magazin - Investiční magazín

Transkript

I Moderní časopis pro všechny, kteří chtějí úspěšně investovat vydává Impax, spol. s r. o., ve spolupráci s www.Investičníweb.cz
I I
I 3
I
od ledna 2012 náklad 60 000 ks elektronická distribuce 135 000 uživatelů cena 45 Kč vč. DPH objednávejte na: [email protected]
I
/2011
výhled
.
investiční
.
magazin
první skutečně investiční časopis v ČR
Ředitel pražské
burzy Petr Koblic:
„Při investování
nedávejte všechna
vejce do jednoho
košíku.“
10 nejlepších
akcií pro
příštích 10 let
Anketa:
Jak investovat
v roce 2012?
vše u
jeme dpor
Děku m za po
ářů
čten
VÝ S
O
N
I
P
O
S
ČA
ání
ngov
ce fu u!
o
r
zín
ním
v prv maga
Řecko:
Antická
tragédie
o třech
dějstvích
Připravit se
na důchod aneb
jak nespadnout z kolečkových bruslí
ISSN 1804-9753
INVESTIČNÍ magazín I listopad 2011 I www.investicnimagazin.cz I 1
99 771804
771804975009
975009
03
2
Udržet stabilitu není jednoduché,
ale my to dokázali.
OVB Allfinanz, a.s. získala dvakrát po sobě jako první a dosud jediná
finančně-poradenská společnost nejvyšší ratingový stupeň AAA
v rámci prestižního ocenění ČEKIA Stability Award.
Znamená to, že patříme mezi nejstabilnější společnosti na českém trhu.
Společnosti, na které se můžete vždy spolehnout.
www.ovb.cz
)LQDQĀQtSRUDGHQVWYtSUR(YURSX
ƉFTLÃSFQVCMJLBr'SBODJFr$IPSWBUTLPr*UÃMJFr.BǍBSTLPr/ǏNFDLPr1PMTLPr3BLPVTLPr3VNVOTLPrƭFDLPr4MPWFOTLPr»QBOǏMTLPr»WÝDBSTLPr6LSBKJOB
editorial & obsah
..
investiční
magazin
FOTOEDITORIAL
Vážení čtenáři,
Zlato je letošním hitem, skvěle je na tom i ropa _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 3
AKTUÁLNĚ
Antická tragédie o třech dějstvích: _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Anketa: Jak investovat v roce 2012? _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Investiční magazín pokřtěn _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
2011-2020: Kolaps Číny a renesance USA _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
4
6
7
8
investování provází řada burzovních
přísloví, která mají často co do činění
se sezónností na trzích. Kdo se podle
nich v letošním roce řídil, možná vydělal víc, než kdyby dal na doporučení burzovních analytiků, makléřů
nebo finančních poradců.
ROZHOVOR
Ředitel pražské burzy Petr Koblic _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 10
INVESTIČNÍ VZDĚLÁVÁNÍ
pro začátečníky
7 smrtelných hříchů investování _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 14
Připravit se na důchod aneb jak nespadnout z kolečkových bruslí _ _ 18
DOPORUČUJEME
pro pokročilé
Chcete vědět, kam půjdou akcie? Sledujte náladu na Twitteru _ _ _ 22
Investiční strategie pro obchodování na kolísavých trzích_ _ _ _ _ _ 23
Anketa:
Jak investovat
v roce 2012?
str. 6
7 smrtelných hříchů
investování
str. 14
TRENDY
10 nejlepších akcií pro příštích 10 let _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 24
Z INVESTIČNÍ HISTORIE
Nejlepší burzovní obchody historie _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 26
ZAMĚSTNÁNÍ
Krize změnila přístup lidí k práci. Čeho se bojí dnešní mladí? _ _ _ _ 28
Chyby v životopisu, které pohřbí vaši šanci na novou práci _ _ _ _ _ 30
Jak začít podnikat? Vezměte si příklad z Lady Gaga _ _ _ _ _ _ _ _ _ 32
IM přinášíme
ve spolupráci s:
Mediální
partneři:
Například taková sázka na „January effect“, která je spojena s růstem
akcií v lednu, mohla investorům letos přinést v lednu dvouprocentní
zisk. Nejlépe letos ale zafungovalo
přísloví „Sell in May and go away“.
Kdo v květnu prodal akcie, se do
září vyhnul skoro dvacetiprocentnímu propadu. Závěr roku by měla podle burzovní statistiky provázet takzvaná „Santa Claus Rally“,
tedy silný závěrečný růst akcií.
Petr Novotný, šéfred
aktor
Jestli to tak skutečně bude, se přesvědčíte, až budete v ruce držet aktuální vydání Investičního magazínu.
Nejen o tom, jestli se dá na burze investovat podle
burzovního almanachu, jsme diskutovali přímo s šéfem pražské burzy Petrem Koblicem, který nám navíc prozradil, kam investuje své peníze, jestli věří euru
a s jakými novinkami se investoři setkají na burzovním parketu v Rybné ulici v novém roce.
V Investičním magazínu nechybí tradiční investičněvzdělávací rubriky, ve kterých najdou užitečné rady
úplní začátečníci, kterým přinášíme návod jak při investování zbytečně nezhřešit „7 smrtelných hříchů investování“ (str. 14), zkušenější investoři by pak neměli
vynechat pojednání o důležitosti sociálních sítí při investování „Chcete vědět, kam půjdou akcie? Sledujte
náladu na Twitteru“ (str. 22), a nově jsme zařadili rubriku o finanční přípravě na důchod, ve které najdete zajímavou úvahu od ředitele přední české investiční společnosti „Připravit se na důchod aneb jak nespadnout
z kolečkových bruslí“ (str. 18). Pro dlouhodobé investory se pak budou určitě hodit tipy do čeho investovat
v následujících deseti letech a inspiraci mohou také
najít v nejlepších burzovních obchodech v historii. A jelikož je pro řadu lidí stále nejdůležitějším zdrojem příjmu plat od zaměstnavatele, věnujeme pozornost také
tomu, jak obstát na trhu práce „Chyby v životopisu, které pohřbí vaši šanci na novou práci“ (str. 30).
Za celou redakci vám přeji pohodové svátky a již v novém roce se můžete těšit na Investiční magazín, který
vám měsíc co měsíc bude přinášet to nejzajímavější ze
světa investic, ekonomiky a podnikání. .
Vydává IMPAX, spol. s r. o. (www.impax.cz) ve spolupráci s Investičníweb.cz, tel. 241 400 944, tel./fax 241 483 141, email:
[email protected], www.investicnimagazin.cz, ISSN 1804-9753, MK ČR E 20308. Šéfredaktor: Petr Novotný, MBA.
Vedoucí editor: Mgr. Ondřej Pohan. Adresa redakce: Michelská 12a, 140 00 Praha 4. Grafická úprava a zpracování: IMPAX, spol. s r. o.,
INVESTIČNÍ
magazín
2011141,
redakce.
Inzerce:I listopad
tel. 241 483
606 404 953,
Tisk: Česká Unigrafie, a. s. Foto na obálce: Jan Kolman. Přetisk povolen jen se souhlasem
I www.investicnimagazin.cz
I1
[email protected], media kit ke stažení na www.impax.cz;
fotoeditorial
.
PROČ INVESTOVAT DO ZLATA?
Cena zlata na podzim atakovala 1800 USD za unci. Má
smysl vůbec investovat do něčeho, co je na svém historickém maximu? Ano, a to z těchto důvodů. Cena se zlatem se
pohybuje historicky v dlouhodobých cyklech, které trvají cca 15-17 let a pravidelně se střídají. Růst následuje pokles a pak znovu stejný proces. V rámci růstového trendu
se ještě vyskytují jednotlivé fáze růstu. Ta první je spíše
o vazbě mezi cenou zlata a hodnotou dolaru. Když dolar
klesá, cena zlata roste a obráceně. V druhé fázi pozorujeme nákupy ze strany velkých profesionálních investorů
a postupného odbourávání silné vazby mezi dolarem a cenou zlata.
V posledních letech začaly také centrální banky více zlata kupovat než prodávat. Jde jen o souhru náhod? Proč kupují toto aktivum, jehož držba nenese žádné úroky? Odpovědí je uchování reálné hodnoty zlata proti papírovým
měnám a je úplně jedno, zda jde o dolar, euro či britskou
libru. Poslední fází je euforie, strmý nárůst, nejrychlejší
růst zisků a masivní nástup drobných investorů. Toto nás
teprve nejspíš čeká.
Zdroj: ČP Invest
2 I INVESTIČNÍ magazín I listopad 2011 I www.investicnimagazin.cz
fotoeditorial
.
Zlato
je letošním
hitem, skvěle
je na tom i ropa
Závěr roku se blíží, a tak investoři začínají více sledovat své statistiky dobrých
a špatných investic. Letos zatím vyhrává zlato, které posílilo o 23,5 %. Na druhém
místě se drží ropa s 18% zhodnocením. Funkci bezpečného přístavu zatím dobře plní
10leté americké státní dluhopisy, které připisují 14,5% zisky, špatně na tom nejsou
ani německé státní dluhopisy (12,7 %) a stříbro (10,5 %).
Na druhé straně tabulky nikoho nepřekvapí výkonnost řeckých státních dluhopisů,
kde se ztráty přibližují 50 %. Obavy z recese se zatím odrážejí ve vývoji mědi
(-18,6 %), nedaří se ani akciím rozvíjejících se trhů (MSCI Emerging equities),
které ztrácejí skoro 12 %. red.
Jak se daří jednotlivým investicím od začátku roku 2011
Gold
Brent crude oil
US 10 year Treasury
German 10y Bund
Silver
JPM EMBI emerging debt
ML Global corporate bonds
ML Global high yield bonds
Nasdaq composite
Dollar index
Yen per $
CRB commodities index
MSCI developed equities
HFR Global hedge fund index
GSCI soft commodities
MSCI emerging equities
Japan Nikkei 225
Copper
Greek 10yr gov. bonds.
23,5
18,1
14,5
12,7
10,5
8,6
6,5
3,4
1,2
-2,6
-3,6
-3,6
-3,7
-7,6
-8,4
-9,3
-11,7
-13,9
-18,6
-30
-20
-10
0
10
20
30
Poznámka: graf ukazuje absolutní zhodnocení bez konverze do české koruny k 17/11/2011.
aktuálně
.
ANTICKÁ
TRAGÉDIE
O TŘECH
DĚJSTVÍCH:
Kupte si 1 euro za 50 eurocentů
PLATÓNOVA JESKYNĚ
Autor: Tomáš Michálek, investiční bankéř
T
ragédie je forma dramatu s vážným
obsahem. Hrdina se obvykle dostane
do neřešitelného konfliktu s vlastním
osudem. V marném boji podléhá a je
dohnán k záhubě. V Řecku se dnes
odehrává tragédie. Důvod dramatu je analogie rodiny, která utrácí více, než vydělává a splácí dluh
dalším dluhem.
Podle dluhopisového trhu je proto dnes hodnota jednoho řeckého eura pouze padesát eurocentů. Tento haircut řeckých státních dluhopisů
vyjadřuje očekávanou hodnotu řecké ekonomiky. Troufnu si říci, že bez nastartování fiskálních a strukturálních dlouhodobých reforem nemá Řecko vůbec žádnou ekonomickou hodnotu.
Jedno řecké euro má dnes reálnou hodnotu nula, ne-li zápornou.
Platónovo podobenství o jeskyni popisuje vidiny
stínů na stěně jeskyně, které dávají otrokům života mylnou představu o realitě mimo jeskyni. Otroci
vnímají jen stíny vlastního života a nejsou schopni
vnímat celou realitu.
Řecko žije ve světě Platónových stínů. Diskutuje
se o výši úrokových sazeb státních dluhopisů, která by realisticky vyjádřila stav řecké ekonomiky.
Ta přitom nezvládne splácet ani 1% úroky. Státní
rozpočet je ztrátový, příjmy jsou o 25 miliard eur
nižší než výdaje a obchodní bilance je 32 miliard
eur v mínusu. Řecko v současnosti platí zhruba 54
miliard eur ročně na úrocích. V centrální bance je
jen za 6 miliard zlata a devizových rezerv. To stačí asi na měsíc obsluhy dluhu. Jediným způsobem
splácení úroků z půjček jsou další půjčky.
Proto se nová vláda snaží o další tranši finanční pomoci. Tato tranše ve výši 6 miliard eur ovšem stačí také jen na další měsíční úroky. A tak se Řekové
měsíc co měsíc modlí za další euroinjekci. Je jasné, že to nemá budoucnost. Řekové nakonec mu-
sejí vyjít ven z jeskyně, kde má čekat „vzletný svět
idejí“. Ty jsou reálné. Do té doby budou Řekové tápat ve stínu bludů.
SISYFOVSKÁ PRÁCE
O Sisyfovi se říkalo, že je nejchytřejší z lidí, nebo
možná ze všech nejprohnanější. Podváděl, a tak
byl příkladně a krutě potrestán – soudci mrtvých
mu přikázali, aby tlačil obrovský kámen na kopec
a na druhé straně ho skutálel dolů. Jenže to se mu
nikdy nepodaří, protože kámen pokaždé těsně pod
vrcholem vyklouzne a valí se zpátky dolů. Sisyfos
musí začínat stále znovu, a tak je navěky k smrti
unaven a trpí bezvýchodností situace, na níž je jeho příslovečná chytrost krátká.
Pokud Řecko zůstane v euromechanismu, stane se
takovým dluhovým Sisyfem, který před sebou valí
nekonečný a nerealistický splátkový kalendář. Po
letech vnitřní destabilizace a vysoké nezaměstnanosti přijde revoluce s nevyhnutelným odtržením
a propadem do hlubin balkánského prokletí.
Oddělení Řecka od eura by mělo být v zájmu Řecka samotného. Možnost devalvace a upravení krát-
aktuálně
.
Tomáš Michále
k,
bankéř, http:// investiční
w w w.wix.com
/
tpmichalek/tv
michalek
kodobých diskontních sazeb pomůže nastartování sanace ekonomiky. Měna potřebuje devalvovat
na úroveň, na které ji vnímá trh. Střednědobé sazby půjdou automaticky s měnou. Pro Řeky by to
neměla být otázka ZDA, ale KDY se zbavit sisyfovského prokletí.
GORDICKÝ UZEL
Gordický uzel symbolizuje složitou situaci, kterou
lze vyřešit rozhodným a přitom jednoduchým způsobem. Řecký uzel má lehké řešení. Řecké euromince lze identifikovat dle řeckých písmen a každá
bankovka má sériové číslo, které začíná písmenem
Y. Mincí je v oběhu za zhruba 3 miliardy eur a bankovek za 500 miliard. Tato suma odpovídá velikosti celého dluhu řecké ekonomiky.
ECB a Řecká národní banka proto mohou začít sterilizovat měnu a připravovat konverzi na drachmu.
Mechanismus je stejný jako v roce 1993 při konverzi československé na českou korunu. Proces začíná
označením oběživa, pokračuje stažením a současným zásobováním novými drachmami.
Ekonomické indikátory ukazují, že je dnes Řecko na úrovni banánových republik Střední Ameriky. Ke změně situace potřebují politici nezávislost, mandát a klid, aby se dali na dlouhou cestu
