Fed rozhýbal trhy

25. února 2013
Vytvořil: Jiří Zendulka
Týdenní report
8 / 2013
Fed rozhýbal trhy
Týden na finančních trzích
18. - 22. 2. 2013
Vývoj indexu DJIA za posledních 5 let:
Akciové trhy v týdnu rozhýbala ke změnám (volatilitě) především některá významná makrodata a pak také ve
středu zveřejněný zápis z posledního zasedání US centrální banky Fed (tzv. FOMC Minutes). Dle něj bankéři
na konci ledna zvýšily své obavy ohledně negativních dopadů tzv. kvantitativního uvolňování. Jinými slovy
tak Fed indikoval možné zmírnění odkupu aktiv z jeho strany, které je v současnosti nastaveno na celkových
85 mld. USD měsíčně. US trhy stihly ještě předtím zaznamenat nová mnohaletá maxima. Index DJIA se
přiblížil na cca 140 bodů svým dosavadním historickým maximům z října 2007, kdy se dostal až na 14198,1
bodů. „Nejdále“ se dostal technologický index Nasdaq, který se ocitl na hodnotách z listopadu 2000.
ECB vůbec poprvé zveřejnila podíly státních dluhopisů ve svém držení. Z celkových 218 mld. EUR
(v nominální hodnotě) jich téměř polovina pochází z Itálie (102,8 mld. EUR). Právě díky úrokům z dluhopisů
čistý zisk ECB loni narostl na 998 mil. EUR. V pátek pak ECB oznámila, že další banky se rozhodly splatit
předčasně další část z druhé tranše 3letých půjček LTRO. Konkrétně 356 bank tento týden splatí celkem
61,1 mld. EUR. Trh očekával objem dokonce dvojnásobný (122,5 mld. EUR).
PONDĚLÍ
Trhy reagovaly na dozvuky ze zasedání zemí skupiny G20, resp. jejich rozhodnutí nezasahovat do měnových
kurzů. Projevilo se to zejména na jenu, který k dolaru oslabil zpět do blízkosti předchozích téměř 3letých
minim. Při absenci US trhů, které byly díky svátku uzavřeny, trhy v úvodu týdne jinak mnoho impulsů neměly.
Vývoj indexu S&P 500 za poslední rok:
ÚTERÝ
Hlavní pozitivní zprávou byly zveřejněné únorové indexy průzkumu ZEW týkající se ekonomického
sentimentu jak v Německu, tak v celé eurozóně. Očekával se sice meziměsíční růst nálady, nikoliv však tak
razantní. Indexy ZEW se totiž dostaly nejvýše od dubna 2010, tj. na téměř 3letá maxima. Konkrétně
v Německu z lednových 35 b. na 48,2 b., v eurozóně z 31,2 b. na 42,4 bodů. Uklidnění pokračovalo i na
dluhopisových trzích, k čemuž dopomohla aukce španělských pokladničních poukázek. Země jich prodala za
plánovaných maximálních 4 mld. EUR, přičemž poptávka byla více jak trojnásobná.
Ohledně titulů možno zmínit růst akcií Google (GOOG) v reakci na neoficiální zprávu otevřít v US hlavních
metropolích firemní prodejny. Titul se poprvé v historii dostal nad hladinu 800 USD. Ocenění, resp. tržní
kapitalizace společnosti tak dosáhla cca 265 mld. USD. Po trhu s výsledky přišla počítačová společnost Dell
(DELL), kde se řeší především její přechod zpět do soukromých rukou. Za 4Q nicméně reportovala zisk 530
mil. USD. Pozitivně vyzněly výsledky firmy Herbalife (HLF), kde na trhu stále mezi sebou útočí názorově
rozdílné pohledy dvou velkých investorů („short“ B.Ackman a C.Icahn s 13 % podílem). Firma za 4Q
reportovala zisk 117,9 mil. USD (+12 %) a zvýšila i svůj výhled hospodaření pro letošní rok.
