„ZJ Bonus-Wahl“ 1/2006, die wir in Zusammenarbeit mit dem X

„ZJ Bonus-Wahl“ 1/2006, die wir in Zusammenarbeit mit dem X

25.2007
11.12.2007
6. ročník
ISSN 1213-8622
Obsah
Hlavní téma
Superinvestorský certifikát `` Burzovní magií podnítit kouzla výnosů
02
Watchlist
Ochrana kapitálu ``
EUR/USD garantovaný express certifikát
(Goldman Sachs)
06
Ochrana kapitálu ``
Alternative Energie Garant III certifikát
(Volksbank AG)
07
Chart analýza
D AX
8.200
7.800
7.600
7.400
7.200
7.000
6.800
6.600
6.400
12/06 2/07
DAX ve sváteční náladě
Na konci letošního roku probíhá růstová rallye. Na
první pokus se sice indexu nepodařilo zůstat nad
technickou hranicí odporu ve výši 8 000 bodů. To
ale není žádná pohroma. Citlivost trhu je přes
všechny „nemovitostní“ obavy mimořádně dobrá.
Proto také útok na rekordní výši 8 151,57 bodů nebude v příštích dnech žádným velkým překvapením.
8.000
4/07
6/07
8/07 10/07
Martin Svoboda, vydavatel
REKLAMA
ZJ Hlavní téma
25.2007 · ZertifikateJournal
Superinvestorský certifikát: Burzovní magií podnítit kouzla výnosů
02
Superinvestorský certifikát
Burzovní magií podnítit kouzla výnosů
Bohatým se stane člověk investující do firem, které stojí méně, než je jejich skutečná hodnota – tak
jednou popsal recept úspěchu Warren E. Buffett, žijící burzovní legenda. „Věštec z Omahy“ není
jediným „value“-investorem, který dosahuje se svou investiční filozofií dlouhodobě lepší výkonnosti
než trhy. S certifikátem od Sal. Oppenheim mohou investoři s velkou ochranou a trojnásobnou pákou profitovat ze strategií pěti legendárních investorů.
52 miliard dolarů se nemůže mýlit
Knihami o peněžních a investicích se, jak známo, dají plnit celé knihovny. „Kdyby tato díla odpověděla na
všechny otázky, pak by se musel seznam 400 nejbohatších lidí na světě v časopise Forbes skládat z knihovníků.
Tento citát nepochází od jen tak někoho, ale od
muže, který zaujímá ve výše uvedeném žebříčku
s odhadovaným jměním 52 miliard dolarů třetí
místo. Řeč je o Warrenu E. Buffettovi. Od něj pochází
také následující příběh, pomocí něhož burzovní genius
referoval v polovině 80. let během své přednášky na Columbia University ve Washingtonu. Jde o originální pohled na finanční investice a to, typicky „buffettovsky“,
velmi zábavným způsobem.
padávají a příští den se vítězové z předchozího dne zapojí s doposud vydělaným kapitálem opětovně do hry.
Po deseti hodech mincí za deset dopolední by v USA
mělo zůstat kolem 220 tisíc osob, které uhádly správnou
stranu mince desetkrát za sebou. A každý z nich vydělal
něco přes 1000 USD. Soutěž nyní pokračuje a my předpokládáme, že vítězové obdrží svou cenu od poražených. Po dalších deseti dnech budeme mít 215
osob, které uhodly správnou stranu mince 20krát
za sebou a které z jednoho dolaru dokázaly získat přes jeden milion dolarů. A nejpozději v tomto
okamžiku budou tito vítězové hrát jak zbláznění. Eventuelně začnou psát knihu na téma „Jak se z jednoho dolaru udělal za 20 pracovních dnů milion.
Milionářem za 20 dní
Buffett vybídl posluchače k myšlenkové hře: „Představte
si, že byste se účastnili národní soutěže v házení mincí.