k uzdravení země. Řecko má velké přírodní bohatství a turistické krásy. Je tedy důvod věřit v ozdravení a obnovení ztracené důstojnosti.
Ale k tomu je nutno národ vyvést z Platónovy jeskyně, ukázat mu realitu řecké tragédie a nastavit
v lidech nová očekávání budoucích reálných hodnot. Lid musí začít řádně hospodařit a chovat se
zodpovědně. Národ musí pochopit, že hra vabank
s evropskými dotacemi, kterou hraje 11 milionů občanů, nemůže skončit jinak než tragédií. INVESTIČNÍ magazín I listopad 2011 I www.investicnimagazin.cz I 5
aktuálně
.
ank
eta
Jak investovat
v roce 2012?
a
t
e
k
n
a
ta
anke
Autor: redakce
V současnosti je vzhledem k okolnostem více než složité odhadnout budoucí vývoj na
trzích. Investiční web se ptal 10 investičních profíků, do jakých tříd aktiv investovat
v roce 2012. Kde podle nich hledat favority příštího investičního roku?
Michal Valentík, hlavní
investiční stratég ČP INVEST
David Brzek,
hlavní makléř Fio banka
Příští rok bude ve znamení posilujícího amerického dolaru. I když není americké hospodářství v nejlepší kondici, stává se pro mě
dolar „jednookým králem mezi slepými“. Globální hospodářství je na pokraji recese, což není nejlepší prostředí pro akcie, ale naopak nahrává dolaru a korporátním dluhopisům.
Na trhu jsou příliš vysoká inflační očekávání, která jsou nereálná, proto i drahé kovy nemusejí příliš posilovat. Navíc Evropa se zmítá v politickém neřešení dluhové krize, proto
je pro mě dolar nejlepší variantou investice
v poměru výnos/riziko.Vhodnou příležitostí
mohou být i zmíněné korporátní dluhopisy, jelikož firmy vykazují stále dobré hospodářské
výsledky a jsou dobře kapitálově vybaveny.
Přestože strategické investování nezavrhuji, domnívám se, že není nezbytně nutné na konci
každého roku hledat investiční příběh pro rok
následující. Trh se změnil a je lepší si počkat na
příležitost v kontextu podmínek a konkrétní situace na trhu a pokusit se ji využít. Stejně tak
jako většina investičních příběhů pro rok 2011
vzala s letním výprodejem zasvé, stejným způsobem to může dopadnout v roce následujícím.
Z mého pohledu největší „peckou“ letošního roku bylo využití výprodejových cen k navýšení
pozic a rychlá realizace zisků v desítkách procent. Toto však stanovit před začátkem roku
nelze, musí se reagovat na daný vývoj. Nezkoušejme investiční příběhy hledat, nechme je, ať
si jednou pro změnu ony najdou nás.
Jaroslav Brychta,
hlavní ekonom X-Trade Brokers
Martin Urban,
hlavní makléř Broker Jet
Dlouhodobě věřím drahým kovům, zatím není důvod na tomto výhledu cokoli měnit. Úrokové sazby podle mne v příštím roce neporostou a znehodnocování měn bude pokračovat.
Dluhová krize se bude prohlubovat, protože
plány na snižování deficitů jsou v řadě států
zcela nevěrohodné. Drahé kovy proto budou
i nadále atraktivní investicí.
Pro následující rok preferujeme sázku na firmy s velkou tržní kapitalizací, mezinárodní působností, relativně nízkým zadlužením a schopností udržet si sektorově nadprůměrné marže.
Takto vybrané akcie by svou výkonností měly
překonávat výkonnost indexů. Do této skupiny patří například společnosti Google, Procter
& Gamble, McDonald‘s nebo Coca-Cola.
6 I INVESTIČNÍ magaz
magazín
azín I listopad 2011 I www.investicnimagazin.cz
aktuálně
.
Petr Čermák,
analytik, Colosseum
Jakub Sýkora, SFM Group
Do roku 2012 zůstávám mírným optimistou.
Jakákoli očekávání ekonomického růstu pro
příští rok jsou redukována a zásadní ekonomické problémy nejsou plně dořešeny. Bude
stále nutné počítat s vyšší volatilitou a menší
predikovatelností trhů.
Jednou z možností je investovat do strategií,
jejichž nadvýkonnost je více nebo méně závislá na vyšší volatilitě. Stejným způsobem lze
profitovat z pravidelného investování a využít
efektu průměrování nákupních cen.
V roce 2012 vidíme jako atraktivní příležitost
spekulaci na další pokles eura. Dluhová krize
na starém kontinentu bude pokračovat. Zajímavou příležitostí by mohla být i spekulace
na pokles ceny sóji, zde je ovšem velkou neznámou počasí, které může v průběhu roku
zcela změnit situaci. V neposlední řadě je pak
zajímavé snižování spreadu mezi ropou Brent
a ropou WTI.
Milan Vaníček,
analytik J&T banka
Michal Stupavský,
portfolio manažer, Conseq
Domnívám se, že dostatečně konzervativní
a zároveň zajímavou investicí příštího roku
může stále být zlato. Jako důvod vidím výši
reálných úrokových sazeb a jejich pravděpodobnou velmi pozvolnou změnu, dále pak rizika spjatá s politickou scénou v Evropě, dluhové problémy států, a v neposlední řadě rizika
recese, přinejmenším v Evropě. Zlato může
být podpořeno i samotným stavem poptávky
a nabídky, kdy nabídka je poměrně limitovaná
technologickými postupy a všeobecnou vzácností kovu. Neříkám, že zlato bude nejvýkonnější investicí roku 2012, ale v poměru riziko/
výnos představuje zajímavou investici.
Marek Hatlapatka,
analytik Cyrrus
Rok 2012 bude podle mého názoru rokem pokračující vysoké volatility a nervozity trhů s několika velmi optimistickými i pesimistickými
periodami. Nevěřím v trvalé vyřešení evropské
dluhové krize a ve výrazný pokles rizikových přirážek na trhu, proto nevidím velké příležitosti na
dluhopisovém trhu. Podobně jako letos preferuji
i v roce 2012 na akciovém trhu společnosti se silnou a stabilní tvorbou cash flow, které vyplácejí solidní dividendy. Atraktivní růstový potenciál
v poměru s rizikem nabízejí také akcie firem působících v odětvích těžby ropy a drahých kovů.
Investoři by měli sázet především na jistotu
a diverzifikované portfolio. Základem by měla
být hotovostní/likviditní rezerva ve výši šesti průměrných měsíčních výdajů. Díky ní má
drobný investor velkou šanci vyhnout se pádu
do spárů nezajištěných půjček s velmi vysokými úrokovými sazbami. Základem investičního portfolia by mělo být i nadále pravidelné
investování do akciových a dluhopisových instrumentů, ideálně přes diverzifikované podílové fondy. Investiční magazín
pokřtěn!
D
ne 19. října proběhl v Burzovní vinotéce v pasáži Burzovního
paláce křest Investičního magazínu. Křest se odehrál v neformální a přátelské atmosféře za účasti cca 30 pozvaných hostů, zejména z řad zástupců investičních společností.
Po krátkých proslovech provedli samotný křest šéfredaktor časopisu Petr
Novotný (na snímku vlevo) a zástupce vydavatele a jednatel společnosti
Impax, spol. s r. o. Ondřej Kafka (na snímku vpravo). Pavel Špaček, CEO
Trhy se dlouhodobě předpovídat nedají, sázím
pouze na takové aktivum, které dokáže profitovat za jakéhokoli „burzovního počasí“. Tím
jsou Managed futures, které jako jedinné nabízejí víceúrovňovou diverzifikaci a „non-korelaci“ obchodních strategií. Jedná se o komoditní, akciové a finanční futures kontrakty, které
obchodují profesionální tradeři, takzvaní CTA
(Commodity Trading Advisors), kteří aktivně
řídí svá portfolia a flexibilně reagují na současnou situaci na finančních trzích. Managed
futures se dají přirovnat ke komoditnímu hedgeovému fondu. Na rozdíl od těchto fondů
jsou však regulovány americkou CFTC (Commodity Futures Trading Commission).
trendy
.
2011-2020:
Kolaps Číny
a renesance
USA
Podle renomované analytické společnosti Stratfor
bude dalších deset let pro většinu ekonomik
krizových. Na základě analýz a výpočtů předpovídá
kolaps čínské ekonomiky, vzestup regionu bývalých
sovětských zemí a rostoucí význam Brazílie. Obrovským
problémem bude klesající počet narozených dětí
a postupné stárnutí populace napříč národy.
Autor: Tomáš Poděbrad
V
ětšina vyspělých ekonomik se bude
potýkat s problémem stárnutí obyvatelstva. Ne že by se u všech křivka otočila a starších lidí by rapidně přibývalo, ale průměrný věk se zvýší, načež
bude stagnovat.
Většina ekonomických systémů však pracuje
s předpokladem, že lidí přibývá, a do ekonomiky
tak proudí více kapitálu. Trhy tak mají větší potenciál růst. To se v příštích deseti letech změní.
ČÍNA: OSUD ZPEČETĚN
Překvapením je pravděpodobný kolaps čínské
ekonomiky, který by měl nastat do roku 2020.
Současný čínský systém je silně nestabilní a většina analytiků a investorů si začíná uvědomovat,
že současná pozice Číny je jedna velká bublina.
Čínský ekonomický model není udržitelný. Řadí
totiž na první místo zaměstnanost, a tomu vláda
podřizuje všechno.
nost Číny dodávat levné produkty do Spojených
států se však bude každým rokem snižovat, což
také ohrozí čínský růst.
Čínská ekonomika, stejně jako japonská, bude
muset dramaticky redukovat tempo růstu. Čína
totiž musí v příštích letech vyvážit právě ekonomický růst s tempem návratu hotovosti do čínské
ekonomiky. Během dalších deseti let by tak měla
dospět k rovnováze ve svém finančním systému.
Cesta to však nebude snadná. Čína se bude potýkat se silnou politickou a sociální nevolí.
Mezinárodní tlak na čínskou ekonomiku bude silný. Více než 1 miliarda obyvatel Číny dostává roční mzdu pod 2 tisíce dolarů. 600 milionů obyvatel
dokonce pod tisíc dolarů.
Navíc čínský ekonomický model je životaschopný pouze do té doby, dokud budou západní země
poptávat čínské produkty. Například samotná Evropa však nebude schopna pojmout nabídku čínských produktů.
Ani americké investice do Číny nejsou zdaleka
tak vysoké, jak se mnozí domnívají. Z USA každý
rok přiteče do Číny kolem 5 miliard dolarů. Schop-
Čínská vláda to ví a snaží se situaci změnit. V asijském prostředí je to však pro ni téměř neřešitelný
úkol. Vládu to bude stát obrovské množství peněz,
chudých ubude jen částečně a kapitál investovaný
do boje s chudobou bude chybět na jiné projekty.
EVROPA:
STUPŇOVÁNÍ NAPĚTÍ
Napětí bude způsobeno právě zmiňovaným stárnutím populace. Nově narozených dětí by mělo
v Evropě ubývat nejvíc. Postupné stárnutí je zde
patrné již řadu let.
trendy
.
připraveno vtrhnout na evropský trh se značnou
razancí.
Hlavním cílem Ruska pro další desetiletí bude prevence možné krize. Rusko se bude muset zaměřit
hlavně na změnu politiky těžby a vývozu komodit. Zatím totiž vyváželo pouze nezpracované komodity. Více peněz do ruské ekonomiky by mělo
natéct po zpracovávání a až následném vyvážení komodit.
To by mělo zvýšit jejich cenu a podpořit celou ruskou ekonomiku.
Rusko bude dále hledat způsob, jak začlenit
do jednotného ekonomického celku ostatní země,
které kdysi patřily do Sovětského svazu.
BRAZÍLIE:
REGIONÁLNÍ JEDNIČKA
Brazílie je v současnosti jedenáctá největší ekonomika na světě. Je také jasným tahounem celé Jižní Ameriky. Svoji pozici by si měla upevnit
po pravděpodobném kolapsu argentinské ekonomiky, který by měl přijít během příštích deseti let.
JAPONSKO: NEDOSTATEK
PRACOVNÍ SÍLY
Japonsko bude čelit v další dekádě existenční krizi. Velký investor a producent se zaměřuje hlavně na technologie a kapitál. Nedostatek kvalifikovaných pracovníků přinutí japonskou ekonomiku
přijímat stále více pracovníků ze zahraničí, především z Koreje a Číny. Japonsko však z historického pohledu není zvyklé na masivní příliv pracovníků ze zahraničí.
Pomoci by mohla Čína. Ta bude v budoucnu potřebovat investora a obrátí se pravděpodobně právě na Japonsko. To by mohlo z Číny dostat tolik
kýžené pracovníky.
Evropské země to pocítí na úbytku pracovní síly.
Pomoc budou pravděpodobně hledat za hranicemi Evropy. Mimoevropská pracovní síla by měla
přinést více peněz do ekonomiky, ale především
ve Francii a Německu se budou vlády potýkat
s velkou nevolí občanů.
POSTSOVĚTSKÉ ZEMĚ:
VZESTUP
Analytici očekávají ekonomický růst ve všech státech bývalého Sovětského svazu. Posledních 20 let
připravilo tyto státy na jakýkoli možný vývoj a pro investory se stane tento region rájem. Flexibilita a velký růstový potenciál dělá tento region zajímavým.
Pro další dekádu dokonce více než vyspělou Evropu.
RUSKO:
TĚŽIT A ZPRACOVÁVAT
SPOJENÉ STÁTY:
ČAS NA ZMĚNU
Z pohledu Spojených států bude další dekáda
ve znamení pozvolného ekonomického růstu.
Jeden z největších omylů, na který společnost
Stratfor narazila, je předpoklad, že Spojené státy
jdou stále směrem ke dnu. Opak je pravdou. USA
mají totiž stále velkou ekonomickou sílu, a proto
mají jako jedna z mála vyspělých ekonomik šanci,
že se v dalších deseti letech zcela zotaví.
Hlavní překážkou může být právě demografický
vývoj. Důchodové dávky, jejichž objem se bude
vlivem stárnutí populace zvětšovat, mohou vést
k další finanční krizi. Bude na vládě, jak se s touto hrozbou vypořádá. Čína: Rok draka,
nebo rok pádu draka?
1. ledna 2012 začne v Číně Rok draka.
