Finanční investice MČ Praha

Finanční investice MČ Praha-Šeberov
Vážení spoluobčané,
Zastupitelstvo MČ Praha-Šeberov na svém 9. zasedání dne 23.7.2007 jednohlasně odsouhlasilo
v bodě XIII. investování finančních prostředků MČ Praha-Šeberov dosud ležících na termínovaném
účtu na finančním trhu podle převážně konzervativní strategie, orientované na dosažení maximálního
výnosu v horizontu dvou, tří let, během nichž bylo plánováno postupné čerpání hotovosti a snižování
objemu investovaných prostředků z výchozích 46 mil. Kč. Správou takto investovaných finančních
prostředků byla v srpnu 2007 pověřena společnost ČSOB Asset Management. Tato společnost byla
vybrána ze dvou nabídek, druhá nabídka byla od menšího soukromého subjektu, který se zdál
rizikovější.
Důvodem rozhodnutí Zastupitelstva MČ Praha-Šeberov investovat finanční prostředky na finančním
trhu prostřednictvím správce byla mnohem větší ziskovost než termínovaný účet.
Zisky podle typu finančních investic v předcházejících sedmi letech ukazuje následující graf:
Už několik měsíců jsme nyní všichni svědky nesmírně vážné situace na celosvětových finančních
trzích, kterou jsme v historii nikdy nezažili. Tržním turbulencím, krizi a následné recesi, která nás
bezpochyby čeká, budeme muset čelit všichni. Probíhající světová finanční krize se bohužel do určité
míry projevila i na zhodnocení finančních investic MČ Praha-Šeberov. Vzhledem k převážně
konzervativní strategii a tedy investování do dluhopisů na místo rizikovějších akcií se podařilo portfolio
MČ Praha-Šeberov ochránit před výraznějším dopadem dramatického poklesu cen akcií, k němuž
v několika vlnách došlo nejprve na podzim 2007 a poté v lednu, červnu a zejména od září letošního
roku. Zatímco akciový index PX poklesl od počátku roku do konce října asi o 61%, hodnota portfolia
MČ Praha-Šeberov klesla v důsledku investic do akcií „jen“ o 1,5% a u strukturovaných produktů
vázaných na akciový index o 0,6%.
V posledních měsících poklesla rovněž cena dluhopisů a to především z důvodu malého obchodování
s nimi a růstu úrokových sazeb. Na rozdíl od trhu akcií ovšem pokles ceny dluhopisu neznamená
nenávratnou ztrátu, protože za jeho řádné splacení ručí přímo příslušný výstavce – ten při splatnosti
dluhopisu garantuje výplatu plné hodnoty i příslušného úrokového výnosu, bez ohledu na případné
výkyvy cen, za něž se s jeho dluhopisem obchoduje před jeho splacením. Pokles ceny držených
dluhopisů je tedy nyní pouze účetní a v případě, že budou prodány až v datu jejich splatnosti, budou
prodány za jejich plnou hodnotu včetně úrokového výnosu.
Současné portfolio MČ Praha-Šeberov po přecenění ukazuje následující tabulka:
Vzhledem k tomu, že se s dluhopisy v současné době prakticky neobchoduje, nejsou v tabulce
uvedeny současné tržní ceny, ale pouze expertní odhad ČSOB AM, který bude použit pro účetnictví.
Jak již bylo řečeno výše, pokud budou dluhopisy prodávány až v jejich splatnosti, bude jejich hodnota
100% + garantovaný úrokový výnos.
Z dluhopisů držených v současné době MČ Praha-Šeberov jsou dnes opodstatněné obavy o splacení
jediného dluhopisu (islandská emise Islandbanki), který představuje cca 3,22% současného objemu
portfolia. Dluhopis islandské banky IslandBanki byl do portfolia pořízen 17.12.2007. V té době byl
zmíněný dluhopis ohodnocen ratingovou agenturou Moody´s na úrovni Aa3, tj. lépe, než státní
dluhopisy ČR s ratingem A1. Rating Moody´s samotného státu Island dosahoval nejvyššího stupně
Aaa. V roce 2008 se však rozsáhlá krize na celosvětových finančních trzích (kolaps investiční banky
Lehman Brothers a státní záchrana AIG, potíže dalších amerických investičních bank a kolaps
významné regionální banky Washington Mutual a přenesení krize mezi banky v Evropě a jejich
nucená záchrana domovskými státy Fortis, Dexia, HypoReal, RBS) stala osudnou také pro všechny tři
islandské banky. Stav světového bankovního sektoru pak zásadním způsobem přispěl k tomu, že
nedošlo k některému z očekávaných řešení této krize, a do problémů se dostal i islandský stát.
