vydání 17/2015 - ZertifikateJournal

ZJ 17.2015 / 22. října
nebo jednoho cenného papíru.
Diverzifikace napříč jednotlivými
třídami aktiv je alfou a omegou
správného investičního chování.
Minulostí jsou časy, v nichž
investoři byli schopní dosáhnout
poměrně slušných výnosů s pevně
uloženými
depozity
a
termínovanými vklady.
Diverzifikace
Bez certifikátů to nejde
Strukturované cenné papíry, ať už
investiční certifikáty nebo pákové
produkty, jsou téměř nezbytné pro
každé portfolio. Je velmi důležité
nashromážděný majetek dobře
diverzifikovat a nevsadit všechna
aktiva na „jedinou kartu“ tj.
investovat do izolované oblasti,
V
krátkodobém
ani
střednědobém horizontu nelze
očekávat, že se úrokové sazby
zvednou. To je nutné všem
investorům neustále opakovat.
Aby toho nebylo málo, je nutné
počítat také s tím, že poroste
význam individuálního (státem
negarantovaného)
důchodového
zabezpečí. Investoři, kteří nejednají
s předstihem, se budou muset
smířit s bolestivou ztrátou. Kromě
velmi konzervativních a nízko
úročených cenných papírů, má
univerzum
strukturovaných
produktů ve své nabídce rovněž
rizikovější cenné papíry, které
umožňují dosáhnout atraktivních
výnosů. Jejich skutečné přednosti
se plně projeví, když trhy začnou
klesat nebo dlouhodobě stagnovat.
V tomto ohledu jsou certifikáty (a
další
strukturované
produkty)
vhodným
doplněním
každého
dobře
diverzifikovaného
investičního
portfolia.
Nelze očekávat, že trhy pouze
porostou, a že „vyspělé“ státy
budou schopné zajistit svým
občanům stejnou životní úroveň i ve
stáří.
ZERTIFIKATEJOURNAL
Využijte optimálně potenciál investičních produktů!
Zertifikatejournal je nezávislé informační médium pro inteligentní investování
s moderními finančními produkty.
l
14. ročník
Turbo Long / Short
Volkswagen Put
Turbo Long / Short jsou ideálním
nástrojem
pro
aktivní,
tržně
orientované investory, kdy mohou díky
pákovému efektu těžit z krátkodobých
tržních výkyvů. Turbo Short jsou jedny
z několika málo investičních nástrojů,
které umožňují těžit z trhů vykazujících
pokles.
Analytici nyní odhadují celkovou výši
škody na přibližně 50 miliard, tedy
včetně pokut a nároků na náhradu
škody. Pokud se tato suma potvrdí,
musel
by
koncern
Volkswagen
přistoupit k navýšení kapitálu, které by
mělo negativní důsledky pro cenu akcií.
Know-how | strana 1
Pick of the Week | strana 5
Rocket Internet
BBI Portfolio
Akcie Rocket Internet zatím přinesly
svým akcionářům jen velmi málo
radosti. Na trh byly emitovány za 42,50
EUR za kus a během jednoho roku se
dostaly až pod úroveň 22,00 EUR.
Nyní se však trend obrátil a akcie opět
směřuje vzhůru.
V posledním období došlo k mírnému
uvolnění atmosféry a pozvolnému
růstu akciových trhů, které bylo
podpořeno odrazem od silnějších
technických úrovní. Tato situace
napomohla dalšímu rozpadu VIXu, kde
jsme se přiblížili k hodnotě 16 bodů.
Obory & Témata | strana 2
Portfolio | strana 4
KNOW-HOW
ZJ 17.2015
01
TURBO LONG/SHORT příležitost pro aktivní investory
Každý, kdo se zodpovedně stará o
své peníze, se snaží hledat co nejefektivnější investiční rešení. Tato
definice však může pro někoho znamenat hledání maximálního výnosu
bez ohledu na případná tržní rizika,
pro někoho pak hledání řešení, které
peníze zhodnotí např. nad úroveň
inflace bez významnějšího vystavování se tržním rizikům.
