Barometr investiční důvěry

Česká republika
Barometr
investiční
důvěry
Listopad 2013 | ey.com/ccb
Nálada k uzavírání
transakcí stoupá
Fúze a akvizice
Více menších transakcí
Hodnocení ekonomické situace
Důvěra v ekonomiku největší za poslední rok
Přístup ke kapitálu
Dostupnější úvěry stimulem růstu
Prorůstové strategie
Investice v čele kapitálové
agendy
9.
vydání
Nálada k uzavírání
transakcí stoupá
Sílící důvěra v ekonomiku a lepší dostupnost úvěrů, to jsou dva hlavní faktory,
které budou v nejbližších měsících motorem fúzí a akvizic ve vyspělých
i rozvíjejících se ekonomikách
Co si myslí čeští respondenti
95 %
77 %
49 %
33 %
33 %
94 %
70 %
věří, že počet fúzí a akvizic v ČR během následujících
12 měsíců poroste, případně zůstane stabilní
se domnívá, že se globální ekonomická situace zlepšuje,
důvěra v ekonomiku je díky tomu na ročním maximu
považuje za svou prioritu pro následujících
12 měsíců růst
plánuje během příštích 12 měsíců
nějakou akvizici
se více orientuje na rozvíjející se trhy
než před rokem
věří, že dostupnost úvěrů je stejně dobrá
nebo se zlepšuje
hodlá k financování větších transakcí více
využívat cizí a vlastní zdroje
„Čeští vrcholoví manažeři očekávájí
zvyšující se počet menších transakcí, což je
podpořeno poměrně příznivým prostředím
fúzí a akvizic jako je stabilní ekonomika,
zlepšující se dostupnost úvěrů a sílící
zaměření na růst společností.“
Úvodní slovo Vladislava Severy,
vedoucího partnera oddělení transakčního
poradenství EY pro střední a jihovýchodní
Evropu
Podle nejnovějšího Barometru investiční důvěry se po několikaletém
poklesu na český trh znovu vrací intenzivnější transakční aktivita.
O příznivějších podmínkách pro fúze a akvizice svědčí základní ekonomické
faktory: důvěra v domácí ekonomiku je stabilní, podniky mají dostatek
finančních prostředků a úvěry jsou dostupnější.
Neznamená to přirozeně, že by se v nejbližší době vrátil transakční boom
z předkrizových let. Ten nebyl dlouhodobě udržitelný, což ovšem stejně
platí i o recesi, se kterou se potýkáme již od roku 2009. Během těchto
náročných let se řadě společností podařilo úspěšně zavést opatření
zaměřující se na posílení provozní efektivity. Organický růst sám o sobě již
nestačí uspokojit růstové potřeby podniků, a mnohé z nich proto zvažují
fúzi nebo akvizici.
Za uplynulých 12 měsíců nejen výrazně vzrostla důvěra v uzavření
transakce, ale objevilo se také víc kvalitních investičních příležitostí,
což má na situaci na trhu pozitivní vliv. Celých 40 % oslovených manažerů
předpokládá, že počet transakcí realizovaných v České republice se zvýší,
a více než třetina sama transakci plánuje.
Atmosféra opatrnosti, která stále v oblasti fúzí a akvizic panuje, je po
letech vážných ekonomických problémů pochopitelná. Trh velice citlivě
reaguje na jakékoli geopolitické problémy, případné otřesy by oživení
transakční aktivity znovu oddálily. Nicméně organický růst nemůže
nabídnout očekávanou rentabilitu, a fúze a akvizice tak jsou jedinou cestou
k zajištění přiměřeného růstu. Pokud se tedy nenaplní žádný černý
ekonomický scénář, je naděje, že se fúze a akvizice znovu stanou prioritou
kapitálové agendy.
Není samozřejmě možné přesně předpovědět, kdy na trhu nastane
výraznější oživení. Nicméně jak dokládá náš průzkum, počet transakcí už
jde nahoru, a pokud bude tento trend pokračovat, čeká nás v následujících
měsících v oblasti fúzí a akvizic dynamický vývoj v mnoha klíčových
ekonomických odvětvích. A když se ukáže, že tyto transakce podnikům
přinášejí konkurenční výhodu, bude to pro fúze a akvizice v České republice
nejlepším doporučením.
1
Hodnocení ekonomické situace
Důvěra v ekonomiku největší za poslední rok
Oslovení manažeři vidí vývoj světové ekonomiky optimističtěji než před rokem.
Přibližně 90% všech vedoucích pracovníků věří, že ekonomika se zlepšuje nebo je
stabilní, a více než dvě třetiny věří, že bude zlepšovat zrychlujícím se tempem.
Tyto pozitivní globální trendy a návrat stability by se, bez ohledu na ekonomické
odvětví, měly projevit i na kapitálových transakcích.
•
Důvěra v ekonomiku na ročním maximu
•
Očekává se intenzivnější růst
2
Důvěra v ekonomiku za posledních 12 měsíců výrazně vzrostla, což lze chápat jako jasný
signál, že hospodářská situace se skutečně zlepšuje. A podporují to i základní ekonomické
ukazatele, především ve vyspělých zemích, kde roste HDP, zlepšuje se dostupnost úvěrů
i počet pracovních míst. Názor, že se ekonomická situace zhoršuje, zastává aktuálně pouze
9 % dotázaných manažerů, přičemž před půlrokem to bylo ještě celých 25 %.
Celá polovina respondentů očekává, že ekonomika poroste, což koresponduje s větším
investičním potenciálem jejich společností a zájmem akcionářů a věřitelů o zajištění
přiměřeného růstu.
3%
Říjen 2013
Duben 2013
Říjen 2012
6- vlavo
Q: Gap between local and global economic confidence
Saudi Arabia
17%
15%
Canada
10%
Israel
Japan
4%
US
4%
Czech Republic -3%
popis
Převládá optimismus
popis
50%
popis
8 - graf
25%
Oct-13
Q:
Apr-13
Oct-12
Indicate your level of confidence in the following at the local level:
4 - vpravo
Jak hodnotíte současnou globální ekonomickou situaci?
Q: What is your perspective on the state of the global economy today?
Ekonomický růst
43 %
Dostupnost úvěrů
43 %
Růst zaměstnanosti
17 %
Tržby
Zlepšuje se
Stabilita trhu
v krátkodobém výhledu
14 %
77 %
19 %
Hodnota akcií/
perspektivy kapitálového trhu
77 %
14 % 48 %
29 %
13 %
oslovených manažerů
se domnívá, že globální
ekonomická situace
se zlepšuje, před rokem
zastávalo tento názor
pouze 29 % respondentů
Říjen 2013
27 %
Stabilní
68 %
9%
Zhoršuje se
25 %
3%
Říjen 2013
Duben 2013
Říjen 2012
10 - vpravo
6- vlavo
Jakým
tempem
poroste
podle
vašeho názoru
domácí
much
do you
think/expect
the global
and your local economy
Q: By
Gap between
local and
economic confidence
Q:how
ekonomika
během
následujících
12 global
měsíců?
to grow
in the
next 12 months?