Vývoj Hewlett-Packard (HPQ) za poslední rok:
STŘEDA
Z Japonska přišla pozitivní makrodata týkající se výrazného nárůstu importu (+7,3 %) a exportu (+6,4 %).
Akciový index Nikkei se po více jak 4letech dostal krátce i nad hladinu 11500 bodů. Přestože všechny zisky
do konce týdne neudržel, přesto se mu ve světě letos daří nejvýrazněji (připisuje si již téměř 10 %).
Makrodata z USA z oblasti housingu dopadla smíšeně. Počet zahájených staveb v lednu totiž meziměsíčně
klesl o -8,5 %, naopak počet vydaných stavebních povolení naopak vzrostl o +1,8 % na 925 tis. což byl
nejvyšší údaj za téměř 5 let.
Z firemních zpráv možno zmínit report největší světové těžební společnosti BHP Billiton, která za fiskální
1.pololetí vykázala pokles zisku na 4,24 mld. USD (-58 %). Potvrzen byl i květnový odchod jejího současného
šéfa. Německé aerolinky Lufthansa oznámily za loňský rok zisk 990 mil. EUR při příjmech 30,1 mld. EUR.
V rámci strategie nicméně oznámily přerušení výplaty dividend a záměr rozšířit flotilu o 109 letadel v ceně
okolo 9 mld. EUR. Titul tak zamířil z úterních 2letých minim na jih. Zmínit lze i akvizici OfficeMax (OMX), kdy
firmu převezme konkurenční Office Depot (ODP) za 1,2 mld. USD formou výměny akcií.
ČTVRTEK
Trhy díky předchozím zprávám z Fed mířily níže, když i únorové indexy nákupních manažerů nedosáhly
očekávaných hodnot. V Německu sice ve zpracovatelském sektoru vzrostl již zpět nad hladinu 50 b. (50,1 b.),
ve službách však dokonce klesl na 47,3 b. Za celou eurozónu zaznamenaly pokles dokonce oba indexy (na
47,8 b., resp. na 47,3. ve službách). Makrodata z USA navíc vyznívala smíšeně, resp. pozitivní impuls
nepřinesla. Zmínit lze např. každotýdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, který vzrostl
na 362 tis. Inflace v zemi v lednu meziměsíčně stagnovala, resp. meziročně se ceny zvedly o +1,6 %.
Z firemních zpráv byl nejzajímavější report světově největšího maloobchodního řetězce Wal-Mart (WMT),
který zvýšil za 4Q zisk na 5,6 mld. USD (+7,9 %). Oznámil i nejvyšší zvýšení dividendy v historii firmy, na
roční bázi o 0,29 USD na 1,88 USD/akcii. Jedinou „kaňkou“ byl výhled zisku, který byl pod očekáváním trhu.
PÁTEK
Optimismus v závěru týdne nezchladil ani snížený pohled Evropské komise (EK) na vývoj v eurozóně. Oproti
listopadovému očekávání letošního růstu HDP o +0,1 %, nyní EK očekává kontrakci o -0,3 % (v celé EU růst
+0,1 %). V příštím roce (2014) by nicméně ekonomika měla expandovat o +1,4 %. Míra nezaměstnanosti by
měla letos vystoupat na nový rekord 12,2 %, v příštím roce nepatrně klesnout na 12,1 %. Trhy sledované
Řecko by letos mělo zaznamenat pokles HDP o -4,4 %. Zmíněna byla ve výhledu i ČR, kde by ekonomika
měla stagnovat.
Titulem dne se s více jak 12 % růstem staly akcie Hewlett-Packard (HPQ) v návaznosti na noční výsledky.
Firma reportovala za fiskální 1Q zisk 1,2 mld. USD, tj. 0,63 USD/akcii, navíc pozitivně překvapil i výhled. Titul
se skokem dostal na půlroční maxima, technicky navíc po roce i nad svůj 200denní cenový průměr. Dařilo se
také akciím Texas Instruments (TXN), když výrobce čipů navýšil program odkupu vlastních akcií o 5 mld.