Vyhledávat efektivní řešení odpovídající požadavkům a potřebám
klientů není jednoduché. O to více v
současném prostředí nízkých úrokových sazeb, které není moc příznivé pro konzervativní investiční
nástroje a tedy pro konzervativněji
laděné investory. Pro dosažení alespoň trochu zajímavého výnosu je tak
třeba sáhnout i po investičních
produktech nesoucích tržní rizika
např. akciových či komoditních trhů.
Z pohledu dynamického investora, ochotného tržní rizika podstupovat, je důležité najít investiční
řešení, které např. umožní spekulovat
na pokles aktiva, má-li silný názor na
trha dané aktivum a věrí, že vývoj
jeho kurzu nabere směr dolů.
l
Investiční certifikáty
mohou naplnit potřeby a přání
všech klientů, nezávisle na jejich
konzervativnosti či požadavku
na maximální výnos!
Široká škála investičních strategií
Investiční certifikáty jsou moderní
finanční produkty, které umožňují
investovat do prakticky všech tržních
segmentů a podkladových aktiv.
Těmi obvykle bývají akcie, akciové indexy, komodity či komoditní indexy.
Obecně lze konstatovat, že certifikáty
umožňují podílet se na vývoji v podstatě jakéhokoliv podkladového aktiva.
Erste Bank- tradice a kvalita
Certifikáty
patří
do
kategorie
dluhových cenných papírů a lze je v
průbehu života kdykoliv nakoupit
nebo prodat za aktuální tržní cenu.
Likviditu garantuje emitent certifikátu Erste Bank. Certifikáty jsou obchodovány na Burze cenných papírů
Praha, a. s.
TURBO LONG/SHORT
Existuje několik typů investicních
certfikátů. Patří mezi ně také TURBO
LONG/SHORT, které jsou v nabídce
České
spořitelny
těmi
nejrizikovějšími,
umožňují
však
dosáhnout velmi vysokých výnosů.
Díky své rizikovosti jsou jako
stvořené pro dobrodružné povahy –
dynamické investory. Umožňují
profitovat na vývoji trhů nezávisle
na tom, zda kurzy na kapitálových
trzích rostou, stagnují nebo klesají.
Mohou být tedy konstruovány i tak,
že jejich hodnota roste, když kurz
podkladového aktiva klesá či stagnuje. Zahrnují v sobě efekt finanční
podkladového
SHORT).
aktiva
(TURBO
- Cenové pohyby podkladového aktiva se promítají relativně nezávisle na
volatilitě. Pokud cena podkladového
aktiva
stoupá,
cena
TURBO
LONG/SHORT stoupá/klesá v závislosti na zvolené páce nepoměrně.
páky, který se používá pri krátkodobém spekulativním obchodování. Ať už investor spekuluje na růst
– TURBO LONG, nebo na pokles
hodnot – TURBO SHORT, jeho podíl
na zisku nebo ztrátě je nadproporcionální – podle výše páky.
- TURBO LONG/SHORT se stávají
bezcennými, nebo lze držiteli vyplatit
jen zbytkovou hodnotu, jakmile cena
podkladového aktiva dosáhne bariéry nastavené předem (bariéra
long/bariéra short, neboli „knock-out
bariéra“).
Pákový efekt tedy funguje jako
násobitel zisku a ztrát. Vzroste-li podkladové aktivum o 1 %, výnos z
TURBO LONG bude 10 % při páce
10. Pákový efekt je výsledkem nižší
kupní ceny TURBO LONG ve srovnání s přímou investicí do podkladového aktiva. Čím nižší je kupní cena
TURBO LONG oproti ceně podkladového aktiva, tím větší je pákový efekt.
Pákový efekt sleduje tento jednoduchý vzorec:
TURBO
LONG/SHORT
jsou
ideálním nástrojem pro aktivní,
tržně orientované investory, kdy
mohou díky pákovému efektu těžit
z krátkodobých výkyvů trhu.
- TURBO LONG/SHORT mají realizační (základní) cenu (tzv. hodnotu
Strike)
a
knock-out
bariéru
(long/short). Skutečnou hodnotou je
rozdíl ceny podkladového aktiva a
hodnoty Strike (TURBO LONG) nebo
rozdíl mezi hodnotou Strike a cenou
TURBO SHORT jsou jedny z
několika
málo
investičních
nástrojů na akciovém trhu, které
umožňují
těžit
z
trhů
vykazujících pokles.
na financování. V průběhu času
klesají/stoupají, což znamená, že
vám v případě TURBO LONG mohou
vznikat ztráty a jste-li držiteli TURBO
SHORT,
mužete
zaznamenat
následné zisky.
