Nase cislo jednaci

Ranní přehled
PŘEHLED
22. června 2016
Akciové trhy
Komentář k akciovému trhu
Pražská burza
Index PX: 842 bodů (+0.4% d/d); objem: 731 mil. Kč
Komerční banka (+3,2 %, 923,5 Kč) a rakouská Erste Group (+2,2 %, 587 Kč) táhly pražský
index PX směrem vzhůru a jako zástupkyně sektoru finančních institucí nejvíce těžily
z doznívající euforie obratu preferencí voličů v Británii směrem k „zůstat“ v Evropské
unii. Naopak ČEZ (-2,2 %, 423,3 Kč) pružně zareagoval na prudký obrat ceny elektrické
energie směrem dolů, potažmo i na výprodeje ropy a eura. Negativní je také
prodlužování odstávek jaderných bloků. Pevnou půdu pod nohami i nadále ztrácí akcie
O2 CR (-2,2 %, 215,9 Kč), které musí bojovat o svou váhu v pasivně řízených portfolií
s nováčkem burzy Monetou (+1,0 %, 73,2 Kč). V následujících několika dnech bude na
trzích panovat nervozita s blížícím se termínem referenda o Brexitu (ve čtvrtek), ale
i díky právě odstartovanému dvoudennímu maratonu několika slyšení k monetární
politice USA.
USA
Dow Jones: 17,830 (+0.1%); S&P500: 2,089 (+0.3%); Nasdaq: 4,844 (+0.1%)
Americké akciové trhy se včera obchodovaly bez výraznějších změn. Ani vystoupení
Yellenové před kongresem nepřiměla akcie k výraznějšímu pohybu. Investoři vyčkávají,
jak dopadne referendum ve Velké Británii. Hlavní americké indexy skončily na zelené
nule. Výraznější pohyb jsme zaznamenali na komoditách, kde zlato kvůli klesajícím
šancím na Brexit oslabilo o 1,7 % (1268 USD). Ropa odepisovala v úvodu dne přes 2,5 %,
ale většinu ztrát dokázala umazat (WTI -1,1 %, 48,85 USD).
Komentář k devizovému trhu
Koruna k euru i v úterý pokračovala v nevýrazném vývoji kolem 27,07 CZK/EUR.
V regionu zůstal také polský zlotý bez větší změny, naopak maďarský forint (-0,5 % d/d)
oslabil zpět na měsíční minimum 315 HUF/EUR. Na eurodolarovém trhu posílil dolar
k euru z 1,134 zpět na 1,126 USD/EUR. Následně koruna k dolaru oslabila o 20 haléřů na
24,05 CZK/USD. Finanční trhy dál snižují šance, že nastane Brexit, libra dopoledne posílila
k dolaru na dosah 1,48 USD/GBP, za poslední 3 dny posílila v souhrnu přes 5 procent, což
je jedno z největších posílení libry za posledních 30 let.
