NOVINKY - Golden Gate

G
O
L
D
E
N
G
A
T
E
NOVINKY
LISTOPAD 2015
Co se děje ve světě drahých kovů?
Vážení klienti,
trhy se v posledních týdnech pohybovaly jako na horské dráze. Ceny
zlata a stříbra v průběhu října rostly a koncem měsíce dosáhly svých
několikaměsíčních maxim. Zlom nastal 29. října po zasedání americké
centrální banky (Fed), která naznačila, že zvýšení úrokových sazeb je na
prosincové schůzce stále možné. Nelze už ani spočítat, kolikrát banka
s podobným příslibem přišla a kolikrát na to trhy poslušně zareagovaly –
posílením dolaru, růstem akcií a poklesem ceny drahých kovů. Zlato
v reakci na vyjádření Fedu ztratilo během týdne v dolarovém i korunovém
vyjádření téměř šest procent, stříbro více než sedm procent.
Prostředí investic je stále méně přehledné. Akcie, dluhopisy i nemovitosti
sice prudce zhodnocují, ale ne zásluhou ekonomického růstu, nýbrž díky
snadno dostupným penězům, které centrální banky na trhy sypou už
dlouhé měsíce. Abychom Vám pomohli se v tomto prostředí zorientovat,
odpovídáme v našem listopadovém newsletteru na nejčastější
otázky, které se v poslední době v souvislosti s investicemi do zlata
a investováním jako takovým objevují.
Je pravděpodobné, že Fed v prosinci k žádnému nebo výraznému
utažení měnové politiky nepřistoupí a sazby nezvedne zřejmě ani
v roce 2016, nanejvýš by mělo jít jen o dočasnou a drobnou úpravu.
Světová ekonomika by totiž na zvýšení sazeb tvrdě doplatila. Mnohem
reálnějším scénářem je v horizontu 1–2 let spíše zahájení dalšího kola
kvantitativního uvolňování. Ve snaze vyvolat inflaci nezahálí ani Česká
národní banka. Nedávno se nechala slyšet, že bude korunu oslabovat
déle, než původně předpokládala, minimálně do konce roku 2016.
Špatná zpráva pro úspory v českých korunách, dobrá zpráva pro zlato.
To bude v prostředí stále levnějších peněz zhodnocovat.
Na závěr Vám představíme naši vánoční nabídku zlatých a stříbrných
investičních mincí. Jsou dokonalým dárkem – s mincí věnujete nejen
krásu, ale i trvalou hodnotu.
Příjemné čtení plné inspirace Vám přeje
Pavel Ryba
obchodní ředitel
GOLDEN GATE CZ a.s.
Budoucnost zlata? Zářivá – díky centrálním bankám
Odpovědi na nejčastější otázky o budoucím
vývoji žlutého kovu
Lidé v dnešní době stojí před stále složitější volbou, kam vlastně
své peníze ukládat a investovat. Úrokové sazby se dostaly na
nulu a s největší pravděpodobností na této úrovni ještě dlouho
zůstanou. Peníze uložené v bankách v takovém prostředí rozhodně
nezhodnocují, akciové trhy jsou díky masovému kvantitativnímu
uvolňování na historických maximech a výnosy dluhopisů stále
klesají, v některých případech se dostávají dokonce do mínusu.
Na tom prodělávají hlavně penzijní fondy, které mají ve státních
dluhopisech většinu svých aktiv.
Ve společnosti navíc začíná narůstat pocit nejistoty a strachu.
Evropa hledá řešení pro své obrovské zadlužení v dalších dluzích
a v tištění nových peněz, ke slovu se stále častěji dostávají
extremistické strany, a aby toho nebylo málo, musíme řešit
uprchlickou krizi, jakou jsme ještě nezažili. Lidé tudíž stále častěji
přemýšlejí o tom, co je dnes tou správnou investicí a jak se co
nejlépe zajistit do budoucna. Přinášíme Vám proto nezkrácenou
verzi odpovědí obchodního ředitele Golden Gate Pavla Ryby
z rozhovoru pro investiční server akcieatrhy.cz. Možná Vás tyto
otázky také napadly.
