Summary of DIP 2011-Prospectus Notes, Certificates

Shrnutí prospektu
Toto shrnutí slouží pouze jako úvod k prospektu. Rozhodnutí o investici do investičních nástrojů musí vždy
vycházet ze zvážení prospektu jako celku včetně dokumentů, na něž se v prospektu pouze odkazuje, dodatků
k prospektu, konečných podmínek a podmínek investičních nástrojů. Emitent neponese občanskoprávní
odpovědnost pouze na základě tohoto shrnutí včetně jeho případných překladů, ledaže by bylo zavádějící či
nepřesné nebo bylo v rozporu s ostatními částmi prospektu. Bude-li u soudu v některé ze zemí Evropského
hospodářského prostoru vznesen nárok na základě údajů uvedených v tomto prospektu, může být žalující
straně v souladu s právním řádem členské země, v níž bude nárok vznesen, ještě před zahájením soudního
řízení uloženo uhradit náklady na překlad prospektu.
Souhrnný popis investičních nástrojů
1. STRANY
Emitent
zemích)
UniCredit Bank AG (zastoupená centrálou nebo dceřinými společnostmi v jednotlivých
Aranţér/obchodník
Společnost UniCredit Bank AG a případní další obchodníci jmenovaní
emitentem pro danou tranši nebo sérii, případně pro celý program (dále jen „obchodníci“). Emitent můţe
jmenování obchodníka v rámci programu kdykoli zrušit.
Emisní zprostředkovatel a hlavní platební místo
UniCredit Bank AG (pro investiční nástroje, jejichţ
depozitářem je společnost Clearstream, Frankfurt nad Mohanem, a Monte Titoli, Milán) a Citibank, N. A.,
londýnská pobočka (pro všechny ostatní investiční nástroje).
2. PROGRAM
Popis
Průběţně nabízený dluhopisový program.
Distribuce
Nabízením vybrané skupině soukromých investorů (tzv. soukromé umístění)
nebo prostřednictvím veřejné nabídky, v obou případech na syndikovaném či nesyndikovaném základě.
Částka
50 000 000 000 eur (nebo ekvivalent této částky v jiných měnách) ke splacení v
daném okamţiku. Do celkové částky tohoto programu 50 000 000 000 eur mohou být zahrnuty i další
programy UniCredit Bank AG, avšak souhrnná vyuţitá částka tohoto programu společně s případnými
dalšími programy UniCredit Bank AG nesmí překročit 50 000 000 000 eur.
3. INVESTIČNÍ NÁSTROJE
Investiční nástroje budou vydávány pouze na doručitele, a to v podobě poukázek, certifikátů nebo warrantů
podrobněji popsaných níţe. Investiční nástroje (s výjimkou nástrojů podle italského práva) mohou být
vydávány jako investiční nástroje zajištěné na základě smlouvy o zajištění uzavřené se zajistitelem
(podrobný popis viz „Zajištěné investiční nástroje“ níţe).
Investiční nástroje, které byly vydány ve stejný den a mají shodné i všechny ostatní charakteristiky (včetně
přijetí k obchodování), tvoří dohromady tzv. „tranši“. Pokud tak bude uvedeno, bude tranše investičních
nástrojů tvořit jednu jedinou vzájemně zastupitelnou sérii (dále jen „série“) s jednou nebo několika dalšími
tranšemi investičních nástrojů, které budou (i) označeny jako konsolidované a budou tvořit jednu jedinou
sérii a které budou (ii) mít shodné všechny charakteristiky (včetně přijetí k obchodování) kromě data emise,
data, od kterého se úročí, a případně emisní ceny.
Program zahrnuje také investiční nástroje, které mohou být nabízeny a prodávány mimo území Spojených
států amerických podle Předpisu S (Regulation S) amerického Zákona o cenných papírech a na území
Spojených států amerických výhradně tzv. kvalifikovaným institucionálním investorům ve smyslu výjimek
z poţadavků na registraci podle Pravidla 144A amerického Zákona o cenných papírech.
Měny
Při dodrţení platných právních a regulačních omezení veškeré měny a měnové jednotky
zvolené emitentem, např. euro, britská libra, švýcarský frank, americký dolar nebo japonský jen a jakékoli
další měny a měnové jednotky, které odpovídají platným právním a regulačním předpisům.
Emise investičních nástrojů denominovaných v měně, pro kterou platí určité právní předpisy, regulace,
zásady nebo poţadavky centrální banky, budou vydávány pouze za podmínek, které budou v souladu
s takovými platnými právními předpisy, regulací, zásadami, resp. poţadavky centrální banky.
Emise investičních nástrojů denominovaných v britských librách budou vydávány v souladu s platnými
poţadavky Bank of England a britského orgánu pro dohled nad finančními sluţbami Financial Services
Authority.
Podkladová aktiva
Podkladovými aktivy mohou být akcie, dluhopisy, certifikáty, indexy,
komodity, devizové kurzy, podíly ve fondech, termínové kontrakty, úrokové sazby nebo koše takových
aktiv. Pro kaţdou sérii investičních nástrojů jsou podkladová aktiva podrobně popsána v platných
konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Závazek nezřídit zajištění
Ţádný.
Kříţové porušení závazku
Ţádné.
Rozhodné právo
Investiční nástroje (s výjimkou certifikátů a warrantů, které se řídí italským
právem a budou vykládány v souladu s italským právem, pokud je tak uvedeno v platných konečných
podmínkách, resp. v podmínkách investičních nástrojů) se řídí německým právem a jsou vykládány
v souladu s ním.
Postavení investičních nástrojů
Bude-li v konečných podmínkách, resp. v podmínkách
uvedeno, ţe jsou poukázky vydávány jako nepodřízené poukázky, budou představovat okamţitý
bezpodmínečný a nezajištěný závazek emitenta, a pokud nebude zákonem stanoveno něco jiného, budou
přinejmenším v rovnocenném postavení s nezajištěnými nároky všech ostatních věřitelů a s nepodřízenými
závazky emitenta.
Bude-li v konečných podmínkách, resp. v podmínkách stanoveno, ţe jsou poukázky vydávány jako
podřízené, budou takové poukázky (i) představovat okamţitý bezpodmínečný, nezajištěný a podřízený
závazek emitenta a budou přinejmenším v rovnocenném postavení s nezajištěnými podřízenými nároky
všech ostatních věřitelů a (ii) nároky plynoucí z takových poukázek budou podřízeny nárokům všech
ostatních emitentových věřitelů, které nejsou podřízené.
Certifikáty a warranty představují přímý bezpodmínečný nezajištěný a nepodřízený závazek emitenta, který
je přinejmenším v rovnocenném postavení s nezajištěnými nároky všech ostatních emitentových věřitelů
s výjimkou nároků, které jsou ze zákona přednostní.
Stanoví-li příslušné konečné podmínky, resp. podmínky, ţe jsou investiční nástroje zajištěné, představují
takové investiční nástroje zajištěný závazek emitenta.
Zdanění
Veškeré částky úroků z investičních nástrojů a jistin investičních nástrojů budou
emitentem vypláceny bez sráţky daní, poplatků a jiných odvodů jakéhokoli druhu uvalených nebo
vybíraných v současné době nebo někdy v budoucnu Spolkovou republikou Německo nebo na jejím území
(dále jen „Německo“), resp. v případě investičních nástrojů vydávaných prostřednictvím emitentovy
zahraniční dceřiné společnosti v zemi, v níţ má taková dceřiná společnost sídlo, ledaţe by sráţka daně,
poplatku či jiného odvodu byla vyţadována ze zákona. V konečných podmínkách pak bude stanoveno, zda
tyto dodatečné částky uhradí emitent, aby bylo zaručeno, ţe bude majitelům investičních nástrojů
vyplacena částka uvedená na investičních nástrojích v plné výši (s přihlédnutím k obvyklým výjimkám).
Závazek uhradit tyto částky navíc v případě, ţe bude u částek úroků nebo jistiny uplatněna sráţka daně
nebo poplatku, tak jak je uvedeno výše, však emitentovi nevzniká u certifikátů a warrantů.
Prodejní omezení
Platí určitá prodejní omezení, která se týkají Spojených států amerických,
Evropského hospodářského prostoru, Velké Británie, Itálie, Rakouska, Francie a Lucemburska, a případná
další omezení, která mohou být nezbytná v souvislosti s nabízením a prodejem určité emise investičních
nástrojů.
