What fire can not burn

$00)&²/&41¡-*. "6%.*$) " -#&&307¡
.BVE.JDIBM#FFSPWÁ
$ 0 0)& ² / & 41¡ - *.BVE.JDIBM#FFSPWÁ
1 30 4 5 ¬ + 0 7 1PEÌLPWÁOÍQBUØÍWzFNCF[KFKJDI~ÚÈJOOÉQPNPDJCPIBUÝDI[LVzFOPTUÍ
BQSBLUJDLÝDISBECZNÉW[QPNÍOLZ[ÙTUBMZQPV[FSPEJOOPVQBNÁULPV
ØFEJUFMJ.V[FB1SPTUÌKPWTLBW1SPTUÌKPWÌQBOV7ÁDMBWV)SVzLPWJ
QBOÍ1I%S.BSJJ%PLPVQJMPWÉQBOÍ.HS&WÌ4USOBEMPWÉQBOÍ-FOÌ.BLBSPWÉ
,OJIBWZzMBEÍLZGJOBOÈOÍQPEQPØF.ÌTUTLÉIPÚØBEVW1SPTUÌKPWÌ
B/BEBDF~JEPWTLÉPCDFW1SB[F
‰.BVE.JDIBM#FFSPWÁ
*4#/9
7¬/07¡/0 7 610.­/,6
. ½ . %3 ") ½ . ;") : /6-½ . 5"5­/,07 * #"#*¨$& %¬%&¨,07 * 1¸­#6;/ ½ . . ½ . , "."3 ¡%¹.
" ¨-&/¹. #½ 7"-©
n *%074,© /¡#0n&/4,© 0#$&
7 1 3045¬+07 ¬
$00)&²/&41¡-*-
0"6503$&
."6%.*$)"-#&&307¡$00)&²/&41¡-*-
,EZ~KTFNTCÍSBMNBUFSJÁMQSPLOJIV,PMJLOBEÌKFNÁTNSUP~JEPWTLÝDI
EÌUFDILUFSÉQSPzMZKBLPKÁOBDJTUJDLÝNJLPODFOUSBÈOÍNJUÁCPSZBQPESVIÉTWÌ
UPWÉWÁMDFTUSÁWJMZKJTUÝQSPKFKJDI~JWPUWÝ[OBNOÝÈBTWP[ESBWPWOÁDILØFT}BOTLÉIP
IVNBOJTUZ1ØFNZTMB1JUUSBTF[OÁNJMKTFNTFWSPDFW*[SBFMJTØBEPVNV~Ù
B~FOQPEPCOÉIPPTVEV.BVE.JDIBM#FFSPWÁQBUØJMBLUÌNOFK[BKÍNBWÌKzÍN
OFQSPTWÉ[Á~JULZ[EÌUTUWÍB[EPTQÌMPTUJLUFSÉTFOFWZNZLBMZUPNVDPQSP~J
MJKFKÍESVIPWÉBESV~LZBMFQSPUPKBLCBSWJUÌPOJDIEPWFEMBWZQSÁWÌUBTKBLÝN
SP[IMFEFNBTKBLPVWOJUØOÍPQSBWEPWPTUÍBVQØÍNOPTUÍKFIPEOPUJMB7MBTUOÌKF
NÌMBV~EÁWOPQØFEUÍNOF~LOBzFNVSP[IPWPSVPKFKÍN~JWPUÌEPzMP[QSBDP
WBOÉQSPNZzMFOÉBTFQTBOÉ"KJTUÌOFOÁIPEPVTFQBLQSÁWÌTMPWB[KFKÍIPNOPV
QØFWZQSÁWÌOÉIP~JWPUPQJTVPCKFWJMBOÌLPMJLSÁUKBLPDJUBDFOÌÈFIPQSPDFMPVUVUP
EÌKJOOPVPCMBTUQMBUOÉIPBUZQJDLÉIPWSFDFO[ÍDIÈFTLÉIPJOÌNFDLÉIPWZEÁOÍ
UÉUPLOÍ~LZ.BVELBNÌMBWFTWÉNMÍÈFOÍBLDFOUZBEFUBJMZLUFSÉvBÈOBISBOJDJ
PUØFMPTUJBCBOBMJUZvQÙTPCJMZTWPVSFÁMOPVPCSB[OPTUÍWFMJDFTJMOÌ4OBEJQSÁWÌ
QSPUVTWPVCÌ~OPTUBPCZÈFKOPTUEPLMÁEBKÍDÍDI~FCBOBMJUBBISÙ[BNPIPVCÝU
[B KJTUÝDI PLPMOPTUÍ KFO SÙ[OÝNJ TUSBOBNJ UÉ~F NJODF +FKÍ PTNJMFUÁ TFTUØJÈLB
,BSNFMBLSÁÈFKÍDÍEPUSBOTQPSUVTPCMÍCFOPVQBOFOLPVWOÁSVÈÍBTOPÈOÍÈLFN
QØJzOÌSPWBOÝNOBSVLTÁÈLVMFUOÍKÍ[EBWMBLFNEP5FSF[ÍOBLPMFNdOPSNÁMOÍDIs
ÁSJKTLÝDI*EÌUÍLPVQBKÍDÍDITFWØFDFBDFMÁUBKFKÍQØFEÈBTOÁEÍWÈÍMÁTLBLNMBEÉNV
EPTQÌMÉNVNV~JLUFSÁTNÌMBQPLSÁULÉNQSPTUÌKPWTLÉNQØFSVzFOÍQPLSBÈPWBU
W5FSF[ÍOÌBCZMBKFIPEPCSPWPMOÝNPEKF[EFNEP5SFCMJOLZLSVUÌBMFW[IMFEFN
LTJUVBDJ[DFMBQØÍ[OBÈOÌBUSBHJDLZVLPOÈFOBvKBLÁUPUÉNBUB1SPEÍWÈÍSPNÁOFL
¡SJKDJvQPEMFOBDJTUJDLÉUFPSJFQØÍTMVzOÍDJU[WWZzzÍSBTZOFTFNJUTLÉ
*
."6%.*$)"-#&&307¡
TUFKOÌKBLPQSPdMJUFSBUVSVGBLUVs[PCMBTUJOBELUFSPVTFTWÍSÁTSEDFB[ÙTUÁWÁ
SP[VNTUÁU"NPIMCZDIVQP[PSOJUJOBEBMzÍPCKFWOÉGBLUPHSBGJDLPQPFUJDLÉ
QSWLZKFKÍIPWZQSÁWÌOÍTWÌEÈÍDÍPTDIPQOPTUJWJEÌUTWÌUWMBTUOÍNBPÈJNBBMF
OFDIÁNUPCÝU¸FLOVKFOKFzUÌ~FUBUPNBMÁ~FOB[ØFKNÌW~EZDLZQØFLZQPWBMB
NPIVUOPVFOFSHJÍLUFSÁKÍQPNÁIBMBQØFLPOÁWBUKBLGZ[JDLÉUBL[FKNÉOBEVDIPW
OÍQØFLÁ~LZKJDI~CZMPOBECZUFL"DPOBWÍDEPWFEMBTJ[ØFKNÌOFKFOWFWZOV
DFOÉN BMF J EPCSPWPMOÉN LPMFLUJWV [BDIPWBU TWPV PTPCOPTU OF[ÁWJTMPTUe
BPTBNÌMPTU0TBNÌMPTUCF[LUFSÉTF[ØFKNÌOFPCFKEFBOJUFOOFKWÌUzÍMJEVNJM
BDUJUFM~JWPUB
1"7&-,0)/53*'5&3/,7¬5/"**
.BVE~JKFWDFOUSV5FM"WJWVWFEMF3BCJOPWBOÁNÌTUÍ,EZ~KTNFTFTF[OÁ
NJMZ3BCJO***KFzUÌ~JMBOÁNÌTUÍTFKNFOPWBMPKJOBL
7 UÉ EPCÌ KTFN IMFEBMB [QSÁWZ P EÌUFDI LUFSÉ TF W 5FSF[ÍOÌ VÈJMZ LSFTMJU
V'SJFEM7TPVQJTVKNFOTFKNÉOP.BVE4UFDLMNBDIFSPWÉOFWZTLZUPWBMP
)PEJOZLSFTMFOÍOFOBWzUÌWPWBMB"MFTPVIMBTJMB~FNJQPNÙ~F/BQSWOÍTUSBOÌ
TF[OBNVCZMPKNÉOPLUFSÉ[OBMB"CFMPWÁ(FSUJd;OÁN/BzJPUDPWÉCZMJCSBU
SBODJ(FSUJ~JMBTPUDFNW0MPNPVDJNBULBKÍ[FNØFMBLEZ~CZMBNBMÁ#ZMB
KFEJOÁÈFLWZTPLÁÈFSOPWMBTÁ[FMFOPPLÁIF[LÁes
3F~JTÉS4FNKPO7JOPLVSOBUPÈJMP.BVEQPEMFNÉIPTDÉOÁØFEPLVNFOUÁSOÍ
GJMN7IFCSFKzUJOÌTFKNFOVKFd/JQBHFzsUKd4FULÁNFTFs1PTUBWB.BVEIJTUP
SJFKFKÍMÁTLZEPKBMZNOPIPEJWÁLÙNF[JOJNJJCFSMÍOTLPVTQJTPWBUFMLV&SJDV
'JTDIFS
.BVETFÈBTUPQUÁTBNBTFCFQSPÈPOB[ÙTUBMBOB~JWVBKBLPVQØÍNOÝÈMPWÌL
TFEPNOÍWÁ~FTJOJÈÍNOF[BTMPV~JMBUBLPWPVWÝTBEV"MFLEZCZ[EF.BVEOF
[ÙTUBMB[BQBEMBCZEPQSPQBTUJÈBTVW[QPNÍOLBOB[OBNFOJUÉMJEJ%ÍLZ.BVE
TF TUBMJ J ÈÁTUÍ NÉIP ~JWPUB ,VESOBUÁ IVCFOÁ 7MBTUJÈLB v QÌU UÝEOÙ ~JMB CF[
DIMFCBBCZNPIMBEBSPWBUCSBUSPWJ3VEJNVLOBSP[FOJOÁNQPNFSBOÈVÈJUFMLB
OÌNÈJOZ-PMJdNPESÁQVOÈPDIBsBKBLTFDIZTUBMBEPUSBOTQPSUVTOBEÌKÍ~FTF
1BWFM,PIOOBSW1SB[F
QØF~JM5FSF[ÍO0TWÌUJNB#VDIFOXBME1PWÁMDF[ÙTUBMW¨FTLP
TMPWFOTLVWZTUVEPWBMESBNBUVSHJJOB"LBEFNJJNÚ[JDLÝDIVNÌOÍQÙTPCJMWEJWBEMFQBLKBLP
QVCMJDJTUB3PLVFNJHSPWBMEP/ÌNFDLBLEFCZMEPSPLVSFEBLUPSFNSP[IMBTV4WP
CPEOÁ&WSPQBBLEFTUÁMF~JKF+FBVUPSFNLOJI.ÙK~JWPUOFQBUØÍNOÌ1SBIB,PMJLOBEÌ
KFNÁTNSU#SOP
***
+JDDIBL3BCJOv
J[SBFMTLÝWPKÁLBQPMJUJLPESPLVQØFETFEBWMÁEZBNJOJTUS
PCSBOZOPTJUFM/PCFMPWZDFOZNÍSV
;BWSB~EÌO~JEPWTLÝNFYUSÉNJTUPV
**
$00)&²/&41¡-*-
UBNTF[OÁNÍTF[BKÍNBWÝNÈMPWÌLFNLUFSÝNP~OÁ[LSÁzMÍKFKÍKFEOPUWÁSOÝ~JWPU
PCDIPEOÍLQBO4BNFUOBLVQVKÍDÍHSFQGSVJUZW1BMFTUJOÌBOJLEPW1SPTUÌKPWÌ
OFWÌEÌMKBLKF[CBWJUIPØLÉQØÍDIVUJe-JEÉ[BCZEMVKÍDÍ.BVEJOVQBNÌ}TFNJ
TUBMJCMÍ[LÝNJ%PVGÁN~FUFOUPQPDJUW[OJLOFJVÈUFOÁØÙUÉUPLOJIZ
+&-&/".","307"+&36;"-©.,7¬5/"*7
,EZ~NPKFQØÍUFMLZOÌOPWJOÁØLBTMZzFMB~FNÁNWÚNZTMVQTÁUdnJEPWTLÉ
NJMPTUOÉQPWÍELZsSBEJMBNJBCZDITFPCSÁUJMBOB.JDIBM#FFSPWPV1ØÍCÌIKBL
TFTPUWBUØJOÁDUJMFUÁ.BVE4UFDLMNBDIFSPWÁ[1SPTUÌKPWB[BNJMPWBMBEPTLPSP
EWBLSÁUTUBSzÍIP)FSNBOOB5BOEMFSBBKBLKJNUBUPMÁTLBP[ÁØJMBLPODFOUSBÈOÍ
UÁCPS5FSF[ÍOTFNOFIOFEDJUPWÌEPULM
7ÈFSWFODJLUPNVEPzMP#ZEMFMBKTFNW+FSV[BMÉNÌ[BKFMBKTFNBVUP
CVTFNEP5FM"WJWVBCZDITFT.JDIBM#FFSPWPVTF[OÁNJMB,EZ~KTFNLQPMFE
OJ[BLMFQBMBOBKFKÍEWFØFCZMBVMJDF4INVFM)BOBHJEQPOPØFOBEPWÙOÌPMFBOESÙ
BJCJzLÙLUFSÉTUÍOÍUVUPUJDIPVQPTUSBOOÍVMJDJ.BMÁPTPCBTUFQMÝNBIOÌEÝNB
PÈJNBBTWMBTZTÈFTBOÝNJ[PCMJÈFKFNJCZMBPLBN~JUÌTZNQBUJDLÁ#F[PLPMLÙ
zMBLWÌDJ.VTÍNFOFKEØÍWF[BKÍUEPCBOLZ-FVNJBWZCSBUKFKÍQPLMBE[FTFKGV
,SÁÈFMBWFMJLÝNJLSPLZTMVODFNPQÁMFOÉOPIZWF[ESBWPUOÍDITBOEÁMFDI
IMBWVQØJDIÙ[JMFIDFOBLMPOÌOPVEPQØFEVKBLPCZCZMBTUÁMFQØJQSBWFOBOBÚUPL
%P[zFØFMÉIPCZUVKTNFTFWSÁUJMZTQMOÝNTÁÈLFN5BNKTNFOFKEØÍWFPCÌEWBMJ
[FMFOJOPWPV QPMÉWLV ØÍ[FL B CSBNCPSPWÝ TBMÁU 4UØFEPFWSPQTLÝ PCÌE 5FIEZ
KFzUÌ~JMKFKÍNV~jJNPO#BWJUTFTPCÌNBCZMPQSPNOFWFMLÝNQPUÌzFOÍN+FKJDI
TUBSPSBLPVTLÝQØÍ[WVLLUFSÝNÈFzUÍnJEÉWEÌUTUWÍNMVWJMJKFW3BLPVTLVV~
TPUWBTMZzFU;USBDFOÝÈBTLPO[FSWPWBOÝWFWFESV*[SBFMF
1PUPN.JDIBMSP[MP~JMBTWPKFQPWzFDIOBUBMÉUBTUBSPTUMJWÌVTDIPWBOÉQPLMB
EZzLPMOÍTFzJUZWZTWÌEÈFOÍQSBDPWOÍQSÙLB[ZIMÁzFOÍPPOFNPDOÌOÍKFKÍNMBE
zÍTFTUSZ,BSNZTQÁMPVBMCVNTGPUPHSBGJFNJIOÌEPVLP~FOPVUBzUJÈLVBWOÍ
TMP~FOÉEPQJTZOBUFOPVÈLÉNQBQÍSVWTUVQFOLVEPUFSF[ÍOTLÉdLBWÁSOZs1B
NÁULZ [ KFKÍIP CF[TUBSPTUOÉIP EÌUTUWÍ W 1SPTUÌKPWÌ B [ EPCZ KFKÍ QSWOÍ MÁTLZ
W5FSF[ÍOÌ;UÉEPCZUBLÉQPDIÁ[ÍNPESÝIBEØÍLOBLUFSÝ.BVEWZzJMBEWÌ
ÈÍTMB""N""HvUSBOTQPSUOÍÈÍTMB.BVEB)FSNBOOB
+FMFOB.BLBSPWBOBSW#BLV
~JMBW#BLVW"[FSCBKE~ÁOVW.PTLWÌBPESPLV
W+FSV[BMÉNÌ7ZTUVEPWBMBMJUFSBUVSVBMJUFSÁSOÍLSJUJLVTPDIBØTUWÍBHSBGJDLÝEFTJHOQVCMJLPWB
MBQØFTUJUVMÙWFKB[ZDÍDI[UPIPLOJIQØFEFWzÍNPIPMPDBVTUV1ÍzFGJMNPWÉTDÉOÁØF
QPWÍELZISZ
*7
."6%.*$)"-#&&307¡
5ZUPQØFENÌUZBOÌLPMJLWMBTUOÍDIUFYUÙKTPVINBUBUFMOÝNEÙLB[FNKFKÍIP
TNVUOÉIPNJMPTUOÉIPQØÍCÌIVLUFSÝ[ÁIZTLPOÈJM)FSNBOOPWPVEFQPSUBDÍEP
5SFCMJOLZ#F[WÁIÁOÍNJTWÌØJMBWzFDPKTFNDIUÌMBWÌEÌU5ÌNLUFØÍQØF~JMJ
CÝWÁÈBTUPUÌ~LPLEZ~NBKÍPTWÝDIW[QPNÍOLÁDINMVWJUBOÌLEZOFNPIPV
QPDIPQJUQSPÈCZDIPOJDIDIUÌMBQTÁU.JDIBM#FFSPWÁTJKFWÌEPNBKBLEÙMF~JUÉ
KF[BDIPWBUKFKÍIPØLÉ~JWPUOÍ[LVzFOPTUJQSPEBMzÍQPLPMFOÍ
1P[EÌKJW#FSMÍOÌKTFNTFQTBMBKFKÍQØÍCÌIB[ÙTUBMBTOÍWFTQPKFOÍ.JDIBM
OFQØJTUPVQJMBBOJOBOFKNFOzÍOFQØFTOPTUNVTFMPUPCÝUTQSÁWOÉBQSBWEJWÉ[BT
B[BTNJQPTÍMBMBLPSFLUVSZ5BLTFQPWÍELBLUFSPVKTFNOB[WBMBd3P[MPVÈFOÍ
W5FSF[ÍOÌsTUBMBKFEOPV[OFKQÌLOÌKzÍDIBOFKTNVUOÌKzÍDIWNÉLOJ[F,EZ~KTFN
KJKFEOPVQØJWÝSPÈÍPTWPCP[FOÍ0TWÌUJNJQØFEÈÍUBMBW#FSMÍOÌWNBMÉNLPTUFMÍ
LVCZMPOBQSPTUÉUJDIP*KÁKTFNNÌMBQØJQPTMFEOÍWÌUÌISEMPTUB~FOÉ
/ÌLPMJLSÁUKTFNKFMB[+FSV[BMÉNBEP5FM"WJWVB~KTFNTJCZMBKJTUÁ~FKTFN
WzFNVQPSP[VNÌMB5ÍNKTNFTJOBTFCF[WZLMZQSPDIÁ[FMZKTNFTFTQPMVQMBWB
MZUBLÉWCMÍ[LÉNNPØJ1P[EÌKJKTNFTFKFzUÌOÌLPMJLSÁUTFULBMZW1SPTUÌKPWÌ
W¨FTLÉN,SVNMPWÌW1SB[F"KÁNVTÍNLPOTUBUPWBUvKBLNJMFKF.JDIBMWFTWÉ
TUBSÉWMBTUJKFPQÌU¨FzLPV%FTFUJMFUÍQSP~JUÁW*[SBFMJKTPVTPUWBQBUSOÁ
/FTUÁWÁTFÈBTUP~FNPKJdQSPUBHPOJTUÉs[ÙTUBOPVTFNOPVWFTUZLVJQP
VWFØFKOÌOÍLOJIZ/ÌLEZTFQPMFLBKÍLEZ~VWJEÍTWÙKQØÍCÌIWUJTLVOÌLEZOF
TPVIMBTÍ T NPV JOUFSQSFUBDÍ 4 .JDIBM CZMB NF[J OÁNJ PE QPÈÁULV W[ÁKFNOÁ
EÙWÌSBLUFSÁUBLPWÉNVOFEPSP[VNÌOÍOFEBMBWÙCFDNP~OPTUW[OJLOPVU;QSP
UBHPOJTULZTFTUBMBNPVQØÍUFMLZOÍ
/ÌKBLPVEPCVVWB~VKJPUPN~F[BKFEVEP5SFCMJOLZW1PMTLVOBNÍTUPLEF
CZMJNÙKEÌEFÈFLBCBCJÈLB[BWSB~EÌOJ+FTUMJUPVEÌMÁNCVEVUBNUBLÉIMFEBU
KNÉOP)FSNBOOB5BOEMFSB
&3*$"'*4$)&3#&3-­/,7¬5/"7
,EZCZWzJDIOJCZMJKBLP.BVELBLMFTMBCZQSPEVLDFBVUPNPCJMÙP
UFMFWJ[FCZTF[BQÍOBMZMFEBUBLLWÙMJ[QSÁWÁNBNÓEOÍGJSNZCZ[LSBDIPWBMZ
;BUPCZTFWÝSB[OÌ[WÝzJMZPCSBUZOBLOJ~OÍNUSIVWÍDFCZTFDFTUPWBMPWMBLFN
BMJEÉCZTFPWzFNEPIPEMJQPEPCSÉN
&SJDB'JTDIFSOBSW"OHMJJ
OPWJOÁØLBTQJTPWBUFMLBQØFLMBEBUFMLBWMFUFDIv
~JMBWF7ÍEOJPESPLV~JKFW#FSMÍOÌ/BQTBMBEPLVNFOUÁSOÍSPNÁO"JNFF+BHVÁSQØFMP
~FOÝEPKB[ZLÙB[GJMNPWBOÝ3PLVWZzMBW#FSMÍOÌKFKÍLOJIB%JF-JFCFEFS-FOB(PME
OBEFM+ÜEJTDIF(FTDIJDIUFOLUFSÁPCTBIVKFUBLÉQØÍCÌI.BVE4UFDLMNBDIFSPWÉ
7
$00)&²/&41¡-*-
,EZTJKTNFTJW1SPTUÌKPWÌISÁMZTQPMVOBIØJzUJ.BLBCJvOBUPTJIMBWOÌ
QBNBUVKF.BVELBQSPUP~FNÁGFOPNFOÁMOÍQBNÌ}/JLEZWzBLOF[BQPNFOV
KBLKTNFQPOÁWSBUV[5FSF[ÍOBTQPMVUØJNÌTÍDFdTUVEPWBMZsWLWBSUÌQSPTUÌKPW
TLÉIP HZNOÁ[JB B QPLPVzFMZ WSBDFU TF EP OPSNÁMOÍIP ~JWPUB jMP UP [UVIB
)MBWOÌ KTNF TF WzBL EMPVIÉ IPEJOZ W[ÁKFNOÌ EPQSPWÁ[FMZ EPNÙ B QPWÍEBMZ
BQPWÍEBMZBQPWÍEBMZ
1BLTFNJOBEMPVIP[USBUJMB[.BVE4UFDLMNBDIFSPWÉTFW;BTMÍCFOÉ[FNJ
TUBMB.JDIBM#FFS"QØFDFKTFNKJ[BTFOBzMB
&7")&33."//07¡13")"¨&37/"7*
&WB)FSSNBOOPWÁOBSWF7ÍEOJ
TSPEJÈJ~JMJW0QBWÌQPPCTB[FOÍ4VEFUQØJzMJEP1SP
TUÌKPWB1PWÁMDFWZTUVEPWBMBIVEFCOÍWÌEVOB,BSMPWÌVOJWFS[JUÌ
BPQFSOÍSF~JJOB"LB
EFNJJ NÚ[JDLÝDI VNÌOÍ #ZMB PECPSOÌ ÈJOOÁ W PCPSV PQFSZ B FODZLMPQFEJF ÈMFOLB
0QFSOÍQPSPUZ5IÁMJF5FSF[ÍOTLÉJOJDJBUJWZEØÍWFWFEPVDÍPQFSOÍIPTPVCPSV/ÁSPEOÍIPEJWBEMB
W1SB[F
7*
º70%
.BVE.JDIBM#FFSPWÁ$00)&²/&41¡-*-
;OBMBKTFNIMBE
[OBMBKTFN[JNV
[OBMBKTFNTNSU
CF[NPDOPTUBCF[NF[OÝCPM
7ZIOBMJNOF[EPNPWB
[USBUJMBKTFNSPEJOV
WzFDIOZTWÉQØÁUFMF
+TFNWEÌÈOÁ[BLB~EÝEPCSÝEFO
~FTQÍNWFTWÉQPTUFMJ
~FNÁNEPCSÉKÍEMPBKTFNTZUÁ
~FKTFNTWPCPEOÝNÈMPWÌLFNWFTWÉWMBTUJ
.PØFvUBLOÁEIFSOÉvW[EVDIKFUBLMBIPEOÝ
jLPEBNJLB~EÉQSPNBSOÌOÉLBQLZESBIPDFOOÉWPEZ
4CPMFTUÍWJEÍNzQÍOVOBVMJDJ
TCPMFTUÍKTFNTWÌELFNISVCPTUJBOFEPTUBULVTPVDJUV
"CPKÍNTF~F[USBUÍNFUPDPQSPOBzF
EÌUJBWOVLZKFUBLTBNP[ØFKNÉ
.BVE
."6%.*$)"-#&&307¡
0EQSBPUDF"CSBIBNBQPTUÁU*[SBFM
1PÈÁUFL~JEPWTLÝDIEÌKJOTBIÁEPEÁWOÉNJOVMPTUJ/ÁzQSBPUFD"CSBIBN
~JMQØJCMJ~OÌQØFEMFUZ1PDIÁ[FM[NÌTUB6SW#BCZMPOVEOFzOÍ*SÁL
1VUP
WBMDPCZLPÈPWOÍLTQØÍCV[OÝNJBTFTUÁEZEP[BTMÍCFOÉ[FNÌ,BOBBOvOZOÌK
zÍIP*[SBFMF3PEJOZOBzJDIQSBPUDÙ"CSBIBNB*[ÁLB+ÁLPCBTFCÌIFNTUBMFUÍ
SP[NOP~JMZvCZMPKJDIEWBOÁDULNFOÙ7#JCMJWF4UBSÉN[ÁLPOÌKFNPDQÌLOÌ
BESBNBUJDLZMÍÈFOPKBLnJEÉPEFzMJEP&HZQUBLEZ~OBTUBMBTVDIB7&HZQUÌ
CZMJPUSPLZQSBDPWBMJQØJTUBWCÌNÌTUBQZSBNJELUFSÉTUBWÌMJGBSBPOPWÉ1JUPN
B3BNTFT
7QPSPCÌQPCZMJOÌLPMJLQPLPMFOÍB~.PK~ÍzWZWFEM*[SBFMJUZ[&HZQ
UBEPKFKJDITUBSÉWMBTUJ,BOBBO1VUPWBMJÈUZØJDFUMFUQPQPVzUJ/BIPØF4JOBK
QØFW[BM.PK~ÍzPE)PTQPEJOB%FTBUFSP[ÁLPOÙQSPTWÙKMJE
.PK~ÍzEP[BTMÍCFOÉ[FNÌOFWLSPÈJM7FEFOÍQØFW[BM+PTVF+FIPzVB
BUFO
QØJWFEM*[SBFMJUZEP[FNÌ,BOBBO[FNÌPQMÝWBKÍDÍNFEFNBNMÉLFN/B[BÈÁU
LVWMÁEMJOÁSPEVTPVEDPWÉ1SWOÍNLSÁMFNCZM4BVMESVIÝLSÁM%BWJETKFEOPUJM
LNFOZWLSÁMPWTUWÍ)MBWOÍNNÌTUFNTFTUBM+FSV[BMÉN
4ZO%BWJEÙWLSÁMjBMBNPVO[BÈBMSPLVQØFE,SJTUFNTFTUBWCPVDISÁNV
W+FSV[BMÉNÌOBQBIPSLV4JPO4DISÁOLVÚNMVWZLUFSPV*[SBFMJUÉOFTMJTTFCPV
QPDFMPVEPCVQVUPWÁOÍVMP~JMJWFTWBUPTUÁOLV,SÁMjBMBNPVOCZMQSPTMVMÝTWPV
NPVESPTUÍ 1P KFIP TNSUJ TF LSÁMPWTUWÍ SP[EÌMJMP OB TFWFSOÍ *[SBFM T IMBWOÍN
NÌTUFN4BNBSJÍBOBKJ~OÍ+VEFVTIMBWOÍNNÌTUFN+FSV[BMÉNFN4FWFSOÍLSÁ
MPWTUWÍWFLUFSÉN~JMPEFTFULNFOÙ[BOJLMPQPEPCZUÍ"TZØBOZ7+VEFKJ~JMZKFO
EWBLNFOZ+FIVEBB-FWJ#BCZMPOTLÝLSÁM/FCVDIBEOF[BSTF[NPDOJMKJ~OÍIP
LSÁMPWTUWÍBPCZWBUFMÉCZMJ[BWMFÈFOJEP#BCZMPOV7SPDFQØFE,SJTUFNEPCZM
#BCZMPOQFSTLÝLSÁM,ÝSPTnJEÙN)FCSFKDÙN
QPWPMJMOÁWSBUEP+VEFKF
1POÁWSBUVEPWMBTUJQPTUBWJMJnJEÉESVIÝDISÁNOBNÍTUÌQSWOÍIPLUFSÝCZM
[CPØFO$ISÁNCZMWZTWÌDFOWSPDFQØFE,SJTUFN7UÉEPCÌCPKPWBMJPOBE
WMÁEV OB 4UØFEOÍN WÝDIPEÌ NF[J TFCPV ¸FLPWÉ B 1FSzBOÉ .BLFEPOTLÝ "MF
YBOES7FMJLÝQPSB[JMSPLVQØFE,SJTUFN1FSTLPVØÍzJ/B4UØFEOÍNWÝDIPEÌ
WMÁEMJ OZOÍ ¸FLPWÉ nJEÉ TF CSÁOJMJ QØJKNPVU IFMÉOTLPV LVMUVSV B OBEWMÁEV
7[CPVØFOÍQSPUJ¸FLÙNvQØFE,SJTUFN
WFEM+VEB+FIVEB
.BLBCFKTLÝ
,SBK[BÈBMJPCTB[PWBU¸ÍNBOÉnJEÉTFCPVØJMJQSPUJØÍNTLÉOBEWMÁEÌW[QPVSB
QPEWFEFOÍNjJNPOBCBS,PDICZUSWBMBÈUZØJSPLZBTLPOÈJMBQPSÁ~LPV¸ÍNTLÉ
MFHJF [QVTUPzJMZ +VEFV 7 SPDF QØFE ,SJTUFN ¸ÍNBOÉ [OJÈJMJ ESVIÝ DISÁN
;CPØFOÍQSWOÍIPBESVIÉIPDISÁNVTPETUVQFNMFUTFVEÁMPQPEMF~JEPW
TLÉIPLBMFOEÁØFUÉIP~EOFvEFWÁUÉIPEOFNÌTÍDF"W%PEOFTKFEFWÁUÝ"WEOFN
QPTUOÍNWTZOBHPHÁDITFQØFEÈÍUÁd+FSFNJÁzÙWOÁØFLs0ESPLVQØFE,SJTUFN
$00)&²/&41¡-*-
[ÙTUBM DISÁN W SP[WBMJOÁDI [BDIPWBMB TF KFO [ÁQBEOÍ [FÏ [WBOÁ ;FÏ OÁØLÙ
EPEOFTTFVOÍnJEÉNPEMÍ
1PPCTB[FOÍ+VEFKF¸ÍNBOZOBTUBMPWZIOBOTUWÍvEMPVIÁEPCBSP[QUÝMFOÍ
~JEPWTLÉIPOÁSPEBQPDFMÉNTWÌUÌ+TNFTOBEKFEJOÝNOÁSPEFNLUFSÝvQØFTUP~F
QPMFUOFNÌMTWPVWMBTUvTJVES~FMTWPVJEFOUJUVOÁCP~FOTUWÍOÁSPEOPTU
+FEOB[OBzJDINPEMJUFCLPOÈÍQØÁOÍNd1ØÍzUÍSPLW+FSV[BMÉNÌs
7QPTMFEOÍNTUPMFUÍKTNFTFWSÁUJMJEPTWÉTUBSÉWMBTUJPCOPWJMJIFCSFKzUJOV
LUFSÁQBUØJMBNF[JdNSUWÉsKB[ZLZ4UÁU*[SBFM7**FYJTUVKFOZOÍQØFTMFUCZMOÁN
VNP~OÌOQPISÙ[ZQMOÉNIPMPDBVTUVWFLUFSÉNCZMPLSVUÌWZIVCFOPNJMJPOÙ
FWSPQTLÝDInJEÙ3BEJMBCZDIÈUFOÁØÙNBCZÈFUMJ#JCMJ4UBSÝ[ÁLPOOÁMF~ÍKBL
nJEÙNUBLLØFT}BOÙNBNVTMJNÙN#JCMFKFLMBTJDLÉEÍMPQTBOÉ~JWPUFNTBNPU
OÝN[BKÍNBWÉOBQÍOBWÉKBLPOFKMFQzÍSPNÁO
.ÁÈFzUJOBKFEPDFMBEPCSÁ
$ÍUÍNQPUØFCVWZKÁEØJUTFLDIPVMPTUJWÉNVUÉNBUV7¨FDIÁDIBOB.PSBWÌ
CZMBOUJTFNJUJTNVTvOFOÁWJTUWÙÈJnJEÙNvQPNÌSOÌNÍSOÝ1ØFTUP~FnJEÉNÌMJ
WFMLÝQPEÍMOBIPTQPEÁØTLÉNWÝWPKJ1SPTUÌKPWBUBLKBLPWMBTUOÌWzFDINÍTULEF
~JMJCZMJOBzJTQPMVPCÈBOÉEPDFMBSÁEJ~FTFOÁT[CBWJMJCZ}TBNJOBUPNOFNÌ
MJQPEÍM,SPNÌUPIP~FKTNFCZMJDJ[ÍNÌMJKTNFPEMJzOÉOÁWZLZPEMJzOÉOÁ
CP~FOTUWÍ B TOBE KTNF J KJOBL WZQBEBMJ WFEF TF TUÁMF EFCBUB P UPN ~F OBzJ
QØFELPWÉQØFEEWÌNBUJTÍDJMFUZVLØJ~PWBMJ+F~ÍzF[BUÍNDPKFKBTOÉ~FLØJ~PWÁOÍ
OFCZMP ~JEPWTLÝN [QÙTPCFN ¸ÍNBOÉ CZMJ UJ LUFØÍ VLØJ~PWÁOÍN [BCÍKFMJ TWÉ
OFQØÁUFMFOFCPPEQÙSDFnJEÉUSFTUBMJUÍN~FQPTÍMBMJEPQPVzUÌvLBNFOPWBMJ
1ØFOPDPWBMBKTFNOÌLPMJLSÁUWLMÁzUFØFOB[EJNÉIPQPLPKFWJTFMVLØJ~PWBOÝ
+F~Íz.ÁNIPSÁEBKFNÝNCSBUSFNKTFNQØFTWÌEÈFOÁ~FKFNJCMJ~zÍOF~OÌLUF
SÝNLØFT}BOÙN7~EZ}TFOBSPEJMB~JMUBEZW/B[BSFUVTLPLPEWFTOJDFWFLUFSÉ
KTFN~JMBNOPIPMFUWFLUFSÉTFOBSPEJMZNÉEÌUJ[FTWÉIPPLOBKTFN/B[BSFU
MF~ÍDÍOBWZWÝzFOJOÌWJEÌMB+F~Íz[FNØFMW+FSV[BMÉNÌLEF~JKFSPEJOBNÉIPTZOB
TFUØFNJNÝNJWOPVÈBUZBLBNÈBTUPKF[EÍWÁN7ÍN~FEBMzÍNEÙWPEFNOFOÁWJT
UJWÙÈJOÁNCZMP~FnJEÉW¨43NÌMJOÌNFDLÁKNÉOB7FTUØFEPWÌLVQPV~ÍWBMJ
nJEÉ KNÉOB CF[ QØÍKNFOÍ [BMP~FOÁ OB IFCSFKTLÝDI OBQØ WF UWBSV +BBLPW CFO
"WSBIBN+BLVCTZO"CSBIBNÙW
$ÍTBØTLÝQBUFOU+PTFGB**[SPLVOBØJ[PWBM
nJEÙNV~ÍWÁOÍTUÁMÝDIOFNÌOOÝDIOÌNFDLÝDISPEOÝDIKNFOBQØÍKNFOÍ
7**
4UÁU*[SBFMvWZIMÁzFO
."6%.*$)"-#&&307¡
(FOFSBDFOBzJDISPEJÈÙOFNÌMBUFOTJMOÝQPQVEQØFKÍU[OÌNFDLÉLVMUVSZOB
ÈFTLPVKBLP¨FzJB.PSBWÁDJ.ÁHFOFSBDFUFEZUJLUFØÍTFOBSPEJMJQPTWÌUPWÉ
WÁMDFKJ~W¨43NÌMJÚQMOÌKJOÝQPTUPKBLB~EÝ[OÁTB}KF[¨FDIÈJ[.PSBWZ
