Dluhopis: Gevorkyan

Dluhopis:
Gevorkyan
10,5 % / 2018 II
BH Securities a.s. – Váš obchodník s cennými papíry
www.bhs.cz
Proč dluhopis Gevorkyan?
•Společnost Gevorkyan je špičkovým výrobcem a dodavatelem nejnáročnějších
dílů vyráběných z práškových kovů na bázi unikátních technologií.
•Dokáže vyvinout a ve velkých sériích vyrábět součásti, které jiní výrobci
nejsou z kovových prášků schopni vyrobit.
•Společnost disponuje jedinečným know how a má technologický náskok oproti konkurenci.
•50 % produkce je výsledkem vlastního výzkumu a vývoje.
•Od roku 2010 téměř ztrojnásobila svůj obrat.
Společnost Gevorkyan, s.r.o. byla založena v Banské
Bystrici v roce 1996 leteckým Dipl. Ing. Arturem
Gevorkyanem, který je také jejím majoritním (99,9 %)
vlastníkem. Původem arménský, nyní slovenský občan,
je vynikajícím odborníkem v oboru práškové metalurgie a mnohá jeho řešení jsou naprosto jedinečná.
Společnost Gevorkyan je špičkovým výrobcem a dodavatelem nejnáročnějších dílů vyráběných z práškových
kovů, které dodává do řady průmyslových odvětví:
automobilový průmysl, výroba stavebních strojů, těžba
a zpracování ropy, zdravotnická technika, kosmetické
obaly na krémy a parfémy atd. Společnost vyrábí přes
30 tisíc různých výrobků, které dodává více než 100
zákazníkům do 30 zemí světa. Mezi dlouholeté zákazníky firmy patří například Mercedes, Audi, Porsche,
Bentley, Assa Abloy, John Deere, Black&Decker, Magneti
Marelli, Versace, Dolce & Gabbana a mnoho dalších.
Klíčová a unikátní konkurenční výhoda společnosti
Gevorkyan je, že dokáže vyvinout a ve velkých sériích
vyrábět součásti, které jiní výrobci nejsou schopni
z kovových prášků vyrobit. Více než 50 % sortimentu
společnosti Gevorkyan nebylo nikdy předtím vyrobeno technolgií práškové metalurgie. Jako jediná firma
ve střední Evropě disponuje i nejmodernější technologií
MIM (Metal Injection Moulding), která pracuje na principu vstřikování kovových prášků. Díky nepřetržitým
inovacím a intenzivnímu vývoji nových výrobků a technologických postupů dosahuje společnost nadstandardních ziskových marží. Od roku 2010 firma téměř
ztrojnásobila svůj obrat. Dipl. Ing. Gevorkyan i jeho
společnost jsou držiteli mnoha slovenských i mezinárodních prestižních ocenění.
Do budoucna chce společnost pokračovat ve vývoji
složitějších výrobků s vysokou přidanou hodnotou,
dále diverzifikovat sortiment zejména pomocí MIM
technologie a pronikat do dalších odvětví a na nové
trhy. Do roku 2019 by roční tržby měly přesáhnout
32 milionů EUR. Aby toho dosáhla, hodlá firma
investovat v následujících dvou letech (do roku 2016)
5,6 milionů EUR do nového strojního zařízení a 1,3
miliony EUR do rozšíření výrobních prostor. Výhledově
též plánuje výstavbu továrny v Mexiku nebo Brazílii.
V současnosti společnost vyrábí v nepřetržitém provozu
(24/7), přesto čelí nedostatku výrobních kapacit. Aktuálně
není schopna uspokojit poptávku za cca 98 milionů EUR,
což je přibližně šestinásobek její současné roční produkce.
Výnos z emise dluhopisů bude proto použit na nákup
nových strojů a zařízení s cílem navýšit výrobní kapacity.
ZÁKLADNÍ PARAMETRY
Emitent: Gevorkyan, s.r.o. Nominální hodnota dluhopisu: 10 000,- CZK
Nominální hodnota emise: 50 000 000,- CZK
(s možností navýšení na 100 000 000,- CZK)
Manažer emise: BH Securities a.s.