Zúčtování
Investiční nástroje mohou být zúčtovávány prostřednictvím společnosti
Euroclear Bank SA/NV, která provozuje systém Euroclear (dále jen „systém Euroclear“), společnosti
Clearstream Banking société anonyme se sídlem v Lucemburku (dále jen „společnost Clearstream,
Lucemburk“) nebo Clearstream Banking AG se sídlem ve Frankfurtu nad Mohanem (dále jen „společnost
Clearstream, Frankfurt nad Mohanem), v případě certifikátů a warrantů prostřednictvím společnosti Monte
Titoli S. p. A. se sídlem v Miláně (dále jen „společnost Monte Titoli“) nebo jiného zúčtovacího systému
uvedeného v platných konečných podmínkách, resp. podmínkách daného investičního nástroje.
Přijetí k obchodování
Mohou být podávány ţádosti o zařazení investičních nástrojů do
úředního seznamu Lucemburské burzy cenných papírů a přijetí k obchodování na regulovaném trhu
Lucemburské burzy cenných papírů. Investiční nástroje mohou být zařazovány do seznamů a přijímány
k obchodování kdekoli v Evropském hospodářském prostoru či na jakékoli jiné burze cenných papírů. O
tom, zda budou investiční nástroje vydávány jako obchodované na regulovaných trzích, či nikoli, rozhoduje
emitent. Tato skutečnost pak bude uvedena v příslušných konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
V případě warrantů a certifikátů mohou být podávány ţádosti o jejich zařazení do úředního seznamu burzy
cenných papírů Borsa Italiana S. p. A. a přijetí k obchodování na trhu SeDex či v jiném segmentu burzy
cenných papírů Borsa Italiana S. p. A. Emitent můţe také podávat ţádosti o přijetí warrantů nebo
certifikátů k obchodování na několika různých burzách cenných papírů nebo v několika různých systémech
obchodování, např. v systému Euro TLX řízeném společností TLX S. p. A. Investiční nástroje budou
přijímány k obchodování na základě konečných podmínek.
Usnesení majitelů investičních nástrojů
V souladu s německým zákonem o dluhopisech
(něm. Schuldverschreibungsgesetz) mohou investiční nástroje obsahovat ustanovení, podle nichţ mají
majitelé investičních nástrojů kaţdé série právo dohodnout se s emitentem ve formě usnesení na změně
konečných podmínek, resp. podmínek upravujících danou sérii a rozhodovat o některých dalších věcech
týkajících se investičních nástrojů dané série, např. o jmenování a odvolání společného zástupce majitelů
investičních nástrojů. V podmínkách můţe být stanoveno, ţe k přijetí usnesení o některých závaţných
změnách konečných podmínek, resp. podmínek je vyţadována kvalifikovaná většina min. 75 %
hlasovacích práv zastupovaných majiteli investičních nástrojů při hlasování.
Poukázky
Popis poukázek
Níţe uvedené charakteristiky platí pro všechny poukázky.
V platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách bude stanoveno, zda, kdy a jak budou vypláceny
úroky, jak bude stanovena odkupní cena a kdy budou poukázky odkupovány zpět. Poukázky mohou být
buď úročené (dále jen „úročené poukázky“), nebo neúročené (dále jen „neúročené poukázky“).
Úročené poukázky mohou být vydávány jako poukázky úročené pevnou úrokovou sazbou po celou dobu
splatnosti, vyplácenou zpětně podle podmínek a v den (ve dny) výplaty úroků uvedené v platných
konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Úročené poukázky mohou být rovněţ vydávány jako poukázky úročené proměnlivou úrokovou sazbou
určenou (a upravovanou podle případné marţe):
- na základě referenční sazby uváděné na dohodnuté stránce některé komerční sluţby zveřejňující úrokové
sazby,
- na základě některého z podkladových aktiv (definice viz níţe) nebo
- na jiném základě uvedeném v platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách (dále jen „poukázky
s pohyblivým úročením“).
Pro poukázky s pohyblivým úročením můţe být stanovena maximální úroková sazba, minimální úroková
sazba anebo obě tyto sazby.
Úroky z poukázek s pohyblivou úrokovou sazbou budou vypláceny podle podmínek a ve dny výplaty úroků
uvedené v platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Úročené poukázky mohou být vydávány také jako poukázky s úročením odpovídajícím předem stanovené
částce k částce jistiny. Výplata této částky pak můţe záviset na ceně podkladového aktiva nebo jedné či
více sloţek koše stanovené podle platných konečných podmínek, resp. podle podmínek.
Neúročené poukázky a poukázky s nulovým kuponem mohou být nabízeny a prodávány s diskontem oproti
jistině a kromě úroků z prodlení nejsou nijak úročeny.
Vzorec pro výpočet odkupní ceny jednotlivých poukázek (dále jen „odkupní cena“) bude stanoven v
platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Odkupní cena můţe odpovídat stanovené nominální hodnotě poukázky. Odkupní cena můţe být určena
také v poměru ke stanovené nominální hodnotě poukázky. V takovém případě můţe být stanovená
nominální hodnota poukázky vynásobena faktorem určeným mj. podle výkonnosti podkladového aktiva.
Odkupní cena můţe být stanovena také odkazem na nějaký ukazatel. Takový ukazatel pak můţe být
vynásoben např. cenou povaţovanou za odpovídající a stanovenou k určitému datu ocenění (viz definice
v platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách).
Pro poukázky můţe platit také minimální odkupní cena (platná bez nutnosti splnit určité podmínky, nebo
pouze v případě splnění určitých podmínek) a případně i maximální odkupní cena. Pokud je to uvedeno v
platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách, mohou být poukázky odkupovány zpět také
dodáním určitého mnoţství podkladových či jiných aktiv.
V platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách bude stanoveno buď, ţe poukázky nemohou být
odkupovány zpět před uplynutím stanovené doby splatnosti, nebo ţe je bude moţné odkoupit zpět
z daňových důvodů, v případě neplnění nebo podle uváţení emitenta či vlastníka poukázky na základě
neodvolatelného oznámení (ve lhůtě stanovené v platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách)
zaslaného vlastníkovi poukázky, resp. emitentovi za cenu a za podmínek stanovených v platných
konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Poukázky mohou být vydávány s kterýmikoli z výše uvedených charakteristik a s jakoukoli jejich
kombinací.
Podoba poukázek
Poukázky, na které se vztahují předpisy amerického ministerstva financí §
1.163-5(c) (2) (i) (C) (dále jen „pravidla TEFRA C“) (dále jen „poukázky podle pravidel TEFRA C“),
budou zastupovány časově neomezenou globální poukázkou na doručitele s částkou jistiny odpovídající
souhrnné částce jistin všech takových poukázek (dále jen „časově neomezená globální poukázka“).
Poukázky, na které se vztahují předpisy amerického ministerstva financí § 1.163-5(c) (2) (i) (D) (dále jen
„pravidla TEFRA D“) (dále jen „poukázky podle pravidel TEFRA D“), budou zastupovány časově
omezenou globální poukázkou (dále jen „časově omezená globální poukázka“), která bude vyměňována za
poukázky představované jednou nebo více časově neomezenými globálními poukázkami, a to nejdříve
40 dnů a nejpozději 180 dnů po skončení distribuce poukázek zahrnujících příslušnou tranši a na základě
potvrzení vlastnictví ve prospěch osoby, která nemá trvalé bydliště/sídlo ve Spojených státech amerických,
vyplněním příslušného formuláře v určené pobočce emisního zprostředkovatele či hlavního platebního
místa. Poukázky, na které se pravidla TEFRA C ani TEFRA D nevztahují, budou zastupovány časově
neomezenou globální poukázkou.
Časově neomezené globální poukázky nebudou vyměňovány za konečné poukázky.
Cenné papíry splňující podmínky ECB
Pokud to budou vyţadovat příslušné obecné zásady
Evropské centrální banky upravující podmínky pro to, aby byly poukázky uznány Evropskou centrální
bankou za cenné papíry, mohou být časově omezené i časově neomezené globální poukázky dodány podle
platných konečných podmínek, resp. podle podmínek nejpozději v den vydání příslušné tranše společnému
uschovateli (dále jen „společný uschovatel“) pro společnosti Clearstream Banking société anonyme a
Euroclear Bank SA/NV, které provozují systém Euroclear. Ke splnění těchto poţadavků můţe být podle
potřeby upraveno znění konečných podmínek, resp. podmínek. Tyto poţadavky se nevztahují na investiční
nástroje, jejichţ místem hlavní úschovy je národní středisko evidence cenných papírů (včetně společnosti
Clearstream, Frankfurt).