Přepokládejme, že brzy ráno dokážete přimět 225 milionů Američanů k tomu, aby vsadili jeden dolar na jednu
stranu mince. Kdo hádá správně, dostane dolar od toho,
kdo tipoval špatně. Každý den přitom špatně tipující vy-
O 40 superinteligentních orangutanech
Buffett ve svém příběhu pokračuje: „Nejpozději pak budou někteří statistici beznadějně namítat, že výsledky by
byly docela podobné, kdyby bylo do podobného experimentu zahrnuto 225 milionů orangutanů. Avšak
v tom bych byl proti a namítl bych, že rozhodující
rozdíl je, že ze 225 milionů orangutanů jen 40
pochází ze speciálního zoo v Omaze.“ S jistotou by
byli všichni přesvědčeni, že tím je významná určitá okolnost. Eventuelně by byli vyhledáni ošetřovatelé a byli by
dotazováni, co dávají opicím k žrádlu, jestli s nimi dělají
speciální cvičení, respektive cokoliv jiného. To tedy
znamená, že tam, kde se nachází skutečně mimořádná
koncentrace úspěchu, chtěli byste i vědět, co by mohlo
být příčinou.
REKLAMA
„Věštec z Omahy“ to má rád levné
Investiční úspěch není žádná náhoda, tak by se mohly
shrnout tyto vývody. Buffett by ale nebyl Buffett, kdyby
se do hry sám pozitivně nezapojil. Neboť v Omaze sice
neexistuje zoo se 40 superinteligentními lidoopy, zato
ale největší mašina na rozmnožování peněz
v burzovní historii. Řeč je o Buffettově finančním
impériu Berkshire Hathaway. Při přednášce na Columbijské univerzitě řečník nezapomněl současně dodat
své tajemství úspěchu. Úspěšní investoři nikdy nediskutují o ukazateli beta, „Capital Asset Pricing“-modelu nebo kovarianci výnosů cenných papírů. „To je jednoduše
ZJ Hlavní téma
25.2007 · ZertifikateJournal
Superinvestorský certifikát: Burzovní magií podnítit kouzla výnosů
nezajímá. Pravděpodobně by mnozí z nich měli spíš těžkosti s terminologií. Tito investoři se koncentrují úplně
jednoduše na dvě proměnné: cenu a hodnotu. Neboli
vyjádřeno jinak: Na otázku, jak zbohatnout, je lehká odpověď. Kup jeden dolar, ale nezaplať za něj
více než 50 centů.
Vzkvétající výnosy v Omaze
MSCI World
Berkshire Hathaway
300
275
250
225
200
175
150
125
100
75
50
9/97
9/98
9/99
9/00
9/01
9/02
9/03
9/04
9/05
9/06
Strategie value-investorů
Cena a hodnota – oba tyto faktory tvoří spektrum
zájmu „value“-investorů, jakým je i Buffett. Jeho společnost Berkshire Hathaway pátrá po odchylce firemní
hodnoty a ceny malého podílu ve společnosti, obchodované na akciovém trhu. V podstatě využívá takových diferencí, aniž by zohledňoval teorii efektivních trhů
s ohledem na vstupní investici. Přitom jsou v popředí
ukazatele vztažené na substanci firmy, jako vztah kurzu a
účetní hodnoty, před indikátory závislými na zisku, jako
je třeba známější poměr kurzu a zisku (P/E ratio).
Buffett jedná jako obchodník, který kupuje kompletní podnik, ačkoli se nakonec bude podílet
pouze malou menšinou.
