Timing ***

2243 Fresenius
Kurs
Die Aktien-Analyse
aktuell
110,55 Eur
aKor
Korreldion
0,40
Betq-F.
0,9O
WKN 57e560; lSlN DE0005785604
Symbol Reuters: FBEG
Geschäftsiahr per 31.'12.
KGV zor+ 17,3 PEG
KCV zua
KBV
KUV zora 0,9
zor+
zor+
8,3
1,2
1,4
Timing ***
Kurseinschätzung: duichschnittlich
Sicherheit
Zyklik
DividendenRendite 2O'14 1,1"/o
A
tief
196
176
158
142
128
114
102
*92
EE
Ei
66
58
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t,
gesch. Kursbandbreite
2016 bis 2018
140 - 160
Vorteile
kontinuierliches Wachstum
erfolgreiche lntegration der Rhön-Kliniken
Nachteile
US-Gesundheitsrelorm belastet FMC
hohe Verschuldung
Europa
Amerika
Asien, Pazi{ik
Afrika
Sparten'13
18
16
14
12
-
-i O 7.897 Tsd- StcldMonat
8.216 40,4
9.794 48,2
1.945 9,6
376 1.8
Umsatz
Mio
Eur %
54,0
4.956 24,4
3.393 16,7
987 4,9
17 0,1
Frvtc
Kabi
Helios
Vamed
Sonstiges
10.978
Zwischenbericht
(GV
Eur
5.212
Vorjahresperiode 4.890
Bilanzanalyse Mio Eur
Hörhstkure
1
(GV Tiefstkur
Diu
Diu Rend. Tiefstkure
t.0r
r
Lt50
%
Rend. Höchstkur
%
. Quartal
2014
Anlagevermögen 24.786
Csshflow Mio Eur
Umlaufuermögen 7.972
Worhstum Umsoh %
PASSIVA
Wochstum Coshflow
EK in
%
Invest. in
%
Fremdkapital 19.498
Eigenkapital 13.260
BILANZSUIVME 32.758
-584
Zinsergebnis
o/o
%
Bilonzsumme
:
Coshflow I
Liquidität
Liquide N4ittel
45,0
U,t
Porträt: Der Gesundheitskonzern Fresenius bietet Produkte, Therapien und Dienstleistungen für die Dialyse, das
Krankenhaus und die ambulanle medizinische Versorgung an. Zu Fresenius gehören vier Bereiche, die eigenverantwortlich
wirtschaften und handeln: F[,4C Fresenius Medical Care, Kabi (Ernährungs-/lnfusionstherapie), Helios (KränkenhausBetreiber) und Vamed (Krankenhaus-Dienstleistungen). HV: Mai 2015
1,23 Mrd € und den Gewina um 38Vo auf 71
tm 6,6Vo (währungsbereinigt um ll%o) ur,d Mio €. Die Integration der 40 für 3 Mrd € von
den Gewinn pro Aktie aufgrund eines besseren Rhön-Klinikum übernommenen KrankenhäuZinsergebnisses, einer geringeren Steuerquote ser läuft planmäßig. Neue milliardenschwere
und geringerer Anteile Dritter w 12,37o.
Qlkaffe sind vorerst nicht geplant. Vomang
Trotz des profitablen Wachstums läuft es der- hat der Abbau des Schuldenbergs von rund 13
zeit nicht so rund wie gewohnt. Bei der Tochter Mrd €. Allenfalls kleinere Ergänzungen im
FMC belasteten staatlich verordnete Preissen- Umfang von i00 bis 500 Mio € sind denkbar.
kungen in den USA die Ergebnisentwicklung.
Damit dürfte klar sein, dass Ftesenius an der
Der Umsatz ging um 0,8Vo auf 2,6 Mrd € und zum Verkauf stehenden Sparte Medizinische
der Gewinn um l2,3%o auf 150 Mio € zunick. Ernährung von Danone kein Interesse hat.
Denn die Dialysevergütung für die Behand- Im Gesamtjahr erwafiet Fresenius einen wählung staatlich krankenver§icherter Patienten rungsbereinigten Umsatzanstieg von 12 bis
wurde Anfang des Jahres nochmals gesenkt. 75Vo.Tatsächlich dürften es 9 bis 107o werden.
Außerdem belastete der starke Euro. Bei Kabi Das Gewinnwachstum wird etwas höher ausgingen Umsatz und Gewinn ebenfalls zurück. fallen. Das Timing belassen wir bei 3 Sternen.
Der geplante Ausbau des Russland-Geschäfts Fresenius plant einen Aktiensplit im Verhältsollte aber für Besserung sorgen. Er{reulicher nis 3:1.
lief es bei Vamed und Helios. Die Kranken- Analyse: J. Marquardt, im Juni 2014
haus-Sparte steigerte den Umsatz tm 46Vo auf
1. Quartal steigefte Fresenius den Umsatz
Tel. 06172 608-2487; Fax 06172 608-2488; www.iresenius.de
den lnhaltdieserPublikalion können wirkeine Haftung übernehmen, obwoht erauf lnfor
maUonen ber!hl, d e wtals zuveilässig erachten
Analysen: Gelfa(h & Dröge Research. Copyrighl 2014 Veiag lür dte Deutsche Witschafr
AG, TheodorHeuss-St( 2-4.53177 Bonn. Deutsch and
Dr Ull §chneider (seil 2003): AR-Vors.: DI Gerd Krick
* Cashflow
aus laufender Geschäftstätigkeit
-*
Enterprise Value = Börsenkapitalisierung plus Schulden abzüglich der vorhandenen Barmittei (Cash) und anderer Aktiva, die unmittelbar in Cash umgewandelt werden könnten (Cash equivalent)
Vorst.-Vors.:
Mio
Debitoren
Lager
andere Posten
Umtautuermögen
%
Eur
864
3.502
2.014
1.592
75,7
24,3
59,5
40,5
%
10,8
43,9
25,3
20,0
7.972
kurzfrislige
Verbindlichkeiten
Netto-UV
5.198
2.774
Else Kröner-Fresenius-Stiftung 26,8%,
Rest Streubesitz
Börsenkapitalisierun g
in % vom
in % vom
Umsatz
Eigenkapital
89%
138%
Belegschaft
2013
Mitarbeiter 178.337
pro Mitarbeiter
Eur
Umsatz
114.003
Pers. Kosten
41.270
Gewinn
5.669
Bezüge je
Bezüge je
AR
Vorst.
%
36,2
5.0
2A8.571
2.629.570
Else-Kröner-Stiftung, Deutsche Börse,
Geox, FMC, Commerzbank, Linde,
Heidelberger Druckmaschinen
clurchschnitiliches 03-13
Wächslum in
Adresser Else-Krönerstr 1, D-61352 Bad Homburg ud.H.
,37
1,22
1
per 3 1.12.2013
AKTIVA
Gewinn lVio Eur
Worhstum 6ewinn
Im
UmsaizGewinn/
Mio
Aktie
%
Umsatz
Gewinn
Cashllow
n.a. = nicht aussagekräftig
p.a. = per annum bzw pro Jahr
k.A. = keine Anqaben, n.v. = nichl
10
J.
08-13
5 J.
11,2o/o 10,5%
24,3o/" 30,2%
11,6% 16,7%