Rozhovor v E15 v PDF

právo & byznys
DBK Partners: SICAV fondy umožňují
klientům širší zapojení do investic
P
DBK Partners
odstatu a přednosti kolektivního
investování prostřednictvím
fondů kvalifikovaných investorů
včetně novinky v podobě takzvaného
SICAV fondu představují partneři advokátní kanceláře DBK Partners Vladimíra
Knoblochová a Ondřej David.
E15: Co obecně vaše klienty láká
na využívání fondů kvalifikovaných
investorů v rámci jejich investiční
strategie?
Ondřej David: Láká je možnost
společně investovat a tím i diverzifikovat, tedy zmenšovat riziko investice
míře zapojit do investování nejen v rámci České republiky.
Foto E15 Michael Tomeš
E15: Vaše advokátní kancelář
se v posledních letech věnuje právním aspektům kolektivního investování v rámci fondů kvalifikovaných investorů. V této souvislosti
stála u zrodu několika takovýchto
fondů. Můžete přiblížit podstatu
fondu kvalifikovaných investorů?
Ondřej David: Materii nejen fondů
kvalifikovaných investorů upravuje
nový zákon č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a investičních
fondech. Fondem kvalifikovaných
investorů je obecně právnická osoba
nebo podílový fond, jejichž účelem je
shromažďování peněžních prostředků nebo penězi ocenitelných hodnot
od více kvalifikovaných investorů, když
tyto finanční prostředky jsou pak společně investovány dle určené investiční
strategie, a to ve prospěch kvalifikovaných investorů. Fond kvalifikovaných
investorů, stejně tak jako ostatní investiční fondy, podléhají poměrně přísné
regulaci ze strany ČNB, která vytváří
transparentní a důvěryhodné prostředí
pro takovéto společné investování.
K osobě kvalifikovaného investora by
se dalo zjednodušeně uvést, že obecně
jde o právnickou či fyzickou osobu,
která má dostatečné zkušenosti s investováním a je si dobře vědoma rizik
spojených s investováním právě ve fondech kvalifikovaných investorů. Nikoli
nepodstatnou podmínkou je i minimální
výše investice, která musí s výjimkou
institucionálních investorů dosáhnout
alespoň částky 125 tisíc eur.
Česká advokátní kancelář poskytuje komplexní právní služby se
zaměřením zejména na obchodní,
korporátní právo včetně obchodního
práva mezinárodního a také na právo
kolektivního investování.
tím, že příslušný fond investuje v rámci
své strategie do více oblastí, jako je
například investování části investic
do nemovitých věcí, části do pohledávek, do standardních finančních
nástrojů a třeba i do venture kapitálových projektů.
E15: Není dalším lákadlem
například i otázka výhodnějšího
zdanění?
Ondřej David: Zdanění příjmu z investic je nepochybně další pohnutkou,
proč se investor pro účast na fondu
kvalifikovaných investorů rozhoduje, ale
dle našich zkušeností z poslední doby
nejde o pohnutku klíčovou. Výhodnější
zdanění sazbou pět procent je sice
na první pohled zajímavé, avšak náklady na obhospodařování a administraci
takovéhoto fondu jsou ve srovnání
s běžnou administrací klasické korporace nesrovnatelně náročnější a dražší.
Nicméně hlavní výhodou pro investování v rámci těchto fondů je zejména
výše uvedená diverzifikace rizik spojená
s investováním a pro naše klienty bývá
v této době na prvním místě zejména
transparentnost takovéhoto podnikání,
neboť otázka transparentnosti a serióznosti je pro drtivou většinu našich
klientů jednou z hlavních priorit.
E15: Vaše kancelář se podílela
na přípravě prvního takzvaného
SICAV fondu v Česku. Můžete popsat, jaké nové prvky vnáší SICAV
do kolektivního investování?
Vladimíra Knoblochová: Jde
o akciovou společnost s proměnným
základním kapitálem, u které je možné
vytvářet takzvané podfondy. Tyto
podfondy si představme jako samostatné účetní jednotky, které vydávají
každá vlastní investiční akcie a mohou
mít každá samostatnou investiční
strategii. Důležitou a klíčovou výhodou
je, že případný podnikatelský neúspěch
jednoho podfondu nemůže přímo ohrozit podfond jiný a majetek ve vlastnictví
jednotlivých podfondů je tedy od sebe
právně zcela oddělen. Výhodou tedy je,
že se v rámci „jedné akciové společnosti“ mohou různí investoři podílet
na různých investicích v jednotlivých
podfondech, bez nutnosti se účastnit
všech investičních záměrů korporace
jako celku. Pokud tedy bude například
jeden podfond určen pro venture
kapitálové investice a druhý například
pro investice do nemovitých věcí, je
možné, aby si investor vybral jen jeden
z těchto podfondů nebo případně oba,
ale do každého investoval podle svého
uvážení a ochoty nést riziko investice
v jednotlivém segmentu. Dle našeho
názoru a současně dle ohlasu klientů
na tuto novou právní úpravu si troufám
tvrdit, že tato investiční platforma
umožní nejen našim klientům se v širší
E15: S jakými nejčastějšími
dotazy vašich klientů se v dané
oblasti setkáváte?
Vladimíra Knoblochová: Mezi
nejdůležitější otázky samozřejmě patří
vždy definovat, jaké podmínky musí
kvalifikovaný investor splňovat, aby
se mohl jakožto investor do takovéhoto
fondu investičně zapojit a dále se pak
jedná zejména o otázky vnitřního fungování fondu kvalifikovaných investorů
oproti „běžné“ korporaci. Vzhledem
k tomu, že kvalifikovaný investor musí
být osobou mající zkušenosti, a tedy
osobou, jež si uvědomuje rizika spojená
s investováním, jsou otázky zaměřeny
na detailní rozdíly týkající se vnitřního
chodu takovéto korporace, nákladů
na jejich obhospodařování a prioritně
i na způsob možné ochrany investic
našich klientů.
E15: Jsou tyto rozdíly zásadní?
Vladimíra Knoblochová: Předně je
nutno zdůraznit, že vnitřní fungování
fondu kvalifikovaných investorů je přísně regulováno platnou právní úpravou,
stanovami a statutem fondu. Fond
sestavuje poměrně rigidní investiční
strategii a stanoví procesy pro její
naplňování. Proto by se dalo zjednodušeně říci, že vnitřní fungování fondu je
klienty vnímáno jako formálně složitější,
a to zejména při přijímání jednotlivých
investičních rozhodnutí. Tyto naznačené
zdánlivé nevýhody jsou však dle názoru
většiny našich klientů kompenzovány
možnostmi, které investování v těchto
fondech nabízí, a proto ve svém součtu
považují naši klienti investování v těchto fondech za celkově nejen ekonomicky, ale i společensky velmi výhodné.
>zap