Ruce pryč, když nemáte tušení
Následně hrají roli i dlouhodobé úvahy. Protože se nedělá rozdíl v tom, zda se celý podnik získá v pondělí nebo v pátek, podivilo ho vždy, proč akademici tráví tolik
času a námahy tím, aby viděli, zda je rozdíl v tom, když
malý podíl na stejném podniku koupí v určitý den týdne
nebo v určitý měsíc. Buffet kritizuje krátkodobou akčnost. Akcie, kterou nejste připraveni držet deset let,
byste neměli vlastnit ani deset minut. Další základní zásada od superinvestorů jako Buffett zní: Investuj jen do
akcií, jejichž byznysu také rozumíš. Když Warren Buffett
v roce 1965 převzal pro svůj investiční pool většinu podílů a předsednictví u obou fúzujících textilek Berkshire
a Hathaway, bylo mu rychle jasné, že textilní průmysl
nemá žádnou velkou budoucnost. Proto začal s tím, že
kapitál převáděl investováním do podílů mimo textilní
průmysl. Početnými převzetími čítá koncern nyní
více než 50 dceřinných společností, které pokrývají různá odvětví jako nábytek, oděvy, tisk, potravinářský velkoobchod nebo klenotnictví. K nim
03
se řadí četné podíly na burzovně kotovaných firmách jako Coca-Cola, American Express a The Washington
Post. Těžiště ale leží v oblasti pojištění a zajištění.
Buffett si cení na investicích vysoké příjmy z pojistného,
které mohou být zčásti využity na další investice.
Zářivá dlouhodobá výkonnost
Ačkoli ani ikona jako Buffett není neomylná, vypadá bilance úspěchů společnosti Berkshire Hathaway spektakulárně. Kdo v roce 1965 investoval do akcie cca
430 USD, může se dnes nazývat dolarovým milionářem. Pro srovnání, kdo by tehdy vložil stejnou sumu do fiktivního certifikátu na Dow Jones, přišel by si
pouze na současnou hodnotu 6 400 USD. V uplynulých
deseti letech titul posílil o více než 160 procent. Na
12měsíční bázi leží plus u Berkshire Hathaway na 24
procentech. I zde byl vůdčí americký index Dow Jones
jasně poražen na plné čáře. Kdo by chtěl participovat na
value-strategii Buffetta, může si samozřejmě vložit akcii
do svého investičního portfolia, naráží přitom ale nevyhnutelně na jeden problém. Protože u titulu nikdy nebyl
proveden split, stojí tenhle dobrý kousek téměř 120 tisíc dolarů, tedy v přepočtu cca 82 tisíc eur. I B-akcie,
zavedená úmyslně pro privátní investory, je s téměř
4 000 USD poměrně těžkým soustem. Praktičtější alternativa ale existuje u UBS. Její Berkshire Hathawaycertifikát (ISIN DE 000 UB8 7S7 4) je aktuálně k mání za
101,72 EUR a napodobuje pohyby podkladového titulu
v poměru „jedna ku jedné“. Cenný papír ale není měnově zajištěný. To znamená, že další oslabení dolaru by výkonnosti přitížilo.
Kdo přijde po mistrovi?
Ačkoli se Buffettovi podařilo trhy po desetiletí porážet,
není akcie v žádném případě bez rizika. Tržní kapitaliza-
REKLAMA
ZJ Hlavní téma
25.2007 · ZertifikateJournal
Superinvestorský certifikát: Burzovní magií podnítit kouzla výnosů
ce holdingu se pohybuje kolem 130 miliard USD. Vzhledem k takovým sumám je těžké řídit supertanker
Berkshire Hathaway flexibilně po burzovním moři. Další
riziko: Buffett už není se svými 77 lety nejmladší. Pokud
by měl kormidelník opustit palubu anebo dění
pozorovat jen z obláčku vznášejícího se nad investorským nebem, pravděpodobně by se to postaralo o neklid. I druhý muž na palubě, Charles Munger, je už s více než 80 lety šedou eminencí. Kritici tudíž
oprávněně vytýkají, že u Berkshire Hathaway chybí jasné
ustanovení následovníků.
04
budovy na letišti v Düsseldorfu a lesy v americkém státě
Oregon. To jsou investice, které se starají o stálé příjmy, malou závislost na konjunkturálním cyklu a určitou
ochranu před inflací, zároveň vykazují šance na zisk při
prodeji. Akcie ale dostala tvrdě pocítit krizi na
americkém trhu s nemovitostmi. Tento titul
v uplynulých měsících ztratil až 20 procent hodnoty, dokázal se ale v poslední době zase stabilizovat.