USD. Navíc zvýšil o 33 % Q dividendu na 0,28 USD/akcii. Svá 2letá maxima atakovaly akcie pojišťovny
American International Group (AIG). Firma sice především v důsledku dopadu hurikánu Sandy vykázala za
4Q ztrátu 3,96 mld. USD, výsledky divize životního pojištění však překonaly očekávání.
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 22.2.2013 k 22 hod. (bez záruky)
Největší vzestupy a poklesy v USA
Z indexu DJIA
Hewlett-Packard (HPQ)
Merck (MRK)
14,35%
3,74%
Coca-Cola (KO)
2,94%
Bank of America (BAC)
-4,90%
UnitedHealth (UNH)
-4,97%
Alcoa (AA)
-7,30%
Z indexu S&P 500
Hewlett-Packard (HPQ)
14,35%
J.C.Penney (JCP)
13,48%
Safeway (SWY)
11,12%
Allegheny (ATI)
-8,43%
Humana (HUM)
-9,46%
Garmin (GRMN)
-10,58%
Největší vzestupy a poklesy v EU
Z indexu Euro Stoxx 50
Schneider Electric
8,44%
Danone
6,70%
Bayer
5,78%
BNP Paribas
-5,16%
CRH
-5,26%
Volkswagen
-7,46%
1
25. února 2013
Vytvořil: Jiří Zendulka
Týdenní report
8 / 2013
Na jih naopak zamířily akcie automobilky Volkswagen. Koncern sice reportoval rekordní provozní zisk 11,5
mld. EUR i navýšil o více jak 15 % dividendy, avšak zklamal výhled. I přes očekávaný další nárůst prodejů
očekává letos jen obdobný provozní zisk. Titul se tak stal v Evropě mezi blue chips v týdnu nejztrátovější.
Týden na finančních trzích
18. - 22. 2. 2013
Indexy vybraných světových trhů
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
Nikkei 225 (Japonsko)
11385,94
1,90%
9,53%
Shanghai Cop. (Čína)
2314,16
-4,86%
1,98%
Středem pozornosti byly zejména akcie ČEZ, když hlavním hybatelem se stal vývoj v Bulharsku. Firmě
dokonce hrozil tamní premiér odebráním licence. Ten přitom poté společně s vládou podal demisi. Následně
nicméně tamní regulační úřad oznámil, že zahajuje v dané věci s firmou správní řízení a očekává rozhodnutí
16.dubna. ČEZ jakékoliv pochybení odmítá a věc považuje za zpolitizovanou, když zmínil i dosavadní
kontroly, které zjistily jen marginální nedostatky. Na ceny elektřiny, resp. především ceny emisních povolenek
působily další zprávy z Evropského parlamentu, kde se daná problematika stále nejasně řeší. Nervozita na
akciích ČEZ poslala na trhu cenu krátce až na 545 Kč, tj. nejníže od června 2006. Závěr týdne však přinesl
již převahu kupujících, když podporou bylo i oznámení o blížící se dohodě s Czech Coal o ukončení sporů,
resp. na dodávkách uhlí pro elektrárnu Počerady. Smlouva by měla být uzavřena tento týden.
Hospodářské výsledky zveřejnila těžební NWR. Za 4Q vykázala vůbec největší ztrátu ve své historii 48,6 mil.
EUR. Díky tomu se i celoroční hospodaření dostalo do ztráty 1 mil. EUR, resp. 0,02 EUR/akcii. Výsledky
zaostaly za očekáváním trhu. Mírně pozitivně působilo rozhodnutí o pokračování projektu Dębiensko.
Vzhledem k nevýrazné situaci na trhu počítá zatím jen s mírným pokrokem projektu, více na povrchu než pod
zemí. Investice zde letos mají dosáhnou jen 10 mil. EUR. Firma ve své strategii uvedla, že do roku 2017
hodlá zdvojnásobit prodeje koksovatelného uhlí na 10 mil. tun, když expanze by mělo být dosažení díky i
importům z USA. Hodlá také zákazníkům z řad oceláren nabízet všechny jakosti koksovatelného uhlí.