Minimálně 5 %
3%-5%
Saudi Arabia
0%
1%
0%
17%
15%
Canada
10%
Israel
8%
Japan
4%
US
4%
1%-3%
51 %
39 %
Czech Republic -3%
Záporný růst
8 - graf
Q:
dotázaných manažerů věří,
že česká ekonomika během
následujícího roku poroste
42 %
Nulový růst
51 %
29 %
7%
23 %
ŘíjenIndicate
2013
Duben
2013
your
level
of confidence in the following at the local level:
3
Ekonomický růst
43 %
Dostupnost úvěrů
43 %
Hodnocení ekonomické situace (pokrač.)
Spolu s ekonomikou poroste
i objem transakcí
•
Nová pracovní místa, nové investice
•
Největší obavy z krize eurozóny
•
Investice brzdí volatilita trhů
4
Podíl společností, které plánují vytvářet nová pracovní místa, se oproti průzkumu
realizovanému v říjnu 2012 výrazně zvýšil, což naznačuje, že se podniky připravují
na další růst.
Respondenti průzkumu považují za hlavní riziko pokračující krizi eurozóny, nicméně není
pravděpodobné, že by tato hrozba mohla zhatit sílící prorůstové tendence. Vedle hrozící
platební neschopnosti Spojených států představuje v globálním měřítku největší riziko
občanská válka v Sýrii, nestabilní situace v Egyptě a měnové potíže Brazílie. Je ale reálná
naděje, že se tyto problémy podaří vyřešit a že v dlouhodobějším výhledu světovou
ekonomiku negativně neovlivní.
Pouze 13 % respondentů má důvěru v krátkodobou stabilitu trhu, což není v souladu s jejich
vyšší důvěrou v ostatní ekonomické indikátory.
Oct-13
Apr-13
39 %
Oct-12
42 %
Nulový růst
29 %
7%
Záporný růst
4 - vpravo
23 %
Říjen 2013
Duben 2013
on the
state of the global economy today?
Q: What is your perspective
77 %
Zlepšuje se
48 %
29 %
14 %
27 %
Stabilní
68 %
32 %
11 - vpravo
9%
Zhoršuje
se
25
% společnostwhich
Jaká
opatření
plánujeto
vaše
během
With regards
employment,
of následujících
the following does your
Q:
%
12 měsíců
v3 oblasti
zaměstnanosti?
organization
expect to do in the next 12 months?
Říjen 2013
Říjen 2013
Duben 2013
popis
Říjen
2012
popis
6- vlavo
popis
Q: Gap
Duben 2013
Říjen 2012
13 %
55 %
26 %
32 %
43 %
10 %
31 %
77 %
50%
13 %
25%
Snižování
počtu
Žádné změny
between
local
and global economic
confidence
zaměstnanců
v počtu zaměstnanců
Oct-13
Apr-13
Oct-12
Vytváření nových
pracovních míst/
nábor talentů
Saudi Arabia
15 - vpravo
17%
15%
Canada
Co bude podle vás pro vaši společnost v následujících
do you
believe
to be the greatest economic
Q: What
10% risk to your
6–12
měsících
největším
Israel rizikem?
business over the next 6–12 months?
Japan
Pokračující krize
eurozóny
US
Větší globální
politická
Czech Republic
-3% nestabilita
4%
11 %
Pomalejší tempo růstu
čínské ekonomiky
Ukončení kvantitativního
uvolňování v USA
82 %
4%
2%
Říjen 2013
Q:
82 %
respondentů považuje
za největší překážku růstu
jejich společnosti
pokračující krizi eurozóny
5%
8 - graf
oslovených manažerů plánuje
vytvářet nová pracovní
místa a nabírat talenty,
což je výrazně víc než v říjnu
2012
Indicate your level of confidence in the following at the local level:
17 - vpravo
Please indicate
your level of confidence
in credit
availability at the
Q:hodnotíte
Jak
vývoj následujících
ekonomických
ukazatelů
globaldomácí
level ekonomiky?
z hlediska
Říjen 2013
6%
33 %
Ekonomický růst
Duben 2013
9%
27 %
Dostupnost úvěrů
Říjen 2012
61 %
10 %
Růst zaměstnanosti
55 %
Zhoršuje
seakcií/ Stabilní
Hodnota
perspektivy kapitálového trhu
19 %
43 %
35 %
Zlepšuje se
17 %
Tržby
Stabilita trhu
v krátkodobém výhledu
18 - vpravo
43 %
64 %
14 %
13 %
pouze tolik oslovených
manažerů věří ve stabilitu
trhu v krátkodobém
horizontu
13 %
Říjen 2013
Q: What is the likely primary source of your company’s deal financing in
the next 12 months?
Říjen 2013
29 %
Duben 2013
41 %
37 %
Vlastní kapitál
30 %
Cizí zdroje
30 %
33 %
Hotovost
10 - vpravo
Q: By how much do you think/expect the global and your local economy
to grow in the next 12 months?
19 - vlavo dole
5
Přístup ke kapitálu
Dostupnější úvěry stimulem růstu
Díky výhodnějším úvěrovým podmínkám budou podniky moci prosadit a naplnit
své strategické ambice.
Pohled na využívání cizích zdrojů a na dostupnost úvěrů je v současnosti pozitivnější než před rokem, což signalizuje, že důvěra
v ekonomiku a její dlouhodobé perspektivy roste.
Obnovený zájem o cizí zdroje navíc svědčí o ústupu od konzervativního přístupu
k investování, který spoléhal primárně na hotovost.
Cizí zdroje mohou otevřít cestu k transakcím s dopadem na trh.
•
Levnější úvěry, větší růst
•
Více cizích i vlastních zdrojů znamená více
transakcí
Podle velké většiny oslovených manažerů se dostupnost úvěrů v současnosti zlepšuje, resp.
nemění. Počet těch prvních se za uplynulých 12 měsíců dokonce téměř zdvojnásobil. Dá se
předpokládat, že dostupnější úvěry spolu s větší důvěrou v globální hospodářskou situaci
a pozitivnějším hodnocením základních ekonomických ukazatelů přispějí k intenzivnější
transakční aktivitě.
