Zde - Jet Investment

INVESTICE
DO PRIVATE EQUITY
FONDU JET I
Investujeme, řídíme a rosteme
již 20 let
OBSAH
Úvodní slovo
4
Historie a současnost skupiny Jet Investment
6
Jet Investment Management
11
Investice do fondu JET I
23
Dividendová část portfolia
27
Růstová část portfolia
29
Závěrečné zhodnocení investice
43
Kontakt48
2
INVESTIČNÍ FILOZOFIE
SKUPINY JET INVESTMENT
Rozumět tomu, kam a jak investovat
Aktivně řídit
Investovat vlastní prostředky
Dosahovat nadprůměrného zhodnocení
Umožňovat likviditu
Být odměňováni za úspěch
3
ÚVODNÍ SLOVO
Vážení
potenciální spoluinvestoři, dovolte mi, abych začal mottem:
V dnešní době je téměř nemožné po někom peníze
chtít, ale ještě těžší je své peníze někomu svěřit.
Téměř denně se potýkám s negativní zkušeností, kdy se mě růz­
né osoby a subjekty snaží přesvědčit k zaručeným investicím od
zlata až po státní dluhopisy. Takže prosím, abyste následující in­
formace správně pochopili. Nejsem šelmou prahnoucí po Vašich
penězích, ale nabízím Vám možnost společně s našimi nemalými
zdroji investovat do toho, co umíme a děláme již téměř dvacet
let v rámci skupiny Jet Investment, a to v nové moderní podobě
běžné na vyspělých trzích.
Přemýšlel jsem, čím Vás jako zkušené podnikatele a investory
přesvědčit, a výsledkem mých úvah byla naprosto jednoduchá
my­šlenka, a to být co nejupřímnější, pravdivý a být schopen maxi­
málně Vám odkrýt podstatu, příležitosti, ale i možná rizika spoje­
ná s naším typem investic.
Podnikám v oboru investic již dvacet let, dovolím si proto přímo­
čarost v následujících slovech. To, co jsem činil, bylo vždy čisté,
bez jakýchkoliv bočních výdajů, bez jakékoliv účasti na privatizaci
čehokoliv, téměř bez jakýchkoliv státních zakázek, bez vazeb na
politiky či jiné veřejně činné osoby. Takže mohu bez uzardění
a hrdě prohlásit, že celých dvacet let to byla tvrdá, poctivá, stre­
sující, ale i zábavná práce západoevropského stylu, která přinesla
plody. Ani jediná koruna nebyla vydělaná na základě divoké pri­
vatizace nebo s využitím výjimečnosti doby či místa. Zdůrazňuji
to proto, že naše podnikání je standardní a je možné je aplikovat
kdykoliv a kdekoliv na světě. Všechny naše investice byly pořízeny
na transparentním trhu a ve většině z rukou privátních majitelů.
4
Igor Fait,
zakladatel skupiny Jet Investment
V roce 1993 jsem založil makléřskou firmu Brno Broker
Group, která do tří let po svém vzniku zaměstnávala
na padesát makléřů a patřila mezi největší obchodníky
s cennými papíry v České republice. Firmu jsem v roce
1996 prodal třem fyzickým osobám a se získanými
prostředky ve výši přibližně padesáti milionů korun
jsem začal investičně podnikat prostřednictvím
Jet Investment.
V rámci Jet Investment jsem kupoval zanedbané
společnosti s nákladovými rezervami, s nevyužitými
aktivy, s neefektivními strukturami atd. Manažerskými
rozhodnutími našeho týmu se z těchto firem oddělila
buď zdravá aktiva či zdravé části podniku, nebo celé
zajímavé podniky, které se daly jako atraktivní zboží
zpeněžit. Takto jsme postupně restrukturalizovali firmy
v hodnotě jednotek až stovek milionů korun. Našima
rukama prošlo za dobu existence Jet Investment více
než patnáct společností.
Celkově lze říci, že jsme na těchto projektech bez
prodeje aktuálně držených podniků vydělali miliardy
korun.
Troufám si tedy tvrdit, že jsme byli úspěšní v minulosti a bude­
me úspěšní i v budoucnosti. Začínali jsme s jedním milionem
korun a za dvacet let jsme vydělali několik miliard. To lze zcela
jistě považovat za úspěch. A posoudit jej můžete ve zkratce na
dalších stranách.
Od roku 2015 jsme se jako skupina Jet Investment rozhodli dát
těmto aktivitám moderní podobu ve formě jejich řízení pro­
střednictvím investiční společnosti Jet Investment Management
a investičních fondů s různou investiční strategií zaměřenou na
oblast private equity. Tedy na oblast, kde máme dlouhodobě
nadprůměrné výsledky. Tato podoba nám nyní umožňuje neje­
nom zvýšit počet projektů a diverzifikovat riziko, ale prostřed­
nictvím vstupu dalších investorů i navýšit objem těchto investic
se zajímavým zhodnocením pro investory. S investory ovšem
poneseme jako partneři skupiny Jet Investment investiční riziko,
neboť náš podíl v těchto fondech bude významný. Našim inves­
ticím totiž plně věříme.
V této souvislosti je potřeba zdůraznit, že investicím tohoto typu
se budeme dlouhodobě věnovat pouze v rámci našich fondů.
Těším se na zisky, kterých společně dosáhneme!
Váš Igor Fait
5
HISTORIE A SOUČASNOST
SKUPINY JET INVESTMENT
Investiční skupina Jet Investment se od svého vzniku v roce 1997
specializuje na vyhledávání investičních příležitostí do středně
velkých společností zejména z oblasti výrobního průmyslu, které
považuje za perspektivní z hlediska jejich vlastního potenciálu
a návratnosti vložené investice. Investiční prostředky skupina
syndikuje především z finančních prostředků partnerů skupiny
Jet Investment, spolupracujících externích finančních investorů
a od úvěrujících bank.
Na počátku své činnosti skupina Jet Investment restrukturalizo­
vala jednotlivé společnosti prostřednictvím poměrně jednodu­
chých manažerských rozhodnutí směřujících k racionalizaci jejich
podnikání a finančnímu řízení. Jednalo se především o podniky
Kornolit, Sběrné suroviny, Moravské autoopravny a Českomorav­
ský len. Investiční náročnost projektů se pohybovala v řádech
několika desítek milionů korun. Skupina Jet Investment a spolu­
pracující finanční investoři vydělali jejich prostřednictvím první
stovky milionů korun.
V dalším období až do současnosti již skupina Jet Investment vy­
užívá propracovanější a sofistikovanější způsoby restrukturaliza­
ce společností, a to nejen z pohledu nákladového, majetkového
či finančního, ale zejména z pohledu jejich podnikatelské stra­
6
tegie a kvality managementu. Projektoví ředitelé Jet Investment
se soustavně a dlouhodobě podílejí na strategickém i taktickém
řízení těchto společností s cílem maximalizace růstu jejich tržní
hodnoty. Během tohoto období skupina Jet Investment spravo­
vala firmy jako Vinium Velké Pavlovice, ZPA Nová Paka, Hutní
montáže Ostrava, Texiplast a podniky, které jsou aktuálně v port­
foliu skupiny Jet Investment jako PBS INDUSTRY, STROJÍRNY
POLDI, KORDÁRNA Plus, SLOVKORD Plus, MSV Metal Studén­
ka a nejnověji LESS & TIMBER. Investiční náročnost projektů se
pohybuje v řádech stovek milionů korun. Zároveň vedle těchto
restrukturalizačních projektů probíhaly také likvidační projekty.
Jedná se primárně o projekty se zajímavými aktivy, provozně však
bez možnosti dlouhodobě strategicky uspět na trhu.
Skupina Jet Investment se tak zařadila mezi významné hráče na
poli středoevropských private equity skupin, jakkoli doposud v šir­
ším měřítku nenabízela externím finančním investorům účast
na projektech. To se mění právě v rámci nové institucionalizo­
vané podoby investiční společnosti Jet Investment Management
a jejích fondů, do které budou převedeny aktivity ze skupiny Jet
Investment a která pohodlně umožní externím finančním inves­
torům participovat na výnosech společně s partnery a manažery
Jet Investment Management.