Před blížícím se reportem výsledků se naopak dařilo defenzivním akciím TELEFÓNICA O2.
Po zprávách o nákupech akcií ze strany finančního ředitele sázkové společnosti FORTUNA se titulu v první
polovině týdne solidně dařilo. Technicky se dostal až ke svému 200dennímu cenovému průměru, který se
ukázal jako rezistence. Titul tak nakonec v týdnu patřil k nejztrátovějším. Firma také po vzoru konkurence
pozměnila svůj byznys, resp. zrušila manipulační poplatek u všech kurzových sázek na internetu, což tedy
může negativně ovlivnit její příjmy.
DAX (Německo)
7661,91
0,90%
0,65%
CAC 40 (Francie)
3706,28
1,25%
1,79%
FTSE 100 (UK)
6335,70
0,12%
7,42%
BUX (Maďarsko)
18866,70
0,23%
3,82%
WIG 20 (Polsko)
2437,24
-1,23%
-5,64%
DJIA (USA)
14000,57
0,13%
6,84%
NASDAQ (USA)
3161,82
-0,95%
4,71%
S&P 500 (USA)
1515,60
-0,28%
6,27%
FOREX
PRAŽSKÁ BURZA (BCPP)
Hlavním hybatelem se stala zmiňovaná zpráva FOMC Minutes, která výrazně dodala sílu dolaru. Domácí
měna předvedla volatilní vývoj a přes prvotní posílení uzavřela týden slabší. K libře se přitom poprvé od
listopadu 2011 obchodovala i zpět pod hladinou 29 Kč.
KOMODITNÍ TRHY
Tento týden bude stále pokračovat hospodářská výsledková sezóna, výrazně se tentokrát bude týkat i
domácího trhu. Středem pozornosti budou výsledky voleb v Itálii, resp. indikace o příp. změně v hospodářské
politice. Investoři budou moci reagovat na krok agentury Moody´s, která o stupeň snížila Velké Británii dosud
nejvyšší rating „AAA“, stanovila výhled „stable“. Na politické scéně v USA by měla pokračovat jednání
ohledně navýšení objemu US dluhu. Vybrané očekávané události viz. níže.
Hospodářské výsledky apod.
25.2.
Čína
HSBC index nákupních manažerů - zprac. sektor (2/2012)
25.2.
Lowe´s
25.2.
USA
Chicago Fed index národní aktivity (1/2013)
25.2.
Hertz (HTZ)
25.2.
USA
index výrobní aktivity dallaského Fedu (2/2013)
25.2.
Autodesk (ADSK)
26.2.
USA
index cen domů (1/2013)
26.2.
BASF,Vivendi
26.2.
USA
S&P/Case-Shiller Composite-20 (12/2012)
26.2.
Macy´s (M)
26.2.
USA
index výrobní aktivity richmondského Fedu (2/2013)
26.2.
Home Depot (HD)
26.2.
USA
prodeje nových domů (1/2013)
26.2.
Tenet Healthcare (THC)
26.2.
USA
spotřebitelská důvěra (2/2013)
26.2.
First Solar (FSLR)
27.2.
Itálie
podnikateslká důvěra (2/2013)
27.2.
TELEFÓNICA O2
27.2.
UK
HDP (4Q)
27.2.
Holcim, Salzgitter, Anheuser-Busch InBev, Telefonica Deutschland
27.2.
Eurozóna
spotřebitelská důvěra (F 2/2013)
27.2.
Target (TGT)
27.2.
USA
objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (1/2013)
27.2.
Joy Global (JOY)
27.2.
USA
rozjednané prodeje domů (1/2013)
27.2.
JC Penney (JCP)
28.2.
Japonsko
průmyslová výroba (1/2013)
27.2.
Groupon (GRPN)
28.2.
UK
GfK spotřebitelská důvěra (2/2012)
27.2.