Klesající trhy
Na trzích vykazujících pokles cena
TURBO LONG/SHORT klesá/stoupá
na nepoměrně vysoké úrovni v závislosti na zvolené páce.
Přehled
podkladových
aktiv
TURBO LONG/SHORT (příklady):
akciový index DAX, akciové tituly –
ČEZ, ERSTE GROUP BANK, Gold
(zlato), měnové páry – EUR/CZK,
GBP/CZK. Aktuální seznam všech Investicních certifikátu, jejich ceny a
další
informace
naleznete
na
www.investicnicentrum.cz.
Podrobnější informace o výhodách a rizicích investice do Investičních certifikátů emitovaných Erste
Group Bank AG Vám rádi poskytneme na informační lince 224 995 300, nebo je získáte na investičním portále www.investicnicentrum.cz. Hodnota
investované částky a výnos z ní může stoupat i kle-
Rostoucí trhy
sat, přičemž není zaručena návratnost původně in-
Na trzích vykazujících vzestup cena
TURBO LONG/SHORT stoupá/klesá
na nepoměrně vysoké úrovni v závislosti na zvoleném pákovém efektu.
vestované částky. Minulá výkonnost nezaručuje
výkonnost budoucí. Investor nese nákupem certifikátu riziko vývoje kurzu akcií. Může dojít ke ztrátě
investovaných prostředků. Držitel certifikátu nese
kreditní riziko emitenta. V průběhu platnosti certifi-
Stabilní trhy
kátu jsou příslušné dividendy podkladového aktiva-
Na stabilních trzích je cena TURBO
LONG/SHORT ovlivňována náklady
akcií k dispozici pro financování mechanismu
dosažení zisku a nebudou vyplaceny investorovi.
ROCKET INTERNET
Startup platforma se mění
NYSE
ARCA BIOTECH
ZJ 16.2015
02
Akcie amerických biotechnologických společností procházejí
korekcí. Také pro čtenáře ZJ nadešel čas realizovat zisky.
Akcie Rocket Internet zatím přinesly
svým akcionářům jen velmi málo radosti. Na trh byly emitovány za 42,50
EUR za kus a během jednoho roku se
dostaly až pod úroveň 22,00 EUR.
Nyní se však trend obrátil a akcie opět
směřuje vzhůru. Během jednoho měsíce si akcie připsala úctyhodných 20
procent.
Příčinou možná definitivní změny
kurzu byly pololetní výsledky, které
tato berlínská společnost prezentovala na konci září.
Holding Rocket Internet sklouznul
do do červených čísel – suma sumárum v prvních šesti měsících měla
společnost deficit 45,9 milionů eur, a
to po plusovém výsledku předchozího roku, kdy byla v zisku 91,9 milionů eur. Ani vývoj tržeb nevypadá nijak působivě, což způsobilo, že koncern téměř nerostl. Výnosy podle
účetní závěrky IFRS činily 71,3 milionů euro a nacházejí se tak jen lehce
nad úrovní minulého roku. Akcii žene
vpřed „budoucí potenciál“ portfolia,
které zohledňuje společnosti, do
nichž holding investuje.
Od vstupu Rocket Internet na
burzu (předně před jedním rokem)
vzrostla hodnota portfolia o 3,4 na 6,0
miliard eur. Především ocenění společnosti „Hello Fresh“, která zasílá
svým zákazníkům boxy s čerstvými
potravinami a recepty na jejich přípravu, vzrostla o 2,6 miliard euro
poté, co dostala finanční injekci od
Rocket Internet ve výši 75 milionů eur.
své akcionáře o další finanční prostředky. Také analytici se zdají být
orientovaní spíše „bullish“ a odkazují
se mimo jiné na IPO „Hello Fresh“, ke
kterému by mohlo dojít již v příštím
měsíci. Někteří odborníci ale varují
před přehnanou euforií, a proto by do
MINI Long (ISIN DE000DG7LLT7),
který sází na růst s, měli naskočit jen
ofenzivní investoři.