Splatnost poukázek
Splatnost stanovená emitentem a uvedená v platných konečných
podmínkách, resp. v podmínkách, pro niţ platí minimální nebo maximální doba splatnosti povolená nebo
naopak vyţadovaná příslušnou centrální bankou (nebo obdobnou institucí), ze zákona nebo podle jiných
předpisů platných pro příslušnou měnu nebo pro emitenta.
Stanovená nominální hodnota
Nominální hodnota stanovená emitentem a uvedená v platných
konečných podmínkách, resp. v podmínkách poukázek, a která je povolena nebo naopak vyţadována
příslušnou centrální bankou (nebo obdobnou institucí), ze zákona nebo podle jiných předpisů platných pro
příslušnou měnu.
Jestliţe u vydaných poukázek se splatností kratší neţ jeden rok plynou výnosy z emise emitentovi ve Velké
Británii nebo jestliţe jsou takové poukázky vydávány prostřednictvím provozovny zřízené emitentem ve
Velké Británii, musejí mít takové investiční nástroje: (i) stanovenou minimální odkupní cenu ve výši
100 000 britských liber (nebo ekvivalentu v jiných měnách) a mohou být vydávány pouze osobám, jejichţ
běţná činnost zahrnuje nabývání, drţbu a správu investic a nakládání s nimi (z pozice zastupované strany
nebo zprostředkovatele) za účelem vykonávání jejich podnikatelské činnosti, nebo (ii) musejí být vydávány
s takovými podmínkami, aby emitent neporušoval ustanovení § 19 britského zákona o finančních sluţbách
a trzích z roku 2000.
Emisní cena
Poukázky mohou být vydávány s emisní cenou, která odpovídá nominální
hodnotě, s diskontem oproti nominální hodnotě nebo naopak s prémií nad nominální hodnotou.
Certifikáty
Popis certifikátů
V platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách bude
stanoveno, zda a jak budou vypláceny úroky, jak bude stanovena odkupní cena a kdy budou certifikáty
odkupovány zpět.
Certifikáty mohou být úročené (dále jen „úročené certifikáty“) nebo neúročené.
Úročené certifikáty mohou být vydávány jako certifikáty úročené pevnou úrokovou sazbou po celou dobu
splatnosti, vyplácenou zpětně podle podmínek a v den (ve dny) výplaty úroků uvedené v platných
konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Úročené certifikáty mohou být rovněţ vydávány jako certifikáty úročené proměnlivou úrokovou sazbou
určenou (a upravovanou podle případné marţe):
- na základě referenční sazby uváděné na dohodnuté stránce některé komerční sluţby zveřejňující úrokové
sazby,
- na základě některého z podkladových aktiv (definice viz níţe) nebo
- na jiném základě uvedeném v platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách (dále jen „certifikáty
s pohyblivým úročením“).
Pro certifikáty s pohyblivým úročením můţe být stanovena maximální úroková sazba, minimální úroková
sazba anebo obě tyto sazby.
Úroky z certifikátů s pohyblivou úrokovou sazbou budou vypláceny podle podmínek a ve dny výplaty
úroků uvedené v platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Úročené certifikáty mohou být vydávány také jako certifikáty s úročením odpovídajícím předem stanovené
částce k částce jistiny. Výplata této částky pak můţe záviset na ceně podkladového aktiva nebo jedné či
více sloţek koše stanovené podle platných konečných podmínek, resp. podle podmínek.
Vzorec pro výpočet odkupní ceny jednotlivých certifikátů (dále jen „odkupní cena“) bude stanoven v
platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Odkupní cena můţe být stanovena v poměru k nominální hodnotě certifikátu. V takovém případě můţe být
stanovená nominální hodnota certifikátu vynásobena faktorem určeným mj. podle výkonnosti
podkladového aktiva. Odkupní cena můţe být stanovena také odkazem na nějaký ukazatel. Takový
ukazatel pak můţe být vynásoben např. cenou povaţovanou za odpovídající a stanovenou k určitému datu
ocenění (viz definice v platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách).
Pro certifikáty můţe platit také minimální odkupní cena (platná bez nutnosti splnit určité podmínky, nebo
pouze v případě splnění určitých podmínek) a případně i maximální odkupní cena. Pokud je to uvedeno v
platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách, mohou být certifikáty odkupovány zpět také
dodáním určitého mnoţství podkladových či jiných aktiv. Zpětný odkup certifikátů můţe být zahájen určitý
počet bankovních pracovních dnů po stanoveném datu ocenění. V konečných podmínkách, resp.
v podmínkách bude stanoveno, zda má emitent právo ukončit platnost certifikátů ještě před stanoveným
datem ocenění nebo zda má emitent moţnost dobu platnosti certifikátů prodlouţit.
Certifikáty mohou být vydávány také v podobě otevřených certifikátů bez stanovení konce doby platnosti.
Otevřené certifikáty mohou být uplatňovány jejich vlastníky, resp. platnost otevřených certifikátů můţe být
ukončována emitentem způsobem stanoveným v platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Certifikáty mohou být vydávány s kterýmikoli z výše uvedených charakteristik a s jakoukoli jejich
kombinací.
Podoba certifikátů
Kaţdá série certifikátů bude zastupována jedním nebo několika časově
neomezenými globálními certifikáty na doručitele (dále jen „globální certifikát“). Globální certifikáty
nebudou vyměňovány za konečné certifikáty.
Emisní cena certifikátů
Certifikáty mohou být vydávány s cenou stanovenou v poměru
k nominální hodnotě. U certifikátů bez nominální hodnoty můţe být cena stanovena v poměru k ceně
podkladového aktiva k určitému datu ocenění podle postupu uvedeného v konečných podmínkách, resp.
v podmínkách.
Warranty
Popis warrantů
Warranty nejsou úročené a mohou být vydávány jako kupní nebo jako prodejní
warranty. Při uplatnění zaručují vlastníkům právo poţadovat od emitenta (označovaného téţ jako „dluţníka
z warrantu“) vyplacení částky rozdílu nebo realizační cenu vypočítanou podle vzorce určeného emitentem
nebo dohodnutého mezi emitentem a příslušným obchodníkem (obchodníky) podle postupu uvedeného
v konečných podmínkách, resp. v podmínkách.
Částka rozdílu nebo realizační cena se počítají podle podkladového aktiva warrantu.
Podoba warrantů
Kaţdá série warrantů bude zastupována časově neomezeným globálním
warrantem na doručitele (dále jen „globální warrant“).
Globální warranty nebudou vyměňovány za konečné warranty.
Emisní cena warrantů
Warranty mohou být vydávány s cenou stanovenou v poměru k ceně
podkladového aktiva příslušného warrantu k určitému dni ocenění podle postupu uvedeného v konečných
podmínkách, resp. v podmínkách.
Zajištěné investiční nástroje
Popis zajištěných investičních nástrojů
Zajišťované investiční nástroje, tak jak jsou
definovány v platných konečných podmínkách, resp. v podmínkách, mají v zásadě tytéţ hlavní
charakteristiky jako investiční nástroje popisované výše. Navíc jsou ale zajištěny na základě smlouvy o
správě zajištění (něm. Sicherheitentreuhandvertrag, dále jen „smlouva o správě zajištění“) uzavírané se
správcem zajištění (viz definice níţe) k příslušné emisi zajišťovaných investičních nástrojů. Správce
zajištění spravuje cenné papíry splňující podmínky (viz definice níţe) na základě smlouvy o správě
zajištění, která má podobu smlouvy o dvoustranné správě (něm. doppelseitige Treuhand) kombinované se
smlouvou ve prospěch třetí strany (něm. Vertrag zu Gunsten Dritter). Závazná verze smlouvy o správě
zajištění uzavřené pro dané zajištěné investiční nástroje bude součástí příslušných konečných podmínek,
resp. podmínek. Účelem zajištění je ochránit investory pro případ neplnění z strany emitenta, tak jak je
definováno ve smlouvě o správě zajištění (dále jen „uzavření pozice“). Dojde-li k uzavření pozice, budou
platební a další závazky emitenta podle příslušných konečných podmínek, resp. podmínek zajištěných
investičních nástrojů nahrazeny závazkem vyplatit vlastníkům zajištěných investičních nástrojů vypořádací
částku definovanou v příslušných konečných podmínkách, resp. v podmínkách (dále jen „vypořádací
částka“). Jak je podrobněji uvedeno v příslušných konečných podmínkách, resp. v podmínkách, je
vypořádací částka stanovována na základě přiměřené trţní ceny zajištěných investičních nástrojů
vypočítané jednou nebo několika nezávislými bankami. Vypořádací částka není totoţná s částkou
vyplácenou za zajištěné investiční nástroje, pokud by k uzavření pozice nedošlo. Můţe se rovněţ stát, ţe
výnosy z realizace zajištění nebudou dostatečné na to, aby pokryly vypořádací částku, jeţ má být za
zajištěné investiční nástroje vyplacena. Zajištěné investiční nástroje nejsou chráněny proti riziku podstatné
nebo úplné ztráty. Jejich ochrana se týká pouze rizik spojených s uzavřením pozice.