Na trhu private equity máme mnohaleté zkušenosti.
Výsledky skupiny Jet Investment
Hlavním cílem skupiny Jet Investment je především správa
a zhodnocování majetku formou private equity investic. Výsled­
ky potvrzují, že jsme specialisty na revitalizace, restrukturalizace
a reorganizace, následné řízení a prodej zejména průmyslových
podniků. Od svého vzniku do roku 2014 realizovala skupina Jet
Investment přes patnáct úspěšných investic, z toho jedenáct
projektů je již ukončených s průměrným IRR 47 % p. a. Násle­
dující tabulka nabízí přehled ukončených projektů.
Společnost
Kornolit, a. s.
ZPA Nová Paka, a. s.
Moravské autoopravny, a. s.
Sběrné suroviny, a. s.
Českomoravský len, a. s.
Vinium, a. s.
Hutní montáže, a. s.
Adast Blansko, a. s.
Obor
Termín akvizice
Termín divestice
Výroba plastů
1. 4. 1998
28. 2. 2000
Elektrotechnický
1. 4. 1998
28. 2. 2000
Opravny, automobilový průmysl
1. 10. 1998
28. 2. 2002
Sběr odpadu
1. 8. 1999
1. 3. 2001
Textilní průmysl
1. 2. 2000
30. 3. 2001
Potravinářský průmysl
1. 7. 2001
30. 4. 2003
Těžké strojírenství
1. 8. 2002
1. 8. 2005
Strojírenství
1. 3. 2004
1. 10. 2004
Jitka, a. s.
Textilní průmysl
1. 9. 2005
1. 9. 2007
Rolofol/Avízo, s. r. o.
Obalový průmysl
30. 1. 2008
6. 3. 2013
Geosyntetika
10. 4. 2010
6. 9. 2013
Texiplast, a. s.
Průměrná výnosnost ukončených projektů je 47 % p. a.
7
Podniky z portfolia skupiny Jet Investment působí
v odvětvích náročných na kvalitu produkce a vyžadujících
8neustálé inovace.
Aktuální investiční portfolio
V rámci portfolia spravuje skupina Jet Investment v současné
době následující významné české a slovenské podniky:
Obor
Rok zahájení
investice
Počet
zaměstnanců
Tržby
(mil. CZK)
EBITDA
(mil. CZK)
Energetika, strojírenství,
automobilový průmysl
2004
507
760
118
Strojírenství,
automobilový průmysl
2006
363
629
96
KORD GROUP:
– KORDÁRNA Plus, a. s.
– SLOVKORD Plus, a. s.
Technický textil, strojírenství,
chemie
2010
725
2 349
187
MSV Metal Studénka, a. s.
Kovárenství, strojírenství
2013
403
796
128
Dřevařství, energetika
2014
296
1 056
120
2 294
5 590
649
Společnost
PBS INDUSTRY, a. s.
vč. PBS POWER EQUIPMENT
STROJÍRNY POLDI, a. s.
LESS & TIMBER, a. s.
vč. LESS & ENERGY
CELKEM
Pozn.: Údaje o počtu zaměstnanců, tržbách a EBITDA jsou uvedeny ke konci roku 2014.
Skupina Jet Investment nyní spravuje podniky s tržbami 5,6 mi­
liardy CZK a při celkové EBITDA téměř 650 milionů CZK. Skr­
ze své portfoliové společnosti aktuálně zaměstnává přibližně
2 300 zaměstnanců. Portfolio investic lze v současnosti považo­
vat za diverzifikované, jak z pohledu zastoupení různých průmy­
slových odvětví, tak i odlišného charakteru převažujícího výnosu
(dividendový výnos vs. růst hodnoty investice).
Až na jednu výjimku držela skupina Jet Investment v jednotli­
vých investicích vždy majoritní podíl. Touto výjimkou byla sku­
pina KORD GROUP (KORDÁRNA Plus, a. s., a SLOVKORD
Plus, a. s.), kde výše investice vyžadovala syndikování zdrojů
s více investičními skupinami. V současné době drží skupina Jet
Investment majoritní podíl i v tomto projektu.
Řídíme podniky s tržbami 5,6 miliardy korun
a s 2 300 zaměstnanci.
9
Podnikové reorganizace
Skupina Jet Investment nejenom restrukturalizovala a revitali­
zovala přes patnáct podniků, ale stála také za prvními a zároveň
největšími soudem povolenými reorganizacemi výrobních spo­
lečností v České republice. Stala se tak leaderem v podnikových
reorganizacích.
Reorganizace skupiny KORDÁRNA, a. s., byla ve své době
největší povolenou a zároveň první přeshraniční reorganiza­
cí výrobního podniku v České republice a dodnes patří mezi
největší reorganizace. Skupina Jet Investment převzala skupinu
KORDÁRNA v roce 2010. Dnes je zřejmé, že se rozhodně jedná
o úspěšnou restrukturalizaci.
Další z významných soudem povolených reorganizací je reorga­
nizace společnosti MSV Metal Studénka, a. s., kterou skupina
Jet Investment převzala v roce 2013. Již nyní se jedná o úspěš­
nou akvizici. Poslední akvizicí skupiny Jet Investment je společnost LESS &
TIMBER, a. s., včetně společnosti LESS & ENERGY, s. r. o.
Akviziční proces proběhl v roce 2014 v rámci insolvenčního
řízení dřívějšího holdingu LESS, přičemž v současné době jsou
obě společnosti již plně stabilizované a provozně ziskové. 10
Jsme leaderem v podnikových reorganizacích.
JET INVESTMENT
MANAGEMENT
11
Záměrem investiční skupiny Jet Investment je pokračovat v její
úspěšné činnosti, tedy reorganizaci, restrukturalizaci, revitaliza­
ci, následném řízení a prodeji podniků v nové podobě.
Investiční aktivity jsou od roku 2015 řízeny prostřednictvím inves­
tiční společnosti Jet Investment Management (dále JET IM) vlast­
něné partnery skupiny Jet Investment. Ta bude obhospodařovat
private equity fondy, různé investiční strategie a současně nabízet
investice do těchto fondů. Fondy ve formě akciových společností
budou uzavřeného typu s předem daným investičním horizontem.
Skupina Jet Investment se tak po dlouhé přípravě transformuje
z investiční skupiny soukromého charakteru do institucionální
podoby otevřené dalším investorům. Fondy JET budou sdružo­
vat finanční prostředky hlavních partnerů a projektových ředite­
lů JET IM a prostředky nových investorů. To umožní realizovat
atraktivní, ale zároveň kapitálově náročné investice v regionu
střední Evropy.
Cílem investiční společnosti Jet Investment Management je po­
dobu fondů JET a jejich obhospodařování maximálně přiblížit
tradičním private equity fondům, které jsou běžné například ve
Velké Británii nebo v Lucembursku. Zároveň je však jejím cílem
nabídnout investorům fondy založené dle českého právního
řádu, protože významná část investorů bude z České republiky.
Rozumíme tomu, kam a jak investujeme
Riziko spojené s investicemi do fondů omezíme nejen diverzifi­
kací, ale především detailní znalostí oborů a podniků, do kterých
investujeme.
Aktivně řídíme
Nadále se budeme aktivně podílet na strategickém řízení pod­
niků v portfoliích fondů pro dosažení růstu jejich hodnoty či
maximalizaci dividendového výnosu.
Investujeme s Vámi
Partneři a ředitelé JET IM budou participovat ve fondech JET
podílem přibližně 40 až 60 %. Věříme v naše projekty!
Dosahujeme nadprůměrného zhodnocení
V investicích private equity v segmentu podniků střední ve­
likosti v regionu střední Evropy máme mnohaleté zkušenosti
s nadprůměrnými výsledky. Tyto zkušenosti zúročíme při řízení
fondů.
Umožňujeme likviditu
Pro investory budeme každoročně organizovat aukce pro tvorbu
likvidity akcií našich fondů.
Klíčové znaky fondů JET
Jsme odměňováni za úspěch
Cílem JET IM a partnerů skupiny Jet Investment není tvořit zisky
pouze správou cizích prostředků, ale zejména z odměn a pří­
jmů plně závislých na výsledcích obhospodařovaných fondů.
