FS2409_1415_Expert_Investiční kalkulátory na

14
EXPERT
INVESTIČNÍ KALKULÁTORY NA ČESKÉM INTERNETU
Investiční kalkulačky
pod lupou
Většina investičních kalkulátorů dostupných na českém internetu
se od ideálu dost vzdaluje. Některé ale stojí za pozornost, jako
např. „Můj plán na zhodnocení peněz“ od společnosti Partners.
Na českém internetu existuje mnoho finančních kalkulátorů, které zadarmo počítají parametry úvěrových a investičních
produktů, mezd nebo daní. Většina z nich
dokáže spočítat požadovaný údaj po zadání všech ostatních potřebných údajů na
základě prostého dosazení do vzorce či
algoritmu. Mzdy, daně, hypotéky, termínované vklady, spořicí účty, stavební spoření nebo penzijní připojištění se zpravidla
vyznačují deterministickými vztahy mezi
konkrétními veličinami. Pokud do kalkulátoru spořicího účtu zadáme např. úrokovou sazbu, zdanění úroků, počáteční zůstatek, pravidelnou měsíční úložku a dobu
spoření, je výsledný zůstatek na účtu jednoznačně určen, nedojde-li v uvažovaném
období ke změně úročení ani výběru z
účtu.
Jiná situace existuje u tzv. investičních
kalkulátorů, z nichž ty nejzajímavější se
rozhodl FOND SHOP blíže prozkoumat.
Investiční kalkulátory počítají průběžnou i
výslednou hodnotu investice do portfolia
podílových fondů nebo ETF. Budoucí
nominální hodnota investice se však dá
pouze odhadnout na základě očekávané
výkonnosti portfolia. Skutečná výkonnost
se samozřejmě může od tohoto odhadu
lišit a většinou se pohybuje v širokém
pásmu od vysoce záporných až po vysoce
kladné hodnoty – závisí to především na
vývoji finančních trhů, rizikovém profilu
portfolia a celkové době investování. Zatímco u konzervativního portfolia je pravděpodobné dosažení nízké kladné výkonnosti již ve střednědobém horizontu, u
dynamického portfolia může investor
očekávat výrazně zápornou i výrazně kladnou anualizovanou výkonnost. Obecně
platí, že na delším investičním horizontu
lze při dynamické strategii snáze dosáhnout kladné výkonnosti, avšak zkušenosti
z minulého vývoje akciových trhů ukazují,
že ani v dlouhém období 10 let se nedá
vyhnout červeným číslům.
FOND SHOP 24/2009
FONDSHOP.CZ
příslušného intervalu) znázornit ve spojnicovém grafu za jednotlivé roky až do konce sledovaného investičního horizontu.
Předpokládaný budoucí vývoj investice by
měl kvalitní kalkulátor zobrazit jak v nominální, tak reálné hodnotě po započtení
očekávané inflace.
Dalším požadavkem na ideální investiční
kalkulátor je schopnost vypočítat i jiné
ukazatele než jen výslednou hodnotu portfolia. Ta naopak může sloužit jako vstupní
parametr, pokud chce investor zjistit např.
požadovanou výši jednorázové či pravidelně investice nebo potřebnou výkonnost k
dosažení cílové hodnoty investice.