Zajištění
Podle smlouvy o správě zajištění převádí emitent cenné papíry na správce zajištění. Můţe
se jednat o cenné papíry splňující podmínky ECB, akcie společností zahrnutých do indexu DAX® nebo
EURO STOXX 50®, případně jiné cenné papíry nebo aktiva uvedené v příslušných konečných
podmínkách, resp. v podmínkách (dále jen „cenné papíry splňující podmínky“). V případě zahraničních
cenných papírů podle definice ve smlouvě o správě zajištění (dále jen „zahraniční cenné papíry“) postupuje
emitent jako zajištění zahraniční cenné papíry nebo příslušné nároky na převod zahraničních cenných
papírů tak, jak je dohodnuto v příslušné smlouvě o správě zajištění.
Jestliţe hodnota cenných papírů převedených jako zajištění nebo postoupených cenných papírů klesne pod
celkovou hodnotu příslušných zajištěných investičních nástrojů, je emitent povinen převést nebo postoupit
další cenné papíry splňující podmínky aţ do celkové výše zajištění. V případě, ţe hodnota cenných papírů
převedených jako zajištění nebo postoupených cenných papírů přesáhne celkovou hodnotu příslušných
zajištěných investičních nástrojů, uvolní správce zajištění na ţádost emitenta část cenných papírů, aby
realizovatelná hodnota cenných papírů odpovídala celkové hodnotě příslušných zajištěných investičních
nástrojů.
Emitent má právo nahrazovat cenné papíry převedené jako zajištění nebo postoupené cenné papíry jinými
cennými papíry splňujícími podmínky, pokud zůstane zachována hodnota zajištění.
Správce zajištění
Společnost Clearstream, Frankfurt, jakoţto správce zajištění (něm.
Sicherheitentreuhänder) na základě smlouvy o správě zajištění (dále jen „správce zajištění“), případně její
nástupce uvedený ve smlouvě o správě zajištění.
Další investiční nástroje
Jakýkoli jiný typ cenných papírů kombinující výše uvedené
charakteristiky, na němţ se emitent dohodne s případným obchodníkem (obchodníky). Podmínky
upravující takové investiční nástroje budou uvedeny v příslušných podmínkách, resp. konečných
podmínkách.
4. SOUHRNNÝ POPIS EMITENTA
Společnost UniCredit Bank AG, dříve Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG („UniCredit Bank“ nebo
„HVB“, resp. společně s dceřinými společnostmi zahrnutými do jednoho konsolidačního celku „skupina
HVB“), byla zaloţena v roce 1998 na základě fúze Bayerische Vereinsbank Aktiengesellschaft a
Bayerische Hypotheken- und Wechsel-Bank Aktiengesellschaft. Je mateřskou společností skupiny HVB se
sídlem v Mnichově. Od listopadu 2005 je UniCredit Bank přidruţenou společností UniCredit S. p. A., Řím
(dále jen „UniCredit“, resp. společně s dceřinými společnostmi zahrnutými do jednoho konsolidačního
celku „skupina UniCredit“). Od uvedeného data tvoří podstatnou část skupiny UniCredit jako dílčí skupina.
Společnost UniCredit přímo vlastní 100 % akciového kapitálu UniCredit Bank.
Adresa sídla společnosti UniCredit Bank je Kardinal-Faulhaber-Strasse 1, 80333 Mnichov, Spolková
republika Německo. Společnost je zapsána do obchodního rejstříku vedeného Obvodovým soudem v
Mnichově pod číslem HRB 42148. Byla zaloţena jako akciová společnost podle zákonů Spolkové
republiky Německo. Lze ji kontaktovat telefonicky na čísle +49 89 378 0 nebo prostřednictvím jejích
internetových stránek www.hvb.de.
S účinností od 15. prosince 2009 změnila HVB svou obchodní firmu z "Bayerische Hypo- und Vereinsbank
AG" na "UniCredit Bank AG". Název značky "HypoVereinsbank" zůstává beze změny.
Po začlenění do skupiny UniCredit byla činnost UniCredit Bank restrukturována a rozdělena do těchto
divizí: Corporate & Investment Banking, Family & SME 1 (do konce roku 2010: Retail a Private Banking).
Prostřednictvím těchto divizí nabízí UniCredit Bank komplexní škálu bankovních a finančních produktů a
sluţeb privátní klientele, zákazníkům z obchodního a z veřejného sektoru i mezinárodním společnostem.
Nabízené sluţby sahají mimo jiné od hypotečních úvěrů, spotřebitelských úvěrů a bankovních sluţeb pro
privátní klientelu, komerční úvěry a financování zahraničního obchodu pro firmy aţ po produkty
investičních fondů pro všechny třídy majetku, poradenské sluţby a zprostředkování, obchody s cennými
1
Small and medium enterprises (podniky malé a střední velikosti)
papíry, řízení likvidity a finančních rizik, poradenské sluţby pro movité klienty a produkty investičního
bankovnictví pro firmy.
V roce 2006 se změnilo strategické zaměření HVB. Důleţitým krokem tak bylo v roce 2007 dokončení
prodeje akcií, které HVB vlastnila v dnešní UniCredit Bank Austria AG (dále jen „Bank Austria“).
UniCredit Bank následně prodala Bank Austria i svoji ruskou, lotyšskou, litevskou a estonskou divizi.
Podíly v dnešní Akciové komerční bance Ukrajina prodala bance Bank Pekao, která je dceřinou společností
banky UniCredit.
Se svým novým uspořádáním se UniCredit Bank zaměřuje na trh finančních sluţeb v Německu a na
investiční bankovnictví celosvětově
V roce 2007 převzala HVB většinu trhů a aktivit investičního bankovnictví od banky UniCredit Banca
Mobiliare S. p. A. (dále jen „UBM“), dceřiné investiční banky společnosti UniCredit, a v roce 2008
převzala také investiční bankovnictví od banky Capitalia S. p. A. a její dceřiné společnosti Banca di Roma
S. p. A., které skupina UniCredit koupila v roce 2007.
Jako součást začleňování investičních bankovních aktivit skupiny UniCredit do skupiny HVB nabyla HVB
od Bank Austria společnost UniCredit CAIB AG, Vienna, včetně její dceřiné společnosti UniCredit CAIB
Securities UK Ltd., London. Obě společnosti byly zařazeny do skupiny plně konsolidovaných společností
skupiny HVB k 1. červnu 2010. Po zápisu do obchodního rejstříku byla UniCredit CAIB AG absorbována
HVB a bude pokračovat v činnosti jako vídeňská pobočka HVB s jinou strukturou.