A v lednu také začne rok, kdy bude potřeba splatit jeden z nejambicióznějších a nejnerealističtějších stimulačních plánů v historii lidstva.
Celý plán stojí na tom, že v Číně poroste
cena půdy a pozemků. S tím mají růst i příjmy z daní a z poplatků developerů. Podobný příběh zažila Florida, Las Vegas a Kalifornie.
Když ovšem ceny nemovitostí budou klesat, spirála nenaplněných očekávání se
roztočí závratnou rychlostí. Čínská lidová
banka pak bude muset pomáhat městům
a vládě, v sázce pak bude tvrdé přistání
dosud vznešeně letící čínské ekonomiky.
Dopady na světovou ekonomiku dnes neumíme ani spočítat.
ZADLUŽENÍ JE V ČÍNĚ
ENORMNÍ
Lokální čínské vlády nahromadily spoustu
„nekvalitních“ dluhů. Z některých se financovaly mosty do půlky oceánu nebo města
bez lidí. Podobné obrovské investice jsou
jedním z největších strašáků v rámci čínského ekonomického systému.
Mezi další (a související) problémy patří
strmý pokles nemovitostního trhu a růst
objemu problémových dluhů.
HORŠÍ NEŽ BAILOUT V USA
Ke konci roku 2010 dlužily lokální vlády
v Číně 10,7 bilionu jüanů. Sami Číňané počítají s tím, že už tři biliony nebudou splaceny. Odhady zahraničních expertů hovoří
dokonce o 8–9 bilionech jüanů, což odpovídá až 1,4 bilionu dolarů.
Riziko nesplácení se tedy týká většího balíku peněz, než byl celý americký bailout
v roce 2008 (700 miliard dolarů). Nestability v Evropě využije Rusko. Pokud nastane krize evropské ekonomiky, Rusko bude
rozhovor
„
.
Krátkodobé
investování bylo,
je a bude o tom,
jak kdo nejlépe
vyhodnotí
poslední zprávy
a lépe odhadne
budoucí vývoj.
Momentálně
hlavně politický.
KDO JE P
ETR KOBL
IC
(*1971)
• od září 20
04 působ
í
v
e funkci
generáln
ího ředite
le Burzy
cenných
papírů Pra
ha
• předsed
a představ
enstva spol
Centrální d
ečnosti
epozitář ce
nných pap
• předsed
írů
a burzovn
í komory sp
POWER E
olečnosti
XCHANGE
CENTRAL
EUROPE
• člen pře
dstavenstva
burzy cen
papírů v B
ných
udapešti.
• vystudov
al VŠE a v
minulosti
např. ve sp
působil
olečnostech
Patria Finan
HVB Bank,
ce,
CA IB Sec
urities
a Živnoste
nská banka
rozhovor
.
Petr Koblic:
„Dejte si víno a při investování
nedávejte všechna vejce
do jednoho košíku.“
„Je hloupost si říct, že je dnes ‚den D‘ a prásknout
všechny peníze do akcií. Proto by měli drobní investoři
diverzifikovat v čase a rozložit peníze do různých typů
investic,“ říká generální ředitel pražské burzy
Petr Koblic, který by nesázel na katastrofický vývoj na
trzích v roce 2012 a který osobně dává přednost fondům
soukromého kapitálu a investicím do nemovitostí.
Laik si představí burzu jako místo,
kde na sebe křičí makléři. Hluk
tady ovšem žádný neslyším.
V Rybné ulici makléře na burzovním parketu určitě neuvidíte ani neuslyšíte. Doporučuji zajet na
Wall Street nebo do Chicaga, pražská burza je plně elektronická stejně jako většina burz na světě.
Kdo by chtěl za každou cenu vidět makléře, může si pustit Studio Burza na ČT 24, do jehož vysílání vstupují makléři z firem, které jsou členy pražské burzy.
i v tomto případě jde spíše o stav typický pro severoamerické trhy, kde investoři ke konci roku zavírají některé pozice kvůli daním, aby je v lednu
znovu otevřeli.
Podle čeho se tedy v dnešní velmi
vypjaté době mají řídit na burzách
drobní investoři? Čemu mají věřit?
Nejprve je potřeba říci, koho myslíme tím pojmem
investoři. Pro ty, kdo investují v dlouhodobém horizontu, například na dvacet let, a chtějí se připravit
na důchod, je hlavní diverzifikace. Když mám pár
set tisíc korun na investování, je hloupost si říct,
že právě dnes vsadím všechno na akcie. Nejde jen
o diverzifikaci podle typu investice, ale i v čase. Je
rozumné si peníze rozdělit na více dílů a nakupovat například čtvrtletně. Je to investiční metoda,
kterou dlouhodobě používají penzijní fondy, a pokud investujete patnáct nebo dvacet let, lze ji považovat za konzervativní. Dlouhodobě vede ředění investic k pozitivním výsledkům, a proto dávají
akcie při investování stále smysl.
A co krátkodobí investoři? Máte
pro ně nějakou radu?
Pro tento typ investorů, spíše bych řekl spekulantů, je to podobné, jako bych jim radil číslo, na které vsadit v ruletě. Krátkodobé investování bylo, je
a bude o tom, jak kdo vyhodnotí poslední zprávy
a odhadne budoucí vývoj, momentálně hlavně po-
Důvod pro úsměv:
Sedm let se udržet v sedle
velké středoevropské
burzi se jen tak nevidí.
Investování provází řada
burzovních přísloví, která mají
často co do činění se sezónností na
trzích. Dá se podle nich na burze
investovat?
Podle mě ne. Tato burzovní klišé platila možná ještě v 70. nebo 80. letech minulého století. Od 90. let
se díky počítačům znásobily objemy obchodů, takže burzovní přísloví zůstala populární především
mezi novináři.
A co takový lednový efekt? Ten je
přece spojen minimálně s nárůstem
objemu obchodů.
Pokud to srovnáte s prosincem, tak ano, protože
ten je od půlky objemově hodně podprůměrný, ale
rozhovor
.
litický. Každý si může sám přebrat, jaká je pravděpodobnost dalšího vývoje po případném bankrotu Řecka, nebo třeba útoku Izraele na Írán. Jsou to
faktory, které zná každý, ale nikdo neví, zda a kdy
přesně nastanou. Dopady na trhy jsou také jen
v rovině pravděpodobnosti. Pro denní obchodníky
je dnešní vývoj na burzách větší loterií, než na jakou byli zvyklí.
Majitel pražské burzy vlastní i trh
v Budapešti, v jehož vedení jste i vy
sám. O Maďarsku se mluví jako
o dalším Řecku. Cítíte to také tak?
O tom se mluví spíše v kavárnách. Je pravda, že
Maďarsko v roce 2008 tehdy velice prozíravě přijalo finanční pomoc od MFF, ale oproti Řecku Maďaři nepodváděli s čísly. Navíc mají jednu velkou
výhodu, a to vlastní měnu, která Maďarsku může
pomoci při nastartování růstu. Řekové jsou svázáni eurem, takže prakticky nemohou snižovat jednotkové náklady práce, a samozřejmě jim to komplikuje splácení dluhu.
Jak může budapešťská burza
inspirovat pražskou burzu?
V některých parametrech jsme si hodně blízcí, v jiných nikoli. V Budapešti se objem obchodů soustředí jen na pár titulů, ale je rozdělen rovnoměrně mezi větší počet členů burzy. Každopádně se
všechny burzy ve střední Evropě hodně sbližují
a v dlouhodobém horizontu bude jejich vývoj velice podobný.
Dlouho voláte po penzijní reformě,
která by umožnila penzijním
fondům začít normálně investovat,
a to i na pražské burze. Jaká je
aktuální situace?
Jsou tady sice fondy třetího pilíře, ve kterých je zhruba 200 miliard korun, ale jejich investiční strategie je
skoro stejná jako u fondů peněžního trhu, což je naprosto absurdní. Aby se jim dalo říkat penzijní fondy, musely by v portfoliích mít také jiné investice,
například nemovitosti, komodity, umění, drahé kovy a světové akcie. Doufejme, že se to změní se startem penzijní reformy, ale ze dne na den tady penzijní fondy západního střihu mít opravdu nebudeme.
Někteří analytici varují, že jsou
v některých zemích na spadnutí
takzvané runy na banky, například
na některé lokální domy v Itálii
a ve Španělsku. Vidíte to podobně
pesimisticky?
Jsem přesvědčen, že státy nebudou tak hloupé,
aby za této situace dopustily run (pozn. red.: hromadný výběr peněz střadatelů z bank) na nějakou
banku. Problém je v tom, že banky drží dluhopisy,
o kterých si trh myslí, že nemusejí být nikdy splaceny. Kdyby to promítly do svých bilancí, hodně by
„
Pražská burza se bude vyvíjet
s největší pravděpodobností tak, jako
hlavní evropské burzovní indexy.
jich nejspíše zbankrotovalo. Ale jak jsem řekl, to by
zbankrotoval celý bankovní sektor, což nikdo nepřipustí, takže nějaké runy na banky dnes určitě nejsou na pořadu dne.
Letos se českým akciím příliš
nedaří, od začátku roku index PX
ztrácí přes 30 procent. Vidíte světlo
na konci medvědího tunelu?
Dnes se bohužel nedaří skoro žádným burzám. Nepředpokládám, že by pražská burza dokázala díky
nějakému zázraku odolávat náladě na vyspělých
trzích. Kdo věří v nějakou míru oživení v Evropě,
dosáhne podobného výnosu i na burze v Praze.
České akcie nebudou horší, ale obávám se, že nebudou ani lepší.
Čím se dnes řídí nálada na pražské
burze? Je to stále rozvíjející se trh
jako například burzy v Asii nebo
Jižní Americe?
Náladu na parketu pražské burzy ovlivňuje celoevropský sentiment, vývoj mladých trhů proto pražská burza nekopíruje. Střední Evropa je tak trochu
„in the middle of nowhere“. Když se před 15 lety
řeklo emerging markets, měl skoro každý na mysli i střední Evropu. Nyní se za tyto trhy dá považovat skupina zemí BRIC. Formálně tedy stále jsme
mladým trhem, ale hodně investorů se na pražskou
burzu dívá jako na trh vyspělý.
Recese, začátek medvědího trhu,
kolaps eurozóny, kreditní krize,
odpisy miliardových dluhů bank,
které mají v zemích PIIGS. Nic moc
nálada…
To není žádné překvapení. Spíš by bylo překvapením, kdyby na trzích byl nějaký optimismus. Investoři si na to už zvykli.
Špatná nálada na trzích bere
firmám chuť vstupovat na burzy,
trh s takzvanými IPO je proto velice
chladný. Jak to vidíte s novými
firmami na parketu BCPP v příštím
roce?
V poslední době se jen v Praze zrušila řada IPO,
které byly již ve velmi pokročilé fázi přípravy. Dnes
je situace na trzích tak komplikovaná, že i když se
dnes někdo rozhodne upsat své akcie na burze,
šance, že to za týden zruší, je 50 procent, protože do té doby třeba Itálie řekne, že nesplatí 10 procent dluhu. Rušení a odkládání IPO jsme svědky
v celé Evropě.
Letos na pražskou burzu vstoupila
jediná nová společnost, která
zastupuje v kurzovém lístku nové
odvětví. E4U provozuje solární
elektrárny. Přijdou další?
V případě společnosti E4U to byla hodně specifická situace, protože se jedná o dividendovou akcii,
která investory láká. Nikoho tím nenavádím, aby
si akcie E4U kupoval, protože se stále jedná o akcii, ale pokud půjde vše podle plánu emitenta, jde
o příležitost investovat do papíru, který se podobá
dluhopisu. Co se týká dalších společností, je opravdu složité odhadnout, jak se bude situace na kapitálových trzích vyvíjet.
A co novinky, které můžete
odhadnout?
Měl by to být nový obchodní systém XETRA, který
by umožnil, aby se současní členové pražské burzy
téměř automaticky stali členy dalších burz v rámci naší skupiny. Drobný investor by měl získat větší nabídku firem, přes které půjde obchodovat. Od
XETRA si také slibuji vyšší objemy obchodů a s nimi spojený zájem o české akcie.
Není to dávno, kdy analytici na
renomované finanční stanici CNBC
mluvili o Česku jako o Švýcarsku
střední a východní Evropy
a pasovali Česko na nový bezpečný
přístav. Současný propad koruny
i akcií jim ovšem příliš za pravdu
nedává.
Nejsem expert na českou korunu, ale oproti
ostatním středoevropským měnám si zatím nevede špatně. Takzvaný bezpečný přístav musí
být dostatečně velký a tak likvidní, aby ho pří-
rozhovor
.
Trhy velice kolísají. Jak může
drobný investor zvládnout trh,
který je plný emocí? Máte pro něj
nějakou radu?
Dejte si víno nebo šampus (smích). Teď vážně, investor nesmí investovat do rizikových aktiv (akcie
a komodity – pozn. red.), aby ho případný pád úplně nezruinoval. Pokud volí takovou investici, musí
počítat s tím, že přijde třeba o 50 procent hodnoty. Nejdůležitější je však nedávat všechna vejce do
jednoho košíku.
Jak investuje šéf pražské burzy?
Před pár lety jste kupoval ropu.
Ropu jsem se ziskem ve správný okamžik prodal.
Od té doby však podle mě nemají komoditní trhy
jasný trend, takže do nich moc neinvestuji. Co se
týká akcií, tak jsem si to předpisem zakázal, takže
jsou moje možnosti docela omezené. Momentálně
je proto velká část mých investic mimo cenné papíry, například v nemovitostech nebo fondech soukromého kapitálu (private equity).
Proč věříte nemovitostem?
Tady je to hodně „run for quality“. Investice do nemovitostí má smysl, ale chce to najít správný stát,
správné město a v něm správnou čtvrť a místo,
protože mluvíme o omezené nabídce, a i když nemovitosti stejně jako akcie mohou spadnout, výjimečné lokality mohou zaznamenat pokles jen v řádu procent.
Blíží se Vánoce. Co byste popřál
čtenářům Investičního magazínu?
Určitě lepší zprávy, těch je žalostně málo. A samozřejmě zdraví, bez něj se investovat nedá. red.
Burza cenných papírů
Petr Koblic šéfuje
burze, ale koupit
akcie si nemůže.
liv prostředků příliš nezdražil. To se ovšem nikdy
nestane, protože bezpečný přístav se vždy rychle dostane pod cenový tlak. Česká republika je
velice malá, a kdyby se jakékoli měřitelné procento světových investorů rozhodlo, že budeme
bezpečným přístavem a začalo nakupovat česká aktiva, výnos státních dluhopisů bude záporný (růst cen dluhopisů znamená pokles výnosu