IDEÁLNÍ INVESTIČNÍ
KALKULÁTOR
KALKULÁTORY INVESTIČNÍCH
SPOLEČNOSTÍ
Výše uvedená specifika i další vlastnosti
investování do podílových fondů si říkají o
základní požadavky, které by kvalitní investiční kalkulátor měl splňovat. FOND
SHOP sestavil jejich ucelený přehled. Na
straně zadávaných parametrů by měl investiční kalkulátor umožnit volbu mezi jednorázovým a pravidelným investováním,
resp. umět rychle přepnout z jednoho typu
na druhý vhodnou volbou parametrů. Zatímco jednorázové investování se odvíjí
pouze od počáteční investice, pravidelné
investování je určeno výší pravidelné investice a frekvencí jejího provádění. Dalším vstupním požadavkem pro investiční
kalkulátor je možnost zvolit dobu investování či zamýšlený investiční horizont. Protože podílové fondy mají pevnou poplatkovou strukturu, měl by investiční kalkulátor
zohlednit také dopad očekávaného vstupního a výstupního poplatku na výkonnost
portfolia. Klíčovým parametrem, bez něhož nelze konečnou hodnotu investice
spočítat, je předpokládaná výkonnost portfolia. Do kalkulátoru by měla jít zadat jako
anualizovaná výkonnost, a to bez omezení,
tedy i v záporných hodnotách. Zejména při
dlouhodobém investování je důležitý vývoj
reálné hodnoty portfolia, což implikuje
požadavek zařadit mezi vstupní údaje také
očekávanou míru inflace.
Na straně výstupů je důležité, aby investiční kalkulátor zohlednil tržní riziko spojené s investováním. Toho lze dosáhnout
např. stanovením výsledné hodnoty investice v intervalu, jehož horní mez odpovídá
optimistické variantě a dolní mez pesimistické variantě vývoje finančních trhů. Procentuální rozpětí intervalu má být tím vyšší, čím delší je sledovaný investiční horizont a čím dynamičtější je investiční strategie. Z hlediska grafické přehlednosti lze
vývoj očekávané hodnoty portfolia (resp.
Investiční kalkulátory bývají nejčastěji
umístěny na stránkách investičních a poradenských společností nebo na finančních
webech. I když ideální investiční kalkulátor splňující všechny výše vymezené požadavky neexistuje, vybrali jsme několik
zajímavých kalkulátorů, které stojí za bližší
představení.
Poněkud sofistikovanější investiční kalkulačka je umístěna v české sekci stránek
společnosti Erste Sparinvest (ESPA).
Dovoluje zadat v neomezené výši počáteční i pravidelnou investici a zvolit frekvenci
provádění pravidelné investice na měsíční,
čtvrtletní, pololetní nebo roční bázi. Výši
pravidelné investice lze navíc indexovat
podle zvolené anualizované míry. K indexaci se investor uchýlí např. tehdy, když
očekává postupné navyšování svého příjmu
nebo vyšší inflaci. Dobu investování lze v
kalkulátoru ESPA zadat od 1 do 99 let, což
plně vyhovuje potřebám investora. Očekávaná výkonnost portfolia je ovšem přípustná pouze nad 1 % p.a., nižší hodnoty posoudí kalkulátor jako neplatné. To je nutné
vnímat jako nedostatek. Dále neumožňuje
kalkulátor ESPA zadat vstupní ani výstupní poplatky spojené s uvažovaným portfoliem podílových fondů. Finální výstup kalkulátoru určí jednu konkrétní hodnotu
investice, nikoliv její pravděpodobný interval vyjadřující investiční riziko. Uživatel
kalkulátoru dále nezjistí očekávaný vývoj
reálné hodnoty investice v čase, protože
nelze zadat očekávanou výši inflace. Příjemnou stránkou popisovaného kalkulátoru
je naproti tomu schopnost počítat další
veličiny, a sice počáteční investici, pravidelnou investici, výkonnost p.a. a dobu
investování v letech, jsou-li zadány všechny ostatní výše zmíněné parametry.
„Kalkulačky“, které se zaměřují na výpočet hodnoty investice, existují také na
ČTĚTE RIZIKOVÉ UPOZORNĚNÍ NA STR. 24
INVESTIČNÍ KALKULÁTORY NA ČESKÉM INTERNETU
českých stránkách jiných investičních společností jako IKS KB, ČP Invest, Pioneer
nebo WIOF. Svou koncepcí se však od
předchozího kalkulátoru značně odlišují,
neboť počítají pouze historické zhodnocení
investice do konkrétních podílových fondů
dané investiční společnosti, a to od určitého data v minulosti.