Konsolidované hlavní finanční ukazatele k 31. prosinci 2010
Hlavní ukazatele výkonnosti
2010
2009
Provozní zisk
3 125 mil. €
3 468 mil. €
Poměr nákladů k výnosům (podle celkových výnosů) 52,3 %
50,0 %
Zisk před zdaněním
1 882 mil. €
1 266 mil. €
Konsolidovaný zisk
1 728 mil. €
884 mil. €
Návratnost vlastního kapitálu před zdaněním vypočtená na základě výše průměrného vlastního kapitálu
akcionářů podle IFRS
8,5 %
5,5 %
Návratnost vlastního kapitálu po zdanění vypočtená na základě výše průměrného vlastního kapitálu
akcionářů podle IFRS
8,0 %
3,7 %
Zisk na akcii
2,12 €
1,02 €
Údaje z rozvahy
31/12/2010
31/12/2009
Aktiva celkem
371,9 mld. €
363,4 mld. €
Vlastní kapitál
23,7 mld. €
23,6 mld. €
Pákový poměr (poměr celkového majetku k vlastnímu kapitálu akcionářů podle IFRS)
15, 7
15,4
Hlavní kapitálové ukazatele v souladu s pravidly Basel II
31/12/2010
31/12/2009
Vlastní kapitál (Tier 1)
20,6 mld. €
20,4 mld. €
Vlastní kapitál bez hybridních produktů (hlavní Tier 1)
19,8 mld. €
19,3 mld. €
Rizikově váţený kapitál (včetně ekvivalentů za trţní a provozní riziko) 124,5 mld. €
115,1 mld. €
Poměr vlastního kapitálu (Tier 1) (počítaný na základě rizikově váţených aktiv včetně ekvivalentů za trţní
a provozní riziko)
16,6 %
17,8 %
Poměr vlastního kapitálu bez hybridních produktů (hlavní Tier 1) (počítaný na základě rizikově váţených
aktiv včetně ekvivalentů za trţní a provozní riziko)
15,9 %
16,7 %
Konsolidované hlavní finanční ukazatele k 31. březnu 2011
Hlavní ukazatele výkonnosti
1. 1. aţ 31. 3. 2011
Čistý provozní zisk
995 mil. €
Poměr nákladů k výnosům (podle provozního zisku) 44,2 %
1. 1. aţ 31. 3. 2010
672 mil. €
45,1 %
Zisk před zdaněním
995 mil. €
694 mil. €
Konsolidovaný zisk
681 mil. €
460 mil. €
Návratnost vlastního kapitálu před zdaněním vypočtená na základě výše průměrného vlastního kapitálu
akcionářů podle IFRS
17,7 %
12,6 %
Návratnost vlastního kapitálu po zdanění vypočtená na základě výše průměrného vlastního kapitálu
akcionářů podle IFRS
12,0 %
8,8 %
Zisk na akcii
0,81 €
0,58 €
Údaje z rozvahy
31/3/2011
31/12/2010
Aktiva celkem
350,5 mld. €
371,9 mld. €
Vlastní kapitál
24,3 mld. €
23,7 mld. €
Pákový poměr (poměr celkového majetku k vlastnímu kapitálu akcionářů podle IFRS)
14,4
15,7
Hlavní kapitálové ukazatele v souladu s pravidly Basel II
31/3/2011
31/12/2010
Vlastní kapitál (Tier 1)
20,6 mld. €
20,6 mld. €
Vlastní kapitál bez hybridních produktů (hlavní Tier 1)
19,8 mld. €
19,8 mld. €
Rizikově váţený kapitál (včetně ekvivalentů za trţní a provozní riziko) 119,4 mld. €
124,5 mld. €
Poměr vlastního kapitálu (Tier 1) (počítaný na základě rizikově váţených aktiv včetně ekvivalentů za trţní
a provozní riziko)
17,3 %
16,6 %
Poměr vlastního kapitálu bez hybridních produktů (hlavní Tier 1) (počítaný na základě rizikově váţených
aktiv včetně ekvivalentů za trţní a provozní riziko)
16,6 %
15,9 %
5. RIZIKOVÉ FAKTORY
Shrnutí rizikových faktorů týkajících se investičních nástrojů
Investice do investičních nástrojů jsou vhodné pouze pro ty investory, kteří chápou povahu investičních
nástrojů a uvědomují si, ţe jsou vystaveni určitým rizikům. Potenciální investoři do investičních nástrojů
musejí sami na základě vlastního nezávislého vyhodnocení a odborného poradenství, které za daných
okolností povaţují za vhodné, posoudit, zda je nabytí investičních nástrojů plně v souladu s jejich
finančními potřebami, cíli a situací (resp. v souladu s finančními potřebami, cíli a situací skutečného
vlastníka, pokud nabývají investiční nástroje jako fiduciáři), odpovídá všem investičním zásadám,
směrnicím a omezením, které se na ně vztahují (ať uţ investiční nástroje nabývají sami nebo jako fiduciáři)
a je s nimi plně v souladu, a zda pro ně (resp. pro skutečného vlastníka, pokud investiční nástroje nabývají
jako fiduciáři) představuje vhodný způsob investování i přes všechna rizika, která jsou s investováním do
investičních nástrojů nebo jejich drţbou spojena.
Moţný konflikt zájmů
Emitent, obchodníci nebo jejich
dceřiné a sesterské společnosti se mohou podílet na transakcích s cennými papíry, podíly fondů,
termínovými kontrakty, komoditami, indexy nebo souvisejícími deriváty, které mohou ovlivňovat trţní
cenu, likviditu nebo hodnotu investičních nástrojů a které by mohly být povaţovány za transakce v rozporu
se zájmy vlastníků investičních nástrojů.
Emitent, obchodníci nebo jejich dceřiné a sesterské společnosti mohou zejména uskutečňovat transakce
s emitenty cenných papírů, které slouţí jako podkladová aktiva investičních nástrojů nebo jsou zahrnuty do
indexů, které tvoří podkladová aktiva investičních nástrojů, a obecně takovým emitentům poskytovat
jakékoli sluţby komerčního či investičního bankovnictví a provádět s nimi jakékoli jiné transakce, jako
kdyby investiční nástroje v rámci tohoto programu neexistovaly.
Neexistence trhu s aktivním obchodováním s investičními nástroji
Investiční nástroje
vydávané v rámci tohoto programu nemusejí být běţně dostupné a je moţné, ţe pro ně nebude na burze
cenných papírů ani na mimoburzovních trzích existovat ţádný trh, na němţ by se s nimi aktivně
obchodovalo. Pokud se s nimi bude po jejich počáteční emisi obchodovat, je moţné, ţe to bude s diskontem
oproti počáteční nabídkové ceně.
Trţní hodnota investičních nástrojů
Trţní hodnotu investičních nástrojů
mohou ovlivňovat různé faktory včetně bonity emitenta. Jsou-li částky vyplácené na základě investičních
nástrojů svázány s podkladovými aktivy, ovlivňuje trţní hodnotu investičních nástrojů hodnota takových
podkladových aktiv. Cena, za kterou budou vlastníci investičních nástrojů moci investiční nástroje prodat
před jejich splatností, tak můţe být niţší neţ emisní cena nebo kupní cena, kterou vlastníci investičních
nástrojů zaplatili. Rozdíl oproti původní ceně můţe být značný.
Zdanění výnosů
Potenciální kupující a prodávající
investičních nástrojů by si měli být vědomi toho, ţe se jim podle zákonů a praxe země, v níţ dojde
k převodu investičních nástrojů nebo v níţ budou investiční nástroje drţeny, případně podle právních řádů
dalších zemí můţe vzniknout daňová povinnost či jiná povinnost spojená s evidencí a doloţením transakce.
V některých zemích nejsou pro moderní finanční nástroje, jakými jsou tyto investiční nástroje, k dispozici
oficiální vyjádření, rozhodnutí či pokyny finančních úřadů nebo soudní rozhodnutí.
Nezávislé posouzení a poradenství
Potenciální vlastníci investičních
nástrojů musejí sami na základě vlastního nezávislého vyhodnocení a odborného poradenství posoudit, zda
je nabytí investičních nástrojů plně v souladu s jejich finančními potřebami, investičními zásadami,
směrnicemi a omezeními a zda pro ně představuje vhodný způsob investování i přes všechna podstatná
rizika, která jsou s investováním do investičních nástrojů nebo jejich drţbou spojena.
Financování nákupu investičních nástrojů
Rozhodne-li se potenciální investor
do investičních nástrojů financovat nákup investičních nástrojů z prostředků, které si půjčí od třetí osoby,
neměl by se spoléhat na to, ţe bude moci úroky a jistinu takového úvěru splatit v okamţiku splatnosti
z výnosů investice do investičních nástrojů nebo ze zisku z jejich prodeje.
Náklady na transakce
investičních nástrojů jsou obvykle spojeny další transakční náklady.
S nákupem, drţbou a prodejem
Devizové kurzy
Kolísání devizových kurzů můţe
ovlivňovat hodnotu samotných investičních nástrojů nebo jejich podkladových aktiv. Investoři do
investičních nástrojů vedených ve dvou měnách jsou vystaveni zvýšenému riziku změny devizových kurzů.