WÁN QPWÍ ~F KBLP EÍUÌ NMBEÝ ÈMPWÌL PEQPWÍEBM OB OÌNFDLÉ PUÁ[LZ SPEJÈÙ
ÈFTLZBPÈFzUJOVWZTMPWFOÌCPKPWBM5BLÉKÁPWMÁEÁNÈFzUJOVMÉQFOF~OÌNÈJOV
BEPVGÁN~FV[OÁUF~FQPUÉDPNJCZMPVNP~OÌOPDIPEJUKFOQÌUMFUEPPCFD
OÉ zLPMZ KF NÁ ÈFzUJOB EPDFMB EPCSÁ CZ} TOBE OFNPEFSOÍ CÌIFN MFU WF
LUFSÝDIKTFNW¨3OF~JMBTFØFÈWZWJOVMBB[NÌOJMB
nJWPUQMOÝESBNBUJDLÝDIVEÁMPTUÍ
6QMZOVMPNOPIPMFUTUÁSOV/ZOÍWSPDFKFNJMFU.PIMBCZDITWÉ
W[QPNÍOLZW[ÍUTTFCPVEPISPCVvTFTVzFOÝNJLWÌUJOBNJEPQJTZGPUPHSBGJFNJ
+BLPLB~EÝÈMPWÌLJKÁTJQØFKJUSPDIVWÌÈOPTUJQSPTFCFQSPTWÉESBIÉe1SPMJEJ
NOÌESBIÉBCMÍ[LÉPLUFSÝDIKTFNQTBMBEP[ÁTVWLZQSPNPVSPEJOVQØÁUFMF
MJEJ[NÉLFIJMZLUFØÍCZMJ[BIVCFOJBKJ~EÁWOPOFKTPV/FCZMPMFILÉ[FWzFDI
KFEOPUMJWÝDI [ÁQJTLÙ LUFSÉ W[OJLBMZ W QSÙCÌIV UØJDFUJ MFU WZUWPØJU TPVWJTMPV
LOJIV
7ÁIBMB KTFN ~JWPU NÌ WzBL OBVÈJM ~F LEP TJ OFUSPVGÁ UFO [USBUÍ LEP TJ
USPVGOFNÁBTQPÒUSPDIVOBEÌKF7NÉNQØÍQBEÌ~FTFUSPDIVWÌÈOPTUJEPTUBOF
NÝNESBIÝNJNOÌ
.ÁNWFMJDFEPCSPVUÉNÌØGPUPHSBGJDLPVQBNÌ}BNOPIÉ[UPIPÈFIPKTFN
CZMBTWÌELFNKFWOÍ[B[OBNFOÁOP1PEOÌUFNQØFOÉTUNÉW[QPNÍOLZOBQBQÍS
CZMP[QPÈÁULVUP~FKTFNTFWSPDFNÌMBTUÁUQPQSWÉCBCJÈLPV;BÈBMBKTFN
UFIEZQTÁUTBNP[ØFKNÌIFCSFKTLZ.ÉEÌUJBWOPVÈBUBÈFTLZOFVNÌKÍQØFTUP~F
KTFNTNBO~FMFNNBNJOLPVTFTUSPVBzWBHSPWÝNJNMVWJMBÈFTLZ1PNOPIB
MFUFDIB~QPPUFWØFOÍISBOJDKTFNTWÉQTBOÍQØFMP~JMBQPTUVQOÌEPÈFzUJOZBUBLÉ
EP BOHMJÈUJOZ B OÌNÈJOZ ¨ÍN TUBSzÍ KTFN CZMB UÍN EÙMF~JUÌKzÍ QSP NOF CZMP
W[QPNÍOLZ[B[OBNFOÁWBUvQPEOÌUFNTFÈBTUPTUBMPEÙMF~JUÉEBUVNKBLPOBSP
[FOJOZ TWÁULZ BK 1TBMB KTFN IMBWOÌ P EPCÌ OBDJTUJDLÉ QFS[FLVDF LUFSÁ OBzF
~JWPUZ ÚQMOÌ [NÌOJMB PWMJWOJMB QP[OBNFOBMB /ÁIPEPV [Á[SBLFN KTNF TF
[LPODFOUSBÈOÍIPUÁCPSBWSÁUJMZNBNJOLBNÁNMBEzÍTFTUSB,BSNFMBBKÁ.Z
EWÌKTNFWMBTUOÌKFEJOÉ~JEPWTLÉEÌUJ[QSPTUÌKPWTLÉOÁCP~FOTLÉPCDFBOBSP[FOÉ
W1SPTUÌKPWÌLUFSÉQØF~JMZ4BNP[ØFKNÌ~FEÌUJvNÍzFODJUBLÉQØF~JMJQSPUP~F
QSPOÌQMBUJMZKJOÉ[ÁLPOZOF~QSPOÁT.ZUØJKTNF[ÙTUBMZB~EPLPODFWÁMLZ
W5FSF[ÍOÌ
$00)&²/&41¡-*-
0E SBOÉIP EÌUTUWÍ KTFN WÌEÌMB ~F NÁ QSBCBCJÈLB NBULB EÌEFÈLB .BYF
4UFJOFSBCZMBSP[FOÁ)VTTFSMPWÁ7***#PIV~FMKTFNKJOFQP[OBMB7QBEFTÁUÝDI
MFUFDI NJOVMÉIP TUPMFUÍ QØJKFMB [ "NFSJLZ OB OÁWzUÌWV OBzF EBMFLÁ QØÍCV[OÁ
LUFSÁKBLPWÌUzJOB)VTTFSMÙ~JMBQØFEWÁMLPVWF7ÍEOJ7ZIMFEBMBNBNJOLVvTFULB
MZTFW5FM"WJWV/FDIBMZTFWZGPUPHSBGPWBUPCÌTWÌUMPWMBTÉNPESPPLÉvzJSPLÉ
TMPWBOTLÉMÍDFLUFSÉNÁNUBLÉKÁ5BUPQBOÍQSPWEBOÁ4UBSLPWÁEBMBNBNJODF
SPEPLNFO B WZQSÁWÌMB ~F IVTJUÉ W EPCÌ OÁCP~FOTLÝDI WÁMFL W ¨FDIÁDI BCZ
[BDISÁOJMJ~JWPUZTWÝDIEÌUÍKFOÌLEZEÁWBMJEP~JEPWTLÝDISPEJO5BLPWÉEÍUÌ
TFOÌLEZOB[ÝWBMP)VTTFSMF1ØFTUP~FTFUPUPTUBMPQØFEOÌLPMJLBTUPMFUÍNJWÌU
$IBSMPUUB4UFJOFSPWÁv
SP[)VTTFSMPWÁNBULBEÌEFÈLB.BYF
7***
$IBSMPUUB )VTTFSMPWÁ EDFSB .PTFTF )VTTFSMB OBSP[FOÁ TFTUØFOJDF GJMP[PGB
&ENVOEB)VTTFSMBTF[B+BLPCB4UFJOFSBQSPWEBMBW1SPTUÌKPWÌ
."6%.*$)"-#&&307¡
zJOBNÝDIWOPVÈBUNÁBWEÌUTUWÍWzJDIOJNÌMJTWÌUMÉWMBTZOÌLUFØÍNBKÍWFMJDF
TWÌUMPVQMF}LUFSÉTFOBJ[SBFMTLÉNTMVODJOFEBØÍEPCØF.ÁTFTUSBKFTWÌUMPWMBTÁ
BNPESPPLÁJKFKÍEÌUJBKFEOBWOVÈLB%WÌKFKÍWOPVÈBUBKFKJDI~NBNJOLBQP
DIÁ[Í[1FSTJF[BTFCMPOEOFKTPV'JMP[PG&ENVOE)VTTFSM*9[1SPTUÌKPWBTOFK
WÌUzÍQSBWEÌQPEPCOPTUÍQBUØJMLOBzFNVQØÍCV[FOTUWV/JLEZKTFNPOÌNEPNB
OFTMZzFMB4PVEÍN~FTFPOÌNOFNMVWJMPQSPUP~FTFOFDIBMQPLØUÍU
3PEJÈFNÌQPKNFOPWBMJ.BVE;WPMJMJBOHMJDLÉKNÉOPvWEOFzOÍN*[SBFMJ
UFIEZCZMCSJUTLÝNBOEÁUvQØÁMJTJBUVzJMJ~FCVEV~ÍUUBN/FCZMBKTFNTWPMCPV
SPEJÈÙTQPLPKFOÁOFSBEBWZOJLÁNOFSBEBTFMJzÍN7SPDFKTFNQØJKFMBEP
*[SBFMFLEZ~NÌ[BQJTPWBMJQUBMJTFNÌOBIFCSFKTLÉKNÉOP7ÌEÌMBKTFN~FTF
IFCSFKTLZKNFOVKJ4BSB[EÁMPTFNJUPWzBLTUBSPEÁWOÉvDIUÌMBKTFN[BÈÍUOPWÝ
~JWPUTFKNÉOFNLUFSÉTFNJMÍCÍKFNMBEJTUWÉ;WPMJMBKTFN.JDIBMWF4UBSÉN
[ÁLPOÌEDFSBLSÁMF4BVMB
1SPQØÍCV[OÉBUZLUFØÍNÌ[OBMJKFzUÌdEPNBsW1SP
TUÌKPWÌQSPUZKTFN.BVEQSPUZLUFØÍNÌQP[OBMJW*[SBFMJKTFN.JDIBM
$WJÈFOÍ
1PLMVTFNvVÈJUFMLB%ÝDIFKUF[IMVCPLBEÝDIFKUF[IMVCPLBvBKÁTFWJEÍN
WQMZOPWÉLPNPØFB[EÁTFNJ~FNÍTUPW[EVDIVWEFDIVKJQMZO 9
+FEOPVTFNJ[EÁMP~FKTNFTUÁMJWØBEÌWTFMFLDJQØFE.FOHFMFN 9*.ÌMBKTFN
ISP[OÝTUSBDIBQBLTFNJVMFWJMP~F$IBOBONÙKTZOOBSP[FOÝW*[SBFMJ
QØFDF
NÙ~FØÍDU~FKFFMFLUSJLÁØFNW~EZ}VNÍWzFDIOPVEÌMBUBTQSBWJUvB.FOHFMF
IPQPzMFEPQSÁDFBOFEPQMZOV¡QSPQPTvWUÉEPCÌ$IBOBOV~CZMEPLUPSFN
DIFNJF
.ÉLSÉEP
.ÍTUPUPIPBCZDILB~EÝUÝEFOTFEÌMBQPEGÉOFNVIPMJÈLZMF~FMBOBHBVÈJ
VLPTNFUJÈLZKF[EJMBWzVEFBVUFNvDWJÈÍNQMBWVDIPEÍN
&ENVOE )VTTFSM v
GJMP[PG TWÌUPWÉIP WÝ[OBNV OBSP[FOÝ W 1SPTUÌKPWÌ 7ÌUzJOV
~JWPUBTUSÁWJMW/ÌNFDLVKFUWÙSDFNGFOPNFOPMPHJF
9
1MZOPWÉ LPNPSZ v [BØÍ[FOÍ W OBDJTUJDLÝDI WZIMB[PWBDÍDI LPODFOUSBÈOÍDI UÁCPSFDI VSÈFOÁ
LSZDIMÉMJLWJEBDJPCÌUÍTPVÈBTOÌ
9*
+PTFG .FOHFMF v PTWÌUJNTLÝ MÉLBØ [OÁNÝ QTFVEPMÉLBØTLÝNJ QPLVTZ OB MJEFDI
UØÍEJMQØJKÍ~EÌKÍDÍWÌ[OÌOBQSÁDJBOBTNSU1PWÁMDF[NJ[FMW"SHFOUJOÌQBLW1BSBHVBZJ
*9
$00)&²/&41¡-*3PEJÈF.BVE
."6%.*$)"-#&&307¡
4OB~ÍNTFKÍTU[ESBWPVTUSBWV4QÍNLPMJLQPUØFCVKJ1FÈVKJP[ESBWÍ%PEOFT
OFNÁNBOJKFEFOGBMFzOÝ[VC
$IDJCÝU[ESBWÁ[FWOJUØOFWJEÍNNPDÚÈFMVWUPNNB[BUOBTFCFCBSWJÈLZ
[FzVQMÍLVvKFUPTOBETNÌzOÉBMFEPEOFTWUPNWJEÍNOFQSBWEV.ZTMÍN~F
EÍLZTWÉ~JWPUPTQSÁWÌTFDÍUÍNEPCØFBOJDNÌOFCPMÍ0EÌWOFOÍQSPNOFQØFE
OÌP[EPCPV0EÌWNÁDISÁOJUQØFE[JNPVIPSLFNTMVODFNWÌUSFNWPEPV
.ÁCÝUQPIPEMOÝVNP~OJUWPMOÝQPIZC.ÉCPUZKTPVQPIPEMOÉOFOJÈÍOPIZ
B[ÁEBOFQÙTPCÍ[USÁUVSPWOPWÁIZ4OB~ÍNTFOPTJUWÌDJKFKJDI~CBSWBBTUØJINJ
WÍDFNÉOÌTMVzÍ+FOPNQSPUP~FLEPTJW)PMMZXPPEVÈJW1BØÍ~JSP[IPEMPOPWÉ
NÓEÌOF[BIPEÍNPEÌWOBLUFSÝKTFN[WZLMÁBLUFSÝNÁNSÁEB1PIPEMÍKFQSP
NÌEÙMF~JUÉOFDIDJCÝU[ÁWJTMÁOBLBEFØOJDJBOBLPTNFUJDLÝDIQSPTUØFEDÍDICF[
LUFSÝDI TF NOPIÉ ~FOZ EOFT OFNPIPV IOPVU BOJ OB LSPL /FDIUÌMB CZDI TF
EPTUBUEPTUBWV~FLEZ~KFEOPVPOZWÌDJOFCVEVNÍULEJTQP[JDJ[NÌOÍNTFUBL
~FOFCVEVLQP[OÁOÍ+FEOPVKTFNTFQUBMBTWÉIPNV~FLUFSÉzBUZTFNVMÉQF
MÍC͸FLM~FNÌNÁOFKSBEÌKJCF[zBUÙWÌUzÍLPNQMJNFOUOFQPUØFCVKJ
#ZMP NJ ØFÈFOP ~F WOVDJ NÌ CVEPV NÍU SÁEJ LEZ~ CVEV OBzNJOLPWBOÁ
BQÌLOÌPCMFÈFOÁ5P~FTWOPVÈBUZQMBWVzOPSDIMVKVKF[EÍNOBLMPV[BÈDFQMB
WÍNTFOBQOFVNBUJLÁDIKFNPDUÌzÍBTJWÍDOF~LEZCZDITFEÌMBWQMOÉNQØF
QZDIVBLSÁTFBEÁWBMBQP[PSBCZTFSUÌOLBOFSP[NB[BMBBzBUZOFQPNBÈLBMZ
,OÍ~LZ[LOJIPWOZ
,EZ~KTFNCZMBNBMÁBNÁTFTUØJÈLBCZMBKFzUÌLPKFOFDDIPEÍWBMJKTNFTSPEJ
ÈJ OB QSPDIÁ[LZ WÌUzJOPV EP QBSLV EP 4NFUBOPWÝDI TBEÙ OFCP EP OPWÉIP
QBSLV5FIEZCZMTLVUFÈOÌÚQMOÌOPWÝvCZMUBNKFOUSÁWOÍLLWÌUJOPWÉ[ÁIPOZ
BOJ[PVÈLÉTUSPNLZ$IPEÍWBMJKTNFVMJDFNJBOÁNÌTUÍNJBKÁ[WÌEBWÁKTFNTF
WZQUÁWBMBDPKFOBQTÁOPOBOÁWÌzUÍDIPCDIPEÙLSÁNÙCBOL5BLKTFNTFOB
VÈJMBTMBCJLPWBUvÈÍTUKFzUÌOF~KTFNzMBEPzLPMZ¨UFOÍNOFEPQSPWÁ[ÍLB~EP
EFOOÌQPDFMÝNÙKEMPVIÝ~JWPU%PNBKTFNNÌMBOÌLPMJLLOÍ~FLLUFSÉKTFN
ÈFUMB[OPWBB[OPWBWZQÙKÈPWBMBKTFNTJLOÍ~LZ[LOJIPWOZ+FEOB[NÝDIQSW
OÍDICZMB%JWÍL[MFTÙ[OBMBKTFNEPCØF,ÁKV.BØÍLBB;EFOJÈLVLP[MB#PCFzF
.BSCVMÍOLBPEEWBOÁDUJMFUKTFNÈFUMBLOJIZEPTQÌMÝDIOÌLUFSÉLUFSÉÈFUMJWUÉ
EPCÌNÍSPEJÈFBCZMZUFIEZWNÓEÌKBLP/FKWÌUzÍ[QJFSPUÙ$JSLVT)VNCFSUP
4FWFSQSPUJ+JIVBK*W5FSF[ÍOÌKTFNWOFQØÍ[OJWÝDIQPENÍOLÁDIÈFUMBÈUZØJB
EWBDFUEÌWÈBUWKFEOÉNÍTUOPTUJOVDFOÉ[IBTÍOÁOÍWPTNÈJEFWÌUIPEJOIMBE
PEKF[EZ USBOTQPSUÙ 7 5FSF[ÍOÌ KTFN ÈFUMB .BEBN $VSJF QP[OBMB 1BVMB EF
$00)&²/&41¡-*,BUFØJOB,BSNFMBCBCJÈLBjUÌQÁOLBWQSPTUÌKPWTLÉNQBSLV
$SVJGB-PWDJNJLSPCÙvPNFEJDÍOÌLUFSÁNÌ[BKÍNÁQPDFMÝ~JWPU+FMJLP~NÁN
KFO QÌU UØÍE PCFDOÝDI B QÙM LWBSUZ OFNPIMB KTFN EÌMBU WÍD OF~ W MFUFDI
BCTPMWPWBULVS[QSPNFEJDÍOTLÉTFLSFUÁØLZEÍLZÈFNV~KTFNOÌLPMJLMFUQSBDP
WBMBWOFNPDOJDJDP~NOFPISPNOÌ[BKÍNBMP
,EZ~KTFNWFEWBDFUJMFUFDIQØJzMBEP*[SBFMFCZMPPUÁ[LPVDPCVEVÈÍTU
4OBEKTFNDIZCJMB~FKTFNIFCSFKTLZÈFUMBNÁMPWÌUzJOPVKFOOPWJOZBÈBTPQJTZ
)FCSFKTLZTFQÍzFCF[TBNPIMÁTFLvEPWFEFUFTJQØFETUBWJUKBLUÌ~LÉUPKF"MF
UBLÉÚTQPSOÉIFCSFKTLÝUFYUKFW~EZLSBUzÍOF~QTBOÝMBUJOLPV¨UVIFCSFKTLZ
QPNBMFKJBUPNJWBEÍ
¨FTLÝDILOJICZMPQPTLSPWOVLB~EÝTJQØJWF[MTBNP[ØFKN̨BQLZLUFSÉ
[OÁNFNJMVKFNFBSÁEJÈUFNF[BTB[BT/ÌNFDLZKTFNOJLEZOFÈFUMBSÁEBBUP
TOBECZMPNPKFzUÌTUÍ[BÈBMBKTFNÈÍTUBOHMJDLZ[QPÈÁULVTFjJNPOPWPVQPNPDÍ
BMF[BSPLKTFNV~ÈFUMBTBNBBCF[TMPWOÍLV5BEZCZMUFIEZWFMLÝWÝCÌSBOHMJD
LÝDIBBNFSJDLÝDIdQPDLFUCPPLTsBCZMZMBDJOÉjJNPOPWBBOHMJÈUJOBCZMBQFS
GFLUOÍKFIPWLVTWZUØÍCFOÝ,EZ~KFMOÌLEZ[WFTOJDFEPNÌTUBLPVQJMQPDLFUCPPL
ÈBTUP[ESVIÉSVLZUPCZMOÁzKFEJOÝMVYVT%ÍLZUPNVKTFNQPEFTFUJMFUÍÈFUMB
UZOFKMFQzÍLOJIZBOHMJDLÉBNFSJDLÉKJIPBGSJDLÉBVTUSBMTLÉMJUFSBUVSZ5PQØJTQÌ
MPLNÉNVW[EÌMÁOÍLUFSÉIPTFNJGPSNÁMOÌOFEPTUBMP
13045¬+07
."6%.*$)"-#&&307¡$00)&²/&41¡-*-
."6%.*$)"-#&&307¡
)BOÁDLÝ+FSV[BMÉN
/BSPEJMBKTFNTFWSPDFW1SPTUÌKPWÌLUFSÉNVTFØÍLBMPd)BOÁDLÝ+FSV
[BMÉNs7FTUØFEVNÌTUBCZMZd~JEPWTLÉVMJÈLZsKBLKFUPNVWNOPIÝDIFWSPQ
TLÝDINÌTUFDIKFUP[OBNFOÍ~FOBzJMJEÉ~JMJWFNÌTUÌPEKFIPQPÈÁULÙ 0ESBOÉIPEÌUTUWÍKTFNTJCZMBWÌEPNBUPIP~FKTNFnJEÉCZ}NÁSPEJOB
OFCZMBQPCP~OÁ/BzJCZMJTJPOJTUÉUBUÍOFLBEÌEFÈFLCZMJÈMFOZTJPOJTUJDLÉPSHB
OJ[BDF#qOBJ#SJUNBNJOLBBCBCJÈLBCZMZWF8*;0/B~JEPWTLÉTWÁULZTJ
EPCØFQBNBUVKJ+FEOB[NÝDIQSWOÍDILOJICZMZd#JCMJDLÉQPWÍELZsPE+PBDIJ
NB1SJO[FQSPUPKTFN[OBMBBQSP~ÍWBMB#JCMJB*[SBFMPEOFKÚUMFKzÍIPEÌUTUWÍ7F
ÈUZØFDIMFUFDIKTFN[BÈBMBDWJÈJUW~JEPWTLÉUÌMPDWJÈOÉPSHBOJ[BDJ.BLBCJ
7EÍWÈÍPCFDOÉzLPMFW,PNFOTLÉIPVMJDJKTFNCZMBKFEJOPVnJEPWLPVWF
UØÍEÌ-JzJMBKTFNTFPETWÝDITQPMV~BÈFLKNÉOFNBUÍN~FTFVOÁTEPNBNMV
WJMP UBLÉ OÌNFDLZ 7ÌUzJOB EÌWÈBU CZMB TWÌUMPWMBTÁ KÁ KTFN CZMB UNBWÁ 1BOÍ
VÈJUFMLBQSWOÍUØÍEZ5JIFMLPWÁTFBTJEJWJMBLEZ~OBPUÁ[LVÈÍNDIDJCÝUB~CVEV
WFMLÁKTFNPEQPWÌEÌMBd;BISBEOJDÍW1BMFTUJOÌs0ETFENJMFUKTFNCZMBÈMFOLPV
TJPOJTUJDLÉIPIOVUÍNMÁEF~FUBNKTFNTFTFULÁWBMBT~JEPWTLÝNJEÌUNJBWÌUzJOB
NÝDILBNBSÁEÙQPDIÁ[FMB[KFKJDIØBE7IOVUÍKTNFTFVÈJMJP1BMFTUJOÌPEÌKJ
OÁDI~JEPWTLÉIPOÁSPEBVÈJMJKTNFTFIFCSFKzUJOÌ[QÍWBMJKTNFIFCSFKTLÉQÍTOÌ
+FzUÌTJEPCØFQBNBUVKJPOFOEFOCØF[OBLEZ/ÌNDJPCTBEJMJ¨FT
LPTMPWFOTLP71SPTUÌKPWÌCZMPQMOPOÌNFDLÝDIWPKÁLÙ/ZOÍUP[BÈBMPnJEÉ
)BOÁDLÝ+FSV[BMÉNvP[OBÈFOÍ1SPTUÌKPWBWPCEPCÍLEZ[EF~JMBQPÈFUOÁ~JEPWTLÁNFOzJOB
/FKWZzzÍBCTPMVUOÍQPÈFUCZM[B[OBNFOÁOLSPLVLEZEPTÁIMPTPCWSPDF[EF
~JMPnJEÙ[DFMLPWÉIPQPÈUVPCZWBUFM1ØFETWÌUPWPVWÁMLPVQØJCZMPNOP~TUWÍ
VQSDIMÍLÙ[3BLPVTLB1PMTLB/ÌNFDLBB[F4VEFUUBL~FSPLVTFQPÈFUnJEÙW1SPTUÌKPWÌ
PEIBEVKFBTJOB
nJEPWTLÉVMJÈLZvW1SPTUÌKPWÌOFCZMJnJEÉVTÍEMFOJPEQPÈÁULÙNÌTUBNÌTUFNPESPLV
BMFQØJCMJ~OÌQPQPMPWJOÌTUPMFUÍLEZ~CZMJOBØÍ[FOÍN-BEJTMBWB1PISPCLBWZIÁOÌOJ[LSÁMPW
TLÝDINÌTUB[BÈBMJTFVTB[PWBUTFTWPMFOÍNQØÍTMVzOÉIPQBOTUWBWQPEEBOTLÝDINÌTUFDIQØÍQBE
OÌWFTOJDÍDI
4JPOJTNVTv~JEPWTLÉOÁSPEOÍIOVUÍVTJMVKÍDÍPPCOPWV~JEPWTLÉIPTUÁUVW1BMFTUJOÌ7[OJLMP
OBQPQVE5IFPEPSB)FS[MB3PLVCZMBW#BTJMFKJ[BMP~FOB4WÌUPWÁTJPOJTUJDLÁPSHBOJ[BDF
#”OBJ#SJUvPSHBOJ[BDFQÙTPCÍDÍWTPDJÁMOÍPCMBTUJBCPKVKÍDÍQSPUJBOUJTFNJUJTNVBSBTJTNV8*;0
v8PNFOT*OUFSOBUJPOBM;JPOJTU0SHBOJ[BUJPO.F[JOÁSPEOÍPSHBOJ[BDFTJPOJTUJDLÝDI~FO
1BMFTUJOBvCJCMJDLÉP[OBÈFOÍ[FNÌ#PIFN[BTMÍCFOÉWZWPMFOÉNVOÁSPEVvnJEÙNTFW[OJLFN
TJPOJTNVOBQØFMPNVBTUPMFUÍP[OBÈFOÍÚ[FNÍLEFTFNÌMPCOPWJU~JEPWTLÝTUÁUEOFT
*[SBFM
1PNOJDIPWTLÉEPIPEÌV[BWØFOÉ/ÌNFDLFN7FMLPV#SJUÁOJÍ'SBODJÍB*UÁMJÍCZMP
PE¨FTLPTMPWFOTLÉSFQVCMJLZPEUS~FOPÚ[FNÍ4VEFUWZIMÁzFO4MPWFOTLÝzUÁU
PCTBEJMB[CZUFLÈFTLÝDI[FNÍOÌNFDLÁWPKTLBBW[OJLM1SPUFLUPSÁU¨FDIZB.PSBWB
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
."6%.*$)"-#&&307¡
.BVET3VUI8FJT[PWPV
OBIØJzUJ.BLBCJ
OFTNÌKÍKÍUEPQBSLV1BNBUVKJTF~FVWDIPEVEP
4NFUBOPWÝDITBEÙCZMPOBQTÁOPdnJEÙNBQTÙN
WTUVQ[BLÁ[ÁOs4WÉEÌUTUWÍKTNFQSP~ÍWBMJWQBSLV
DIPEJMJKTNFUBNTLPSPLB~EÝEFO5FÏKTNFUBN
KÍU OFTNÌMJ 5BLÉ EP LJOB EJWBEMB LBWÁSFO
OB LPVQBMJzUÌ B QBL BOJ CSVTMJU KTNF V~
OFTNÌMJ/BzUÌTUÍOBzFOÁCP~FOTLÁPCFD
WMBTUOJMBIØJzUÌ.BLBCJOBLPODJ,PTUF
MFDLÉVMJDFIOFEWFEMF)MPVÈFMZ$IPEJ
MJKTNFOFCPKFMJOBLPMFOBPOPIØJzUÌ
UBNOÁz~JWPUOBzFEÌUTUWÍBNMÁEÍKFzUÌ
QPLSBÈPWBMZ7[JNÌOBUFOJTPWÉNLVSUV
VEÌMBMJ LMV[JzUÌ 'PULB LEF KTNF T NPKÍ
QØÍUFMLZOÍ OB CSVTMÍDI KF [ QØFMPNV MFU
vOBIØJzUJ.BLBCJ
0E [ÁØÍ KTNF OFTNÌMJ OBWzUÌWPWBU WFØFKOÉ
zLPMZ /ÌNDJ [BCSBMJ OÁz WFMLÝ UFNQM WFEMFKzÍ EWÙS
BU[W#FKUIBBNTQPMFÈFOTLPVCVEPWV/F[CZMPOÁNOF~TFTFULÁWBUWFWFMJDF
NBMÉBTUBSÉCVEPWÌOBQSPUJ,EZ~CZMNÙKEÌEFÈFL.BY4UFJOFSKFzUÌEÍUÌDIP
EJMUBNEPzLPMZ/ZOÍKTNFTFUBNVÈJMJJNZBMFKFOLSÁULPVEPCV/ÌNDJ
OFDIUÌMJBCZOÁTCZMPUPMJLQPISPNBEÌvBTJTFOÁTCÁMJvBWÝVLVWFTUBSÉzLPMF
[BLÁ[BMJ5BLKTNFTF[BÈBMJVÈJUWdLSPV~DÍDIsWEPNPWFDI~ÁLÙ7LSPV~LVOÁT
OFTNÌMPCÝUWÍDOF~QÌUÈJzFTU/BzJVÈJUFMÉCZMJWÝCPSOÍWZTPDFW[EÌMBOÍMJEÉ
QSÁWOÍDJ MÉLBØJ QSPGFTPØJ WZTPLPzLPMÁDJ #ZMB KJN [BLÁ[ÁOB ÈJOOPTU W KFKJDI
PCPSFDIEÍLZUPNVKTNFNÌMJUBLÚ~BTOÉVÈJUFMF#ZMUPQP~JUFLVÈJUTFUBLPWÝN
[QÙTPCFNBWMBTUOÌQPQSWÉW~JWPUÌKTFNPQSBWEVSÁEBDIPEJMBEPdzLPMZs
1SPUJ~JEPWTLÉ[ÁLPOZvQPÈÁUFLKFWU[WOPSJNCFSTLÝDI[ÁLPOFDI[SPLVLUFSÉVSÈPWBMZ
LPIPM[FQPWB~PWBU[BnJEB0EÈFSWOBCZMZVQMBUÒPWÁOZJWQSPUFLUPSÁUVLEF[BÈBMBPNF
[PWÁOÍV~PECØF[OBv[ÁLB[WÝLPOVQPWPMÁOÍ~JEPWTLÝNMÉLBØÙNBEWPLÁUÙNP[OBÈFOÍ
PCDIPEÙEPTB[FOÍEÙWÌSOÍLÙBOVDFOÝDITQSÁWDÙEP~JEPWTLÝDIQPEOJLÙ[ÁLB[EJTQPOPWBU
T ~JEPWTLÝNJ QPEOJLZ B OFNPWJUPTUNJ [ÁLB[ WTUVQV EP VSÈJUÝDI VMJD QBSLÙ [ÁLB[ OÁWzUÌW
LVMUVSOÍDI[ÁCBWOÍDIBTQPSUPWOÍDIQPEOJLÙPNF[FOÍWOÁLVQOÍEPCÌWEPQSBWÌBLPNVOJ
LBDÍDIQPzUBSP[IMBTUFMFGPO
[ÁLB[WZDIÁ[FOÍQPIPEJOÌ[ÁLB[TUÌIPWÁOÍW[EÌMÁWÁOÍ7J[
.JSPTMBW,ÁSOÝ(FOPDJEBÈFTLÝDInJEÙ;5FSF[ÍOTLÉQBNÌUOÍLOJIZ5FSF[ÍO
Tv
)ØJzUÌ.BLBCJW1SPTUÌKPWÌTJUBUPUÌMPDWJÈOÁPSHBOJ[BDFWZCVEPWBMBWSPDFOBPLSBKJNÌT
UBOBLPODJ,PTUFMFDLÉVMJDFWFEMFØÍÈLZ)MPVÈFMZ
4UBSÁ~JEPWTLÁzLPMBWEOFzOÍ%FNFMPWÌVMJDJWTPVÈBTOPTUJTÍEMP%PNPWOÍTQSÁWZNÌTUB1SP
TUÌKPWBCVEPWBCZMB[DFMBQØFTUBWÌOBWSPDFOBzUÍUPWÉTUSBOÌEFTLBTIFCSFKTLÝNOÁQJTFN
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
0ESPLVKTNFOPTJMJ~MVUPVIWÌ[EV#ZMBKTFNOBOJISEÁ7ZDIÁ[FMZ
GBzJTUJDLÉOPWJOZ7MBKLBBK
TQSPUJ~JEPWTLÝNJÈMÁOLZBTLBSJLBUVSBNJnJEB
TWFMJLÝNOPTFN"QØJzMZEBMzÍ[ÁLB[ZOFTNÍNFPQVTUJUNÌTUPQPPTNÉIPEJ
OÌ WFÈFS NVTÍNF CÝU EPNB OFTNÍNF NMVWJU T ÁSJKDJ OFTNÍNF TF QPIZCPWBU
WVSÈJUÝDIVMJDÍDIBOBOÁNÌTUÍDI1P[EÌKJV~OFTNÍNFDIPEJUQPDIPEOÍLVBMF
NVTÍNFDIPEJUWFTUSPV[F7OFEÌMJOFTNÍNFPQPVzUÌUTWÁPCZEMÍnJEÉTFNVTF
KÍ TUÌIPWBU [F TWÝDI CZUÙ TFTUÌIPWÁWBKÍ OÁT EWÌ UØJ SPEJOZ EP KFEOPIP CZUV
.VTÍNFPQVTUJUOÁzEÙNW4ÁELÁDIÈBOBTUÌIPWBUTFTEWÌNBSPEJOBNJEP
EPNV4ÁELZÈ
5BUÍOFLBEÌEFÈFLQØJzMJPTWÁ~JWPCZUÍKFKJDIPCDIPEZQØFW[BMJU[WUSFVIÄO
EFØJ.VTÍNF/ÌNDÙNPEFW[EBUOBzFSÁEJPzQFSLZUFQMÉPCMFÈFOÍLP~JDIZ
QSP/ÌNDFW3VTLV
LPCFSDFTUØÍCSP"NZEÌUJKTNFTFNVTFMZPEMPVÈJUPE
OBzJDILPMBPEFW[EBUKF/ÌNDÙN
.V~JBNMBEÍMJEÉPEMFUKTPVQPTMÁOJEPQSBDPWOÍIPUÁCPSBWnÁSPWJDÍDI
7FEPVDÍ~JEPWTLÉOÁCP~FOTLÉPCDFCZMJV~EÁWOPQPTMÁOJEPLPODFOUSÁLÙDPCZ
SVLPKNÍSPLVES4POOFONBSLQBO)PM[BEBMzÍKFKJDI~KNÉOBTJV~OFQB
NBUVKJ
/BØÍ[FOÍPOPzFOÍ~MVUÉ~JEPWTLÉIWÌ[EZWZEBMJOBDJTUÉW[ÁØÍ7J[,ÁSOÝDET
5SFVIÄOEFSvdWÌSOÁSVLBsTQSÁWDFEPTB[FOÝOBDJTUZEPQPEOJLÙPEÒBUÝDIQÙWPEOÍNNBKJUF
MÙN
.V~TLÝQSBDPWOÍUÁCPSQSPnJEZWnÁSPWJDÍDI[NJÒVKÍQVCMJLBDF/FECÁMFL'SBOUJzFL.ÍTUB
VUSQFOÍBW[EPSV1SBIBT#VCFOÍÈLPWÁ3v,VCÁUPWÁ-v.BMÁ*5ÁCPSZVUSQFOÍ
BTNSUJ1SBIBT
7SÁNDJBLDF"MCSFDIU*CZMPW1SPTUÌKPWÌ[ÁØÍ[BUÈFOPPTPC[UPIPQØFETUBWJUF
MÙNÍTUOÍ~JEPWTLÉPCDFSBCÍO"MCFSU4DIÖOvQSPQVzUÌOTUBMTFWSDIOÍNSBCÍOFN
W#SOÌWCØF[OVEFQPSUPWÁO[#SOBEP5FSF[ÍOBW[ÁØÍEP0TWÌUJNJLEF[FNØFM
PCDIPEOÍL3VEPMG,MFJOv[FNØFMW#VDIFOXBMEV
UPWÁSOÍØFEJUFM0OEØFK4PNPHZJ
v[FNØFMW0TWÌUJNJ
BEWPLÁU+6%S3PCFSU4POOFONBSLv[FNØFMW0TWÌ
UJNJ
[ÁTUVQDFQPKJz}PWOZ+PTFG)PM[vQØFETFEBnJEPWTLÉOÁCP~FOTLÉPCDFQSPQVzUÌO
EFQPSUPWÁOEP5FSF[ÍOB[FNØFMW0TWÌUJNJ
PCDIPEOÍDFTUVKÍDÍ"MFYBOEFS%POBUIv
[FNØFMW#VDIFOXBMEV
PCDIPEOÍL0UUP(SÜOXBMEv[FNØFMW0TWÌUJNJ
PCDIPEOÍL
&ENVOE(SPTTv[FNØFMW#VDIFOXBMEV
PCDIPEOÍL"MGSFE1PMMBLv[B