Jako jednoznačně pozitivní můžeme také zhodnotit vyjádření šéfa
Rocket Internet Olivera Samwera,
který vyloučil, že by v následujících 36
měsících společnost měla dále ředit
svůj kapitál. Od vstupu na burzu totiž
Rocket Internet již dvakrát prosil
Rocktet Internet: Rebound je patrný
Americké biotechnologické akcie se v
uplynulých letech řadily mezi top investice s nejlepším zhodnocením.
Hlavní sektorový benchmark NYSE
Arca Biotech se za poslední čtyři roky
více než zčtyřnásobil. Již před několik
dny to však s ním začalo jít z kopce.
Zároveň je tento sektor vystaven útokům z hned několika stran. První ránu
mu utržila Hillary Clintonová, která by
mohla v příštím roce nastoupit jako
kandidát demokratů ve volbě prezidenta. Pokud by byla zvolena, prosazovala by cenový strop pro určité
léky, alespoň jak se nechala slyšet
skrze svůj Twitter. Reagovala tak na
koncern Turing Pharmaceuticals,
který výrazně zvýšil cenu svého léku
„Daraprim“ z 13,50 USD až na 750
USD – a to je cena za jednu tabletu!
Pro Clintonovou jsou podobné akce
trnem v oku. „Chtěla bych chránit
spotřebitele stejně jako podporovat
inovace – a zároveň s tím zastavit vy-
hánění cen léků do závratných výšin,“
řekla během svého projevu. Důvod:
Ačkoliv je počet Američanů bez zdravotního pojištění nejnižší za několik
desetiletí, stále více rostou náklady na
léky na předpis a proto roste i cena
zdravotního pojištění. Pokles indexu
byl podpořen také tím, že stále více
poslanců demokratické strany kritizuje „masivní“ zvýšení ceny dvou léků
na srdce, které jsou v nabídkovém
portfoliu kanadského farmaceutického koncernu Valeant. I přes nejnovější pokles kurzu je tracker na NYSE
ARCA Biotech od UBS od našeho doporučení stále ještě v plusu a to s výnosem přes 40 procent. V pozici
proto zůstávají prakticky jen investoři,
kteří mají dlouhodobý investiční horizont a chtějí aktuální korekturu přestát. Kdo se orientuje spíše na krátké
období, měl by raději již nyní své zisky
realizovat (ISIN CH0013812984).
NYSE Arca Biotech: Silný prodejní tlak
60
K.o.-Barriere
50
40
30
20
10
l
10/14
12/14
02/15
04/15
06/15
08/15
K+S
Hra je u konce
Již před několika měsíci projevil kanadský koncern na výrobu hnojiv
Potash svůj zájem o převzetí svého
konkurenta, společnost K+S. Management této německé společnosti nicméně nabídku ve výši
41,00 EUR za akcii odmítl.
Potash tedy nyní svou nabídku
na převzetí stáhl. Kvůli nejisté situaci na trhu s hnojivy a odmítnutí
managementu společnosti K+S
nemá již smysl toto akviziční snažení nadále sledovat.
Ačkoliv akcie K+S nestála v posledním období o moc více, než
před zveřejněním zájmu Potash, po
oznámení zamítnutí obchodu se
tento akciový titul propadl až o 25
procent.
Vedení K+S obhajovalo neúspěšný pokus o akvizici kanadského konkurenta Potash slovy:
„Jsme přesvědčeni o tom, že můžeme nadále dlouhodobě rozvíjet
naši společnost pomocí důsledného prosazování naší dvoupilířové
strategie,” řekl šéf koncernu Norbert Steiner.
Propad kurzu a značně rostoucí
volatilita zvýšily také atraktivitu discount certifikátu na akcie K+S. Investoři mohou například s discount
certifikátem od Citi dosáhnout do
vánoc výnosu ve výši 6,4 procent,
pokud se při splatnosti tento akciový titul udrží na své aktuální hodnotě
24,00
EUR
(ISIN
DE000CW5NCJ8).
K+S prý nevyžádaný návrh společnosti Potash odmítla proto, že se
nabízená cena ani zdaleka neblížila
k fundamentální hodnotě a akvizice
by nebyla v nejlepším zájmu společnosti.
Nicméně vývoj kurzu akcie,
který se propadl až pod úroveň
24,00 EUR, vypovídá spíše o něčem jiném.