Zajištění rizika
Je moţné, ţe potenciální investoři
nebudou moci kdykoli do doby splatnosti investičních nástrojů provádět transakce s cílem vyloučit nebo
alespoň omezit rizika.
Investiční nástroje se zpětným odkupem formou fyzického dodání podkladového či případně jiného aktiva
V případě investičních nástrojů, k jejichţ
zpětnému odkupu je třeba fyzicky dodat určité mnoţství podkladových či jiných aktiv (účastnické či
jakékoli jiné převoditelné cenné papíry), jak je stanoveno v příslušných konečných podmínkách, resp. v
podmínkách, získávají vlastníci takových investičních nástrojů práva k příslušným podkladovým či jiným
aktivům. V tomto případě budou vlastníci takových investičních nástrojů vystaveni konkrétnímu riziku
emitenta a cenného papíru, které je spojeno s podkladovými či případně jinými aktivy. Vlastníci takovýchto
investičních nástrojů by navíc neměli vycházet z toho, ţe budou moci prodat podkladová či případně jiná
aktiva dodaná v rámci zpětného odkupu investičních nástrojů za stanovenou cenu. Dokonce se můţe stát,
ţe podkladová či případně jiná aktiva dodaná v rámci zpětného odkupu investičních nástrojů nebudou mít
ţádnou hodnotu.
Otevřené investiční nástroje
S investičními nástroji bez
stanoveného data splatnosti (dále jen „otevřené investiční nástroje“) je spojen nárok vlastníka na vyplacení
odkupní ceny v den zpětného odkupu nebo vypršení splatnosti, který stanovuje emitent. Doba platnosti
otevřených investičních nástrojů můţe být zkrácena, protoţe právo na ukončení doby jejich platnosti má
emitent. Emitent můţe uplatnit právo na ukončení doby platnosti v okamţiku, kdy cena investičního
nástroje na sekundárním trhu klesne pod kupní cenu zaplacenou vlastníkem investičního nástroje.
Riziko předčasného zpětného odkupu
V platných konečných
podmínkách, resp. podmínkách můţe být stanoveno, ţe má emitent právo odkoupit investiční nástroje zpět
ještě před jejich splatností. Právo zpětného odkupu investičních nástrojů mívá emitent navíc i v případě, ţe
je nucen vyplácet za investiční nástroje dodatečné částky z důvodu zdanění výnosů, tak jak je stanoveno v
příslušných konečných podmínkách, resp. v podmínkách. Odkoupí-li emitent investiční nástroje zpět ještě
před jejich splatností, je jejich vlastník vystaven riziku, ţe bude výnos z jeho investice niţší, neţ původně
očekával. Zároveň však upozorňujeme, ţe emitent můţe uplatnit právo na zpětný odkup podle vlastního
uváţení i bez ohledu na trţní úrokové sazby v den zpětného odkupu.
Dodatky k podmínkám
Vlastníkům investičních nástrojů
hrozí riziko, ţe ztratí svá práva vůči emitentovi proti své vůli v případě, ţe se ostatní vlastníci investičních
nástrojů dohodnou s emitentem v souladu s konečnými podmínkami, resp. s podmínkami na provedení
určitých změn v konečných podmínkách, resp. v podmínkách na základě většinového hlasování podle
německého zákona o dluhopisech (něm. Schuldverschreibungsgesetz) s tím, ţe určitý vlastník investičních
nástrojů bude mít v dané záleţitosti odlišný názor. V případě jmenování společného zástupce zastupujícího
všechny vlastníky investičních nástrojů můţe konkrétní vlastník investičních nástrojů zcela nebo zčásti
přijít o moţnost prosazovat a uplatňovat svá práva vůči emitentovi bez ohledu na ostatní vlastníky
investičních certifikátů.
Obecná rizika související s investičními nástroji svázanými s podkladovými aktivy
S
investičními nástroji svázanými s pokladovými aktivy je spojeno riziko, ţe vlastník investičního nástroje
nezíská ţádné úroky nebo ţe výsledná úroková sazba bude niţší, neţ jakou by získal z běţného dluhového
cenného papíru ve stejný okamţik a/nebo ţe vlastník takového investičního nástroje můţe přijít o celou
jistinu svých investičních nástrojů nebo její podstatnou část.
Toto riziko podstatné nebo úplné ztráty existuje i u zajištěných investičních nástrojů.
Trţní cena těchto investičních nástrojů můţe výrazně kolísat v závislosti na rozkolísanosti příslušného
podkladového aktiva.
Měna příslušeného podkladového aktiva
Jestliţe riziko změny devizového
kurzu nese investor do investičního nástroje (např. v případě, ţe investiční nástroje neobsahují tzv. quanto
prvek neboli ochranu proti měnovým výkyvům), mohou mu vzniknout další ztráty na úrocích nebo jistině
vyplácených z investičních nástrojů.
Dále pokud emitent uzavře portfolia cenných papírů, která slouţí jako podkladová aktiva emise
investičních nástrojů, můţe to mít nepříznivý dopad na trţní cenu podkladového aktiva a tím i na hodnotu
investičních nástrojů.
Rizika související s určitými typy podkladových aktiv
Akcie jako podkladová aktiva
Vydáním investičních nástrojů
nevzniká emitentovi, obchodníkům ani jejich dceřiným a sesterským společnostem povinnost sdělovat
vlastníkům investičních nástrojů či jiným osobám neveřejné informace týkající se akcií, které jsou
podkladovými aktivy investičních nástrojů a byly nabyty po dobu platnosti investičních nástrojů (bez
ohledu na to, zda jsou takové informace důvěrné).
Je-li podkladovým aktivem akcie vydaná jako akcie na jméno nebo jsou-li jako akcie na jméno vydány
akcie zahrnuté do podkladového aktiva (např. v případě indexu nebo koše) (v obou případech dále jen
„akcie na jméno“) a je-li emitent povinen dodat tyto akcie v souladu s platnými podmínkami investorovi,
mohou být práva spojená s akciemi (např. právo účastnit se valné hromady akcionářů a hlasovat na ní)
vykonávána pouze akcionáři, kteří jsou zapsáni do seznamu akcionářů či jiného obdobného úředního
seznamu akcionářů emitenta takových akcií na jméno.
V případě akcií na jméno je povinnost investora dodat akcie omezena pouze na poskytnutí akcií v takové
podobě a s takovými charakteristikami, aby s nimi bylo moţné obchodovat na burze cenných papírů, avšak
nezahrnuje povinnost zajistit zápis do seznamu akcionářů. Veškeré nároky z nesplnění povinnosti, zejména
nároky týkající se obnovení původního právního stavu (něm. Rückabwicklung) a náhrady škody, jsou
v takových případech vyloučeny.
Indexy jako podkladová aktiva
Investiční nástroje s indexem jako
podkladovým aktivem nejsou nijak sponzorovány, schvalovány, prodávány ani propagovány tvůrcem
indexu nebo subjektem, který na index poskytuje licenci, a tvůrce indexu nebo poskytovatel licence k němu
neposkytuje ţádné výslovné ani mlčky předpokládané záruky a nečiní ţádná prohlášení ohledně výsledků,
kterých lze dosáhnout pouţíváním indexu a/nebo hodnot, na nichţ se index v kteroukoli dobu pohybuje.
Hedgeové fondy jako podkladová aktiva
Hedgeové fondy zpravidla
nepodléhají dohledu regulačních úřadů a mohou investovat do širokého spektra aktiv. Čisté obchodní jmění
hedgeového fondu podléhá značným výkyvům a můţe na něj mít nepříznivý vliv např. nedostatečná
diverzifikace aktiv a investic, riziko spojené s nízkým koeficientem samofinancování (nízkého podílu
vlastního kapitálu) vzhledem k tomu, ţe se hedgeové fondy nemusejí řídit regulačními limity pro vyuţívání
dluhového financování, riziko spojené s kvalifikací a schopnostmi manaţerů fondu nebo riziko týkající se
angaţovanosti fondu v termínových a forwardových transakcích, derivátech, vyuţívání tzv. prodeje na
krátko a investic do značně nelikvidních aktiv.