Dollar Tree (DLTR)
28.2.
Německo
míra nezaměstnanosti (2/2013)
28.2.
ČEZ, ERSTE, TMR
28.2.
Eurozóna
index spotřebitelských cen (1/2013)
28.2.
Repsol, Bayer, Telefónica SA, Deutsche Telekom, Veolia
28.2.
Německo
index spotřebitelských cen (1/2013)
28.2.
Sears Holdings (SHLD)
28.2.
USA
týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti
28.2.
Salesforce.com (CRM)
28.2.
USA
HDP (S 4Q)
28.2.
Molycorp (MCP)
1.3.
Čína
index nákupních manažerů - zprac. sektor (2/2013)
28.2.
Best Buy (BBY)
1.3.
Čína
HSBC index nákupních manažerů - zprac. sektor (F 2/2012)
1.3.
Německo
maloobchodní tržby (1/2013)
1.3.
Německo
index nákupních manažerů - zprac. sektor (F 2/2013)
1.3.
Eurozóna
index nákupních manažerů - zprac. sektor (F 2/2013)
1.3.
Eurozóna
míra nezaměstnanosti (2/2013)
1.3.
USA
osobní příjmy a výdaje (1/2013)
1.3.
USA
index spotřebitelské důvěry Univerzity Michigan (F 2/2013)
1.3.
USA
index aktivity ve zpracovatelském sektoru ISM (2/2013)
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 22.2.2013 k 22 hod. (bez záruky)
Hodnota
Burza cenných papírů Praha (vybrané emise)
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
AAA
20,75
-3,49%
-17,66%
CETV
113,20
0,00%
2,96%
ČEZ
605
-2,25%
-11,03%
ERSTE
592
0,20%
-2,47%
FORTUNA
82,70
-3,84%
-2,71%
KOMERČNÍ BANKA
4026
0,15%
0,40%
NWR
81,10
-5,70%
-16,91%
ORCO
65,50
-4,80%
6,85%
PEGAS
524
0,00%
6,29%
PHILIP MORRIS
11630
TELEFÓNICA O2
314
TMR
1143
0,88%
1,87%
UNIPETROL
168
-1,18%
-4,00%
VIG
977,90
0,20%
-2,21%
Index PX
1000,07
-0,36%
-3,72%
Hodnota
Název
Kurz v Kč
-0,60%
8,69%
1,95%
-2,97%
Forex
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
EUR/CZK (ČNB)
25,500
0,45%
1,43%
USD/CZK (ČNB)
19,341
1,55%
1,50%
GBP/CZK (ČNB)
29,585
0,28%
-3,98%
EUR/USD
1,3185
-1,32%
-0,06%
Název
Síla dolaru a také „riziko“ menšího lití prostředků na trhy ze strany Fed tlačilo výrazně na cenu zlata.
Komodita tak ztratila další týden v řadě a dostala se na 7měsíční minima. Ještě výraznější mezitýdenní ztráty
však zaznamenalo stříbro. Nedařilo se ani cenám ropy, na které působily makrodata (např. nárůst stavu
zásob v USA) a obecně obavy ohledně poptávky.
Makrodata
Název
Komodity
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
Ropa WTI (NYMEX)
93,13
-2,85%
1,43%
Ropa Brent (ICE)
114,30
-3,11%
2,87%
Zlato (COMEX)
1572,80
-2,28%
-6,15%
Stříbro (COMEX)
28,46
-4,66%
-5,85%
Název
Hodnota
2
25. února 2013
Vytvořil: Jiří Zendulka
Týdenní report
8 / 2013
Týden na finančních trzích
18. - 22. 2. 2013
Toto upozornění, kromě obecného a trvalého úsilí společnosti BH Securities a.s. poskytovat klientům a čtenářům analytických výstupů
zřetelné a relevantní informace, plní taktéž úlohu naplnění požadavků Vyhlášky č.114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních
doporučení Komise pro cenné papíry ze dne 27.3.2006 (další informace jsou uvedeny v souboru poctivá prezentace).