Index
země
závěr
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq
Euro Stoxx 50
DAX
PX
ATX
BUX
WIG 20
RTS - USD
USA
USA
USA
EUR
NĚM
ČR
RAK
MAĎ
POL
RUS
17,830
2,089
4,844
2,967
10,016
842
2,201
26,811
1,803
937
d/d
(%)
0.1
0.3
0.1
0.8
0.5
0.4
0.3
0.9
0.5
0.2
t/t
(%)
0.9
0.7
0.0
6.1
5.2
4.2
5.0
3.8
2.3
4.1
ytd
(%)
2.3
2.2
-3.3
-9.2
-6.8
-11.9
-8.2
12.1
-3.0
23.8
Index PX
Index (-)
mil. CZK
950
2000
900
1500
850
1000
800
500
750
0
24/5
31/5
7/6
14/6
21/6
Forex
Parita
závěr
CZK/EUR
CZK/USD
USD/EUR
EUR/GBP
CHF/EUR
JPY/USD
RUB/USD
27.07
24.08
1.12
0.767
1.082
104.8
63.91
d/d
(%)
0.0
-0.7
0.6
0.3
0.6
-0.8
0.7
t/t
(%)
0.0
0.3
-0.3
3.4
-0.2
1.3
3.2
ytd
(%)
-0.2
3.2
-3.5
-4.1
0.6
12.8
11.9
Koruna
EUR
USD
26.8
23.0
Kalendář – významné události
EUR
USD
Volkswagen: Řádná valná hromada
16:00 – USA: Prodeje nových domů (červen)
Přehled
27.0
23.5
27.2
24.0
27.4
ČR
Stock Spirits: Mimořádná dividenda, omezení akvizic
Unipetrol: Akcionáři schválili dividendu 5,52 Kč
ZAHRANIČNÍ SPOLEČNOSTI
OPAP: Poslední den s nárokem na mimořádnou dividendu 0,57 EUR
AVG: TA prodal další část podílu
24.5
24/5
31/5
7/6
14/6
21/6
Dluhopisy
10Y dluhopis
CZK - 10Y
EUR - 10Y
USD - 10Y
PLN - 10Y
HUF - 10Y
Peněžní trh
3M sazby
CZK - 3M
USD - 3M
EUR - 3M
GBP - 3M
CHF - 3M
PLN - 3M
HUF - 3M
výnos
(%)
0.49
0.05
1.71
3.11
3.28
d/d
t/t
ytd
3 bb
0 bb
2 bb
4 bb
-3 bb
5 bb
5 bb
9 bb
-21 bb
-6 bb
-4 bb
-58 bb
-56 bb
16 bb
-5 bb
sazba
(%)
0.29
0.65
-0.28
0.59
-0.77
1.61
1.00
d/d
t/t
ytd
0 bb
0 bb
0 bb
1 bb
1 bb
1 bb
0 bb
0 bb
-1 bb
0 bb
1 bb
-1 bb
3 bb
1 bb
0 bb
3 bb
-16 bb
0 bb
-1 bb
-1 bb
-35 bb
d/d
(%)
-0.1
-1.7
-2.6
-4.9
0.6
-3.0
t/t
(%)
1.5
-1.4
4.0
7.2
3.5
-5.4
ytd
(%)
35.7
19.5
3.0
26.4
-0.7
-2.3
Komodity
závěr
ropa - Brent
zlato
elektřina
uhlí
měď
pšenice
50.6
1,268
27.4
56.0
4,670
4.59
Zdroj: Bloomberg, J&T Banka
WWW.JTBANK.CZ
WWW.ATLANTIK.CZ
S T R A N A |1
Zprávy o společnostech
Unipetrol
neutrální zpráva
Doporučení: Nehodnoceno
Akcionáři Unipetrolu podle očekávání schválili na včerejší valné hromadě dividendu ve výši 5,52 Kč
(hrubý výnos 3,2 %). Akcie se již obchodují bez nároku na dividendu. Výplatní období začíná
21. září 2016. Management společnosti zůstává beze změn.
Cílová cena: Nehodnoceno
Stock
pozitivní zpráva
Doporučení: Nehodnoceno
Cílová cena: Nehodnoceno
Společnost oznámila, že vyplatí mimořádnou dividendu ve výši 10 pencí na akcii (6,1% hrubý
dividendový výnos). Ve zbytku roku pak neplánuje žádnou významnější akvizici. Rozhodný den pro
mimořádnou dividendu je stanoven na 8. července. Dosavadní dividendová politika zůstává nadále
v platnosti a v srpnu by tak společnost měla oznámit standardní pololetní dividendu ze zisku tohoto
roku. Za celý rok 2016 management plánuje vyplatit včetně mimořádné dividendy 100 % volného
cash-flow. Změna v akviziční politice a s tím spojená výplata dividendy je důsledkem tlaku ze strany
některých akcionářů.