Termínové kontrakty jako podkladová aktiva
Vzhledem k tomu, ţe hodnota
investičních nástrojů svázaných s termínovými kontrakty jakoţto podkladovými aktivy závisí na trţní ceně
daného podkladového aktiva, je třeba k řádnému zváţení rizik spojených s nákupem takových investičních
nástrojů chápat, jak termínové operace fungují a jak jsou oceňovány, a znát trh podkladových termínových
kontraktů.
Koše jako podkladová aktiva
Je-li podkladovým aktivem koš
tvořený jedním či několika různými typy sloţek, neměli by investoři předpokládat, ţe sloţení takového
koše zůstane po celou dobu platnosti investičního nástroje neměnné.
V závislosti na charakteristikách daných investičních nástrojů můţe být stanovení odkupní ceny nebo úroků
vyplácených z daných investičních nástrojů významně ovlivněno v případě, ţe výkonnost některé ze sloţek
koše nebo některého z typů sloţek koše, z níţ je odvozován výpočet odkupní ceny, výrazně klesne (bez
ohledu na výkonnost zbývajících sloţek koše).
Rizika spojená zejména s poukázkami
Poukázky s úročením svázaným s podkladovým aktivem
Částka úroků můţe být podstatně
niţší, neţ jakou by investor získal ve stejný okamţik z běţného dluhového cenného papíru vydaného
emitentem nebo jiným srovnatelným emitentem. Můţe se dokonce stát, ţe investoři do poukázek
s úročením svázaným s podkladovým aktivem nezískají ţádné úroky.
Rizika spojená zejména s certifikáty
Odkupní cena certifikátu je
určována v poměru k ocenění podkladového aktiva v určitý den a v určitou hodinu a zpravidla nijak
nezohledňuje výkonnost podkladového aktiva od data vydání certifikátu do data ocenění.
Pokud není pro daný investiční nástroj stanovena bezpodmínečná minimální odkupní cena, nebývá
s investičními nástroji zpravidla spojen ţádný nárok na vyplacení určité odkupní ceny v den ukončení
platnosti investičního nástroje nebo v den jeho zpětného odkupu. U certifikátů s moţností prodlouţení
platnosti má emitent právo odloţit datum splatnosti o několik měsíců nebo let, a to jednou nebo i
opakovaně. Nelze však zaručit, ţe emitent své právo odloţit datum splatnosti skutečně uplatní, pokud se
hodnota investičních certifikátů sníţí.
Rizika spojená zejména s warranty
Vývoj ceny warrantů je svázán s
výkonností podkladového aktiva.
Změna ceny, za niţ se s podkladovým aktivem obchoduje, můţe mít neúměrně nepříznivý vliv na cenu
warrantu v poměru k investovanému kapitálu, a to aţ do té míry, ţe se warrant můţe stát bezcenným.
Pokud cena, za niţ se s podkladovým aktivem obchoduje, klesne (v případě kupních warrantů) nebo naopak
stoupne (v případě prodejních warrantů), mohou být vlastníci warrantů vystaveni riziku, ţe hodnota
warrantu klesne natolik, ţe přijdou o veškerý vloţený kapitál (tj. cenu, kterou za warrant zaplatili).
Vlastníci warrantů by si měli být vědomi také toho, ţe warranty, jejichţ podkladovými aktivy jsou akcie
nebo akciové koše, není moţné v určitých obdobích realizovat.
Rizika spojená zejména se zajištěnými investičními nástroji
Zajištěné investiční nástroje nejsou
chráněny proti riziku podstatné nebo úplné ztráty. Jejich ochrana se týká pouze rizik spojených s uzavřením
pozice.
Potenciální investoři do zajištěných investičních nástrojů by si měli být vědomi toho, ţe vypořádací částka
můţe být niţší neţ částka, kterou původně investovali.
Můţe se rovněţ stát, ţe výnosy z realizace zajištění nebudou dostatečné na to, aby pokryly vypořádací
částku, jeţ má být za zajištěné investiční nástroje vyplacena.
Rovněţ hrozí riziko, ţe výnosy z realizace zajištění budou předem sníţeny o zákonem stanovené poplatky
za vymáhání pohledávek, které jsou zahrnovány do konkurzní podstaty.
Dále existuje riziko, ţe v případě emitentovy insolvence napadne insolvenční správce převod nebo
postoupení cenných papírů, resp. zajištění.
Hrozí téţ riziko, ţe realizace zajištění bude pozastavena buď insolvenčním správcem nebo na základě
opatření nařízeného Spolkovým úřadem pro finanční dohled (BaFin) podle § 45, 46 nebo 46a německého
zákona o bankách (něm. Kreditwesengesetz, KWG).
Je-li zajištění tvořeno zahraničními cennými papíry, existuje riziko, ţe k realizaci zajištění dojde
s prodlevou nebo ţe budou výnosy sníţeny na základě zahraničních právních předpisů vztahujících se na
takový případ.
Mechanismus určování ceny v případě zajištění v sobě skrývá riziko, ţe bude částka, která má být
vyplacena v případě uzavření pozice, tj. vypořádací cena, niţší neţ odkupní cena nebo jiné částky
vyplácené ze zajištěných investičních nástrojů, pokud by k uzavření pozice nedošlo.
S konkrétními emisemi zajištěných investičních nástrojů mohou být spojena další konkrétní rizika popsaná
v příslušných konečných podmínkách.
Rizika týkající se společnosti UniCredit Bank AG
S investicí do investičních nástrojů
jsou spojena určitá rizika týkající se emitenta a příslušné tranše investičních nástrojů. Přestoţe tato rizika
obsahují prvek náhody, takţe mohou, ale nemusejí nastat, měli by si být potenciální investoři vědomi toho,
ţe rizika spojená s investováním do investičních nástrojů mohou mj. (i) nepříznivě ovlivnit emitentovu
schopnost plnit závazky z investičních nástrojů vydaných v rámci programu a/nebo (ii) rozkolísat, případně
sníţit trţní hodnotu příslušné tranše investičních nástrojů, takţe trţní hodnota pak uţ nebude odpovídat
investorovým (finančním či jiným) očekáváním, která měl, kdyţ do takových investičních nástrojů
investoval.
Riziko emitenta
Riziko emitenta souvisí s moţností,
ţe emitent nebude v důsledku zhoršení své podnikatelské činnosti a poklesu ziskovosti a v jeho důsledku i
stability aktiv schopen vyplácet úroky nebo splácet jistinu.
Rizika plynoucí z celosvětové krize na finančních trzích a světové ekonomické krize
Sloţitý vývoj na
finančních trzích v průběhu let 2008 a 2009 měl dopad na evropské finanční trhy i celosvětovou
ekonomiku. Od té doby čelí některé země a průmyslové segmenty váţným ekonomickým potíţím.
Oţivení na evropské úrovni pokračuje, avšak tempo růstu zůstává napříč jednotlivými zeměmi i nadále
nerovnoměrné, přičemţ periferní země značně zaostávají za vedoucími zeměmi. Vyhlídky růstu ekonomiky
v Řecku, Irsku a Portugalsku, které nyní vstoupily to programu finanční asistence EU/IMF, a ve Španělsku
zůstávají nadále utlumeny, zejména kvůli právě probíhajícímu procesu fiskální adaptace a sniţování míry
zadluţení (tzv. deleveraging) bankovního sektoru. Marţe vládních dluhopisů a bankovních úvěrových
swapů v periferních ekonomikách eurozóny zůstávají i nadále vysoké, coţ ukazuje na přetrvávající
zranitelnost těchto ekonomik.
Region Středního východu a Severní Afriky (MENA) se od začátku roku 2011 potýká s vlnou nepokojů.
Vývoj v této oblasti se neustále mění a vykazuje vysoký stupeň nejistoty.
V březnu 2011 zasáhlo Japonsko silné zemětřesení a ničivá vlna tsunami. V důsledku spojení účinků těchto
dvou přírodních katastrof došlo k poškození atomové elektrárny Fukushima na pobřeţí Japonska. Nejhorší
scénář zhoršující se situace v atomové elektrárně Fukushima předpokládá moţnost váţného hospodářského
útlumu, který by mohl rovněţ způsobit podstatně niţší ekonomický růst v USA, periferních zemích EU a
na rozvíjejících se trzích. Podle tohoto scénáře by mohla utrpět ztráty rovněţ německá ekonomika, a to i
přesto, ţe obchodní vztahy mezi Německem a Japonskem nejsou v důsledku přerušených dodavatelských
vztahů tak úzké.