Záměr využívat k financování transakcí ve větší míře (oproti průzkumu provedenému v dubnu
2013) cizí zdroje a vlastní kapitál naznačuje, že dochází k posunu od přístupu, pro který byla
typická malá ochota riskovat. Zájem o cizí zdroje svědčí o tom, že podniky potřebují realizovat
více transakcí, aby mohly naplnit své prorůstové ambice. A současně je to signál, že se vrací
aktivnější transakční prostředí fúzí a akvizic.
6
popis
popis
popis
popis
popis
popis
50%
50%
25%
25%
Oct-13
Oct-13
Apr-13
Apr-13
Oct-12
Oct-12
15 - vpravo
15 - vpravo
Q: What do you believe to be the greatest economic risk to your
What do you
to 6–12
be themonths?
greatest economic risk to your
Q: business
overbelieve
the next
business over the next 6–12 months?
Pokračující krize
eurozóny
Pokračující
krize
eurozóny
Větší globální
politická
nestabilita
Větší
globální
politická
nestabilita
Pomalejší
tempo
růstu
čínskétempo
ekonomiky
Pomalejší
růstu
čínské ekonomiky
Ukončení kvantitativního
uvolňování
v USA
Ukončení
kvantitativního
uvolňování v USA
Větší zájem
o cizí kapitál
82 %
82 %
11 %
11 %
5%
5%
2%
2%
Říjen 2013
Říjen 2013
17 - vpravo
17 - vpravo
Q: Please indicate your level of confidence in credit availability at the
Jak hodnotíte
dostupnost
úvěrů
rámci
globálníin credit availability at the
Pleaselevel
indicate your
levelvof
confidence
Q: global
ekonomiky?
global level
Říjen 2013 6 %
Říjen 2013 6 %
Duben 2013
9%
Duben 2013
9%
Říjen 2012
10 %
Říjen 2012
10 %
Zhoršuje se
Zhoršuje se
33 %
33 %
27 %
27 %
61 %
61 %
64 %
64 %
55 %
55 %
Stabilní
Stabilní
respondentů se
v současnosti domnívá,
že dostupnost úvěrů se
zlepšuje, případně že se
nezměnila, což je nejvíc
od října 2012
35 %
35 %
Zlepšuje se
Zlepšuje se
18 - vpravo
18 - vpravo
is the
likely
primary
source
of your
company’s deal financing in
Z jakých
zdrojů
hodlá
vaše
společnost
během
následujících
Q: What
What
is the
likely
primarykapitálovou
source of your
company’s deal financing in
Q: the
next
12 months?
12 měsíců
financovat
případnou
transakci?
the next 12 months?
Říjen 2013
Říjen 2013
Duben 2013
Duben 2013
29 %
29 %
37 %
37 %
Vlastní kapitál
Vlastní kapitál
41 %
41 %
30 %
30 %
Hotovost
Hotovost
Cizí zdroje
Cizí zdroje
94 %
30 %
30 %
33 %
33 %
70 %
dotázaných manažerů
uvedlo, že k financování
větších transakcí hodlají
více využívat cizí a vlastní
zdroje
19 - vlavo dole
19 - vlavo dole
Q: What is your company’s current debt to capital ratio?
Q: What is your company’s current debt to capital ratio?
31 %
31 %
Méně než 25 %
Méně než 25 %
33 %
29 % 33 %
29 %
25 % - 49,9 %
25 % - 49,9 %
50 % - 74,9 %
50 % - 74,9 %
0%
0%
11 %
11 %
75 % - 100 %
5%
75 % - 100 % 0 5
%
%
0%
Říjen 2013
Říjen 2013
21 %
21 %
45 %
45 %
55 %
55 %
45 %
45 %
25 %
25 %
Duben 2013
Duben 2013
Říjen 2012
Říjen 2012
7
Prorůstové strategie
Kapitálové agendě dominuje investování
Růst je globálním imperativem. Téměř 50 % oslovených manažerů uvedlo,
že jejich společnost plánuje během následujících 12 měsíců zintenzivnit
realizaci prorůstové strategie.
Podnikatelský sektor má za sebou dlouhé období nejistoty. Během několika krizových let se mnohým společnostem podařilo posílit rozvahu
a výrazně optimalizovat kapitálovou strukturu. A nyní jsou připraveny využít zlepšující se globální ekonomické situace a snadnějšího přístupu
na úvěrové trhy k realizaci své prorůstové strategie.
Tato strategie se bude zpočátku zaměřovat na využití potenciálu pro organický růst (tedy stávajících produktů,
distribučních kanálů a trhů). To je motivováno současným zvýšeným akcentem na správu a řízení
a fiskální disciplínu. Dalším přirozeným krokem budou fúze a akvizice.
•
Důraz na růst největší za poslední rok
•
Volné finanční prostředky půjdou
na financování růstu a splacení úvěrů
Bezmála 50 % společností zahrnutých do průzkumu se v příštích 12 měsících zaměří primárně
na růst. Díky úspěšně zavedeným opatřením posilujícím provozní efektivitu a kontrolu nákladů
podniky prakticky nemají obavy o své přežití a stabilitu.
Téměř polovina společností hodlá volné finanční prostředky investovat do dalšího růstu, na počátku
především do organického a do projektů s malým rizikem. Avšak vzhledem k tomu, že strategie
organického růstu již většinou nesplňují jejich nároky, pokud jde o zajištění požadované míry růstu,
bude je to patrně motivovat k akvizicím. Tomu nasvědčuje i změna poměru organického
a neorganického růstu (v říjnu 2013 to je 3:1, zatímco v dubnu 2013 to bylo 4:1). Případné volné
finanční prostředky půjdou také na splacení úvěrů, což je jedna ze zbývajících alternativ optimalizace
kapitálové struktury.
•
Strategie organického růstu budou stavět
na klíčových produktech a stávajících trzích
Podniky se nejprve zaměří na organický růst, tedy na existující produkty, distribuční kanály a trhy.
Tyto strategie jim umožní dosáhnout růstu a současně si udržet fiskální disciplínu a splnit cíle
v oblasti správy a řízení. Po vyčerpání méně rizikových příležitostí přijdou na řadu rizikovější
strategie organického růstu, tj. nové produkty, distribuční kanály a geografické oblasti.
8
vlavo%dole
2519
% -- 49,9
29 %
45 %
Q: What is your company’s current debt to capital ratio?
25 %
19 - vlavo dole
50 % - 74,9 %
Q:
0 %is
What
Méně než 25 %
21 %
31 %
your company’s current debt to capital ratio?
45 %
11 %
75 % - 100 %
55 %
5%
3331% %
0%
než%25 %
25 Méně
% - 49,9
45 %
29 %
Říjen 2013
Duben 2013
33 %
25 %
% - 49,9
50 %25
- 74,9
% %
29 %
21 %
45 %
0%
23 - vlavo dole
11 %
% - 74,9
75 %50
- 100
% %5 %
55 %
45 %
Říjen 2012
25 %
21 %
describes your organization’s focus over the
Q: Which statement0best
%
0%
next 12 months?