Administrátor emise: BH Securities a.s.
Forma cenného papíru: Na doručitele
Minimální investice:
50 kusů
Emisní kurz: 100%
Měna emise: CZK
Datum emise: 30. 6. 2014
Úrok: 10,5 % p.a.
Výplata úroků: Čtvrtletní vždy
k 1. 1. a 1. 4.
1. 7., 1. 10.,
kalendářního roku
Splatnost dluhopisu: 30. 6. 2018
Výhody
pevná úroková sazba 10,5 % ročně
relativně krátká splatnost: 4 roky
výplata úroku čtvrtletně
vysoce ziskový emitent
Rizika
v případě předčasného prodeje riziko aktuálního kurzu
ZÁKLADNÍ ÚDAJE
• Emitent – Gevorkyan, s.r.o., Zvolenská cesta 14, Banská Bystrica, Slovenská republika; www.gevorkyan.sk
• Obor činnosti – tepelné zpracování kovů, prášková metalurgie
• Účel emise: financování rozšíření výrobních kapacit a nákup nových strojů
I. SHRNUTÍ
Společnost Gevorkyan je špičkový výrobce a dodavatel
nejnáročnějších dílů vyráběných z práškových kovů.
Své výrobky dodává do řady průmyslových odvětví,
mezi které patří automobilový průmysl, výroba stavebních strojů, těžba a zpracování ropy, výroba zámkových
mechanizmů a zabezpečovacích systémů, výroba ručního
nářadí, lesnické a zahradní techniky, zdravotnické technologie, kosmetických obalů atd. Od svého založení v roce
1996 zaznamenává společnost soustavný dynamický růst,
přičemž těží z odbornosti a zkušeností dvou generací jejich
zakladatelů, které jsou podloženy jedinečným know
how. Díky nepřetržitým inovacím a intenzivnímu vývoji
nových výrobků a technologických postupů společnost
dosahuje nadstandardních ziskových marží. Společnost
vyrábí přes 30 tisíc různých výrobků, které dodává více
než 100 zákazníkům do celého světa. Mezi dlouholeté
zákazníky firmy patří například Mercedes, Audi, Porsche,
Bentley, Assa Abloy, Brembo, John Deere, Black&Decker,
Baker Hughes, Magneti Marelli a mnoho dalších. Přes
90% výroby je exportováno do více než 30 zemí světa.
Více než 50% výrobků je výsledkem vlastního výzkumu
a vývoje; tyto díly nebyly nikdy předtím vyrobeny technologií práškové metalurgie. Vzhledem k tomu, že výrobky
firmy Gevorkyan dosahují špičkových vlastností, mohou jimi
být nahrazovány součásti doposud vyráběné klasickým
způsobem, což umožňuje výrobcům finálních výrobků dosahovat významných úspor výrobních nákladů. Z tohoto
důvodu poptávka po výrobcích firmy Gevorkyan soustavně
roste. Tento růst dokonce během nedávné krize ještě akceleroval a firma od roku 2010 téměř ztrojnásobila svůj
obrat. Nicméně, přestože vyrábí v nepřetržitém provozu,
čelí podnik nedostatku výrobních kapacit. Aktuálně není
společnost schopna uspokojit poptávku za cca 98 milionů
Euro, což je přibližně šestinásobek její současné roční
produkce. Výnos z emise dluhopisů bude proto použit
na nákup nových strojů a zařízení s cílem navýšit výrobní
kapacity.