TUØFMFOOBQSBDPWJzUJW#VDIFOXBMEV
PCDIPEOÍL4BMPNPO,MFJOFSv[FNØFMW#VDIFO
XBMEV
~FOTLÝMÉLBØ.6%S&VHFO(SPTTNBOOQSPQVzUÌOPEFzFMEP[BISBOJÈÍ
0EWF[MJ
KFEPLPODFOUSBÈOÍIPUÁCPSBWFjUÌQÁOPWÌV0MPNPVDFQPUÉEP#SOBEP%BDIBVV.OJDIPWB
B QBL EP #VDIFOXBMEV 7J[ +BOPVzFL 7PKUÌDI -JLWJEBDF QSPTUÌKPWTLÝDI nJEÙ QP SPDF ;QSBWPEBK.V[FB1SPTUÌKPWTLBW1SPTUÌKPWÌEÁMF.11
ÈTvUÝ~1SPWÝTUSBIV
CVEPVDÍNQPLPMFOÍN;QSBWPEBK.11ÈTv#BSUPz+PTFG"LDF"MCSFDIU*OBTUØFE
OÍ.PSBWÌB[EFKzÍ~JEPWTLÁLPNVOJUB4UØFEOÍ.PSBWBÈTv;BEPQMOÌOÍJOGPS
NBDÍEÌLVKFNFES.-BOHIBNFSPWÉ[1BNÁUOÍLV5FSF[ÍO
."6%.*$)"-#&&307¡
1PDJ}VKFNF OFEPTUBUFL QPUSBWJO BMF [BUÍN UP OFOÍ [MÉ 1ØJDIÁ[FKÍ [QSÁWZ
[WFMLÝDINÌTU~FUBNÌKzÍnJEÉKTPVEFQPSUPWÁOJEPLPODFOUSBÈOÍDIUÁCPSÙ
7MÉUÌv)FZESJDIPWBBGÉSBvEBMzÍ[ÁLB[Z
4QPMV~BÈLZ[EÍWÈÍPCFDOÉzLPMZ
1BNBUVKJTJTLPSPOBWzFDIOZTWÉTQPMV~BÈLZ[EÍWÈÍPCFDOÉzLPMZW,PNFO
TLÉIPVMJDJW1SPTUÌKPWÌ/BQÍzJUZLUFSÉQBNBUVKJ#ÙIWÍLUFSÉKTPVKFzUÌOB~JWV
W~EZ}KFOÁNMFUPTMFU
.BSJF,VDIBØPWÁ+BSNJMBjUFSOCFSTLÁ*WB/BWSÁUJMPWÁ-JCVzF$IZUJMPWÁ
)FMFOB8PMGPWÁ+BSNJMB"NCSP[PWÁ;EFOLB.BMBOPWÁ;EFOLB1PIMPVELPWÁ
+JOEØJzLB1BWMPWTLÁ.BSJF0SÁMLPWÁ"OOB3Ù~JÈLPWÁ3Ý[OBSPWÁ0MHB1PTQÍ
zJMPWÁ%BHNBS-BzLPWTLÁ-FPQPMEB$JUPWÁ4WBUBWB/PWPUOÁ-JCVzF,MPTPWÁ
"OOB4FEMÁÈLPWÁ%SBIPNÍSB4FEMÁÈLPWÁ1FSOJDPWÁ7ÌSB,PMFÈLÁØPWÁ-VENJ
MB7JUÁTLPWÁ;EFOLB,SÁMPWÁ-VENJMB1SÙDIPWÁ*SFOBjFWÈÍLPWÁ0MHB(FCBVF
SPWÁ+PTFGB#VLWPWÁ.JMBEB,POFÈOÁ;EFÒLB1ØJLSZMPWÁ.BSJF,BQSÁMLPWÁ
4PÒB5ÉHMPWÁ,SÁULÝÈBTCZMBWOBzÍUØÍEÌ~JEPWTLÁ~ÁLZOÌjÁSJ,BU[PWÁ;ÙTUB
MBOB~JWVQSPUP~FTF[1SPTUÌKPWB[BTFPETUÌIPWBMBTFULBMBKTFNTOÍOFEÁWOP
W5FM"WJWV1BLUBLÉ~JEPWTLÁ~ÁLZOÌ(SÉUB,ÄVGMFSPWÁvCZMJVQSDIMÍDJ[F4VEFU
BKFMJNZTMÍNEP&LWÁEPSV1BLQØJzMJVQSDIMÍDJÈJWZIOBODJ[1PELBSQBUTLÉ3VTJ
DIPEJMBTOÁNJLSÁULÝÈBTTOBEJ4UBÒLPWÁ +FKÍUBUÍOFLEØÍWFOF~KFWZIOBMJ
UBNQSBDPWBMVQPMJDJF1BLLOÁNQØJzMPEÌWÈFPEQPMTLÝDIISBOJDBCZMBKFzUÌ
KFEOBEÍWLBKFKÍ~UBUÍOFLQSBDPWBMV#BUJQØFTUP~FKTFNTFTOÍLBNBSÁEJMBKNÉ
OPKTFN[BQPNOÌMBCZMJW1SPTUÌKPWÌKFOLSÁUDF
7QSWOÍUØÍEÌOÁTWZVÈPWBMBQBOÍVÈJUFMLB#P~FOB5JIFMLPWÁWFESVIÉOFWÍN
WFUØFUÍQBOVÈJUFM1SPDIÁ[LBNÌMBKTFNIPSÁEBCZMOBOÁTIPEOÝ7QÁUÉBTOBE
JWFÈUWSUÉUØÍEÌQBOVÈJUFM)MVCJOLBCZMUSPDIVQØÍTOÝKJOBLUPBTJOFzMP/JLEZ
NVOF[BQPNFOV~FNÌWSPDFQP[ESBWJMLEZ~UPCZMP[BLÁ[BOÉBKÁKTFN
,PODFOUSBÈOÍUÁCPSZvTPVTUØFÏPWBMZMJEJWÌ[OÌOÉ[QPMJUJDLÝDIBQP[EÌKJSBTPWÝDIOFCPOÁSPE
OPTUOÍDI EÙWPEÙ .VTFMJ [EF UÌ~DF QSBDPWBU ~JMJ W OFMJETLÝDI QPENÍOLÁDI CZMJ WZTUBWFOJ
GZ[JDLÉNVBQTZDIJDLÉNVUÝSÁOÍ1SWOÍLPODFOUSBÈOÍUÁCPSQSPQPMJUJDLÉPEQÙSDF[ØÍEJMOÌNFD
LÝOBDJTUJDLÝSF~JNV~SPLVW%BDIBVV.OJDIPWB
3FJOIBSE)FZESJDIv
PE[ÁØÍ[BTUVQVKÍDÍØÍzTLÝQSPUFLUPSW1SPUFLUPSÁUV¨FDIZ
B.PSBWB1PBUFOUÁUVLUFSÝOBOÌKTQÁDIBMJÈFzUÍWÝTBELÁØJ["OHMJFKFIP~OÁTMFELFNWÈFSWOV
[FNØFMTFSP[QPVUBMPEWFUOÝGBzJTUJDLÝUFSPSLUFSÉNVQBEMP[BPCÌ}NOPIPOFWJOOÝDI
MJEÍ
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
zMB T IWÌ[EPV QP TJMOJDJ WFEMF DIPEOÍLV QSPUP~F QP DIPEOÍLV nJEJ OFTNÌMJ
+FEOPIP[JNOÍIPEOFKTFNzMB,PNFOTLÉIPVMJDÍBQPULBMBKTFNTWPKJCÝWBMPV
TQPMV~BÈLV.JMBEV,POFÈOPVOFKFO~FNÌQP[ESBWJMBDP~CZMP[BLÁ[BOÉBMF
EBSPWBMBNJQPNFSBOÈLUFSÝNÌMBWSVDFBWEPCÌWÁMLZCZMW[ÁDOÝ/JLEZKÍUP
OF[BQPNFOV~FTFLFNOÌUBLÚ~BTOÌMJETLZ[BDIPWBMB
nJEPWTLÉLSPV~LZ
0ESPLVOÁNCZMP[BLÁ[ÁOPVÈJUTFWFWFØFKOÝDIzLPMÁDI7FWFMLPNÌT
UFDIW1SB[FBW#SOÌCZMB~JEPWTLÁzLPMBBUÍNCZMQSPCMÉNWZØFzFO6OÁT
W1SPTUÌKPWÌKTNFTF[OVDFOÝDIQSÁ[EOJOEMPVIPOFUÌzJMJ1PLSÁULÉEPCÌWÝVLZ
W CVEPWÌ TUBSÉ ~JEPWTLÉ zLPMZ W %FNFMPWÌ VMJDJ KTNF TF VÈJMJ W CZUFDI ~ÁLÙ
WLSPV~DÍDIÈUZØJB~QÌU~ÁLÙBVÈJUFM7ÝVLBWLSPV~DÍDICZMBOBWZTPLÉÚSPW
OJOBzJVÈJUFMÉCZMJTLPSPWzJDIOJBLBEFNJLPWÉLUFSÝNCZMP[BLÁ[ÁOPQSBDPWBU
OBKFKJDIQÙTPCJzUÍDIOFCPWZTPLPzLPMÁDJWZIOBOÍ[FzLPM#ZMPUPÚ~BTOÉTF
UBLIMFVÈJU
1PUPNKTNFCZMJQPTMÁOJEP5FSF[ÍOB
6QSDIMÍDJBBMJKB
$IDJQTÁUPMJEFDI[F~JEPWTLÉOÁCP~FOTLÉPCDFW1SPTUÌKPWÌLUFØÍTFWMFUFDI
vWZTUÌIPWBMJ#ZMPOÌLPMJLSPEJOLUFSÝNTFQPEBØJMPPEKFUEP1BMFTUJ
OZ64""OHMJF$IJMF4CPSPXJU[PWJTF[BDISÁOJMJWzJDIOJ7ÌUzJOBUÌDILUFØÍ
KTPVOBTF[OBNVEPTVE~JKÍDÍDICÝWBMÝDIQSPTUÌKPWTLÝDInJEÙQØJzMBQØFEWÁM
LPV,B~EÁSPEJOBNÌMBQPEWPVEÌUFDIWzJDIOJPUDPWÉCZMJBLBEFNJDJTOBE
EÍLZUPNVTFKJNQPEBØJMPPCES~FUDFSUJGJLÁUZPE#SJUÙ%P1BMFTUJOZTFWZTUÌ
IPWBMJ
"MJKBIFCS
vW[FTUVQU[OQØFTÍEMFOÍEPUFIEFKzÍ1BMFTUJOZ*[SBFMF
4ZTUÉN DFSUJGJLÁUÙ B JNJHSBÈOÍDI LWÓU [BWFEMJ #SJUPWÉ QSP Ú[FNÍ 1BMFTUJOZ OBE LUFSPV PE
EVCOBQØFW[BMJNBOEÁUOÍTQSÁWV
PESPLV5BUPQPUWS[FOÍCZMBOVUOÁQSPQØJTUÌIPWBM
DFEP1BMFTUJOZBW1SB[FKFWZØJ[PWBMºTUØFEOÍTJPOJTUJDLÝTWB[v1BMFTUJOTLÝÚØBE7LWÌUOV
CSJUTLÁWMÁEB~JEPWTLÉQØJTUÌIPWBMFDUWÍEP1BMFTUJOZESBTUJDLZPNF[JMBBQSBLUJDLZV[BWØFMB7J[
,SFKÈPWÁ)v4WPCPEPWÁ+v)ZOESÁLPWÁ"nJEÉW1SPUFLUPSÁUV)MÁzFOÍnJEPWTLÉOÁCP~FO
TLÉPCDFWSPDF%PLVNFOUZ1SBIBTv
."6%.*$)"-#&&307¡
+6%S.BY-BTVTTQBOÍBEÌUNJ3FVCFOFNB)BOPV
+6%S,MFJOFSTQBOÍBEDFSBNJ4UFMMPVB.JSJBN
+6%S-ÖGGTQBOÍBTZOZ&SWJOFNB+JØÍN+JØÍ~JKFW1SPTUÌKPWÌ
.6%S)VCFSTQBOÍBTZOZ1BWMFNBjUÌQÁOFNIFCSFKTLZ.FJS
.6%S1MBD[FL[VCBØTQBOÍBEDFSBNJ(SFUPVB3VUI
.BY4CPSPXJU[TQBOÍBEÌUNJ,BSMFN3Ù~FOPVB,BUFØJOPV
&YJTUPWBMBU[WBMJKBNMÁEF~FvTLVQJOBNMBEÝDIQBUOÁDUJB~PTNOÁDUJMFUÝDI
KFMBEP1BMFTUJOZUVUPNP~OPTUWZV~JMJ.BY#MFJDIGFME1BWFM#PCBTDI0TLBS
#ÖIN&SWJO(SÜOIVU-BDJ,FNFOZ&MJzLB4UFSOCFSHPWÁ(SFUB/FVNBOOPWÁ
)BOB%FVUTDIPWÁ-PUUF1FSTDIBLPWÁ.JNJ,PCMFSPWÁ+FOZ4ÄM[FSPWÁ'SBOUJz
LB4UFSOPWÁjJzJ+VSNBOO1FUS4POOFONBSL
"MCFSU4UFSOCFSHKFMEP"OHMJF
%P"OHMJFKFMBUBLÉEFTFUJMFUÁ&TUFS-VTUJH'JTDIFSPWÁSPEJÈFCSBUS[BIZOVMJ
/B .BVSJDJVT JMFHÁMOÍ DFTUB EP 1BMFTUJOZ TLPOÈJMB OB .BVSJDJV
)PO[B
(SBCTDIFJE
%P1BMFTUJOZNMBEÍNBO~FMÉ"OOBSP[8PMMJTDIPWÁ
B#SVOP(SFJGPWJ
jUÌQÁOLB.BOVFMPWÁTNBO~FMFN
&TUFS.BOEMPWÁQSPWEBOÁ/BDINBOPWÁEP$IJMF
3PEJOB)FDIUPWBTFTZOFN"SOPzUFNEP"OHMJF
4CPSPXJU[PWJvSPEJOZ#FEØJDIB+BOB#SVOBTEÌUNJ3VUI(VTUPV1BWMFN
$FDJMJÍ.FMPVEP"NFSJLZv4FWFSOÍJ+J~OÍ
3PEJOB)PMJUTDIFSPWB+BO-PUUFBTZO+JOEØJDIEP.BÏBSTLBPUFDBTZO
[BIZOVMJv-PUUF~JMBQPWÁMDFTBNBW1SB[F
/FKQØJSP[FOÌKzÍCZMBFNJHSBDFUÌDILUFØÍ[7ÍEOÌ/ÌNFDLBB[F4VEFUVQSDI
MJEP1SPTUÌKPWBWÌUzJOBVQSDIMÍLÙWzBL[ÙTUBMB
; 1SPTUÌKPWB PEKFMJ VQSDIMÍDJ SPEJOB 0QQFOIFJNFSPWB T EDFSBNJ -Í[PV
B3VUI+6%S/FVGFMETQBOÍBEDFSPV%PSJT[5FQMJDjBOPWB
7ÍN ~F OÌLEP [ #BMMFLÙ ~JKF W "OHMJJ B TZO SPEJOZ )PM[PWZ B KJTUÌ KFzUÌ
OÌLUFØÍOBLUFSÉTJOFQBNBUVKJBLUFSÉKTFNLWÙMJWÌLPWÉNVSP[EÍMVOF[OBMB
.BNJOÈJOB QØÍUFMLZOÌ (SFUB )JNNFMSFJDIPWÁ TF QSPWEBMB [B [VCOÍIP MÉLBØF
ES1PMÁLBBTFTZOLFN+JSLPVKFMJEP1BMFTUJOZ,BÈLB#FSHFSPWÁUBNUBLÉQØF~JMB
WÁMLV3PEJOB.BSMÉTEDFSBNJ,BUFØJOPV3VUIB.BSMFOFTFWZTUÌIPWBMBEP
,BOBEZKBLP~J,MFJOPWJB'SBOLMPWJvKFKJDITZO+P~LPOFEÁWOP[FNØFMW1SP
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
TUÌKPWÌQPDIÁ[FMJ[F4MPWFOTLBUBNTF[BDISÁOJMJQPWÁMDFTFWSÁUJMJEP1SPTUÌ
KPWB0EKFMJ-FEFSFSPWJTEWPKÈBUZNBMÝNJDIMBQDJB(SPTTPWJTFTZOLFNQP
DIÁ[FMJ[F4MPWFOTLBUBNUPCZMPMFIÈÍQSPnJEZBUSBOTQPSUZWFWFMLÉWÌUzJOÌzMZ
B~WSPDFTOBEUBLÉSPEJOB.BOEMPWBTEDFSPVBTZOFNLUFØÍNÌMJPCDIPE
TCBSWBNJOB,PNFOTLÉIPVMJDJFNJHSPWBMB1BOÍ%PÈLBMPWÉTFP[WBMTZOQBOB
#SÜMMB 3BLPVTLP
KF UP BTJ NÙK QØÍCV[OÝ v NPKF QSBCBCJÈLB CZMB #SÜMMPWÁ
,SBO[PWJ .ÌMJTZOBjUÌQÁOB0QBOV8PMGPWJPUDJ)FMFOLZTF[NÍOÍNKFzUÌ
QP[EÌKJ &MJzLB 'SBOLPWÁ TF QSPWEBMB [B +6%S &JTJOHFSB B TF TZOFN 1FUSFN
.JDIBFMFNWLPKFOFDLÉNWÌLVQØJKFMJEP1BMFTUJOZ+6%S&JTJOHFSOFCZM1SPTUÌ
KPWÁL/BDINBO1PMÁLBNV~jUÌQLZ.BOVFMPWÉUBLÉOF
3BCÍOPWÉ
,EZ~ KTFN CZMB KFzUÌ NBMÝN EÌWÈÁULFN QÙTPCJM W 1SPTUÌKPWÌ QBO SBCÍO
(PMETDINJFE#ZEMFMW)BWMÍÈLPWÌVMJDJKBLPUFIEZNZvEPCØFKTFNKFK[OBMB
4UBSÝQÁOWUNBWÉNPEÌWVTWZTPLÝNLMPCPVLFN1BOSBCÍO[FNØFMLEZ~NJ
CZMPLPMFNQÌUJMFU4FULBMBKTFNTFTQPKNFNTNSUJQPQSWÉWFWÌLVWFLUFSÉN
KTFNKJ~CZMBTDIPQOÁVWB~PWBU4NSUQBOBSBCÍOBOBNÌVEÌMBMBIMVCPLÝEPKFN
7UÉ~FEPCÌB~TLPSPEPLPODFFYJTUFODFOBzÍNJMPWBOÉOÁCP~FOTLÉPCDFCZM
VOÁTUBLÉQBOSBCÍO4DIBQLUFSÝ[BTUÁWBMUÉ~ÚMPIVzPDIFUBBNPIFMBU[O[BCÝ
WBMTFSJUVÁMOÍQPSÁ~LPVBPCØÍ[LPV
1BNBUVKJTJOBLBOUPSB"SQÁEB.BSNPSTUFJOBQØJzFMLOÁN[F4MPWFOTLB
KFIPLSÁTOÝIMBTKTFNTMZzÍWBMBWUFNQMV 1PQBOVSBCÍOPWJ(PMETDINJFEPWJQØJzFMEP1SPTUÌKPWBUFQSWFÈUZØJBEWBDFUJ
MFUÝSBCÍO"MCFSU4DIÖOQØFTTWÉNMÁEÍCZMNPVESÝW[EÌMBOÝWÁ~OÝvUBLTF
1PEMFPGJDJÁMOÍDITUBUJTUJLTF[QSPUFLUPSÁUVEPLPODFSPLVMFHÁMOÌWZTUÌIPWBMP
nJEÙTQPMVTWZTUÌIPWBMDJWOÁTMFEVKÍDÍDIEBMzÍDIUØFDIMFUFDIBJMFHÁMOÍNJVQSDIMÍLZDFMLFNBTJ
"TJQPMPWJOB[OJDI[ÙTUBMBW&WSPQÌUBL~FNOP[Í[OJDILSVUÉNVPTVEVTUFKOÌOFVOJL
MJ7J[,ÁSOÝDET
%S -FPQPME (PMETDINJFE v
W MFUFDI v QSPTUÌKPWTLÝ SBCÍO BVUPS TUBUJ
(FTDIJDIUFEFS+VEFOJO1SPTTOJU[*O)VHP(PME%JF+VEFOVOE+VEFOHFNFJOEFO.ÄISFOJO
7FSHBOHFOIFJUVOE(FHFOXBSU#SOPTvBEBMzÍDIQPKFEOÁOÍ
-VEWÍL4DIBQv
W1SPTUÌKPWÌÈJOOÝBTJPEMFUEWBDÁUÝDICZMQSPTUÌKPWTLÝNIMBWOÍN
SBCÍOFNWMFUFDIv
"SQÁE.BSNPSTUFJOv
QSBWEÌQPEPCOÌ[FnJMJOZEFQPSUPWÁOEP5FSF[ÍOB[BIZOVM
W#BSBOPWJÈJ
%S"MCFSU4DIÖOv
QSPTUÌKPWTLÝSBCÍOWMFUFDIvWJ[QP[O
."6%.*$)"-#&&307¡
PTWÌEÈJM~FIP[OBzÍOFWFMJLÉPCDF
QPWPMBMJEP#SOBLEFQÙTPCJMB~EP
USBOTQPSUV;BTWÉIPQÙTPCFOÍW1SP
TUÌKPWÌ TF QØÁUFMJM T NÝN UBUÍOLFN
DIPEJMLOÁNSP[NMPVWBMJPOÁCP
~FOTUWÍKVEBJTNVTJPOJTNV75FSF
[ÍOÌCZMQBOSBCÍO4DIÖOQØJQPIØCV
NÉIPUBUÍOLB7HIFUUV5FSF[ÍOCZMZ
TBNP[ØFKNÌKFONBTPWÉQPIØCZLB~
EÝ EFO [FNØFMP OFKNÉOÌ OÌLPMJL
EFTÍUFLMJEÍ
/ÁCP~FOTUWÍOÁTOÌLEZWZVÈPWBM
QBO SBCÍO 4DIÖO OÌLEZ QBO SBCÍO
4DIBQOFKÈBTUÌKJQBOVÈJUFM#SÖTTMFS
#ZMNMBEJÈLÝNÌMJKTNFIPNPDSÁEJ
CZMOBOÁTPC[WMÁz}IPEOÝvVNÌMUP
TEÌUNJ.ÌMBKTFNUPzUÌTUÍTFTOÍN
TFULBU W *[SBFMJ LEZ~ NV CZMP V~
TLPSP PTNEFTÁU MFU B NOÌ zFEFTÁU
;BDISÁOJMTFEÍLZUPNV~FTF[BWÈBT
WSÁUJMEPNÙEPWÝDIPEOÍÈÁTUJSFQVC
MJLZ5BNTFQØJEBML3VEÉBSNÁEÌ
BTMPV~JMWOÍB~EPLPODFWÁMLZ
1BLOÁTWZVÈPWBMQBOVÈJUFM4QJU[1PEMFNÉIPEÌUTLÉIPÚTVELVUPTEÌU
NJOFVNÌMCZMQØÍMJzNÍSOÝOBUZSPz}ÁLZÈBTUPTJTOJNJOFWÌEÌMSBEZ/FCZMB
KTFNTWBUPVzFLBMFWUBLPWÝDITJUVBDÍDIKTFNTFDIPWBMBEPCØFBEPTQÌMFIMBWOÌ
QSPUP~FNJCZMPQBOBVÈJUFMFMÍUP"KFzUÌWÍDFKTFNMJUPWBMBKFIPTZOLB1BWMB
OBzFIPNMBEzÍIPTQPMV~ÁLB
3BCÍO"MCFSU4DIÖO
3BCÍO-VEWÍL4DIBQ
7 EPCÌ LEZ OFWÍNF DP QØJOFTF [ÍUØFL OÁN B OBzJN ESBIÝN v OFNPIV
OFW[QPNFOPVUBOFNZTMFUOBPTVESPEJOZSBCÍOB4DIBQB/B[WMÁzUOÍNBMFCOPV
QPEPCV QBOB SBCÍOB TJ EPCØF QBNBUVKJ 0E NPEFSOÍDI QSPTUÌKPWTLÝDI nJEÙ
LUFØÍDIPEJMJTPIPMFOPVUWÁØÍBQSPTUPWMBTÍTFQBOSBCÍOMJzJMUÍN~FW~EZOPTJM
EMPVIÝÈFSOÝLBCÁUWZTPLÝÈFSOÝLMPCPVLBNÌMEMPVIÝQSPzFEMÝQMOPWPVTLEP
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
WÍ[EBMJTFNV[BVzJNBOFTLSÝWBMZQFK[Ze#ZMUPQBOSBCÍO4DIBQPLUFSÉNTF
WZQSÁWÌMB[OÁNÁBOFLEPUB
,EZ~TFQBOSBCÍO4DIBQQØJzFMQØFETUBWJUQØFETUBWFOÝN~JEPWTLÉOÁCP~FOTLÉ
PCDFW1SPTUÌKPWÌQUBMJTFIPNF[JKJOÝNd.ÁUFEÌUJ sd/FJOsPEQPWÌEÌMQBO
SBCÍOd/FJOsWOÌNÈJOÌ[OBNFOÁOF1P[EÌKJTFWZKBTOJMP~FQBOSBCÍONÌM
EFWÌUEÌUÍvdOFJOsW~JEPWTLÉNKB[ZDFKJEJz[OBNFOÁEFWÌU
#ZMBKTFNUFIEZKFzUÌEÌWÈÁULP[OBMBKTFNTFENEÌUÍSPEJOZ4DIBQPWZ1BO
SBCÍOBKFIPQBOÍKJTUÌUÌ~DFQSBDPWBMJB~JMJWPEØÍLÁOÍBCZVNP~OJMJTLPSPWzFN
TWÝN EÌUFN WZTPLPzLPMTLÉ W[EÌMÁOÍ *MPOB CZMB MÉLBØLPV .PULFNV LUFSÝ TF
KBLPKFEJOÝOFVÈJMTFQPEBØJMPPEKFU[BWÈBTEP1BMFTUJOZ+VMJFCZMBEJQMPNPWBOPV
PzFUØPWBUFMLPV %PCØF WZQBEBKÍDÍIP .6%S 'FMJYF B KFIP NMBEPV QBOÍ KTFN
QP[OBMBB~W5FSF[ÍOÌLBNCZMJEFQPSUPWÁOJ[KJOÉIPNPSBWTLÉIPNÌTUB/FKMÉ
QFKTFN[OBMBUØJOFKNMBEzÍTZOZCZ}CZMJNOPIFNTUBSzÍOF~KÁCZMJEPQPTVE
TUVEFOUZ%BWJEB-FB,BSMB
jPBQØF~JMJTUBSÁQBOÍ4DIBQPWÁ'FMJY+VMJFB.PULF
0EUÉEPCZVQMZOVMPNOPIPMFUKTFNEOFTTUBSzÍOF~CZMQBOSBCÍOUFIEZ
vCPMBTNVUFLÈBTOF[NÍSOJM
nJEÉNBKÍ7FMLÉTWÁULZ
3PzIBzBOBv+PNLJQVSv7FMLÉTWÁULZUBLKFOB[ÝWBMJnJEÉJ¨FzJ,EZ~
OÁTOBQPE[JNOBzJLØFT}BOzUÍTPVTFEÉWJEÌMJKÍUWFTWÁUFÈOÍNPCMFÈFOÍEPUFNQMV
ØÍLBMJdnJEJNBKÍ7FMLÉTWÁULZs/BzFSPEJOBOFCZMBQPCP~OÁBMFQØFTUPKTNFOB
7FMLÉ TWÁULZ WzJDIOJ zMJ EP UFNQMV 7 OBzFN WFMLÉN UFNQMV W 1SPTUÌKPWÌ zMZ
CBCJÈLBBNBNJOLBOBIPSVL~FOÁNEÌEFÈFLUBUÍOFLBKÁEPLVEKTFNCZMB
NBMÁKTNFTFEÌMJEPMFNF[JNV~J,EZ~KTFNQPWZSPTUMBNVTFMBKTFNJKÁDIPEJU
OBIPSVNF[J~FOZ%ÌMBMBKTFNUPOFSBEBvDÍUJMBKTFNTFMÉQFEPMFNF[JNV~J
0EQSWOÍUØÍEZPCFDOÉzLPMZKTFNTFVÈJMBÈÍTUIFCSFKTLZWIPEJOÁDIOÁCP~FOTUWÍ
TLPSP OJD KTFN OFSP[VNÌMB BMF W UFNQMV KTFN TF TOB~JMB ÈÍTU NPEMJUCZ TQPMV
TQBOFNSBCÍOFNBTOÁCP~FOTLPVPCDÍ0QØFTUÁWLÁDIKTNFTFQSPDIÁ[FMJOB
OÁNÌTUÍÈLV QØFE UFNQMFN B W Ú[LÝDI ~JEPWTLÝDI VMJÈLÁDI CÝWBMÉIP HIFUUB
1P[ESBWPWBMJKTNFTFW[ÁKFNOÌBQØÁMJTJEPCSÉIPOPWÉIPSPLVOBzFCBCJÈLZ
BEÌEFÈLPWÉKFzUÌWFTUBSÉIFCSFKzUJOÌd-”zBVOBVUBVWÓsNZNMBEÍV~WNPEFSOÍ
3PzIBzBOBv~JEPWTLÝ/PWÝSPL
+PNLJQVSv%FOTNÍØFOÍ
."6%.*$)"-#&&307¡
IFCSFKzUJOÌd-”zBOÁUPWÁs/B+PNLJQVSKTNFQØJOÁzFMJOBzJNCBCJÈLÁNBNBNJO
LÁNEPUFNQMVKBCMLBEPOJDI~CZMOBQÍDIÁOWPÒBWÝIØFCÍÈFLvOBVMFIÈFOÍ
DFMPEFOOÍIPQÙTUV7FWDIPEVEPUFNQMVTUÁWBMzBNFTQBO#MFJDIGFMEW~EZNJMÝ
BVTNÌWBWÝJLEZ~TFEÌUJDIPWBMZOFW~EZW[PSOÌ
7FMLÁBEPCSÁOÁCP~FOTLÁPCFDTLPSPWzFDIOZKFKÍÈMFOZKTFN[OBMB7MFUFDI
vOÁN[BLÁ[BMJNPEMJUTFWFWFMLÉNUFNQMVCZMPOÁNEPWPMFOPLPOBU
CPIPTMV~CZV~KFOWFTUBSÉCVEPWÌNBMÉIPUFNQMV[WBOÉN#FKUIBNJESBz5BN
OB NBMÉN QSPTUPSV CÝWBMP NPD QMOP 1BNBUVKJ TJ KBL KTFN W SPDF zMB
P TWÁUDÍDI EP UFNQMV TF ~MVUPV IWÌ[EPV OB ISVEJ KBLP WzJDIOJ NÍ TPVWÌSDJ
7FMLÉ TWÁULZ SPLV KTNF TMBWJMJ W HIFUUV W 5FSF[ÍOÌ /BzUÌTUÍ CZMP EPCSÉ
QPÈBTÍvKFzUÌOFCZMBBOJ[JNBBOJEÉz}vBWÚ[LÝDIVMJÈLÁDIHIFUUBTFMJEÉNPE
MJMJWFTLVQJOÁDIv[EÁMPTF~FNPEMJUCZTUPVQBKÍQØÍNPEPOFCF%ÌMBMPUPOB
NOFTJMOÝBIMVCPLÝEPKFNvDÍUJMBKTFN~FTFMJEÉNPEMÍ[DFMÉIPTSEDF[IMPV
CJEVzF7HIFUUV5FSF[ÍOCZMJJnJEÉLUFØÍUBNCZMJQPTMÁOJ[/ÌNFDLBNF[J
OJNJUBLPWÍLUFØÍCZMJNOPIFNQPCP~OÌKzÍOF~MJNZÈFzUÍnJEÉ.ÁNKFzUÌEPQJT
[UÉEPCZPETWÉIPLBNBSÁEBWFLUFSÉNTFQUÁQSPÈKÁUBLOFWJOOÁEÍWLBvCF[
IØÍDIVKTFNTFQPTUJMBOB+PNLJQVSW~EZ}UVWHIFUUVIMBEPWÍNFLB~EÝEFO
7UPNUÉ~EPQJTFTF[NJÒVKFPTWÁUFÈOÍNPW[EVzÍWNV~TLÝDILBTÁSOÁDIPNPE
MJUCÁDIBLÁ[ÁOÍ
)OVUÍ NMÁEF~F W 1SPTUÌKPWÌ 4UPKÍDÍ W[BEV [MFWB )BOB 8FJMPWÁ &NJM "MUBS &WB
+BIPEPWÁ &SOB )PMMÄOEFSPWÁ TFEÍDÍ +P~LP 'SBOLM QØF~JM
.ÁÒB 4QFSCFSPWÁ 5SVEF
'VDITPWÁ%JUB)FJMJHPWÁQØF~JMB
&EJUI1BTUFSOBLPWÁ
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
0EUÉEPCZVQMZOVMPMFUvKFNJMFUBOFPQPVzUÌKÍNÌNZzMFOLZBW[QP
NÍOLZ OB OBzJ Ú~BTOPV QSPTUÌKPWTLPV LFIJMV /B WzFDIOZ UZ MJEJ LUFSÉ KTFN
[OBMBLUFSÉKTFNNÌMBSÁEBLUFØÍNJCZMJUBLCMÍ[DÍBLUFØÍCZMJTLPSPWzJDIOJUBL
ISP[OÝN[QÙTPCFN[BWSB~EÌOJ.ZTMÍNOBEÌUJvNÉLBNBSÁEZBLBNBSÁEZNÉ
NMBEzÍ TFTUSZ v OB NMÁEF~ [ )OVUÍ NMÁEF~F OB EÌUJ TF LUFSÝNJ KTFN DWJÈJMB
W.BLBCJ0TWÁUDÍDIKTNFTFTFULÁWBMJWUFNQMVBKFzUÌWÍDWKFIPCMÍ[LPTUJBDIP
EJMJKTNFQPÚ[LÝDI~JEPWTLÝDIVMJÈLÁDILUFSÉV~OFKTPV7JEÍNKFQØFETWÝNB
PÈJNBKFEOPIP[BESVIÝN+TFNTNVUOÁBCPMÍUPKBLPLEZCZTFUPWzFPEFISÁ
MPOZOÍBOFQØFEzFEFTÁUJMFUZ
-JEÉ[QSPTUÌKPWTLÉOÁCP~FOTLÉ~JEPWTLÉPCDF
1BNBUVKJMJEJ[OBzÍQSPTUÌKPWTLÉOÁCP~FOTLÉ~JEPWTLÉPCDFLUFØÍ[BIZOVMJ
LUFØÍ TF OFWSÁUJMJ KBL KTNF UÌTOÌ QP WÁMDF ØÍLBMJ 1BNBUVKJ TJ IMBWOÌ OB EÌUJ
BNMÁEF~vNOÌQØJSP[FOÌOFKCMJ~zÍ6QMZOVMPWÍDOF~zFEFTÁUMFUBQØFDFKFWJEÍN
QØFETWÝNEVzFWOÍN[SBLFN/FWÍNKFOLÝN[BÈÍU3VEPWMBTPVQBUOÁDUJMFUPV
,BÈLPV"MUBSPWPV /FCPWZTPLPVzUÍIMPV[FMFOPPLPV,BUFØJOPV(FMCPWPV #ZMB
BTJUBLTFENOÁDUJMFUÁKFKÍKFNOPDJUOÝCSBUS3PCFSUPOÌDPTUBSzÍOF~KÁBKFKJDI
TPUWBQÌUJMFUÝSP[UPNJMÝCSBUSÁOFL1BWMÍÈFL-JB#FBNUPWÁBKFKÍNBMÁTFTUØJÈLB
1BWMBKFKJDICSBUSBODJ,BSFMB1BWFM#FBNUPWJ[ÙTUBMJW5FSF[ÍOÌB~EPØÍKOB
WÍEBMBKTFNKFQPTMBMJKFEP0TWÌUJNJLSÁUDFQØFELPODFNWÁMLZ1PÈFUOÁSPEJOB
#SFOOFSPWBCZEMFMJW,ØÍ~LPWTLÉIPVMJDJCZMP[ØFKNÉ~FOFUBLEÁWOPQØJzMJ
[1PMTLBQBO#SFOOFSBKFIPEPTQÌMÝTZO.BYOPTJMJÈFSOÉPCMFLZLBCÁUZBLMP
CPVLZPCBNÌMJWPVTCF[QØJLSÝWLZIMBWZOJLBNOFDIPEJMJ.BMÁLVMB}PVÈLÁ