Zahraniční společnosti
Evropa
OPAP
(=)
USA
AVG Technologies
Asie, Rusko, Brazílie
WWW.JTBANK.CZ
(=)
EuroStoxx50 (Eurozóna)
DAX (Německo)
FTSE100 (Velká Británie)
2,967 (+0.8%)
10,016 (+0.5%)
6,227 (+0.4%)
Akcionáři společnosti na včerejší valné hromadě schválili návrh mimořádné dividendy ve výši
0,57 EUR na akcii (8,3% hrubý dividendový výnos). Dnes je pak poslední obchodní den s nárokem
na tuto dividendu. Výplata proběhne 29.6.
Dow Jones
S&P500
Nasdaq
17,830 (+0.1%)
2,089 (+0.3%)
4,844 (+0.1%)
Podle hlášení regulátorovi prodala firma TA X LP 546 tis. akcií AVG. Prodej proběhl dle plánu
10b5-1, tj. předem oznámeného plánu prodejů. Jde asi o 1 % akciového kapitálu. Skupina
TA Associates drží podle našeho odhadu ve firmě nadále asi 12,2% podíl.
Hang-Seng (Hong Kong)
MICEX (Rusko)
BOVESPA (Brazílie)
20,668 (+0.8%)
1,904 (+0.1%)
50,838 (+1.0%)
WWW.ATLANTIK.CZ
S T R A N A |2
Pražská burza
CME
ČEZ
Erste
Fortuna
Kofola
KB
Moneta
O2 CR
Pegas
PM ČR
PLG
Stock
TMR
Unipetrol
VIG
56
423
595
86
435
924
73.20
216
785
12,299
206
57
640
173
480
d/d
(%)
0.4
-2.2
2.1
-2.7
-0.7
3.2
1.0
-2.2
-2.2
0.0
0.0
1.4
0.0
-0.6
-0.9
PX Index
842
0.4
závěr
t/t
(%)
2.2
7.4
4.7
-1.3
-0.5
7.0
2.7
-5.3
-3.1
0.1
0.0
10.3
0.0
-0.6
4.2
4.2
denní
min
max
55
56
419
430
580
595
86
89
425
435
894
927
72.45
73.30
215
223
785
810
12,121
12,399
206
206
55
58
0
0
172
174
480
498
-
-
mil
CZK
3
226
62
0
0
250
116
15
11
14
0
9
0
2
23
mil
USD
0.1
9.5
2.6
0.0
0.0
10.5
4.9
0.6
0.5
0.6
0.0
0.4
0.0
0.1
0.9
731
31
doporučení
cílová cena
Držet
V revizi
Držet
V revizi
Nehodnoceno
Koupit
Koupit
Držet
Koupit
Koupit
Nehodnoceno
Nehodnoceno
Nehodnoceno
Nehodnoceno
Koupit
2.6 USD (62 Kč)
V revizi
25 EUR (684 Kč)
V revizi
Nehodnoceno
1 104 Kč
100 Kč
246 Kč
796 Kč
11 622 Kč
Nehodnoceno
Nehodnoceno
Nehodnoceno
Nehodnoceno
38,0 EUR (1 045 Kč)
-
datum vydání
-
6-6-2016
3-4-2016
15-5-2015
30-9-2015
2-12-2015
12-5-2016
6-5-2016
14-1-2016
25-9-2015
26-8-2015
1-9-2015
23-10-2013
4-3-2011
19-6-2015
-
Zdroj: BCCP, J&T Banka
Vybrané korporátní dluhopisy
Dluhopis
ABS JETS 6,5%/2016
JTFG IV 5,2%/2017
BIGBOARD 7,0%/2017
CPI 5.85%/2018
EPH 4.20%/2018
JOJ Media House 6,3%/2018
EPH 4.20%/2018
JTSEC 6.25%/2018
JTFG V 5.25%/2018
TMR I 4.5%/2018
JTFG VI 3.8%/2016
TMR II 6.0%/2021
CPI 5,10%/2021
JOJ Media House 0%/2021
CPI 4.65%/2022
Nominál
3 000 000
3 000 000
1
1 000
1 000
1 000
1 000
3 000 000
1 000
1 000
1 000
1 000
1
1 000
1
Měna
CZK
CZK
CZK
EUR
EUR
EUR
CZK
CZK
EUR
EUR
EUR
EUR
CZK
EUR
CZK
Splatnost
30.9.2016
15.9.2017
28.11.2017
16.4.2018
29.6.2018
15.8.2018
30.9.2018
22.10.2018
12.12.2018
17.12.2018
29.10.2019
5.2.2021
29.3.2021
7.12.2021
6.11.2022
Cena nákup
99.50
101.50
100.50
102.25
99.00
101.00
99.00
103.00
101.50
99.00
98.00
102.00
102.00
76.64
98.00
Cena prodej
101.50
103.50
102.50
104.25
101.00
103.00
101.00
105.00
103.50
101.00
100.00
104.00
104.00
78.64
100.00