Analytici si myslí, že je vedení
K+S pod tlakem, aby prosadilo
kroky vedoucí k nárůstu hodnoty
společnosti i v tak problematickém
tržním prostředí, jakým je komoditní
segment.
40
35
30
25
20
Cap
15
10/14
12/14
02/15
04/15
ZJ 17.2015
03
Telekom Austria - mnoho analytiků snížilo v posledním období
cílovou cenu - trh očekává další zvýšení kapitálu.
K+S: Fantazie spojená s převzetím je pryč
l
TELEKOM
AUSTRIA
06/15
08/15
Akcie Telekomu Austria (TA) momentálně zažívá volný pád: jen od
dubna totiž tento akciový titul spadl
z téměř sedmi eur na zhruba pět
euro. Navíc i odborníci dávají akcii
této telekomunikační společnosti
palec dolů. Například analytici UBS
upravili své doporučení z „buy“ na
„neutral“, a cílový kurz snížili ze
7,30 na 5,90 EUR. Podle nich totiž
bylo po solidní rané fázi růstu rakouských mobilních telekomunikací
„nepravděpodobné, že bude tato
vynikající performance pokračovat i
v dalším období“. Také analytici
Erste Group Bank nahlížejí na akcii
skeptičtěji, když snížili cílový kurz z
úrovně 6,70 EUR na 5,60 EUR. Jejich investiční doporučení ale nadále zůstává „držet“. Také snižování poplatků za roaming, které Evropská unie avizovala od dubna
2016, respektive jejich definitivní
zrušení od června 2017, zatíží výsledky společnosti, míní odborníci.
Drastickou úpravu svého doporučení provedl bankovní dům HSBC,
když cílovou cenu seškrtal z původních 8,00 EUR na 5,50 EUR. Negativní rozsudky analytiků nad akciemi Telekomu by mohly být předzvěstí rozsáhlého navýšení kapitálu
nebývalých rozměrů. Již v létě se
ozývalo ze strany rakouského ministerstva financí, že mexický většinový akcionář TA, společnost América Móvil, která drží téměř 60procentní podíl, chce navýšit kapitál u
tohoto státem částečně vlastněného koncernu až o dvě miliardy
eur. Vzhledem k aktuální tržní hodnotě společnosti téměř 3,3 miliardy
eur by se tedy jednalo o značný podíl. Při provedení srovnatelného
opatření na podzim 2014 došlo k
obrovskému kurzovnímu poklesu.
Spekulativní investoři proto sázejí s
Put na zopakování tohoto scénáře.
PORTFOLIO
ZJ 17.2015
04
BBI portfolio: Opět v plusu
Od posledního reportu došlo k mírnému uvolnění atmosféry a pozvolnému růstu akciových trhů, které bylo
podpořeno odrazem od silnějších
technických úrovní (S&P500 od
úrovně 2.000 bodů, DAX od úrovně
10.000 bodů). Tato situace napomohla dalšímu rozpadu VIXu, kde
jsme se přiblížili k hodnotě 16 bodů.
Časová struktura VIXu se během
posledních dní drží pevně v contango
bez výraznější změny, což je klíčové
pro rozpad fondů rolujících futures
kontrakty. I když na trzích došlo k mírnému posílení a VIX se držel v contangu, k růstu obchodovaných fondů
došlo až s mírným, několika-denním
zpožděním.
Fond SVXY po předchozích minimech atakuje úroveň 60 bodů, po jejíž
překonání se náš krátkodobý prosincový SVXY spread dostává do pásma
plného zisku, zůstatkový profit tvoří z
převážné míry časová hodnota opcí.
Na fondu UVXY došlo během posledních dní k výraznému rozpadu z
60 bodů až k úrovni 30 bodů. I v tomto
případě začínají výrazněji pracovat
prosincové spready. Pozice ve futures
na zlato zaznamenala výraznější nárůst, kterému především napomáhá
samotný pákový efekt obchodovaného podkladového aktiva. Na trhu forexu (EUR/USD) vidíme nadále přetrvávající boj s úrovní 1,14, která je v
tomto okamžiku klíčová pro další růst.
Během posledního období došlo k
uzavření bonusového certifikátu na Aixtron, kde jsme vystupovali na předem
stanovené ziskové úrovni. Pozici jsme
se rozhodli rolovat do dalšího bonusového certifikátu, tentokrát na podkladovém aktivu K + S AG.