Říjen 2013 11 % Duben 2013
Říjen 2012
100
5%
Říjen 2013 375
% % -16
%%
32 %
49 %
0%
Duben 2013 4 %
26 %
37 %
33 %
Říjen 2013
Duben 2013
Říjen 2012
Říjen 2012 0 %
29 %
29 %
42 %
23 - vlavo dole
Přežití
Snižování nákladů a zvyšování provozní efektivity
WhichZajištění
statement
best describes
stability
Růst your organization’s focus over the
Prioritou je růst
Q:
next 12 months?
23 - vlavo dole
Na co se vaše společnost zaměří v následujících 12 měsících?
Říjen 2013
%
16statement
%
%
49 %focus over the
best32describes
your organization’s
Q: 3Which
next 12 months?
Duben 2013 4 %
26 %
24 - vlavo a vpravo dole
ŘíjenŘíjen
20122013
0 % 3 % 29
16% %
37 %
33 %
3229
% %
42
49% %
If your company
has excess cash Snižování
to deploy,
which
of the following will
Q:Duben
nákladů
a zvyšování provozní efektivity
2013 4 Přežití
%
26 %
37
%
33 %
be your focus
overstability
the next 12 months?
Zajištění
Růst
Říjen 2012 0 %
29 %
29 %
Přežití
Zajištění stability
42 %
Snižování nákladů a zvyšování provozní
37efektivity
%
Růst
21 %
Splácení dluhů
23 %
24 čeho
- vlavo bude
aOrganický
vpravo
dole
Do
vaše
společnost
růst
17 %
33 % během následujících 12 měsíců
(např.
investice dopřípadné
stávajících/
investovat
volné finanční
prostředky?
Výplaty dividend
18 %
44 %
If your
company
nových produktů,
investiční
výdaje, has excess cash to deploy, which of the following
16
%
45
%
stabilizace talentů,
výzkum
a
vývoj)
be your focus over the next 12 months?
Q:
will
24 - vlavo a vpravo dole
Investice do růstu12 %
Rentabilita
1 % pro akcionáře
Neorganický růst
Odkup
6%
7
%
10
%
(např.
akvizice
If your company has excess cash
to deploy,
will
vlastních
akcií which of the following
37 %
a joint
13 % 6%
3 % the next 12 months?
be
yourventure)
focus over
Buydluhů
back stock 8%21 %
Splácení
Q:
Říjen 2013
Duben 2013
Říjen 2012 23 %
10%
15%
Inorganic growth
37 %
11%
14%
(e.g., acquisitions,
Paying dividends 17
Organický růst
%
33 %
alliances
and JVs)
12% 21 %
13%
(např.
investice
do stávajících/
Splácení
dluhů
Výplaty dividend
18 %
44 %
nových produktů, investiční výdaje,
23 %
36%
33%
16 %
45
%
stabilizace
výzkum a vývoj)
Organic
growthtalentů,
(e.g., investing
24%
Pay down debt
in products, capex, talent
45%
Organický růst
17 %
%
1%
12 %33
retention, R&D)
31%
36%
Neorganický
růst
(např. investice
do stávajících/
Odkup
Výplaty
dividend
18 %
44
%
7
%
10
%
(např.
akvizice
nových produktů,
investiční
výdaje,
Oct-13
Apr-13
Oct-12
Oct-13
Apr-13
Oct-12
vlastních akcií
a joint
venture)
45 %
stabilizace talentů,
výzkum
a vývoj)
13 % 16 %
3%
%
Říjen12012
Odkup
7%
vlastních akcií
následujících 12 měsíců13 %
12 %
Neorganický růst Říjen 2013
25 - vlavo a vpravo dole(např. akvizice
10 %
a joint venture) 3 %
Nižší riziko
Duben 2013
Říjen 2012
Vyšší riziko
6%
Vyšší výdaje
Increase R&D/ 14 %
na výzkum
a vývoj/
12%
product
introductions
24 %
zavádění nových produktů
9%
Changing
mix
of
existing
Změna struktury
14 %
products
and services
14%
stávajících
produktů
25 - vlavo a vpravo dole
19 %
a služeb
More rigorous focus
Investing in new
40%
12%
on core products/
Větší důraz
What
is the primary focus
company’s
organic
over the
Technologie
umožňující
geographies/markets
53 of
% your
4 %growth
existing markets
30%
9%
na klíčové
produkty
vstup na nové trhy/
next
12 months? 42 %
5
%
a stávající
trhy
zavádění nových
produktů
Exploiting
technology
25 - vlavo
a vpravo
dole
17%
16%
New sales channels
to develop new markets/
19%
16%
4%
Nové prodejní 11 %
Investiceproducts
What
is the primary focus of your do
company’s
organic growth over the
Vyššítrhů
výdaje
kanály
nových
5Oct-13
%
5%
14 %
Apr-13
Oct-13
Apr-13
na výzkum a vývoj/
next 12 months?
24 %
zavádění nových produktů
Říjen 2013
Duben 2013
Říjen 2013
Duben 2013
Změna struktury
14 %
stávajících produktů
Vyšší výdaje
14 %
%
19
a služeb
na výzkum
a vývoj/
24 %
zavádění nových produktů
Větší důraz
Technologie umožňující 4 %
53 %
na klíčové produkty
Změna
vstup na
novéstruktury
trhy/
14 %
5%
42 %
a stávající trhy
stávajících
produktů
zavádění nových
produktů
19 %
a služeb
Q:
Q:
dotázaných manažerů
uvedlo, že pro příštích
12 měsíců je jejich
prioritou růst
45 %
společností, které mají
volné finanční prostředky,
je během následujících
12 měsíců plánuje
investovat do růstu
Duben 2013
budeispro
společnost
během
thevaši
primary
focus of
your company’s organic growth over the
Q:CoWhat
primárním
zdrojem organického růstu?
next 12 months?
Říjen 2013
49 %
53 %
oslovených manažerů
uvedlo, že organický růst
jejich společnosti se bude
opírat o klíčové produkty
a stávající trhy
9
Prorůstové strategie (pokrač.)
Kapitálové agendě dominuje
investování
Na co se vaše společnost zaměří v následujících 12 měsících?
Získání kapitálu: Schopnost společnosti získat kapitál má
zásadní význam pro naplnění jejích růstových cílů a požadavků
a pro zajištění její prosperity. Vzhledem k tomu, že se zlepšuje
dostupnost úvěrů a roste jejich atraktivita, mezi oslovenými
společnostmi panuje větší zájem o cizí zdroje, takže do budoucna
lze očekávat větší objem transakcí.
