Přednáška 7, 05.11.2015

Ing. Martin Širůček, Ph.D.
Katedra financí a účetnictví
[email protected]
[email protected]
Základní druhy finančních
investičních instrumentů
strana 2
Podnikové akcie
strana 3
Akcie
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Vymezení a legislativa
Majetkový cenný papír
Kmenové akcie
Prioritní akcie
Zaměstnanecké akcie
Další typy akcií
Akciová práva
Emise akcií, emisní ážio, IPO
Obchodování akcií
1
Akcie
• Zaměstnanecké, prioritní,
kmenové
– Proč? Důvody…
• Emisní ážio
– Výhoda pro a. s. – proč?
• Dividendy – alternativy:
strana 4
Akcie s NH 1.000
Aktiva (majetek)
Pasiva (zdroje)
Peníze … 1.000
---------------------Peníze … 1.500
Zákl. kap. … 1.000
----------------------Zákl. kap. … 1.000
Emisní ážio .. 500
– „akciové dividendy“ - proč?
– „Share buyback“, důvody:
• Podpořit poptávku po akciích
- proč?
• Snížit „vnější kontrolu“ nad
společností - proč?
• Snížit přebytečnou hotovost
Čí hlas bude mít větší váhu? Akcionář za
1.000 nebo za 1.500?
Podíl na a. s. – jen dle NH !!!
Jak se určí emisní kurz (a tedy i EÁ)?
strana 5
Podnikové akcie
• Rizikové finanční aktivum (vysoká kolísavost)
• Běžný a kapitálový výnos (kladný versus záporný)
• Cenné papíry „bez splatnosti“
• Tři základní práva spojená s držbou akcií
• Tato práva mohou být rozšířená či omezená
záleží, o jaký druh se jedná (kmenové, prioritní, třídy akcií)
strana 6
Podnikové akcie
Základní faktory ovlivňující vývoj na akciových trzích
Fundamentální analýza, dlouhodobá analýza akcií, jejím cílem je
stanovení vnitřní hodnoty akcie (teoretické ceny)
• Faktory makroekonomické
• Faktory odvětvové (resp. oborové)
• Faktory vztahující se k akciím konkrétních akciových
společností
2
strana 7
Akcie
• Makroekonomika
– HDP, úrokové sazby, inflace, politická situace…
• Odvětví
– Hosp. cyklus, úroveň konkurence, vstup do odvětví, státní
zásahy…
• Mikroekonomika
– Historie, současnost, budoucnost firmy
• Tržby, podíl na trhu, zisk, dividendy, P/E, volatilita…
• Podrobněji viz Fundamentální analýza (FT III)
strana 8
Podnikové akcie
Makroekonomická analýza
• Vývoj reálného výstupu ekonomiky v dlouhém a středním
období
Fiskální politika vlády
Peněžní nabídka
Úrokové sazby
Inflace
Mezinárodní pohyb kapitálu
Schodky a nerovnováha
Cenová regulace a černý trh
Ekonomické a politické šoky (ropné šoky, cenové války,
hyperinflace, změna měnového kurzu x demise vlády, války,
revoluce, volby)
• Korupce, hospodářská kriminalita a právní systém
•
•
•
•
•
•
•
•
strana 9
Kapitálový trh jako
ekonomický barometr
3
strana 10
Podnikové akcie
Faktory odvětvové (oborové)
•
•
•
•
Citlivost odvětví na hospodářský cyklus
Tržní struktura odvětví
Způsoby vládní regulace
Očekávání budoucího vývoje
Cyklické odvětví stavebnictví
Akcie - odvětví
strana 11
strana 12
4
strana 13
Podnikové akcie
Faktory vztahující se k akciím konkrétních akciových společností
•
Kvalita jednotlivých akciových společností
hlavní je kvalita dlouhodobá, finanční a SWOT analýza
a)
b)
c)
retrospektivní analýza
analýza současné situace
výhledová analýza
•
Likvidita jednotlivých emisí akcií
strana 14
Podnikové akcie
Vnitřní hodnota akcie
• Co je to vnitřní hodnota akcie
• Využití vnitřní hodnoty akcie
• Zjištění vnitřní hodnoty akcie
strana 15
Podnikové akcie
Vnitřní hodnota akcie
Vnitřní hodnota akcie ve velmi krátkém období
Zdroj: Rejnuš (2010)
5
strana 16
Podnikové akcie
Výpočet vnitřní hodnoty akcie
Zdroj: Rejnuš (2010)
Příklad aplikace vnitřní hodnoty akcie
Vnitřní hodnota v praxi
strana 17
Zdroj: Patria
Podnikové akcie
Další akciové analýzy
• Technická analýza
• Psychologická analýza
Krátkodobého (spekulativního) charakteru
Rozdíl mezi investicí a spekulací
• hodnotová strategie → VH, vychází z FA
• růstová strategie → nerentabilní akcie s očekávaným růstem → dot.com
6
Technická analýza v praxi
Technická analýza v praxi
Technická analýza v praxi
Diplodocus formation ☺
7
strana 22
Podnikové akcie
Zásady akciových investic:
a) dlouhodobý časový horizont
b) diverzifikace
c) pravidelné investice
strana 23
Pravidelné investice
Více: http://finexpert.e15.cz/pravidelne-investice-resi-problem-nacasovani
strana 24
Akciové trhy: USA
S&P 500
DJIA
zdroj: finance.yahoo.com
NASDAQ
Ukázky aktuálních grafů; rozdíly mezi
aritmetickou osou a logaritmickou
osou; rozdíly mezi Price indexem a
Total Return indexem
8
strana 25
Akciové trhy: Evropa
FTSE
DAX
zdroj: finance.yahoo.com
Ukázky aktuálních grafů; rozdíly mezi
aritmetickou osou a logaritmickou
osou; rozdíly mezi Price indexem a
Total Return indexem
strana 26
Akciové trhy: Japonsko
NIKKEI 225
zdroj: finance.yahoo.com
Proč se japonský akciový index ještě nedostal na původní hodnoty?
strana 27
Akciové trhy: ČR
PX
zdroj: www.pse.cz
Ukázka aktuální situace
9
strana 28
Děkuji za pozornost.
strana 28
10