– pozn. red.) a index PX ztrojnásobí svou hodnotu. To se ovšem nestane, investoři ve valné většině nejsou blázni.
Letošní vývoj na burzách
připomíná podzim 2008, tedy
období vrcholící finanční krize
po pádu investiční banky Lehman
Brothers.
„Lehmani“ byli bleskem z čistého nebe. Nikdo nečekal, že se tento gigant položí. Nynější situace je
odlišná. Sice je špatná a postupně graduje, ale nenastal šok, který by všechny umrtvil a posadil do
křesla. Opakování tehdejšího vývoje se nedá vyloučit, já bych na něj však nesázel.
Praha
Burza cenných papírů
Praha a. s. (BCPP)
je nejvýznamnější org
anizátorem trhu
s cennými papíry v Čes
ké republice, sídlí
v centru Prahy v Rybné
ulici a vývoj akcií,
které se na ní obchodují
můžete sledovat
pomocí burzovního ind
exu PX. BCPP je
založena na členském
principu, což znamená, že přístup právo
obchodovat mají
pouze licencovaní obc
hodníci, kteří jsou
zároveň členy burzy.
Více informací najdet
e na www.pse.cz
investiční vzdělávání
pro začátečníky
.
Vážení čtenáři, v této šedě podbarvené sekci budete pravidelně nacházet články, které vám usnadní první kroky pro
založení vašeho finančního portfolia. Každý příspěvek je navíc vybaven přehledným slovníčkem investora, ve kterém jsou
objasněny některé odborné či slangové výrazy, které se v článku objevují.
7
SMRTELNÝCH
HŘÍCHŮ INVESTOVÁNÍ
Autor: Andrej Rády
Lenost a lakomství
vás mohou zničit. A co
pýcha, závist, hněv nebo
nestřídmost? Všechny tyto
hříchy mohou být smrtelné
i pro vaše portfolio.
Když budete chtít naštvat svého finančního poradce, spořte jako blázni, ale nechávejte dluhy
na svojí kreditní kartě. Dluhy na kreditce se úročí výrazně víc než úspory na běžném účtu, takže
splatit dluhy by měla být jasná ekonomická priorita. Přesto finanční poradci popisují podobné
nesmyslné chování svých klientů. „Můžete jim
ukazovat grafy, čísla, můžete se ukroutit na židli a stavět se na hlavu. Někomu však není rady,“
rozohňuje se Gary Schatsky, poradce z New Yorku.
Ani dobré argumenty zkrátka nemusejí stačit
na změnu špatných návyků. Abychom to pochopili, je potřeba se trochu zamyslet nad psychologickými faktory této setrvačnosti.
Jedním ze zajímavých faktorů je vytváření „mentálních účtů“ (příklad v Boxu 1). Podle tohoto
schématu znamená zapomenutý lístek do divadla a kupování nového celkem 1000 Kč na „divadelním účtu“, zatímco ztráta 500 Kč a kupování
lístku za jiných 500 Kč znamená pouhých 500 Kč
na „divadelním účtu“. Ve druhém případě mají lidé pocit, že za divadlo dají jen 500 Kč. A přesně
tak funguje i chápání úspor a dluhů na kreditních
kartách.
NESTŘÍDMOST
Hromadění peněz na spořicích účtech může být
smrtelným hříchem vůči penězům. Podobně jako
u jídla v případě obžerství není v takovém případě kapitál využíván optimálně. Podle Schatského
lidé začnou uvažovat až v případě, když jim někdo
spočítá, kolik je to stojí peněz.
Nestřídmost je však jen jedním ze sedmi smrtelných hříchů. Lze najít finanční paralely i se všemi
ostatními. Vyhněte se těmto hříchům a třeba své
portfolio uchráníte od finančního očistce.
LAKOMSTVÍ
I ti nejrozumnější někdy propadnou touze po obřím zisku. Stačí se podívat, jak s rostoucím jackpotem Sportky roste počet sázejících napříč společností. Zkrátka nelze odolat. Je to proto, že lidé
přirozeně přeceňují i mizivou pravděpodobnost,
pokud jde o velkou výhru, a naopak (viz Box 2).
Pokud podobně jako většina máte sklon propadnout vidině velkých zisků, vyčleňte si na podobná riskantní rozhodnutí (například u spekulací
na rizikovější akcie) speciální účet, dejte si limit.
Omezte svoje spekulativní obchodování na peníze, které byste jinak stejně utratili za drobné radosti, třeba za ranní kávu nebo sladkosti. Pokud
pijete kvalitní kávu, možná vám zbude na spekulace slušný balík, ale budete dál schopni splácet
hypotéku!
pro začátečníky
.
PSYCHOLOGIE PŘI UTRÁCENÍ
Lístek do divadla stojí 500 Kč. U pokladny jeden divák zjistí, že si lístek doma zapomněl.
Druhý divák si chce lístek koupit až u kasy,
ale zjistil, že někde ztratil shodou okolností
právě 500 Kč. Když chtějí oba jít na představení, ve výsledku je to oba stojí 1000 Kč. Podle
výzkumů si téměř 90 procent lidí koupí lístek
přesto, že ztratilo předtím jiných 500 Kč. Ale
jen necelá polovina si koupí nový lístek, když
ten původní zapomene doma.
Hromadění peněz
na spořicích účtech
může být smrtelným
hříchem vůči penězům.
BOX 1
„
Existuje studie, v rámci níž byl lidem nabídnut
kurz 1000:1 na výhru 5 tisíc dolarů a 1:1 na výhru 5 dolarů (tzn. jistota výhry). A naopak kurz
1000:1 na prohru 5 tisíc dolarů a jistota ztráty 5 dolarů. Ve výsledku 70 procent lidí raději
hrálo o 5 tisíc dolarů a pominulo jistotu výhry
5 dolarů. Ve druhém případě přes 80 procent
respondentů raději odevzdalo 5 dolarů, než by
riskovalo (se stejnou pravděpodobností jako
u výhry v prvním případě) prohru 5 tisíc.
BOX 2
PĚT DOLARŮ – PADNI KOMU
PADNI
Pokud investujeme, vnímáme hodnotu této investice významněji a výše, než jaká na trhu ve skutečnosti je (více v Boxu 3). Ti, kteří uvíznou v této
psychologické pasti, drží své investice i ve chvíli,
kdy jim trh velí prodávat a poohlédnout se po nějakých jiných, vhodnějších investicích. Řešením
je nastavit si limit pro podobné situace, například
stop-loss úroveň ceny aktiva, při jejímž dosažení
je aktivum automaticky prodáno, a zabrání se tak
ještě hlubší ztrátě.
Kromě toho jsou investoři často pyšní na to, že
například mají v portfoliu významné společnosti, nebo firmy, s nimiž jsou jakkoliv osobně spjati.
Podle výzkumů lidé například investují mnohem
více do akcií společností z jejich regionu, vnímají
je jako „ty své“ společnosti. Rodičům se vždycky
nejvíc líbí jejich děti, i kdyby byly sebeošklivější.
Lidé mají například tendence investovat do akcií
svých mobilních operátorů. Jenomže u investování se nedá přemýšlet jako u dětí.
Samozřejmě je úžasné, že se z mnoha zaměstnanců Intel nebo Microsoft stali milionáři díky tomu,
že vlastnili obrovské objemy akcií svých společností. Pokud se však akcie zrovna vašeho zaměst-
TOUHA
Pokušení na nás číhá na každém kroku – na internetu, v televizi, časopisech, atd. Zapomeňme
na pornografii, jde nám o investice. Média nás
bombardují informacemi z ekonomiky, finančních a komoditních trhů. Všichni investoři tak mají pocit, že o trzích všechno vědí a obrazně řečeno
neváhají střílet, když se pohne lístek na stromě.
Hráči na trhu navíc často reagují na každou malou zprávu, jakmile jim ji agentury nebo samy
firmy předhodí. Často je ale daleko efektivnější
zkrátka aktiva nakoupit a držet, neřešit drobné
výkyvy a pamatovat na důvody původního nákupu. Pokud byla úvodní úvaha opodstatněná, výsledek bude jistě lepší než neustále převažování
portfolia.
HVĚZDY PĚTILETKY PADAJÍ
NEJRYCHLEJI
Podle studie provedené na příkladu amerických akcií se titulům, kterým v uplynulých pěti letech nejvíce rostly tržby a které měly nejlepší poměr ceny akcie k celkovému cash flow,
v dalším pětiletém období dařilo podprůměrně. A naopak. Nakoupit akcie, kterým se několik let v tomto smyslu daří, a držet je bez jasně
stanoveného limitu, může znamenat pohromu
pro celou investici.
BOX 4
Zpětně vzato je jedno, jak horlivě voskujete svoje auto nebo nově potahujete sedadla. Nakonec
stejně každé auto zreziví a vy se díváte s láskou
v podstatě na hromadu šrotu. Podobně jsou lidé
pyšní na svůj majetek, místo aby uvažovali nad
skutečnou hodnotou svých investic.
Lidé oceňují výše vlastní majetek než srovnatelnou věc na trhu. Stejně tak své investice.
Příkladem může být výzkum, kde jedna skupina lidí měla uvést nejnižší cenu, za kterou by
byli ochotni prodat svůj šálek na kávu. Druhá
skupina lidí měla u stejného šálku uvést nejvyšší cenu, za kterou by byli ochotni jej koupit.
Prodávající v průměru uvedli cenu 5,75 dolaru,
kupující byli ochotni dát 2,25 dolaru.
KDYŽ ZTRATIT, TAK PRO TO
ASPOŇ NIC NEDĚLAT
ZÁVIST
Je pochopitelné chtít mít v portfoliu aktiva, která
mají ostatní, v té chvíli úspěšní investoři. Zahrnutí těchto ziskových aktiv do portfolií ovšem může
ve výsledku znamenat těžkou ztrátu. Problém je
i v tom, že investoři mají tendenci věřit tomu, že
současný trend bude pokračovat dál i v budoucnu. A to i v případě, že jde o trend krátkodobý.
Je velice těžké nepodlehnout tržní mentalitě a nenásledovat slepě současné lídry trhu. Navíc ob-
První investor má ruské, druhý americké akcie. U obou trhů vládne optimismus. Investor
v Rusku uvažuje, že by přešel do USA, ale nakonec zůstane v Rusku. Druhý se z amerických
akcií přesune na východ. Oba dva jsou tedy plně angažováni v Rusku. Ruské akcie ztratí 50
procent. V tu chvíli má větší vztek investor,
který k nim přešel z amerických. Ten, který
v Rusku pouze zůstal, věc bere víc v klidu.
BOX 5
PÝCHA
BOX 3
CO JE MOJE, TO JE DRAŽŠÍ
navatele budou tvářit podobně nadějně, nezapomeňte, že osud má někdy své plány s pyšnými
pány. A co když zrovna akcie, kterým budete nejvíc
věřit, ztratí 75 procent své hodnoty? Pozdě se kát.
pro začátečníky
chodníci často zdůrazňují ziskovost současných
akciových hvězd. Podle autora studie trendů akciového trhu (Box 4) Josefa Lakonishoka dokonce
ani analytici, kteří by měli mít kompletní informace o jednotlivých společnostech a větší zodpovědnost, často podvědomě předpokládají současnou výkonnost jednotlivých titulů i v budoucnu.
Pokud vás zaslepil současný třpyt na burzovním
nebi, měli byste se možná zamyslet a zahrnout
do portfolia i dostatečný podíl jistějších, konzervativnějších nástrojů.
VZTEK
V rámci investování se vztek projevuje v několika podobách a situacích. Ta nejčastější je vztek
vyvolaný špatným investičním rozhodnutím. Lidé se s podobnou situací často neumějí smířit,
a tak vypukne vztek, kterým se v podstatě za svá
rozhodnutí trestají. Nedokážou v té situaci přiznat prohru, zbavit se ztrátových investic třeba
i s hlubší ztrátou, a tím se finančně a především
psychologicky očistit.
Pokud si nedokážete přiznat prohru v rámci dílčí investice, pokuste se soustředit na své zámě-
.
ry v rámci celého portfolia. A neohlížejte se nikdy
na zisky ostatních investorů. O jejich peníze nehrajete.
LENOST
Steadman Technology & Growth Fund je známý investiční fond. Je známý především díky své
špatné výkonnosti – průměrně ztrácí každý rok
přes 25 procent! Co je však ještě mnohem neuvěřitelnější – ve fondu stále zůstalo okolo 300 tisíc
investovaných dolarů. A to otevírá zásadní otázku, a sice to, jak mohou dlouhodobě špatné fondy
udržet jakékoli investory.
Výzkumy ukázaly několik důvodů této nečinnosti investorů. Jde o spektrum příčin, od naprosté iracionality po strach z velkých poplatků za zrušení nebo převedení investice. Často
je však za liknavostí investorů to, že neznají důležitá data o svých fondech. Podle aktuálního
výzkumu mezi členy Americké asociace individuálních investorů (AAII) tito majitelé podílů
nadhodnocují ziskovost těchto fondů v průměru
o 3,4 procenta.
Profesor William Goetzmann z Yaleské univerzity popisuje tzv. kognitivní disonanci, v tomto případě určitou změnu současných postojů v zájmu
podpory správnosti rozhodnutí z minulosti. Tak
jako si někdo nedokáže přiznat, že nové auto spolyká obrovské množství peněz a musíte se o něj
starat, tak někteří investoři nechápou, že když drží nějaký fond, musejí ho sledovat a věnovat se
mu, podobně jako když si například pořídí psa
a musejí se o něj starat.
Někdy je důvodem nečinnosti investorů také jisté ztotožnění se a emocionální zaujetí pro nějakou investici. Příkladem je velké množství drobných investorů z Detroitu, kteří dál zarputile drží
ve svých portfoliích odpad s nápisem General
Motors.
Rada je v tomto případě jasná. Vždy se na investici dívejte jako na takovou, pro kterou se máte v tuto chvíli rozhodnout. Nemyslete na minulost a uvažujte pouze do budoucna, úplně
od začátku. Nezáleží na tom, jestli se vám ta
která akcie líbí, nebo jestli v té firmě pracuje váš
otec. A tato rada platí pro všechny smrtelné finanční hříchy. inzerce
Právnická firma roku 2011
Vydavatelství EPRAVO.CZ, a.s. děkuje všem partnerům soutěže
Generální
partner
Hlavní finanční
partner
Významní
partneři
D.A.S. pojišťovna právní ochrany, a.s.
inzerat_PFRd.indd 1
Hlavní
partneři
11/20/2011 10:04:21 PM
pro začátečníky
.
Připravit se na důchod
aneb jak nespadnout z kolečkových bruslí
Budoucí senioři v létě vesele rejdí na kolečkových bruslích, hrají hokej, vozí děti na