Aktuálně se všechny tři velké islandské banky nacházejí v nucené správě. Banky jsou v omezeném
rozsahu v provozu, vyplácení bezprostředně splatných dluhopisů však bylo pozastaveno. Poslední
vývoj zatím nepřinesl žádné zpřesňující informace, proto jsou tyto dluhopisy zatím oceněny hodnotou
20% a jsou důvodem propadu portfolia MČ Praha-Šeberov v následujícím grafu:
Z výše uvedeného je zřejmé, že pro minimalizaci ztrát budeme držet strukturu portfolia ve stávajícím
stavu a investované finanční prostředky uvolňovat postupně po splatnosti jednotlivých dluhopisů. Tím
bude realizován plánovaný zisk z jednotlivých dluhopisů s výjimkou dluhopisu islandské banky
IslandBanki. Na jeho řešení si budeme muset počkat na další vývoj na Islandu, kam přiletěli experti
MMF, kteří budou hledat řešení současné situace celé islandské ekonomiky. Island obdrží 10 mld.
USD mezinárodní pomoci.
Bližší informace o současném portfoliu MČ Praha-Šeberov:
Emitent
Splatnost
Investovaný
objem v nom.
hod.
Popis
Caisse Centrale
11.05.2009
1 mil. CZK
Druhá největší hypoteční banka ve Francii,
součást skupiny Credit Immobillier de
France.
Částečná
veřejno-právní
vlastnická struktura, v případě problémů
s likviditou lze počítat s pomocí jak ze
strany mateřské holdingové společnosti tak
avizované pomoci Francouzské vlády.
Ctitigroup
21.09.2009
30.10.2012
8 mil. CZK
Citigroup patří mezi největší světové
finanční instituce, klíčové pro celý finanční
systém. Její ztrátu si americká ani světová
ekonomika nemůže dovolit, o čemž svědčí
i kapitálové injekce poskytnuté americkou
vládou v rámci programu TARP. A státní
záchrana společnosti Citigroup, kdy úřady
poskytly garanci ve výši 306 miliard dolarů
za problematická aktiva firmy a schválily
společnosti
20
miliardovou
přímou
investici.
Dexia
07.08.2009
6 mil. CZK
Státní akcionáři představují implicitní
garanci emitovaného dluhu (i když nikoli
oficiální), navíc Dexia je prostřednictvím
Dexia Credit Local klíčovým partnerem
municipalit několika evropských zemí
(zejména Beneluxu a Francie). Banka
čerpá státní pomoc.
AIG
05.11.2009
3 mil. CZK
Největší pojišťovna na světě. Čerpá nově
strukturovanou pomoc, americká vláda
nakoupí akcie AIG za 40 mld. USD za 30
mld. USD nakoupí podkladová aktiva credit
default swapů a za 22,5 mld. USD nakoupí
cenné papíry, jejichž podkladovým aktivem
jsou rezidenčními hypotéky. Současně
americká vláda sníží uvěrový rámec
z původních 85 mld. na 60 mld. USD a
úvěrový rámec prodlouží ze současných
dvou let na pět let.
MKB Bank
23.11.2009
1 mil. CZK
MKB Bank je maďarskou univerzální
bankou, v žebříčku maďarských bank jí
patří třetí místo. Je většinově vlastněná
německou
Bayerische
Landesbank
(BayernLB). MKB neznamená významné
závaží pro bavorský finanční ústav a
nepředpokládá se, že by měl problémy
s případnou pomocí maďarské dceři.
Fortis Bank
12.10.2010
6 mil. CZK
Banka je vedoucí bankou ve finančních
službách v Beneluxu, spolu s pojišťovnou a
investiční
společností.
Po
zásahu
evropských vlád je nebezpečí pádu Fortisu
zažehnáno, skupina má velký význam
v bankovním systému Beneluxu.
Česká spořitelna
02.10.2016
1 mil. CZK
Počtem klientů největší banka v ČR.
Hrnčíře, 1.12.2008
Zpracovala Michaela Archalousová, předsedkyně finančního výboru