Credit Linked Notes

Charakteristika Credit Linked Notes
Jedná se o základní formu úvěrových derivátů. Tržní účastníci označují CLNs také jako
syntetické korporátní dluhopisy.
CLN´s podléhají vyššímu kreditnímu riziku (tj. riziko vyplývající z neschopnosti nebo
neochoty protistrany splatit své závazky). Toto riziko je investorovi vykompenzováno formou
nabídky vyššího kuponu. Investiční forma závisí především na referenčním dlužníkovi
(v případě 5. Tranše Garant FIX je to Slovenská republika) a na případném vzniku úvěrové
události (tzv. credit eventu). Úvěrovou událostí může být platební neschopnost, odložení
plateb, restrukturalizace nebo porušení smluvních podmínek.
V případě vzniku úvěrové události nebude vyplacena sjednaná nominální hodnota, která byla
zaplacena přímo při nákupu Credit Linked Note. Během doby trvání emitent (RBI) investorovi
vyplácí úroky a rizikovou prémii.
Pokud nedojde k úvěrové události (případ a na obrázku), pak je dluhopis na konci doby
trvání vyplacen v nominální hodnotě včetně úrokového výnosu. Nastane-li úvěrová událost
(případ b), pak je CLN splatná a držitel CLN obdrží aktuální hodnotu. V takovém případě by
prostředky určené ke krytí rezerv pojistníků byly reinvestovány do českých státních dluhopisů
s datem splatnosti v roce 2017.
a) žádná úvěrová událost: nominální hodnota + úrok
Raiffesen Bank
International AG
Nominální hodnota
UNIQA pojišťovna, a.s.
(Emitent)
(Držitel cenného papíru)
b) úvěrová událost: aktuální hodnota podkladového aktiva
Slovenská republika
(Referenční dlužník)
Účastníci transakce:
• Raiffeisen Bank International AG – emitent CLN
• Slovenská republika – referenční dlužník
• UNIQA pojišťovna, a.s. – držitel CLN
• Pojistník – smluvní strana pojistné smlouvy, jejíž výnos je vázán na zhodnocení
podkladového aktiva
Závěr
1) V případě, že nedojde k platební neschopnosti Slovenské republiky, resp.
neschopnosti společnosti RBI dostát svým závazkům v průběhu životnosti CLN,
klienti společnosti UNIQA pojišťovna, a.s. obdrží pojistné plnění v plné výši.
2) V případě platební neschopnosti Slovenské republiky, resp. neschopnosti společnosti
RBI dostát svým závazkům, není zaručen výnos ani navrácení všech vložených
prostředků klientům