QBOÍ#SFOOFSPWÁWMÁEMBWEPNÁDOPTUJNÁNPCSÁ[LZ1FQLZ4UFMMZ.JSLZNBMÁ
3VUJOLB TF OBSPEJMB UÌTOÌ QØFE WZQVLOVUÍN WÁMLZ QBOÍ #SFOOFSPWÁ CZMB UBL
z}BTUOÁBISEÁOBQÌLOPVIPMÈJÈLV.PDTUBSÁBWFUDIÁCBCJÈLBV~KFOTFEÌMB
EPNB+BLPWÌUzJOB1SPTUÌKPWÁLÙCZMJW5FSF[ÍOÌTPUWBEWBUÝEOZQØÍNP[FzMPKTLZ
LBSBOUÉOZ
zMJ EP .BMÉIP 5SPTUJODF W 1PMTLV 1BOB #SFOOFSB B .BYF [BULMJ
NOPIFNEØÍWKBLPNOPIÉ~JEPWTLÉNV~F7.BMÉN5SPTUJODJOFCZMZNPEFSOÍ
QMZOPWÉLPNPSZvDQBMJKFOBIÉÈJPCMFÈFOÉEPEVzFHVCFLvOÁLMBÏÁLÙWFLUFSÝDI
CZMJ[BKÍ[EZOBQPIØFCJzUÌVEVzFOJWÝGVLPWÝNJQMZOZ7JEÌMBKTFNWUFMFWJ[J
QPMTLPV~FOVLUFSÁPUPNTWÌEÈJMBBW-BO[NBOOPWÌGJMNVdjPBsKF[NÍOLB
PTUÍ~OPTUFDI/ÌNDÙ~FWBVUFDIUPEMPVIPUSWÁ
$MBVEF-BO[NBOOSF~JTÉSEFWÌUBQÙMIPEJOZUSWBKÍDÍIPEPLVNFOUÁSOÍIPGJMNVjPB[SPLV
."6%.*$)"-#&&307¡
/BNÉCMJ~zÍLBNBSÁELZLUFSÉNÁNOBGPULÁDINZTMÍNTUÁMF1TBMBKTFNTLPSP
KFOPEÌUFDINÉIPWÌLVPOÌDPTUBSzÍDIBPUÌDINBMÝDIOBLUFSÉTJQBNBUVKJ
75FSF[ÍOÌTOÁNJWQPLPKJCZEMFMBQBOÍ4PNPHZJPWÁTQBUOÁDUJMFUPV&ULPV
TUFKOÌKBLPTMFÈOZ4FMJHFSPWZTEWBOÁDUJMFUÝNTZOPWDFN5PNÁzFN3JDIUFSFNCZMZ
QPTMÁOZEP5SFCMJOLZ5PNÍLPWVNBNJOLVHFTUBQÁDJ[BULMJQØFEUÍN1BO3JDIUFS
QØF~JMW3VTLVQPWÁMDFTFOBLSÁULPWSÁUJMEP1SPTUÌKPWBOJLPIP[SPEJOZWzBL
OFOBzFM ,BNBSÁELZ NÉ TFTUSZ PTNJMFUÁ EÌWÈÁULB -PUJOLB 4JOHFSPWÁ "OJUB
#SVDIPWÁ 3FOLB ,PIOPWÁ 5SVEJOLB (SÜOGFMEPWÁ 4UFMMB #PEBOTLÁ DIMBQDJ
5PNÍL3FJDI.JMBO4DISFJCFS
#SBUØJ$[FDIPWJ1BWFMB7JMÍÈFL.ÍTQPMV~ÁDJ[OÁCP~FOTUWÍBLSPV~LV&SWJO
#SPMM NÌM TUBSzÍ TFTUSV -JV
&SJDI 4DIXBS[ 0UÍL %FVUTDI CSBUSBODJ 8BMUFS
B"SOPzU(MÜDLPWJ4"SOPzUFNKTFNTFKFEOPVOBIØJzUJ.BLBCJQPØÁEOÌQPQSB
MB .BYÍL 'SFVOE IF[LÝ NPESPPLÝ DIMBQFD v KFEJOÁÈFL KBLP NOP[Í .BSHJU
#FMMBLPWÁKFKÍCSBUS0UÍLQPTUSBDIOÁTWzFDI7JMÍÈFL&JTOFS8BMUFS)PDIXBME
IF[LÝ"SJFQØF[EÍWLPV"KVz
(PUUMPCNÌMNBMÉIPCSBUØÍÈLBBTFTUØJÈLVWzJDIOJ
CZMJ QØÁUFMÉ NÝDI CSBUSBODÙ +JSLZ 4UFDLMNBDIFSB B (VTUZ 4UFJOFSB 3Ù~FOLB
,PIOPWÁ EMPVIÉ LVESOBUÉ ÈFSOÉ WMBTZ IF[LÁ B WFTFMÁ 4FTUSZ %SFTDIFSPWZ
[~JEPWTLÝDIVMJÈFLNBMÝ1BWMÍÈFL1MBU[FSKFIP~UBUÍOFLNÌMWVMJÈLÁDILPzFS
ØF[OJDUWÍ ,SÁTOÁ -PULB 4UFJOFSPWÁ CZMB W 5FSF[ÍOÌ EMPVIP BMF OBLPOFD KJ
JTSPEJÈJQPTMBMJOBTNSU3P[UPNJMÁ&SJLB'SJFEPWÁCZEMFMJOBQSPUJEPNVEÌ
EFÈLB B CBCJÈLZ OB 1FSOzUÝOTLÉN OÁNÌTUÍ KFKÍ CBCJÈLB TUBSÁ QBOÍ 'SJFEPWÁ
TFEÁWBMB V PLOB B KÁ KTFN KJ [ CZUV NÉ CBCJÈLZ WÍEÁWBMB %PCSÉ QØÍUFMLZOÌ
&WB.FJUOFSPWÁB;V[LB(SÜOIVUPWÁUBLSÙ[OÉ&WBCÝWBMBUSPDIVQPEJWÍOTLÁ
v;V[LBNPDIF[LÁBQBSUOÍQMOÁ~JWPUBKFKÍTFTUØFOJDF)BOLB(SÜOIVUPWÁBKFKÍ
NBMÝCSBUS+JØÍ"TJUØÍMFUÁ&WJÈLB4DISFJCFSPWÁW5FSF[ÍOÌTFKÍOBSPEJMBTFTUØJÈLB
.JSJBNvWzJDIOJzMJEP0TWÌUJNJQBO4DISFJCFSTFWSÁUJMTÁN;OPWVTFP~FOJM
EP*[SBFMFKFMJTOÁNJOBMPEJ$BNQJEPHMJPV~NÌMJNBMÉIPDIMBQFÈLBOBQBMV
CÌ IP ES~FMJ OB zÒÙØF BCZ OFTQBEM EP CPVØMJWÉIP NPØF 3P[UPNJMÝ 1BWMÍÈFL
)BMMFSCZEMFMJOBºKF[EÌ#SBUØJ#BVFSPWJTZOPWDJTQJTPWBUFMF)PTUPWTLÉIP
QPDIÁ[FMJ[¨FDICZMJÈFzUÍnJEÉBOFTJPOJTUÉKBLPNZPTUBUOÍBOJEPIPEJO
OÁCP~FOTUWÍOFDIPEJMJBOJEPUFNQMVQSPUPKTFNTFTOJNJTF[OÁNJMBB~LEZ~
[BÈBMZGBzJTUJDLÉEJTLSJNJOBDFBKJNOF[CZMPOF~TFTOÁNJ[BÈÍUTUÝLBU#ZEMFMJ
WFWJMFOB)BOBÈDF KFEOPVKTFNLOJNCZMBQP[WBOÁ
,PzFSvWIPEOÝLKÍEMVQPEMF~JEPWTLÝDIQØFEQJTÙ
&HPO)PTUPWTLÝv
ÈFTLÝTQJTPWBUFMBEJQMPNBU~JEPWTLÉIPQÙWPEVBVUPSQTZDIPMP
HJDLÝDIBFYQSFTJPOJTUJDLÝDIQSÓ[TUÉNBUFNPEDJ[FOÍSP[QPMDFOPTUJB[NBSV
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
.ÁNOBPCSÁ[LVUBLÉ.JSLV.JSJBN
4POOFONBSLPWPV%S4POOFONBSL
QBUØJMNF[JWFEPVDÍPTPCOPTUJPCDFQSPUPCZMV~WSPDFÈJ[BUÈFOKBLP
SVLPKNÍBV~IPOJLEZOJLEPOFWJEÌM.JSÈJOBTUBSzÍIPCSBUSB1FUSBQPTMBMJ[B
WÈBTEP1BMFTUJOZ-JMMZ8FJTTLPQGPWÁNÌMBCSBUSB#SBUØJ#VUTDIPXJU[FSPWJ1BWFM
B+JØÍOBzJUBUÍOLPWÉTFQØÁUFMJMJ"MJDF,FNFOZPWÁKFKÍ~EWBTUBSzÍTPVSP[FODJ
PEKFMJ[BWÈBTEP1BMFTUJOZB&ULB4FMJHFSPWÁBTJPEWBSPLZTUBSzÍOF~KÁPCÌ
[BIZOVMZ +FTUMJ KTFN OB OÌLPIP [BQPNOÌMB EPVGÁN NJ CVEF PEQVzUÌOP
4WÌLPWPVISBOJDÍKTFNOFWÌEÌMBQØFTOÌDPBKBLBCZMZEÌUJLUFSÉQØJzMZEP
1SPTUÌKPWBLFLPODJ[F4VEFUKBLPOBQØ1FUS#FDLBKFIPCSBUS1BWFM
$IDJEPEBU~FLFLPODJMFUNJOVMÉIPTUPMFUÍQØJCZMPQSPTUÌKPWTLÉ~JEPW
TLÉOÁCP~FOTLÉPCDJNOPIPOPWÝDIÈMFOÙ1SWOÍQØJzMJVQSDIMÍDJ[/ÌNFDLB
W SPDF [ 7ÍEOÌ QPUÉ DP OBDJTUÉ PCTBEJMJ 3BLPVTLP 7 SPDF QØJzMP
NOPIPVQSDIMÍLÙ[PCTB[FOÝDI4VEFU0CFDKJNQPNÁIBMB1PLVEKTFNUP
NPIMBKBLPEÍUÌQPTPVEJUQØJCZMJOBzÍPCDJÚ~BTOÍMJEÉNOP[ÍOBWZTPLÉLVMUVS
OÍÚSPWOJOÌLUFØÍ[WFMLPNÌTUBNF[JOJNJBLBEFNJDJBOBEBOÍVNÌMDJ+FKJDI
EÌUJBNMBEÍTFQØJEBMJLQSPTUÌKPWTLÝNIOVUÍNNMÁEF~FBTWPVQØÍUPNOPTUÍKF
PCPIBUJMJ1PUÉDPWZzMZSBTPWÉEJTLSJNJOBÈOÍ[ÁLPOZTFLOÁNQØJEBMZSPWOÌ~
NÍTUOÍEÌUJ[FTNÍzFOÝDINBO~FMTUWÍ.OP[Í[OJDIUBLÉKFMJEP5FSF[ÍOBBOÌLUF
ØÍJEÁMFEP1PMTLBPELVETFOÌLUFØÍOFWSÁUJMJ
.ÁOFKMFQzÍQØÍUFMLZOÌ3VUI8FJT[PWÁ
1P[OBMZ KTNF TF W IPEJOÁDI ~JEPWTLÉIP OÁCP~FOTUWÍ W UFIEFKzÍ 3FKTLPWÌ
zLPMFW1SPTUÌKPWÌ7FUØFUÍUØÍEÌPCFDOÉKTNFTFTUBMZQØÍUFMLZOÌNJ5BLPWÉQØÁ
UFMTUWÍKTFNQBLV~OF[B~JMB3VUÈJOJSPEJÈF&UFMLBBjJNPOQØJzMJEP1SPTUÌKPWB
[F4MPWFOTLB1BO8FJT[TF[BØBEJMEPQSPTUÌKPWTLÉLPOGFLÈOÍWÝSPCZ#ZMNOPIFN
QPCP~OÌKzÍOF~NÍSPEJÈFDIPEJMÈBTUPEPTZOBHPHZEPUÉNBMÉTUBSÉvOFEP
OBzFIPWFMLÉIPNPEFSOÍIPUFNQMV.PEMJMTFEPNBTOBEJOPTJMÈFQJÈLVCZM
WFMJDFQØÍTOÝ3VUÈJOBNBNJOLBQÌLOÁIPEOÁNJMÁQBOÍWFEMBLPzFSEPNÁDOPTU
%ÙNÈWVMJDJ)BOBÈLBW1SPTUÌKPWÌQPTUBWFOÝSPLVWZ[EPCFOÝTHSBGJUZ+BOP,ÖIMFSB
6QSDIMÍDJ[7ÍEOÌvWCØF[OV)JUMFSQSPWFEMBOzMVTQØJQPKFOÍ
3BLPVTLBL/ÌNFDLV
VQSDIMÍDJ[F4VEFUvPEØÍKOBQØJDIÁ[FMJOB[CÝWBKÍDÍÚ[FNͨTSFQVCMJLZMJEÉ[QPISBOJÈOÍDI
Ú[FNÍPETUPVQFOÝDI/ÌNFDLVNOJDIPWTLPVEPIPEPV
7 1SPTUÌKPWÌ CÝWBMZ EWÌ TZOBHPHZ PCÌ W EOFzOÍ %FNFMPWÌ VMJDJ v TUBSzÍ B NFOzÍ WZV~ÍWBMJ
PSUPEPYOÍnJEÉOPWÌKzÍWFMLPVWZCVEPWBMJOBNÍTUÌQÙWPEOÌCBSPLOÍTUBWCZ[FTUPMFUÍSPLV
WTFDFTOÍNTMPIVQPTWÌUPWÉWÁMDFKJOPWÝNBKJUFM¨TDÍSLFWIVTJUTLÁQØFCVEPWBMEP
EOFzOÍTUSPIÉQPEPCZ
."6%.*$)"-#&&307¡
3VUI8FJT[PWÁ
.F[JTFCPVNMVWJMJNBÏBSTLZ/BGPUPHSBGJJKFNP~OPWJEÌU~F3VUICZMBNPD
QÌLOÉEÌWÈF0CÌKTNFCZMZQØFEÈBTOÌWZTQÌMÉ1ØJCSVTMFOÍOÁTUFIEZWZGPUJM
0UÍL)JSTDIQBLOÁTTFTWÝNQØÍUFMFN-VJTLFN4DIXBS[FNEPQSPWPEJM[IØJzUÌ
.BLBCJEPNÌTUB+BLKTNFCZMZQZzOÉOBUP~FOÁTTPUWBEWBOÁDUJMFUÁEÌWÈBUB
EPQSPWÁ[FKÍEWBDFUJMFUÍDIMBQDJvB0UÍLCZMUBLLSÁTOÝ+BLTF3VUICÁMB~FOÁT
KFKÍUBUÍOFLVWJEÍ#ZMPUPLSÁTOÉQØÁUFMTUWÍLEZ~OÁN[BLÁ[BMJDIPEJUEPzLPMZ
VÈJMJKTNFTFWLSPV~DÍDICZMZKTNFT3VUILB~EÝEFOQPISPNBEÌ+FKÍSPEJÈF
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
NOFWSPDFQP[WBMJOBTFEFS1FTBDIQPIPEJOÌKTNFOFTNÌMJCÝUOB
VMJDJQØFTQBMBKTFNVOJDI,B~EÝEFOKTNFTFOBWzUÌWPWBMZOBSP[EÍMPEEOFz
OÍDIEÌUÍOJLEZOÁTBOJOFOBQBEMPNMVWJUUFMFGPOFNvBJLEZCZUPCZOÁNOBzJ
SPEJÈFEBMJ
3VUI8FJT[PWÁB.BVEOBCSVTMÍDIOBIØJzUJ.BLBCJv
4FEFS1FTBDIvTMBWOPTUOÍWFÈFØFWLSVIVSPEJOZWQØFEWFÈFSTWÁULV1FTBDIQØJLUFSÉTFQØFEÈÍUÁ
[IBHBEZPWZTWPCP[FOÍnJEÙ[FHZQUTLÉIPPUSPDUWÍBÈUZØJDFUJMFUÉNQVUPWÁOÍQPVzUÍEP;BTMÍCF
OÉ[FNÌMFUQØFE,SJTUFN
."6%.*$)"-#&&307¡
3VUINÌMBEÌEFÈLBBCBCJÈLVOB4MPWFOTLVWjBzUÍOÌvÈBTUPKTFNWJEÌMBKFKÍ
NBNJOLVÈÍTUBQTÁUEPQJTZ;FjBzUÍOBTOÍQØJKFMBNMBEÁ~FOBv)FSNÍOBQSB
DPWBMBVOJDIWEPNÁDOPTUJ"TJWSPDFTF3VUDFOBSPEJMBTFTUØJÈLB&WBBMF
LSÁUDFQPOBSP[FOÍ[FNØFMB3VUI[ÙTUBMBKFEJOÁÈLFN+F[EÍWBMZKTNFTQPMVOB
LPMFDIOBIØJzUÌ.BLBCJBWzFMJLBN.BSJFLUFSÁQSBDPWBMBWOBzÍEPNÁDOPTUJ
[BQPNOÌMBKFEOPVWFTWÝDISPEOÝDI4MBUJOLÁDITWÙKVNÌMÝDISVQ43VULPV
KTNFQSPOÌKKFMZOBLPMF%PEOFTTJOBWÝMFULSÁTOÝNIBOÁDLÝNLSBKFNQBNB
UVKJvKBLKTNF4MBUJOLZOBzMZWÍ1ÁO#ÙI.BSJJOBTFTUSBOÁTQPIPTUJMBLP[ÍN
NMÉLFNUPKTNFNZNÌz}BÈLZOF[OBMZWJEÌMZKTNFNBMPVDIBMPVQLVvWZTPLP
OBTUMBOÉQPTUFMF1BLV~TFLPMBNVTFMBPEFW[EBU/ÌNDÙN
/BzUÌTUÍKTNFCZMZ[BØB[FOZEPTUFKOÉIPUSBOTQPSUV""NBQSP~ÍWBMZKTNF
zMPKTLVWQFLÁSOÌTQPMV0WzFNKTNFT3VULPVNMVWJMZWzFDIOPKTNFTJTWÌØPWBMZ
KFOP)FSNBOOPWJKTFNBOJ3VUIOJDOFQPWÌEÌMBCZ}IP[OBMBBBTJOÌDPUVzJMB
/BzFTOBEQPTMFEOÍTFULÁOÍW5FSF[ÍOÌCZMPKFEOPIPTMVOFÈOÉIPEPQPMFEOFWÈFS
WFODJjMZKTNFTFQPEÍWBUOBNBNJOLZLUFSÉCZMZ[B%SÁ~ÏBOTLÝNJLBTÁS
OBNJOBÈFSTUWÉNW[EVDIVBOBTMVOÍÈLVTFTWÝNJLPKFODJBCBUPMBUZ4JMOÌKTNF
UPQSP~ÍWBMZEPULMPTFUPOBzJDINMBEÝDINBUFØTLÝDIDJUÙ.MVWJMZKTNFPUPNB
P~JWPUÌWÙCFD3VUIJzMBEPVCJLBDFLNBNJODFKÁKTFNUBNKFzUÌDIWÍMJ[ÙTUBMB
TBNBQØFNÝzMFMBKTFNUWPØJMBKTFNTJOÌKBLÝOÁ[PSvBMFV~OFWÍNKBLÝBWMBTUOÌ
QPDFMÝ~JWPUNÌQSPWÁ[ÍQPDJU~FKTFNUFIEZOÌDPEÙMF~JUÉIP[BQPNOÌMB
1BL CZMB 3VUI QSZÈ QPTMBMJ KF KBL TF ØÍLBMP EP 1PMTLB 5SBOTQPSUZ CZMZ
PECBWPWÁOZUBLSZDIMF~FKTNFOFNÌMZÈBTTFSP[MPVÈJU¨BTUPOB3VUIJW[QPNÍ
OÁNDPCZØÍLBMBLEZCZWJEÌMBNSBLPESBQUSZTLPWÉMFUBEMPe/FEP~JMBTFMÁTLZ
OFEP~JMBTFEÌUÍKFzUÌKÍOFCZMPBOJUØJOÁDUMFULEZ~KJQSBWEÌQPEPCOÌ[BTUØFMJMJ
W#BSBOPWJÈJBOFCPKFzUÌIÙØOBQÌDIPWBMJEPdEVzFHVCLZs
4UØÍQLZ
&MWÍSB'VISNBOOPWÁ
¸ÍLBMJKTNFKÍ&WB0CMÍCFOÁQSJNBIPMLBzJLPWOÁDIZUSÁ7ZSPTUMBWÚQMOÌ
KJOÝDI QPNÌSFDI OF~ WÌUzJOB NÝDI LBNBSÁEÙ .BNJOLB QSBEMFOB NÌMB UØJ
#BSBOPWJÈJvNÌTUPW#ÌMPSVTLVWKFIP~CMÍ[LPTUJCZMJWÌ[OJKFEOPIP[zFTUJUSBOTQPSUÙWZQSB
WFOÝDI[5FSF[ÍOBWMÉUÌBOBQPE[JNQPTUØÍMFOJ
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
OFNBO~FMTLÉEDFSZ7CÝWBMÉNQSPTUÌKPWTLÉNHIFUUVCZEMFMZWKFEOPNQPLPKJ
CBCJÈLBNBNJOLB5SVEBB&WB7zFDIOZÈUZØJTQBMZWKFEOÉWFMLÉNBO~FMTLÉ
QPTUFMJLUFSÁ[BCÍSBMBTLPSPDFMPVNÍTUOPTU/BEQPTUFMÍWJTFMBCPIBUÌP[EPCFOÁ
MJTUJOBTEBUZ+BIS[FJUÙ[FTOVMÉIPEÌEFÈLBQBOB'VISNBOOB1SPTUØFEOÍEDFSB
&SOB ~JMB V UBUÍOLB WFMJDF TF QPEPCBMB TWÉ NMBEzÍ TFTUØF &WÌ P UPN ~F CZMB
TFNJUTLÉIPQÙWPEVTFWÙCFDOFEBMPQPDIZCPWBU&SOBWzBLEÍLZPUDJLUFSÝCZM
/ÌNFDQØF~JMBBTOBE~JKFEPEOFT
/BzJSPEJÈFOFCZMJOBEzFOJ~FTFTUÝLÁNFT&WPVPOBBMFCZMBUBLPWÉWÝUFÈ
OÉEÌWÈF~FKTNFTFKÍOFDIUÌMJW[EÁUBQSP~JMJTOÍNOPIÉOJLEZOFOVEOÉDIWÍ
MFCVÏVOÁTEPNBOFCPW#FKUIBBN[BMFQzÍDIÈBTÙWQBSLVQBLOBIØJzUJ.B
LBCJ&WBCZMBTNBNJOLPVB5SVEPVQPTMÁOB[5FSF[ÍOBEP1PMTLB
nJEPWTLÉIOVUÍNMÁEF~FW1SPTUÌKPWÌ7[BEV[MFWB-ZEJF#BOEPWÁ3VUI8FJT[PWÁ3VUI
0QQFOIFJNFSPWÁKFMBEP64"QØF~JMB
EPMF[MFWB&MWÍSB&WB
'VISNBOOPWÁ%JUB
)FJMJHPWÁQØF~JMB
.BVE4UFDLMNBDIFSPWÁ
+BIS[FJUvWÝSPÈÍÚNSUÍ
."6%.*$)"-#&&307¡
-ZEJF#BOEPWÁv-ÍEB
1ØJzMJEP1SPTUÌKPWBTWMOPVVQSDIMÍLÙ[F4VEFU[F4WJUBWSPEJÈF-ZEJFBEWB
NMBEzÍCSBUØJvEWPKÈBUB)FMNVUB1BWFM5BUÍOFLCZMWF4WJUBWÁDISBCÍOFNÈJ
LBOUPSFN#ZMPUPUÌ~LÉCÝUVQSDIMÍLZQØFTUP~FTF~JEPWTLÁOÁCP~FOTLÁPCFD
POÌTUBSBMBBQPNÁIBMB1ØJKBMJKTNF-ÍEVNF[JTFCFOFNÌMBUPMFILÉOFTOBE
OPTFLBNBSÁEJMB;BUPKFKÍCSBUØÍÈLPWÉUBLSÙ[OÍ~FCZMPUÌ~LPWÌØJU~FKTPV
EWPKÈBUB v KFEFO CZM NBMÝ LVMBUÝ ESVIÝ WZTPLÝ IVCFOÝ PCB SPz}ÁDJ NZTMÍN
MFIDF[BQBEMJEPTLVQJOZDIMBQDÙTWÉIPWÌLV7zJDIOJKTNFOÁMF~FMJLTJPOJTUJD
LÉNVIOVUÍNMÁEF~FLUFSÉCZMPKBLJEFPMPHJDLÉUBLTQPMFÈFOTLÉ*#BOEPWJCZMJ
QØÍNP[FzMPKTLZQPTMÁOJ[5FSF[ÍOBEP1PMTLBEOFTWÍNF~FEP.B
MÉIP5SPTUJODF
4LVQJOBEÌWÈBUOBIØJzUJ.BLBCJW1SPTUÌKPWÌ4UPKÍDÍ[MFWB&WB'VISNBOOPWÁ
-ZEJF#BOEPWÁ%JUB)FJMJHPWÁ.BVE4UFDLMNBDIFSPWÁ3VUI8FJT[PWÁ
EPMF[MFWB;EFOLB#FSHFSPWÁ3FHJOB8FJ[FOIPGPWÁ0MJOLBB7MBTUJÈLB[#SOB
.BMÝ 5SPTUJOFD v NÍTUP OFEBMFLP CÌMPSVTLÉIP .JOTLB J [EF CZMJ MJEÉ QØJWF[FOÍ [ 5FSF[ÍOB
QPTUØÍMFOJOFCPVEVzFOJWÝGVLPWÝNJQMZOZWBVUFDI
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
;EFOLB#FSHFSPWÁ3FHJOB8FJ[FOIPGPWÁ
3PEJOB#FSHFSPWBvOÌLPMJLQPLPMFOÍvTWFMJDFTUBSÝNEÌEFÈLFN~JMBWF
WFMJLÉNSP~ÁLVVMJD7ÁQFOJDFv)BWMÍÈLPWB;EFOÈJOBNBNJOLBNÌMBUJUVMQSP
GFTPSLZDP~UFIEZCZMPOF[WZLMÉ;EFOLBNÌMBNMBEzÍTFTUSV&WV,EZ~WZQVL
MBWÁMLBCZMPUFDSPEJOZQBO#FSHFSOBPCDIPEOÍDFTUÌWFjWÝDBSFDI[ÙTUBMUBN
EP1SPTUÌKPWBTFWSÁUJMB~QPWÁMDF1BOÍBEÌWÈBUBKTFNW5FSF[ÍOÌWÍEÁWBMBPEKF
MZQPTMFEOÍNUSBOTQPSUFNEP0TWÌUJNJLPODFNØÍKOB
1ØJOBUÁÈFOÍGJMNVd8IBU'JSF$BO”U#VSOsKTFNW0TWÌUJNJWSPDF
[BIMÉEMBNF[JUJTÍDJLVGSZ;EFOÈJOLVGS
;EFOLBTFW5FSF[ÍOÌQØÁUFMJMBTF;V[LPV1JDLPWPVLUFSÁKFOZOÍGJMNBØLPV
W64"BKNFOVKFTF;V[BOB+VTUNBO;EFOJÈLBQJIPWBUÉEÌWÈÁULPPCMÍCFOÉ
.JOB&WB;EFOLBB3VEPMG#FSHFSPWJ[MFWB
VQSPTUØFE3FHJOB8FJ[FOIPGPWÁEOFzOÍ
)VTTFSMPWPOÁNÌTUÍBTJ
0TWÌUJNOÌN"VTDIXJU[vKFEFO[OFKTUSBzOÌKzÍDIWZIMB[PWBDÍDILPODFOUSBÈOÍDIUÁCPSÙOB
Ú[FNÍ 1PMTLB [ÁQBEOÌ PE ,SBLPWB P[OBÈPWBOÝ KBLP UPWÁSOB OB TNSU W[OJLM W LWÌUOV 7OÌNQPEMFPEIBEÙ[BIZOVMPLPMFNKFEOPIPBQÙMNJMJPOVnJEÙ7[ÁØÍBØÍKOVPEKFMP
QPTMFEOÍNJUSBOTQPSUZ[5FSF[ÍOBEP0TWÌUJNJWÌ[ÒÙPTWPCP[FOÍTF[OJDIEP~JMPKFO
7J[,ÁSOÝDET
."6%.*$)"-#&&307¡
DIZUSÉMJUPWBMJKTNFKJvCZMJOBOJEPNBNPDQØÍTOÍ71SPTUÌKPWÌCZMB;EFOÈJ
OPVQØÍUFMLZOÍ3FHJOB8FJ[FOIPGPWÁCZEMFMBUBLÉOB)BWMÍÈLPWÌUØÍEÌ3FHJO
LBKFEJOÁÈFL+FKÍNBNJOLB.JDJ.BSJF
CZMBWFMLÁ~FOBQPDIÁ[FMB[SPEJOZ
8BHOFSPWZ
71SPTUÌKPWÌKTNFTFWzJDIOJ[OBMJV~KBLPEÍUÌKTFNWZDJ}PWBMBVSÈJUPVTQP
MFÈFOTLPVIJFSBSDIJJ#FSHFSPWJQBUØJMJLFMJUÌ3FHJOBCZMBPUÝEFOTUBSzÍOF~KÁ
OF~TFNÁSPEJOBOBTUÌIPWBMBEPOBzFIPOPWÉIPEPNVW4ÁELÁDICZEMFMJKTNF
W )BWMÍÈLPWÌ VMJDJ W UPNUÉ~ EPNÌ KBLP 8FJ[FOIPGPWJ 1SPUP CZMZ NF[J OÁNJ
CMÍ[LÉ W[UBIZ EPLPODF KTNF KFEOPV KFMZ TQPMV OB EPWPMFOPV OBzF NBNJOLZ
BNZEWÌEÌWÈBUBUÁUPWÉOFNÌMJÈBTQSBDPWBMJ
4ISÙ[PVNZTMÍNOBUPDP3FHJOLBTSPEJÈJQSP~JMJW5SFCMJODF
&NJM"MUBS
"MUBSPWJ[OÁNÁBWÁ~FOÁSPEJOBWOBzÍPCDJ7QÌLOÉNEPNÌTF[BISÁELPV
CMÍ[LP CÝWBMÉIP HIFUUB OB ,PNFOTLÉIP UØÍEÌ ~JMP OÌLPMJL QPLPMFOÍ "MUBSÙ
7SPDFKTFN[KJTUJMB~FEÙNCZM[CPVSÁO&NJMOFKNMBEzÍ[UÉWFMLÉSPEJOZ
UBUÍOFLNBNJOLB"OOJTFTUSB,BUFØJOBv,BÈLBWSPDFKÍCZMPNÌMB
PIOJWÌSVEÉWMBTZWZWÍKFMBTF[OÍ[BKÍNBWÁLSÁTLB
&NJMSP[UPNJMÝDIZUSÝLMPVÈFLCZMNMBEzÍOF~NZBMFQØJKBMJKTNFIPKBLP
LBNBSÁEB.OPIPKTNFTQPMVSP[QSÁWÌMJEOFTV~NPIVQØJ[OBU~FUÉNBUFN
OBzJDIIPWPSÙT&NJMLFNLUFSÉNVCZMPTPUWBMFUCZMÈBTUPTFY/ÌLEZOÁT
QP[WBMLOJNEPNÙ~JMJOBUFIEFKzÍQPNÌSZNPEFSOÌ;QØÍ[FNOÍLVDIZOÌOÁN
QPTÍMBMJEPTBMPOVWQSWOÍNQPTDIPEÍNBMPV[EWJ~ÍNBMJOLÉUFOPVÈLÉMBIPEOÌ
QPNB[BOÉLSBKÍÈLZDIMFCB
&NJMOÁTQP[WBMOB[BISÁELVOBQÌLOÉEÝOJWZSZMTWÉKNÉOPWJEÌMJKTNF
~FKNÉOPSPTUFTEÝOÍ;"MUBSPWJD[BISÁELZCZMPWJEÌUEP~JEPWTLÝDIVMJÈFL
NÙKOFKNJMFKzÍQPIMFEOBOÌLUFSÝNJVULWÌMWQBNÌUJ1PNOPIBMFUFDIKTFN
UFOQPIMFEV[ØFMBWLOJ[FQBOB;EFÒLB)PSÁLB;NJ[FMÝ1SPTUÌKPW%OFT[UPIP
;V[BOB+VTUNBOW64"TUVEPWBMBSVTJTUJLVBTMBWJTUJLVQSBDPWBMBKBLPTQJTPWBUFMLBQØFLMB
EBUFMLBSF~JTÉSLBEPLVNFOUÁSOÍDIGJMNÙ5FSF[ÍOTLÝEFOÍL
¨FTLÉ~FOZ5FÏKTNFTWP
CPEOÉ
)MBTZEÌUÍ
1SB~TLÝQSPDFTPQPMJUJDLÝDIQSPDFTFDIW¨FTLPTMPWFOTLV
WMFUFDI
5SFCMJOLBvOBDJTUJDLÝWZIMB[PWBDÍUÁCPSOBWÝDIPEÌEOFzOÍIP1PMTLBV-VCMJOVLEF[BIZOV
MPBTJMJEÍ
.V[FVN1SPTUÌKPWTLBWZEBMPÈUZØJQVCMJLBDFWÝUWBSOÍLB;EFÒLB)PSÁLBOBS
QPEOÁ
[WFN;NJ[FMÝ1SPTUÌKPW
WOJDI~BVUPS[PCSB[JMW[IMFEQSPTUÌKPWTLÝDI
VMJDBCVEPWWNJOVMÝDIEPCÁDINKUBLÉ~JEPWTLÝDIVMJÈFLLUFSÉB~OBOFQBUSOÉ[CZULZQBEMZ
OBLPODJMFU[BPCÌ}SP[TÁIMÝNBTBOBDÍN
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
OF[CZMPOJD"OJ"MUBSPWÙNTFOFQPEBØJMP[ÙTUBUW5FSF[ÍOÌTWÌUzJOPV1SPTUÌ
KPWÁLÙCZMJQPTMÁOJQØÍNP[FzMPKTLZEP1PMTLBv.BMÉIP5SPTUJODF
1BTUFSOBLPWJ
4VQSDIMÍLZQØJzMBEP1SPTUÌKPWBSPEJOB1BTUFSOBLPWB/FWÍNPELVEQBNB
UVKJTF~FNBNJOLBNMVWJMBOFKMÍQNBÏBSTLZDIMBQDJNÌMJNBÏBSTLÁKNÉOB%F~P
CZMPOÌDPTUBSzÍOF~KÁ5JCPSKBLPKÁ&EJUIPEWBSPLZNMBEzÍ0UDJSPEJOZTF
QPEBØJMPVQSDIOPVUEP1BMFTUJOZDFSUJGJLÁUZWÍ[BQSPSPEJOVV~TFIOBUOFNPIM
1BOÍTEÌUNJTJOBzMBPCZEMÍWNBMÉNCZUÌWNFOzÍNEPNLV0CEJWPWBMBKTFN
KJKBLCZMBTUBUFÈOÁQJMOÁTQPØÁEBOÁ%ÌUJCZMZEPCØFWZDIPWBOÉÚ[LPTUMJWÌ
ÈJTUÉQBOÍ1BTUFSOBLPWÁKJNTBNBzJMBCZUFÈFLKBLLMÍDLBBLUPNVKFzUÌ~JWJMB
SPEJOV
%F~PUJDIÝWÁ~OÝDIMBQFD5JCPSUBLUSPDIVEJWPDITQPSUPWFD&EJUIQSJNB
EÌWÈF LBNBSÁEJMZ KTNF TF T OÍ QØFTUP~F CZMB NMBEzÍ 1BTUFSOBLPWJ QØJKFMJ EP
5FSF[ÍOBTOBzÍNUSBOTQPSUFN""NQBLLEZ~KTNFPQVTUJMJQFLÁSOVCZEMFMJ
DIMBQDJWDIMBQFDLÉNEPNPWÌWCÝWBMÉzLPMF
BQBOÍT&EJUITNBNJOLPVNOPV
BNPVTFTUSPVWVCJLBDJQSP~FOZTEÌUNJW2OBTUFKOÉNQPLPKJ-F~FMZKTNF
OBQPEMB[FUBL~FKTNFTFEPUÝLBMZOPIBNBB~1BTUFSOBLPWJPEFzMJvEOFTWÍN
~FEP5SFCMJOLZ
)BOLB8FJMPWÁ