Roční výnos do splatnosti
0.85 %
2.28 %
5.16 %
3.41 %
3.68 %
4.78 %
3.73 %
4.04 %
3.75 %
4.07 %
3.80 %
5.00 %
4.15 %
4.51 %
4.65 %
Zdroj: J&T Banka
Kalendář událostí
Datum
22/6/16
22/6/16
22/6/16
22/6/16
23/6/16
23/6/16
23/6/16
Čas
16:00
16:00
10:00
10:00
16:00
WWW.JTBANK.CZ
Země
Eurozóna
USA
Eurozóna
Eurozóna
USA
Indikátor
Spotřebitelská důvěra
Prodeje domů
Zumtobel
Uralkali
Index nákupních manažerů průmyslu
Index nákupních manažerů ve službách
Prodeje nových domů
WWW.ATLANTIK.CZ
Období
05/16
06/16p
06/16p
05/16
J&T (oček.)
-
Trh (oček.)
-7
5.55m
EUR -0.20
USD 0.20
51.4
53.2
560k
Předchozí
-7
5.45m
EUR 0.59
USD 0.02
51.5
53.3
619k
S T R A N A |3
Slovníček pojmů
Bazický bod
100 bazických bodů = 1,00 %; nejčastěji se používá u změn úrokových sazeb; zkratka bps
(anglicky basis points)
Book value účetní hodnota;
hodnota společnosti připadající akcionářům; Book value = Aktiva - Závazky společnosti
CAGR
průměrná roční míra růstu za určité období (např. CAGR 2001-2009) (anglicky:
Compound Annual Growth Rate)
CAPEX
investiční výdaje obvykle na pořízení dlouhodobého majetku (stoje, nemovitosti)
(anglicky: CAPital EXpenditures)
CEE
střední a východní Evropa (anglicky: Central and Eastern Europe)
CIS
Společenství nezávislých států, 9 z 15 států bývalého Sovětského svazu (anglicky:
Commonwealth of Independent States)
Dividendový výnos
výnos akcie, který akcionář obdrží ve formě dividend; vyjadřuje se v procentech jako
roční dividenda k současné ceně akcie
Forex
devizový trh; trh směnných kurzu (anglicky: Foreign Exchange markets)
Goodwill
účetní termín; vyjadřuje u akvizic rozdíl mezi zaplacenou cenou a účetní hodnotou
kupované firmy. Zahrnuje např. dobré jméno podniku, klientskou základnu, značku
apod. Goodwill se řadí mezi nehmotná aktiva.
NI
čistý zisk; zisk společnosti připadající akcionářům společnosti, kteý vznikne po odečtení
všech nákladů včetně daní (anglicky: Net Income)
m/m
meziměsíční změna (anglicky: month on month; m-o-m)
P/BV
poměr ceny akcie k účetní hodnotě na jednu akcii. Jde o poměrový ukazatel, který
slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých společností, především v bankovnictví a
finančním sektoru. (anglicky: Price / Book Value per share Ratio)
P/E
vyjadřuje poměr tržní ceny akcie k dosaženému čistému zisku na akcii. Jde o poměrový
ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých akciových titulů. Čím je
ukazatel P/E vyšší, tím je daná akcie vzhledem k zisku (současnému nebo
očekávanému) dražší a naopak. (anglicky: Price / Earnings Ratio)
EBITDA hrubý provozní zisk;
zisk před odečtením úroků, daní a odpisů (anglicky Earnings Before Interests, Taxes,
Depreciation and Amortization);
Indikátor provozní výkonnost společnosti a přibližný odhad cash flow. Některé
společnosti použijí termín OIBITDA (Operating Income Before Interest Tax, Depreciation
and Amortization).