8%
Duben 2013
18 %
26 %
ní
á
áv
Inv
es
t
í
án
ov
Říjen 2012
Zís
k
Říjen 2013
Duben 2013
Říjen 2012
hr
an
a
1%
6%
16 %
Ochrana kapitálu: Pro ochranu kapitálu v současných
náročných tržních podmínkách je klíčová schopnost
společnosti zajistit si likviditu, kontrolovat náklady a řídit
vztahy s akcionáři, věřiteli a dalšími zainteresovanými
subjekty. Tato oblast byla prioritou v uplynulých letech,
protože na ní záviselo přežití společností. Nyní se mohou
podniky soustředit na další oblasti kapitálové agendy.
10
li z
Oc
Říjen 2013
ac
e
Kapitálová
agenda
Op
ti m
a
Investování kapitálu: Názory vrcholových manažerů
oslovených v rámci průzkumu signalizují, že pro investování
nastávají optimální podmínky. Od podniků se očekává větší
růst a vyšší rentabilita, a proto se bude zvyšovat i jejich zájem
o fúze a akvizice. Nahrává tomu i pozitivní vývoj základních
ekonomických ukazatelů.
Říjen 2013
50 %
Duben 2013
19 %
ce
Říjen 2012
45 %
Díky úsporným
opatřením
posledních let
mají podniky
optimalizovanou
kapitálovou
strukturu
a mohou se nyní
soustředit na
realizaci
prorůstových
opatření
Říjen 2013
Duben 2013
Říjen 2012
41 %
31 %
39 %
Optimalizace kapitálu: Přístup podniků ke kapitálové
optimalizaci zůstává ukázněný, nadále se klade velký
důraz na správu a řízení a fiskální disciplínu. A protože
podniky mají většinou již optimalizovanou kapitálovou
strukturu, refinancování se zaměřuje především na
splácení stávajících úvěrů a na vytváření lepší pozice pro
čerpání dalších cizích zdrojů.
11
Fúze a akvizice
Více transakcí, avšak v menší hodnotě
Z reakcí respondentů je patrné, že to s fúzemi a akvizicemi myslí „opravdu vážně“,
byť uvažují spíše o menších projektech. Počet očekávaných transakcí v hodnotě
do 50 milionů USD se během uplynulých 12 měsíců více než zdvojnásobil.
Tato očekávání spolu s rostoucím počtem transakcí naznačují, že na obzoru je více fúzí a akvizic zaměřujících se na obsazení určité
tržní niky. Je zřejmé, že podniky mají důvěru ve vlastní kapitálovou strukturu, v příznivý vývoj základních ekonomických ukazatelů
a v pokračující ekonomické oživení.
Předpokládané rozevírání nůžek mezi představou kupujícího a prodávajícího o ceně transakce lze
interpretovat jako určitý „zárodek“ budoucí intenzivnější transakční aktivity. Může to
totiž přispět k širší a různorodější nabídce akvizic na trhu v okamžiku,
kdy zájemci začnou realizovat své investiční projekty.
•
Transakcí v České republice přibude
•
Více příležitostí na trhu fúzí a akvizic
•
Zájem je o menší transakce
12
Devadesát pět procent oslovených domácích respondentů předpokládá, že počet
transakcí v České republice během následujících 12 měsíců poroste, případně
zůstane stabilní. Pozitivní transakční očekávání korespondují s klíčovými
ekonomickými faktory, jako je důvěra v ekonomiku, lepší dostupnost úvěrů, potřeba
růstu a očekávaný počet nově vytvořených pracovních míst.
Zatímco před rokem plánovalo akvizici pouze 13 % oslovených společností, aktuálně jich
je díky příznivějším ekonomickým podmínkám jedna třetina, tedy o celých 20 procentních
bodů víc. A co je ještě důležitější, s tímto nárůstem koresponduje také významné posílení
akvizičních příležitostí, a to jak co do kvantity, tak co do kvality, a tedy i výrazně větší
pravděpodobnost uzavření obchodu.
Mezi oslovenými manažery za posledních 12 měsíců klesl počet těch, kteří by chtěli realizovat větší
transakci (v hodnotě od 501 milionů USD do 1 miliardy USD). Naopak podíl těch, kteří uvažují o menší
transakci (do 50 milionů USD), vzrostl na 60 %. Tyto trendy naznačují, že do budoucna bude více fúzí
a akvizic, jejichž cílem je obsadit určitou tržní niku.
popis
popis
50%
popis
25%
popis
Oct-13
popis
popis
Apr-13
Oct-12
50%
25%
Vývoj prostředí fúzí a akvizic
30 - vlavo Oct-13
Apr-13
Oct-12
Q: Level of confidence at the global level
Míra důvěry
strana 29
36 %
Pravděpodobnost
sjednání akvizice
37 %
pokud jde
23next
%
is your expectation for M&A/deal volumes in the
12
Q: WhatOčekávání,
o realizaci akvizice
months? – At local Level
měsících 39 %
Kvalita
50% Jak to bude podle vašeho názoru v následujících 12
32 %
vypadat s počtem domácích fúzí a akvizic? akvizičních
40%
26 %
30%
17 %
20%
10%
příležitostí
33 %
0%
Zvýší se Duben Říjen
Duben Říjen
2011
2012
2012
popis2011
Nezmění se
popis
popis Sníží se
25%
5%
Duben
2013
64 %
Počet
akvizičních
příležitostí
13 %
6%
13 %
Říjen
2013
Říjen 2013
72 %
32 %
40 %
Duben 2013
Říjen 2012
55 %
50%
35 - vpravo dole
Říjen 2013Apr-13
Oct-13
95 %
dotázaných manažerů očekává,
že počet domácích fúzí a akvizic
se v následujících 12 měsících
zvýší, resp. nezmění
Oct-12
Q: Do you expect the valuation gap between buyers and sellers in the
next 12 months to:
- vlavo
Plánuje30
vaše
společnost
během příštích 12 měsíců nějakou akvizici? Jak
hodnotíte
lokální
předpoklady
akvizice?