Americká nemovitostní krize začíná být cítit
Sal. Oppenheim má řešení
Za těchto aspektů rizika má proto smysl jít na trh
s dostatečnou ochranou zainvestovaného kapitálu. Příležitost nabízí Sal. Oppenheim s novým „SuperInvestoren“-certifikátem (ISIN DE 000 SDL
9SU). Navíc si bankéři z Kolína nad Rýnem nevzali do
hledáčku pouze Berkshire Hathaway, ale ještě další čtyři
mocné podílové společnosti. Jedná se přitom o akcie
Brookfield Asset Management, Groupe Bruxelles Lambert, Hutchison Whampoa a Investor AB.
Ve stopách Buffetta
Ve srovnání s Buffettem nejsou sice čtyři další superinvestoři tak úplně známí, všichni ale využívají „value“strategii a v minulosti s ní dosahovali stabilních investičních úspěchů. U kanadského holdingu Brookfield Asset
Management se burzovní mág jmenuje Bruce Flatt.
41letý předseda představenstva je pánem portfolia o objemu 75 miliard USD. To zahrnuje nejenom akcie, ale i
jiné třídy aktiv jako nákupní centra v Brazílii, úřednické
REKLAMA
MSCI World
Brookfield Asset Management
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
9/97
9/98
9/99
9/00
9/01
9/02
9/03
9/04
9/05
9/06
Belgický magnát jménem Albert Frère
U podílové společnosti Groupe Bruxelles Lambert
(GBL) tahá za nitky belgický finanční mág Albert Frère.
Frère požívá podobně legendárního věhlasu jako Warren E. Buffett. 71letý muž se řadí k nejvlivnějším podnikatelům v Evropě. Na jeho konto jdou transakce jako
prodej Banque Bruxelles Lambert společnosti ING Groep nebo prodej belgické energetické společnosti Tractebel skupině Suez. Transakce se často uskutečňují
podle stejného vzoru: Podíl na „národním“ podniku
je aktivním výkonem managementu zhodnocen a
pak prodán multinárodnímu koncernu. Aktuálně
disponuje GBL podíly v mnoha společnostech, zejména
pak v Total, Suez, Imerys, Lafarge, Pernod Ricard a Iberdrola.
Čínští a švédští miliardáři
U společnosti Hutchison Whampoa sedí v křesle ředitele Li Ka-Shing. Miliardářský investor kontroluje se svými
podíly kolem třetiny tržní kapitalizace na burze
v Hongkongu. Mazanému Číňanovi je připisována jedna
zcela zvláštní vlastnost. Říká se, že prý má sedmý smysl,
který mu vždy ukazuje správný okamžik pro prodej. Jeho
„hřiště“ – míněno společnost Hutchison Whampoa – je
široce diverzifikovaný investiční holding, který se specializuje na maloobchod a na sektor infrastruktury.
V Německu je třeba Hutchison Whampoa známý především v oblasti mobilních telefonů. A konečně zbývá ještě
švédská investiční společnost AB. Od roku 1916 je řízena mocnou rodinou Wallenbergových. Dynastie disponuje například podíly ve společnostech SEB, ABB, Elect-
ZJ Hlavní téma
25.2007 · ZertifikateJournal
Superinvestorský certifikát: Burzovní magií podnítit kouzla výnosů
rolux, Ericsson, Saab a Scania. „Trikem“ Wallenbergových je obsadit posty v dozorčích radách firem v takové
míře, která jejich vlastnický podíl dalece překračuje. A
s ostatními čtyřmi super-investory mají jednu společnou
věc: Všichni mohou, díky své nezávislosti na přílivu kapitálu, investovat v každém časovém okamžiku i anticyklicky. Nejsou tedy, na rozdíl od
klasických manažerů investičních fondů, závislí na
„náladách“ investorů. Ti ve fázi tržního růstu kupují
nové podíly a v období poklesu myslí spíše na uzavření
zaujatých pozic.