1. Zastává zlato skutečně roli „bezpečného přístavu“?
Zlato svou povahu protikrizového aktiva stále potvrzuje. V letech
2009–2011 správně reagovalo na ekonomickou recesi a tištění
peněz prudkým růstem ceny. V dalších letech se podařilo trhy
uklidnit a krizi na čas zažehnat, tedy spíše oddálit její další
fázi. Finanční aktiva – zejména akcie a dluhopisy – vyrostla na
historická maxima a postupně se utlumil tisk peněz ze strany
americké centrální banky (Fed). Zlato reagovalo přesně tak, jak
mělo, a v důsledku zklidnění situace logicky odevzdalo část svých
zisků a jeho cena poklesla, i když stále zůstala nad hodnotami
před krizí roku 2008. Zlato se tedy chová podle očekávání. Je
diverzifikačním nástrojem a tuto roli plní velmi dobře. Při krizi
a problémech roste a naopak.
GOLDEN GATE CZ a.s. | Václavské náměstí 1282/51 | 110 00 Praha 1 | 840 888 999 | [email protected] | www.goldengate.cz
2. Cena většiny komodit klesá. Lze v dnešní době
vůbec doporučit investici do zlata?
Zcela jistě. Dokonce je dobré právě nyní zlato
upřednostnit oproti investicím do jiných aktiv. Zlato
v posledních třech letech prošlo korekcí a jeho cena
je nyní atraktivní. Je to téměř jediné investiční aktivum,
které prošlo korekcí. Na druhou stranu ceny akcií
jsou poblíž historických maxim, ceny dluhopisů také
a nemovitosti opět nebezpečně rostou a v mnoha
vyspělých zemích jsou již na předkrizových hodnotách,
třeba ve Velké Británii dokonce ještě výše. Ceny však
nerostou proto, že by se ekonomika uzdravila a šlapala
naplno, jde o reakci na velmi uvolněnou měnovou
politiku nulových sazeb a tištění nových peněz. To
na finančních aktivech vytvořilo cenové bubliny, které
v případě akcií začínají již pomalu praskat. Může za to
zpomalení Číny a prudké poklesy čínských akciových
trhů i v jiných asijských zemích.
3. Proč nakupovat zlato právě nyní?
Moudrý investor nakupuje aktivum v době, kdy je podhodnocené,
tedy v korekci, a prodává, když je nadhodnocené, je na něm
cenová bublina. Díky tomu vydělává a nechudne. Nikdo z nás
asi nechce nakupovat aktiva na maximech a zažít propad
trhů a ztrátu portfolia. Každý rozumný investor chce kupovat
investiční aktiva v korekcích a využít následného růstu a investiční
příležitosti. Z dlouhodobého hlediska je však důležité nedívat se
na zlato primárně jako na investiční nástroj, ale jako na prostředek
diverzifikace a zajištění portfolia. Téměř všechny západní země
se potýkají s gigantickými státními dluhy a celkově zadluženou
ekonomikou. Historie přitom říká, že jediná cesta, jak se těchto
dluhů zbavit, je rozředit je vysokou inflací a poté seškrtat při
měnové reformě. Jiné řešení historicky v podstatě použito
nebylo. Nejspíše k němu vlády ve středně- až dlouhodobém
horizontu znovu přistoupí. Z tohoto scénáře vyjde fyzické zlato
jako jednoznačný vítěz.
Vývoj ceny zlata za poslední dva roky
1600
1400
1200
1000
800
600
Cena zlata v USD/Oz
Cena zlata v Kč/gram
400
200
11.13
11/13
12.13
12/13
1.14
01/14
2.14
02/14
3.14
03/14
04/14
4.14
05/14
5.14
06/14
6.14
07/14
7.14
08/14
8.14
09/14
9.14
10/14
10.14
11/14
XI.14
12/14
12.14
01/15
1.15
02/15
2.15
03/15
3.15
04/15
4.15
05/15
5.15
06/15
6.15
07/15
7.15
08/15
8.15
09/15
9.15
10/15
10.15
11/15
11.15
0
GOLDEN GATE CZ a.s. | Václavské náměstí 1282/51 | 110 00 Praha 1 | 840 888 999 | [email protected] | www.goldengate.cz
4. Investiční aktiva jsou citlivá na změny úrokových sazeb.
Může jejich plánované zvýšení ze strany americké centrální
banky dlouhodobě negativně ovlivnit cenu zlata?