16 %pro
at the
global level
Q: Level of confidence
23 %
Menší
Míra důvěry
10 %
Pravděpodobnost
sjednání akvizice
Stejný
Očekávání, pokud jde
o realizaci akvizice
20 %
50%
Větší
40%
6%
30%
20%
10%
33 %
26 %Duben 2013
Říjen 2013
17 %
6%
0%
Duben
2011
Říjen
2011
Kvalita
akvizičních
příležitostí
13 %
Duben
2012
13 %
Říjen
2012
Duben
2013
Říjen
2013
64 % 36 %
64 % 37 %
39 %
13 %
64 %
72 %
32 %
Duben 2013
Říjen 2012
36 - vpravo
Q: What is the expected deal size?
dole
Jaká35je- vpravo
předpokládaná
hodnota transakce?
gap between buyers and sellers in the
Q: Do you expect the valuation
60 %
36 %
Říjen 2013
next 12 months to:
Duben 2013
Říjen 2012
33 %
61 %
25 % 16 %
23 %
Menší
51-500 mil. USD
0-50 mil. USD
10 %
33 %
společností plánuje během
příštích 12 měsíců nějakou
akvizici
32 %
Říjen 2012
Počet
akvizičních
příležitostí
Říjen 2013
84 %
23 %
50 %
4%
6%
25 %
501 mil.-1 mld. USD
nad 1 mld. USD
60 %
dotázaných manažerů očekává,
že hodnota realizované transakce
nepřesáhne 50 milionů USD
64 %
Stejný
64 %
84 %
20 %
Větší
13 %
6%
13
Fúze a akvizice (pokrač.)
Nejvýznamnější investiční
destinace
Uveďte pět zahraničních zemí, ve kterých by vaše společnost s největší pravděpodobností investovala.
Pět nejvýznamnějších investičních destinací
1. Německo
2. Brazílie
14
Vzájemná
závislost mezi
rozvinutými
a rozvíjejícími
se ekonomikami
se prohlubuje
Dnes platí víc než kdy jindy,
že svět je jedna globální vesnice,
jejíž jednotliví hráči jsou na sobě
stále závislejší. Zájem investorů
o nové trhy, především o velké
světové ekonomiky patřící
do skupiny BRIC (Brazílie,
Rusko, Indie, Čína) i o další
země, stoupá, díky čemuž se
výrazně rozšiřuje globální
nabídka investičních příležitostí.
5. Rusko
4. Čína
3. Indie
Top 5 destinací:
1. Německo
2. Brazílie
3. Indie
4. Čína
5. Rusko
15
Fúze a akvizice (pokrač.)
Hlavním motorem obnovené
transakční aktivity budou
rozvíjející se trhy
•
Akviziční kapitál bude směřovat především
do „nových“ ekonomik
Rozvíjející se země znovu lákají investory. V následujících 12 měsících to budou právě
tyto trhy, kde bude proinvestována většina akvizičního kapitálu.
•
Rozvíjející se trhy jsou pro investory stále
atraktivní
Třetina respondentů průzkumu uvedla, že při vyhledávání strategických příležitostí
věnují rychle rostoucím ekonomikám, a to jak zemím ze skupiny BRIC (21 %),
tak jiným státům (12 %), větší pozornost než před 12 měsíci.
•
Přísnější pravidla pro fúze a akvizice
v rozvíjejících se ekonomikách, jejichž
tempo růstu zpomaluje
I když tempo růstu některých „nových” ekonomik v poslední době zpomalilo,
respondenti průzkumu zůstávají do značné míry optimističtí, pokud jde o investiční
příležitosti, které tyto trhy nabízejí. Realizace transakcí na nich se ale musí řídit
přísnějšími pravidly. Na rozdíl od vyspělých ekonomik procházejí tyto země
dynamickým vývojem a je nutné řídit související rizika.
16
zůst
25 %
15 %
50 % - 74,9 %
29 %
6%
10 %
25 % - 49,9 %
14 %
13 %
70 %
Méně než 25 %
43 %
56 %
popis
popis
popis
Vyspělé
ekonomiky
25%
Oct-13
Rozvíjející se ekonomiky 50%
BRIC
Apr-13
Rozvíjející se ekonomiky ostatní
Oct-12
40 - vpravo
39 - vpravo
statement best describes your approach to M&A in those
Q: Which
emerging
which to
areallocate
experiencing
slowing
growth?
do you expect
acquisition
capital
in the next 12 months?
Q: Howmarkets
Jakým
popis způsobem hodláte rozdělit akviziční kapitál mezi jednotlivé trhy?
popis
Pokud jde o investiční příležitosti,
popis přístup k vyhodnocení
25%
zůstáváme optimisty,
transakcí
5%
v rozvíjejících se ekonomikách jsme nezměnili
75 % - 100
%
14 %
Oct-13
Zůstáváme optimisty,
ale při Apr-13
posuzování
akvizičních příležitostí v rozvíjejících
se ekonomikách uplatňujeme přísnější pravidla
15 %
Jsme
méně
a naši strategii
50 % -optimističtí
74,9 %
39
- vpravo
pro rozvíjející se ekonomiky přehodnocujeme
6%
50%
7%
10 %
Oct-12
25 %
57 %
41 %
46 %
19 %
29 %
15 %
capital in the next 12 months?
Q: How do you expect to allocate acquisition
1%
Jsme méně optimističtí,
10pozornost
%
zaměřujeme na vyspělé trhy 4 %
25 % - 49,9 %
14 %
13 %
Strategii
pro rozvíjející
5%
se ekonomiky jsme prozatím ukončili
75 % - 100 %
14 %
Méně než 25 %
25 % Říjen 2013
50 % - 74,9 %
41 - vlavo dole
6%
15 %
Vyspělé
ekonomiky
32 %
25 %
70 %
43 %2013
Duben
56 %
Rozvíjející se ekonomiky ostatní
Rozvíjející
se ekonomiky 29 %
BRIC
33 %
10 %
towards investing in emerging markets
Q: How has your sentiment
25
% -oproti
49,9 %versus
14 % rokem
Jak
se
situacia před
changed
year
ago? změnil váš postoj
40 - vpravo
13 %
k investování v rozvíjejících
se ekonomikách?
70 %
to M&A in those
Q: Which statement best describes your approach
43 %
Méně než 25 %
emerging markets which are experiencing slowing growth?
Větší důraz
56 %
33 %
Vyspělé
Rozvíjející se ekonomiky Beze změny
Pokudekonomiky
jde o investiční příležitosti,
BRIC
7%
zůstáváme optimisty, přístup k vyhodnocení transakcí
10 %
4
%
vMenší
rozvíjejících
důraz se ekonomikách jsme nezměnili
společností se orientuje na
rozvíjející se trhy více než
před 12 měsíci
Rozvíjející se ekonomiky 63 %
ostatní
Zůstáváme optimisty, ale při posuzování
40 - vpravoakvizičních příležitostí v rozvíjejících
se ekonomikách uplatňujeme přísnější pravidla
respondentů předpokládá,
že v následujících
12 měsících jejich
společnost investuje
minimálně čtvrtinu
akvizičního kapitálu
v zemích BRIC
41 %
46 %
19 %
Jsme méně optimističtí a naši strategii
statement
best
describes
yourk approach
to M&A in
Q:proWhich
Který
výrok
nejlépe
vystihuje
váš postoj
fúzím15
a %akvizicím
v those
těch rozvíjejících
rozvíjející
se ekonomiky
přehodnocujeme
emerging markets
are experiencing
slowing
growth?
se ekonomikách,
jejichžwhich
hospodářský
růst je nyní
pomalejší?