tenis a o dovolené se rádi potápějí v teplých mořích. V zimě s oblibou utrácejí za cesty
na vzdálené alpské kopce. Zdánlivě se absolutně liší od svých předchůdců, dnešních
důchodců. Ti budoucí si často dělají legraci (někdy shovívavou, někdy zlou) z těch
dnešních. Mají pocit, že jsou neskutečně jiní a že jim patří budoucnost. A o to běží.
Patří jim opravdu? A pokud ano, za kolik? A bude patřit všem?
Autor: Jan Barta, generální ředitel
ČSOB Investiční společnost
Číňané jsou pevní na kolečkách
Čeští důchodci se po léta na stáří připravovali jednoduše. Něco si našetřili a přijali výrazné
omezení spotřeby až chudobu jako životní styl.
Pokud jim sloužilo zdraví, užili si spoustu volného času, stačili něco našetřit a hodně toho rozdat (vnoučatům a dětem). To však bylo předtím, než začaly tikat demografické hodiny. Ony
v Česku hlasitě a slyšitelně tikají již zhruba dvacet let, ale nějak to nikdo nechtěl ani slyšet, ani
řešit.
Budoucí senioři, co dnes vesele rejdí na kolečkových bruslích, dlouho netušili, jak se věci mají.
Kdyby jim někdo řekl, že z analýzy struktury jejich úspor a trendů, z nichž vyroste jejich vlastní
budoucnost, vychází, že se k ní chovají nekonečně prostomyslněji, než se kdy chovali ti často posmívaní dnešní senioři, divili by se. Na jejich obranu budiž řečeno, že většinou nic netušili a netuší.
.
Ještě na konci minulého století se zdálo, že svět
si bude užívat harmonického růstu a vše ostatní
se zvládne. Asi to tak nebude. Vynořily se trendy, jež hrozí velkými změnami a přinášejí značná nebezpečí budoucím seniorům, kteří ještě ani
nevěří tomu, že těmi seniory jednou budou.
Demografie míchá globálními
kartami
V roce 1950 patřilo 7 z 12 nejlidnatějších států
světa mezi průmyslově rozvinuté země. V roce
2050 se na tomto seznamu udrží nejspíše už jen
USA. Místo zemí, jejichž jména pro nás stále ještě
znějí prestižně, zaujmou bývalé rozvojové země.
Vynořilo se druhé ekonomické centrum a krize,
z níž se zotavujeme, potvrdila jeho sílu a vitalitu – Čína a Indie. Pokud se nezmění porodnost
v rozvinuté Evropě (včetně Česka) a v Japonsku,
pak se jejich populace, podle některých odhadů,
zmenší na konci století na polovinu současného
stavu.
Ruku v ruce s poklesem porodnosti dochází
v těchto státech k nárůstu průměrného věku. Za
posledních 50 let narostl průměrný věk v rozvinutých zemích více než za předchozích 5 000 let.
Až do průmyslové revoluce, která začala v Anglii zhruba v roce 1760, bylo v populaci na těchto
územích přibližně 2 až 3 procenta seniorů starších 65 let. V roce 2030 jejich procentní podíl
v celkové populaci rozvinutých zemí dosáhne 25
procent a v některých zemích se bude blížit 30
procentům. V České republice to bude od 17 do
21 procent.
Do roku 2050 se tento negativní vývoj ještě
zrychlí. Česká republika, kde se proces stárnutí
prudce zhorší, se může stát druhou nejstarší zemí evropského kontinentu, v níž bude 41 procent
populace starších 65 let. Jen málo budoucích seniorů si dokáže spočítat, co to obnáší a přináší.
Pokud by to dovedli, pak je už teď bolí hlava. Pád
z kolečkových bruslí optimismu by mohl být dost
tvrdý.
„
pro začátečníky
Budoucí senioři si prožijí situace,
na něž neexistuje scénář. Jedná se
s největší pravděpodobností o totální
změnu životní scenérie mnohonásobně
převyšující dopad „pouhého odchodu
do důchodu“.
né. Logicky se tak hroutí pečovatelský model společnosti, který byl v „západní“ verzi tak příjemný.
Televize a ulice jsou toho plné, ale reálně vzato
jde jen o eventuální změkčení reforem. Dopady
demografie nelze odvrátit. Daně nelze zvyšovat
o dalších 30 až 40 procent. Věk odchodu do důchodu nelze zvyšovat nad biologicky racionální
hranici.
inzerce
Pokud by výše odvodů ze mzdy na důchodové zabezpečení měla zůstat stejně vysoká jako
dnes i v roce 2040, pak by se, podle hrubého odhadu, musela zvýšit hranice odchodu do důchodu například v Británii, Itálii a Německu zhruba
o 10 let. Musela by se vesměs posunout za bod,
který se někdy označuje za počátek vlastního
stáří, tj. za hranici 70 až 75 let. To je málo reálné.
A co takhle „jednoduché“ řešení?
Demografický vývoj je výhodně nerovnoměrný. Evropa se vylidňuje, jiné části světa se přelidňují. Medián věku v některých, například
arabských, zemích je kolem dvaceti let. Indická
ekonomika musí umístit pravidelně miliony mladých. Z toho vyplývá jedna možnost – pokud není pracovní síla někde k dispozici, je možné ji importovat.
Tvrdé dopady
Jde o to, že Evropané a Japonci, kteří se nenarodili a už nenarodí, podrazí nohy růstu HDP
svých ekonomik. Představovat si zmenšující se
ekonomiku, která produkuje více, je sice možné, ale nemístně optimistické. Růst HDP vyžaduje primárně růst pracovní síly. Průměrný desetiletý růst (1998 až 2008) zemí G7 byl 2,1 %.
Bude-li pokračovat v tomto teritoriu dosavadní demografický trend a stejné tempo růstu
produktivity, pak se růst dlouhodobě sníží na
1, 454 % ročně. Vychází to z poznatků Harvardovy univerzity.
Současně narůstá počet těch, kdo ekonomice
odevzdali své a čekají na to, že jim to bude vráceno. A ono to podle starých pravidel nebude mož-
To se již děje. V mnoha evropských zemích tvoří imigranti až 10 procent obyvatel. Podle některých projekcí by mohli v roce 2030 imigranti tvořit
zhruba 30 procent německé populace a 50 procent obyvatel velkých německých center jako
Mnichov a Frankfurt. Je možné, že tento trend se
zpomalí, než Evropa zpřesní multikulturalismus,
který je silně zproblematizován.
Tam, kde dnes prožívají krizi kulturní homogenity, najdou dříve řešení toho, co je trápí. Česko v to
nemůže doufat. Je na samém začátku změn. Bude
tápat. Vyznačuje se nezřetelnou sociální stratifikací. Města jsou stále sociálně homogenní. Bohaté vrstvy žijí převážně nenápadně a prozrazují je
ojediněle nápadná sídla. Návyk populace na kulturní různorodost je v Česku nízký a nebyl ještě
CHH_roll_up_850x2150.indd 1
9/30/11 2:45 PM
pro začátečníky
.
„
datelské horizonty. Dlouhé peníze vznikají jen
na dlouhé cestě. Třicet let – zvykejte si na toto číslo.
Nové trendy přinášejí značná
nebezpečí budoucím seniorům, kteří
ještě ani nevěří tomu, že těmi seniory
jednou budou.
nikdy tvrdě testován. Imigrační politika je v plenkách a ve veřejném prostoru se o ní vlastně nikdy nediskutovalo. Exekutiva se orientuje spíše
na krátkodobá řešení.
Aby zabránily úbytku obyvatel, potřebovaly by,
podle některých zdrojů, země EU do roku 2050
přijmout na svém území okolo 47 milionů přistěhovalců. K udržení současného poměru mezi seniory a občany v produktivním věku by
bylo třeba mnohem mohutnějšího přílivu mladších zaměstnanců. Opožděné nebo neúspěšné
řízení imigrace zpomalí téměř jistě ekonomický růst.
Politická sci-fi by si mohla představit nekonečně pestré varianty událostí, které tento vývoj
přinese. Vzhledem k tomu, že se budou odehrávat na rozhraní let 2040 až 2050, zastihnou
dnešní budoucí seniory v citlivé fázi stárnutí.
Budou zvyklí na život ve společnosti, v níž generačně dominovali. Nejspíše i zapomenou, že
staré společnosti mají tendenci chovat se staře a krátkozrace. Budoucí senioři budou účinkovat v jednom z největších ekonomicko politických dramat, které kontinent zažil. Není jisté,
jak dopadne.
Do budoucnosti nikdo nevidí. Nespoléhejte na
to, že vyjdou staré jistoty a splní se tajná přání.
Počítejte se všemi pravděpodobnostmi.
Rozhodněte se včas, kde chcete stárnout. Vždy
budou existovat levnější země a nejspíše i země s lepší kvalitou života. Záleží na tom, kolik
budete mít peněz a vůle. Záleží, jak odhodlaný
bude váš mindset.
Váš zdravotní stav rozhodne. Něco nemůžete
ovlivnit, něco ano. Snažte se za každou cenu
ovlivnit to, co jde. O katastrofických variantách
vývoje vlastního zdraví příliš nepřemýšlejte.
Dokud tu nejsou, nemá smysl je přivolávat.
Stáří není ve většině případů „odsudek na doživotí“. Až budete staří, po desítkách let práce, bude pro vás volný čas superpožitkem a zážitkem.
Zřiďte včas (nejlépe v příštích týdnech)
v portfoliu část, kterou můžete nazvat strategická rezerva. Začněte ji opravdu budovat
co nejdříve. Pocit, že máte dost času, je iluze. Musíte ji překonat. Druhou překážkou, kterou musíte překonat, je návyk na krátké střa
Přežití a realistický mindset
Máme na mysli přežití finanční. Budoucí senioři
si prožijí situace, na něž neexistuje scénář. Jedná
se s největší pravděpodobností o totální změnu
životní scenérie mnohonásobně převyšující dopad „pouhého odchodu do důchodu“. Této možnosti nelze čelit účetními výpočty, jednotlivými
produkty a spoléháním na reklamní sliby. Této situaci nelze čelit tím, že se skrze strašení necháme
zlákat k jednoduchým, nanejvýše dvouproduktovým řešením.
Této situaci lze čelit pouze komplexní strategií,
která přesahuje hranice jednoduchého portfolia. Potřebujeme nový finanční mindset. Český
překlad tohoto slova je postoj nebo přístup. Abychom nespadli z kolečkových bruslí pohody a přežili vlastní budoucnost, potřebujeme především
tvrdě realistický postoj nebo přístup k vlastní budoucnosti.
Strategická rezerva by vám měla
zabezpečit:
relativně komfortní udržitelný životní styl
prostředky pro případ, že budete vyžadovat
stálou a náročnou zdravotní péči
prostředky pro případ, že budete
v seniorském období potřebovat životní
prostředí s asistencí a ochranou a chránit to
vše proti inflaci
ochrana všeho proti ekonomickým krizím
a jejich dopadu na hodnotu privátních
penzijních fondů
Tato část portfolia by měla mít silnou ochrannou
funkci (diverzifikace) a musí být pravidelně hodnocena. Globální ekonomika se bude měnit. Nezbytností bude naprosto důvěryhodný finanční
poradce čerpající ze špičkových analýz. Vyvarujte se kutilství. Je snadné přehnat diverzifikaci a podlehnout různým klamům trhu.
Budete první českou generací, která po desetiletích vezme budoucnost do vlastních rukou.
Počítejte se ztrátami, ale doufejte v nejlepší. Tuto výzvu je možné ustát! Miliony lidí to už dokázaly.
Téměř ve všech dosud známých katastrofických, dramatických a stresových situacích lidem pomáhaly vlastní peníze. Nepředpokládáme, že tato odvěká zákonitost se změní. Je třeba
mít jich dost, až přijdou dny, kdy je budeme potřebovat. investiční vzdělávání
pro začátečníky
.
Reakce na článek:
Připravit se na důchod aneb jak
nespadnout z kolečkových bruslí
Autor: Ing. Miroslav Škvára
K
dyž jsem v říjnu 2011 četl na investičním webu článek Jana Barty
s názvem „Připravit se na důchod
aneb jak nespadnout z kolečkových bruslí“, uvědomil jsem si, jak
málo článků o důchodech má skoro sportovní
nadpis.
Jízda na kolečkových bruslích vyžaduje jistou
dávku zručnosti, odvahy a určitě i tréninku. Jezdit na nich je určitě moderní a věnuje se jim asi
hodně lidí, když mi google našel na dotaz „kolečkové brusle“ přibližně 1 800 000 odkazů. Jinak
řečeno, mnoho lidí se věnuje sportu, chce být
v kondici a udržet si ji i do vysokého věku, tedy
do důchodu.
V této souvislosti mne napadlo, v jaké asi „finanční kondici“ dobruslí na svých in-line do důchodového věku dnešní čtyřicátníci a starší? Budou mít
při ruce chrániče pro případ pádu? Obávám se, že
mnoho dnešních lidí tzv. středního věku si aktuálnost pomýšlet na důchod nepřipouští a žijí výhradně dneškem, současností, okamžikem – od
pondělí do pátku.
Od roku 1993 se pohybuji v oblasti finančního
poradenství, takže mi věřte, že jsem již pár klientů viděl, slyšel a pár smluv uzavřel. Vzpomínám si na jednu poměrně častou větu, kterou
slýchávám při rozhovoru o penzijním připojištění. Ta věta zní „Já se důchodu nedožiju, žiju hekticky a nezdravě, tak proč bych si měl spořit na
stáří“. Je to bohužel častý názor. Já na ni obvykle argumentuji takto, „A představte si tu hrůzu,
jakou budete prožívat první den důchodu. Váš
důchod bude v tom lepším případě skoro polovina vašeho příjmu ze zaměstnání a asi nebudete chtít bydlet v polovičním bytě a mít poloviční oběd“.
Ale vraťme se k nadpisu a ten říká, že na důchod
je třeba se připravit. Plně souhlasím s autorem
článku, že je třeba mít strategickou rezervu a diverzifikovat. A hned přidává další nutné doporučení, investice potřebují čas – dlouhý časový horizont, abyste na konci mohli sklízet. Vzpomínám
si na schůzku s jedním klientem, který byl již blíz-
ko důchodového věku. Pracoval jako OSVČ, měl
svobodné povolání a jeho příjmy byly hodně nepravidelné.
Živily ho překlady a průvodcovství po Praze. Bydlel v nájemním bytě a každý rok se obával zvýšení nájemného od pana domácího. Finanční rezervu měl tak na tři měsíce. Ještě k tomu bytu