Investice do fondů JET se budou odlišovat od investic do jiných
private equity fondů v následujících znacích. Tyto znaky charak­
terizují i dlouhodobou investiční filozofii skupiny Jet Investment.
Jsme přesvědčeni, že jen takto je možné zajistit, aby zájmy ma­
nažerů fondů byly v souladu se zájmy investorů. Ostatně to je
důvodem, proč své prostředky nesvěřujeme jiným.
12
Otevíráme se novým investorům.
Principy řízení fondů JET
Investiční strategie fondů bude zřetelně vymezena jejich statu­
tem. Investiční rozhodnutí na úrovni jednotlivých fondů bude
vykonávat investiční společnost JET IM na základě doporu­
čení investičního výboru, jehož členy budou partneři a ředitelé
JET IM.
Strategické řízení akvizic
Investiční společnost JET IM bude každý z podniků, který bude
akvizičním projektem některého z fondů, aktivně řídit prostřed­
nictvím projektového ředitele investiční společnosti. Jeho úko­
lem bude dosažení maximalizace růstu hodnoty podniku či jeho
dividendového výnosu pro fond. Za dosažení stanoveného cíle
bude projektový ředitel hodnocen bonusovým systémem inves­
tiční společnosti JET IM. Do splnění cíle bude projektový ředitel
odměňován v daném podniku pouze fixní složkou odpovídající
základní odměně jeho vrcholového managementu.
Vkladová povinnost po částech
Záměrem fondů JET nebude shromáždit veškeré investice inves­
torů ihned při vzniku fondů a až poté vyhledávat vhodné akvizice.
Investice budou naopak shromažďovány vždy až krátce před sa­
motnou akvizicí. Aby byla investiční společnost JET IM schopna
připravit akvizice o určité velikosti, bude však potřebovat znát
objem investic, se kterým může do budoucna počítat. Proto
investor učiní při úpisu fondů celkový vkladový příslib. Plnění
vkladové povinnosti bude následovat až krátce před konkrétní
akvizicí. Toto částečné plnění proběhne na základě písemné
výzvy o vkladové povinnosti, tzv. Capital Call. Tato novinka v čes­
ké fondové legislativě umožnuje pracovat s jedním ze základních
konceptů private equity investování, jenž snižuje zátěž na cash
flow investora. Investor současně zná i akviziční projekt, s nímž
je Capital Call spojen. Navíc budou poplatky investiční společ­
ností JET IM účtovány až ze skutečně investované částky do
fondů, nikoliv pouze z příslibu.
Pravidelné aukce
Přestože fondy JET budou uzavřenými fondy, jejich likvidita bude
zvýšena prostřednictvím pravidelných ročních aukcí mezi inves­
tory fondu, popř. dalšími novými investory. V souvislosti s aukcí
zveřejní JET IM report obsahující relevantní informace pro inves­
tory ohledně dosažených a očekávaných výsledků jednotlivých
portfoliových investic fondů. Samozřejmostí bude zveřejňování
výročních zpráv fondů JET. Minimálně jednou ročně bude zve­
řejněna i aktuální hodnota vlastního kapitálu každého z fondů
(NAV) vypočtená v souladu se zákonem a statutem daného fon­
du za asistence renomovaného oceňovatele a auditora.
Budeme řídit skutečné private equity fondy.
13
Velké svařence vyráběné v PBS INDUSTRY pro největší
světové firmy mohou mít hmotnost až osmdesát tun.
14
Nákladovost fondů JET
Zamezení střetu zájmů
Náklady fondů JET budou transparentní a podrobně vymezené
statuty fondů. Základní nákladovou položkou bude odměna za
obhospodařování (tzv. management fee) určená na úhradu ze­
jména fixních nákladů investiční společnosti. Mezi další náklady
fondů budou například patřit náklady na povinný audit, odměna
depozitáři, odměna za administraci fondů a náklady spojené
s investičními procesy ve fondech zejména při akvizicích a di­
vesticích, jejichž maximální výše bude omezena statutem.
Pro zamezení střetu zájmů budou veškeré soukromé investice
partnerů a ředitelů JET IM, které budou vymezeny statuty fondů,
prováděny výhradně prostřednictvím fondů JET.
Záměrem investiční společnosti JET IM nebude primárně od­
měna za obhospodařování majetku prostřednictvím pevných
poplatků, ale zejména za jeho zhodnocování. Proto bude kladen
důraz na výkonnostní odměnu určenou pro investiční společ­
nost JET IM k odměňování projektových ředitelů za dosažení
stanovených cílů a na plnění pro zakladatele fondů – partnery
skupiny Jet Investment.
Společnost Jet Investment, a. s., však zcela nezanikne, jelikož
vlastní některé nemovitosti, které bude i nadále spravovat,
a bude se také věnovat dokončení některých současných akvi­
zičních projektů. Tyto projekty nebudou součástí fondové struk­
tury. Mimo nemovitostní projekty se jedná výhradně o projekt
KORD GROUP, který skupina Jet Investment plánuje divestovat
v letech 2016–2017. Prostředky získané z prodeje této investi­
ce budou finanční základnou pro vznik některého z dalších
fondů JET.
Partneři a ředitelé JET IM nebudou pobírat odměny za účast ve
statutárních orgánech portfoliových společností či fondů JET.
Investice partnerů a ředitelů JET IM budou podléhat shodnému
poplatkovému a nákladovému schématu jako v případě ostat­
ních investorů.
Odměňováni jsme za úspěch.
15
Struktura investiční společnosti JET IM a fondů JET
Akcionáři JET IM
Igor Fait (51 % +)
Další partneři skupiny
Jet Investment
100 %
Jet Investment Management, a. s.
(JET IM)
Investiční společnost s licencí ČNB
Investiční rozhodování ve fondech JET
FOND JET I
16
obhospodařování
fondů
management fee +
success fee
FOND JET II
FOND JET III
FOND JET IV
I nvestoři z JET IM
(40% až 60% podíl)
I nvestoři z JET IM
(40% až 60% podíl)
I nvestoři z JET IM
(40% až 60% podíl)
I nvestoři z JET IM
(40% až 60% podíl)
Soukromí
a institucionální investoři
(60% až 40% podíl)
Soukromí
a institucionální investoři
(60% až 40% podíl)
Soukromí
a institucionální investoři
(60% až 40% podíl)
Soukromí
a institucionální investoři
(60% až 40% podíl)
Vyhledávání investic a péči o ně nikomu nesvěřujeme.
Tým Jet Investment Management
V investiční společnosti Jet Investment Management působí
stabilní tým profesionálů s mnohaletými zkušenostmi z oblasti
akvizic, restrukturalizací, řízení podniků a investičního bankov­
nictví. Ten se společně podílí na řízení většiny projektů. Rádi
Vám členy našeho týmu pod vedením Igora Faita představíme.
Igor Fait
Managing Partner
Igor je zakládajícím partnerem skupiny Jet Investment a záro­
veň je předsedou představenstva, výkonným ředitelem a hlav­
ním investičním manažerem Jet Investment Management.
Aktivně jako předseda investičního výboru dohlíží na strategický
rozvoj portfoliových společností a vyhodnocovaní akvizičních
příležitostí. Po studiu Provozně ekonomické fakulty Mendelovy
univerzity v Brně nastoupil v roce 1988 na ekonomické oddě­
lení BVV. V letech 1990 až 1993 pracoval jako portfolio mana­
žer Veletržního Investičního Fondu a ředitel kapitálových trhů
BVV. V roce 1993 se osamostatnil a založil brokerskou společ­
nost Brno Broker Group, později přejmenovanou na BBG Brno.
Společnost svým tržním podílem patřila mezi top 10 obchod­
níků s cennými papíry v České republice. V roce 1996 Igor Fait
společnost BBG Brno prodal a založil skupinu Jet Investment.
Je brněnský rodák a patriot, hraje golf, miluje cestování, umění
a architekturu.
Náš tým tvoří zkušení profesionálové.