1ØJzMBEP1SPTUÌKPWBTSPEJÈJLFLPODJUØJDÁUÝDIMFU;EBCZMJVQSDIMÍDJvOFWÍN
.ÌMJWOBzFNNÌTUÌUFUVvQBOÍ&MTV)JSTDIPWPVVOÍCZEMFMJ)BOLBQÌLOÁ
LVMB}PVÈLÁEÍWFOLBTFTZNQBUJDLÝNÚTNÌWFNSÙ~PWÉUWÁØJÈLZ#ZMBNMBEzÍOF~
NZGBKOIPMLBUBLKTNFTFTOÍLBNBSÁEJMJ$PUP[OBNFOÁdGBKOIPMLBs /FOÍ
OBGPVLBOÁOFOÍ[IÝÈLBOÁNÁPEWBIVEÁTFTOÍPNOPIÉNNMVWJU~ÁEOPV
zWBOEVvEPCSPESV~TUWÍOFQPLB[Í5BLPWÁCZMB)BOLBNÌMJKTNFKJSÁEJ
&SOB)PMMÄOEFSPWÁ
&SOBv&SOJÈLBNBMÁIPMÈJÈLBPEWBÈJUØJSPLZNMBEzÍOF~NZ$IPEJMB
WzVEF T OÁNJ QBUØJMB EP OBzÍ TQPMFÈOPTUJ .ÌMB TUBSzÍ TFTUSV 4UFMMV 1ØJzMJ EP
1SPTUÌKPWBPEOÌLVE[F4MF[TLBSPEJÈFNMVWJMJKJEJzØFÈLUFSPVNMVWJMJnJEÉWF
WÝDIPEOÍ&WSPQÌ
CZMJQPCP~OÍ5BUÍOFLDIPEÍWBMWMFTLMÉÈFSOÉWFTUÌTQPLSZUPV
IMBWPV.PEMÍWBMTFWFTUBSÉNUFNQMV[WBOÉN#FKUIBNJESBz3PEJÈFTF~JWJMJUÍN
~FKF[EJMJQSPEÁWBUQPKBSNBSDÍDI1SPUPNVTFMBCÝUEÌWÈBUBTBNPTUBUOÁVNÌU
."6%.*$)"-#&&307¡
TFTBNBPTFCFQPTUBSBU&SOJÈLBTFIPEJMBEPTQPMFÈOPTUJTUBSzÍDIEÌWÈBUQSPUP~F
CZMBTBNPTUBUOÌKzÍBUBLÉTFCFKJTUÌKzÍOF~WÌUzJOB[OÁT,EZCZ~JMBCZMBCZ&SOB
EOFTNBULPVCBCJÈLPVUFUPV5PIPTFOFEP~JMBBOJPOBBOJ4UFMMB¨ÍNWÍD
PTWÝDIESBIÝDI[BIZOVMÝDIQÍzVUÍNWÍDTJWZÈÍUÁN~FKTFN[ÙTUBMBOB~JWV
BBOJKTFNTF[WMÁz}OFTOB~JMBCÝUMFQzÍNIPEOPUOÌKzÍNÈMPWÌLFN
.JSLB
.ZTMÍN~FUPCZMPWSPDFLEZ~TFP7FMLÝDITWÁUDÍDIWUFNQMVPCKFWJ
MBOF[OÁNÁEÍWLB1ØJQBEBMBNJ[WMÁzUOÍPEOÁTPEMJzOÁWZTPLÁzUÍIMÁTCSFK
MJÈLBNJBISPNBEPVLSB}PVÈLÝDILVESOOBEQÌLOÝNPCMJÈFKÍÈLFN.ZEÌUJKTNF
W UFNQMV NPD ÈBTV OFUSÁWJMZ TQÍz KTNF TF UPÈJMZ OB QØJMFIMÉN OÁNÌTUÍÈLV
BWVMJÈLÁDI5BLKTNFTFTF[OÁNJMZT.JSKBN4UJBTOPVLUFSÁTFQØFTUÌIPWBMB
TNBNJOLPV[#SOBEP1SPTUÌKPWB0UFDQBOÍ4UJBTOÉTUBSÝQBO4UFSOCFSH~JMTF
zWBHSPWPV B OFUFØÍ ,MÁSPV OB ,PNFOTLÉIP UØÍEÌ LPVTFL PE OÁT ,MÁSB CZMB
OFKMFQzÍ QØÍUFMLZOÍ OBzÍ TFTUØFOJDF -JMMZ ,MÁØJO CSBUS "MCFSU VQSDIM [BWÈBT EP
"OHMJF.JSLBCZMBNPDDIZUSÉBTFCFWÌEPNÉEÌWÈFSÁEJKTNFKJQØJKBMJNF[JOÁT
EPIOVUÍNMÁEF~F1PKNFOPWBMJKTNFKJ+F~FLv+F~FÈFLLWÙMJUÌNKFKÍNOFQPE
EBKOÝN WMBTÙN 1ØJzMB EP 1SPTUÌKPWB KFO T NBNJOLPV UBUÍOLPWJ TF QPEBØJMP
VQSDIOPVUEP1BMFTUJOZ1BOÍ4UJBTOÁCZMBNPEFSOÍ~FOBW~EZ}~JMBMÉUBWFWFM
LPNÌTUÌ#SOÌ$IPEJMJKTNFL.JSDFEPNÙKFKJDICZUCZMTJDFNBMÝBMFNPEFS
OÌKJ[BØÍ[FOÝOF~UZOBzF6QPVUBMNÌPCSB[OBTUÌOÌvQMBNFOWFUNÌvOBKFEOPV
$WJÈFOLZW.BLBCJ;MFWB &SOB)PMMÄOEFSPWÁ.JSLB4POOFONBSLPWÁ
)BOLB8FJMPWÁ7MBTUB)BBTPWÁ[#SOB.JSLB#SFOOFSPWÁ3FOBUBOBOÁWzUÌWÌ
0MJOLB
8BTTFSNBOOPWÁ[#SOB&EJUI1BTUFSOBLPWÁ&WB'VISNBOOPWÁ-JMMZ#PCBTDIPWÁ.BVE
4UFDLMNBDIFSPWÁ3VUI8FJT[PWÁ
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
QPzFEFTÁUJMFUFDINJWZUBOVMWQBNÌUJ.JSLBOBOÁTNÌMBTJMOÝWMJWÈBTUPKFKÍ
NÍOÌOÍSP[IPEPWBMP
7SPDFLSÁUDFQPOBzÍTWBUCÌKTNFW)BJGÌ[BTUBWJMJUBYÍLvTQÌDIBMJKTNF
,EZ~OÁTØJEJÈTMZzFMNMVWJUÈFTLZQØFETUBWJMTF~FTFKNFOVKF4UJBTOÝB~FKF
[#SOBKBLPNÙKNV~#ZMUP.JSÈJOUBUÍOFL
&WB+BIPEPWÁ
;BTOÌOÁ IPMÈJÈLB T PCSPWTLÝNB IOÌEÝNB PÈJNB .ÌMB NBMÉIP CSBUØÍÈLB
+JØÍÈLB7EVDIVWJEÍNQBOÍ+BIPEPWPVW~EZVEØFOPVBTQÌDIBKÍDÍUMBÈÍDÍLPÈÁ
SFLT+JØÍÈLFN&WJÈLBQPNBMV[BOJNJ1BO+BIPEBTF[EÁMCÝUNJMÝBIPEOÝ
QÁO/ÌLEZQPQSÁDJTFEÁWBMWLBWÁSOÌOBOÁNÌTUÍÈLVWFEMFTZOBHPHZ&WBCZMB
V[BWØFOÁTUZEMJWÁNMÈFOMJWÁ#ÙIWÍDPTFEÌMP[BUÌNB[BTOÌOÝNBPÈJNB
.BOJB4QFSCFSPWÁ
.ÁOJÈLVKTFNNPDEPCØFOF[OBMBBMFOFNPIVOBOJ[BQPNFOPVU#MFEÁ
TLPSPQSÙTWJUOÁUWÁØUNBWÉWMBTZ5JDIÁEÍWFOLBQØFTTWÙKNMBEÝWÌLW[CV[PWB
MBÚDUV7ZTPLÝQBO4QFSCFSESPCPVÈLÁNBNJOLBWFWÁMFÈOÝDIMFUFDIWZQBEB
MB W~EZ VTUBSBOÌ 4UBSzÍ TFTUSB +VEJUI 0 +VEJUI TF WZQSÁWÌMP ~F KF WÝKJNFÈOÌ
JOUFMJHFOUOÍBTWÉSÁ[OÁOFEP~JMBTFWÍDOF~QBUOÁDUJMFU1BO4QFSCFSCZMCSBUS
QBOÍ (SFJGPWÉ %WB KFKÍ TZOPWÉ QØF~JMJ SP[LPzOÁ .ÁOJÈLB (SFJGPWÁ CPIV~FM
[BIZOVMBWTFENOÁDUJMFUFDIV~CZMB[BTOPVCFOÁ#SVOP(SFJGKFMWSPDF
TFTWPVQÌLOPVNMBEPV~FOPV"OJOLPVSP[8PMMJTDIPWPV
EP1BMFTUJOZNMBE
zÍ'SJDFLQØF~JMWzFDIOZISÙ[ZLPODFOUSÁLÙPETUÌIPWBMTFEP*STLBBÚQMOÌTF
PEDJ[JM~JEPWTUWÍBTJQSPUPBCZTFKFIPEÌUFNOFTUBMPUPDPTFTUBMPKFIPSPEJOÌ
3PEJOB,OFCFMPWB
7SPDFQPTMBMBGJSNB4#034CPSPXJU[
LUFSÁWZSÁCÌMBLPOGFLDJKJT
UÉIPQBOB,OFCFMBEP1BMFTUJOZBCZTFUBNQPLVTJMOBCÍEOPVUBQSPEBU[CP~Í
1BO,OFCFMQØJKFMEP)BJGZvMÍCJMPTFNVUBN+BLWZØÍEJM[ÁMF~JUPTUTF4CP
SPXJU[PWÝNJOFWÍN4WÉQBOÍLUFSÁ[ÙTUBMBW1SPTUÌKPWÌTFEWÌNBEDFSLBNJ
OBQTBMBCZWzFTCBMJMBBQØJKFMBTEÌUNJEP)BJGZ1BOÍ,OFCFMPWÁTF[QPÈÁULV
4#03 4CPSPXJU[ v UPWÁSOÍ WÝSPCB PEÌWÙ W 1SPTUÌKPWÌ W MFUFDI v PE SPLV W0MPNPVDLÉVMJDJÈ[BLMBEBUFMGJSNZ(VTUBW4CPSPXJU[v
OÁ[FW4#03PESPLV
."6%.*$)"-#&&307¡
CÁMBBCSÁOJMBBMFOBLPOFDNBO~FMBQPTMFDIMB%ÍLZUPNVTFSPEJOB,OFCFMPWB
[BDISÁOJMB(SÉUBB4UFMBTFQSPWEBMZBNÌMZEÌUJBWOPVÈBUB4UFMBTNBO~FMFN
OBEÁMFWFEPVPCDIPETUFYUJMFNLUFSÝQBO,OFCFMWQSPTJODJ[BMP~JM
3PEJOB"VFSCBDIPWB
,EZTJQØFEESVIPVTWÌUPWPVWÁMLPV~JMW1SPTUÌKPWÌQBO"VFSCBDITFTWPV
QÌLOPVNMBEPVQBOÍBEDFSVzLPV+VEJULPV1BOÍ"VFSCBDIPWÁCZMBLØFT}BOLB
QBO"VFSCBDInJE+VEJULBNÍzFOLB
0EOÌLVE[F4VEFUVQSDIMEP1SPTUÌKPWBLPODFNMFUNJOVMÉIPTUPMFUÍQBO
8FJTTCBSU1BO"VFSCBDIBQBO8FJTTCBSUISÁMJLSÁTOÌOBIPVTMF4F[OÁNJMJTF
B ISÁWBMJ TQPMV 1BL OBDJTUÉ OBØÍEJMJ BCZ nJEÉ dPEFW[EBMJs IVEFCOÍ OÁTUSPKF
)PVTMFQBOB"VFSCBDIBCZMZPC[WMÁz}EPCSÉBW[ÁDOÉ3P[IPEMTFESBIPDFOOÉ
IPVTMFVTDIPWBUV[OÁNÉIPÁSJKDFBPEFW[EBUOÌKBLÉPCZÈFKOÉ1BO8FJTTCBSUNV
SBEJMBQPNÁIBM,EPTJPCBQÁOZVEBMvCZMJPLBN~JUÌ[BUÈFOJ1PEWPVUÝEOFDI
QBOÍ"VFSCBDIPWÁPCES~FMBNBO~FMPWV[BLSWÁDFOPVLPzJMJTF[QSÁWPV~FQBO
"VFSCBDI[FNØFM%ÁTFQØFEQPLMÁEBU~FQBOB8FJTTCBSUBTUJIMTUFKOÝPTVE
+VEJULBWZSÙTUBMBTNBNJOLPVCF[UBUÍOLB7MFUFDIv[BÈBMJOBDJT
UÉQPTÍMBUEP5FSF[ÍOBEÌUJ[FTNÍzFOÝDINBO~FMTUWÍvV~OFKFOPEMFUOÝCS~
WzFDIOZEÌUJJCBUPMBUB+VEJULBCZMPKÍBTJUBLzFTUMFU
CZCÝWBMBNVTFMBKFUEP
5FSF[ÍOBTBNB1BOÍ"VFSCBDIPWÁTFSP[IPEMB~FTFUPOFTUBOF7FWFTOJDJLEF
NÌMBQØÍCV[OÉ~JMZPCÌTLSZUÉB~EPLPODFWÁMLZ
1PÈÁULFN MFU NJOVMÉIP TUPMFUÍ KTFN KFMB TF TWPV zWÝDBSTLPV [OÁNPV
"HOFTL.SUWÉNVNPØJ.MVWÍNFTQPMVOÌNFDLZ6LBCJOKTFNOÌDPIMFEBMB
;FQUBMBKTFNTFKFEOÉUVSJTULZOÌNFDLZKFTUMJWÍLEFUPKF1PKFKÍPEQPWÌEJTFKÍ
QUÁNd0ELVEKTUF s+FKÍOÌNÈJOBNJCZMBUBLQPWÌEPNÁvUBLTFNMVWJMPVOÁT
"POBPEQPWÍEÁd;0MPNPVDFvWMBTUOÌ[1SPTUÌKPWBs#ZMBUPQBOÍ.BSJF"VFS
CBDIPWÁ1ØFETUBWJMBKTFNTFBØFLMBKTFNd.ÌMJKTUFNBMPV+VEJULVs7FEMFOÍ
TUÁMBBTQPÒDNWZTPLÁ~FOBTUØFEOÍIPWÌLVv+VEJULB7MFUFDIPEKFMZ
[¨443OB[ÁKF[EvLB~EÁ[WMÁz}vOB;ÁQBE4FULBMZTFWF7ÍEOJ"~OBNBMÁDFT
UPWOÍ[BWB[BEMBBQÁSEPMBSÙOFNÌMZOJD4FEÌMZWF7ÍEOJOBMBWJÈDFB[BQPTMFEOÍ
EPMBSTJEBMZLPLBLPMVUPKFzUÌOJLEZOFQJMZ,EZ~KTFNKFQPULBMB~JMZW.OJ
DIPWÌvBV~TJNPIMZEPWPMJUQØJKFUOBLSÁULPVEPWPMFOPVL.SUWÉNVNPØJ
1PEMF,ÁSOÉIPCZMJWMFEOVEP5FSF[ÍOBQPTMÁOJQSÁDFTDIPQOÍnJEÉ[FTNÍzFOÝDINBO~FM
TUWÍv[Ú[FNÍQSPUFLUPSÁUVPTPC7J[,ÁSOÝDET"MFKÁWÍN~FUFIEZQØJzMJEP
5FSF[ÍOBEÌUJvNÍzFODJEPMFUNF[JOJNJJNBMÉEÌUJ
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
5SVEB
/ÌLPMJLTMPWP5SVEÌ(PMESFJDIPWÉ0CSPWÉLUFSÁTFEP~JMBWZTPLÉIPWÌLV
WFTWÉNSPEOÉN1SPTUÌKPWÌ7MÉUÌCZMP5SVEÌOÌDPQØFTMFUvEDFSB~J
EPWTLÉIPPUDFQBOB(PMESFJDIBBKFIPQBOÍSP[FOÉ0CSPWÉNZTMÍN[0ISP[JNJ
.ÌMJNMBEzÍIPTZOB.BYF;BÈÁULFNWÁMLZQBO(PMESFJDI[NJ[FMOFWÍNWMBTUOÌ
LBNTOBEEP1BMFTUJOZ+FIPQBOÍDIUÌMB[BDISÁOJUTWÉEÌUJQØFESBTPWPVQFS[F
LVDÍ1SPUPQSPIMÁTJMB~F5SVEBJ.BYKTPVOFNBO~FMTLÉEÌUJ~FQBO(PMESFJDI
OFOÍKFKJDIPUFDBPCÌEÌUJEPTUBMZNBNJOÈJOPKNÉOP0CS4OBIZQBOÍ0CSPWÉ
OFQPNPIMZ5SVEBKFMBTOÁNJEP5FSF[ÍOBQSWOÍNÌTÍDFKTNFCZEMFMZWFTUFKOÉN
QPLPKJWEPNÌ2LEFCZMZVNÍTUÌOZNBULZTEÌUNJ4OBEKFOEÍLZTOBIÁN
NBNJOLZ0CSPWÉ[ÙTUBMB5SVEBB~EPLPODFWÁMLZW5FSF[ÍOÌ1PLVEWÍNWSÁ
UJMBTFWSPDFEP1SPTUÌKPWBTDIMBQDFNTFLUFSÝNTFTF[OÁNJMBWHIFUUV
%ÁMKTFNPOÍOJDOFTMZzFMBB~LEZ~KTFNWSPDFQPNOPIBMFUFDI[BTFQØJ
KFMBEP1SPTUÌKPWB#ZMPNJØFÈFOP~F5SVEBUBEZ~JKF1BLQPOÌLPMJLBMFUFDI
[FNØFMB
.BYÍLQØJKFMEP5FSF[ÍOBB~WCØF[OVLEZNVCZMPTPUWBMFUTPTUBU
OÍNJQSPTUÌKPWTLÝNJEÌUNJ[FTNÍzFOÝDINBO~FMTUWÍ1ØJKFMJUFIEZEP5FSF[ÍOB
CSBUØJ#SBUUFSPWJCSBUSBTFTUSB(SÜOIVUPWJ-)PSOVOHPWÁ1BWFM,PIO~JKÍ
DÍOZOÍW*[SBFMJ
7ÌSVzLB-BOHPWÁKFKÍ~UBUÍOFLW5FSF[ÍOÌ[FNØFMEÌUJ4QJFM
NBOOPWZBTOBEKJOÍLUFSÉKTFNOF[OBMB/BzUÌTUÍCZMJW5FSF[ÍOÌKFOEWBNÌTÍDF
QBLWÁMLBTLPOÈJMB
3PEJOB4UFDLMNBDIFSPWBSPEJOB4UFJOFSPWB
5BUÍOFL NJ WZQSÁWÌM ~F KFIP PUFD EÌEFÈFL %ÌEFÈFL+BLPC4UFDLMNBDIFS
+BLPC4UFDLMNBDIFSQØJzFM[#PTLPWJDEP1SPTUÌ
KPWBLEZ~NVCZMPUØJOÁDUMFUTCSBUSFN4BMPNP
OFNBTFTFTUSPVQPUÉDPKFKJDISPEJÈF[FNØFMJ
.BNJOLBNJQP[EÌKJWZQSÁWÌMB~FEÌEFÈFL4UFD
LMNBDIFS[BNMBEBQSBDPWBMVWÝSPCDFLPzJM1BNB
UVKJTFKFzUÌOBEÌEFÈLÙWPCDIÙEFLOB.BTBSZLP
WÌOÁNÌTUÍzJLNPOBQSPUJLPTUFMVEOFTKFOBUPN
NÍTUÌ WFMLPPCDIPE 1SJPS
#ZMP UP OFEBMFLP PE
~JEPWTLÝDIVMJÈFL%ÌEFÈFL[BMP~JMQPEOJLLUF
SÝQBL[EÌEJMNÙKUBUÍOFLQØFTUP~FCZMOFKNMBEzÍ
[QÌUJTZOÙ1ØFEUÍNOF~SPEJÈFWSPDFQPTUB
."6%.*$)"-#&&307¡
WJMJEÙNW4ÁELÁDIÈNÌMUBUÍOFLOFWFMLÝPCDIPEOBSPIVVMJDF,PNFOTLÉIP
BNZTMÍN-VUJOPWPWZ[BTFCMÍ[LP~JEPWTLÝDIVMJÈFL
¨ÍNTFEÌEFÈFLBUBUÍOFL[BCÝWBMJv~JWJMJ 71SPTUÌKPWÌCZMPNOPIPUPWÁSFO
BEÍMFOOBWÝSPCVLPOGFLDF+FzUÌTJQBNBUVKJKBLTJMJEJ[NÌTUBBTOBEJ[PLPM
OÍDIWFTOJDCSBMJEPNÙOBTUØÍIBOÉPEÌWZÈBTUPKFOPTJMJOB[ÁEFDI
EPNBKFzJMJ
BQBL[BTFWSBDFMJNBKJUFMJ1P[EÌKJTFV~zJMPWUPWÁSOÁDI%ÌEFÈFLBUBUÍOFLNÌMJ
PCDIPEOÍ[BTUVQJUFMTUWÍ[BTUVQPWBMJQPEOJLZBWÝSPCDF[KJOÝDINÍTULEFTFWZ
SÁCÌMZLOPGMÍLZTQPOZOJUÌIFEWÁCÍMÁULZOBQPEzÍWLZWBUFMÍO7PCDIPEÌCZMZ
W[PSLZUBUÍOFLTOJNJDIPEJMPEQPEOJLVLQPEOJLVBCZEPTUBMPCKFEOÁWLZ
4UÌNJW[PSLZKTNFTJVOÁTISÁMJIMBWOÌPQSÁ[EOJOÁDILEZ~TFTUØFOJDF
3VUIQØJKFMB[1SBIZTCSBUSBODJ+JSLPVB(VTUPV+FTUMJTJTOJNJISÁMBNÁTFTUSB
UPV~OFWÍNCZMBNBMÁ.ÙKUBUÍOFLBTUSÝÈFL"SUVSCZMJPCBIF[DÍNV~J4USÝÈFL
"SUVSCZMUBLÉOBEBOÝVÈJMTFBTUBMTFBSDIJUFLUFN4USÝÈFL0UUPNZTMÍNOFNÌM
EPTUFMÁOVQSPUPPCDIPE[EÌEJMNÙKUÁUBCZ}CZMNMBEzÍB0UUPWPCDIPEÌ
QSBDPWBM4USÝÈFL"SUVSTFQP[EÌKJQØFTUÌIPWBMEP1SBIZKFIP~FOPVCZMBUFUB
3Ù~BLUFSÁQPDIÁ[FMB[¨FDI[F4QÁMFOÉIP1PØÍÈÍ+FKJDIEWÌEÌUJ)PO[BB3VUI
TFOBSPEJMJKFzUÌW1SPTUÌKPWÌ5BUÍOLÙWCSBUS&NJM[FNØFMWEÌUTUWÍ#SVOPQBEM
WQSWOÍTWÌUPWÉWÁMDF#SVOPB0UUPCZMJEWPKÈBUB
+NÉOPQSBTUSÝDF4BMPNPOB[LSÁUJMJOB4UFDLMFSLEZ~zFM[B3BLPVTLP6IFS
TLBOBWPKOV+FIPQSWOÍ~FOBTFKNFOPWBMB+PTFGÍOBBCZMBTFTUSPVNÉCBCJÈLZ
,MPUJMEZ[SPEJOZ&JTMFSPWZ/FWÍNLEZ+PTF
GÍOB[FNØFMBQBNBUVKJTJKFOOBQSBTUSÝDPWV
+BLPCB,MPUJMEB4UFDLMNBDIFSPWJ
ESVIPV~FOV&SOFTUJOV7ZTPLÁQÌLOÁzF
WKFKJDILSÁNLV
EPWMBTÁQBOÍCMÍ[LPLPTUFMBNÌMBPCDIÙ
EFLTDVLSPWJOLBNJBUPOÁTEÌUJNPD
[BKÍNBMP /ÌLEZ KTNF zMJ EP PC
DIÙELV BCZDIPN EPTUBMJ ISTU
CPOCPOÙ 4BMPNPO NÌM UBLÉ
QÌUTZOÙT&SOFTUJOPV~JMOFK
NMBEzÍ 'FMJY B POJ CZEMFMJ
IOFEWFEMFLPTUFMBOB'JMJQ
DPWÌOÁNÌTUÍ'FMJYNÌMIVTUÉ
ÈFSOÉ LVESOBUÉ WMBTZ EPTU
UNBWPVQMF}WZQBEBMUBLUSPz
LVKBLPTWÌUMÝÈFSOPDICZMWZ
TPLÝGFzÁLKBLPWÌUzJOB4UFDLMNB
DIFSÙEÌEFÈFL"SUVSUBUÍOFL
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
/BQSBTUSÝDF4BMPNPOBTJQBNBUVKJKFOPNWFMNJNÁMP 0UDÙWCSBUS
[FNØFM LEZ~ KTFN CZMB KFzUÌ NBMÁ +FIP TZO &NJM CZM "SUVS4UFDLMNBDIFS
PDISOVUÝQPISP[OÉDIØJQDFLUFSÁØÁEJMBQPTWÌUPWÉ
WÁMDF1PULÁWBMBKTFNIPOBVMJDJWFWP[ÍÈLVWOÌN~IP
WP[JMBQBOÍLUFSÁIPPQBUSPWBMB/JLEZKTFNTOÍNOFNMV
WJMB.ÌMLSÁTOÉIPTZOB)PO[VKFIP~FOB#FSUMTFOBLP
OFDTDIVEÁLFN&NJMFNSP[WFEMBQSPWEBMBTF[BQBOB
8FJOCFSHFSBBPETUÌIPWBMBTFT)PO[PV[BOÍNEP#SOB
+FzUÌ TJ QBNBUVKJ OB )PO[PWV CBS NJDWB W 1SPTUÌKPWÌ
BOB#FSUJOZSPEJÈF8BTTFSWPHMPWZLUFØÍNÌMJPCDIÙEFL
TPQMBULBNJBDVLSPWJOLBNJNZTMÍNWUFIEFKzÍ3BzÍOPWÌ 0UDÙWCSBUS
0UUP4UFDLMNBDIFS
CSÁOÌWMBTUOÌUBLÉOBNÍTUÌLEFKFEOFT1SJPSOBQSPUJ
jFSIPWOÍVMJDJ)PO[B4UFDLMFSTNBNJOLPV#FSUMBTOF
WMBTUOÍN PUDFN QBOFN 8FJOCFSHFSFN CZMJ OB QPE[JN
SPLVQPTMÁOJ[#SOBEP.JOTLBB[BIZOVMJ
4BMPNPOÙWTZO"MGSFETFPETUÌIPWBMEP+JIMBWZLEF
TFTUBMØFEJUFMFNCBOLZ;BWÈBTPEKFMEP1BMFTUJOZ
BKFIPEDFSB&EJUB4DIOBCFMPWÁ~JKFW*[SBFMJ4BMPNPOÙW
TZO-FPTFUBLÉWZTUÌIPWBMEP1BMFTUJOZLEZ~NÁTFTUØF
OJDF 3VUI QØJKFMB WF UØJOÁDUJ MFUFDI TBNB EP 1BMFTUJOZ
KF[EJMB[BOÍNOBQSÁ[EOJOZEPLJCVDV-FPNÌMTZOB+PTJIP+PTFG
$IUÌMNÍU
EÍUÌQØFTUP~FTFOFP~FOJM+PTJKFEOFTV~TUBSÝQÁOOJLEZKTFNIPOFQPULBMBBMF
WÍN~FNÁWFMLPVSPEJOVBKNÉOPQØFNÌOJMJOBIFCSFKTLÉ
5BUÍOLÙWCSBUSBOFDES3PCFSU4UFDLMFSCZMQPTMÁOTQBOÍ[1SB
IZEP-PE~FLEFPCB[BIZOVMJBMFKFKJDIEDFSB*OBQØF~JMBW"OHMJJ7MFUFDI
#BSNJDWBvOÁCP~FOTLÝBSPEJOOÝSJUVÁMV[OÁOÍUØJOÁDUJMFUÉIPDIMBQDFQMOPMFUÝNQSPOÁCP
~FOTLPVQSBYJ
3BzÍOPWBCSÁOBvEOFT%VLFMTLÁQØFEBTBOBDÍWSPDFQSPWÝTUBWCVPCDIPEOÍIPEPNV
1SJPSTUÁMBQPQSBWÉTUSBOÌUÉUPVMJDFWFTNÌSVPEIMBWOÍIPQSPTUÌKPWTLÉIPOÁNÌTUÍNBMFCOÁ
TLVQJOBCBSPLOÍDIEPNÙTQØÍ[FNOÍNJPCDIPEZ
5SBOTQPSUTPTPC[#SOBEP.JOTLBPEKFMQØF~JMP7J[,ÁSOÝDET
,JCVDvJ[SBFMTLÁPCFDPTBEBLPNVOB
IPTQPEBØÍDÍLPMFLUJWOÌ[BMP~FOÁQØFWÁ~OÌOB[FNÌEÌM
TLÉWÝSPCÌ
-PE~vNÌTUPWFTUØFEOÍN1PMTLVVSÈFOÉOBDJTUZLTPVTUØFÏPWÁOÍ~JEPWTLÉIPPCZWBUFMTUWB
[/ÌNFDLB3BLPVTLBBÈFTLÝDI[FNÍQØFEEBMzÍNPETVOFNOBWÝDIPE1ÙWPEOÍQMÁOZQPÈÍUBMZ
T WZTUÌIPWÁOÍN nJEÙ EP LPODF SPLV LSPNÌ EP -PE~F UBLÉ EP 3JHZ B .JOTLB 1SPUP~F
UFOUPDÍMTFLWÙMJQPÈFUOÍNVTUBWV~JEPWTLÉIPPCZWBUFMTUWBVLÁ[BMKBLPOFTQMOJUFMOÝCZMKBLP
TCÌSOÝBQØFTUVQOÍUÁCPS[ØÍ[FO5FSF[ÍO%PMPE~TLÉIPHIFUUBHIFUUP-JU[NBOOTUBEU
[BUÍNPE
TNÌØPWBMZUSBOTQPSUZnJEÙ[7ÍEOÌB1SBIZ
."6%.*$)"-#&&307¡
+BO3VUICSBUSBOFDBTFTUØFOJDF
B.BVE4UFDLMNBDIFSPWJW4ÁELÁDIÈ
vCZMBOBQSPTUÌKPWTLÉSBEOJDJWZIMÁzLB~F*OBIMFEÁQØÍCV[OÉ*OBKF
[LSÁDFOJOPVKNÉOB+PTFGÍOBUPEPTUBMBQPTWÉCBCJÈDFLUFSÁ[FNØFMBQØFEKFKÍN
OBSP[FOÍN
/BQPE[JNQØJKFMBEP5FSF[ÍOB[7ÍEOÌUBUÍOLPWBUFUB[NBNJOÈJOZ
TUSBOZQBOÍ-ÖXPWÁ#ZMBTUBSÁV~OFNPIMBBOJTUÁULEZ~KTNFKJWZIMFEBMJ
TFEÌMB OB QPEMB[F /FWÍN [FNØFMBMJ W 5FSF[ÍOÌ BOFCP [EB KJ KFzUÌ QPTMBMJ
LBNTJEP1PMTLB70MPNPVDJ~JMJEBMzÍQØÍCV[OÍ[FTUSBOZ&JTMFSÙvOFEÁWOP
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
%ÙNÈOB1FSzUÝOTLÉNOÁNÌTUÍ
NÌKFEFOQPUPNFLOBzFM+FUP[OÁNÝGJMNBØ1BWFM4DIOBCFMLUFSÝOZOÍ~JKF
WF'SBOLGVSUVOBE.PIBOFN%ÌMÁOBEÁMFWÝCPSOÉÈFTLÉGJMNZ
%ÌEFÈFL[NBNJOÈJOZTUSBOZ.BY4UFJOFSCZMOFKTUBSzÍ[QÌUJEÌUÍ+BLVCB
B$IBSMPUUZSP[)VTTFSMPWÉ
1SBEÌEFÈFL+BLVCLPVQJMEÙNOB1FSOzUÝOTLÉN
1BWFM4DIOBCFMOBS
SF~JTÉSEPLVNFOUÁSOÍDIGJMNÙ~JKÍDÍW43/
."6%.*$)"-#&&307¡
%ÌEFÈFL.BYBKFIPTPVSP[FODJ3FHJOBB+PTFG
OÁNÌTUÍÈ.BNJOLBNJWZQSÁWÌMB~FEÌEFÈLPWBCBCJÈLB[ÙTUBMBCZEMFUW~J
EPWTLÝDIVMJÈLÁDICPIV~FMOFWÍNLEF
BNÙKEÌEFÈFLCZEMFMTOÍBCZOFCZMB
TBNBBCZTFPOJTUBSBMBQPNÁIBMKÍ,EZ~.BYQØJzFMOBWzUÍWJUSPEJÈFKFIP
OFKNMBEzÍCSBUS+PTFGTFQUBMLEPUPKF+PTFGCZMPEWBOÁDUMFUNMBEzÍBOFWÌEÌM
~F.BYKFKFIPCSBUS7ZQSÁWÌMPTF~FEÌEFÈFLEPLVECZMEÍUÌOBWzUÌWPWBMÈBTUP
TWPKJCBCJÈLVLUFSPVNÌMNPDSÁE7BØJMBNVOVEMFEPNÁDÍvOFKBLEOFT
TDVL
SFNBTNÁLFN%ÌEFÈFLNJWZQSÁWÌM~FWPTNBTFENEFTÁUJMFUFDIKFIPCBCJÈLB
NÌMBKFzUÌWzFDIOZTWÉ[VCZKFEOPVLEZ~KJPCKBMBQPMÍCJMKÍKFEFO[VCWZQBEM
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
vKBLEÌEFÈFLMJUPWBM%ÌEFÈLPWBCBCJÈLBCZMBSP[FOÁ#SÜMMPWÁB~FKFKÍNV~CZM
.BZFS4UFJOFSKFIP~KNÉOPCZMP [B NÉIP EÌUTUWÍ KFzUÌ T+BLVCPWÝNKNÉOFN
OBQTÁOPOBPCDIPEÌTLÙ~FNJOB1FSOzUÝOTLÉNOÁNÌTUÍ7UPNUPEPNÌKTFN
TFOBKBØFvOFKTUVEFOÌKzÍNKBØFKBLÉTJLEPQBNBUPWBMvOBSPEJMB
%PMFCZMPCDIPEBTLMBEJzUÌBTLMFQWQSWOÍNQPTDIPEÍCZEMFMEÌEFÈFL.BY
TCBCJÈLPVjUÌQÁOLPVSP[4UFJOFSPWPV[*WBOÈJD
BTKFKJDIKFEJOPVEDFSPV,B
UFØJOPVNPVNBNJOLPV;PCDIPEVWFEMBDIPECJÈLBEPPCZUOÉÈÁTUJEPNV
MÉQFTJBMFW[QPNÍOÁNOBIMBWOÍWDIPE[VMJDF%WFØFTLPSPWSBUB[UÌ~LÉIP
EØFWBPCSPWTLÝLMÍÈBV~KTNFWQSÙDIPEVV[PVOLÝQSÙDIPEOBEWÙSBEØFWÌOÉ
TDIPEJzUÌEPCZUVCBCJÈLZBEÌEFÈLBWQSWOÍNQBUØF%PCZUVKTNFWDIÁ[FMJ
LVDIZOÍ #BCJÈÈJOB LVDIZÒ 4WÌUMÁ WPOÍDÍ ÈJTUPUPV 6QSPTUØFE LVDIZÒTLÉIP
TUSPQVCZMIÁLOBLUFSÉNLEZTJWJTFMBQMZOPWÁMBNQB#BCJÈLBCZMBWÝCPSOPV
IPTQPEZÒLPVKFKÍQPLSNZBQFÈJWPCZMZEPLPOBMÉ;LVDIZOÌWFEMZEWFØFEP
MP~OJDFEWFØFUBLzJSPLÉ~FWKFEOPNKFKJDILPVUÌCBCJÈLBDQÁWBMBIVTV
;MP~OJDFWFMLÉPLOP
LSBEOJDJ0CÝWBDÍQPLPK .BYBjUÌQÁOLB4UFJOFSPWJTWBUFCOÍGPUPHSBGJF[S