Fed vloni ukončil program kvantitativního uvolňování a o tom,
že sazby zvedne, mluví již třetím rokem. Přesně tak, jak jsme
předpokládali, nezvedl je ani v letos v září, přestože většina
analytiků oslovených agenturou Bloomberg byla přesvědčena, že
k tomu letos určitě dojde. Podle našeho názoru Fed v nejbližších
pěti letech sazby nezvedne vůbec, anebo pouze velmi mírně.
Pokud ke zvýšení opravdu přistoupí, stane se tak nejspíše letos
v prosinci a půjde jen o krátkodobou a kosmetickou změnu,
maximálně o 0,25 až 0,35 procenta. Když Američané nezvýší
sazby během tří až šesti měsíců, tak to neudělají ani v dalších pěti
šesti letech. Zvednutí sazeb by totiž zranitelné světové ekonomice
podrazilo nohy. Americká ekonomika by to sice krátkodobě
zvládla, dlouhodobě však ne. Koho by ale zvednutí sazeb v USA
zasáhlo nejvíc, jsou rozvíjející se trhy. Už dnes čelí devastujícímu
odlivu kapitálu vinou posilujícího dolaru a předpokladu investorů,
že by ke zvýšení sazeb mohlo brzy dojít.
5. Jaké scénáře světové ekonomice v nejbližší době hrozí?
Vyhlídky nejsou zrovna růžové. Ekonomika Číny zpomaluje
a situace na tamním akciovém trhu je velmi nestabilní. Rozvíjející
se trhy čelí zdrcujícímu posilování dolaru, dostávají se do potíží
se splácením a zažívají odliv kapitálu. Velkým problémem je
také nízká cena ropy. Náklady na vytěžení jednoho barelu ropy
z nových nalezišť v USA se pohybují mezi 60 a 80 USD, ale
prodejní cena je 45 USD za barel. Posledních šest let byla těžba
ropy a zemního plynu v USA financována korporátními dluhopisy.
Jenže v roce 2016 končí většina swapových smluv, kterými jsou
ztráty producentů ropy ve Spojených státech hedgovány (způsob
ochrany majetku proti prudkému poklesu ceny prostřednictvím
finančních transakcí). Pokud cena suroviny prudce nevzroste,
začnou mnozí menší těžaři v příštím roce krachovat a americké
banky v USA skrze nesplácené dluhopisy zinkasují obrovské
ztráty v objemu stovek miliard dolarů, jejich akcie prudce
poklesnou a některé mohou zbankrotovat. To vnese na akciové
a kapitálové trhy nejistotu a dojde k podobné situaci jako v roce
2008. Tenkrát to byly ztráty z hypoték, nyní to budou ztráty
GOLDEN GATE CZ a.s. | Václavské náměstí 1282/51 | 110 00 Praha 1 | 840 888 999 | [email protected] | www.goldengate.cz
z korporátních dluhopisů z ropného průmyslu a z rozvíjejících se
trhů, které vyvolají krizi a propad finančních trhů.
6. Kdy můžeme čekat růst ceny zlata?
Zlato je primárně zajišťovací mechanismus proti dluhům,
kolapsům ekonomiky a finančních trhů, proti vysoké inflaci nebo
měnové reformě. Z tohoto pohledu není příliš důležité, kolik
právě stojí jedna unce. V krátkodobém výhledu může cena zlata
v dolarech ještě klesat, ovšem ti, kteří zlato kupují v korunách
a eurech, se žádného zásadního propadu bát nemusí. Měnová
politika ČNB a ECB nedovolí euru ani koruně posílit, což je sice
špatná zpráva pro úspory, ale dobrá zpráva pro zlato. Od zlata
očekáváme další vlnu prudkého růstu ceny, až propukne další
vlna krize, dramaticky poklesnou trhy a Fed znovu spustí masivní
tištění peněz v zájmu vyvolání inflace a nastartování růstu trhů
a ekonomiky. Opět se budou opakovat léta 2008–2011, avšak
v daleko větším rozsahu.