II. EMITENT
Společnost Gevorkyan, s.r.o. byla založena v Banské
Bystrici v roce 1996 Dipl. Ing. Arturem Gevorkyanem,který je jejím majoritním (99.9%) vlastníkem. Dipl. Ing. Gevorkyan je původně arménský nyní slovenský občan, letecký
inženýr, který v sovětské armádě pracoval na vývoji
kompozitních materiálů pro letecký průmysl. Je špičkovým
odborníkem v oboru práškové metalurgie a mnohá jeho
řešení jsou naprosto jedinečná. Jak on, tak jeho společnost
jsou držiteli mnoha slovenských i mezinárodních prestižních ocenění ze soutěží jako podnikatel roku, nejrychleji
rostoucí firma, „Diamant slovenského průmyslu“ Fabrika
roku, Fachtmetall QM Kontext Award atd. Firma disponuje dvěma základními technologiemi, a sice (a) spékáním
kovů a (b) vstřikováním kovů („MIM – Metal Injection
Moulding“). MIM je současně nejmodernější technologií
v oboru práškové metalurgie a společnost Gevorkyan je
dnes jediná firma ve střední a východní Evropě, která touto
technologií disponuje. Společnost zároveň vyvíjí a vyrábí
vlastní nástroje (formy), což jí poskytuje úplnou kontrolu
nad celým výrobním cyklem. Gevorkyan v současnosti
zaměstnává 120 zaměstnanců v nepřetržitém (24/7)
provozu, z čehož je deset pracovníků ve výzkumu a vývoji
a dvacet v administrativě a managementu.
III. OBOR PŮSOBNOSTI EMITENTA A JEHO
POSTAVENÍ NA TRHU
Aktivity a expertíza společnosti Gevorkyan pokrývají dvě
výrobní odvětví, a sice metalurgii a zpracování kovů.
Hospodářská a finanční krize, která se na Slovensku začala
projevovat od roku 2008, postihla negativně tradiční
slévárenské a kovozpracující podniky. Firmy zaznamenaly
pokles objednávek a následně pokles tržeb, zisku a krizi
likvidity. Odběratelé metalurgie a kovo zpracovatelského
průmyslu, což jsou převážně výrobci automobilů, letecký,
lodní, strojní a elektrotechnický průmysl, byli přinuceni
zavádět úsporná opatření, jako snižování počtu zaměstnanců, omezení investičních záměrů, redukci výrobních
plánů, zavádění materiálových a energetických úspor atd.
Tento tlak znamenal a znamená pro společnost Gevorkyan
mnohé nové příležitosti a výzvy v podobě dalších inovací
ve výrobě, výzkumu nových materiálů a výrobních postupů,
racionalizaci energetické náročnosti a vývoje nových
výrobků. Výhodou práškové metalurgie oproti klasickému
slévárenství nebo obrábění kovů je ekonomický a kvalitativní přínos. Výrobky práškové metalurgie jsou levnější (až
o 85%) a mohou dosahovat srovnatelných nebo i lepších
vlastností než výrobky vyráběné klasickými metodami.
Klíčová a unikátní kompetence společnosti Gevorkyan je,
že dokáže vyvinout a ve velkých sériích vyrábět součásti,
které jiní výrobci nejsou z kovových prášků schopni vyrobit.
Více než 50% sortimentu Gevorkyan nebylo nikdy předtím
formou práškové metalurgie vyrobeno. Gevorkyan navíc
jako jediná firma ve střední Evropě disponuje i nejmodernější tzv. MIM (Metal Injection Moulding) technologií,
která pracuje na principu vstřikování kovových prášků.
Využívá principu vstřikování plastů, avšak s výhodou, že
vyrábí kovový výrobek s vlastnostmi, které od plastů nelze
očekávat. Prášková metalurgie umožňuje kombinovat
různé materiály (například kov a keramiku) a výstupem
jsou v podstatě hotové výrobky, které nepotřebují další
opracování. Kvalitativními výhodami jsou mechanická
a tepelná odolnost, tvrdost a zejména vysoká přesnost.
Celý obor zaznamenává celosvětově dynamický rozvoj
a společnost Gevorkyan je díky technologickému náskoku
před konkurencí ve výhodném postavení, kdy v podstatě
není nucena aktivně prodávat a vybírá si z poptávek pro
firmu nejvýhodnější projekty. Společnost rovněž vyvíjí
a vyrábí vlastní formy a nástroje, což jí umožňuje kontrolovat celý výrobní cyklus a poskytuje další významnou
konkurenční výhodu a ochranu vlastního know how.
