTUSBUFHJJw
v"CZDIVWFEMLPOLSÏUOÓQīÓLMBEWF[NďNF
UīFCB [OBčLV 4VQFSJPSw EPQMĖVKF UÏNB ,B
SFM %SBÝOBS v4VQFSJPS T OÈNJ TQPMVQSBDVKF
Vä MFU /B [BčÈULV UP CZM vMPLÈMOÓ WâSPCDF
TQPWďTUÓTVQFSNBSLFUPWâDILPMLUFSPV[Eď
EJM QP NJOVMÏN NBKJUFMJi ;OBčLV WÝBL LPV
QJM IPMBOTLâ JOWFTUPS B EBM EPISPNBEZ UâN
LUFSâ EPTUBM [B ÞLPM [NďOJU WOÓNÈOÓ [OBčLZ
OBvLWBMJUOÓQSPEVLUTWMBTUOÓNWâWPKÈīTLâN
DFOUSFNi -B 5BVQF CZM PE [BčÈULV TPVčÈTUÓ
UPIPUPUFBNV4QPMVQSÈDF[BčBMBSFWPMVčOÓN
HSBmDLâNEFTJHOFN[ÈWPEOÓīBEZLPMOÈTMF
EPWBOâNQMOPVTQPMVQSBDÓOBWÝFDIQSPEVL
UPWâDI J QSPEFKOÓDI EFUBJMFDI LEZ NPIM -B
5BVQF WZVäÓU TWPKÓ [OBMPTU TUVQĖPWÏIP
NBSLFUJOHVOBQMOP%OFTKF4VQFSJPSKFEOPV
[ QīFEOÓDI FWSPQTLâDI [OBčFL QSPEÈWÈ TF
W DFMÏ &WSPQď B TQPO[PSVKF QīFEOÓ TWďUPWâ
UâN WFEFOâ QSWOÓN PMZNQJKTLâN WÓUď[FN
W EJTDJQMÓOď IPSTLâDI LPM #BSUFN #SFOUKFO
TFN%MPVIPEPCÈTUSBUFHJF4VQFSJPSVKFCâU
OFLPNQSPNJTOÓNTQFDJBMJTUPVOBDSPTTDPVO
USZDPä[OBNFOÈäFOJLEZPEUÏUP[OBčLZOF
VWJEÓUFLPMBOBTKF[EOFCPCNY"KFUPJOB
OÈTBCZDIPNUVUPLPODFQDJBTUSBUFHJJ[OBč
LZVIMÓEBMJ7KFEOPUOÏLPNVOJLBDJTF[ÈLB[
OÓLFN BMF UBLÏ T KFIP QSPEFKDJ OÈN TMPVäÓ
TQFDJÈMOÓ POMJOF BQMJLBDF #SBOE $MPVE WF
LUFSÏNÈLBäEâLMJFOUTWĜKDFMâHSBmDLâNB
OVÈMBWÝFDIOZSFLMBNOÓWâTUVQZVMPäFOÏOB
KFEOPNNÓTUďEPTUVQOÏLEZLPMJWBPELVELP
MJWi0KFIPWâIPEÈDIGVOHPWÈOÓBKFEOPEV
DIPTUJTFNĜäFUFEPčÓTUWQPESPCOÏNčMÈOLV
W PECPSOÏ QīÓMP[F 4503&4 UPIPUP čBTPQJTV
1P[OSFEBLDF
1FUS7ÈWSBKFÝUď[NJĖVKF[OBčLVTâSĜ(SBO
.PSBWJB LUFSPV -B 5BVQF QPNPIM [BWÏTU OB
UV[FNTLÏN USIV %OFT KF UBUP [OBčLB FYUSB
UWSEâDI TâSĜ DFMPTWďUPWď UīFUÓ OFKQSPEÈWBOďK
ÝÓ QīFE OÓ KTPV Vä KFO 1BSNJHJBOP3FHHJBOP
B(SBOB1BEBOPv/BÝÓNÞLPMFNCZMPOFKQSWF
WZUWPīJULPNVOJLBčOÓLPODFQUQPUÏOBQMÈOP