Češi na zlatě vydělávají
Cena zlata v korunách a v eurech už dva roky roste. Je to
především zásluhou intervencí České národní banky (ČNB) proti
koruně a devalvace eura v reakci na uvolněnou měnovou politiku
ze strany Evropské centrální banky (ECB). Bohužel většina článků
o zlatě vydaných v českých médiích je převzata z amerických
serverů a bez kontextu s českým prostředím. Proto všichni, kdo
sledují ekonomické zpravodajství, velmi dobře vědí, že cena
zlata v dolarech klesá. Méně často si ale mohou přečíst, že zlato
od listopadu 2013 zhodnotilo v korunách o šest procent. Není
mnoho konzervativních investic, které by se mohly v současnosti
pochlubit podobným výsledkem. Například penzijní fondy si
připsaly za rok 2013 zhodnocení kolem dvou procent, loni byl
jejich nejlepší výsledek 1,7 procenta a letos budou fondy vděčné,
když se výnosy nepropadnou do záporu.
Ceny investičních aktiv dnes nejvíce ovlivňují centrální banky.
Snižují úrokové sazby, tisknou nové peníze a nakupují
dluhopisy. Ze všech sil se snaží vyvolat inflaci. Nutně ji potřebují,
aby vlády vůbec mohly splácet své obrovské dluhy. Dříve země
vedly měnové války, tedy záměrně oslabovaly vlastní měnu, aby
zlepšily obchodní bilanci a podpořily export. Dnes se většina
západních ekonomik hlavně snaží vyhnout deflaci a vyvolat
inflaci. Na celosvětovou ekonomiku totiž působí velké deflační
tlaky (jedním z důvodů je například extrémně nízká cena ropy).
Kupříkladu Velká Británie se nyní po dlouhých šedesáti letech do
deflace propadla, zároveň s tím se rapidně zvedá tempo jejího
zadlužování a to je pro veřejné finance smrtelná kombinace.
Právě proti tomu centrální banky bojují bezprecedentními
zásahy, nulovými až zápornými sazbami a tištěním peněz.
Pokud se jim nepodaří vyvolat inflaci, předlužené ekonomiky
i vlády padnou. Bez inflace dluhy nikdy nezaplatí a zbankrotují.
Z tohoto důvodu ECB začátkem letošního roku rozjela naplno
tiskařské stroje na peníze. Každý měsíc nalije na trhy kolem
70 miliard eur. Od té doby kleslo euro vůči dolaru o 16 procent
a koruna o 14 procent. Za poslední dva roky ztratily obě evropské
měny vůči té americké dokonce celou čtvrtinu. Ve srovnání s tím
je desetiprocentní ztráta zlata vůči dolaru zanedbatelná.
GOLDEN GATE CZ a.s. | Václavské náměstí 1282/51 | 110 00 Praha 1 | 840 888 999 | [email protected] | www.goldengate.cz
Alternativy pro zlato? Stříbro a půda
Zlato není jediný investiční kov, který můžeme fyzicky držet.
Další, z hlediska potenciálu zhodnocení zajímavější alternativou
je stříbro. Jeho cena je v současnosti ještě více podhodnocená.
Kromě toho, že jde o monetární kov, má také obrovské využití
v průmyslu, kde je prakticky nenahraditelné. Světové zásoby
stříbra navíc každým rokem prudce klesají. Nevýhodou je, že
na rozdíl od investičního zlata je stříbro zatíženo DPH a má
vyšší volatilitu. Je proto třeba dodržet dlouhodobější investiční
horizont, optimálně pět a více let.
Často se mluví také o platině a palladiu. To jsou především
průmyslové kovy a zejména v případě platiny je třeba být
velmi opatrný. Využívá se hlavně v automobilovém průmyslu –
v dieselových katalyzátorech. Kvůli aféře okolo automobilky
Volkswagen můžeme reálně počítat s odklonem od dieselových
agregátů směrem k benzínu a alternativním pohonům. Navíc ve
finanční krizi bude trpět celé automobilové odvětví. Palladium
nabízí o trochu lepší výhled (používá se v benzínových
katalyzátorech), přesto u obou dvou kovů musíme také počítat
s DPH.
Čistě průmyslové komodity typu měď, nikl, železná ruda,
hliník a další právě prožívají strmý propad. Ten je způsoben
především klesající poptávkou ze strany Číny, která je největším
spotřebitelem průmyslových komodit na světě. Její ekonomika
nyní zpomaluje a tento vývoj se v dohledné době neobrátí.
Investice do ostatních komodit, jako je ropa, zemní plyn,
obiloviny, maso apod., jsou vyhrazeny hlavně profesionálům.
Do nich je možné investovat většinou pouze formou derivátů,
jež s sebou nesou mnohem větší rizika. Jsou jen pro zkušené
investory a mnohdy se spíše než o investování jedná
o spekulování. Běžný investor, který kupuje drahé kovy, aby si
zabezpečil portfolio, si však více než dobře vystačí se zlatem
a stříbrem.