Rafinérská marže
rozdíl mezi cenou hrubé ropy a cenou rafinérské produkce (benzín, nafta, oleje);
obvykle se vyjadřuje v USD/t
EBITDA marže
poměr hrubého provozního zisku vůči tržbám (=EBITDA/tržby); určuje míru ziskovosti na
jednotku tržeb; vyjadřuje se v procentech. Podobně i EBIT marže.
SWAP
finanční derivát založený na principu výměny dvou aktiv včetně jejích výnosů a nákladů
po stanovenou dobu
EBIT
provozní zisk; zisk před odečtením úrokových nákladů a daní (anglicky Earnings Before
Interests and Taxes)
Tržní kapitalizace
ukazatel velikosti společnosti; součin tržní ceny a celkového počtu akcií. (anglicky:
market capitalsation
EPS
zisk na akcii; podíl zisku (ztráty) na jednu akci (anglicky: Earnings Per Share)
y/y
meziroční změna (anglicky: year on year; y-o-y)
q/q
mezikvartální změna (anglicky: quarter on quarter; q-o-q)
EV
hodnota podniku; tržní kapitalizace společnosti zvýšena o čistý dluh společnosti (dluh
bez likvidních finančních prostředků). (anglicky: Enterprise Value).
WWW.JTBANK.CZ
WWW.ATLANTIK.CZ
S T R A N A |4
Kontakty
Obchodování s cennými papíry
Jan Pavlík
Michal Znojil
Tereza Jalůvková
Milan Svoboda
Barbora Stieberová
Miroslav Nejezchleba
Marek Trúchly
Taťána Marešová
Vedoucí oddělení
Obchodování – ČR a zahraničí
Obchodování – ČR a zahraničí
Obchodování – ČR a zahraničí
Obchodování – ČR a zahraničí
Obchodování – zahraničí (USA)
Obchodování – zahraničí (USA)
Treasury sales pro institucionální klientelu
+420 221 710 628
+420 221 710 131
+420 221 710 606
+420 221 710 554
+420 221 710 613
+420 221 710 633
+420 221 710 661
+420 221 710 300
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Obchodování – ČR a zahraničí
Obchodování – ČR a zahraničí
+420 221 710 677
+420 221 710 662
[email protected]
[email protected]
Podílové fondy
Klientské služby
+420 221 710 624
+420 221 710 638
[email protected]
j&[email protected]
Vedoucí pro investice
Portfolio manažer
+420 221 710 224
+420 221 710 498
[email protected]
[email protected]
Vedoucí pro investice; dluhopisy
Portfolio manažer; akcie
+420 221 710 698
+420 221 710 699
[email protected]
[email protected]
Strategie, farma, telekom
Banky, finanční sektor
Energetika, chemie
Média, nemovitosti
Makroekonomika, komodity
+420 221 710 607
+420 221 710 614
+420 221 710 657
+420 221 710 658
+420 221 710 619
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Obchodování – Atlantik, eAtlantik
Vratislav Vácha
Michal Vacek
Prodej a klientské služby
Dalibor Hampejs
Kovářová Markéta
Správa klientských portfolií
Roman Hajda
Katarína Ščecinová
Portfolio management
Martin Kujal
Marek Janečka
Oddělení analýz
Milan Vaníček
Milan Lávička
Bohumil Trampota
Pavel Ryska
Petr Sklenář
J&T Banka, a.s.
ATLANTIK finanční trhy, a.s.
J&T Banka, a. s.