W OÌN EÌEFÈLÙW LMBWÍS
QPMJÈLBTGMÉUOPVBOPUB
NJ)PEJOZLUFSÉTFOB
UBIPWBMZ KFEOPV SPÈOÌ
EÌEFÈFL NJ UP VLÁ[BM
KFEOP[ÁWB~ÍTUÁIOVMEP
MÙESVIÉUÍNWZKFMPOB
IPSVvBCZMPUP,SFEFOD
TMFQzÍNOÁEPCÍNVCSV
TZVCSPVTLZ7LWÌUJOÁÈJ
SPTUMJOBTLPSPB~LFTUSP
QV %ÌEFÈLPWB LOJIPW
OBLOJIZBUMBTZMFYJLPO
LUFSÝ KTNF TJ T (VTUPV
SÁEJQSPIMÍ~FMJOÁEPCLB[PMJWPWÉIPEØFWB[1BMFTUJOZv[F4WBUÉ[FNÌBOBOÍ
CZMP OBQTÁOP OÌDP IFCSFKTLÝNJ QÍTNFOZ .ZTMÍN ~F UB OÁEPCLB KF V NÝDI
QØÍCV[OÝDIW1SB[FOBCÍEMJNJKJBMFKÁKTFNKJVOJDISBEÌKJOFDIBMB7PCÝWB
DÍN QPLPKJ WJTFMZ OB [EFDI SÙ[OÉ PCSB[Z B UBLÉ GPUPHSBGJF EÌEFÈLPWZ LSÁTOÉ
TFTUSZ(J[FMZLUFSÁWMFUFDI[FNØFMBQØJQPSPEV%ÁMFCZMÚ[LÝQPLPKÍLWF
LUFSÉNWZSÙTUBMBNÁNBNJOLBBEBMzÍQPLPKWFLUFSÉNCZEMFMB1FQLBCBCJÈÈJ
OBQPNPDOJDFWEPNÁDOPTUJ
."6%.*$)"-#&&307¡
7TPCPUVPEQPMFEOFKTNF
UBUÍOFLNBNJOLBNÁNBMÁ
TFTUSB B KÁ DIPEJMJ L EÌEFÈ
LPWJBCBCJÈDFOBTWBÈJOVv
LÁWVBCBCJÈÈJOPEPCSÉQF
ÈJWP 7F ESVIÉN QPTDIPEÍ
CZEMFM TUSÝÈFL +PTFG T (VT
UPV UFUB [FNØFMB LEZ~ CZ
MP (VTUPWJ TFEN MFU +FEOB
[NÝDIQSWOÍDIW[QPNÍOFL
[EÌUTUWÍKFOBUFUV.FMVSP[
4CPSPXJU[PWPV
LUFSÁ[FN
ØFMBWSPDF
7PCDIPEÌQSBDPWBMEÌEF
ÈFLPCÈBTCBCJÈLBTUSÝD+P
TFG B OÌLPMJL OBKBUÝDI QSB
DPWOÍDITJM1BOÍ.ÁÒBWFEMB
LSBTPQJTOÝNQÍTNFNPCKFN
OÉÚÈFUOÍLOJIZWPEEÌMFOÉ
LBODFMÁØJLUFSÁCZMBW[BEOÍ
ÈÁTUJPCDIPEV#ZMUBNUFMF
GPOTUBSPNÓEOÍÈFSOÝBWFMJ
LÝ ; EÌEFÈLPWB QTBDÍIP
TUPMVTJQBNBUVKJOBTLMFOÌ
OÉUÌ~ÍULPLUFSÉTFNJMÍCJMP
KBLP~JOBCBSFWOÉLBMFOEÁ
ØF[EPCFOÉQP[MÁULFNLUFSÉEPDIÁ[FMZLPMFN7ÁOPDB/PWÉIPSPLVEPPCDIPEV
DPCZSFLMBNBGJSFNKFKJDI~[CP~ÍWPCDIPEÌQSPEÁWBMJ,SPNÌLÙ~FQSPEÁWBMJ
zÒÙSLZEPCPUIØFCÍÈLZGMPLZOJUÌBKJOÉzFWDPWTLÉQPUØFCZ7NBMÝDI[ÁTVWLÁDI
CZMBLPMFÈLBWPTLVWLB~EÉ[ÁTVWDFKJOÁCBSWBCÍMÁIOÌEÁTWÌUMFIOÌEÁÈFSOÁ
4NBNJOÈJOÝNCSBUSBODFN(VTUPVKTNFTJTUÌNJLPMFÈLZSÁEJISÁWBMJ
7PCDIPEÌQSBDPWBM+FOEBBQP[EÌKJUBLÉ.JSFL+FOEBzJLPWOÌLSÁKFMLÙ~J
OBQPESÁ~LZ5BLSÁEBKTFNDIPEJMBEPUPIPPCDIPEVTKFIPPNBNOPVWÙOÍ
4NÌMBKTFNTJISÁUTLPMFÈLZCBSFWOÉIPWPTLVLUFSÝzFWDJLVQPWBMJ/BEWTUVQ
OÍNJEWFØNJEPPCDIPEVWJTFMBSFLMBNBOBLSÉNOBCPUZd"SNBEBsBOBOÍ
[QPEPCOÌOTUBUOÝVTNÌWBWÝNV~)OFEWFEMFCZMPOBQTÁOPd4#PIFNs7QÌUJ
MFUFDIKTFNV~VNÌMBÈÍTUBCZMBKTFNQØFTWÌEÈFOÁ~FQÁOOBSFLMBNÌKF1ÁO#ÙI
(VTUBB3VUI4CPSPXJU[PWJB(VTUB4UFJOFSCSBUSBODJ
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
,EZ~KTFNQBL[BÈBMBDIPEJUEPOÁCP~FOTUWÍOFWÌEÌMBKTFNLVEZLBN/FKWÍD
[ÁLB[OÍLÙQØJDIÁ[FMPWEOZUSIVQPOEÌMÍBÈUWSUFL
QØJOÁzFMJ[WFTOJD[FMFOJOV
PWPDFWFKDFBOBLVQPWBMJWFNÌTUÌÈFIPCZMPUØFCB1PUÉDPQSPEBMJTWÉ[CP~Í
TFzMJEPWJOÁSOZQBOB7BØFLZOBQÍU1BO7BØFLBCZMOFKCMJ~zÍNTPVTFEFN4UFJOF
SÙvKFKJDITZOB&NJMBKTFNUBLBTJWSPDFOBWzUÍWJMB[OBMJKTNFTF[EÌUTUWÍ
QP[OBMNÌBEBMNJISBÈLVLUFSPVQSPOFCP~UÍLB(VTUVNBNJOÈJOBCSBUSBODF
QP DFMÁ UB MÉUB TDIPWÁWBM EPTUBM KJ EP ÚTDIPWZ OF~ KTNF PEKFMJ EP 5FSF[ÍOB
/ÌLUFØÍ7BØFLPWJ[ÁLB[OÍDJQJMJQØÍMJzPQJMDÙKTFNTFNPDCÁMBOÌLEZJTQBEMJ
OBVMJDJBTUSÝÈFL+PTFGKJNQPNÁIBMWTUÁU%ÍLZEÌEFÈLPWVPCDIPEVTLÙ~ÍKTNF
NÌMJEPCSÉCPUZzJUÉOBNÍSVQBNBUVKJTFOBzFWDFvVNÌMDFQBOB%PTFEÌMB
NZTMÍN[6SÈJDLÉVMJDF%PEOFTLVQVKJBOPTÍNQPIPEMOÉCPUZ
7OFEÌMJKTNFKF[EÍWBMJOBWÝMFUZEPQØÍSPEZTEÌEFÈLFNCBCJÈLPVTUSÝDFN
+PTFGFN(VTUPVQPULÁWBMJKTNFTFTF[OÁNÝNJ/BzUÌTUÍNÁNOÌLPMJLGPUPHSB
GJÍv[1UFOÍ1PIPEMÍ4UÍOBWZ4USB~JTLB#ÌMFDLÉIP.MÝOB)SBEJTLB4CÍSBMJ
KTNFKBIPEZNBMJOZPTUSV~JOZIØÍCLZ/B1MVNMPWTLÉQØFISBEÌKTFNTFOBVÈJMB
QMBWBU7[JNÌKTNFNVTFMJ[ÙTUBUWFNÌTUÌBUPKTFNWOFEÌMJDIPEÍWBMBLCBCJÈ
;ÁKF[EEP5BUSBOTLÉ-PNOJDF7[BEV[MFWBQÁO[/ÌNFDLB#FEØJDIB,BUFØJOB
4UFDLMNBDIFSPWJ5SVEB-BNQFMPWÁQBOÍBQBO-BNQFMPWJQBOÍjSÁNLPWÁEÌUJWQØFEV[MFWB
EDFSBBTZOQBOÍjSÁNLPWÉ)BOB-BNQFMPWÁ3VUI4UFDLMNBDIFSPWÁ3VUI1MBD[FLPWÁ
.BVE4UFDLMNBDIFSPWÁ
."6%.*$)"-#&&307¡
7ÝMFUEP4UÍOBWZBTJ;MFWBUØJW[BEV"MJDF4UFDLMNBDIFSPWÁ&MTB8PMMJTDIPWÁ
jUÌQÁOLB4UFJOFSPWÁUØJVQSPTUØFE+FOZ4ÄM[FSPWÁ"OOB8PMMJTDIPWÁPCÌSPLV
EP1BMFTUJOZ
+FOZ(SBCTDIFJEPWÁvEP*[SBFMF
UØJWQØFEV+JØÍ4UFDLMNBDIFS
.BVE4UFDLMNBDIFSPWÁ(VTUBW4UFJOFS
DFOBPCÌEZ7~EZNJVOÍMÉQFDIVUOBMPOF~EPNBW~EZ}CZMBWÝCPSOPVIPT
QPEZOÍ B LVDIBØLPV 5BLÉ NJ UBN CZMP MÉQF CBCJÈLB NJ EPWPMPWBMB WÍD OF~
SPEJÈFBNÌMBKTFNTFVOÍEPCØF+FEOPVKTFNVCBCJÈLZEPTUBMBWZTPLPVIPSFÈ
LV[ÙTUBMBKTFNVOÍB~EPV[ESBWFOÍvKBLNJCZMPEPCØFKBLTFPNÌTUBSBMB
BKBLNÌIÝÈLBMBvCZMBKTFNSÁEB~FKTFNPOFNPDOÌMBVCBCJÈLZ;ØÍELBLEZ
KTFNTQÁWBMBVCBCJÈLZBMFKBLEPCSÉUPCZMP3BEOJÈOÍBLPTUFMOÍ[WPOZIMÁTJMZ
IPEJOV7zF[ÙTUBMPWNÉQBNÌUJ1BLKTFNTQÁWBMBOBQPEMB[FTFTQPVTUPVMJEÍ
7*[SBFMJKTFNCZEMFMBWFTUBOVOBzFEÌUJCZEMFMZTOÁNJMÉUBWNBMJÈLÉNTSVCV
[QPÈÁULVCF[FMFLUØJOZÈBTUPCF[WPEZ
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
%ÌEFÈFL[FNØFMW5FSF[ÍOÌWFTQÁOLVOBQPEMB[FNF[JTQPVTUPVTUBSÝDIMJEÍ
CBCJÈLBCZMBOBzUÌTUÍWFEMFOÌIP.PKJNJMPWBOPVCBCJÈLVQPTMBMJWØÍKOV
EP0TWÌUJNJvQØÍNPEPQMZOV+BLOÁNTDIÁ[FMB#ZMBTOÁNJW5FSF[ÍOÌWÍD
OF~EWBSPLZ
%ÌEFÈFL.BY4UFJOFSNÌKFEOPVW[BMOBQSPDIÁ[LVEPCPUBOJDLÉ[BISBEZ
WFEMFLPTUFMBTW1FUSBB1BWMBBQBLNJVLÁ[BMTUBSÝ~JEPWTLÝIØCJUPWIOFE
OBQSPUJjFMTFNOPVLISPCVQBOÍ#BNCFSHFSPWÉBWZQSÁWÌMNJ~FCZMBOBzÍ
QØÍCV[OPV~FKFEOBWÌUFWOBzÍSPEJOZQØJzMBEP1SPTUÌKPWB[OÌNFDLÉIPNÌTUB
#BNCFSH1P[EÌKJKTFNTFEP[WÌEÌMB~FWUPNNÌTUÌCZMBWFMLÁ~JEPWTLÁOÁCP~FO
TLÁPCFDBOBLPOFDKTFNUPNÌTUPTFTWPVEDFSPV&EOPVOBWzUÍWJMB%ÌEFÈFLNJ
UPWZQSÁWÌMBTJWOBEÌKJ~FUPQPEÁNEÁMTWÝNQPUPNLÙNBUPTFUBLÉTUBMP
6OÁTTFWZQSÁWÌMP~FEÌEFÈLÙWEÌEFÈFLLEZ~V~CZMTUBSÝSÁETFEÁWBMOB'MP
SJÁOLV'MPSJÁOTLÉNOÁNÌTUÍ
BQØFETUBWPWBMTJ~FTFEÍQPEPMJWPVW&SFD*[SBFM
vQPVUPTOBzÍ[FNÍQPTLPSPMFUWZIOBOTUWÍ
+FzUÌW[QPNÍOLBUÝLBKÍDÍTFBTJEÌEFÈLPWZCBCJÈLZWEBMBTFQSPUJWÙMJSPEJÈÙ
[BNV~FLUFSÝTFVÈJM4WBUÉNVQÍTNVBCZNVUPVNP~OJMB~JWJMBTBNBSPEJOV
1SPEÁWBMBLÙ~JBWKFKÍdÚÈFUOÍLOJ[FsCZMZQPKNZKBLPd#BCBWÈFSWFOÉNzÁULV
EMV~Íes
(VTUB
(VTUBNBNJOÈJOCSBUSBOFDvPUØJSPLZTUBSzÍOF~KÁvKBLPCZCZMNÝNCSB
USBODFN#ZMJKTNFLBNBSÁEJQSP~JMJKTNFTQPMVNOPIÉIPEJOZBEOZWFIØF
QPWÍEÁOÍQSPDIÁ[LÁDI(VTUÍLQÌLOÝDIMBQFDÈFSOÉLVESOZWFMLÉIOÌEÉPÈJ
OPTÁOFLUSPDIVOBIPSVLVMB}PVÈLÝ
(VTUPWBNBNJOLBUFUB.FMB[FNØFMBLEZ~CZMPKFKÍNVKFEJOÉNVTZOÁÈLP
WJTFENMFU(VTUB[ÙTUBMTFTWÝNUBUÍOLFNTUSÝÈLFN+PTFGFN
0UDJNÉIPEÌEFÈLBBQSBTUSÝÈLB+PTFGBTFQPEBØJMPWZTUÌIPWBUTF[F~JEPWTLÝDI
VMJÈFLLPVQJMQÌLOÝWFMLÝEÙNWCMÍ[LPTUJ[ÁNLVvEÙNLUFSÝLEZTJQBUØJM
QBOTUWV5PTFTUBMPNOPIPMFUQØFENÝNOBSP[FOÍN7QØÍ[FNÍCZMPCDIPE
TLÙ~Í[LUFSÉIPTF~JWJMBSPEJOB+BLÁUPWÙOÌ%PEOFTLEZ~KEVLPMFNUBLPWÉ
4UBSÝ~JEPWTLÝIØCJUPWvWEOFzOÍ4UVEFOUTLÉVMJDJ[BMP~FOPELWÌUOBTF[EFOF
QPIØCÍWBMP7EPCÌOÌNFDLÉPLVQBDFWMFUFDIv[OJÈFOQPWÁMDFQMPDIBQØFNÌOÌOB
WQBSL0EEVCOBTF[BÈBMQPV~ÍWBUOPWÝ~JEPWTLÝIØCJUPWW#SOÌOTLÉVMJDJWTPVTFETUWÍ
IØCJUPWBLØFT}BOTLÉIP
&SFD*[SBFMv;FNÌJ[SBFMTLÁ6TUÁMFOÝNOF~JEPWTLÝNFLWJWBMFOUFNKFd1BMFTUJOBsBMF&SFD*[SBFM
P[OBÈVKFDFMPV;BTMÍCFOPV[FN
."6%.*$)"-#&&307¡
+PTFGB(VTUBW4UFJOFSPWJ
IPPCDIPEVOFCPLPMFNzFWDPWTLÉEÍMOZWEFDIVKJ[IMVCPLBPOV[WMÁzUOÍWÙOJ
LUFSÁNJQØJQPNÍOÁOFKQÌLOÌKzÍÈBTZNÉIPEÌUTUWÍ7QSWOÍNQPTDIPEÍWQÌLOÉN
BQSPTUPSOÉNCZUÌCZEMFMJEÌEFÈFLBCBCJÈLBWESVIÉNQPTDIPEÍ(VTUBTUBUÍO
LFN3ÁEBKTFNUBNDIPEÍWBMBCZMPNJEPCØFWEPNÌVCBCJÈLZ/FNÌMBOB
NOF~ÁEOÉQP~BEBWLZOFLSJUJ[PWBMBNÉDIPWÁOÍ[LSÁULBvCZMPUPQSJNB7MÉUÌ
WOFEÌMJTFQØJEÁWÁNLPCZWBUFMÙNUPIPUPÈBSPWOÉIPEPNVBÈBTOÌ[SÁOBKFEF
NFWMBLFNOBWÝMFUWPLPMÍKEFNFMFTFNOBDIÁ[ÍNFKBIPEZCPSÙWLZNBMJOZ
PTUSV~JOZIPVCZBMFTOÍLWÌUJOLZTUSÝÈFL+PTFG[BQÁMÍPIOÍÈFL7[JNÌLB~EPV
OFEÌMJPCÌEWÁNVCBCJÈLZvKBLÉUPWÝUFÈOÉKÍEMPvKBLÉEPCSPUZQBL(VTUBTFKEF
EPMÙBISBKFNFTJvCSOLÁNFOBEÌEFÈLÙWLMBWÍSKEFNFOBQSPDIÁ[LVTOÌIFN
OÌLEZTFTÁÒLBNJ
5FSF[ÍOMÉUPKFzUÌKFÈÁTUFÈOÁ(IFUUPTQFSSFvTNÍNFPQVTUJUVCJLBDFKFO
EPQSÁDFBWFÈFSOBEWÌIPEJOZ,WFÈFSVOBVMJDJWHIFUUVOÁIPEPVQPULÁN
(VTUVBTUSÝÈLB+PTFGB(VTUBKBLPW~EZIPEOÝBWFMLPEVzOÝDIMBQFDNJEÁWÁ
DVLSMÁULP QØJOFTM KF T TFCPV [ EPNPWB W HIFUUV QØFDF OÌDP UBLPWÉIP OFOÍ
LNÁOÍ5PCZMPOBQPTMFEZDPKTFNKFWJEÌMB/FTUBÈJMJKTNFTFSP[MPVÈJUBOJ
KTNFOFWÌEÌMJ~FCZMJWUSBOTQPSUVOBWÝDIPEWzFTFVEÁMPUBLSZDIMF1PNOP
(IFUUPTQFSSFv[ÁLB[WZDIÁ[FU[VCJLBDÍ
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
IÝDIMFUFDIKTFNCÁEB
MBIMFEBMBWBSDIJWFDI
BWLOÍ~LÁDIB~KTFN
TFEP[WÌEÌMB~F(VTUB
BTUSÝÈFLPQVTUJMJ5FSF
[ÍO TUFKOÝN USBOTQPS
UFN KBLP NÁ OFKMFQzÍ
QØÍUFMLZOÌ3VUIJvBOJ
T OÍ KTFN TF OFTUBÈJMB
SP[MPVÈJU#ZMUPUSBOT
QPSU P LUFSÉN OFOÍ
[OÁNPLBNCZMQPTMÁO
KF KFO KJTUÉ ~F OJLEP
OF[ÙTUBM OB~JWV %S
.JSPTMBW ,ÁSOÝ [ 1B
NÁUOÍLV 5FSF[ÍO QP
CÁEÁOÍ B IMFEÁOÍ [KJT
UJM ~F POFO USBOTQPSU
""ZCZMQPTMÁONÍTUP
EP .JOTLB KFO~ CZM
QØFQMOÌOÝEP#BSBOP
WJÈJ B WzJDIOJ CZMJ [B
TUØFMFOJWCMÍ[LÉNMFTF
.FMBSP[4CPSPXJU[PWÁ~FOB+PTFGB
T.BYFN4UFJOFSFN
1ØÁUFMÉSPEJOZ
7 SP~ÁLV ,SBWBØPWZ VMJDF B .BTBSZLPWB OÁNÌTUÍ CZEMFMJ (MBTTPWJ CZMJ
TEÌEFÈLFNBTCBCJÈLPVTQØÁUFMFOÍBUBLÉTQØÍ[OÌOÍ4UBSÁQBOÍ(MBTTPWÁUFIEZ
KJTUÌNOPIFNNMBEzÍOF~KTFNKÁEOFT
TJ[MPNJMBOPIVBQPUPNNPDzQBUOÌ
DIPEJMB/ÌLPMJLUÝEOÙQØFEUSBOTQPSUZEP5FSF[ÍOBDIPEJMQBO(MBTTTQBOÍ
LB~EÝEFOQÌzLZOBOÁESB~ÍBCZTJ[WZLMBBCZWÌEÌMJKBLEMPVIPKJNUPCVEF
USWBU1PWÍDFOF~QBEFTÁUJMFUFDIKTFNTFTFULBMBTKFKJDIWOVÈLPV3VUIPCÌKTNF
V~CZMZzFEJWÉWZQSÁWÌMBKTFNKÍPUÌDIDIÙ[ÍDIOBOÁESB~ÍB3VUIØFLMBd5ZQJD
LÝNÙKEÌEFÈFLs4UBSzÍEDFSBNBO~FMÙ(MBTTPWÝDI)JMEBTFQSPWEBMBEP4CP
SPXJU[PWZSPEJOZ[BDISÁOJMJTFW$IJMF3VUIKFKJDIEDFSBKFTOBENÁKFEJOÁ
LBNBSÁELB[NÉIPEÌUTUWÍv~JKFOZOÍW*[SBFMJ.MBEzÍEDFSB(MBTTPWÝDI7JMNB
."6%.*$)"-#&&307¡
CZMBQSPWEBOÁ[BQBOB3JFTFNÌMJSP[UPNJMÉIPQÌLOÉIP[QÙTPCOÉIPTZOÁÈLB
+JØÍIP 3JFTPWJ CZMJ B~ EP ØÍKOB W 5FSF[ÍOÌ QBL CZMJ KBLP TLPSP WzJDIOJ
TNFUFOJEP0TWÌUJNJBUBN[BWSB~EÌOJ
)JNNFMSFJDIPWJ CZMJ EPCSÝNJ QØÁUFMJ EÌEFÈLB B CBCJÈLZ %ÌEFÈFL B QBO
)JNNFMSFJDICZMJLEZTJTQPMV~ÁDJVÈJMJTFW~JEPWTLÉzLPMFOB%FNFMPWÌVMJDJ
#VEPWVzLPMZ[BEPCZLPNVOJTUÙQØFTUBWÌMJ[ÙTUBMBBMFWÍDFNÉOÌWQÙWPEOÍDI
SP[NÌSFDI)JNNFMSFJDIPWBEDFSB(SÉUBCZMBNBNJOÈJOPVQØÍUFMLZOÍQSPWEB
MBTFNÌMBTZOBWZTUÌIPWBMJTFEP1BMFTUJOZvWSPDFKTNFTFTOJNJQPULB
MJW5FM"WJWV1P[EÌKJKFKJDITZO+JSLBWZTUVEPWBMOBMÉLBØF(SÉUBBKFKÍNBO~FM
KBLPWzJDIOJUÉHFOFSBDFKJ~OFKTPVNF[J~JWÝNJ)JNNFMSFJDIPWJNÌMJNMBEzÍIP
TZOB0UÍLB0UÍLDIPEJMTNBNJOÈJOPVTFTUØFOJDÍ-JMMZ-JMMZQPDIÁ[FMB[*WBOÈJD
KBLP DFMÁ SP[WÌUWFOÁ CBCJÈÈJOB SPEJOB 1PUÉ DP KFKÍ NBNJOLB [FNØFMB TF KFKÍ
UBUÍOFL[OPWVP~FOJM-JMMZTFVKFIPOPWÉNBO~FMLZBTJOFEBØJMPEPCØFQSPUP
~JMBOÌLPMJLMFUVNÉCBCJÈLZBEÌEFÈLBW1SPTUÌKPWÌOB1FSOzUÝOTLÉNOÁNÌTUÍ
UBNUPNÌMBEPCSÉ#ZMBPPTNMFUTUBSzÍOF~KÁNÌMBKTFNKJSÁEBKFONÌ[MPCJ
MP~FNJKJEÁWBMJ[BQØÍLMBEKBLKFQJMOÁIPEOÁQPØÁEOÁ,EZ~[BÈBMZKF[EJU
4LVQJOB1SPTUÌKPWÁLÙOBWÝMFUÌQPPLPMÍMÉUB;MFWBW[BEVjUÌQÁOLB4UFJOFSPWÁ ,BUFØJOB4UFJOFSPWÁWQØFEV &MTB(MBTTPWÁ,BSFM(MBTT
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
USBOTQPSUZnJEÙEP5FSF[ÍOBWSÁUJMBTF-JMMZEP*WBOÈJDBCZzMBEPUSBOTQPSUVTF
TWÝNUBUÍOLFN1ØJKFMJEP5FSF[ÍOBWEVCOVQPCZMJUBNOÌLPMJLEOÍBCZMJ
QPTMÁOJEÁM-JMMJOQØÍUFM0UÍL)JNNFMSFJDIPCES~FMPE-JMMZMÍTUFLLUFSÝWZIP
EJMB[WMBLVEP1PMTLBUPCZMPQPTMFEOÍ[OBNFOÍ~JWPUBPE-JMMZBKFKÍSPEJOZ
%OFTWÍN~FKFMJEP3FKPXJFDFW1PMTLVBUBNCZMJQSBWEÌQPEPCOÌ[BWSB~EÌOJ
W EVzFHVCLÁDI .ÁN [QSÁWV ~F -JMMJO B NBNJOÈJO CSBUSBOFD ,BSFM 4UFJOFS
[*WBOÈJDTUVEPWBMLEZTJOBCSOÌOTLÉMÉLBØTLÉGBLVMUÌ
CZMQØJQPLVTVPÚUÌL
W3FKPXJFDJ[BTUØFMFO
, QSPTUÌKPWTLÝN [OÁNÝN DIDJ QØJEBU QBOB ES -ÖXJIP 1BO EPLUPS CZM
[VCBØFNNÌMPSEJOBDJWEPNÌ7BØFLPWÝDIWFEMFEÌEFÈLBBCBCJÈLZOB1FSOzUÝO
TLÉNOÁNÌTUÍ;EBUBNTQBOÍUBLÉCZEMFMJTJOFQBNBUVKJ/B7BØFLPWÌEPNÌ
CZMBTOBEKFzUÌKF[OBLTKFEOÍNÈJUØFNJ[BKÍDJV~OFWÍNe1BOEPLUPS-ÖXJ
CZMV~TUBSÝQÁOBTQPÒQPEMFOBzJDIUFIEFKzÍDINÌØÍUFL*KÁKTFNLOÌNVDIP
EJMB-ÖXJPWJNÌMJEWBTZOZKFOKFEFO[ÙTUBMW1SPTUÌKPWÌCZMUBLÉ[VCBØFN
;NÌOJMKNÉOPOB-FGPSUQPNÌSOÌQP[EÌTFP~FOJMTQBOÍLUFSÁOFCZMB[1SPTUÌ
KPWB.MBEÝEPLUPS[ÙTUBMW5FSF[ÍOÌEMPVIPVÈJMTFQJMOÌIFCSFKzUJOÌBCZTFQP
WÁMDFNPIMPETUÌIPWBUEP1BMFTUJOZ/BLPOFDIPBMFQPTMBMJEP0TWÌUJNJBQBOÍ
TF KBLP NOPIÉ ~FOZ QØJIMÁTJMB ~F T OÍN QPKFEF EPCSPWPMOÌ /FWSÁUJMJ TF BOJ
NMBEÍBOJTUBØÍ
3PEJÈF CZMJ TQØÁUFMFOJ T )JSTDIPWÝNJ QBO .PØJD )JSTDI KFIP QBOÍ &MTB
[FNØFMBKFzUÌEPNB.ÌMJTZOB"SUVSBLUFSÝTMZzFMUBLÉOBKNÉOP;BLJCZMBTJ
UBLTUBSÝKBLPNÁNBNJOLBTWPCPEOÝEPCØFWZQBEBMNÌMLVESOBUÉ[EÁTFNJ
USPDIVOBSVEMÉWMBTZ4MZzÍWBMBKTFN~FW[JNÌKF[EJMMZ~PWBUEPIPSWSBDFMTF
W~EZPQÁMFOÝPE[JNOÍIPTMVOÍÈLB
1BO-VEWÍL4DIOBCFMBKFIPNJMÁQBOÍ)JMEBTFTUÝLBMJTNÝNJSPEJÈJ1BO
4DIOBCFM TF LWÙMJ QMJDOÍNV OÁMF[V MÉÈJM WF zWÝDBSTLÝDI "MQÁDI 1BOÍ )JMEB
[BIZOVMBTBNB1BO4DIOBCFMOÁN[FjWÝDBSQPTMBMEP5FSF[ÍOBOÌLPMJLCBMÍÈLÙ
+FEFO ÈBT CZMP QPWPMFOP QPTMBU LSBCJÈLV TBSEJOFL QPUPN [BTF NBMÝ CBMÍÈFL
TVzFOÝDI GÍLÙ 7ÁMLV W OFVUSÁMOÍ [FNJ QBO 4DIOBCFM QØF~JM EP 1SPTUÌKPWB TF
OFWSÁUJM
#ZMJKTNFTQØÁUFMFOJTQPÈFUOPVSPEJOPV8PMGPWPV8PMGPWJCZEMFMJWSPIPWÉN
EPNÌOB,PNFOTLÉIPVMJDJWFEMFzLPMZ%PLUPS0TLBS8PMGCZMV~WFMJDFTUBSÝ
LEZ~NVTFM[BOBDJTUJDLÉPLVQBDFPELMÍ[FUTOÍI[VMJDKBLPPTUBUOÍnJEÉ.ÌM
CSBUSZEWPKÈBUB"MGSFEKFzUÌ~JMNÌMJEÌUJBWOPVÈBUBCZ}WNÉHFOFSBDJW~JEPW
3FKPXJFDvNÌTUFÈLPW1PMTLVQPCMÍ~-VCMJOB
1SÁWPWÁSFÈOÝEÙN6UØÍ[BKÍDÙ1FSOzUÝOTLÉOÁNÈ
."6%.*$)"-#&&307¡
TLÝDISPEJOÁDICZMPIPEOÌKFEJOÁÈLÙUBLÉV8PMGÙUPNVCZMPUBL0TLBSPWB
WOVÈLBCZMB&WB.FJUOFSPWÁKFKJDIWOVL+JOEØJDI)PMJUTDIFSCZMNÝNEPCSÝN
LBNBSÁEFNWOFKSBOÌKzÍNEÌUTUWÍ#ZEMFMJW4ÁELÁDIÈ1ØFEWÁMLPVVQSDIMJEP
.BÏBSTLBBMFBOJUPKFOF[BDISÁOJMP7SPDFKTFNW1SB[FOBOÁCP~FOTLÉ
PCDJQPULBMBQBOÍ)PMJUTDIFSPWPV[ÙTUBMBTBNBNBO~FMBTZO[BIZOVMJWQSB
DPWOÍNUÁCPØF"MGSFENÌMWOVÈLV)FMFOLVKFKÍUBUÍOFLCZMQPLVETFOFNÝMÍN
#SVOP/F~JMJW1SPTUÌKPWÌKF[EJMJLSPEJOÌOBOÁWzUÌWZ)FMFOLBOFNÌMBNBNJO
LV OFWÍN [EB [FNØFMB ÈJ CZMJ SP[WFEFOJ 0 )FMFOLV TF TUBSBMB NPD QØÍTOÁ
DIÙWBCZMPNJUÉIF[LÉBNJMÉIPMÈJÈLZMÍUPnJKJWEPNOÌODF~FPEKFMJOÌLBN
[BNPØFÈJ[BPDFÁOB~FTOBE)FMFOLBTUBUÍOLFNQØF~JMJ5BLÉ)FMFOLVNJ
EÁWBMJ[BQØÍLMBEKBLKFW~EZÈJTUÁBVQSBWFOÁBMFKÁKTFNTFTWPVQPWBIPVNF[J
UZIPEOÉBQPTMVzOÉEÍWFOLZOFNPIMBQBUØJU
"EBMzÍ71SPTUÌKPWÌ~JMBQBOÍPOÌLPMJLMFUTUBSzÍOF~NÁNBNJOLB#ZMB
SP[FOÁ,BUFØJOB4UFJOTDIOFJEFSPWÁOBW[EPSZSPEJÈÙNTFQSPWEBMB[BOÌKBLÉIP
QBOB1PMÁLBLØFT}BOBBKFzUÌLUPNVTFTWBUCBLPOBMBOB+PNLJQVSOÁzOFKTWB
UÌKzÍEFO.ÌMJÈUZØJEDFSZOFCPTOBEQÌUEDFSVzFLKBLUZWBSIBOPWÉQÍz}BMZTF
UFIEZØÍLBMP1BO1PMÁL[NJ[FMvOFWÍNQSPÈOFWÍNLBNQBNBUVKJTF~FKTFN
OÌLEZQPULÁWBMBVTUBSBOPVQBOÍ1PMÁLPWPVTIPMÈJÈLBNJ,EZ~QØJzMJOBDJTUÉ
[BULMJQBOÍ1PMÁLPWPVBEDFSLZ[ÙTUBMZTBNZ1BOÍTFOFWSÁUJMBKJTUÌ[BIZOVMB
QBNBUVKJTJ~FLEZ~KTNFTFWSPDFWSÁUJMZEPNÙWÍEBMBKTFNUBEÌWÈÁULB
[BTFQPTQPMVUBOFKWÌUzÍCZMBPQÁSMFUTUBSzÍOF~KÁIF[LÉEÌWÈFTÈFSOÝNJDPQZ
B[BOÍDVQJUBMZKFzUÌUØJÈUZØJIPMÈJÈLZ+FTUMJCZMZQPTMÁOZEP5FSF[ÍOBOFCPOF
OFWÍNTQÍzFOFBTJCZMZQPLØUÌOZQØJOBSP[FOÍBUPCZMPQSPKFKJDIEPCSP4OBE
OÌLUFSÉ[OJDIKFzUÌ~JKÍW1SPTUÌKPWÌ
4QPMFÈOÉWÝMFUZ
/BOFEÌMOÍDIWÝMFUFDIKTNFTFTFULÁWBMJTNBO~FMZ4UFJOTDIOFJEFSPWÝNJNÌMJ
OB OÁNÌTUÍ PCDIPE T EÌUTLÝNJ LPÈÁSLZ /ÌLEZ CZMB QØJ UPN UBLÉ CBCJÈÈJOB
EPCSÁ QØÍUFMLZOÌ QBOÍ &MTB 8PMMJTDIPWÁ #ZEMFMB OB [BÈÁULV ,PTUFMFDLÉ VMJDF
WNBMÉNEPNFÈLVBCZMBNPDNJMÁ.ÌMBOFWMBTUOÍEDFSV"OJOLVUBTFWSPDF
QSPWEBMB[B#SVOP(SFJGBvCZMBKTFNQØJTWBUCÌWUFNQMVvBPCBJIOFE
PEKFMJEP1BMFTUJOZUBLTF[BDISÁOJMJ4FULBMJKTNFTFW*[SBFMJNÌMJEWBTZOZ
#SVOPB"OJOLBV~[FNØFMJ
/BTQPMFÈOÉWÝMFUZDIPEJMJUBLÉ.BOEMPWJQBOÍ.BOEMPWÁOBSP[EÍMPEWÌU
zJOZWZQBEBMBKBLPTQPSUPWLZOÌCZMBzUÍIMÁOPTJMBQFWOÉQPMPCPULZBNZTMÍN
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
~FIPEOÌDIPEJMB+FKÍNV~JO~FOÝS+PTFG.BOEMDIPEÍWBMLOÁNEPPCDIPEV
W4ÁELÁDIÈBNZTMÍN~FTFQØÁUFMJMTNÝNUBUÍOLFNCZ}CZMBTJNOPIFN
TUBSzÍ .BOEMPWZ EDFSZ TF [BDISÁOJMZ 4UBSzÍ &TUFS TF KFzUÌ QØFE WÁMLPV WEBMB
BPEKFMBTNBO~FMFNEP$IJMFNMBEzÍ3VUIQSPzMBOFVWÌØJUFMOÝNQFLMFN0TWÌ