KALKULÁTORY PORADENSKÝCH
SPOLEČNOSTÍ
Investiční kalkulátory se vyskytují i na
stránkách některých poradenských firem.
Kalkulačka společnosti Sophia Finance
umožňuje zadat počáteční jednorázovou
investici, časový horizont investice a vztah
k riziku, který může být konzervativní
(simuluje portfolio s poměrem akcií, dluhopisů a peněžního trhu 25:35:40), vyvážený (portfolio s poměrem A:D:P 50:35:15)
nebo dynamický (portfolio s poměrem
A:D:P 65:25:10). Mezi vstupní parametry
kalkulátoru patří i „současný výdělek
úspor,“ představující konstantní míru úročení, s níž je očekávaná budoucí výkonnost
portfolia srovnávána. Tato míra může být i
záporná. Po zadání uvedených parametrů
spočítá kalkulátor Sophia Finance pravděpodobnou hodnotu investice za sledovaný
počet let a vynese graf vývoje investice při
pesimistickém, neutrálním a optimistickém
scénáři. Zhodnocení investice se odvíjí od
volby konzervativního, vyváženého nebo
dynamického profilu, mezi nimiž lze jednoduše přepínat. Výhodou kalkulátoru
Sophia Finance je především zohlednění
investičního rizika, i když nepříliš výrazné – při desetiletém investování do dynamického portfolia vychází celkové zhodnocení v pesimistické variantě 36 %. K nedostatkům kalkulátoru patří nemožnost zvolit
si očekávanou výkonnost exaktně, nepoužitelnost pro pravidelné investování a nezohledňování inflace, resp. reálné hodnoty
investice.
Zajímavé pojetí investičního kalkulátoru
nabízí poradenská společnost Partners.
„Můj plán na zhodnocení peněz“ není v
pravém slova smyslu kalkulátor, ale komentovaná prezentace investiční strategie,
která po zadání čtyř klíčových parametrů
vypočítá výslednou hodnotu portfolia i její
předpokládaný vývoj. Zadávanými parametry jsou počáteční investice, pravidelná
měsíční investice, doba investování (do 30
let) a investiční styl. Ten je možné zvolit
jako konzervativní (očekávaná výkonnost
pokrývá inflaci), vyváženě konzervativní
(očekávaná výkonnost mírně přesahuje
inflaci), vyváženě rizikový (očekávaná
výkonnost značně přesahuje inflaci) a rizikový (mimořádná očekávaná výkonnost v
dlouhém období). Volba jednoho ze čtyř
investičních stylů nahrazuje exaktní zadání
očekávané výkonnosti, podobně jako u
předchozího kalkulátoru Sophia Finance.
Prvním výstupem kalkulátoru Partners je
pravděpodobná hodnota portfolia po uplynutí zadané doby investování, a to v neutrálním scénáři i za předpokladu příznivého
nebo nepříznivého vývoje finančních trhů.
V druhém výstupu kalkulátoru je ukázán
přehledný graf s pravděpodobným vývojem investice ve zvoleném časovém horizontu, a to opět při pesimistickém, neutrálním i optimistickém scénáři v rámci vybrané investiční strategie. Investiční kalkulátor
Partners dovoluje zohlednit také inflaci ve
výši 3 % a zobrazit očekávaný vývoj reálné
hodnoty investice. Inflace může sloužit i
jako nástroj indexace pravidelných měsíčních investic, podobně jako u kalkulátoru
ESPA. Mezi přínosy kalkulátoru Partners
patří rovněž zohlednění tržního rizika, tzn.
prezentování očekávané hodnoty investice
pouze jako pravděpodobného výsledku v
určitém intervalu. Na druhé straně, kalkulátor Partners neumožňuje zadat vstupní či
výstupní poplatky ani konkrétní výkonnost
portfolia včetně záporných hodnot (místo
výkonnosti se zadává „dynamičnost“ investiční strategie). Počítá pouze celkovou
hodnotu investice nebo její předpokládaný
vývoj, nikoliv však jiné parametry jako
např. výkonnost portfolia potřebnou k dosažení očekávané hodnoty investice, která
by zde hrála roli vstupního údaje.