Přesto, že v následujícím textu je uvedena řada důležitých skutečností, je třeba výslovně upozornit na to, že upozornění společnosti je třeba
číst a vnímat ve svém celku, tj. kromě informací zde uvedených taktéž informace a prohlášení uvedená na webových stránkách společnosti
BH Securities a.s. www.bhs.cz, na něž touto cestou výslovně odkazujeme.
Kurzy, ceny, výnosy, zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními instrumenty v minulosti nemohou v
žádném případě sloužit jako indikátor nebo záruka budoucích kurzů, cen, výnosů, zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto
nebo obdobných investičních instrumentů.
S investicí je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena.
Poskytování investičních služeb obchodníkem s cennými papíry nelze považovat za formu ani ekvivalent kolektivního investování, vkladu u
banky, ani penzijního připojištění nebo pojištění. Investoři se o výhodnosti a vhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodují
samostatně, a to s přihlédnutím k ceně, případnému nebezpečí a riziku. Podrobněji jsou upozornění na rizika zpracována v obchodní
dokumentaci společnosti.
Investiční instrumenty denominované v cizích měnách jsou, kromě výše uvedených skutečností navíc vystaveny vlivům vyplývajících ze
změn devizových kurzů, které mohou mít vliv na jejich kurzy, ceny, zhodnocení či výnosy z nich plynoucí.
Je-li na těchto stránkách zmínka o České národní bance, jiném tuzemském či zahraničním správním úřadu nebo instituci vykonávající dozor
nad finančním trhem, nelze z této zmínky vyvozovat, že tyto instituce (nebo kterákoliv z nich) zaručují výnosy z kterékoliv investiční služby
nebo návratnost investic či že tyto instituce takové investice doporučují.
Tento dokument slouží pouze pro informační účely a nepředstavuje žádnou nabídku, či výzvu ke koupi, nebo prodeji cenných papírů, či
obecněji jakéhokoliv investičního nástroje. Investiční nástroje zmíněné v investičních doporučeních nemusí být vhodné pro kaž dého
investora, neboť nezohledňují individuální potřeby a možnosti jednotlivých klientů. Investiční doporučení mají sloužit odborně zdatným
investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na informace uvedené v
investičních doporučeních.
Dokument je tedy určen především pro kvalifikované a zkušené investory. Tento dokument a v něm obsažené informace a názory ne lze
mechanicky použít k nákupům a prodejům cenných papírů.
Názory společnosti BH Securities a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění, především v souvislosti s
aktuálním vývojem na kapitálových trzích.
Společnost BH Securities a.s. nenese žádnou odpovědnost za případné škody vzniklé třetím osobám v důsledku využití informací z tohoto
dokumentu.
Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které společnost považuje za důvěryhodné. P řes
maximální pozornost a péči věnovanou obsahu a ověřování informací použitých při formulaci tohoto dokumentu společnost tímto nepřebírá
záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány, či sděleny tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený
obraz skutečnosti (s výjimkou údajů vztahujících se přímo k BH Securities a.s.).
Kromě výše uvedeného je vhodné upozornit, že tento dokument (a veškeré analytické výstupy BH Securities a.s.) je třeba vnímat:
s vědomím, že uváděné ceny a cíle nezohledňují transakční náklady spojené s nákupem a prodejem,
ve svém celku, ne jen pouze v jednotlivostech, či vytržených částech,
v kontextu k dalším (předcházejícím i následným) dokumentům a zpravodajství BH Securities a.s.; tato publikace je považována za
doplňkový zdroj informací našim klientům i nejširší veřejnosti. Na informace uvedené v ní nelze pohlížet tak, jako by šlo o údaje
nezvratné a nezměnitelné.
v kontextu k aktuálnímu dění na trzích,
s vědomím, že vytváření dokumentu zahrnuje zpracování mnoha údajů z mnoha zdrojů, což je proces, který nelze plně
zautomatizovat, je vněm obsažen nemalý podíl ručního zpracování včetně možného ručního přepisu údajů a přes veškerou snahu a
pozornost nelze vyloučit vznik tiskové chyby a chyby plynoucí z přepisu či kopírování údajů z jiných zdrojů.
s vědomím omezeného rozsahu a časové platnosti dokumentu.