dodám, že bydlel ve čtvrtém patře bez výtahu.
Takže když to všechno dám do jedné rovnice,
tak mi vychází hodně mínusů a v důchodu jeden
velký „průser“. Ale hlavně, na zásadní změnu finanční situace už není vlastně čas. Ten člověk
nemá vyřešené bydlení, je závislý na majiteli
bytu, finanční rezerva je zanedbatelná a jak bude vypadat jeho důchod vyměřený OSVČ lépe
nevědět. A pohled do modrého výpisu ze Střediska cenných papírů z roku XY mi napověděl,
že těch pár zbylých isinů (ISIN - International
Securities Identification Number jinak řečeno označení cenného papíru) má hodnotu pár
tisícovek.
Jak ale vychází vaše rovnice? Budete mít v důchodu vyřešeno vlastní bydlení, nebo budete bydlet v nájemním bytě? Jak stabilní je vaše portfolio
investic. Máte doporučovanou strategickou rezervu? Kolik máte naspořeno ve třetím pilíři, tj. v jednom z deseti penzijních fondů? Máte stavební spoření, které můžete použít jako spořicí produkt?
Vlastníte nějaké „blue chips“ akcie, které nepodléhají velkým výkyvům a přinášejí každoročně pasivní příjem v podobě dividendy. Omlouvám
se, že vám pokládám takové množství otázek,
Ing. Miroslav Škvára,
lektor finanční gramotnosti
www.skvara.cz
ale mnoho lidí na ně těžko hledá odpovědi. A to
mi věřte. Není na čase hledat odpovědi na tyto
otázky?
Nebo také chcete čekat ve čtvrtém patře bez výtahu na mizerný důchod a mít prázdný bankovní účet? Vývoj počtu OSVČ od roku 2004 (k 31. 12. 2010)
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
945 508
910 829
903 944
917 984
938 265
955 659
977 069
OSVČ povinné
platit zálohy
na DP
750 307
729 191
709 330
716 303
727 063
746 389
734 711
OSVČ účastny
na NP
267 524
240 825
222 074
210 540
196 225
141 389
151 881
OSVČ
vykonávající
činnost
z toho:
pro pokročilé
.
Chcete vědět, kam půjdou akcie?
Sledujte náladu na Twitteru
€$
Autor: redakce
Mnoho z nás si myslí,
že účet na sociální síti
Twitter je dobrý především
na spojení s přáteli.
Poslední studie však
ukazuje, že se dá pomocí
analýzy informačních
kanálů na Twitteru až
s 90procentní přesností
predikovat budoucí nálada
na akciovém trhu.
Behaviorální ekonomie říká, že emoce mohou zcela ovlivnit individuální chování a rozhodování. Dá
se tento předpoklad aplikovat pro celou společnost? Může sociální zážitek ovlivnit kolektivní investování? Podle posledního výzkumu profesorů
z univerzit v Indianě a Manchesteru to tak skutečně může být.
Na základě výzkumu kolektivní nálady z velkého
množství informačních vzkazů (tweets) na sociální síti Twitter dospěli k závěru, že se akciový index Dow Jones vyvíjí v souladu „s náladou“ uživatelů.
.
Profesoři analyzovali denní obsah informačních
kanálů (feeds) na sociální síti Twitter pomocí
dvou pozorovacích nástrojů nálady, konkrétně
OpinionFinder, který měří positivní vs. negativní
náladu, a Google-Profile of Mood States (GPOMS).
Průzkum probíhal na skoro deseti milionech informačních vzkazů (tweets), které publikovalo
2,7 milionu uživatelů během deseti měsíců v roce 2008.
Výsledky výzkumu indikují, že predikce budoucího vývoje akciového indexu Dow Jones může
být citelně vylepšena zahrnutím specifické nálady veřejnosti, konkrétně na sociální síti Twitter.
Výsledek studie říká, že s přesností 87,6 procenta
se tím dají předpovídat závěrečné hodnoty hlavního amerického akciového indexu Dow Jones,
a to dokonce v šestidenním předstihu. Kam investovat v roce 2012?
Nenechte si ujít lednové vydání IM, které vám nabídne sérii článků,
analýz a exkluzivních rozhovorů. Ty vám pomohou odhadnout směr,
kterým se příští rok budou vyvíjet kapitálové, finanční, komoditní
a nemovitostní trhy.
pro pokročilé
.
Investiční strategie
pro obchodování
na kolísavých trzích
Autor: Andrej Rády
V investování dochází
k největším chybám v době
korekcí a medvědích trhů.
A chyby znamenají ztráty.
Investoři často prodávají
příliš pozdě ztrátová aktiva,
a naopak příliš dlouho
otálejí s nákupem ve chvíli,
kdy se trh nadechuje
k růstu. Současné
tržní podmínky nejsou
jednoduché, to vědí všichni.
Jak se na trhu zorientovat
a jakou zvolit strategii?
Opatrní poradci a makléři vám poradí jasně –
vypněte televizi, nedívejte se na svůj investiční účet, zapomeňte na každodenní vlnu nových
zpráv a chvíli si od správy majetku odpočiňte.
To není vůbec špatná rada, existuje ovšem i opačná, aktivním investorům jistě bližší: Obchodujte!
Jako každá dieta, i ta investiční se lépe doporučuje, než ve skutečnosti dodržuje.
Jak se v případě, že si nechcete dát pauzu od červených a zelených mžitek před očima, zařídit
v rozkolísaném tržním prostředí se zpomalující
ekonomikou v zádech?
1. ZAVEĎTE SI NÁKUPNÍ SEZNAM
Medvědí trhy i krátkodobé korekce často z některých akcií udělají nákupní hit. proto se ve zmíněných obdobích podívejte po lídrech jednotlivých
odvětví a firmách, které předvádějí dobré výsledky, a klesly tedy nejspíš pouze kvůli celkovému
sentimentu.
Napište si cenu, za kterou by pro vás akcie byly
atraktivní. Jakmile se vámi sledovaný titul na takovou úroveň dostane, kupujte.
Nemusíte využívat absolutní ceny. Zajímavé je také nastavení nákupních příkazů na základě procentuálního poklesu ze současné hodnoty.
2. PRODEJTE „NEMASTNÉ,
NESLANÉ“ AKCIE, AŤ MÁTE
PENÍZE NA JINÉ
Jde o jeden z nejjednodušších způsobů, jak získat
hotovost na další obchodování. Cílem je nákup titulů s větším růstovým potenciálem, samozřejmě při zachování diverzifikačního a rizikového
významu pro celé portfolio.
5. VĚNUJTE VÍCE ČASU ZKOUMÁNÍ
INVESTIČNÍCH PŘÍLEŽITOSTÍ
Investoři během krizí zapomínají sledovat zajímavé kandidáty nákupu. Přitom by to mělo být právě naopak. Nejlepší nákupy jsou „k mání“ právě
v době, kdy trh klesne.
Tato strategie samozřejmě neznamená, že máte okamžitě rozhazovat zbylé peníze za jakékoli
levné akcie nebo jiná aktiva. Ale „průzkum trhu“,
podobně jako u zmíněného nákupního seznamu,
musí jet na plné obrátky.
3. REBALANCUJTE PORTFOLIO
JAK POZNAT VÝHODNÝ NÁKUP?
Rebalancování v podstatě znamená, že jednou
za čas „vrátíte“ jednotlivým „vajíčkům ve svém
investorském košíku“ jejich požadovanou váhu
v portfoliu.
Ve výsledku vás tato strategie „nutí“ prodávat
zisková aktiva (realizovat zisk), a za utržené peníze naopak dokupovat aktiva, kterým se nedařilo
(jsou nyní levnější). Dlouhodobě tímto postupem
snižujete volatilitu celého „košíku“.
4. ROZLIŠUJTE A DIVERZIFIKUJTE
DLUHOPISY
Výnosy vládních dluhopisů jsou zajímavé v zemích, do kterých by vám radil investovat jedině blázen. Proto má smysl se kromě stabilních
a „nudných“ dluhopisů USA a Německa porozhlédnout také ve firemní sféře. Nebo na úrovni
oblastních vlád a samospráv.
Kvalitní firemní a tzv. „municipální“ dluhopisy
totiž nabízejí zajímavý výnos při relativně malém růstu rizika. Tzv. junk bonnds, tedy dluhopisy s vysokým výnosem (například řecké, portugalské a další) mohou mít v portfoliu také určitou
roli, ale pouze jako vysoce rizikový doplněk dluhopisového portfolia pro otrlejší investory. Zvážit můžete i investice do CDS kontraktů a dalších
cenných papírů.
Investice je zajímavá ve chvíli, kdy je podkladové
aktivum fundamentálně silné (dobré financování,
podíl na trhu, příležitosti, dobré výsledky), ale obchoduje se levně (nízká valuace).
Právě finanční síla firmy je to, co odlišuje jinak
podobně oceněné akcie nebo jiná na firmy navázaná aktiva (například dluhopisy). Analýza firemních výsledků je proto velice důležitá pro odlišení
silných firem od zbytku trhu.
Kromě růstu zisků i tržeb a co možná nejnižšího
zadlužení mohou být podstatným faktorem pro
investiční rozhodování další faktory, například
programy zpětných odkupů akcií a dividendová
politika firem. SLOVNÍČEK INVESTORA
JUNK BOND
Dluhopisy společností, které mají nízkou šanci na vypůjčení prostředků od investorů nebo
bank prostřednictvím akcií nebo úvěru. Do této skupiny dluhopisů patří také státní dluhopisy se špatným ratingem. Junk bonds lákají
investory vysokým zhodnocením (úrokem), investování do nich je však velmi rizikové.
trendy
.
10
nejlepších akcií
pro příštích 10 let
Chystáte se na dlouhodobou investici a hledáte pro
své akciové portfolio zaručené hity? Z tisíců akcií
listovaných na světových burzách jsme pro vás vybrali
deset nejzajímavějších titulů, které za poslední dekádu
dokázaly investorům vydělat slušné peníze a jejichž
potenciál stále není vyčerpán.
M
inulá výkonnost nemůže
být zárukou budoucích výnosů. Časy se mění a odhadovat faktory, které mohou
ovlivnit prosperitu jednotlivých firem, můžeme leda
Akcie byla oblíbenou investicí už v 90. letech,
její kouzlo však nevyprchalo ani v novém miléniu. Myslíte si, že by snad mohlo elektronické nakupování v následující dekádě vymizet?
My také ne, proto v případě této akcie říkáme:
„Buy!“
APPLE
AMAZON.COM
z křišťálové koule.
Přesto všechno zatím nasvědčuje tomu, že by firmy z uvedeného seznamu měly „těšit“ i investory, kteří se pro jejich nákup rozhodnou až dnes.
Klíčem ke konkurenceschopnosti a dlouhodobě
dobré výkonnosti je schopnost adaptovat se na
nové tržní podmínky. Vybranou desítku spojuje
právě flexibilita, dobře cílené inovace a udržení tržeb a zisků v jakémkoli ekonomickém prostředí.
Amazon je společnost, která odstartovala maloobchodní revoluci a boom internetového obchodování. Jedná se o klasický „americký sen“. Zakladatel a dnešní šéf Amazonu Jeff Bezos je geniální
obchodník, jeho vize změnila na celém světě způsob nakupování – od knížek po zahradní stroje.
I přes mírné zklamání analytiků z výsledků
z minulého týdne zůstává Apple fenoménem.
Technologická firma spoluzaložená nedávno zesnulým Stevem Jobsem je jedním z nejpoutavějších příběhů historie byznysu. Produkty Applu
zcela změnily životní styl milionům lidí. Začalo to Macy, následovaly iPod a iTunes, iPhone
a iPad.
trendy
.
AT&T
AT&T je rovněž ikonou byznysu již po několik
desetiletí. Dnes je spojována s poskytováním telekomunikačních služeb nové generace pro zákazníky na celém světě. Posledním hitem byly
mobilní služby, ale můžeme si být jistí, že AT&T
ani v příštích deseti letech nezaspí, protože má
velmi schopný management, který okamžitě zareaguje na každou výzvu.
CATERPILLAR
K růstu světové ekonomiky neodmyslitelně patří výstavba. A z toho těží výrobce těžké techniky
Caterpillar. Se žlutočerným logem této zavedené firmy se setkáte doslova na každém rohu. Dá
se očekávat, že díky velkým investičním projektům na rozvíjejících se trzích (především v Číně,
Indii, Brazílii a Rusku) zdroje zisků tohoto průmyslového obra jen tak nevyschnou.
COCA-COLA
Žádná jiná značka není na světě tak rozšířená.
Nápoje od Coca-Cola můžeme spatřit i v chudých částech rozvojového světa. A s tím, jak se
na mladých trzích začíná zvyšovat kupní síla, zažije i tato jednička mezi nealkoholickými nápoji
další růst svého „impéria“.
EXXON MOBIL
JOHNSON & JOHNSON
Ropa je životodárnou tekutinou světové ekonomiky. Kdo napojí žíznivý svět? Exxon Mobil!
Jde o nejziskovější firmu v historii, a to proto, že
dokáže dlouhodobě udržet na uzdě náklady na
průzkum nových nalezišť i na samotnou těžbu
a rafinaci ropy. Narůstající poptávka po ropě na
mladých trzích bude pro Exxon Mobil zajisté klíčovým faktorem růstu v následujících deseti letech.
Demografická situace na vyspělých trzích nasvědčuje tomu, že budou stárnoucí baby boomers stále více poptávat produkty z oblasti
zdravotní péče. Firma má diverzifikovaný sortiment – od zubní péče po kloubní přípravky na
předpis. Zkrátka na cokoli, co trápí obyvatele
světa, má Johnson & Johnson lék nebo vybavení.
MCDONALD‘S
GOLDMAN SACHS
Investiční banka Goldman Sachs, je pomyslným mostem mezi Wall Street a Washingtonem.
Bývalí vrcholoví manažeři této instituce zastávají vysoké posty v administrativě. V dalších deseti letech se nejspíš nic nezmění na výjimečných
vztazích Goldman Sachs a vlády. Navíc má firma
stabilní zdroj zisků ze svých investičních a obchodních aktivit.
Nikdo nevládne světu fast foodů tak jako „Mekáč“. Big Mac, hranolky a zmrzka od Maca, tradiční kombinace, kterou naleznete v kterékoli
jeho restauraci. A McDonald‘s nepřestává expandovat, už nyní nabízí své služby v největším počtu zemí světa ze všech řetězců! Zdroj grafů: Bloomberg
IBM
IBM se z výrobce psacích strojů vypracovala ve
firmu poskytující nejsofistikovanější IT technologie. Dokud bude ve světě potřeba zpracovávat
a ukládat data, má IBM o byznys postaráno. Klíčem k úspěchu IBM je v současnosti přesun ke
cloud computingu.
z investiční historie
.
Nejlepší burzovní
obchody historie
Autor: Tomáš Poděbrad