Protipohyb po kurzovním propadu
MSCI World
Investor AB [v USD]
Hutchinson Whampoa [v USD]
250
225
200
175
150
125
100
75
05
byste se mohli na konci doby trvání díky vysokému participačnímu faktoru těšit z řádného výnosu ve výši 24
procent (8x3), respektive 14,5 procenta p.a. Pokud byť
jen jediný titul nedokáže zajistit pozitivní kurzovní přírůstek, pak jde výnosová šance do ztracena.
Atraktivní poměr výnosově-rizikové šance
Nebezpečné to ale pak bude tehdy, pokud i jen jediná
akcie z těch pěti do splatnosti prolomí 50procentní bariéru. Pak se finální splátka orientuje podle nejhorší akcie, což může mít za následek vzhledem ke krátké době
trvání velké ztráty. Toto riziko se ale vyplatí podstoupit, protože my vycházíme z toho, že žádný
z pěti „super-investorů“ nemůže na základě „value“-strategie ztrácet tak silně a už při malých
kurzovních růstech jsou možné nadproporcionální a od daně osvobozené výnosy. U produktu, který
bylo možné upisovat do 8. října, není žádné ážio. O rizika z pohybu devizových kurzů si není rovněž třeba dělat
žádné starosti, jelikož Sal. Oppenheim vybavila certifikát
adekvátní ochranou. Další informace vystavila Sal. Oppenheim také www.super-investoren.de.
50
25
0
9/97
9/98
9/99
9/00
9/01
9/02
9/03
9/04
9/05
9/06
Významná 50procentní ochrana směrem dolů
„Superinvestorský“ certifikát je vybavený úctyhodnou
ochranou zainvestovaného kapitálu. Pokud by žádná
z pěti akcií během doby trvání nepoklesla na nebo pod 50 procent emisní hodnoty, obdrží investoři zpět 100 procent z nominální hodnoty. Vzhledem k lehce přehlédnutelné době trvání o délce 20 měsíců – produkt bude splatný už v červnu 2009 – to považujeme navzdory nejnovějším burzovním turbulencím
spíš za nepravděpodobné. Mimo to by ještě zisky nepodléhaly dani z příjmů. Dosažený výnos může tedy být po
uplynutí daňového testu inkasován jako osvobozený od
daně. Na druhou stranu není krátká doba trvání zcela
bezproblémová, protože „value“-strategie jsou vždy zainvestovány dlouhodobě. To si asi uvědomili i u Sal. Oppenheim, pročež bankéři šlápli u výnosových šancí produktu silně na plynový pedál.
300procentní páka směrem nahoru
Nárůsty kurzu podkladových akcií jsou násobeny
mírou participace ve výši pozoruhodných 300
procent. Výpočet celkového zhodnocení se však uskutečňuje jen na bázi jednotlivé akcie, která vykázala
vzhledem k emisní hodnotě nejnižší výkonnost. Že se to
vyplatí i při malém kurzovním nárůstu, ukazuje následující příklad: Předpokládejme, že akcie Brookfield by byla
s plus osmi procenty nejslabším titulem v kvintetu. Pak
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem ZertifikateJournal AG a Schwingel+Partner s.r.o., Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika, fax +42(0)5 43236547 • EMail: [email protected], Internet: www.zertifikatejournal.cz • Vydavatel: Martin
Svoboda ([email protected]) • Research: Jaroslav Paclík • Objednávky ([email protected]) • Periodika vydávání čtrnáctideník • Předplatné: E-Mailem zdarma (přihlášení bezplatně na www.zertifikatejournal.cz) • Registrace ISSN 1213-8622 • Autorská práva Veškerá autorská práva k časopisu ZertifikateJournal vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části zejména šíření jejich rozmnoženin, pře-pracování,
přetisk, překlad, zařazení do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez
souhlasu vydavatele zakázáno. • Rizikové upozornění: Veškerý obsah ZertifikateJournal byl
připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za data a informace, za kompetentnost, včasnost, přenosnost a správnost publikovaných informací nenese vydavatel žádnou
odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí
být považovány za nabídku k nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou, následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za případné
finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.