1%
Jsme méně optimističtí, pozornost
zaměřujeme na vyspělé trhy 4 %
45 - vpravo
Pokud jde o investiční příležitosti,
7%
zůstáváme optimisty, přístup k vyhodnocení
Strategiitransakcí
pro rozvíjející
What are
the
main
drivers
of
your
company’s
v rozvíjejících
se
ekonomikách
jsme
nezměnili
se ekonomiky jsme prozatím ukončili 10 %
Q:
activity?optimisty,
(Selectale
two)
Zůstáváme
při posuzování
akvizičních příležitostí v rozvíjejících
se ekonomikách uplatňujeme přísnější pravidla
Říjen 2013
Duben 2013
41 %
43 %
19 %
50 %
15 %
Jsme
méněsoustředit
optimističtí a naši strategii
Nutnost
1%
se na klíčové
aktivity přehodnocujeme
pro rozvíjející
se ekonomiky
41 - vlavo dole
41 %
32 %
planned divestment
25 %
46 %
respondentů průzkumu
neztrácí v souvislosti
s rozvíjejícími se
ekonomikami optimismus,
ale hodlá vůči nim
uplatňovat přísnější
pravidla
80 %
1%
Jsme méně optimističtí, pozornost
43 %
How
has
your
investing
in emerging markets
Q:
Nutnost
zbavit
zaměřujeme
nasentiment
vyspělé trhy towards
4%
se nevýkonné
changed
versus a year
ago?
19 %
provozní jednotky
32 %
0 pro
% rozvíjející
Strategii
se ekonomiky jsme prozatím ukončili
25 %
29 %
Získání finančních prostředků
na kompenzaci nevýkonnosti
25 %Říjen 2013
Duben 2013
celého podniku
40 %
Větší důraz
33 %
Beze změny
Zvýšení
hodnoty
41 - vlavo dole
pro akcionáře
Menší důraz 4 %
14 %
19 %
20 %
Q: How has your sentiment towards investing in emerging markets
%
changed versus a0year
ago?
63 %
17
Fúze a akvizice (pokrač.)
Přestože vrcholoví manažeři
očekávají větší transakční aktivitu,
nůžky poptávky a nabídky na trhu
firem se rozevírají
•
Nůžky mezi představami kupujících
a prodávajících se budou rozevírat
Přes očekávané zvýšení objemu transakcí lze pozorovat narůstající rozpory mezi cenovými
očekáváními potencionálních zájemců a prodávajících. Dvacet procent oslovených manažerů
si myslí, že se tento rozdíl za 12 měsíců prohloubí. Přitom před rokem zastávalo tento názor
pouze 6 % respondentů.
18
popis
popis
50%
popis
25%
Oct-13
Apr-13
Oct-12
30 - vlavo
Q: Level of confidence at the global level
Míra důvěry
Pravděpodobnost
sjednání akvizice
Očekávání, pokud jde
o realizaci akvizice
Kvalita
akvizičních
příležitostí
50%
40%
33 %
26 %
30%
17 %
20%
10%
0%
Duben
2011
Říjen
2011
Duben
2012
Říjen
2012
Duben
2013
37 %
23 %
39 %
32 %
13 %
64 %
Počet
akvizičních
příležitostí
13 %
6%
36 %
Říjen
2013
Říjen 2013
72 %
32 %
Duben 2013
Říjen 2012
35 - vpravo dole
Jaký bude podle vás za 12 měsíců rozdíl mezi představou kupujícího
valuation gap between buyers and sellers in the
Q: Do you expect
a prodávajícího
o ceněthe
podniku?
next 12 months to:
16 %
23 %
Menší
10 %
64 %
Stejný
64 %
84 %
20 %
Větší
13 %
6%
Říjen 2013
Duben 2013
Říjen 2012
20 %
oslovených manažerů
se domnívá, že tento rozdíl
bude větší než dnes,
před rokem zastávalo
tento názor pouze
6 % respondentů
36 - vpravo
Q: What is the expected deal size?
Říjen 2013
60 %
36 %
Duben 2013
61 %
33 %
Říjen 2012
25 %
0-50 mil. USD
50 %
51-500 mil. USD
501 mil.-1 mld. USD
4%
6%
25 %
nad 1 mld. USD
Bez ohledu na prohlubující se rozdíly mezi cenovými
očekáváními kupujícícho či prodávajícího je třeba
říci, že základní tržní faktory nasvědčují tomu, že
podmínky pro transakce jsou příznivé
19
Fúze a akvizice (pokrač.)
Divestice důležitým faktorem
ovlivňujícím strategickou hodnotu
•
Divestice jako efektivní cesta k naplňování
podnikatelských cílů
Divestice jsou důležitým nástrojem, který účinně pomáhá při naplňování nejrůznějších cílů
podniku a má významný strategický přínos. Společnosti se obvykle zbavují provozů, které
nejsou klíčové, resp. nevykazují dostatečnou výkonnost, a to v souvislosti s optimalizací
kapitálové struktury nebo proto, aby se mohly soustředit na svou hlavní podnikatelskou
činnost. Méně společností plánuje divestice na zvýšení kapitálu od doby, co jsou úvěry snadno
dostupné.
•
Nejčastěji používanou strukturou je prodej
provozu nebo celého podniku
U divestic převažují prodeje celého podniku, případně provozní jednotky. Tyto formy prodeje
jsou motivovány pokračujícím posilováním korporátní struktury a v průzkumu je jako
nejpravděpodobnější alternativu uvedlo 43 % respondentů.
O průzkumu
Barometr investiční důvěry je průzkum, který pro EY
pravidelně provádí informační agentura Economist
Intelligence Unit (EIU).
20
Do průzkumu pro Českou republiku byli zařazeni
představitelé vrcholového managementu z předních
českých firem vybraní EIU a někteří klienti EY.
Studie k 9. Barometru shrnuje výsledky provedeného
průzkumu a mapuje jednak názory vrcholových manažerů
na ekonomický vývoj a jednak trendy a praxi v oblasti řízení
kapitálu.
41 - vlavo dole
Q: How has your sentiment towards investing in emerging markets
changed
Větší
důraz
versus a year ago?