17
Lubor Turza
Libor Šparlinek
Lubor je partnerem skupiny Jet Investment. Ve společnosti Jet
Investment Management je členem představenstva, členem in­
vestičního výboru a ředitelem se zodpovědností za vyhledávání
a řízení investičních projektů. Působí také ve statutárních orgá­
nech portfoliových společností. Lubor je členem představenstva
společností KORDÁRNA Plus, STROJÍRNY POLDI, PBS INDU­
STRY, MSV Metal Studénka a LESS & TIMBER. Ve skupině Jet
Investment působí od jejího založení v roce 1997. V letech 1995
až 1996 působil v BBG Brno jako analytik, následně v odděle­
ní Corporate Finance se zaměřením na vyhledávání akvizičních
příležitostí. Lubor je absolventem VUT v Brně.
Libor je partnerem skupiny Jet Investment. Ve společnosti Jet
Investment Management je členem představenstva, členem
investičního výboru a ředitelem se zodpovědností za styk s in­
vestory. Libor je také předsedou dozorčí rady MSV Metal Stu­
dénka, PBS INDUSTRY, STROJÍRNY POLDI a LESS & TIMBER.
Ve skupině Jet Investment působí od jejího založení v roce 1997.
Do roku 1996 pracoval jako obchodní a marketingový ředitel
společnosti BBG Brno v oddělení Corporate Finance. Libor je
absolventem VUT v Brně.
Partner
18
Partner
Marek Malík
Jiří Šmehlík
Marek je partnerem skupiny Jet Investment. Ve společnosti Jet
Investment Management je členem představenstva, členem in­
vestičního výboru a ředitelem se zodpovědností za vyhledávání
a řízení investičních projektů. Ve skupině Jet Investment působí
od roku 2010. Jako předseda představenstva a group CEO se
aktivně podílí na výkonném řízení společnosti KORDÁRNA Plus
a SLOVKORD Plus. V rámci ostatních portfoliových investic je
Marek aktivní jako člen představenstva MSV Metal Studénka.
V minulosti Marek působil postupně v Bank Austria Creditan­
stalt nebo v Deutsche Bank Praha a Londýn, kde byl zodpověd­
ný za obchodování na finančních trzích ve střední a východní
Evropě. Marek je absolventem VUT v Brně a Nottingham Trent
University.
Jiří se specializuje na vyhledávání a řízení restrukturalizačních
projektů skupiny. Je členem investičního výboru. V Jet Invest­
ment Management pracuje na pozici projektového ředitele. Ve
skupině Jet Investment působí již od roku 1998. Aktivně se po­
dílel na řízení projektů: Kornolit, Moravské autoopravny, Sběr­
né suroviny, Vinium, Českomoravský len, Jitka, Adast Blansko
a Hutní montáže.
Partner
Director
19
Oldřich Šoba
Jiří Voda
Oldřich je v Jet Investment Management projektovým ředitelem.
Věnuje se vyhledávání a řízení restrukturalizačních projektů a je
členem investičního výboru. Působí jako člen představenstva
v LESS & TIMBER a jednatel LESS & ENERGY. Také je zodpověd­
ný za provoz investiční společnosti Jet Investment Management,
v rámci které působí jako provozní ředitel a člen dozorčí rady.
Vystudoval finance na Provozně ekonomické fakultě Mendelovy
univerzity v Brně. Před příchodem do skupiny Jet Investment
v roce 2014 působil jako projektový manažer a ekonomický ana­
lytik v poradenských společnostech a univerzitní pedagog finanč­
ních a kapitálových trhů.
Jiří se z pozice projektového ředitele Jet Investment Management
specializuje na aktivní řízení investičních projektů, vyhledávání
a řízení restrukturalizačních projektů skupiny. Je členem předsta­
venstva v PBS INDUSTRY a společnosti STROJÍRNY POLDI. Vy­
studoval Fakultu mezinárodních vztahů Vysoké školy ekonomické
v Praze a před příchodem do skupiny Jet Investment v roce 2014
působil v bankovním a investičním sektoru, nejprve v bankovní
skupině UniCredit – Živnostenská banka, Pioneer Investments
a poté v Citibank, kde se zaměřoval na spolupráci s nadnárodní­
mi a velkými lokálními korporacemi. Je držitelem certifikátu Char­
tered Financial Analyst a členem Czech CFA Society.
Gabriela Tlačbabová
Kateřina Růžičková
Gabriela pracuje v Jet Investment Management jako právní po­
radkyně a poskytuje právní zázemí celému týmu. V sekci právní­
ho poradenství působí ve skupině Jet Investment od roku 2001.
Gabriela je absolventkou Právnické fakulty Masarykovy univer­
zity v Brně.
Kateřina zajišťuje podporu celému týmu, je odpovědná za
administrativu, chod kanceláře a drobné projekty. Ve skupině Jet Investment pracuje od roku 2011. Kateřina je absolventkou
bakalářského studia na Vysoké škole polytechnické v Jihlavě.
Director
Legal Advisor
20
Director
Back Office Manager
LESS & TIMBER provozuje v Čáslavi jeden
z nejmodernějších pilařských závodů ve střední Evropě.
21
Výroba skříně generátoru v PBS INDUSTRY
pro společnost SIEMENS.
22
INVESTICE DO FONDU JET I
První nabízenou investicí společnosti Jet Investment Manage­
ment je investice do fondu JET I s investičním horizontem 7 až
9 let. Minimální výše investice činí 5 milionů CZK. Podíl part­
nerů a ředitelů JET IM na této investici bude 40 až 60 %. Úpis
fondu proběhne v první polovině roku 2015.
Charakteristika investice
Tato investice je určena kvalifikovaným investorům, kteří se za­
jímají o investice do středoevropských podniků se stabilní di­
videndovou politikou a podniků s vysokým potenciálem růstu
hodnoty. Investice je současně určena těm investorům, kteří
preferují přenechat řízení portfoliových společností prověřené­
mu týmu profesionálů s prokazatelnými zkušenostmi s restruk­
turalizací podniků a jejich následným řízením s maximalizací
výnosu pro akcionáře.
Výnosnost investice
Hlavním rysem investice do fondu JET I je kombinace dvou zá­
kladních částí jeho portfolia, jehož strukturu budou v první části
tvořit stávající majetkové podíly skupiny Jet Investment v pro­
sperujících průmyslových podnicích, které již prošly restruktura­
lizačním procesem a nabízí zajímavý a stabilní dividendový vý­
nos. Druhá část portfolia fondu JET I bude obsahovat zejména
nové akvizice podniků s vysokým potenciálem restrukturalizace
a následného růstu jejich hodnoty.
Portfolio fondu JET I tak bude tvořeno jednak částí zaměřenou
na investice do podniků se stabilním dividendovým výnosem (di­
videndová část) a jednak částí zaměřenou na investice do pod­
niků s vysokým restrukturalizačním a růstovým potenciálem
(růstová část).
Tato kombinace umožní investorům v průběhu trvání investiční­
ho horizontu fondu inkasovat průběžné příjmy a po dovršení in­
vestičního horizontu se předpokládá zajímavý kapitálový výnos,
který je v současnosti po tříleté držbě osvobozen u fyzických
osob od daně z příjmů.
Rizikovost investice
Kombinovaná struktura portfolia fondu JET I nabízí diverzifikaci
investičního rizika nejenom z pohledu podílu na vyšším počtu
podniků a odvětví, ale i druhů příjmů plynoucích z této inves­
tice. Základní investiční filozofií fondu ovšem není snižování
rizika pouze diverzifikací, ale především aktivním strategickým
řízením akvizičních projektů fondu prostřednictvím partnerů
a projektových ředitelů, což odpovídá i hlavnímu investičnímu
principu skupiny Jet Investment.
Likvidita investice
Při úpisu fondu trvajícím do poloviny roku 2015 bude inves­
torem splacen přibližně 60% podíl jeho celkové investice do
fondu JET I, která bude stanovena v investiční smlouvě. Tímto
podílem budou financovány výchozí aktiva fondu JET I.
Riziko snižujeme aktivním řízením akvizičních projektů,
ne pouze diverzifikací.
23
Zbylý 40% podíl celkové investice bude investorem splacen do
konce roku 2017 formou Capital Calls (tzv. vkladová povinnost
po částech) v souvislosti s novými akvizičními projekty u růsto­
vé části fondu JET I.
Nejméně v ročním intervalu proběhne pravidelná aukce akcií
fondu JET I umožňující zvýšení likvidity investice.