WBU B OBLPVQJU NFEJB EPQMďOÈ P 13 /FKWâ
[OBNOďKÝÓBLDÓWMFUPÝOÓNSPDFCZMPTMBWOPTUOÓ
PUFWīFOÓOFKWďUÝÓQSPEFKOZ[FTÓUďQSPEFKFO-B
'PSNBHFSJB OB 7ÈDMBWTLÏN OÈNďTUÓ LUFSPV
WOÓNÈNF KBLP VSčJUâ WSDIPM EPTBWBEOÓ TQP
MVQSÈDF 1SP [BKÓNBWPTU PE [BIÈKFOÓ WâSPCZ
QSWOÓDI TâSĜ (SBO .PSBWJB SZDIMF TUPVQMP
NOPäTUWÓ[QSBDPWÈWBOÏIPNMÏLB[QĜWPEOÓDI
ÝFTUJUJTÓDMJUSĜEFOOďDPäPEQPWÓEBMPWâSPCď
CPDIOÓLĜEFOOď
OBEOFÝOÓDIčUZīJTUBQB
EFTÈUUJTÓDMJUSĜ
B UBLPWâDI QīÓCďIĜ NBKÓ W +FBO -B 5BVQF
EFTÓULZ 7[OJLBKÓ QīJ KFKJDI LBäEPEFOOÓ QSÈDJ
B [ÈCBWď 4IPX LUFSÈ W[OJLMB LPMFN +FBOB WF
'SBODJJ EďMBKÓ EÈM UīFCB QīJ QīFEÈWÈOÓ i0TLB
SĜwTPDI-B5BVQF
LMJFOUĜNOFCPQīJÞčBTUJ
W QSĜWPEV 1SBHVF 1SJEF +FKJDI PUJTL NĜäFUF
WJEďU J OB EBMÝÓDI TQPSUPWOÓDI CSBOEFDI KBLP
KFUīFCB4QPSUFOOFCP4JMWJOJ,FW[QPNÓOÈOÓ
TOBEKFÝUďQBUīÓQPIMFEEPBSDIJWVèÓUÈKJäWÓDF
OFä[BLÈ[FL1PLVECZDIPNNďMJ[BQÈU
SBUQPKFKJDITSEFčOÓDI[ÈMFäJUPTUFDIQBLCZUP
BTJCZMBOBQSWOÓNNÓTUďQSÈDFQSPMPOEâOTLPV
LBODFMÈī%FQFDIF.PEFQSPLUFSPVVOÈTWMF
UFDIoW[OJLBMPmDJÈMOÓUJÝUďOâčBTP
QJT%ÈMFKTPVUV[BTUPVQFOZLBUBMPHZQSF[FO
UVKÓDÓ čFTLPV ÞčBTU OB &910 W "JDIJ LBUBMPH
QSP#JFOÈMFWâUWBSOâDIGPSFNBWOFQPTMFEOÓ
īBEď QĜWPEOÓ XFCPWÏ TUSÈOLZ .JMPÝF 'PSNB
OB7ÓDFOBXXXMBUBVQFD[BGBDFCPPLV
%ďLVKJWÝFN[BSP[IPWPS
BBCZDIPNOF[BQPNOďMJ
'RPOXYWHVLS¢WHÎQ®%RDW2IŽFHV-HDQHPQDORGL$UWHPLV
+LVWRULHORGL$UWHPLVVH]DÎDODYURFHYOLEHĆVN¾FKGRF®FKY3UD]Hš9Üĕ®PHĺHVHQ¢P
SRGDĕLOR]DFKU¢QLWRMHGLQÜO¾KLVWRULFN¾NRXVHNNWHU¾G®N\VYªPXNU¢VQªPXWYDUXDY\QLNDM®F®P
SODYHEQ®PYODVWQRVWHPQHP¢REGREX9\SORXY¢PHNDĺG¾S¢WHNRGSROHGQHRGQDĝ®NDQFHO¢ĕH
QDQ¢EĕHĺ®SRG9\ĝHKUDGHP7DNSRNXGP¢WH]URYQDPRĺQRVWY\PÜQLWNDQFHO¢ĕH]DVHWN¢Q®
VQ¢PLQDKLVWRULFNªORGL$UWHPLVSĕLGHMWHVHşW¾P/D7DXSH