Dalším dobrým zajištěním proti rizikům, kterým budeme
v nejbližších několika letech čelit, je zemědělská půda. Její cena
dlouhodobě roste a růst poptávky po potravinách ve světě by
měl cenu půdy v budoucnu spíše zvyšovat.
GOLDEN GATE CZ a.s. | Václavské náměstí 1282/51 | 110 00 Praha 1 | 840 888 999 | [email protected] | www.goldengate.cz
ČNB rozjíždí inflaci za každou cenu. Bude ji umět zastavit?
Česká národní banka (ČNB) prodloužila svůj závazek udržet
českou korunu slabou na hranici 27 korun za euro po celý rok
2016. Její rozhodnutí není žádným překvapením, bance se totiž
zatím nedaří vyvolat inflaci, kterou tak nutně potřebuje. A není
v tom sama. Ohromné tištění eur ze strany Evropské centrální
banky (ECB) není rovněž ničím jiným než snahou o nastartování
inflace. Tyto závody o co největší oslabení měny ovšem musí
někdo zaplatit – a to jsou majitelé úspor v korunách a v eurech.
Inflace se zatím pohybuje hluboko pod plány ČNB, banka
se proto snaží využít všechny prostředky, které má, aby jí
napomohla. Toto počínání však s sebou nese v budoucnu rizika
v podobě zvýšené, nebo dokonce velmi vysoké inflace.
Pokud banky opravdu vyvolají vyšší inflační očekávání,
velmi pravděpodobně se inflace nezastaví na cílových dvou
procentech, ale může vzrůst výrazně nad tuto hranici. V takovém
případě rapidně poklesne hodnota všech úspor v korunách.
Možným způsobem, jak své peníze před znehodnocením
ochránit, je investice do zlata. Zlato se na rozdíl od ostatních
měn natisknout nedá a v případě inflace jeho cena prudce
roste. A v době ekonomické nestability roste rovněž, čímž
stabilizuje naše portfolio proti výkyvům, kterými prochází
v období hospodářské či finanční krize.
GOLDEN GATE CZ a.s. | Václavské náměstí 1282/51 | 110 00 Praha 1 | 840 888 999 | [email protected] | www.goldengate.cz
Blýskněte se na Vánoce
Sychravé počasí, prodlužující se noci a vánoční zboží
v obchodech nám stále naléhavěji připomínají, že nejkrásnější
svátky roku se rychle blíží. Ideální čas začít přemýšlet, čím
letos uděláme radost svým blízkým. Není lehké přijít pokaždé
s něčím originálním a zároveň krásným, elegantním
a praktickým. Naše mince však všechny tyto požadavky splňují.
Přinášíme Vám proto přehled našich nejkrásnějších kousků,
které Vaše Vánoce určitě pomohou rozzářit. K vybraným
mincím navíc získáte hodnotné poukázky na spoření.
Příští rok 2016 bude podle čínského kalendáře patřit Opici.
Stříbrná půluncová mince Rok Opice potěší všechny, kdo se
narodili v letech 1920, 1932, 1944, 1956, 1968, 1980, 1992
a 2004, nebo ty, kteří v roce 2016 narození potomka teprve
očekávají. Rubovou stranu mince zdobí motiv dospělé opice
a mláděte sedících na broskvoni. Opičí mládě drží broskev,
symbol dlouhověkosti a nesmrtelnosti. Na lícové straně mince
tradičně figuruje portrét Jejího Veličenstva královny Alžběty II.
Minci Rok Opice ½ Oz u nás zakoupíte asi za 500 korun.
Lunární série – ozdoba každé sbírky
Australská lunární série zlatých a stříbrných investičních mincí
je mezi sběrateli jednou z nejvyhledávanějších. Razí ji australská
mincovna v Perthu proslulá vysokou kvalitou svých produktů.
Série je věnována dvanáctiletému cyklu čínského kalendáře
a každý rok vychází mince s jedním znamením čínského
zvěrokruhu. Čínský kalendář je pravděpodobně nejstarší na
světě. Legenda praví, že Buddha uspořádal velkou hostinu,
na kterou pozval všechna zvířata, aby zdůraznil jednotu
a rovnost všech živých bytostí. Jako první se objevila krysa, za
ní postupně buvol, pak tygr, až přišlo všech dvanáct zvířat. Po
hostině se Buddha rozhodl všechna zvířata odměnit a věnoval
každému vládu nad jedním rokem.