U fondu JET I se jedná o uzavřenou strukturu s dobou trvá­
ní sedmi let, která odpovídá typické době trvání private equi­
ty projektů, jež bude moci být prodloužena maximálně o dva
roky. Této možnosti bude využito zejména v případě, pokud by
po uplynutí sedmi let bylo pro investory fondu finančně nevý­
hodné v souvislosti s nepříznivou situací na trhu realizovat di­
vestice jednotlivých projektů. Po uplynutí investičního horizon­
tu se fond JET I přemění na otevřenou formu fondu umožňující
investorům pohodlný způsob závěrečného odkupu jejich akcií.
24
Struktura portfolia fondu
Portfolio fondu budou tvořit jednak dividendové společnosti,
u nichž se předpokládá stabilní dividendový výnos vyplácený
fondu, a jednak růstové společnosti, kde se nepředpokládá vý­
plata pravidelného dividendového výnosu. V důsledku restruk­
turalizace a aktivního řízení se ovšem předpokládá významný
růst jejich hodnoty spojený s následným kapitálovým výnosem
pro investora. Obě části portfolia se v průběhu investičního
horizontu fondu mohou měnit v závislosti na konkrétních pří­
ležitostech projektů. To je významná výhoda takto nastavené
struktury portfolia. Vždy ovšem budou v portfoliu fondu zastou­
peny společnosti generující dividendový výnos, který umožní vy­
plácet pravidelné roční příjmy investorům fondu, a společnosti
procházející fází růstu jejich hodnoty. Podrobnosti o struktuře
portfolia fondu JET I jsou zobrazeny na následujícím schématu.
Kombinujeme investiční strategie pro dosažení
stanovených cílů.
Investoři
Investoři z JET IM
(40% až 60% podíl)
Soukromí
a institucionální
investoři
(60% až 40% podíl)
JET I, investiční fond, a. s.
Fond kvalifikovaných investorů ve formě akciové společnosti
Akcie investiční a akcie zakladatelské
Uzavřená struktura na 7 let s možností až dvouletého prodloužení
Vkladová povinnost po částech formou Capital Calls po dobu 2 let zejména pro růstové akvizice
Dividendová část portfolia
Růstová část portfolia
Podíl dividendové části 30 % až 60 %
Cílový dividendový výnos 12 % až 14 % p. a.
Podíl růstové části 40 % až 70 %
Cílový růst hodnoty 25 % p. a.
Výchozí akvizice:
Výchozí akvizice:
PBS INDUSTRY, a. s.
STROJÍRNY POLDI, a. s.
MSV Metal Studénka, a. s.
PBS POWER EQUIPMENT, s. r. o.
LESS & TIMBER, a. s., vč. LESS & ENERGY, s. r. o.
Akvizice realizované v období Capital Calls
obhospodařování fondů
management fee + success fee
Jet Investment Management, a. s. (JET IM)
Investiční společnost s licencí ČNB
Investiční rozhodování ve fondu JET I
25
Společnosti PBS INDUSTRY, STROJÍRNY POLDI
a MSV Metal Studénka jsou českými podniky s více
než stoletou tradicí.
26
DIVIDENDOVÁ ČÁST PORTFOLIA
Cílem dividendové části portfolia fondu JET I jsou investice
do stabilních podniků s atraktivním dividendovým výnosem.
Nosnými výchozími akvizicemi této části budou klíčové export­
ně orientované průmyslové podniky z aktuálního portfolia sku­
piny Jet Investment. Těmito podniky jsou PBS INDUSTRY, a. s., STROJÍRNY POLDI, a. s., a MSV Metal Studénka, a. s. Pro investory je nespornou výhodou, že před vlastní investicí
znají strukturu této části portfolia fondu. Jedná se o podniky,
které historicky prokazují výplatu stabilního dividendového vý­
nosu. Každý z těchto podniků působí v částečně jiném průmys­
lovém oboru, takže je rovněž dosaženo přiměřené míry diverzi­
fikace. V průběhu trvání fondu JET I je možná divestice některé
ze složek dividendové části portfolia za zajímavých podmínek
pro investory fondu. V takovém případě se může obhospodařo­
vatel snažit vyhledat novou akvizici s odpovídajícím dividendo­
vým výnosem či o její nahrazení akvizicí z růstové části fondu,
která již prošla restrukturalizačním procesem a bude připravena
na výplatu stabilního a zajímavého dividendového výnosu.
Společnost
Předpokládaný dividendový výnos podniků v dividendové části
portfolia fondu je přibližně 12 až 14 % p. a. Dividendová politika
bude nastavena tak, aby bylo dosaženo zdravé rovnováhy mezi in­
vestičními potřebami podniku a dividendovým výnosem pro fond.
Společnost E & Y Valuations, patřící do renomované skupiny
Ernst & Young, vypracovala v souvislosti s převodem uvedených
společností do fondu JET I znalecké posudky o stanovení tržních
hodnot 100% obchodních podílů ve společnostech STROJÍRNY
POLDI, PBS INDUSTRY (vč. jejího podílu v dceřiné společnos­
ti PBS POWER EQUIPMENT) a MSV Metal Studénka. Znalecké
posudky jsou investorům fondu k dispozici.
Z těchto znaleckých posudků jsou odvozeny maximální kupní
ceny, za které může fond JET I nabýt dle svého statutu podíly do
svého portfolia. S ohledem na znění statutu byly stanoveny na­
bývací ceny obchodních podílů uvedených společností fondem
JET I. Konkrétní hodnoty uvádí následující tabulka.
Tržní hodnota
dle znaleckého posudku
Nabývací cena obchodního podílu
fondem JET I
STROJÍRNY POLDI
483 900 000 CZK
400 000 000 CZK
PBS INDUSTRY
vč. podílu v PBS POWER EQUIPMENT
571 400 000 CZK
500 000 000 CZK
MSV Metal Studénka
546 400 000 CZK
480 000 000 CZK
CELKEM
1 601 700 000 CZK
1 380 000 000 CZK
Držíme majoritu v akvizičních projektech.
27
Oceňovatel E & Y Valuations zvolil pro ocenění tržních hodnot
obchodních podílů metodu diskontovaného volného cash flow
při porovnání s metodou tržních násobků vycházející z násobků
ukazatele EBITDA.
Očekávané dividendové výnosy společností z dividendové části
portfolia v období 2016 až 2019 jsou uvedeny v následující ta­
bulce.
Stanovené nabývací ceny obchodních podílů fondem JET I byly
odvozeny od očekávané bezpečné úrovně dividendového výno­
su jednotlivých společností proti nabývacím cenám těchto spo­
lečností fondem, při kterém lze předpokládat překonání avizo­
vané výplaty dividend na úrovni 12 % až 14 % p. a.
Společnost
2016
2017
2018
2019
STROJÍRNY POLDI
40 000
50 000
70 000
75 000
PBS INDUSTRY
vč. podílu v PBS POWER EQUIPMENT
60 000
60 000
70 000
70 000
MSV Metal Studénka
65 000
65 000
65 000
65 000
CELKEM
165 000
175 000
205 000
210 000
Pozn.: Hodnoty v tabulce jsou uvedeny v tis. CZK.
28
Vůči našim investorům jsme otevření
a jednáme transparentně.
RŮSTOVÁ ČÁST PORTFOLIA
Investiční strategie růstové části fondu JET I je zaměřena na akvi­
zice několika podniků (přibližně tří až čtyř) z průmyslových či ob­
chodních odvětví s potenciálem organického růstu nebo růstu je­
jich hodnoty prostřednictvím synergie s jinou společností a s tím
spojenou reálnou restrukturalizací nákladů a aktiv. Fond cílí na
podniky ze středoevropského regionu s obratem kolem 1 miliar­
dy CZK a ukazatelem EBITDA na úrovni 100 milionů CZK. Akvi­
zicemi růstové části fondu budou zejména exportně orientované
podniky, podniky s vlastním produktem nebo vysokou kvalitou
nabízené práce. V rámci této části portfolia fondu budou klíčový­
mi investičními strategiemi MBO, LBO a Buy-and-build.