Pro vstup jsme využili mírnou korekci DAX k úrovni 10.000 bodů a krátkodobé zatraktivnění vstupních podmínek.
Kapitál: 100 000 USD
CP
Ks
Date
Cena
Kurz
Perform.
Volatility strategy
Váha
Aktuálně
30%
37,3%
UVXY Bear Call spread 2015
Options
10
08.07.15
3,50
4,19
16,47 %
5,8 %
SVXY Bull Call spread 2015
Options
15
15.09.15
1,85
3,01
62,51 %
2,8 %
SVXY Bull Put spread 2016
Options
25
14.01.15
9,05
8,05
-12,42 %
4,9 %
SVXY Bull Put spread 2016
Options
6
25.02.15
15,05
12,24
-22,96 %
4,7 %
UVXY Bear Put spread 2017
Options
17
16.01.15
2,94
3,23
9,80 %
5,0 %
VXX Bear Call spread 2017
Options
10
09.01.15
4,12
5,33
22,64 %
4,7 %
SVXY Bull Put spread 2017
Options
5
23.06.15
25,06
19,06
-31,47 %
5,5 %
SVXY Bull Call spread 2017
Options
15
15.09.15
2,65
3,19
20,27 %
4,0 %
Adaptive Market Theory (EAA)
Gold - MGC Dec 15
40%
Futures
5
07.08.15
1 177,00
80,11 %
1 177,00
Income CEF Strategy
5,0%
10%
Inflation linked *
CEF
220
13.03.15
11,03
-1,76 %
11,03
2,5%
USA Municipal *
CEF
190
17.02.15
13,51
2,37 %
13,51
3%
Tactical asset allocation
EUR/USD Long
Forex
K+S AG
Bonus Cert.
5,5%
* dividenda
20%
15,50%
50 000
03.06.15
1,12
1,13
1,52%
5,5%
400
10.12.15
25,64
24,93
-2,77%
10,0%
Portfolio Performance od 1.1.2015
5,0%
NEW
7,11 %
Strategie BBI /S&P 500
Tato investiční strategie je určena pro širokou veřejnost a uvedené informace jsou obecné, mají pouze informativní charakter a představují
názor společnosti Best Buy Investments, a.s. Upozorňujeme, že předkládané údaje z minulosti nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího
vývoje investičního nástroje nebo strategie a ani očekávaný vývoj není zárukou budoucího vývoje. Dále upozorňujeme, že společnost Best Buy
Investments, a.s. neposkytuje k investičním nástrojům obsaženým v této investiční strategii individualizované investiční poradenství, zprostředkování obchodů ani jiné investiční služby. Zprostředkování obchodu, poskytnutí individualizované rady nebo řízení investiční strategie v
souvislosti s touto investiční strategií je možné u partnerské společnosti Sympatia Financie, o.c.p., a.s.
l
KOLUMNA
Nicolai Tietze
Deutsche AWM
Na jaké hodnotě uzavře německý
DAX v poslední den tohoto roku?
Jen zřídka kdy jsme pozorovali, že
by se názory investorů natolik lišily,
jako je tomu dnes. Zatímco někteří
v závěru roku sázejí na růstovou
rally, tak investoři zabývající se
grafy spíše odkazují na vratkou
technickou pozici indexu DAX.
Kvůli této nejistotě již také mnozí redukovali své investice. Pro drobné
investory, kteří ale nemají čas sedět
celý den u obrazovky a sledovat vývoj jednotlivých investic, není toto
řešení nejosvědčenější způsob, jak
ochránit hodnotu svého majetku.
l
Přitom existuje hned několik
možností, jak si své finanční prostředky zajistit dokonce i při silně
klesajících trzích. Například s klasickým put warrantem na DAX.
Cena put warrantu roste tehdy,
když se kurz podkladového aktiva
nachází pod realizační cenou put
warrantu. Takto je možné participo-
ZJ 17.2015
PICK
OF THE WEEK
vat na poklesu podkladového aktiva a tedy zajistit hodnotu portfolia
ke splatnosti warrantu. Tato strategie se obecně nazývá statický hedging, protože zajištění působí plně
jen při splatnosti tohoto investičního produktu. Aby bylo možné zjistit, jak takové zajištění vlastního
portfolia bude vypadat v praxi, musí
si investor hlídat pouze dva kroky.