Australský Klokan – zlatá tradice
Investiční mince Klokan z ryzího zlata o hmotnosti čtvrt unce je
v naší nabídce úplnou novinkou. Tato edice je přitom v Austrálii
ražena už od roku 1986. Mince nejprve zobrazovaly slavné
zlaté nugety nalezené v Austrálii. Od roku 1989 patří rubová
strana mince klokanovi, nejznámějšímu symbolu Austrálie.
Způsob vyobrazení klokana se každým rokem mění, čímž se
zvyšuje sběratelská hodnota mincí. Lícová strana mince nese
podobiznu královny Alžběty II. Zlatá mince Klokan ¼ Oz stojí
kolem 9 000 korun a spolu s ní získáte jako dárek poukaz
v hodnotě 1 000 korun na nově založené spoření.
Letošní rok 2015 připadl osmému znamení – Koze. Nádherná
dvouuncová stříbrná mince Rok Kozy by neměla chybět ve
sbírce těch, kdo se narodili v letech 1919, 1931, 1943, 1955,
1967, 1979, 1991, 2003 nebo 2015. Na lícové straně mince
je vyobrazena rodinka tří koz, čínský znak pro znamení Kozy
a tradiční písmeno „P“ označující mincovnu. Na rubové straně
jsou uvedeny základní údaje jako ryzost, hmotnost, rok,
nominální hodnota a nechybí ani portrét Jejího Veličenstva
královny Alžběty II. Mince má vroubkovanou hranu a je
uložena v ochranné akrylové kapsli. Stříbrnou 2Oz minci Rok
Kozy můžete mít přibližně za 2 000 korun a k jejímu nákupu
navíc získáte dárkový poukaz v hodnotě 500 korun na nově
založené spoření.
GOLDEN GATE CZ a.s. | Václavské náměstí 1282/51 | 110 00 Praha 1 | 840 888 999 | [email protected] | www.goldengate.cz
Koloseum a Velká čínská zeď – poznejte
světové divy
Rub druhé mince ze série Sedm divů světa zdobí motiv největší
stavby lidské historie – Velké čínské zdi. Na lícové straně
najdete tradičně portrét královny Alžběty II.
Společnost Golden Gate začala letos vydávat vlastní sérii
mincí s motivem sedmi divů světa. Historicky první mince
Il Colosseo zobrazující římské Koloseum vyšla tento rok na
jaře a druhá mince Velká čínská zeď je novinkou letošního
podzimu. Vyrazila je Česká mincovna v Jablonci nad Nisou
v limitované edici 3 000 kusů podle návrhů skvělého medailéra
Asamata Baltaeva. Mince jsou z ryzího stříbra, váží jednu unci
(31,1 gramu) a v průměru měří 37 mm.
Sedm divů světa symbolizuje ty nejvyspělejší civilizace
v dějinách. A připomínají nám také způsob, jakým zanikly.
Rozpad byl vždy doprovázen hyperinflací, když se vládci
zoufale snažili získat za pomoci devalvace měny prostředky
k udržení říše. Drahé kovy ale přetrvaly a dodnes jsou nejlepší
ochranou před znehodnocováním měny. Pro naše mince
jsme vybrali stříbro – jeho cena je velmi atraktivní a přitom má
obrovský potenciál růstu.
Rubové straně mince Il Colosseo vévodí proslulý římský
amfiteátr Koloseum. Je to největší stavba svého druhu a jediný
evropský zástupce v novodobém seznamu sedmi divů světa.
Na lícové straně pak figuruje portrét Jejího Veličenstva královny
Alžběty II. a nominální hodnota mince.
Mince Il Colosseo a Velká čínská zeď 1 Oz prodáváme v krásné
etui pro sedm mincí vyrobené z bambusového dřeva, jež byla
vytvořena speciálně pro naši edici Sedm divů světa. Obě
mince i s etuí můžete k Vánocům zakoupit za zvýhodněnou
cenu 3 799 korun.
GOLDEN GATE CZ a.s. | Václavské náměstí 1282/51 | 110 00 Praha 1 | 840 888 999 | [email protected] | www.goldengate.cz