Průměrná výnosnost u již zrealizovaných projektů skupiny Jet
Investment činí 47 % p. a. Podniky, které se nyní stávají před­
mětem akvizičních projektů skupiny, již mají obvykle nastaveny
standardní procesy řízení a kompetentní management. Proto
nepředpokládáme, že změny v takových podnicích či nákladové
a jiné rezervy budou tak významné jako u projektů realizovaných
v počátečním období činnosti skupiny. Z tohoto důvodu fond
JET I cílí růst hodnoty projektů v jeho růstové části na úrovni
od 25 % p. a.
Akviziční proces bude trvat maximálně do konce roku 2017
a bude spojen s vkladovou povinností po částech formou Capi­
tal Calls. Průměrná doba trvání projektu vymezená akvizicí pod­
niku a pozdější divesticí se předpokládá pět let.
Projekty z růstové části fondu JET I nebudou primárně vyplácet
dividendový výnos, i když není vyloučen, pokud to situace bude
umožňovat. Předpokládá se však reinvestice zisků podniků
do jejich restrukturalizace a revitalizace umožňující významný
růst jejich hodnoty.
Mezi výchozí projekty růstové části portfolia fondu JET I bude
patřit zejména nejnovější akvizice skupiny Jet Investment, kterou
skupina vstoupila do dřevozpracujícího průmyslu, když koupila
závod společnosti LESS & TIMBER včetně obchodního podílu ve
společnosti LESS & ENERGY. Společnost LESS & TIMBER, a. s.,
bude fondem JET I nabyta prostřednictvím převodu akcií spo­
lečnosti OLCA Investment, a. s., jejíž jedinou aktivitou je vlast­
nictví a správa 100% obchodního podílu ve společnosti LESS &
TIMBER, a. s.
Nabývací cena společnosti LESS & TIMBER, a. s. (resp. OLCA
Investment, a. s.), fondem JET I byla odvozena od původní výše
investice skupiny Jet Investment při akvizici, nákladů spojených
s akvizicí a se souvisejícím financováním a hospodářského vý­
sledku na úrovni EBITDA společností LESS & TIMBER a LESS &
ENERGY od data převzetí do konce prvního upisovacího období
fondu. Celková nabývací cena fondem JET I tak činí 150 mil. CZK
a současně splňuje požadavek statutu fondu na nabývací cenu
jeho výchozích aktiv.
Kromě společnosti LESS & TIMBER, a. s., předpokládáme vy­
soký potenciál růstu hodnoty i u společnosti PBS POWER
EQUIPMENT, s. r. o., dceřiné společnosti PBS INDUSTRY, a. s.,
a to i přes skutečnost, že tato společnost dokáže vyplácet v sou­
časnosti také zajímavý dividendový výnos. Maximalizujeme synergické a restrukturalizační
efekty akvizičních projektů.
29
Technologie kogenerační jednotky LESS & ENERGY patří
mezi nejmodernější v Evropě.
30
Term Sheet fondu JET I
Základní informace o fondu
Název fondu
JET I, investiční fond, a. s.
Druh fondu
Fond kvalifikovaných investorů
Typ investora
Měna
Upisovaná hodnota vlastního kapitálu fondu
Minimální výše investice
Odměna za obhospodařování
Výkonnostní odměna pro JET IM
Výkonnostní plnění pro zakladatele
Ostatní náklady
Cílová míra návratnosti pro investora
po odečtení všech nákladů, odměn
a výkonnostních plnění (IRR)
Investiční horizont
Výpočet hodnoty vlastního
kapitálu fondu (NAV)
Sekundární trh
Regulátor
Obhospodařovatel
Administrátor
Depozitář
Auditor
Oceňovatel
Kvalifikovaný investor dle § 272 odst. 1 zákona
č. 240/2013 Sb.,
O investičních společnostech a investičních fondech
CZK
cca 3 000 000 000 CZK
5 000 000 CZK
1,8 % p. a.
1 % z příjmů vyplacených nad úroveň vstupní investice
20 % z příjmů vyplacených nad úroveň vstupní
investice
Odměna depozitáři, odměna za administraci, náklady
na povinný audit a další náklady spojené zejména
s investičními procesy ve fondu vymezené statutem
s omezenou maximální výší
17 % p. a. a více
7 až 9 let
Ročně
Formou roční aukce
Česká národní banka
Jet Investment Management, a. s.
QI investiční společnost, a. s. (člen skupiny CONSEQ)
UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia, a. s.
KPMG Česká republika Audit, s. r. o.
E & Y Valuations, s. r. o.
31
MSV Metal Studénka je předním evropským výrobcem
železničních podsestav a zápustkových výkovků pro
kolejová vozidla i ostatní průmyslová odvětví.
32
Výchozí aktiva portfolia fondu
Výchozí struktura portfolia fondu JET I bude tvořena tradiční­
mi a významnými českými podniky z náročných a inovativních
průmyslových odvětví s vysokou přidanou hodnotou. Všechny
tyto podniky jsou exportně orientované a jejich dlouhodobými
odběrateli jsou zejména světově známé stabilní firmy.
Dokonale známe
středoevropský private equity trh.
33
PBS INDUSTRY, a. s.
PBS INDUSTRY je předním výrobcem a dodavatelem
produktů a technologií pro oblast energetických
a teplárenských celků s vysokou výrobní náročností
a přidanou hodnotou. V rámci své produkce
zpracovává s nutnou maximální přesností zejména
materiály z různých druhů oceli, nerezu a titanu.
Dějiny společnosti se začaly psát na konci 19. století.
Obchodní skupina Ocelové konstrukce dodává konstrukce pro
odsíření tepelných elektráren, elektrostatické odlučovače, reak­
tory DENOX, spalovny, kotelny, netlakové části kotlů a HRSG
jednotek, kouřovody, komíny, reaktorovny, strojovny, armabloky
či ochranné obálky reaktoru.
Obchodní skupina PBS Automotive se zabývá produkcí výrobně
náročných a tlakově a mechanicky zatěžovaných nádrží staveb­
ních strojů pro přední výrobce této techniky v Evropě.
Obchodní skupina Kotle a příslušenství a Rotační ohříváky
vzduchu realizuje tlakové části kotlů, výměníky a kondenzáto­
ry, rotační ohříváky vzduchu a spalin včetně výhřevných náplní,
které jsou součástí moderních energetických celků a tepláren ve
světě.
Dceřiná společnost PBS POWER EQUIPMENT, s. r. o., se zabý­
vá vývojem, návrhem a výrobou výkonových i monoblokových
hořáků zejména pro chemický a rafinerský průmysl. Dále nabízí
technologii pro odsolování mořské vody a dodávky technologic­
kých celků kotelen „na klíč“.
Obchodní skupina Velké svařence se zabývá výrobou svařenců
pro největší dodavatele energetických celků na světě. Mezi typic­
ké produkty se řadí skříně statorů generátorů, skládané statory
motorů, tlumiče hluku, kanály a kolena pro výstupní a vstupní
potrubí plynových turbín.
Hlavními zákazníky jsou GE, ALSTOM, SIEMENS, ANDRITZ,
NEM, LIEBHERR, TEREX. Přes 90 % tržeb podniku směřuje na
export.
Počet zaměstnanců (konec roku 2014): 507
34
Naše podniky mají atraktivní globální zákazníky.
Výroba potrubí pro společnost GE. Společnost
PBS INDUSTRY je předním výrobcem součástí moderních
energetických celků a tepláren ve světě.
35
STROJÍRNY POLDI, a. s.
Společnost STROJÍRNY POLDI je jediným výrobcem
klikových hřídelí pro daný segment v České republice
a druhým největším výrobcem v Evropě. Její historie
sahá až do roku 1889, sídlí a vyrábí v Kladně.
Klikové hřídele dodává pro motory do traktorů a další zeměděl­
ské techniky, pro stavební stroje, nákladní automobily, čerpadla,
kompresory, lodní a stacionární motory. Vyrábějí se z dodáva­
ných výkovků a výlisků, které jsou ve společnosti STROJÍRNY
POLDI mechanicky a tepelně zpracovány s důrazem na mimo­
řádně vysokou přesnost, kvalitu a užitné vlastnosti. Odběrateli
jsou světově známí producenti této techniky.