UJNJBQPDIPEVTNSUJWZQSÁWÌMBNJPUPNWSPDFOFCPW1SPTUÌKPWÌ
;1BMFTUJOZQØJKFMEP1SPTUÌKPWBCÝWBMÝ1SPTUÌKPWÁL-BDJ,FNFOZBTJEPVGBM~F
OBKEFOÌLPIP[FTWÉSPEJOZ/JLPIPOFOBzFMBMFPEWF[MTJ3VUI.BOEMPWPVDPCZ
NBO~FMLVEP)BJGZ&TUFSKFV~MFU~JKFOZOÍW*[SBFMJW/BUBOZJOFEÁWOPNÌ
OBWzUÍWJMBKFzUÌØÍEÍ
/BWÝMFUZDIPEJMBJQBOÍ,BNJMB8PMGPWÁTPVEÍN~FCZMBCF[EÌUOPVWEPWPV
#ZEMFMBTFTUBSPVNBNJOLPVWFEMFIPUFMV"WJPO+FEOPVLOJNQØJKFMOBOÁWzUÌ
WVTZOBCSBUSQBOJO~FOÝS)PGGNBOUPKTFNQPQSWÉTMZzFMB~FJO~FOÝSNÙ~F
CÝUUBLÉDIFNJLFN+FMJLP~NÌDIFNJF[BKÍNBMBVEÌMBMPUPOBNÌEPKFN/ZOÍ
NÁNTZOBEPLUPSFNDIFNJF
4UØÍQLZ
.FYJLÁOTLÝ1PMÁL
71SPTUÌKPWÌ~JMBSPEJOB1PMÁLPWBSPEJÈFBUØJEDFSZ.BULBQBOÍ1PMÁLPWÉ
CZMB.FYJLÁOLBDFMÁSPEJOBQØFTUPVQJMBLFLBUPMJDLÉDÍSLWJ#ZMJQSÝUBL[CP~OÍ
~FNÌMJEPNBPMUÁØ1BNBUVKJTJOBKFKJDIQSPTUØFEOÍEDFSLV-VQFLUFSBCZMBBTJ
UBLWNÉNWÌLV.ÌMBNBMPVTFTUØJÈLVWP[JMBKJWLPÈÁSLVNFYJLÁOTLÁQBOÍ
QPEMFQPEPCZBPCMFÈFOÍ
vCZMBUPCBCJÈLB
,NÉNVQØFLWBQFOÍKTFNKNÉOBSPEJOZ1PMÁLPWZOBzMBW5FSF[ÍOTLÉQBNÌU
OÍLOJ[F
;KJTUJMBKTFN~FKFQPTMBMJQØFEOÁNJKFMJEPHIFUUB4POEFSUSBOTQPSUFN
[1SBIZ0EKFMJQSÝUBKOÌ[1SPTUÌKPWBEP1SBIZWOBEÌKJ~FTFKJNQPEBØÍ
WFWFMLPNÌTUÌTLSÝUQPEMFOBDJTUÙUPUJ~CZMJOBEÁMFnJEZ71SB[FWzBLCZMJDIZ
DFOJ B PEUSBOTQPSUPWÁOJ 3PEJÈF #FEØJDI B $BSNFO 7JSHJOJB EDFSZ $BSNFO
(SB[JFMMB2VBEBMVQFB"SOPzULBv[5FSF[ÍOBEP0TWÌUJNJ
1ØF~JMBKFOOFKTUBSzÍEDFSB$BSNFO(SB[JFMMB
,ÁSOÝ.JSPTMBWBLPM5FSF[ÍOTLÁQBNÌUOÍLOJIBTW1SBIB;B[OBNFOÁWÁKNÉOBUÌDI
LUFØÍTFTUBMJPCÌ}NJEFQPSUBÈOÍDIUSBOTQPSUÙ
."6%.*$)"-#&&307¡
nFOLBB.BODJ
.BOVFMPWJKFKJDIEÌUJTF[BDISÁOJMZvjUFGLBTFWEBMBBKFMBEP1BMFTUJOZTZO
+PTFG[WBOÝ.BODJQSPzFMLPODFOUSÁLZBQØF~JMCZ}TUVCFSLVMÓ[PV75FSF[Í
OÌTFP~FOJMTFTWPVNJMPWBOPVnFOLPV(SBCTDIFJEPWPVnFOLBBSPEJÈF[ÙTUB
MJW5FSF[ÍOÌBQØF~JMJ$FMÁSPEJOBPEKFMBEP*[SBFMFTFTZOÁÈLFNLUFSÝTFWSPDF
OBSPEJMW1SPTUÌKPWÌ-ÉUB~JMJWLJCVDVQBLQPTNSUJnFOÈJOÝDISPEJÈÙTF
QØFTUÌIPWBMJEP/BIBSJF.BODJ[FNØFMWSPDF,EZ~KTFNTFWLWÌUOV
WSÁUJMB[¨3QSÁWÌTFEÌMJzJWBQPÚNSUÍnFOLZ;BOFDIBMJQPTPCÌWFMLPVSPEJ
OVNOPIPWOPVÈBUW*[SBFMJTFKJNUPUJ~OBSPEJMJKFzUÌEWBTZOPWÉ
-PMJ
71SPTUÌKPWÌWFEMF[ÁNLVTUPKÍEWBTUBSÉEPNZQSPTUPSOÉEPEOFTKF[ØFKNÉ
~FCZMZEPCØFQPTUBWFOÉBLEZTJOÁEIFSOÉ+FEFO[OJDIQBUØJMLEZTJNÉSPEJOÌ
ESVIÝWMBTUOJMBSPEJOB4QSJOHFSPWB5BLÉCZMJnJEÉKBLPNZ7EPCÌOBLUFSPV
TFQBNBUVKJTFSPEJOÌ4QSJOHFSPWÌV~OFEBØJMPEPCØF7[QPNÍOÁNTJOBNBKJUFM
LVEPNV#ZMBUPNBMÁQBOÍIVCFOÁBOFSWÓ[OÍKFKÍTUBSÝNBO~FMNÌMCÍMÝWPVT
BTLØJQFD[EÁMPTFNJ~FKFDIPSÝKBLUÌMFTOÌUBLEVzFWOÌ#ZEMFMBTOJNJEDFSB
-PMJv-PMJOLBLUFSÁCZMBUBLBTJWFWÌLVNÉNBNJOLZ#ZMBTUBSPVQBOOPV
BUZQLUFSÉNVTFOÌNFDLZØÍLBMP#MBVTUSVNQGDP~QØJCMJ~OÌ[OBNFOÁ~FCZMB
JOUFMFLUVÁMLBLUFSÁTWÉIP[FWOÌKzLVOFECÁ1SPNOFCZMB-PMJOLBQØFEOÌÈMFOLB
~JEPWTLÉOÁCP~FOTLÉPCDFQBLTPVTFELBEÌEFÈLBBCBCJÈLZBNBNJOÈJOBQØÍUFM
LZOÌ[EÌUTUWÍ
7KFEOÉ[ÁTVWDFWOBzFNCZUÌCZMPQÁSNBMJOLÝDIGPUFL[EPCZNMÁEÍNÝDI
SPEJÈÙLEFCZMJ[QPEPCOÌOJTFTWÝNJQØÁUFMJNF[JOJNJ-PMJvISÁMJUFOJTNÙK
UBUÍOFLWFMLÝGFzÁL/BKFEOPVWSPDFLSÁUDFQØFEOBzÍEFQPSUBDÍEP5FSF[Í
OBTFNÍSPEJÈFSP[IPEMJ~FNVTÍN[EPLPOBMJUTWPVOÌNÈJOVB~FNÁNDIPEJU
OBIPEJOZL-PMJODFBVÈJUTFIMBWOÌNMVWOJDJLUFSPVKTFNTFOJLEZOFVÈJMB
QSPUP~FKTFNDIPEJMBEPÈFTLÉzLPMZ%WBLSÁUUÝEOÌKTFNDIPEJMBL-PMJOBIPEJ
OZBVÈJMBTFOÌNÈJOÌTFTNÍzFOÝNJQPDJUZ/BOÁNÌTUÍCZMnJEÙNWTUVQ[BLÁ[ÁO
QSPUPKTFNL-PMJNVTFMBDIPEJU[BEOÍNWDIPEFNQØFTEWÙS
+PTFG.BOVFMEBSPWBMSPLV.V[FV1SPTUÌKPWTLBSVLPQJTCÁTOÌ+JØÍIP8PMLFSBd,UFSÉTJ
~FOÌDUJIPEOÉs[ÍTLBMIPQÙWPEOÌKFIPPUFD7ÍUÌ[TMBW.BOVFMPECÁTOÍLPWBPUDF'FSEJOBOEB
8PMLFSB
jJWBvTFENEOÍTNVULVQPÚNSUÍ
#MBVTUSVNQGvNPESÁQVOÈPDIB
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
-PMJNBMÁIVCFOÁCSÝMBUÁWÌUzJOPVOPTJMBTUBSÉBPCOPzFOÉUFOJTPWÉzBUZ
EMPVIÉBOFGPSFNOÉ$ÍUJMBKTFNKFKÍPTBNPDFOPTU¨BTUPKTNFWIPEJOÌPWzFMJÈFN
IPWPØJMZ %PCB USBOTQPSUÙ TF CMÍ~Í DÍUÍN -PMJOÈJOP W[SVzFOÍ QØFE DFTUPV EP
OF[OÁNB7ZQSÁWÍNJPTWÝDIQØÍQSBWÁDIBWZDJ}VKJ~FPÈFLÁWÁEPCSPESV~TUWÍ
LUFSÉ[NÌOÍKFKÍKFEOPUWÁSOÝBQSÁ[EOÝ~JWPU
%PEOFTTJQBNBUVKJMÍUPTULUFSPVKTFNWÙÈJOÍDÍUJMB-PMJOLBTSPEJÈJBTOÁ
NJWzFNJKFMBEP5FSF[ÍOB1BLKFMBEÁMOBTNSUOBWÝDIPE
7ÌSVzLB
,PODFNMÉUBWNÉNSPEOÉN1SPTUÌKPWÌvCZMPNJOÌDPQØFTEFTFUMFUvNJ
WPCDIPEÌQBOB4BNFUBEPWPMJMJQPIMÍEBUNBMPV7ÌSVzLV'FIMPWPV[BUÍNDPKFKÍ
NBNJOLBOBLVQPWBMB7ÌSVzLBCZMBOÌLPMJLBNÌTÍÈOÍQÌLOÁCMPOEIPMÈJÈLBCZMB
KTFNz}BTUOÁ~FKTFNTOÍNPIMBCÝUEÍWBUTFOBOJTOBETFKÍJEPULOPVU
-ÉUBQMZOVMBEPTQÍWBMBKTFN7ÌSVzLBV~CZMBNBMPVIPMÈJÈLPVLUFSPVKTFN
QPULÁWBMBOBVMJDJOFCPOBIØJzUJ.BLBCJLBNKTNFNZnJEÉWEPCÌWMÁEZOBDJT
UÙDIPEJMJQSPUP~FKTNFV~OJLBNKJOBNOFTNÌMJ7MÉUÌOÁTWzFDIOZQPTMB
MJEP5FSF[ÍOB/BzJSPEJOVNÉLBNBSÁEZSPEJOV'FIMPWVTUBSPVCÌMPWMBTPV
CBCJÈLV UFUV -PMV 7ÌSVzLV B KFKÍ SPEJÈF ;B OBzFIP QPCZUV W 5FSF[ÍOÌ KTFN
7ÌSVzLV WÍEÁWBMB #ZMJ KTNF IMBEPWÍ ÈBTUP OFNPDOÍ KBLP WF WzFDI SPEJOÁDI
EPTQÌMÍTJVUSIÁWBMJPEÚTUQSPEÍUÌBUBL7ÌSVzLBJW5FSF[ÍOÌWZQBEBMBKBLPBTJ
ÈUZØMFUÁIPMÈJÈLB;Á[SBLFN[ÙTUBMJTLPSPEWBSPLZ"~WLWÌUOPWÝDIUSBOTQPSUFDI
CZMBSPEJOB'FIMPWBQPTMÁOBEP0TWÌUJNJKFOCBCJÈLB[ÙTUBMBW5FSF[ÍOÌ
5PUPBMF7ÌSVzLBOFNPIMBQØF~ÍUzMBTNBNJOLPVEPQMZOVKBLPWzFDIOZNBMÉ
EÌUJ 1P WÁMDF KTNF TF WSÁUJMJ EP 1SPTUÌKPWB NBNJOLB TFTUSB B KÁ TUBSÁ QBOÍ
'FIMPWÁQBO'FIMTÁNCF[QBOÍCF[7ÌSVzLZ5FUB-PMBTFUBLÉOFWSÁUJMB%OFT
CZ7ÌSVzDFCZMPOÌDPQØFTzFEFTÁUMFU
)VCFSUVT
/BzJ SPEJÈF BTJ NÌMJ QØFEUVDIV DP OÁT PÈFLÁWÁ CØF[OB KTNF TF
TFTUSPV,BSNPVzMZEPLPOGFLÈOÍUPWÁSOZ(FMC#BOEOB1BMBDLÉIPVMJDJ[LPV
zFUTWÉOPWÉIVCFSUVTZ5BLTFUFIEZØÍLBMPTQPSUPWOÍNLBCÁUÙNWZSPCFOÝN
[F[WMÁzUOÍDIMVQBUÉMÁULZTQBUØJÈOÝNJLOPGMÍLZBLBQTBNJ/BzFIVCFSUVTZCZMZ
zFEÉNÌMZdGVUSPsWMP~LV
LUFSÉTFNPIMPQPNPDÍLOPGMÍLÙEÁUEPWOJUØOFCP
,POGFLÈOÍUPWÁSOB(FMC#BOE1SPTUÌKPW1BMBDLÉIPVMJDFUPWÁSOÍWÝSPCBQÁOTLÝDIDIMB
QFDLÝDIBEÌUTLÝDIPEÌWÙWMFUFDIv
."6%.*$)"-#&&307¡
TVOEBULBQVDVWFMLÉ[ÁMP~LZBCZTFLBCÁUZEBMZQSPEMPV~JULEZ~WZSPTUFNF
CZMPOÁNBMFU
7FWOJUØCZMZQØJzJUÉzSÁLZzMF
WUFQMFKTNFLBCÁUNPIMZ
OPTJUQPWÌzFOÝOBSBNFOPV5FEZQØFTOÌUFOTQSÁWOÝLBCÁUOBUPDPOÁTQP[EÌ
KJÈFLBMP
,EZ~KTNF[UPWÁSOZWZzMZWFOEPDIMBEOÉIPCØF[OPWÉIPQPÈBTÍBTOÌIPWÉ
QMÍTLBOJDFCZMZV~QSPTUÌKPWTLÉTJMOJDFQMOÉOÌNFDLÝDIWPKÁLÙ7zJNMBKTFNTJ
[WMÁz} UÌDI OB LPMFDI B OB NPUPSLÁDI KBLÁ KJOÁ WP[JEMB CZMB B [EB CZMJ UBLÉ
QÌzÁDJUPTJV~OFQBNBUVKJ
.ÙKIVCFSUVTzFMTFNOPVEP5FSF[ÍOBNZTMÍN~FTFTFNOPVWSPDF
OFWSÁUJM[QÌUCZMBTJWUPNLVGSVLUFSÝPEKFMEP0TWÌUJNJ1PUPNKTFNd[EÌEJ
MBs QP 1SPTUÌKPWBÈDF QBOÍ #PEBOTLÉ LBCÁUFL LUFSÝ POB T TFCPV EP 0TWÌUJNJ
OFW[BMB 5FO KFKÍ LBCÁUFL KTFN TJ W[BMB EP *[SBFMF B OPTJMB KTFN KFK IPEOÌ MFU
WSPDFKTFNTOÍNKFMBEP5FM"WJWVUPTJQBNBUVKJ5PV~KTFNNÌMBEWÌ
WFMLÉEÌUJPTNBzFTUMFUjJNPOTFNPIMPCFKÍUCF[FNOFBEPTUBMBKTFNEBSWÝMFU
OB.BTBEV1ØFOPDPWBMBKTFNVQØÍUFMLZOÌ.JSJBNCMÍ[LP5FM"WJWVKFMBTF
QPEÍWBUOBQSPTMVMÝGJMN*-JLF.JLFWUMBÈFOJDJVLJOBKTFNQØJzMBPLOPGMÍL
UPIPLBCÁULVBUPNJCZMPNPDMÍUP
-~ÍDF
.ÍSPEJÈFTFW[BMJCØF[OBWOBzFNSPEOÉN1SPTUÌKPWÌ.BNJOLB
KBLPEWBDFUJMFUÁUBUÍOLPWJV~CZMPTLPSPUØJDFUMFU/BTWBUFCOÍGPUPHSBGJJLUFSÁ
TFOÁIPEPV[BDIPWBMBNÁNBNJOLBCÍMÝLSBKLPWÝ[ÁWPK%PTUBMBWÌOFNTUPMOÍ
BMP~OÍQSÁEMP[QMÁUOBEBNBzLVBCBUJTUVTWÝzJWLBNJBÈBTUPTWZzJUÝNNPOP
HSBNFN5BLÉOÁEPCÍQPTUØÍCØFOÉQØÍCPSZBNPEFSOÍQØÍCPSZ[OFSF[J
,EZ~/ÌNDJPCTBEJMJ¨43NVTFMJKTNFLSPNÌWzFIPKJOÉIPPEFW[EBUUBLÉ
QPTUØÍCØFOÉQØÍCPSZKBLTFNBNJOLBCÁMBLEZ~[KJTUJMB~FKFEOBM~JÈFOLBTDIÁ
[Í1PUPNKTNFCZMJQPTMÁOJEPHIFUUB5FSF[ÍONÌMJKTNFQPWPMFOPW[ÍUTTFCPV
LH,B~EÝ[OÁTW[BMTTFCPVM~ÍDJWJEMJÈLVBOÙ~[OFSF[J
1PWÁMDFKTNFTFWSÁUJMZv[Á[SBLFNvNBNJOLBTFTUSBBKÁTOÁNJUPDP[CZ
MP[WÌDÍLUFSÉKTNFW[BMZTTFCPVQØFEUØFNJMFUZ7CØF[OVKTNFPEKFMZEP
*[SBFMF.BNJOLB[BTFSP[EÌMJMBOÁzNBKFUFLOBUØJEÍMZWÌEÌMZKTNF~FOFCVEF
NFCZEMFUTQPMV%PTUBMBKTFNTUØFEOÌWFMJLPVOFSF[PWPVM~ÍDJLUFSÁTFTOÁNJ
WSÁUJMB[5FSF[ÍOB%PLVENÉEÌUJCZMZNBMÉKFEMZTOÍQPMÉWLZBLBzFQPUPN
.BTBEBvQPTMFEOÍQFWOPTUnJEÙ[BQPWTUÁOÍQSPUJ¸ÍNBOÙNvOM
OBWZWÝzFOJOÌOB
CØFIV.SUWÉIPNPØF
*-JLF.JLFJ[SBFMTLÝGJMN[SPLVSF~JF1FUFS'SZF
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
4WBUFCOÍGPUPHSBGJFSPEJÈÙ
DPWZSPTUMZKFM~ÍDFNÁBQPV~ÍWÁNLKÍEMVKFOPNKJ,EZ~CZMBNÁQSWOÍWOVÈLB
*OCBMNBMÁKFEMBTNPVM~ÍDÍLEZ~CZMBVOÁT1ØFKJTJBCZNJCZMPEÁOPKÍTU
TNPVM~ÍDÍB~EPLPODFNÝDIEOÙ
0MJOLB
,EZ~OÁTWZIOBMJ[OBzFIPSPEOÉIPNÌTUBBEPNPWBCZMPNÉTFTUØF,BS
NFMFPTNMFU3PEJÈFKÍLPVQJMJNBMÝCB}PIBOPÈOÍL[IMJOÍLVUFIEZTFKFzUÌ
QPV~ÍWBMZOPÈOÍLZ[UÌ~LÉIPBSP[CJUFMOÉIPQPSDFMÁOV
;BCBMJMJKÍEPCB}PIV
QÁSOF[CZUOÝDIWÌDÍOBOÌKQØJWÁ[BMJOPWÝMFILÝOPÈOÍLBNJMPWBOPVQBOFOLV
0MJOLV#ZMPOÁNQØJLÁ[ÁOPEPTUBWJUTFOBOÁESB~ÍKFEOPIPQÌLOÉIPTMVOOÉIP
."6%.*$)"-#&&307¡
,BSNB
EOFWÈFSWFODJ6~KTNFCZMJQØJQSBWFOJTF[BWB[BEMZ
PQVTUJUEÙN7UPNPLBN~JLV TF ,BSNB PCSBDÍ
[EÌzFOÌ OB NBNJOLV d0MJODF [BTF WZQBEMZ
SVDFs.BNJOLBTUÌ~LPQPQTBUFMOPVUSQÌ
MJWPTUÍ TF TFIOVMB ICJUÌ OBWMÉLMB HVNV
B IMF 0MJOLB KF [BTF DFMÁ 5BUÍOFL [B
OÁNJ[BNLMEWFØFBWZzMJKTNFQÌzLZ
L W[EÁMFOÉNV OÁESB~Í OB DFTUÌ EP
5FSF[ÍOB
1P UØFDI MFUFDI EMPVIÝDI KBLP
WÌÈOPTU KTNF TF WSÁUJMZ NBNJOLB
TFTUSBBKÁ5BUÍOFLEÌEFÈFLCBCJÈLB
TUSÝÈLPWÉCSBUSBODJTFOFWSÁUJMJ1BOFO
LV 0MJOLV KTNF QØJOFTMZ [QÌU QØJWF[MZ
KTNFKJTTFCPVEP*[SBFMF5BEZOBzMBTWÙK
LPOFDWNBMÝDISVÈLÁDI/BPNJTFTUØJOZ[EF
OBSP[FOÉEDFSLZ
)FSNBOO5BOEMFS
+BLKTFNTFV~[NÍOJMBPESPLVTFTJUVBDFOÁTnJEÙWFMJDF[NÌOJMB
7ZzMZNOPIÉ[ÁLB[ZBQØÍLB[Z/ÁTEÌUÍTFUÝLBMPIMBWOÌUP~FKTNFOFTNÌMZ
DIPEJUEPzLPMZBOJEPQBSLVLJOBEJWBEMBBOJOBIØJzUÌÈJOBQMPWÁSOV#ZMP
OÁN [BLÁ[ÁOP KFU NJNP NÌTUP /PTJMJ KTNF ~MVUPV IWÌ[EV NVTFMJ KTNF CÝU
WPTNIPEJOWFÈFSEPNBOFTNÌMJKTNFTFTUÝLBUTÁSJKDJLVQPWBUKTNFNPIMJ
WVSÈJUÝDIIPEJOÁDIW~JEPWTLÉNPCDIPEÌ
/BzFTQÁTBCZMTUBSÝ#FKUIBBNOPWÝBWFMLÝ[BCSBMJOBDJTUÉ
BIØJzUÌ.B
LBCJ 5BN KTNF TF TDIÁ[FMJ B CZMJ z}BTUOJ NF[J TFCPV .BLBCJ CZMP EBMFLP PE
TUØFEVNÌTUBSPEJÈFOÁNPCTUBSBMJLPMB+FEOPIPEOFOBKBØFKTNFKFMJOB
LPMFDINBNJOÈJOCSBUSBOFD(VTUBBKÁ/BQSPUJOÁNTLVQJOB~JEPWTLÝDINMB
EÝDIMJEÍUBLUÉ~OBLPMFDI;BTUBWJMJKTNFTMF[MJ[LPMBNMVWJMJKTNF(VTUBNJ
QØFETUBWJM)FSNBOOBBØFLMNJ~FQPUPNDPTFWZTUÌIVKFNF[OBzFIPEPNV
v OB QØÍLB[ OBDJTUÙ v CVEFNF CZEMFU T )FSNBOOFN KFIP~ SPEJOB NVTÍ UBLÉ
PQVTUJUCZU5BLKTNFTFTF[OÁNJMJv)FSNBOOBKÁvCZMPNJOÌDPQØFTEWBOÁDU
BKFNVTLPSPMFU)FSNBOOTFTNBNJOLPVBTUFUPV3FHJOPVOBTUÌIPWBMJEP
#FKUIBBNvTQPMFÈFOTLÝEÙN
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
4ÁEFLÈEØÍWFOF~NZ.ZKTNFKFzUÌ )FSNBOO5BOEMFS
QÁSUÝEOÙCZEMFMJWOBzFNEPNÌW4ÁE
LÁDIÈvUFEZOBQSPUJ
.VTFMJKTNFWPTNIPEJOWFÈFSCÝU
EPNB nJMB KTFN WF TQPØÁEBOÉ SPEJ
OÌQØFTOÌWPTNIPEJOWFÈFSTFVOÁT
WFÈFØFMP1ØFEKÍEMFNKTFNTJzMBVNÝU
SVDF T SVÈOÍLFN KTFN TF QPTUBWJMB
LPLOVBEÍWBMBTFB~KTFNWJEÌMB)FS
NBOOBKBLWQPTMFEOÍDIWJMDFQPTQÍDIÁ
EPNÙQÌzLZOFCPOBTWÉN[ÁWPEOÍN
LPMF.BNJOLBWPMÁB}V~KEVKÍTUBKÁ
TF WZNMPVWÁN ~F TJ VNÝWÁN SVDF
%PEOFTTFNJWZCBWVKFQØÍKFNOÁNÝ
EMPWÁWÙOÌÈFSTUWÌWZQSBOÉIPEBNBz
LPWÉIPSVÈOÍLV+FWJEOP~FNÌ)FS
NBOO[BKÍNBMB~FTFNJMÍCJMKFzUÌOF~
KTNFTFMÉQFQP[OBMJ
7MÉUÌKTNFTFQØFTUÌIPWBMJ7FWJMDFW4ÁELÁDIÈCZEMFMBEPMFTUBSÁ
QBOÍ8PMGPWÁQÙWPEOÍNBKJUFMLBEPNVEPMFWFEWPVNÍTUOPTUFDICZEMFMJ5BO
EMFSPWJvNBNJOLB)FSNBOOBUFUB3FHJOB-BHPE[JOTLÁ/BIPØFLBNWFEMZ
EØFWÌOÉLPCFSDFNLSZUÉTDIPEZKTNFEPTUBMJCZUNZUBUÍOFLNBNJOLB,BSNB
BKÁ;QPÈÁULVKFzUÌVOÁTCZEMFMBOBzFQPNPDOJDFBLVDIBØLB.BSJFQP[EÌKJKJ~
VnJEÙOFTNÌMBQSBDPWBU4QPMFÈOÁLPVQFMOBCZMBOBIPØFWFEMFOÁTTQPMFÈOÁ
IBMBLVDIZOÌQSÁEFMOBEWÙSBQÌLOÁ[BISBEBCZMZEPMF
)OFEQSWOÍEFOTFPCZWBUFMÉEPNVGPSNÁMOÌTF[OÁNJMJ1BOÍ8PMGPWÁCZMB
EPCSÁTUBSÁ[OÁNÁ)FSNBOOBKFIPNBNJOLBVQSDIMJ[.PSBWTLÉIP,SVNMPWB
EP1SPTUÌKPWBLNBNJOÈJOÌTFTUØFTBNPTUBUOÉBTWPCPEOÉTMFÈOÌ-BHPE[JOTLÉ
3P[IPEMPTF~FEÁNZNJCVEPVUZLBUBUBLÉ~F)FSNBOOBKÁTJCVEFNFUZLBU
-ÍCJMPTFNJUP#ZMPMÉUPQÌLOÉQPÈBTÍQPPTNÉIPEJOÌWFÈFSKTNFCÝWBMJW[B
ISBEÌ4FENJMFUÁTFTUØJÈLBUFIEZQSPNÌOFCZMBTQPMFÈOPTUÍ#ZMBKTFNWZTQÌMÁ
EÍWÈÍEVzFW~FOTLÉNUÌMF#ZMBKTFNWÁ~OÁJLEZ~OÁTTQØÍUFMLZOÍ3VUIOÌLEZ
QPQBEMZ DIWÍMF OFVES~JUFMOÉIP TNÍDIV
IPEOÌ KTFN QØFNÝzMFMB 4BNP[ØFKNÌ
BQØJSP[FOÌKTFNNOPIPÈBTVUSÁWJMBWFTQPMFÈOPTUJ)FSNBOOB+FEOPVKTNFCZMJ
TQPMVW[BISBEÌEPDFMBOFWJOOÌBEÌUJOTLZKTFNÈFTBMBBIMBEJMBKFIPLSÁTOÉ
WMOJUÉWMBTZ/BKFEOPVKTFNQPDIPQJMB~FWMBTUOÌEÌMÁNOÌDPFSPUJDLÉIP,EZ~
TF)FSNBOOPEQPMFEOFWSBDFM[QSÁDFÈFLBMBKTFN~F[B[WPOÍBVUÍLBMBNVPUF
."6%.*$)"-#&&307¡
5BOEMFSPWJB4UFDLMNBDIFSPWJW[BISBEÌEPNVÈW4ÁELÁDIBTJ7[BEV%PSB
B)FSNBOO5BOEMFSPWJTFEÍDÍ,BUFØJOB#FEØJDIB.BVE4UFDLMNBDIFSPWJOBUØÍLPMDF,BSNFMB
WØÍU+FEOPVNJVEWFØÍQPMÍCJMSVLV[MPCJMBKTFNTFBMFUBLÉKTFNTFUÌzJMB%Á
WBMJKTNFTJNBMÉEÁSFÈLZKFEOPVW[JNÌNJQØJOFTMSÙ~J$PTJTOÍQPÈOVW~EZ}
KJOFNPIVVLÁ[BUSPEJÈÙN6TVzJMBKTFNKJBNÁNKJEPEOFT,EZ~zFM)FSNBOO
ÈBTOÌSÁOPEPQSÁDFBQPIZCPWBMTFEPMFWIBMFWZzMBKTFN[QPLPKFLFTDIPEÙN
BPCBKTNFEÌMBMJdTTTTTTsBCZOJLEPOFTMZzFM~FTJØÍLÁNFdEPCSÝEFOs+ÁQSBW
EPNMVWOÁBQØÍNÁKTFNTFOBVÈJMBWzFMJKBLTFWZUÁÈFUBCZDINPIMBCÝUTOÍN
+FEOPIPØÍKOPWÉIPPEQPMFEOFOFCZMJSPEJÈFB,BSNBEPNB1SÁWÌLEZ~)FSNBOO
WZzFM[LPVQFMOZWZzMBKTFNKÁ[QPLPKFWFEMFLPVQFMOZBUVNÌ)FSNBOOPCKBM
B QPMÍCJM OB SUZ 4SEDF NJ CJMP CZMB KTFN CF[ TFCF #Ì~FMB KTFN TF QPEÍWBU
L[SDBEMVKFTUMJKFUPOBNOÌWJEÌU[FTUSBDIV~FUPSPEJÈFOBNOÌQP[OBKÍ
+FEOPVNBNJOLBOBzMBMÍTUFÈFLLUFSÝNJ)FSNBOOOFDIBMQPELPCFSDFN
WIBMF¸FLMBUPUBUÍOLPWJBCZMTLBOEÁMUBUÍOFLNMVWJMT)FSNBOOFN/BLPOFD
KTFNUBUÍOLPWJTMÍCJMB~FTFQPLVTÍNW[UBIT)FSNBOOFNBMFTQPÒOBOÌKBLÝ
ÈBTQØFSVzJU+TFNQPDUJWÝÈMPWÌLDPTMÍCÍNUPTQMOÍNJLEZ~KFUPNPDUÌ~LÉ
"MFKFEOPIPEOFLEZ~KTFNTFWSBDFMB[VÈFOÍV3VUINJ)FSNBOOzFMOBQSPUJ
ÈFLBMOBNÌVQSÙDIPEVKFEOPIPEPNVvBCZMLPOFDTMJCVUBUÍOLPWJ1BNBUVKJ
IOÌEÉLBDIMÍÈLZPOPIPQSÙDIPEV7SPDFUBNKFzUÌCZMZ
+FEOPV KTFN TF WZNMVWJMB [ OÁWzUÌWZ V CBCJÈLZ B EÌEFÈLB ~F NÁN NPD
$00)&²/&41¡-*-13045¬+07
VÈFOÍBKFMBKTFNT)FSNBOOFNOBLPMFB~EP1MVNMPWBNMVWJMQBLT.BSJÍBCZ
UPNF[JNOPVBSPEJÈJVSPWOBMB/ÌLEZ)FSNBOOPEFzFM[EPNV~FKEFL0UÍ
LPWJÈJL%BWJEPWJBQBLKTFNzMBKÁvTFzMJKTNFTFzMJOBQSPDIÁ[LVKBLEBMFLP
TFTNÌMP/FDIUÌMBKTFNBCZMJEÉPOÁTWÌEÌMJJQØFEQØÍUFMLZOÍ3VUIKTFNOBzJ
MÁTLVES~FMBWUBKOPTUJ+FEOPVNOF)FSNBOOÈFLBMVEPNVNÁNJOZTFTUØFOJDF
-JDJ V LUFSÉ KTFN NÌMB IPEJOZ BOHMJÈUJOZ -JDJ TF UFO EFO SP[IPEMB ~F CVEF
dDPOWFSTBUJPOsBQÙKEFNFOBQSPDIÁ[LV0ENÍUMBKTFNQP[WÁOÍOBTWBÈJOVVOÍ
EPNBQSPUP~FNÁNNPDVÈFOÍ/B[QÁUFÈOÍDFTUÌVWDIPEVEPKFKÍIPEPNV
WJEÍNF)FSNBOOB-JDJTFEPWUÍQJMB~FUPOFOÍOÁIPEBBQÁSEOÍOBUPQØJzMB
LOÁNEPNÙ~BMPWBU3PEJÈFEÌMBKÍTLBOEÁMZBKÁCF[NPDOÌQMÁÈV
nJMBKTFNQMOÝBQJMOÝ~JWPUTPVLSPNÉVÈFOÍTQÌUJzFTUJ~JEPWTLÝNJ~ÁLZ
BVÈJUFMJCZMPJOUFO[ÍWOÍ)FSNBOOLUFSÝTFQØFEUÍNVÈJMOBCSOÌOTLÉUFDIOJDF
CZMV~TLPSPIPUPWÝJO~FOÝSBQPNÁIBMNJTQPÈUZBTHFPNFUSJÍ.MVWJMJKTNF
WÁ~OÌPUPN~FTFB~CVEVdWFMLÁsWF[NFNFBOBzFTQPMFÈOÉEÌUJKTNFOB[ÝWB
MJdDJIMJÈLBNJsBCZOÁNOJLEPOFSP[VNÌM+FEOPVKTNFQMÁOPWBMJQSPDIÁ[LV
%PNBKTFNØFLMB~FKEVL[VCBØJES-ÖXJNVBQBLL3VUIVÈJUTF3VUIKTFN
ØFLMB~FNVTÍNL[VCBØJ,ES-ÖXJNVKTFNTLVUFÈOÌzMBBPEOÌIPQØÍNP
T)FSNBOOFNOBEMPVIPVQSPDIÁ[LV6SÈJDLPVVMJDÍB#SOÌOTLPV[QÌU$IZUM
OÁTQPØÁEOÝEÉz}EPEOFTWJEÍNKBL)FSNBOOPWJUFÈFWPEBQPOPTFKBLÉzUÌTUÍ
UPCZMPQSPTUÌCÝUTQPMVjMJKTNFES~ÍDFTF[BSVDFWJEÌMOÁTQØÍUFM)FSNÍOZ
QPNPDOJDFWEPNÌ3VUI0OOFNMÈFMBQØÍzUÍEFOKTFNTFV3VUIJBEPLPODF
KFKÍIPUBUÍOLBQØÍTOÉIPQBOB8FJT[FNVTFMBWZNMPVWBUvOJLEZKTFNUPEPCØF
OFVNÌMBBEPEOFTOFVNÍN
/BTUBMB[JNBBTOÍUNBWÉBTUVEFOÉWFÈFSZvUZPCZWBUFMÉOBzFIPEPNLV
USÁWJMJLPMFNWFMLÉIPPWÁMOÉIPTUPMVLUFSÝTOÁNJKFzUÌOFEÁWOPCZMW4ÁELÁDI
È3PEJÈFNJEPWPMJMJUSÁWJUUZUPWFÈFSZNF[JEPTQÌMÝNJBMFWQÙMEFWÁUÉÈJ
WEFWÌUKTFNNVTFMBKÍUTQÁU5BUÍOFLPUFWØFMOÁzWFMLÝBUMBTBJOGPSNPWBMOÁT
PQPMJUJDLÉTJUVBDJ4MZzÍWBMBKTFNKNÉOBEBMFLÝDINÍTUKBLP$IBSLPW5PCSVL
"QBLKTNFISÁMJLBSUZ)FSNBOOBKÁKTNFÈBTUPTFEÌMJWFEMFTFCFOBCFEOJÈDF
BzFQUBMJTJOFCPTJQTBMJMÍTUFÈLZWOBEÌKJ~FTJUPIPOJLEPOFWzÍNÁ/ÌLEZKFEFO