33 %
63 %
Beze změny
Menší důraz 4 %
Větší důraz
33 %
63 %
Beze změny
Menší důraz 4 %
45 - vpravo
Q: What are the main drivers of your company’s planned divestment
activity? (Select two)
45 - vpravo
43 %
50
%
What
are the
maindivestice,
drivers
ofkterou
your company’s
planned
divestment
Q:jsou
1%
Jaké
důvody
vaše společnost
plánuje?
se na hlavní
klíčové aktivity
activity? (Select two)
80 %
Nutnost soustředit
Nutnost zbavit
se nevýkonné
provozní
jednotky
Nutnost soustředit
0 % 1%
se na klíčové aktivity
43 %
50 %
80 %
29 %
Získání finančních prostředků
na kompenzaci Nutnost
nevýkonnosti
zbavit
celého podniku
se nevýkonné
provozní jednotky
25 %
43 %
0%
43 %
40 %
19 %
Zvýšení hodnoty
pro akcionáře
Získání finančních
prostředků
na kompenzaci nevýkonnosti
celého podniku
Financování růstu/
fúzí a akvizic
Zvýšení hodnoty
pro akcionáře
43 %
19 %
14 %
29 %
19 %
20 % 25 %
40 %
0%
38 %
14 %
oslovených společností
plánuje divestici proto,
aby se mohly soustředit
na klíčové aktivity
20
19%%
20 %
Říjen 2013
Duben 2013
Říjen 2012
0%
Financování růstu/
fúzí a akvizic
38 %
20 %
46 - vpravo
Duben 2013
Říjen 2013
Říjen 2012
Q: What form do you expect your divestments to take?
Jakou formou by měla divestice proběhnout?
46 - vpravo
Prodej celého podniku
What form do you expect your
Q:
13 %divestments to take?
43 %
Prodej provozní jednotky
20 %
14 %
13 %
Prodej celého podniku
Vyčlenění provozní jednotky/IPO
Vklad podniku do joint venture
27%
43 %
27 %
43 %
Prodej provozní jednotky0 %
Vklad podniku do joint venture
Vyčlenění provozní jednotky/IPO
43 %
20 %
Říjen 2013
14 %
Duben 2013
27%
40 %
43 %
respondentů uvedlo,
že divestice pravděpodobně
proběhne formou
prodeje celého podniku,
resp. provozní jednotky
27 %
0%
40 %
Říjen 2013
Duben 2013
Profil respondentů
• Agentura Economist Intelligence Unit oslovila v září letošního roku přes 1 600
vrcholových manažerů
• V České republice se průzkumu zúčastnilo 76 respondentů
• Průzkum byl proveden v 72 zemích celého světa
• Dotázaní manažeři zastupovali více než dvacítku ekonomických odvětví
• Mezi respondenty bylo 792 generálních, finančních a jiných ředitelů
• Více než 900 oslovených společností má tržby odpovídající tržbám amerických
společností zařazených na seznam Fortune 1000
21
Kontakty
For
a conversation about your capital strategy,
please contact us
Vladislav Severa
Vedoucí partner oddělení transakčního poradenství EY
Střední a jihovýchodní Evropa
Global
T: +420 225 335 411Americas
E: [email protected]
Pip McCrostie
Richard M. Jeanneret
Global Vice Chair
Americas Leader
Transaction Advisory Services
Transaction Advisory Services
[email protected]
[email protected]
Peter Wells
Vedoucí partner oddělení
transakčního
poradenství EY
+44 20 7980 0500
+1 212
773 2922
Česká republika
T: +420 225 335 254Asia-Pacific
Steve Krouskos
E: [email protected]
Deputy Global Vice Chair
John Hope
Transaction Advisory Services
Asia-Pacific Leader
[email protected] Transaction Advisory Services
Petra Wendelová
+44 20 7980 0346
[email protected]
Partnerka oddělení transakčního
EY
+852 2846poradenství
9997
Česká republika
Paul Macaluso
T: +420 225 335 170
Europe, Middle East, India
Global New Services Development
E: [email protected]
& Innovation Leader
and Africa (EMEIA)
Transaction Advisory Services
Joachim Spill
[email protected]
EMEIA Leader
+44 20 7760 5948
Jonathan Harfield
Transaction Advisory Services
Partner oddělení transakčního poradenství EY
[email protected]
Česká republika
+49
6196 996 25366
T: +420 225 335 888
E: [email protected]
Japan
Kenneth G. Smith
Japan Leader Marek Jindra
Transaction Advisory Services
Partner oddělení transakčního poradenství EY
[email protected]
Česká republika
T: +420 225 335 782+81 3 4582 6400
E: [email protected]
Lubomír Vystavěl
Manažer oddělení transakčního poradenství EY
Česká republika
T: +420 225 335 818
E: [email protected]
EY | Audit | Daně | Transakce | Poradenství
Informace o EY
EY je předním celosvětovým poskytovatelem odborných
poradenských služeb v oblasti auditu, daní, transakčního a
podnikového poradenství. Znalost problematiky a kvalita služeb,
které poskytujeme, přispívají k posilování důvěry v kapitálové trhy
i v ekonomiky celého světa. Výjimečný lidský a odborný potenciál
nám umožňuje hrát významnou roli při vytváření lepšího prostředí
pro naše zaměstnance, klienty i pro širší společnost.
Název EY zahrnuje celosvětovou organizaci a může zahrnovat
jednu či více členských firem Ernst & Young Global Limited, z nichž
každá je samostatnou právnickou osobou. Ernst & Young Global
Limited, britská společnost s ručením omezeným garancí, služby
klientům neposkytuje. Pro podrobnější informace o naší organizaci
navštivte prosím naše webové stránky ey.com.
Služby transakčního poradenství
Bez efektivního řízení kapitálu nemůže být žádná společnost
dlouhodobě konkurenceschopná. Naší snahou proto je poskytovat
klientům takové informace, které jim pomohou lépe rozhodovat
o tom, jakou zvolit v dynamicky se měnících ekonomických
podmínkách strategii řízení kapitálu a jaké kapitálové transakce
realizovat. Ať už řešíte otázku jak kapitál vaší společnosti
zabezpečit, investovat, jak optimalizovat jeho strukturu, nebo
hledáte jeho další zdroje, transakční poradenství EY vám na
základě našich výjimečných odborných znalostí, propracované
metodiky i bohatých zkušeností poskytne odborné poradenské
služby, které budou plně odpovídat vašim konkrétním potřebám.
Tyto služby vám pomohou efektivněji řídit kapitál vaší společnosti
a vašim akcionářům zajistí vyšší návratnost investic.
EY
Karlovo nám. 10
120 00 Praha 2
© 2013 Ernst & Young, s.r.o.
Všechna práva vyhrazena.
ED None
Tento materiál má pouze všeobecný informační charakter, na který není možné
spoléhat se jako na poskytnutí účetního, daňového ani jiného odborného
poradenství. V případě potřeby se prosím obraťte na svého konkrétního poradce.
ey.com