REKLAMA
ZJ Watchlist
25.2007 · ZertifikateJournal
Ochrana kapitálu Optimalizace výnosů Participace Speciální situace
06
EUR/USD garantovaný express certifikát
Comeback – spekulace s velkými šancemi
Americká centrální banka znovu reagovala na subprime
krizi a snížila úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na
4,5 procenta. Důsledkem toho se euro řítilo kupředu
vysoko nad hranici 1,45 amerického dolaru. To by nebylo překvapivé, investice do pevně úročených cenných
papírů denominovaných v eurech je výhodnější než investice do amerických bondů. A kde lze získat větší úroky, tam plynou i mezinárodní devizové toky. Krátkodobě
by měl tento trend pokračovat. Konec konců lze ze
slov šéfa FEDu Bena Bernankeho vytušit, že při
novém rozšíření krize není další snížení sazeb vyloučeno. Na druhé straně je ale patrné, že FED má pořad na zřeteli i strašidlo inflace, která zabránila výraznějšímu snížení úrokových sazeb.
Ale dlouhodobě by mohlo u rostoucího eura dojít ke
konsolidaci. Ani v Německu nepadá konjunktura z nebe,
jak ukazuje lehce snížená prognóza hospodářského růstu
německého ministra hospodářství Michaela Glose. Nedávno Goldman Sachs na trh přinesl produkt,
který umožňuje bezrizikovou spekulaci na comeback dolaru. V tomto produktu kombinuje tato americká investiční banka oblíbený express mechanismus
s kapitálovou garancí. První šance na předčasnou výplatu
je v dubnu 2009. Padne-li do té doby euro na 1,3656
USD, obdrží investor výplatu ve výši 115,00 EUR za jeden certifikát. Při aktuálním kurzu to odpovídá výnosu
cca 16,5 procenta, což je 12,0 % p.a. Aby toho bylo do-
REKLAMA
Silné euro
EUR/USD
1,5
1,4
1,3
1,2
1,1
1,0
0,9
11/02
5/03
11/03
5/04
11/04
EUR/USD garantovaný
express certifikát
5/05
11/05
5/06
11/06
5/07
ISIN DE 000 GS0 SFX 4
Goldman Sachs
Příští rozh. den:
24.04.2009
Kurz: 98,20 - 99,20
Spread: 1,0 %
sáhnuto, musí dolar vůči euru posílit z aktuálního kurzu
o sedm procent procent.
Bude-li ovšem i do té doby euro silné, následuje
v květnu 2010 další šance na výplatu. Zde pak mává investorovi 125,00 EUR. Procentuálně to je 27,3% výnos,
tedy 10,2 procenta p.a. za nezměněných podmínek výplaty. Definitivní zúčtování je na programu v dubnu
2011. I zde euro nesmí stát více než 1,3565 USD,
aby investor obdržel výplatu 135,00 EUR. Což je
výnos ve výši 37,3 procenta, tedy 9,5 procenta p.a. Bude-li za tři a půl roku euro pořád silnější, chrání investory před ztrátami mechanismus kapitálové garance. Investor obdrží 100,00 EUR za certifikát. Protože je aktuálně
tento cenný papír kotován pod úrovní garance, je minimální výnos 1,3 procenta, tedy 0,9 procenta p.a. jistý.
ZJ-shrnutí: Kdyby se prosadil růstový trend eura,
mohl by tento certifikát i přes kapitálovou garanci
ztrácet na hodnotě. Pokud americký dolar znovu nabude svoji sílu, můžete dosáhnout atraktivních výnosů
z express mechanismu. Produkt je vhodný pro investory, kteří
střednědobě věří v comeback dolaru, ovšem nechtějí spekulovat bez kapitálové garance.