Je v zájmu uživatele doplnit informace a náměty obsažené v dokumentu o další informační zdroje a srovnání ještě před vlastním investičním
rozhodnutím.
Společnost BH Securities a.s. se může příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost
tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich
odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu.
-
Společnost BH Securities a.s.:
v posledních 12 měsících nebyla vedoucím manažerem nebo spoluvedoucím manažerem veřejné nabídky finančních nástrojů
vydaných emitentem,
nemá s emitentem uzavřenu jinou smlouvu o poskytování investičních služeb,
nemá s emitentem uzavřenu dohodu týkající se tvorby a rozšiřování investičních doporučení.
je pro některé akciové tituly obchodované na Burze cenných papírů Praha tvůrcem trhu (aktuální seznam je uveden v souboru poctivá
prezentace)
Zaměstnanci společnosti a osoby podílející se na tvorbě tohoto dokumentu mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje
zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty.
-
Odměna analytiků nebyla a nebude, přímo či nepřímo, spojena s konkrétními doporučeními nebo názory vyjádřenými v analýzách. Analytici,
kteří připravují investiční doporučení, nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu a jsou odměňováni dle různých kritérií, včetně kvality a
přesnosti rozborů, spokojenosti klientů, konkurenčních faktorů.
Společnost BH Securities a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné
hodnocení osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování BH
Securities a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím případném obchodování s emitenty těchto in vestičních
nástrojů.
Mimo dlouhodobých investičních doporučení vycházejících z metod finanční analýzy hospodářských výsledků a jejich očekávání
zveřejňovaných na jiných místech webových stránek společnosti BH Securities a.s. čas od času zveřejňuje společnost BH Securities a.s. i
krátkodobá doporučení vycházející z aktuálního vývoje na akciových trzích. Jedná se o krátkodobé investiční příležitosti vycházející
zejména z technické analýzy, aktuálních, či očekávaných podstatných událostí na trhu tzv. Trade Idea. Investiční doporučení zveřejňovaná
v této sekci vychází zejména z aktuálních podmínek na trhu a platí pouze krátce po vydání. Zpravidla nejsou dále aktualizována. Trade Idea
nemusí být krátkodobě v souladu s dlouhodobými materiály zveřejňovanými např. pro české tituly obchodované na burze.
Investiční příležitosti (Trade Idea) jsou investičním doporučením dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení.
V případě Trade Idea společnost BH Securities a.s. nevytváří statistiku „Poměr jednotlivých stupňů investičních doporučení an i Přehledy
doporučení vydaných za posledních 12 měsíců“. Doporučení Trade Idea jsou zveřejňovány chronologicky a jejich abecední seznam není
zpracováván.
Tento dokument je vydán společností BH Securities a.s., která je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů,
a jako taková podléhá dozoru České národní banky.
Další informace lze získat v sekci dokumenty.
Pozn.: Tento dokument je majetkem společnosti BH Securities a.s., proto žádáme, aby tyto podklady nebyly zveřejňovány v plném znění a
postupovány dalším stranám bez předchozího souhlasu BH Securities a.s.
BH Securities a.s.
Na Příkopě 15
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 710
Fax: +420 255 710 770
E-mail: [email protected]
Česká Republika
BH Securities a.s.
Václavské náměstí 773/4
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 711
Fax: +420 255 710 712
E-mail: [email protected]
Česká Republika
BH Securities a.s.
Stodolní 2
Ostrava, 702 00
Tel:+420 596 116 348
Fax: +420 596 116 977
E-mail: [email protected]
Česká Republika
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 22.2.2013 k 22 hod. (bez záruky)
3