Dále se ve společnosti STROJÍRNY POLDI vyrábějí válce pro
válcování plechu za studena z výkovků dodávaných firmami, kte­
ré vyhovují přísným požadavkům na jejich kvalitu. Opracování
splňuje nejvyšší nároky zákazníků. Hlavními odběrateli v této
oblasti jsou především významné válcovny.
36
Poslední oblastí produkce společnosti STROJÍRNY POLDI jsou
nástroje pro obrábění a tváření kovů. Ty jsou vyráběny z osvěd­
čených rychlořezných, nástrojových a korozivzdorných ocelí se
zaručenými užitnými vlastnostmi.
STROJÍRNY POLDI jsou vysoce proexportní společností,
80 % tržeb směřuje na export do desítek zemí čtyř kontinentů.
Hlavními zákazníky u dodávek klikových hřídelí jsou SISU, VAL­
TRA, VOLVO, LIEBHERR, CLYDEUNION, JOHN DEER, MAN,
ZETOR TRACTORS.
Klíčovými zákazníky dodávek válců a nástrojů jsou US STEEL
KOŠICE, VÍTKOVICE CYLINDERS či JSC SEVERSTAL.
Počet zaměstnanců (konec roku 2014): 363
Investujeme do tradičních českých podniků.
Klikové hřídele vyráběné ve společnosti STROJÍRNY
POLDI naleznete v motorech světových značek SISU,
VALTRA, VOLVO, MAN, JOHN DEER a mnohých dalších.
37
MSV Metal Studénka, a. s.
MSV Metal Studénka patří mezi největší dodavatele
podsestav kolejových vozidel a zápustkových výkovků
pro železniční průmysl v Evropě s historií sahající
k roku 1900. Působí v průmyslovém odvětví náročném
zejména z pohledu nutných inovací a certifikací plnících
vysoké požadavky na kvalitu.
MSV Metal Studénka je hlavním dodavatelem šroubovek a háků
na evropském železničním trhu a patří mezi tři největší výrobce
nárazníků a táhlových ústrojí. MSV Metal Studénka může nabíd­
nout zároveň největší sortiment podvozkových výkovků a jako
jediný výrobce nárazníků a táhlových ústrojí si vyrábí všechny
komponenty vlastními silami a kupuje pouze vypružení. Je také
jediným výrobcem kovaných botek zdrže v Evropě.
Mezi hlavní zákazníky patří všechny renomované evropské stát­
ní dráhy, například DEUTSCHE BAHN AG, ÖBB, SNCF, SNCB,
ČD, RENFE, a některé mimoevropské železnice jako TCDD,
ONCF, SNTF a další.
TATRAVAGONKA, ASTRA RAIL, WAGONY SWIDNICA,
DB WAGGONBAU NIESKY, VRZ KARLOVO, ŽOS TRNAVA,
LEGIOS, OSTRAVSKÉ OPRAVNY A STROJÍRNY, TITAGARH
WAGONS, TŰLOMSAS, ale také výrobcům vagonů pro osob­
ní přepravu – BOMDARDIER TRANSPORTATION, ŠKODA
TRANSPORTATION, SIEMENS a dalším.
Mezi zákazníky MSV Metal Studénka patří i velcí subdodava­
telé pro železniční průmysl, jako je německá firma KNORR
BREMSE, největší výrobce brzdových systémů i pro vysokorych­
lostní vlakové soupravy.
Kromě železničního průmyslu dodává MSV Metal Studénka své
výrobky i pro automobilový sektor, zemědělské a stavební stroje,
důlní stroje a zařízení a všeobecné strojírenství.
MSV Metal Studénka je proexportní společností, přes 75 %
tržeb směřuje na export.
Počet zaměstnanců (konec roku 2014): 403
MSV Metal Studénka dodává své komponenty i všem vý­
znamným evropským výrobcům nákladních vagonů, například
38
Zaměřujeme se na exportně orientované podniky
s vysokou přidanou hodnotou.
Mezi zákazníky společnosti MSV Metal Studénka patří
všechny renomované evropské státní dráhy, např.
DEUTSCHE BAHN AG, ÖBB, SNCF, SNCB či RENFE.
39
LESS & TIMBER, a. s.
LESS & TIMBER, a. s., je nejnovější akvizicí skupiny
Jet Investment. Akviziční proces byl dokončen v lednu
2015. LESS & TIMBER, a. s., v současnosti patří mezi
nejvýznamnější evropské zpracovatele přesílené
jehličnaté kulatiny. Společnost je také významným
evropským producentem lepeného hranolu. LESS &
ENERGY, s. r. o. (dceřiná společnost LESS & TIMBER),
provozuje jednu z nejmodernějších kogeneračních
jednotek na spalování dřevní biomasy v Evropě.
LESS & TIMBER vlastní pilařské provozy v Čáslavi, Bohdan­
či a Dlouhé Vsi u Sušice a také závod na výrobu lepeného
hranolu v Klášterci nad Orlicí. Její dceřiná společnost LESS &
ENERGY, s. r. o., která byla také součástí prodejního procesu,
provozuje v areálu pily v Čáslavi kogenerační jednotku zaměře­
nou na spalování dřevní biomasy. Čáslavská pila je největším
a nejmodernějším pilařským závodem v České republice na
40
zpracování přesílené jehličnaté kulatiny a jedním z nejmoderněj­
ších v Evropě. Používá unikátní technologii pásových pil umož­
ňující precizní zpracování kulatiny prostřednictvím počítačového
řízení. LESS & TIMBER je také největším producentem lepeného
hranolu v České republice a jedním z největších v Evropě.
Skupina Jet Investment plánuje v LESS & TIMBER zachovat
výrobu a přechod na čtyřsměnný provoz společně s nárůstem
tržeb a také zachování popř. růst zaměstnanosti ve společnosti.
Skupina rovněž předpokládá navazující akvizice v dřevozpra­
cujícím průmyslu v rámci vertikální integrace, které by přinesly
i synergické efekty. LESS & TIMBER je exportně orientovaným
výrobcem s více než 60% podílem produkce směřujícím na za­
hraniční trhy (Švýcarsko, Německo, Rakousko, Švédsko, Francie
atd.) a s vysoce diverzifikovaným portfoliem odběratelů.
Počet zaměstnanců (konec roku 2014): 296
Úspěšně řídíme podniky i v krizových obdobích na trhu.
LESS & TIMBER je největším producentem lepeného
hranolu v České republice a jedním z nejvýznamnějších
v Evropě.
41
Nástroje jsou ve společnosti STROJÍRNY POLDI
vyráběny z válcovaných a kovaných polotovarů předních
zahraničních a tuzemských dodavatelů. Tepelné
zpracování je prováděno ve vlastní kalírně.
42
ZÁVĚREČNÉ ZHODNOCENÍ INVESTICE
Předpokládaná výnosnost investice
Pro představu jsme pro Vás sestavili předpokládaný plán cash
flow a kvantifikovali výnosnost Vaší investice do fondu JET I for­
mou vnitřního výnosového procenta v případě celkové investo­
vané částky 10 milionů CZK.
Za předpokladu obdobného výchozího poměru dividendové
a růstové části portfolia fondu JET I (50 : 50) bude do každé
části portfolia alokována částka 5 milionů CZK. Při předpoklá­
daném průměrném dividendovém výnosu podniků v dividen­
dové části fondu 12 až 14 % p. a. to pro investora představuje
po odpočtu všech nákladů a odměn průběžné příjmy přibližně
9 % p. a. plynoucí z dividendové části portfolia. To znamená
průměrný průběžný roční příjem ve výši 450 tisíc CZK. I když vě­
říme v mírný růst hodnoty podniků v dividendové části portfolia
fondu JET I, z opatrnosti s ním nekalkulujeme a tomu odpovídá
závěrečná hodnota dividendové části portfolia z pohledu inves­
tora ve výši investovaných 5 milionů CZK.