ZJ Watchlist
25.2007 · ZertifikateJournal
Ochrana kapitálu Optimalizace výnosů Participace Speciální situace
07
Alternative Energie Garant III certifikát
Ekologie s plnou garancí
Solární akcie dosahují nových vrcholů
Alternative Energie
Garant III certifikát
ISIN AT 000 B05 504 1
Volksbank AG
21.12.2007-20.12.2010
Úpis do: 18.12.2007
Emisní ážio: 1,5 %
Deset let trvající solární boom je spojen s adjektivy vyšší, širší, rychlejší, které možná nejlépe popisují sektor
solárních technologií. Solární akcie oslňují investory a
nabízejí růst, který někdy přesáhne i „utopické hranice“
1000 procent (!). Například německá společnost Solarworld je toho nejlepším příkladem. Ovšem tyto kurzovní růsty jsou, na rozdíl od nafouknuté New-Economy
z přelomu tisíciletí, podpořeny vysokým zvýšením tržeb
a zisku. Jestliže se naplní slova expertů, bude se solární
energie i v budoucnosti těšit zvýšené poptávce. Banka
Sarasin & Cie zveřejnila dlouhodobou studii
k tomuto tržnímu segmentu a došla k závěru, že
globální solární trh by měl do roku 2010 růst
konstantním tempem ve výši 26 procent ročně. I
v druhém desetiletí počítá tato studie s růstem 21 procent.
Ovšem každá růstová story si někdy žádá i pauzu. Index
World Solar Energy, krátce SOLEX, v letošním létě
značně korigoval. Tento tržní barometr byl vytvořen ve
spolupráci známého poskytovatele indexů, společnosti
Dow Jones s renomovaným správcem majetku SAM
Group. V posledním období zažívá index opětovný comeback. Důsledkem rekordních cen ropy se tento
index, který zohledňuje deset globálně nejdůležitějších společností ze solární branže, vyšplhal na
nová maxima. I díky tomu se statistiky výkonnosti
čtou dobře i přes poslední konsolidaci: V uplynulých 52
týdnech se hodnota indexu SOLEX zdvojnásobila – a
růstový trend zůstává i nadále intaktní.
Dle expertů by run na solární energie neměl utichnout.
Volksbank umožňuje využít tohoto růstového potenciálu
a nabízí letos již třetí garantovaný certifikát zaměřený na
obnovitelné energie. Jako podkladové aktivum slouží korunovému certifikátu „Alternative Energie Garant III“
koš 20 společností z USA, Evropy i Japonska. Stejně jako
u předchozích garantovaných produktů tohoto emitenta
je nutné investovat alespoň 30 000 CZK. K emisnímu
kurzu 100 CZK je požadován emisní poplatek 1,5 procent.
Na konci doby trvání investor obdrží zpět nominální
hodnotu investice a navíc každý rok platbu v podobě
kupónu. V prvním roce tohoto tříletého certifikátu bude
vyplacen kupón 5,25 %, v dalších letech může výnos činit
až 10 % v závislosti na vývoji podkladových akcií. Pokud
by však koš sklouzl do zóny ztrát, zasahuje v den splatnosti kapitálová ochrana. Investor tak při splatnosti obdrží zpět nominální hodnotu ve výši 100,00 EUR.
ZJ-shrnutí: Již třetí emise ukazuje, že i domácí investoři slyší na nové investiční trendy s energetickoekologickým zaměřením. Tříletá doba trvání se nám
jeví jako velmi krátká, protože pokládáme tento investiční
segment i dlouhodobě za velmi atraktivní. Produkt je vhodný
pro konzervativní investory, kteří nechtějí spekulovat bez kapitálové garance. Rovněž emisní poplatek ve výši 1,5 procent
je akceptovatelný.
REKLAMA