Pobřežní 14, 186 00 Praha 8
T.: +420.221.710.111 Zelená linka: 800 484 484
Česká republika
www.jtbank.cz
Pobřežní 14, 186 00 Praha 8
T.: +420.221.710.676
Česká republika
J&T Banka, a. s., pobočka zahraničnej banky
Dvořákovo nábrežie 8
811 02 Bratislava
T.: +421.259.418.111
Trnitá 500/7, 602 00 Brno
T.: +420 542 220 542
Česká republika
[email protected]
www.atlantik.cz
Slovenská republika
www.jt-bank.sk
WWW.JTBANK.CZ
WWW.ATLANTIK.CZ
S T R A N A |5
Právní prohlášení
J & T BANKA, a. s., (dále jen „Banka“) je licencovaná banka a člen Burzy cenných papírů
Praha, a. s., oprávněná poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb.,
o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. ATLANTIK finanční trhy,
a. s., (dále jen „ATLANTIK FT“) je licencovaný obchodník s cennými papíry oprávněný
poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na
kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Banka v souladu s právními předpisy,
svými vnitřními předpisy a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních
doporučení, připravuje, tvoří a rozšiřuje investiční doporučení, ATLANTIK FT tato
doporučení rozšiřuje. Činnost ATLANTIKu FT a Banky podléhá dohledu České národní
banky, Na Příkopě 28, Praha 1, PSČ 115 03 – http://www.cnb.cz/.
V tomto dokumentu jsou zmíněny některé důležité informace a upozornění související
s tvorbou a šířením investičních doporučení.
Banka a ATLANTIK FT uveřejňují investiční doporučení vytvořená zaměstnanci Banky
(dále také „Analytici“). Analytici vytvářející investiční doporučení nesou plnou
odpovědnost za jejich objektivitu.
Stupně investičního doporučení
Banka používá následující stupně investičních doporučení:

Koupit/BUY – předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie
(určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní
cenou je větší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou
akcii. Tento požadovaný výnos je určen jako součet výnosu bezrizikového
aktiva (nejdelší státní dluhopis ČR) a součinu koeficientu beta a rizikové
prémie (určené individuálně pro každou společnost a odvozené od
rizikové prémie pro český trh).

Držet/HOLD – předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie
(určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní
cenou je menší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou
akcii, ale zároveň větší než výnos bezrizikového aktiva.

Prodat/SELL – předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie
(určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní
cenou je menší než výnos bezrizikového aktiva.
Metody oceňování
Banka při oceňování společností a investičních projektů používá v prvé řadě metodu
diskontovaných cash flow (FCFE nebo DDM). Metoda relativního srovnání je nedílnou
součástí každého ocenění, ale slouží spíše jako test vypovídací schopnosti diskontní
metody, a to z těchto důvodů: (i) rozdílné účetní standardy; (ii) rozdílná velikost firem;
(iii) dostupnost informací; (iv) dopad akvizic a dceřiných společností na strukturu
účetních rozvah; (v) rozdílné dividendové politiky; a (vi) rozdílná očekávání budoucích
ziskových marží. Pokud se fundamentální ocenění a interval hodnot na základě
relativního srovnání v zásadě shodují, je to známka správnosti projekcí cash flow a
dalších klíčových předpokladů diskontovacího modelu (zvláště diskontní faktor, růst v
tzv. „nekonečné fázi“, kapitálová struktura, apod.). V opačném případě je nutno najít
faktory vedoucí k zásadní rozdílnosti obou oceňovacích metod.
Opatření bránící vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům:
Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména
na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkovém zisku společnosti. Osoby,
které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, nejsou finančně ani jinak
motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního stupně a směru. Odměna
osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není odvozena od obchodů
Banky nebo ATLANTIKu FT nebo ovládající a ovládané právnické osoby nebo právnické
osoby tvořící koncern (dále jen „propojená osoba“).