Relevantní konkurence, která se nachází zejména v Německu
(Shunk Sinter Metals; GKN Sinter Metals) se koncentruje
většinou pouze na automobilový průmysl. Zákaznické portfolio firmy Gevorkyan je naopak velmi dobře diverzifikováno do různých odvětví, což výrazně omezuje rizika
na straně odběratelů (viz graf níže).
V. ZÁKLADNÍ IDENTIFIKAČNÍ A FINANČNÍ
ÚDAJE O EMITENTOVI
Gevorkyan, s.r.o.
Zvolenská cesta 14
Banská Bystrica 974 03
IČO: 36 017 205
Zapsáno: 20. 1. 1997
Základní kapitál: 2 217 852 EUR (splaceno)
2010
2011
2012
2013
Vlastní jmění
4 006
5 966
7 902
11 354
EBITDA Margin
17,38%
16,78%
13,54%
22,90%
830
1 267
1 469
2 983
4 776
7 551
10 850
13 028
EBITDA
Tržby
IV. OBCHODNÍ PLÁNY A STRATEGIE
Společnost hodlá nadále posilovat svoji pozici vedoucího inovativního výrobce v oboru práškové metalurgie.
Bude pokračovat ve vývoji složitějších výrobků s vysokou
přidanou hodnotou a dále diverzifikovat sortiment zejména
rozvojem MIM technologie a pronikat do dalších odvětví
a na nové trhy. Do roku 2019 bude představovat podíl
MIM 30% na celkových tržbách, které by v roce 2019
měly přesáhnout €32 milionů. K dosažení těchto parametrů firma hodlá investovat v následujících dvou letech
(do roku 2016) €5.6 milionů do nového strojního zařízení a €1.3 milionů do rozšíření výrobních prostor.
v tisících EUR
Výsledek hospodáření
z provozní činnosti
2010
2011
2012
2013*
584 884
839 281
1 035 177
2 312 521
*předb.
v EUR
2 500 000
2 000 000
1 500 000
20 %
1 000 000
19 %
21 %
22 %
18 %
Těžba a zpracování ropy
Automobilní průmysl
Ruční nářadí
Zámky a bezpečnostní systémy
Ostatní (kosmetika, medicína,
zemědělská technika)
500 000
0
výsledek hospodaření v EUR
VÁŠ OBCHODNÍK S CENNÝMI PAPÍRY
PRÁVNÍ UPOZORNĚNÍ
Důležité upozornění: Tato emise není veřejnou nabídkou cenných papírů. Hodnota dluhopisu může klesat nebo růst. Investoři
mohou získat při prodeji dluhopisu před datem splatnosti částku nižší než částku investovanou. Minulá výkonnost nezaručuje
srovnatelný budoucí výkon. Tento dokument má pouze propagační obsah, informace a hodnocení v něm obsažené slouží
pouze pro informativní účely. Tento dokument není prospektem a není určen pro výběrové řízení, není právní, daňovou, nebo
investiční radou, doporučením ani nabídkou, ani neobsahuje radu nebo doporučení k uzavírání jakékoliv transakce. Investování je spojeno s riziky. Investiční rozhodnutí investora musí být založeno na pečlivém zvážení vhodnosti investice do dluhopisů v souvislosti s jejich vlastním cenovým vývojem, likviditou a investičním horizontem a investor by měl zvážit potřebu
nezávislého investičního, právního a daňového poradenství. Tento dokument nezohledňuje investiční profil jednotlivého
investora. Není zaručena přesnost nebo úplnost informací obsažených v tomto dokumentu. Některé služby a produkty jsou
předmětem právních omezení, a proto nemohou být určeny pro obyvatele některých zemí. BH Securities, a.s. je dozorována
ČNB. Společnost BH Securities a.s. může od emitenta za činnost spojenou s emisí dluhopisů obdržet úplatu. Více informací
k investičním pobídkám je uvedeno na informačním CD BHS a webových stránkách společnosti v záložce „Dokumenty
ke stažení“. K získání konkrétnější informace se prosím obracejte na Vaší kontaktní osobu. Tento dokument byl připraven
s náležitou pečlivostí a pozorností. Tiskové chyby jsou vyhrazeny.