Investorů je spousta, ale těch výjimečných je jen pár. Někdo udělal obchod století
náhodou. Těm zkušeným přálo štěstí, navíc měli dost rozumu a odvahy. Lidem, kteří
v rozmezí 110 let uskutečnili investorské veleobchody, radí snad sám ďábel. Ve dvou
dílech vá m přinášíme přehled 10 nejlepších a nejúspěšnějších investorů, kterým se
podařilo na trh vyzrát.
JOHN PAULSON
JOHN
TEMPLETON
Narozen: 14. 12. 1955
Zakladatel a prezident
fondu Paulson & Co.
John Paulson je známý hedgeový manažer,
který předpovídal propad nemovitostního trhu
a dokázal z něj profitovat. Jeho obchod z roku 2007
mu vynesl 15 miliard dolarů.
Tyto peníze vynesly jeho fond na třetí místo mezi největšími fondy světa. Paulson si titul nejlepšího obchodníka zaslouží. Už v 70. letech sázel na
ekonomický propad a miliardy se mu jen hrnuly.
29. 11. 1912 – 8. 7. 2008
Vyhlášený byznysmen
a filantrop
Sir John Templeton je investorská legenda. V 60.
letech využil potenciálu japonské ekonomiky a byl jedním z prvních zahraničních investorů v zemi vycházejícího slunce. V japonských akciích měl 60 procent majetku.
Templeton také využil 2. světové války, když v roce 1939 vložil do každé americké společnosti, jejíž akcie se obchodovaly za méně než jeden dolar,
100 dolarů. Během 4 let se toto portfolio zečtyřnásobilo.
JESSE
LAURISTON
LIVERMORE
GEORGE SOROS
26. 7. 1877 – 28. 11. 1940
Přezdívka: Velký
medvěd z Wall Street
Jesse Livermore je legendární spekulant z počátku 20. století. Je znám pro předpověď burzovních krachů v letech 1907 a 1929.
V roce 1907 vydělal Livermore 3 miliony dolarů
(současných 70 milionů dolarů). V roce 1929 se mu
podařilo na propadu vydělat 100 milionů dolarů
(současných 1,2 miliardy dolarů).
Stejně jako Paulsonovi se i Livermorovi podařilo
zbohatnout na dobrém odhadu vývoje trhu.
Narozen: 12. 8. 1930
Šéf Soros Fund
Management proslul
svými měnovými
spekulacemi
George Soros se postaral o věhlas hedgeových
fondů na začátku 90. let minulého století. V roce
1992 totiž využil slabší měnové situace v Evropě, kdy hlavně italská lira a britská libra výrazně oslabovaly.
Soros nejdřív „zničil“ Itálii, která byla donucena
svou měnu devalvovat. Pak se pustil do Velké Británie, která v tu dobu nechtěla za žádnou cenu
opustit Evropský mechanismus směnných kurzů.
Bank of England bojovala se spekulanty v čele se
Sorosem dlouho, ale neúspěšně. Soros na své spekulaci vydělal 1 miliardu dolarů.
PAUL TUDOR
JONES
Narozen: 28. 9. 1954
Zakladatel Tudor
Investment Corporation
Paul Tudor Jones správně předpověděl a profitoval z „Černého pondělí“ v roce 1987. Šlo o největší jednodenní pokles na
americké burze v historii.
Jones ztrojnásobil svůj vklad a vydělal více než
100 milionů dolarů. Investorů, kterým se podařilo na černém pondělí vydělat, bylo víc, ale Jones jednoznačně zariskoval nejvíc – a také nejvíc vydělal. SLOVNÍČEK INVESTORA
HEDGEOVÉ FONDY
Spravují peníze zámožným investorům a finančním institucím, jejich nákupy a prodeje
citelně ovlivňují vývoj na trzích, spekulují na
růst i pokles trhů.
Pohon 4x4
zdarma
INSIGNIA 4x4
NEJLEPŠÍ VĶZ, KTERÝ
JSME KDY VYROBILI.
Vaše bezpeĂná volba.
Dopĳejte si jízdu s Opel Insignia. Nyní se zvýhodnĕním 132 500 Kă a pohonem 4x4 zdarma! Díky Opel Finance navíc
mĽžete využít financování s nulovým navýšením.* Jako dárek od nás získáte stĳešní box Thule v hodnotĕ 10 000 Kă!
Opel Insignia je nejlepší vĽz, který jsme kdy vyrobili. Tak neváhejte a kontaktujte nejbližšího dealera Opel.
6
let
záruka**
www.opel.cz
Infolinka: 800 101 101
Opel Finance
Kombinovaná spotĳeba paliva: 4,9–11,3 l/100 km. Kombinované emise CO2: 129–265 g/km.
Zobrazený model je pouze ilustrativní. *Více informací o zvýhodnĕní a financování na www.opel.cz. **Dvouletá výrobní zákonná záruka a dále
ătyĳletá smluvní záruka Opel ve spolupráci se spoleăností CG Car Garantie Versicherungs-AG. Smluvní záruka Opel je poskytována bezplatnĕ
dealerem Opel. Nabídka smluvní záruky Opel trvá do konce prosince 2011, a to za podmínek uvedených na www.opel.cz.
zaměstnání
.
Krize
změnila
přístup lidí
k práci.
Čeho se bojí
dnešní mladí?
Autor: Michaela Toperczerová
M
ladí lidé budou podobně jako jejich prarodiče, kteří zažili
Velkou depresi, navždy ovlivněni finanční krizí. Ta sice vypukla už v roce 2008, ale zdá
se, že nebyla zažehnána ani po třech letech. Jaké dopady bude mít na celoživotní postoje mladé
generace, označované jako Generace Y, zkoumala studie Lisy Kahn vedená profesory ekonomie
z Yale School of Management.
konnosti, na rozdíl od svých starších kolegů, kteří
se rozhodují na základě zkušeností získaných za
několik desetiletí,“ říká Stefan Nagel, profesor financí z Graduate School of Business na Stanfordské univerzitě.
Chování v práci
Bylo vypozorováno, že kvůli ropným šokům a následné stagflaci ze 70. let přetrvala zvýšená averze k riziku u tehdy mladých obchodníků až do
následujícího desetiletí. „Mladí v Americe dnes
stahují peníze z akciových trhů ve větší míře než
starší investoři, kteří mají stále na paměti velké
výnosy z 50. a 60. let, a proto i nyní věří v zotavení trhů,“ dodává Nagel.
Generace Y (často také označovaná jako Echo Boomers nebo Generation Next) – tedy demografická skupina lidí narozených v rozmezí od poloviny
70. až do 90. let – se bude vyznačovat na rozdíl od
svých rodičů z „Generace X“ větší averzí k riziku,
ztíženým přístupem na trh práce a pesimistickými vyhlídkami.
Riziková averze navíc vytváří „začarovaný kruh“,
kdy se investoři zdráhají reinvestovat své peníze.
V období vysoké inflace proto zavrhují dluhopisy a preferují aktiva odolná inflaci. Tato nejistota
má dopady i na trhu práce, kde mladí nemají vybudovaný silný pocit loajality k jednomu zaměstnavateli.
Větší averze k riziku u mladých
investorů
Odpor k autoritám
„Protože mladí nemají velké zkušenosti, nastavují
svůj přístup k riziku spíše podle krátkodobější vý-
Pokud budete chtít v byznysu spolupracovat se
zástupci této generace, uvědomte si, že s nimi
musíte jednat jako se sobě rovnými. Pokud máte
„
Nová generace
nikdy nepoznala,
co znamená „jistota
zaměstnání“. Naopak
si jsou vědomi toho,
jak obtížné je najít
dnes slušnou práci
a udržet si ji
pocit, že by se vám vzhledem k vaší vyšší pozici
měli „podřizovat“, jste na omylu.
Také nesnášejí, když musejí někomu vykazovat
výsledky své práce. Mají pocit, že jsou tady od toho počítače, ne nějací vedoucí.
Za úspěchem je spíše štěstí než
dřina
Lidé, kteří šli do zaměstnání v době finanční krize, mají tendenci vnímat úspěch spíše jako souhru šťastných náhod než jako produkt píle a úsilí.
Volají po větším státním přerozdělování, zároveň
je však charakterizuje nižší důvěra ve veřejné instituce.
zaměstnání
.
To ovšem neznamená, že by mladí neuznávali
tvrdou práci. Nová generace nikdy nepoznala, co
znamená „jistota zaměstnání“. Naopak si jsou vědomi toho, jak obtížné je najít dnes slušnou práci a udržet si ji. Když se jim proto nakonec nějaká
pracovní příležitost naskytne, snaží se udržet si
zaměstnání „zuby nehty“. Mít práci podle svých
představ – to je dnes výjimečné štěstí.
Ochota slevit z požadavků
Finanční krize mladé změnila natolik, že jsou
poměrně skromní a realističtí. Absolventi, kteří
ukončili studium na začátku finanční krize, jsou
ochotni ke kompromisům a přijetí méně kvalifikované práce za méně peněz. Ta často vůbec nesouvisí s oborem, který vystudovali, a je na hony vzdálena jejich původním kariérním plánům.
Jak ovšem tvrdí Lisa Kahn, neznamená to, že by
to byl pro mladé status quo. Mají totiž pocit, že
i když svůj potenciál nevyužijí hned, naberou zkušenosti a sebevědomí pro dobu, kdy budou na
pracovním trhu příznivější podmínky.
Beznaděj bez práce
inzerce
„Když jste mladí, je obvyklé, že vystřídáte několik zaměstnání, než najdete to pravé,“ říká Li-
sa Kahn. „Je to také jeden ze způsobů, jak se
dopracovat k vyššímu platu. Tento vzorec však
u nové generace neplatí.“ Mladí při zdlouhavém
hledání nové práce velmi rychle ztrácejí sebevě domí.
Rodiči prošlapaná cestička
Generace Y si zvykla, že v dětství a v dospívání
mohla mít všechno, na co si vzpomněla, a opustit
„teplo domova“ se jí proto nechce ani v dospělosti. Nemá potřebu se bouřit proti systému, pouze
očekává, že k ní budou všichni stejně štědří, jako
byla její láskyplná rodina.
„
Finanční krize
změnila mladé
natolik, že jsou
poměrně skromní
a realističtí.
Ještě nemáte firemní časopis
nebo newsletter? redakční práce
grafický design
zlom a sazba
jazykové korektury
tisk, výroba, distribuce
zajištění inzerce
Máme zkušenosti,
vynikající ceny, kvalitní
reference a spoustu energie.
Tech-generace, která se neumí
chovat
Závislost na technologiích způsobila, že je mladá generace „slonem v porcelánu“, pokud jde
o profesní jednání nebo společenské odívání.
Drtivá většina sice vlastní mobilní telefon, ale
málokdo už umí telefonovat, protože ho používají hlavně ke psaní zpráv a statusů na sociálních sítích.
Zaměstnavatelé se pak diví, když chtějí po mladém kolegovi, aby vedl rozhovor, že není schopen
normálního projevu. Je zvyklý odpovídat jen na
takové otázky, které mu vyskočí na displeji telefonu.
Mladí jsou navíc netrpěliví a nemají rádi nejednoznačnost – internet je naučil, že mohou na každou
otázku ihned znát odpověď.
Práce v týmu a nekonfliktnost
Generace Y nenávidí konflikty. Fungovat v týmu
se dnes učí už malé děti a týmová práce se proto
mladým jeví jako nejefektivnější. Impax, spol. s r. o.
IČ/DIČ: CZ 27161391
Michelská 12a
adm. budova TriumphAdler
140 00 Praha 4
gsm. 606 404 953
tel./fax 241 483 141
[email protected]
www.impax.cz
OBJEDNÁVKA PŘEDPLATNÉHO
.
Chcete mít jistotu, že příště obdržíte Investiční magazín až do schránky?
Objednejte si celý ročník 2012 (12 čísel x 45 Kč)
Moderní časopis
íweb.cz
s www.Investičn
I
pro všechny, kteří
2
chtějí investovat
a potřebují informace
I vydává Impax, spol. s r. o., ve spolupráci
s www.Investiční
web.cz
1
I
.
investičn. í
.
investiční
a potřebují informace
chtějí investovat
pro všechny, kteří
000 uživatelů
Moderní časopis
distribuce 100
ks elektronická
náklad 18 000
I vydává Impax, spol.
s r. o., ve spolupráci
výhle
/2011
d
/2011
d
výhle
I I .
magazin
první skutečně
investiční časopis
Jak postavit a spravovat
portfolio s dvěma sty dividendové
tisíci korun?
OBJEDNÁVÁM TÍMTO ZÁVAZNĚ 12 ČÍSEL INVESTIČNÍHO MAGAZÍNU ROKU 2012, A TO ZA CENU
540 KČ VČ. DPH, POŠTOVNÉHO A BALNÉHO.
magazin
první skutečně
investiční časopis
v ČR
v ČR
„Horký
prachy“
JMÉNO A PŘÍJMENÍ
Petr Novotný
uvádí nový
TV pořad
o investování
Ý
NOV PIS
VÝ
NO OPIS
ČA
Dana Bérová:
„Světová ekonomika
ů“
se už brzy změní od základ
ČASO
S
Investiční tipy:
Jak najít růstovou
bombu jako je Apple?
INVESTIČNÍ
del
18 pouček a pravi
dování
úspěšného obcho
investicni.indd
A1
2011
magazín I červenec
ISSN 1804–9753
I www.investicnimagazin.cz
I1
01
9 771804 975009
ISSN 1804–9753
INVESTIČNÍ
magazín červenec
I
2011
DATUM A PODPIS
PSČ / MĚSTO
Rekordní ceny:
Sázka na zlato
na devět způso
bů
Města,
kde lidé šílí
po luxusním bydlen
í
El-Erian:
Světová ekonomika
od základů
se už brzy změní
ULICE / Č. P.
přeji si dostávat
informace o novinkách
I www.investicn
imagazin.cz
02
I1
9 771804 975009
8/9/2011 12:17:19
PM
E-MAIL (volitelně)
AM
9/6/2011 10:26:23
investicni.indd
A1
listopad
2011 I www.investicnimagazin.cz
Vaši objednávku s Vaším podpisem nám, prosím, zašlete buď poštou na adresu Impax, spol. s r.INVESTIČNÍ
o., Michelská magazín
12, 140 00 IPraha
4, případně
e-mailem na [email protected]
I 29
nebo faxem na č. 241 483 141, děkujeme. Následně od nás obdržíte fakturu. Odesláním objednávky souhlasíte se zpracováním Vašich osobních údajů v souladu s ustanovením
zákona č. 101/2000 Sb., o ochraně osobních údajů.
zaměstnání
.
Chyby v životopisu,
které pohřbí vaši šanci na novou práci
28 % manažerů lidských
zdrojů v průzkumu
Accountemps z roku 2010
uvedlo, že právě životopis
je fází v procesu hledání
nového zaměstnání, kde
většina uchazečů chybuje.
Na základě rozhovorů
s personálními poradci bylo
odhaleno osm nejčastějších
chyb v CV, kvůli kterým se
jejich autoři nedostanou do
dalšího kola výběru.
cích, protože právě chyba v tomto odhadu může
znamenat ztrátu šance na úspěch.
žitých funkcí ve výčtu praxe personalistu určitě
praští do očí.
Proto je lepší se v CV této citlivé informace úplně vyvarovat, a pokud vůbec, tak ji zmínit pouze v průvodním dopisu. Pokud personalista údaj
o platu vyžaduje, je vhodné udat nějaké rozmezí.
Zvláště uchazeči s omezenými zkušenostmi mívají tendenci zveličovat své dřívější pracovní zkušenosti a pokoušejí se při tom napodobit slovník