Obecně platí, ţe existuje riziko, ţe oţivení ekonomiky, které začalo ve druhé polovině roku 2009 a
pokračovalo v průběhu roku 2010, nebude v roce 2011 pokračovat stejným tempem a ţe ekonomické
podmínky zůstanou obtíţné nejen v Německu, ale po celém světě. Scénář dvojitého dna (double dip)
(například slábnoucí vývoj v důleţitých odvětvích, jako je automobilový průmysl, dodávky pro
automobilový průmysl, strojírenství nebo komerční nemovitosti) v kombinaci s rostoucí mírou
nezaměstnanosti by pak mohl mít nepříznivý vliv na tvorbu rezerv a opravných poloţek k úvěrům. Rovněţ
návrat vyšší volatility trhu v důsledku obnovené krize důvěry (například způsobené obavami z vládních
dluhů) by mohl mít pro banky nepříznivý vliv na celkové trţní prostředí. Sniţující se likvidita centrálních
bank a plochá výnosová křivka by mohla nepříznivě ovlivňovat kapitálové trhy a tím nepřímo i celkové
výnosy HVB. Celkově niţší úrokové sazby by dále mohly být uplatňovány delší dobu, coţ by znamenalo
negativní vliv na čistý příjem HVB z úroků.
Celkové ekonomické prostředí bude v roce 2011 obecně vystaveno různým zdrojům nejistoty a finanční
sektor bude v průběhu roku i nadále čelit zásadním výzvám. Pokud by finanční trhy zaţily další bouřlivý
vývoj, například v důsledku krachu finančních institucí nebo problémů se splácením státních dluhů, mohlo
by to mít negativní dopad na aktiva, pasiva, finanční situaci i zisk (nebo ztrátu) skupiny HVB.
Rizika týkající se podnikání skupiny HVB
Rizika související s narušením obchodní činnosti skupiny HVB na finančních trzích a jejich moţný dopad
na likviditu skupiny HVB
Jako hráč působící na finančních
trzích po celém světě je skupina HVB vystavena obecnému riziku poruch na finančních trzích. Můţe se tak
ocitnout v situaci, kdy bude potřebovat refinancovat svá aktiva s výrazně zvýšenými náklady na
financování. Déle trvající napětí na trzích můţe zvyšovat riziko nedostatku likvidity v důsledku
nedostupnosti zdrojů financování.
Vyšší neţ předpokládané ztráty z úvěrů
Skupina HVB je významným
poskytovatelem úvěrů několika velkým firemním zákazníkům, kteří v uplynulých letech podali návrh na
zahájení insolvenčního řízení nebo právě procházejí restrukturalizací. Existuje proto riziko, ţe skupina
HVB bude nakonec potřebovat vyšší rezervy na případné ztráty z úvěrů a záloh nebo jí vzniknou vyšší
ztráty z úvěrů, neţ jaké očekává. Skupina HVB je také významným poskytovatelem úvěrů velkým
firemním zákazníkům, bankám a finančním institucím nejen v Německu, ale i v dalších zemích. Nedá se
přitom odhadnout, kolik případů insolvence bude v budoucnu mezi jejími zákazníky. Pokud by jejich počet
byl vyšší, neţ se očekává, hrozilo by riziko, ţe skupina HVB bude nakonec potřebovat vyšší rezervy na
případné ztráty z úvěrů a záloh nebo jí vzniknou vyšší ztráty z úvěrů, neţ jaké očekává.
V takových případech by pak mohly ztráty z úvěrů překročit předpokládanou výši.
Výraznější kolísání zisku skupiny HVB ve sloţitých podmínkách na trzích
Skupina HVB
odpovídá za regionální řízení skupiny UniCredit na německém trhu a je také jejím kompetenčním centrem
pro trţní operace a investiční bankovnictví. Tím vzniká vyváţený a stabilní obchodní model vybudovaný
na několika pilířích. V závislosti na vývoji na externích trzích můţe nastat určitá nerovnováha, pokud jde o
příspěvky jednotlivých segmentů k zisku.
Strategickým cílem divize Corporate & Investment Banking HVB je stát se přední integrovanou evropskou
korporátní a investiční bankou a nabízet klientům přidanou hodnotu prostřednictvím konkrétních modelů
vztahů přizpůsobených individuálním potřebám klientů.
Přes toto zaměření jejího investičního bankovnictví na potřeby klientů a postupné omezování vlastního
obchodování ale zisk samozřejmě zůstává poměrně rozkolísaný. Ačkoli je investiční bankovnictví za
normálních podmínek na trhu velmi ziskové, v obtíţných dobách je vystaveno zvýšenému riziku propadu
výnosů.
Daňové dopady – nové daně, které mají banky přinutit podílet se na úhradě nákladů finanční krize
V současné době se po celém světě
diskutuje o různých způsobech, jak zapojit banky do úhrady nákladů způsobených finanční krizí. V této
souvislosti se zmiňuje kromě obecné daně pro finanční instituce, která bude v několika zemích Evropské
unie zavedena v roce 2011, daně z vlastního obchodování, daně z finančních transakcí nebo daně
z variabilních sloţek odměny vyplácené zaměstnancům bank s relativně vysokými příjmy. Velké
průmyslové státy nyní jednají o všech moţných opatřeních ve snaze dohodnout se na koordinovaném
postupu. Kromě získání prostředků na úhradu nákladů mají tato opatření také politickou stránku. Skupině
HVB by mohly vzniknout dodatečné náklady, pokud by se kterýkoli z projednávaných návrhů nakonec
projevil ve formě nových daňových zákonů.
Rizika spojená s informačními technologiemi
Výpočet německé sráţkové daně
(Abgeltungssteuer) vyţaduje zapojení mnoha IT systémů, z nichţ některé byly předány outsourcingovým
partnerům HVB. Veškeré procesy jsou řízeny UniCredit Bank AG a vývoj procesů a IT systémů probíhá
neustále ve spolupráci s jejím outsourcingovým partnerem. Výpočet některých specifických daňových
případů nemůţe být v současnosti zcela zajištěn prostřednictvím IT zdrojů. Na řešení těchto případů se
podílí specializovaný tým daňových odborníků.
Vzhledem k tomu, ţe je HVB obecně odpovědná za správnost daňových plateb vůči finančním úřadům, by
mohlo vzniknout malé riziko úroků za opoţděné platby.
V roce 2010 byla spuštěna nová IT platforma UniCredit Bank AG s názvem EuroSIG. Pro účely zajištění
rychlého přechodu přijala banka některá interní omezení (tzv. workarounds), zejména v oblasti zpracování
úvěrů. V průběhu roku 2011 budou tato omezení průběţně korigována.
V důsledku prodlouţených časů zpracování by mohlo vzniknout reputační riziko.
Zavedení pravidel Basel III
Na činnost emitenta mohou mít podstatný
dopad změny zákonů a právních předpisů či vydávání nových zákonů a předpisů v zemích, v nichţ emitent
působí. V prosinci 2009 vydal Basilejský výbor pro bankovní dohled konzultační dokument (rovněţ
nazývaný "Basel III"), který představuje navrhované změny v definici regulatorního kapitálu a dále zavádí
dva nové ukazatele pro poţadavky na likviditu: ukazatel krytí likviditou pro krátkodobý horizont a ukazatel
čistého stabilního financování pro dlouhodobý horizont. Tato navrhovaná opatření jsou nyní projednávána,
přičemţ se předpokládá, ţe budou zavedena na začátku roku 2013 s tím, ţe budou obsahovat podstatná
přechodná ustanovení. Tato navrhovaná opatření mohou mít zásadní dopad na kapitálové zdroje a
poţadavky skupiny HVB, a proto by mohla mít rovněţ podstatný negativní vliv na obchodní činnost
skupiny HVB, její provozní výsledky a finanční situaci, a tím ji nepříznivě ovlivnit v podobě povinností
uzavírat obchodní transakce, které nejsou jinak součástí její stávající obchodní strategie, omezit druh a
objem transakcí, které skupina HVB můţe uzavřít, a stanovovat limity v souvislosti se sazbami a poplatky,
které skupina HVB účtuje v případě úvěrů a jiných finančních produktů, či takové sazby a poplatky
upravovat. Skupině HVB mohou rovněţ vzniknout zvýšené náklady na zajištění souladu s veškerými
právními a jinými předpisy a podstatná omezení moţnosti vyuţívat obchodní příleţitosti.