Období
2015
Investice v upisovacím období
-6 000
Investice v období Capital Calls
-1 000
Průběžné příjmy z fondu JET I
Do růstové části portfolia by byla rovněž z celkové počáteční in­
vestice alokována částka 5 milionů CZK, a to zejména v období
do konce roku 2017 formou Capital Calls. Zde nepředpokládáme
dividendové výnosy podniků plynoucí do fondu (nejsou však vy­
loučeny), výnos bude založen na růstu hodnoty podniků, a tím
i investice pro investora. Průměrný meziroční nárůst hodnoty
růstové části portfolia fondu JET I cílíme o cca 25 %, což po ode­
čtení všech nákladů a odměn činí meziroční nárůst hodnoty
investice v rámci této části o cca 20 %, tzn. z 5 milionů CZK
na 17 916 tis. CZK po sedmi letech trvání investice.
Cílová odkupní cena akcie fondu JET I po ukončení investičního
sedmiletého horizontu tak činí 22 916 tis. CZK.
Uvedeným předpokládaným příjmům z investice do fondu JET I
odpovídá celková výnosnost investice pro investora po odečtení
všech nákladů, odměn a výkonnostních plnění přibližně 17 % p. a.
2016
2017
2018
2019
2020
2021
-1 500 -1 500
-7 000
Celkem
450
450
450
450
450
450
450
22 916
22 916
-1 050
-1 050
450
450
450
450
23 366
16 066
-6 000
-4 000
Odkupní cena akcií fondu JET I
Cash flow pro investora
2022
3 150
Hodnoty v tabulce jsou uvedeny v tis. CZK.
Investice do fondu
Celkové příjmy
Celková výnosnost = 17 % p. a.
10 000 tis. CZK
Vyplácíme zajímavé dividendové i kapitálové výnosy.
26 066 tis. CZK
43
Rizika investice a jejich řízení
S investicí jsou spojena rizika, která uvádíme dále. Hlavním
z nich je podnikatelské riziko společností, do kterých bude fond
investovat. Rizika budou partnery a projektovými řediteli JET IM
minimalizována zejména aktivním řízením investic.
Podnikatelské riziko
Riziko bude limitováno kombinací investice do dividendové
a růstové části portfolia fondu JET I, která poskytne značnou
diverzifikaci jak z pohledu výnosů plynoucích z investice, tak po­
čtu, charakteru a sektorové orientace aktiv, do nichž bude fond
investovat. Toto riziko bude však zejména redukováno každo­
denní kontrolou hospodaření podniků v portfoliu fondu a jejich
strategickým řízením zkušenými partnery a projektovými řediteli
JET IM s prokazatelnými výsledky v oblasti private equity inves­
tic.
Riziko likvidity
Investice do fondu private equity má střednědobý až dlouho­
dobý charakter. Investiční horizont fondu je dostatečný pro ná­
kup, revitalizaci a prodej jednotlivých společností. V případě vý­
znamnějších výkyvů na trhu, které by měly mít vliv na atraktivní
zpeněžení aktiv fondu, bude možné prodloužit dobu uzavření
fondu až o dva roky. To umožní investorům komfortní pozici pro
pokrytí rizika likvidity.
Měnové riziko
Převážná většina investic bude realizována v Evropě, přičemž
hlavními exportními trhy budou vyspělé globální trhy. Nepřed­
pokládáme tedy žádné významné měnové riziko. Kurzové výky­
vy však mohou zvýšit či snížit hodnotu investice.
Politické riziko
Vzhledem k tomu, že investice budou směřovány především do
středoevropského regionu, nepředpokládáme, že budou ovliv­
něny rizikem tohoto typu.
Likvidita investice
V případě investice do fondu JET I je využito také vkladové po­
vinnosti po částech formou Capital Calls do konce roku 2017
namísto jednorázového vkladu při úpisu fondu ve výši celé in­
vestice.
Přestože se bude jednat o uzavřený fond, investoři budou mít
v průběhu trvání investice možnost snížit nebo navýšit svůj po­
díl ve fondu v rámci každoroční aukce, která bude pořádána na
základě nabídky a poptávky mezi investory fondu, popř. dalšími
investory.
Úvěrové riziko
Úvěrové zatížení bude vycházet pouze z potřeb a možností jed­
notlivých společností v investičním portfoliu fondu.
44
Investujeme s Vámi. Věříme v naše projekty!
Společnosti z portfolia skupiny Jet Investment prokazují
stabilitu a schopnost vyplácet atraktivní výnosy
pro akcionáře i v krizových obdobích na trhu.
45
Výhody investice
Investice poskytuje příležitost profitovat z investice řízené inves­
tičními manažery s mnohaletými zkušenostmi v oblasti private
equity, kteří se aktivně podílejí na strategickém řízení podniků
v portfoliu fondu.
Jedná se o investici do exportně orientovaných podniků se sta­
bilními a prestižními odběrateli a úspěšných díky vysoké kvali­
tě prodávaných produktů. Současně investice nabízí možnost
podílet se na přímých investicích do středoevropských podniků
s výrazným restrukturalizačním či růstovým potenciálem.
S investicí je také spojena vysoká motivace partnerů a ředite­
lů JET IM na jejích nadprůměrných výsledcích. Tato motivace
vyplývá z jejich vysokého majetkového podílu ve fondu a ze
skutečnosti, že jejich příjmy jsou založené zejména na výsledku
zhodnocení investice.
Investice je částečně spojena s vkladovou povinností po částech
formou Capital Calls a organizovaná aukce mezi investory fon­
du umožní likviditu investice i v průběhu jejího trvání.
Pro investory z řad fyzických osob nabízí investice zajímavé zda­
nění výnosů v souvislosti s důrazem na kapitálový výnos, který
je v současnosti při splnění tříletého časového testu osvobozen
od daně z příjmů.
Naše
investice mají myšlenku a příběh.
46
Důležitá upozornění
Tato brožura byla vytvořena pouze pro informativní účely
a za účelem průzkumu zájmu potenciálních kvalifikovaných
investorů. Nemá sloužit jako komplexní průvodce investicemi a nenahrazuje statut investičního fondu. Poskytuje pouze
krátký přehled o připravované struktuře pro realizaci investic
skupinou Jet Investment. Parametry uvedených produktových
idejí jsou indikativní.
Brožura nenahrazuje odborné poradenství k finančním instru­
mentům v ní uvedeným, ani nenahrazuje rozsáhlé poučení o ri­
zicích. Informace neslouží jako nabídka ani výzva k nákupu či
prodeji finančních instrumentů. Je určena výhradně pro infor­
mační účely a Jet Investment Management, a. s., důrazně dopo­
ručuje investorům podstoupit investiční a/nebo právní a/nebo
daňové poradenství před tím, než učiní investiční rozhodnutí.
Informace obsažené v brožuře nelze považovat za radu k jed­
notlivé investici, ani za fiskální nebo právní radu. Investice se
mohou jak zhodnocovat, tak i znehodnocovat, a proto by každé
rozhodnutí mělo být učiněno jak na základě pečlivé úvahy
s ohledem na všechna možná rizika, tak i na základě rozsáhlého
profesionálního poradenství. Pro konkrétnější rady se laskavě
obraťte na svého investičního poradce. Jet Investment Manage­
ment, a. s., se sídlem Hlinky 49/126, 603 00 Brno, Česká repub­
lika, zapsaná u Krajského soudu v Brně, neposkytuje garance
či ujištění, ať výslovné nebo předpokládané, o přesnosti, správ­
nosti, aktuálnosti nebo úplnosti informací uvedených v brožu­
ře. Rovněž z informací v této brožuře není možné odvozovat
žádná práva. Tiskové chyby vyhrazeny. Zdanění výnosů není ve
vý­počtech uvažováno, je závislé na osobních poměrech každé­
ho investora a podléhá zákonným předpisům, které se mohou
měnit, a dohledu příslušných úřadů.
47
KONTAKT
Igor Fait
Managing Partner
+420 602 322 855
[email protected]
Lubor Turza
Partner | Investment Projects
+420 602 358 474
[email protected]
Libor Šparlinek
Partner | Sales
+420 602 506 237
[email protected]
Marek Malík
Partner | Investment Projects
+420
724 763 727
[email protected]
Oldřich Šoba
Director | Investment Projects
+420 732 286 982
[email protected]
Jet Investment Management, a. s.
Hlinky 49/126
603 00 Brno
Czech Republic
t. +420 543 427 011
f. +420 543 243 185
www.jetinvestment.cz