vysokých manažerů. Do CV je proto nejlépe uvádět oficiální označení a popis pozice, protože personalista si dokáže udělat pravý obrázek o kompetencích vašeho postavení sám.
3. Lži
Pravdivost uvedených informací by měla být samozřejmostí, ale personální poradci tvrdí, že hranice mezi přikrášlením a čistou lží bývá často
tenká. Právě lhaní bývá téměř nejčastějším důvodem neúspěchu.
Lidé nejběžněji lžou o své pracovní historii. Často zveličí úspěchy, nebo naopak maskují pracovní
selhání tím, že některé zaměstnavatele vynechají
a nahradí je praxí u jiných firem. Odhalení lži sice
nemusí být pro personalistu snadné, ale vždy má
pro uchazeče velmi negativní důsledky.
1. Zbytečné podrobnosti
V profesním životopisu nesmí chybět celé jméno,
dosažené vzdělání a kontakt na vás (e-mail, telefonní číslo, adresa). Zbytek je tak trochu balast.
Věk, rodinný stav, informace o ostatních rodinných příslušnících, politická orientace, národnost, náboženské vyznání, rasa, způsob bydlení
a další – to nemá ve stručném CV co dělat.
Pokud se potenciální zaměstnavatel bude chtít
dozvědět víc, vyžádá si podrobnosti telefonicky nebo osobně na pohovoru. Takže žádné online vzory CV – jejich použitím můžete u kvalitní
firmy dokonce „získat“ nevýhodu oproti konkurentům, kteří své CV napíší „stručně, jasně a výstižně“.
4. Důvěrné informace z předchozích
zaměstnání
Na mnoha místech se pracuje s důvěrnými informacemi. Možná máte vnitřní pocit důležitosti, že
víte víc než ostatní, ale k vylepšení svého životopisu takové údaje rozhodně nikdy nepoužívejte. Neveřejné informace nesmí být NIKDY sdíleny. Pokud by se stal opak, hovořilo by to o vaší
nedůvěryhodnosti.
Potenciální zaměstnavatel by věděl, že vám nikdy nesmí svěřit do ruky citlivá data a současný
(nebo bývalý) zaměstnavatel by mohl únik informací dohledat a vyvozovat právní důsledky.
5. „Dostal jsem padáka“
Brigády ze střední školy zaměstnavatele většinou neohromí. Do CV patří relevantní pracovní
zkušenosti. I když v některých oborech můžete
svými koníčky zaujmout více, než byste předem
odhadli, například v reklamní branži. Fotografie
není nutností. Posuzovat uchazeče podle vzhledu je až na výjimky (modeling, herectví ap.) dokonce zakázané.
Životopis by měl být veden v pozitivním stylu,
proto do něj nepatří důvody toho, proč jste byli
vyhozeni z práce.
2. Mzdové požadavky
6. Přehnaná důležitost
Většina uchazečů o zaměstnání se cítí nesvá,
když má diskutovat o svých platových požadav-
Stačí opravdu málo a při snaze „se prodat“ to
zkrátka přeženete. Příliš mnoho přehnaně důle-
To však neznamená, že musíte nutně lhát. Pokud
jste vyzváni, abyste vysvětlili, proč jste opustili předešlé zaměstnání, musíte zatnout zuby
a stručně a diplomaticky osvětlit situaci.
7. „Reference na vyžádání“
Tradiční slogan „reference k dispozici na požádání“ je už vážně nuda. Uvádět by se měly jen solidní, dostupné reference. Když už o ně manažer požádá, musíte být připraveni se o ně podělit.
8. Přemíra informací
Vracíme se trochu na začátek, ale nejde teď o informace, které do CV nepatří. Jen když toho máte za sebou opravdu hodně, snažte se to trochu
zkrátit.
Personalisté jsou unaveni čtením životopisů, proto nebudou číst slovo od slova životopis připomínající slohovou práci. Upřímně řečeno, pokud svůj
CV přehltíte informacemi, pravděpodobně ho nepřečtou vůbec. E
C
I
T
S
E
V
N
I
Í
Š
P
E
L
J
E
N
JE TA
Í
T
Ě
D
H
C
Í
N
DO VLAST
z
c
.
o
ssim
í
š
j
ˇ
e
t
i
ž
e
l
u
d
j
„...pro ne
il di na sveˇ teˇ “
o
a
av a
p r rm
d o da
z
a
av a
p r rm
d o da
z
Tříkolka PUKY
Cena vč. DPH:
5 990 Kč
Dětské kolo PUKY
Cena vč. DPH:
4 690 Kč
Odstrkovadlo PUKY
Cena vč. DPH:
1 990 Kč
Na našich stránk
ách najdete
kompletní sortim
ent nejen pro d
ěti,
ale i pro čerstvé
a nastávající m
aminky.
I
I
www.babyssimo.cz tel. 734 386 062 e-mail: [email protected]
www.babys
simo.cz
zaměstnání
podnikání
.
Jak začít podnikat?
Vezměte si příklad z Lady Gaga
Autor: Andrej Rády
Inspiruje se Madonnou, Queen, Davidem
Bowiem nebo Michaelem Jacksonem.
Žádný problém. První smlouvu s nahrávací
firmou podepsala v roce 2005, ale po třech
měsících ji vyhodili. První desku nahrála
až v srpnu 2008. A dnes ji zná celý svět.
Showbyznys je také jen byznys, takže
se nechte inspirovat jeho současnou
megastar.
Začněte ve velkém stylu
Když se Stefani Joanne Angelina Germanotta
(ano, tak se ta 24letá dívenka jmenuje) objevila
na obálce časopisu Rolling Stone v šatech z bublin, milovníci ženské krásy se modlili, aby to byly
bubliny nemovitostní a aby co nejrychleji praskly.
Vážně si ta holka vzala šaty
z bublinek?
Jako se mluvilo o jejích šatech, tak se bude mluvit i o vaší firmě, jen musíte vymyslet něco, co se
zapíše napoprvé do podvědomí těch, kteří s tím
sdělením přijdou do styku.
Jak je to jen napadlo – tak se musejí ptát vaši první zákazníci. A ideálně o tom říct svému okolí.
te jít i některou z vyšlapaných cest. Překonání nějakého dosavadního světového rekordu není zase
tak špatný marketing.
Buďte houževnatí a nenechte
se ukecat
S úspěšným začátkem podnikání je to podobné
jako s kapelou jediného hitu (prvního i posledního). Na začátku ohňostroj, ale po něm ticho
a ústup ze slávy. Pozor na to!
Lady Gaga začínala všelijak, každopádně s prvním EP Red and Blue žádnou velkou díru do světa neudělala. Mýtus vznikl později.
Ale dnes Lady Gaga po vzoru generací svých idolů z MTV nasadí další hit z aktuální desky, jakmile ten předchozí vyhraje všechny myslitelné
hitparády ve všech myslitelných zemích (trzích).
Chce to tvůrčí schopnosti, pracovitost a jasnou
představu.
Lady Gaga má kolem sebe jistě tým manažerů,
vizážistů, bodyguardů a poradců. Ale bez vlastní
invence a tvrdohlavosti by skončila u první neúspěšné nahrávací smlouvy. Neskončila. Takže se
v podnikání nenechte odradit, ani neusněte na
prvních vavřínech.
Vdechněte firmě její vlastní život
Opakování – matka moudrosti
...a úspěchu. Texty jako „Po-po-po-poker face“,
„Papa-Paparazzi“ a další se vám dostanou pod kůži. Opakování jednoduchých frází a sloganů mimochodem využívala již dávno například válečná propaganda.
Pokuste se v komunikaci své firmy nastolit několik takových sloganů, klidně i jediný, a ten všude
opakovat – na webové stránce, hlavičkovém papíře, v logu, v public relations i na svých obchodních schůzkách v rámci mluveného projevu. Konzistentnost zaujme.
Povědomí o značce je téma na celé vysokoškolské studium, ale vaše značka musí být především
tím, co chcete dělat. Jistě budete mít milion nápadů, „co by dělat šlo, kdyby...“. Na ty zapomeňte
a věnujte se jednomu hlavnímu sdělení.
Že na vás samotné denně „útočí“ plejády za každou cenu originálních brandů a nabídek? Může-
Je pravděpodobné, že pan Germanotta říká své
dceři Stefani. Co je podstatné, jeho malá Stefani
dokázala do svých čtyřiadvaceti vybudovat značku Lady Gaga, v níž funguje jako jiná osobnost.
Když zakládáte firmu, potřebujete obrovské osobní nasazení své a často i celé rodiny. Pokud se
vám daří, dojdete do fáze, kdy začnete najímat
zaměstnance, spravovat firemní majetek a budovat firemní kulturu, corporate identity.
A právě tato kultura by měla vydržet i v době, kdy
firmu prodáte, nebo například spokojeně zemřete
na přemíru stresu. To byl vtip. Zkrátka vaše firma
už od určité fáze bude žít vlastním životem, který
jí sice vdechnete a budete jej řídit, ale nebude se
s vámi stoprocentně krýt.
Musíte se naučit delegovat úkoly, zodpovědnost
za jejich plnění a podobně. Čím dříve se jako zakladatel firmy dostanete do této fáze, tím lépe. Jde
to i „bez vás“, i když tomu je zpočátku těžké uvěřit.
Važte si úspěchu
Lady Gaga se nestydí za své vzory a nikdy neopomene zdůraznit a dát najevo, jak obdivuje jejich úspěch a schopnosti – jak umělecké, tak podnikatelské. Těžko od ní někdy uslyšíte hanobení
Michaela Jacksona nebo Madonny.
Samozřejmě, s tučným kontem a vyprodanými
halami se snadno skládají komplimenty. Ale na to
se nevymlouvejte. Oceňte úspěch firem ve svém
oboru. Je pro vás motivací se mu alespoň přiblížit, když ne rovnou překonat.
Strategie vašich konkurentů může být zkrátka
někdy lepší než ta vaše. Nebojte se jí nechat inspirovat, možná ji vylepšit. Důležité je, že ji budete znát!
Pokud nerozeznáte, co je ve vašem oboru skvělé a neodrazíte se od toho, jen těžko (ačkoli to
nelze zcela vyloučit) dosáhnete vlastní výjimečnosti. .
media kit
SPECIFIKACE
Periodicita: 12x ročně (měsíčník)
Náklad: min 60 000 výtisků měsíčně
Formát: 210 x 297 mm
Počet stran: 32 stran + obálka
Tisk: vnitřek – papír LWC 90g, V1
Distribuce: min 60 000 výtisků měsíčně
• 50 000 ks čtyřem tisícům
poradců OVB, ti dále
poskytují svým klientům
• 5000 ks adresná distribuce
na vybrané advokátní kanceláře
a advokáty působící v ČR
• 1500 ks exekutoři, notáři, poslanci,
vysocí státní úředníci, politici
• 1500 ks eventy a akce, semináře,
setkání, konference
• 2000 ks prodej na stáncích
• elektronická distribuce na cca
135 000 uživatelů
Pravděpodobný růst nákladu
• 20 000 – 50 000 ks předplatné
z řad finančních poradců
(po 15 ks, poskytují svým klientům)
CHARAKTERISTIKA
• Moderní, atraktivní časopis pro lidi, kteří mají volné finanční prostředky,
ale vzhledem ke svému vytížení nemají příliš času, který by mohli věnovat
investování svých úspor a pro stávající klienty finančních poradců.
• Časopis je zaměřený na začínající investory z řad bonitních cílových
skupin. Vycházíme z předpokladu, že investování má v ČR stále menší
tradici než v západní Evropě a je zde velký potenciál rozvoje.
• Investiční magazín přináší krátké, stručné a zajímavé informace ze světa
investic, seznamuje s odb. terminologií, analýzami a investičními strategiemi.
HARMONOGRAM 2012
číslo
1 až 12
uzávěrka
cca 8. den v měsíci
distribuce
cca 20. den v měsíci
CENÍK INZERCE
vnitřní strana (na spad: 210x297, na zrcadlo: 170x255).................................90 000 Kč
vnitřní 1/2 strany (na spad: 210x145, na zrcadlo: 170x125).......................50 000 Kč
(na výšku na spad: 100x297, na zrcadlo: 83x255) ...................................................50 000 Kč
vnitřní 1/3 strany (na výšku na spad: 74x297, na zrcadlo: 54x255).......39 000 Kč
vnitřní 1/4 strany (na spad: 103x145, na zrcadlo: 83x125) ..........................29 000 Kč
vnitřní 1/8 strany (boxík) (na zrcadlo: 85x30)........................................................16 000 Kč
obálka IV (na spad: 210x297)...................................................................................................195 000 Kč
obálka II a III (na spad: 210x297) .........................................................................................135 000 Kč
vkládaná inzerce (max. 2 listy A4)......................................................................2,10 Kč / 1 vklad
* Rozměry v mm, u inz. na spad je třeba přidat 3 mm pro každý ořez
** Ceny inzerce se stanoví smluvně. Ceny nezahrnují 20% DPH
*** Minimální počet vkladů 50 000 ks
.
NÁKLAD min
íčně
60 000 měs
• Impax, spol. s r. o. • www.impax.cz • e-mail: [email protected] • tel.: +420 606 404 953 • fax: +420 241 483 141 •
5%
p. a.
DARDNÍ
NADSTAN ENÍ
ZHODNOC SÍČNÍM
NA TŘÍMĚVANÉM VKLADU
TERMÍNO
PROGRAM DUET PLUS
INVESTUJI
NA ÚRODNÉ PŮDĚ
Program DUET PLUS je zvýhodněnou kombinací termínovaného vkladu a investice do
podílových fondů. S námi můžete získat nadstandardní výnos 5 % p. a. na termínovaném vkladu
za 3 měsíce. Minimální výše vložených prostředků do programu navíc začíná již na 60 000 Kč.
Více informací včetně poučení o rizicích najdete na www.unicreditbank.cz nebo na Infolince
800 144 441 a ve všech obchodních místech UniCredit Bank a UniCredit Bank Expres.
JAK SNADNÉ!

magazin - Investiční magazín

Transkript

Podobné dokumenty

2/07 - Společnost pro trvale udržitelný život

magazin - OVB Journal

Ondřej Hejma - Investiční magazín

LIKVIDACE VÝPALKŮ Z VÝROBY BIOLIHU

Matematické a přírodovědné úlohy pro první stupeň základního

Křetínský získal peníze na ovládnutí EPH

Kdy se v dávném Ázerbájdžánu začaly razit mince?

Mediakit divize Euro E15

Hrabě František Kinský o morálce (a) podnikání

Obecné pokyny - Esma

TA SE MAI IN INDIC CATORS S

08 - Týmová spolupráce

Investiční magazín 01-2012

výroční zpráva 2010

Fotografie s poznámkami ke sběru potemníků tribu

Analytická část

Exkluzivní rozhovor - Investiční magazín

Martin Novák - Investiční magazín

magazin - Investiční magazín

Zobraz PDF

SEZNAM VYBRANÝCH REFERENČNÍCH AKCÍ 2015 Sklad soli