EXPERT
KALKULÁTORY NA FINANČNÍCH
PORTÁLECH
Kalkulačky nazvané „spoření ve fondech“
nebo podobně existují i na internetových
finančních portálech typu Finance.cz, Sfinance.cz nebo Peníze.cz. Jejich provedení
je podstatně jednoduší než u výše prezentovaných investičních kalkulátorů, avšak
jednoduchost jde většinou na úkor informační kvality pro uživatele. Příkladem je
investičně-spořicí kalkulačka na internetových stránkách www.finance.cz, která
nezohledňuje tržní riziko, vliv inflace ani
parametry pravidelného investování. V její
prospěch na druhé straně hovoří možnost
zadat výkonnost portfolia neomezeně, tzn.
včetně záporných hodnot. To výše prezentované kalkulátory většinou neumožňují.
VÝSLEDNÉ HODNOCENÍ
V tabulce 1 srovnáváme čtyři uvedené
kalkulátory z hlediska kritérií kvality, které
by měl ideální investiční kalkulátor splňovat (záměrně nehodnotíme matematickou
správnost výpočtů). Za nejdůležitější kritéria považuje redakce FOND SHOPu
schopnost zohlednit tržní riziko (prezentování výkonnosti portfolia v intervalu),
vliv inflace (prezentace reálné výkonnosti
portfolia) a možnost zadat parametry pravidelného investování. Nejméně důležitým
kritériem je naopak zadávání vstupních a
výstupních poplatků. V uvedeném srovnání
vyšel jako nejpřínosnější kalkulátor poradenské společnosti Partners, který splnil
všechna nejdůležitější kritéria. Celkově lze
konstatovat, že většina srovnávaných kalkulátorů (a tím spíše řada jiných kalkulátorů na českém internetu) se od ideálního
modelu dost vzdaluje. Tvůrci kalkulátorů
obvykle sami přiznávají, že výpočty mají
pouze orientační charakter a pro posouzení
investičních záměrů doporučují schůzku s
investičním poradcem. Tvorba kvalitních
kalkulátorů pro ně zřejmě není hlavním
cílem. ■
Aleš Vocílka
Tabulka 1: Vybrané srovnávané investiční kalkulátory na českém internetu
podpora
pravidelného
investování
možnost
zadat
poplatky
možnost zadat
zápornou
výkonnost
zohlednění
tržního
rizika
zohlednění
vlivu
inflace
výpočet
jiných
parametrů
celkové
hodnocení
http://www.partners.cz/MujPlan/
ANO
NE
NE
ANO
ANO
NE
60 %
Erste Sparinvest
http://cz.sparinvest.com/sparinvest/
faces/portal/kalkulatoren/anca.jsp
ANO
ANO
NE
NE
NE
ANO
45 %
Sophia finance
http://www.sophia.cz/kalkulacka/
uspory/
NE
NE
ANO
ANO
NE
NE
35 %
Finance.cz
http://www.finance.cz/kapitalovy-trh/
financni-kalkulacky/sporeni-ve-fondech/
NE
ANO
ANO
NE
NE
NE
25 %
20 %
10 %
15 %
20 %
20 %
15 %
100 %
provozovatel
kalkulátoru
internetová adresa kalkulátoru
Partners
váha kritéria u ideálního kalkulátoru
Poznámka: Všechny srovnávané kalkulátory umožňují zadat celkovou dobu investování.
ČTĚTE RIZIKOVÉ UPOZORNĚNÍ NA STR. 24
FONDSHOP.CZ
4. PROSINEC 2009
15