Firmy vydávají své dluhopisy

Firmy vydávají své dluhopisy
Stále víc společností shání peníze pomocí dluhopisů. Nemusí tak přesvědčovat o úvěru neochotné bankéře
DAV I D T RA MBA
PRAHA Ochota bank financovat fi-
remní rozvoj a expanzi není tak vysoká, jak by si české podniky představovaly. Řada z nich proto sází
na jiné řešení – emisi dluhopisů.
Zájem o vydání podnikových
dluhopisů v Česku roste.
Třeba Orion 001 – uzavřený investiční fond, zaměřující se na investice do nemovitostí na lukrativních místech v Praze – chce pomocí dluhopisů s tříletou splatností získat 150 milionů korun. Podle manažerů fondu se dluhopisy mohou vyplatit víc než úvěr od banky. „Tento zdroj financování je flexibilní
a zároveň prostý různých poplatků
a vedlejších nákladů obvykle spojených se zajištěním bankovního financování,“ uvedl šéf společnosti
Orion Capital Management Albert
Oesterreicher.
Další oslovené společnosti jsou
k bankám ještě kritičtější. Stěžují si
na nepružnost bankovních ústavů
a jejich přísné požadavky na zajištění úvěru majetkem firmy či jejích
vlastníků.
Jen letos od počátku roku Česká
národní banka schválila 25 firemních emisí dluhopisů. Zatímco
v případě největších emisí, týkajících se společností Tipsport, CPI
nebo Home Credit, se jedná o miliardové částky, jiné společnosti
chtějí touto formou získat jen desítky milionů korun.
Poskytovatel kurzových sázek Tipsport chce díky dluhopisům získat
přes šest miliard korun na další expanzi, například i na financování nákupu konkurenční firmy Chance.
„Důvodem vydaní dluhopisů v tomto poměru je dlouhodobá akviziční
strategie skupiny,“ potvrzuje mluvčí Tipsportu Jan Hadrava.
Další miliardové transakce mohou v blízké době následovat. Vydání dluhopisů má v plánu například
Český aeroholding nebo energetic-
Nejvyšší letos oznámené emise dluhopisů v Česku
Tipsport.net Holding
4250
Home Credit B. V.
3750
Czech Property Investments
3750
Multigate
2000
Tipsport Holding
1900
12,0
neuvedeno
6,25
2016
2019
součet za dvě emise sedmiletých
dluhopisů – 2 miliardy korun
plus 70 milionů eur (zde úrok
Euribor + 6,5 procenta)
12,0
2032
12,0
neuvedeno
12
2032
12
neuvedeno
12
2032
10
2027
8
2017
Kuriozity – kdo také letos vydává dluhopisy
Endl+K
(kasina, hrací automaty)
1000
Advokátní kancelář
Jansta, Kostka
Jewelery
Pařížská 15 (zlatnictví)
Gnosis (vydavatel
Učitelských novin)
Tommy Stachi
(krátkodobé půjčky)
285
99
60
25
České společnosti, jež vydaly dluhopisy v zahraničí
objem emise
ČEZ
České dráhy
ČEZ
ká skupina EP Energy. Největší
emise se však odehrály v zahraničí.
ČEZ získal v dubnu od mezinárodních investorů jednu miliardu dolarů, České dráhy v minulém týdnu
prodaly dluhopisy v objemu 300 milionů eur, a to s velmi příznivým
ročním úrokem 4,125 procenta.
ČEZ vsadil na americký trh, kde
je vyšší poptávka investorů a kde
není problémem ani třicetiletá splatnost části vydaných obligací. „Takovou transakci nebylo možné
v rámci Evropské unie realizovat,“
vysvětluje mluvčí ČEZ Barbora
Půlpánová.
700 mil. dolarů
300 mil. eur
300 mil. dolarů
roční úrok
(procent)
4,25
4,125
5,63
Podnikové dluhopisy mají
i v době ekonomické recese pověst
poměrně bezpečné a výnosné formy uložení peněz. Nesou vyšší úročení než státní dluhopisy, zároveň
však jsou méně rizikové než akcie.
Drobní investoři se však k podnikovým dluhopisům dostanou poměrně těžko. Většina podniků totiž
sází na prodej omezenému okruhu
velkých investorů. Na pražské burze se objeví jen zlomek vydaných
obligací. Například letos zde přibyly jen tři emise. Všechny z nich vydala realitní skupina CPI miliardáře Radovana Vítka.
rok
splatnosti
2022
2019
2042
rok splatnosti
roční úrok (procent)
objem emise (milonů korun)
Grafika: JB
Zdroj: Česká národní banka, jednotlivé společnosti
Podle odborníků by menší
a méně zkušení investoři měli své
peníze vložit raději do dluhopisových podílových fondů. Ty snižují
riziko tím, že nakupují cenné papíry desítek různých společností.
„Koupit si za větší část úspor jeden
či dva dluhopisy je zkrátka hazard,“ varuje analytik finančně-poradenské firmy Partners Aleš
Tůma.
Podnikovým dluhopisům věří
také hlavní investiční stratég ČP Invest Michal Valentík. Po faktickém bankrotu Řecka už nelze říci,
že by podnikové dluhopisy byly vý-
razně rizikovější než státní. „Firmy se dokážou přizpůsobit podmínkám na trhu na rozdíl od veřejného sektoru velice rychle, proto
se jejich dluhopisy blíží rizikovosti některých států,“ dodává Michal
Valentík.
Ale i na investici do podnikových dluhopisů lze prodělat, jak dosvědčují zkušenosti držitelů obligací Sazky nebo developerské skupiny ECM. V případě bankrotu emitenta musí majitelé dluhopisů čekat na výsledek konkurzního řízení, v němž zpravidla získají nazpět
jen zlomek investovaných peněz.