Banka a ATLANTIK FT v rámci dodržování pravidel obezřetného poskytování
investičních služeb a organizace vnitřního provozu uplatňují postupy a pravidla
stanovená právními předpisy a jejich vnitřními předpisy, které brání vzniku střetu
zájmů ve vztahu k investičním nástrojům obsaženým v investičních doporučeních
šířených Bankou a ATLANTIKem FT, a to zejména zavedením odpovídajícího vnitřního
členění zahrnujícího informační bariéry mezi jednotlivými útvary a pravidelnou vnitřní
kontrolou.
WWW.JTBANK.CZ
WWW.ATLANTIK.CZ
Zároveň však Banka a ATLANTIK FT upozorňuje na skutečnost, že tento dokument
může obsahovat informace týkající se investičních nástrojů nebo emitentů investičních
nástrojů, kterých se investiční doporučení přímo nebo nepřímo týká (dále jen
„emitent“), u kterých může mít některý ze subjektů náležejících do regulovaného
konsolidačního celku Banky své vlastní zájmy. Tyto zájmy mohou spočívat v přímém
nebo nepřímém podílu na těchto subjektech, v provádění operací s investičními
nástroji týkajícími se těchto subjektů nebo v provádění operací s investičními nástroji
uváděnými v tomto dokumentu.
Další upozornění
Banka a ATLANTIK FT a s nimi propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo
faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných
zaměstnanců, mohou obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice
a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat,
nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v
jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde.
Makléři a ostatní zaměstnanci Banky a ATLANTIKu FT a/nebo s nimi propojené osoby
mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k trhu nebo obchodní strategie svým
klientům a vlastnímu organizačnímu útvaru obchodování, které odráží názory, jež jsou
v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních.
Investoři včetně potenciálních zákazníků Banky nebo ATLANTIKu FT (dále také
„Zákazník/Zákazníci“) by měli investiční doporučení považovat pouze za jeden z
několika faktorů při svém investičním rozhodování. Investiční analýzy a doporučení
vydávané Bankou a šířené Bankou, ATLANTIKem FT a/nebo s nimi propojenými
osobami byly připraveny v souladu s pravidly chování a interními předpisy pro zvládání
střetů zájmů ve spojení s investičními doporučeními.
Přehled změn stupně investičního nástroje, na který Banka vydala investiční
doporučení, a jeho cenového cíle během posledních 12 měsíců je uveřejněn způsobem
umožňujícím dálkový přístup na internetové adrese:
https://www.jtbank.cz/informacni-povinnost/#povinne_uverejnovane_informace.
Emitent nebyl před vydáním tohoto doporučení s ním seznámen a doporučení tedy
nebylo nijak změněno nebo upraveno na základě jeho žádosti.
Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na Zákazníkovi a Zákazník za ně nese plnou
odpovědnost.
Přestože investiční doporučení Banky jsou Analytiky připravována v dobré víře
kvalifikovaně, čestně a s odbornou péčí, nemůže Banka přijmout odpovědnost a zaručit
se za úplnost nebo přesnost informací v nich uvedených s výjimkou údajů vztahujících
se k Bance a/nebo ATLANTIKu FT.
Investiční doporučení sdělují názor Analytiků ke dni zveřejnění a mohou být změněna
bez předchozího upozornění. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje
výkonnost v budoucnu. Tento dokument není veřejnou nabídkou na koupi či úpis
investičních nástrojů ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém
trhu ve znění pozdějších předpisů, stejně tak nepředstavuje nabídku k nákupu či
prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v
investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého Zákazníka. Názory
a doporučení tamtéž uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých Zákazníků, jejich
finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investiční doporučení mají sloužit Zákazníkům, u
nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného
spoléhání se na informace uvedené v investičních doporučeních. Tito Zákazníci jsou
povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat
samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik,
jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv
investic se může měnit v čase a není zaručena návratnost původní investované částky
ani výše případného zisku.
2015 © J & T BANKA, a. s., ATLANTIK finanční trhy, a. s.
S T R A N A |6