Zaprvé musí investor stanovit počet
put warrantů, pomocí nichž chce
zajistit hodnotu portfolia na určitou
úroveň indexu DAX, která odpovídá
jeho požadovanému stupni zajištění, což zároveň odpovídá realizační ceně těchto put warrantů. Následně se tento počet vynásobí tzv.
poměrem odběru (hodnota portfolia/stav indexu DAX x 100). Pokud
tedy investor zajišťuje portfolio v
hodnotě 10.000 EUR, a DAX se nachází na 9.800 bodech, vystačí mu
102 put warrantů k tomu, aby toto
DAX portfolio zajistil do splatnosti
warrantu. Pak přichází na řadu určení doby splatnosti warrantů. Například DAX Put s realizační cenou
9.800 bodů se splatností v polovině
prosince, tedy téměř na konci roku,
stál ještě před pár dny 3,60 EUR
(ISIN DE000DE7M077). Statický
hedging DAX portfolia by proto stál
367,00 EUR, respektive 3,67 procent hodnoty portfolia.
Tyto vynaložené prostředky lze
interpretovat také jako zaplacené
pojistné, protože podobně jako pojištění majetku nebo vozu i zajištění
portfolia něco stojí.
PICKOFTHE
WEEK}}
Volkswagen
Škody a náhrady
Celkové
škody
společnosti
Volkswagen nelze v současnosti
vůbec předvídat. Přestože koncern
již pro tyto potřeby vyčlenil 6,5 mld
eur. Ovšem ani tato suma nebude
stačit, aby u přibližně jedenácti milionů vozidel došlo k odstranění
zmanipulovaného
softwaru.
Nicméně analytici nyní odhadují
celkovou výši škody na přibližně 50
miliard, tedy včetně pokut a nároků
na náhradu škody. Pokud se tato
suma potvrdí, musel by koncern
Volkswagen přistoupit k navýšení
kapitálu, které by mělo negativní
důsledky pro cenu akcií. Jedním
z ukazatelů další vývoje může být
velký rozdíl mezi přednostními a
méně likvidními kmenovými akciemi koncernu.
Volkswagen Discount Put
ISIN/WKN
Produkt-typ
Emitent
Doba trvání
DE000HU1ELW7/HU1ELW
Discount Put
HVB/Unicredit
ZERTIFIKATEJOURNAL je informační servis firem
ZJ Media GmbH
a
Schwingel+Partner s.r.o.
Náhorní 14, 616 00 Brno, Česká republika
Fax: +42(0)5 43236547
E-mail:[email protected]
Internet: www.zertifikatejournal.cz
Vydavatel
Martin Svoboda
16.prosince 2015
Underlying
120,00 EUR
Cap
110,00 EUR
Prodej/Nák. (Spread)
05
7,95/7,98 EUR (0,4%)
Redakce
Martin Grimm
Christian Scheid
Objednávky
[email protected]
Periodika vydávání
Čtrnáctideník per E-mail (bez právního nároku)
Přihlášení
E-mailem zdarma
www.zertifikatejournal.cz
Registrace
ISSN: 1213-8622
Autorská práva
Veškerá autorská práva k časopisu ZERTIFIKATEJOURNAL vykonává vydavatel. Jakékoliv užití časopisu nebo jeho části, zejména šíření jejich rozmnoženin, přepracování, přetisk, překlad, zařazení
do jiného díla, ať již v tištěné nebo elektronické podobě, je bez souhlasu vydavatele zakázáno.
Rizikové upozornění
Veškerý obsah ZERTIFIKATEJOURNAL byl připraven v dobré víře s nejvyšší možnou pečlivostí. Za
data a informace, za kompetentnost, včasnost,
přenosnost a správnost publikovaných informací
nenese vydavatel žádnou odpovědnost. Data, investiční doporučení a informace obsažené v ZertifikateJournal nesmí být považovány za nabídku k
nákupu nebo prodeji. ZertifikateJournal nenese
žádnou přímou nebo nepřímou, náhodnou,
následnou nebo jakoukoli jinou odpovědnost za
případné finanční nebo jiné majetkové újmy způsobené jakýmkoli užitím publikovaných informací.