[OÁTzFMOB[ÁDIPEESVIÝOBDIPECVLBNWFEMP[F[ÁDIPEVPLÉOLPBUBNKTNF
TJzFQUFNWzFMJDPØÍLBMJ
;BUÍNKTNFQØF~JMJOBzF7FMLÉTWÁULZv3PzIBzBOB+PNLJQVS$IPEJMJKTNF
EPNBMÉIPUFNQMVOÁzOPWÝWFMLÝUFNQM/ÌNDJ[BCSBMJ1PLPVzFMBKTFNTFÈÍTU
IFCSFKTLÉNPEMJUCZUBLSZDIMFBCZDITUBÈJMBSBCÍOPWJBPTUBUOÍN1BLQØJzFMTJM
nJEÉOFTNÌMJQØFLSPÈJUISBOJDJNÌTUB
."6%.*$)"-#&&307¡
WFTUS/PWÝSPLBUFOKTNFTMBWJMJTPCZWBUFMJOBzFIPEPNVWFÈFSWIBMF0[EP
CJMJKTNFKJBLB~EÝQØJTQÌMOÌÈÍNEPCSÝNLKÍEMV)FSNBOOPWBSPEJOBQPDIÁ
[FMBQÙWPEOÌ[WÝDIPEVQPQSWÉKTFNPDIVUOBMBISÁDITFTPMÍBQFQØFNKBLKF
WUÌDINÍTUFDI[WZLFN
/BKBØFLEZ~KTPVQSPTUÌKPWzUÍnJEÉNMÁEF~BNV~JQPTMÁOJEPnÁSPWJD
EP QSBDPWOÍIP UÁCPSB KTPV UBN [BØB[FOJ UBUÍOFL B )FSNBOO 4UÝTLÁ TF NJ
IMBWOÌ QP )FSNBOOPWJ 7 TPCPUV PEQPMFEOF KF[EÍ EPNÙ OB OFEÌMJ PQÁMFOÍ
zQJOBWÍTFTQPVTUPVzQJOBWÉIPQSÁEMB%PnÁSPWJDQPTÍMÁN)FSNBOOPWJUBKOÌ
EPQJTZ B EPTUÁWÁN PE OÌK PEQPWÌEJ QSPTUØFEOJDUWÍN KFIP NBNJOLZ 4 3VUI
DIPEÍNFOBQSPDIÁ[LZB~LBNTFTNÍNÁNFUFÏ[BLÁ[ÁOPDIPEJUQPDIPEOÍLV
QØFEFNF QMÁOZ P UPN ~F B~ CVEFNF dWFMLÉs CVEFNF NÍU WMBTUOÍ SPEJOZ BMF
P)FSNBOOPWJBOJTMPWP6LPMFKÍWMBLVB~UBNTNÍNFKÍU
OBDIÁ[ÍNFÈUZØMÍTULZ
QPTÍMÁNKFWEPQJTFDI)FSNBOOPWJB[DFMÉIPTSEDFNVQØFKVNPDzUÌTUÍ
7TPCPUVPEQPMFEOFLEZdOBzFNV~FsÈFLÁNF[FnÁSPWJDOBQKBUÌQPTMPV
DIÁNLEZ[B[WPOÍVEWFØÍBCZDI)FSNBOOPWJPUFWØFMBKÁ1ØJDIÁ[ÍW~EZTÁN
QØFE UBUÍOLFN 7[QPNÍOÁN OB LSÁTOÝ KBSOÍ WFÈFS NPD TF NJ TUÝTLÁ KEV OB
[BISBEV V~ KF UNB OFCF QMOÉ IWÌ[E TUBSÁ ISVzFÒ OÁEIFSOÌ WPÒBWÌ LWFUF
0CFKNVKFKÍLNFOEÍWÁNTFOBNÌTÍDTLPSPWÚQMÒLVBEPVGÁNQSPTÍNTOBE
J)FSNBOOTFUFÏEÍWÁOBNÌTÍDBOBzFQPIMFEZBNZzMFOLZTFTFULÁWBKÍ1SP~ÍWÁN
UBLTJMOÉQPDJUZKBLPOJLEZQØFEUÍNB[ØÍELBQPUPN
1ØJzFMÈFSWFOBTOÍNPEKF[EUSBOTQPSUÙ""G""H""N""P[0MPNPVDF
BPLPMÍEP5FSF[ÍOB%PNBTFQFLMPDIZTUBMZTFOVEMFKÍzLBEPNÁDÍLPOEFO
[PWBOÉNMÉLP3PEJÈFKBLPWzJDIOJnJEÉPCKFEOBMJCB}PIZBBMVNJOJPWÉMFILÉ
OÁEPCÍzJMZTFCBSFWOÉQPWMBLZUFQMÁLZ/BVÈJMBKTFNTFzÍUOBTUSPKJQSJNB
zJMBTÁÈLZOBDVLSOVEMFBUE)FSNBOOTSPEJOPVCZM[BØB[FOEPUSBOTQPSUV
""HPQVTUJMJ1SPTUÌKPWBTJPÈUZØJEOZEØÍWFOF~NZjMBKTFNTFT)FSNBOOFN
SP[MPVÈJUOBOÁESB~Í7zJNMBKTFNTJSPEJOZ)FSSNBOOPWZEÌEFÈFLCBCJÈLB
)FJO[LÙW UBUÍOFL )FJO[FL PEKÍ~EÌMJ &WJO UBUÍOFL [F TNÍzFOÉIP NBO~FMTUWÍ
[ÙTUÁWBMMPVÈJMJTFQMBLBMvUPKTFNTOBEQPQSWÉWJEÌMBEPTQÌMÉIPNV~FQMBLBU
3P[MPVÈJMB KTFN TF T )FSNBOOFN EPEOFT QBNBUVKJ KBL KTFN zMB [QÌU EPNÙ
[OÁESB~ÍKBLÝTNVUFLOJLEZQØFEUÍNKTFNUBLPWÝCPMOF[B~JMB
5SBOTQPSUZ[0MPNPVDFEP5FSF[ÍOBv""GOÁTUVQPEKF[EQPÈFUPTPC
""HOÁTUVQPEKF[EQPÈFU""NOÁTUVQPEKF[EQPÈFU""POÁ
TUVQPEKF[EQPÈFU$FMLFNUÌNJUPÈUZØNJUSBOTQPSUZ[0MPNPVDFPEKFMP
nJEÙ7J[,SFKÈPWÁ)FMFOBv4WPCPEPWÁ+BOBv)ZOESÁLPWÁ"OOBnJEÉW1SPUFLUPSÁUV)MÁ
zFOÍnJEPWTLÉOÁCP~FOTLÉPCDFWSPDF%PLVNFOUZ1SBIBT
+EF[EFPTIPEVWMBTUOÍIPKNÉOBBQØÍKNFOÍv)FSNBOO5BOEMFSBSPEJOB)FSSNBOOPWB
13045¬+070#3";07¡1¸­-0)"
3PEJÈFOBTWBUFCOÍDFTUÌ
#FEØJDI,BUFØJOBB.BVE
4UFDLMNBDIFSPWJV)MPVÈFMZBTJ
."6%.*$)"-#&&307¡
.BVTJTQBOFN/FECBMFN1SPTUÌKPW
)BWMÍÈLPWBVMJDFÈ
.BVTJT(VTUPVWF4UÍOBWÌ
#SVTMFOÍ[B/ÌNFDLÝNEPNFNOB7ÁQFOJDJ
.BVEB+JOESB)PMJUTDIFS
.BVEBTJ
13045¬+070#3";07¡1¸­-0)"
,BSNFMB,BUFØJOB#FEØJDIB.BVE4UFDLMNBDIFSPWJW4ÁELÁDIÈW1SPTUÌKPWÌOFCP
.BVEB,BSNB4ÁELZÈBTJ
."6%.*$)"-#&&307¡
nJEPWTLÉOÁCP~FOTUWÍWFzLPMFW3FKTLPWÌVMJDJW1SPTUÌKPWÌ7[BEV&UFMLB4FMJHFSPWÁ
(JTFMMB4UJBTOÁ-JDJ,FNFOZPWÁ&4PNPHZJPWÁ,BSFM#FBNUj,MFJO1BWFM#VUTDIPXJU[FS
+VEJUI4QFSCFSPWÁWQØFEV&MB,MFJOFSPWÁ.BVE4UFDLMNBDIFSPWÁ3FHJOB8FJ[FOIPGPWÁ
1FQLBB4UFMMB#SFOOFSPWZ&TUJ-VTUJHPWÁ0UB%FVUTDI&SWÍO-ÖGG3VUI4CPSPXJU[PWÁ
&MJF[FS QBOVÈJUFM1JODIBT#SÖTTMFS
4LVQJOBOBWÝMFUÌvOBIPØF[MFWB+PTFG4UFJOFS*EB0UUPB#FEØJDI4UFDLMNBDIFSPWJ3FMB
#FSUBB0TLBS8FJOCFSHFSPWJEPMF"MJDFB+JØÍ4UFDLMNBDIFSPWJjUÌQÁOLB4UFJOFSPWÁ(VTUBW
4UFJOFS.BVE4UFDLMNBDIFSPWÁ,BSFM4DIBQ)PO[B4UFDLMFS&SJDI.BSCVSH,SPNÌ.BVE
*EZB3FMZPCÌOFCZMZnJEPWLZ
WzJDIOJ[BIZOVMJ
13045¬+070#3";07¡1¸­-0)"
.BVETCSVTMFNJOBEOFzOÍN)VTTFSMPWÌOÁNÌTUÍ
."6%.*$)"-#&&307¡
5BUÍOFL#FEØJDI4UFDLMNBDIFSv
3VUI'FEFSNBOOSP[FOÁ
4UFDLMNBDIFSPWÁMÉUB
#BCJÈLB,MPUJMEB4UFDLM
NBDIFSPWÁSP[&JTMFSPWÁ
5BUÍOFL#FEØJDI4UFDLMNBDIFSB,BSFM#VUTDIPXJU[FSQØJQSÁDJV[BISBEOÍLB-BEJTMBWB)ÁKLB
W1SPTUÌKPWÌ
13045¬+070#3";07¡1¸­-0)"
;MFWBjUÌQÁOLB4UFJOFSPWÁ-VEWÍL-PTDIJU[FSTZO3FHJOZ,BUFØJOB4UFJOFSPWÁ+PTFG4UFJOFS
.BY4UFJOFSWEPCÌTWÌUPWÉWÁMLZ
)SBOBWPKÁLZWEPCÌTWÌUPWÉWÁMLZ;MFWB #FEØJDI4UFDLMNBDIFS ,BNJM
3JDIUFS8PMG
."6%.*$)"-#&&307¡
$IMBQDJ[7ÍEOÌOBQSPTUÌKPWTLÉNIØJzUJ.BLBCJ
1SBTUSÝD+PTFG4UFJOFS
OBS
SPLV
4USÝD0UUP4UFDLMNBDIFSTNBO~FMLPV"MJDÍBTZOFN+JØÍNBTJv
13045¬+070#3";07¡1¸­-0)"
%ÙNW4ÁELÁDIÈ
%ÙNW4ÁELÁDIÈ
."6%.*$)"-#&&307¡
1PTMFEOÍWZTWÌEÈFOÍ.BVE[OPSNÁMOÍzLPMOÍEPDIÁ[LZ
5&3&;­/
."6%.*$)"-#&&307¡$00)&²/&41¡-*-
."6%.*$)"-#&&307¡
5SBOTQPSUZ
7ÈFSWOVBÈFSWFODJPQPVzUÌKÍ0MPNPVDÈUZØJUSBOTQPSUZvKTNFQPTMÁ
OJEP5FSF[ÍOB%OFKTNFJNZBQBOÍ8PMGPWÁPQVTUJMJEPNPWW4ÁELÁDI
È,B~EÉNV[OÁTKFQPWPMFOPW[ÍUTTFCPVLH.PKFNBMÁTFTUØJÈLBPTNJ
MFUÁ
TCB}Ù~LFNOBOÌNQØJWÁ[BOÁQBOFOLB0MJOLBBOPÈOÍLvUBLzMBEPUSBOT
QPSUVWÌUzJOBNBMÝDI~JEPWTLÝDIEÌUÍ.ZWzJDIOJTÈÍTMZOBLSLV+FMÉUPvEPCB
zLPMOÍDIQSÁ[EOJONÁNFOBTPCÌUØJÈUZØJWSTUWZPCMFÈFOÍWZTPLÉCPUZ$PNZ
TMÍUF~FTFWFKEFEPLHLEZ~WÍUF~FCVEFIMBE #FSFUFTTFCPVQPUSBWJOZBOB
[JNVQFØJOZ5BLOBWMFÈFOÍBOBCBMFOÍKEFNFOBQSPTUÌKPWTLÉOÁESB~ÍDFTUBKF
EMPVIÁ NF[J OÁNJ KTPV TUBØÍ
5SBOTQPSUOÍÈÍTMP.BVE4UFDLMNBDIFSPWÉ
OFNPDOÍBJOWBMJEÉ+FEFNFWMB
LFNEP0MPNPVDF5BNOÁTOB
QÌDIPWBMJEPzLPMZvCZMZQSÁ[E
OJOZ EPTUBMJ KTNF NÍTUB OB QP
EMB[FIVTUÌWFEMFTFCF+FzUÌKTNF
OFCZMJ[WZLMÍCZMPUP[MÉ.ZEÌUJ
KTNFMPVQBMZCSBNCPSZNZTMÍN
TUÁMFOB)FSNBOOBTUÝTLÁTFNJ
BOFWÍN[EBTFW5FSF[ÍOÌTFULÁ
NF4F[OÁNÍNTFTEÌWÈBUZNÉIP
WÌLV[0MPNPVDFEPEOFTKTFNWF
TUZLVT&WPV.BZFSPWPV
1ØJKÍ~EÌKÍnJEÉ[1ØFSPWBB[FTPVTFEOÍDINÌTUFÈFLBWTÍ;WZLÁNFTJTQÁUOB
QPEMB[F TF TQPVTUPV MJEÍ KFEFO WFEMF ESVIÉIP /ÌNDJ NMÁUÍ ØWPVe 1P EWPV
EOFDIÈBTOÌ[SÁOBWMBTUOÌWOPDJvBCZOÁTPCZWBUFMÉOFWJEÌMJvOÁT/ÌNDJ~F
OPVLOÁESB~ÍWMFÈFNF[BWB[BEMB44LØJÈÍCJKÍLPQPV
#ZM UP OÁEIFSOÝ MFUOÍ EFO OFCF NPESÉ TMVOÍÈLP TWÍUÍ 7 OBQÌDIPWBOÝDI
UNBWÝDIEPCZUÈÁLÁDIKFEFNFEP5FSF[ÍOBvVQSPTUØFELÝCMNÍTUP[ÁDIPEV5P
TFTUBMPOBzÍOÁCP~FOTLÉPCDJvWzFNUÌNEPCSÝNÚDUZIPEOÝNMJEFN#ZMBKTFN
WFWBHPOVTFTWPKÍSPEJOPVBMFDFMPVDFTUVKTFNCZMBTBNBTFTWÝNJNZzMFOLBNJ
5FSF[ÍOvNÌTUPWTFWFSOÍDI¨FDIÁDICÝWBMÁWPKFOTLÁQFWOPTUSPLVVSÈFOÉLTPVTUØFEÌ
OÍnJEÙvÈFTLÝDIOÌNFDLÝDISBLPVTLÝDIQP[EÌKJIPMBOETLÝDIEÁOTLÝDIvQØFEQMÁOPWBOÝN
WZTÍEMFOÍNOBWÝDIPEQØÍQBEOÌQØFEUSBOTQPSUZEPUÁCPSÙTNSUJUBLÉKBLPHIFUUPQSPTUBSÉ
UFEZKBLPLPODFOUSBÈOÍBQSÙDIP[ÍUÁCPSOÁTUSPKEFDJNBDFBQSPTUØFEFLEF[JOGPSNBDFPPTVEV
EFQPSUPWBOÉIP~JEPWTLÉIPPCZWBUFMTUWB7J[,ÁSOÝDET
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
QPDJUZTUFTLFNQP)FSNBOOPWJLUFSÝPEKFMQØFEFzMÝNUSBOTQPSUFNOFWÍN[EB
TF KFzUÌ LEZ TFULÁNF +F NJ ISP[OÌ MÍUP MJEÍ LUFØÍ KTPV TF NOPV WF WBHPOÌ v
BQØFDFTFNJQPEBØÍBTQPÒUSPzLVTJ[MFQzJUUVUPISP[OPVTJUVBDJ/BzMBKTFN
NBMJOLPVEÍSLVWFTUÌOÌWBHPOVBUPVTFEÍWÁNOBOÁEIFSOÝMFUOÍEFOWFOLV
BNPD[ÁWJEÍNÁSJKTLÝNEÌUFNLPVQBKÍDÍNTFWØFDFLUFSPVNÍKÍNFDFTUPVEP
5FSF[ÍOB/BLPOFDKTFNTFPEWÁ~JMBQPTUBWJUTFOBNÙTUFLNF[JEWÌNBWBHPOZ
B[BTFEÝDIBUÈFSTUWÝW[EVDI~BOEBSNNJOJDOFØFLM
1BO4BNFU
1PEMPVIÉEPCÌKTNFEPKFMJEP#PIVzPWJDW[BMBKTFNTWÙKCB}PIBQØJEBMB
KTFNTFLEMPVIÉØBEÌMJEÍKEPVDÍDIQÌzLZEP5FSF[ÍOBjMBKTFNQPNBMV[BQBOFN
4BNFUFN1ØFETFCPVKTFNWJEÌMBKFIPPIOVUÁ[ÁEBOBOJDI~WMFLMCB}PIBLVGS
vOBKFIPWFMLÉSVDFWZWTUÁWBMZNPESÉ~ÍMZvOÁNBIPV71SPTUÌKPWÌCZMQBO
4BNFUNBKJUFMFNQÌLOÉIPPCDIPEVWSPIPWÉNEPNÌOZOÌKzÍ/FUVzJMPWZVMJDF
B)VTTFSMPWBOÁNÌTUÍQSPEÁWBMLSÁTOÉBFYPUJDLÉPWPDF7[JNÌVOÌIPUBUÍOFL
LVQPWBMQPWPTLPWBOÁKBCMLB[,BMJGPSOJF+FEOPVQBO4BNFUTJPOJTUBQØJOFTM
HSFQGSVJUZ[1BMFTUJOZ/JLEPOFWÌEÌMKBLTFNBKÍKÍTUKBLKF[CBWJUIPØLPTUJvQØJ
EÁWBMJKTNFKFzUÌBKFzUÌDVLSOFWÌEÌMJKTNF~FKFUØFCBPETUSBOJUUFOLPVIPØLPV
CMBOLV71SPTUÌKPWÌTFWZQSÁWÌMP~FQBO4BNFUCZMEPLPODFW"NFSJDF
75FSF[ÍOTLÉQBNÌUOÍLOJ[FKTFNTFEP[WÌEÌMB~FQBO4BNFUBKFIPQBOÍ
'BOZCZMJQPTMÁOJ[5FSF[ÍOBPOÍNUSBOTQPSUFNLUFSÝTLPOÈJMW#BSBOPWJÈJ5BN
KF[BTUØFMJMJUBLKBLPNPVQØÍUFMLZOJ3VUIBKFKÍSPEJÈFKBLPNBNJOÈJOBCSBUSBO
DF(VTUBWBBTUSÝÈLB+PTFGB1BUØÍLNOPIÝNVTNSDFOÝNLUFSÉKTFN[OBMBLUF
SÉKTFNNÌMBSÁEBLUFSÝDIKTFNTJWÁ~JMBnJKÍKFzUÌWNÉQBNÌUJBBTJWOÍCVEPV
~ÍUEPLVECVEV~ÍUKÁ
jMPKTLB
/BzFzMPKTLBLBSBOUÉOB
KFWCÝWBMÉQFLÁSOÌ75FSF[ÍOÌCZMB(IFUUPTQFSSFKB
LPW~EZLEZ~QØJzFMOFCPPEFzFMUSBOTQPSU7JEÌMBKTFNWPLOFDI)BOOPWFSTLÝDI
LBTÁSFO IMBWV OB IMBWÌ BMF OB TFULÁOÍ T )FSNBOOFN OFCZMP BOJ QPNZzMFOÍ
,BTÁSOBW5FSF[ÍOÌvWCÝWBMÝDILBTÁSOÁDICZMJPEEÌMFOÌVNÍTUÌOJNV~JB~FOZ/Á[WZ
7SDIMBCTLÁ)BOOPWFSTLÁ.BHEFCVSTLÁ4VEFUTLÁ%SÁ~ÏBOTLÁ)BNCVSTLÁºTUFDLÁ1PENP
LFMTLÁ.ZTMJWFDLÁ
."6%.*$)"-#&&307¡
1ÙMUSBOTQPSUVvOÌLP
1MÁOFL5FSF[ÍOB
MJLTFUMJEÍvKFVCZUPWÁOP
WFWFMJLÉNÍTUOPTUJvCÝWB
MÉNTLMBEJzUJ%VTBOÁQPE
MBIBBTJMOÝOBLZTMÝ[ÁQBDI
QMFTOJWÉNPVLZ-BUSÍOZv
TUSPVIBBOBEOÍOFPIPCMP
WBOÉQSLOPBQBDIIBzFOÉ
IP WÁQOB LUFSÝ OÁT CVEF
EPQSPWÁ[FUQPDFMÝOÁzÈBT
W HIFUUV ;BÈÍOÁNF NÍU
IMBE/FTNÍNFPQVTUJUQF
LÁSOV1PUÉDPKTFNUÌ~LÁ
[BWB[BEMB IPEJMB OB [FN
TFNÌ[NPDOJMQMÁÈOBzUÌT
UÍ TJ UPIP OJLEP OFWzJNM
1ØJOFTMJTVEQPMÉWLZvNÁ
SPEJOBKFzUÌOFEPzMBvBKÁ
TUZEMJWÁ KTFN W[BMB OBCÌ
SBÈLVB[BÈBMBQPMÉWLVSP[
EÁWBU+FEFOTUBSÝQÁOOF
NPIM BTJ OBKÍU FTzÁMFL
QØJzFMTJQSPQPMÉWLVTOPÈ
OÍLFN#ZMOPWÝBMFQØFDF
KFOUPCZMOPÈOÍLBNZKTNF
PQVTUJMJOÁzEPNPWUFQSWF
QØFEUØFNJEOZ
/BzFUFUB[#SOBLUFSÁ
KF W 5FSF[ÍOÌ V~ OÌLPMJL
NÌTÍDÙ OÁT QP OÌLPMJLB
EOFDIOBWzUÍWÍBVQP[PSOÍOÁTBCZDIPNTFOFEJWJMZLEZ~OFEPTUBOFNFdNÌTÍÈ
LZs/ÌNDJBTJOÌDPEÁWBKÍEPOBzÍQPUSBWZBCZDIPNTFOFNPIMJSP[NOP~PWBU
4QBMJKTNFOB[FNJWPCSPWTLÉNÍTUOPTUJQMOÉOBLZTMÉIPQBDIV4NSEVUÁ
MBUSÍOBBCTPMVUOÌCF[TPVLSPNÍ)MBE4QFSSFv[ÁLB[KÍUWFO/BzUÌTUÍKTNFUP
QSP~ÍWBMZTQPMVT3VUI
&TzÁMFLvKÍEFMOÍNJTLB
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
/PWÉ USBOTQPSUZ TUÁ
MF QØJDIÁ[FKÍ 1PØÁE USWÁ
(IFUUPTQFSSFU[O~FOFTNÍ
NFPQPVzUÌUVCJLBDFLSP
NÌEPQSÁDFBEWÌIPEJOZ
WFÈFS 5SBOTQPSUZ OB dWÝ
DIPEs PEKÍ~EÌKÍ [ÁWSBU
OÝN UFNQFN OFWÍNF
LEP [ OBzJDI QØÍCV[OÝDI
B [OÁNÝDI CZM USBOTQPS
UPWÁO KEF UP UBL SZDIMF
~F OFNÁNF ÈBT TF SP[MPV
ÈJU #ZMJ KTNF QSPUP NPD
TNVUOÍBVTUBSBOÍ;WFTFMÉ
BTNÌKÍDÍTFEÍWLZKTFNTF
TUBMB TNVUOPV B WÁ~OPV
;OPWVTNÁUKTFNTFOBVÈJ
MBQPNOPIBMFUFDIQPCZUV
W*[SBFMJ
1BLKTNFWzJDIOJPQVT
UJMJ zMPKTLV UBUÍOFL T NV~J
KFQØFMP~FOEP4VEFUTLÝDI
LBTÁSFOEÌEFÈFLBCBCJÈLB
EPCMPLVQSPTUBSÉNBNJO
LB TFTUSB B KÁ EP 2 LEFCZMZVCZUPWÁOZNBULZ
TEÌUNJ
%PEOFTNÁNNBMÝLB
QFTOÍLBMFOEÁØ[SPLV
LUFSÝTJNÙKEÌEFÈFL.BY
4UFJOFSW[BMTTFCPVEP5FSF[ÍOB/BKFEOÉTUSÁODFKFEÌEFÈLPWÝNSVLPQJTFN
OBQTÁOd,BUFHPSJDLÝJNQFSBUJWsPEGJMP[PGB,BOUBKFIP~PGJDJÁMOÍÈFTLÝQØFLMBE
[OÍ d+FEOFK W~EZ UBL BCZ NBYJNB UWÉ WÙMF NPIMB W~EZ [ÁSPWFÒ QMBUJU KBLP
QSJODJQWzFPCFDOÉIP[ÁLPOPEÁSTUWÍs
5SBOTQPSUZnJEÙ[5FSF[ÍOBTNÌØPWBMZEP5SFCMJOLZ.BMÉIP5SPTUJODF.JOTLB-PE~F0TWÌ
UJNJ3FKPXJFDF#BSBOPWJÈJBÈBTUPCZMZVSÈFOZLPLBN~JUÉMJLWJEBDJWzFDIWÌ[ÒÙ
."6%.*$)"-#&&307¡
)FSNBOO
,EZ~ )FSNBOO OFQØJDIÁ[FM PEMP~JMB KTFN TWPKJ PTUÝDIBWPTU TUÁMB KTFN
VCSÁOZQFLÁSOZvWFOKTNFOFTNÌMJvBLPMFNKEPVDÍIP1SPTUÌKPWÁLBKTFNQP
QSPTJMBBCZW[LÁ[BM)FSNBOOPWJ~FOBOÌIPÈFLÁN%SVIÉIPÈJUØFUÍIPEOF
)FSNBOOQØJzFMLWFÈFSVTFNJQPEBØJMPTFTzÁMLFNWSVDFPQVTUJUzMPKTLVBzMJ
KTNF TQPMV EP .BHEFCVSTLÝDI LBTÁSFO L KFIP NBNJODF v KF P UPN [NÍOLB
WEPQJTF0ENÍUMBKTFNCSBNCPSZLUFSÉNJQBOÍ5BOEMFSPWÁOBCÍEMBQØJzMBKTFN
LWÙMJ)FSNBOOPWJBOFLWÙMJKÍEMV/JLEFNÍTUFÈLBLEFCZTFOFIFN~JMPMJENJ
;EÁMPTF~FVTDIPEÙW.BHEFCVSTLÝDILBTÁSOÁDIOJLEPOFOÍLPOFÈOÌKTNFTF
NPIMJMÍCBUBUVQØJzMJBWJEÌMJOÁTNBO~FMÉ#FFSPWJ[1SPTUÌKPWBNZTMFMBKTFN
~FTFQSPQBEOVEP[FNÌ
2
7MÉUÌNBNJOLBCBCJÈLB,BSNBBKÁKTNFdCZEMFMZsWLPVUÌ#ZEMFU
WLPVUÌ[OBNFOÁTQÁUOBQPEMB[FOFCPOBLVGSVLPVUNÁTWÉWÝIPEZNÁEWÌ
TUÌOZUFEZKFEOVTUSBOVCF[TPVTFEÙBNP~OPTUWÌzFUWÌDJOBTUÌOZ
7EBMzÍNLPVUÌOBzFIPQPLPKFCZEMFMZTFTUSZ4FMJHFSPWZQSPGFTPSLB4UFMMB
BQSÁWOJÈLB#FSUBd1PTQÁMFsTFLOJNQØJTUÌIPWBM[J[PMBÈOÍNBSPELZKFKJDI
TZOPWFDEWBOÁDUJMFUÝ5PNÁz3JDIUFS5PNÁzÙWPUFDQBO3JDIUFS[NJ[FM[1SP
TUÌKPWBIOFEOB[BÈÁULVWÁMLZQSPÈBLBNUPKTFNOFWÌEÌMB1PWÁMDFKTFNTF
EP[WÌEÌMB~FCPKPWBMW3VEÉBSNÁEÌB~FTFQPWÁMDFOBLSÁULPWSÁUJMEP1SPTUÌ
KPWB.BSOÌIMFEBMTWPVSPEJOV+FIPQBOÍQSÝCZMBES[ÁLOÌKBLÉNV/ÌNDJDP~
TUBÈJMPBCZKJJIOFE[BULMJBQPTMBMJ#ÙIWÍLBNEPOÌKBLÉIPLPODFOUSÁLVEMPV
IP QØFE OÁNJ WzFNJ 5PNÁz NÌM OBzUÌTUÍ EÌEFÈLB CBCJÈLV B EWÌ TWPCPEOÉ
UFUZvVKBMJTFIPBQPTUBSBMJTFPOÌK#BCJÈDFTUBSÉQBOÍ4FMJHFSPWÉBNQVUPWBMJ
W5FSF[ÍOÌOPIVBQØFDFWzFDIQÌUCZMPWØÍKOVQPTMÁOPEPdUPWÁSOZOB
TNSUsEP5SFCMJOLZ
7FUØFUÍNLPVUÌCZEMFMBQBOÍ1BTUFSOBLPWÁT&EJULPVWFÈUWSUÉNQBOÍ4PNP
HZJPWÁT&UFMLPVVQSPTUØFECZEMFMB5SVEB0CSPWÁ[QPÈÁULVWzJDIOJ[1SPTUÌKP
,BNJM3JDIUFSOBSW5ÌzÍOÌ
PCDIPEOÍLW1SPTUÌKPWÌLBNTFSPEJOBKFIPPUDFQØFTUÌIP
WBMBSPLV+FIPNBO~FMLB-PMBSP[4FMJHFSPWÁ[FNØFMBW3BWFOTCSÜDLVWCØF[OV
1PWÁMDFTF,3JDIUFSW[ÁØÍWSÁUJMEP1SPTUÌKPWBBMFSPLVTFWZTUÌIPWBMEP3JPEF
+BOFJSB
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
WB45SVEPV0CSPWPV(PMESFJDIPWPVKTNFDIPEJMZQSPVIMÍQSPDFMÝCMPL2
1ØJOFTMZKTNFKFVQPDFOÉBzQJOBWÉEPTLMFQBLEFKTFNTFQBLVNÝWBMBWMBWPØF
TFTUVEFOPVWPEPV1ØJUÉQØÍMF~JUPTUJKTFNTFTFULÁWBMBTQBOÍ4UFJOPWPV[¨FDI
LUFSÁTJUBN[OÌKBLÉOÁISB~LZWBØJMBdLÁWVsBLPVØJMBTWPVdDJHBSFUVs[MJTUÍ
1PUÉDP1SPTUÌKPWBÈLZQPTMBMJEP1PMTLBCZMQPLPKPWzFNPLBN~JUÌ[BQMOÌO
OPWÝNJQØÍDIP[ÍNJEPHIFUUBOFKEØÍWQSB~TLÝNJNBNJOLBNJTEÌUNJQP[EÌKJ
~FOBNJ[/ÌNFDLB"KBLUPKFWUFSF[ÍOTLÉIZNOÌdEFODPEFOTUÁMFKFOTFN
BUBNTFTUÌIVKFNs KTNFCZMZNZÈUZØJOBLPOFDWZTUÌIPWÁOZEPKJOÝDIEP
NÙBMFvB~OBCBCJÈLVvKTNF[ÙTUBMZW5FSF[ÍOÌBOB~JWVvNBNJOLB,BSNB
BKÁ
%PTQÌMÍ CZMJ [BØB[FOJ EP QSÁDF OÌLEZ KTFN zMB SP[EÁWBU NBUSBDF NÍTUP
NBNJOLZ+FEOPQÌLOÉMFUOÍEPQPMFEOFKTNFzMZT3VUIOB)PM[QMBU[vTLMBEJzUÌ
EØFWBQPEzJSÝNOFCFNvIOFE[B%SÁ~ÏBOTLÝNJLBTÁSOBNJ#ZMZUBNOBTMV
OÍÈLVNBNJOLZTEÌ}ÁULZTJMOÌUPQÙTPCJMPOBOBzFSP[WÍKFKÍDÍTFNBUFØTLÉDJUZ
nJMBKTFNEWPKÍN~JWPUFN/ÌLEZKTFNzMBSÁOPTEMPVIÝNQSÙWPEFNEÌUÍOB
CBzUVLEFKTNFTJISÁMZBDWJÈJMZWFÈFSZKTFNUSÁWJMBT)FSNBOOFNÈBTUPOB
POPN)PM[QMBU[VWQØÍUNÍKTNFTFEÌMJOBLMÁEÁDIBCZMJz}BTUOÍ~FKTNFTQPMV
3PEJÈFV~CZMJQPWPMOÌKzÍBTJQPDIPQJMJ~FNJOFNPIPVTUÁMFCSÁOJUTFULÁWBU
TFT)FSNBOOFN
1PTNSUJEÌEFÈLPWÌBUBUÍOLPWÌCZEMFMZNBNJOLBCBCJÈLBBNÁNBMÁTFTUSB
WCMPLV2WQPLPKJNBUFLTEÌUNJ7MFQzÍDIEOFDICÝWBMBWUPNEPNLV
QFLÁSOJÈLBÈJDVLSÁSOBBTJQSPUPUBNCZMJ[BCZEMFOJzWÁCJWFMDÍUMVTUÍÈFSOÍ
,B~EÉSÁOPCZMZOÁEPCZQMOÉzWÁCÙ7QPLPKJTUÁMBNBMÁLBNÍOLBWPMBMZKTNF
KFWJODFL7zFDIOZPCZWBUFMLZQPLPKFKFQPV~ÍWBMZKFKJDICMÍ[LPTULPVULVLUFSÝ
PCÝWBMBNÁSPEJOBVMFIÈPWBMBCBCJÈDFPIØÍWBUOBOJDIOBzJd-JOTFOTVQQFsÈPÈ
;SFGSÉOV7zFDIOPKEFTMPWBBIVECB,BSMBjWFOLBv
7zFDIOPKEFLEZ~TFDIDF
;BSVDFTFWF[NFNF
/BW[EPSLSVUÉEPCÌIVNPSWTSEDJNÁNF
%FODPEFOTUÁMFKFO
4FNBUBNTFTUÌIVKFN
"KFOWFUØJDFUJTMPWFDITNÍNFQTÁU
)PMB[ÍUSB~JWPU[BÈÍOÁ
"TOÍNTFCMÍ~ÍÈBT
,EZTJTCBMÍNFTWÙKSBOFÈFL
"QÙKEFNEPNÙ[BT
7zFDIOPKEFLEZ~TFDIDF
;BSVDFTFWF[NFNF
"OBUSPTLÁDIHIFUUBCVEFNFTFTNÁU
."6%.*$)"-#&&307¡
LPWPVQPMÉWLVBQØJIØÁUÈJPQÉDUKÍEMP[LVDIZOÌ"MFLEFW[ÍUUPQJWP +FEOPIP
TUVEFOÉIPBCPVØMJWÉIPWFÈFSBKTNFTFSP[IPEMZOÌDPQPEOJLOPVUNÁTFTUSB
LUFSÉV~CZMPMFUBKÁ/FEBMFLPTUBWÌMJEØFWÌOÉCBSÁLZ6LSBEMZKTNFQÁSQSLFO
BLVTÙEØFWBvISP[OÌKTNFTFCÁMZvBTQPTMFEOÍNJTJMBNJKTNFOBzJLPØJTUQØJ
UÁIMZEP2
;QPÈÁULVEPLVEKTNFKFzUÌOFCZMJUBLWZIMBEPWÌMÍKTNFTJOÌLEZVzFUØJMJ
USPDIVKÍEMBUSPzLVDVLSVNBSHBSÍOVDIMFCBvOBPTMBWVOBSP[FOJOOFCPTWÁU
LÙ3FDFQUOBDIMFCPWÝdEPSUsOÌLPMJLUFOLÝDILSBKÍÈLÙDIMFCBCZMUPUNBWÝ
DIMÉC B OÌLEZ QMFTOJWÝ
OBWMIÈÍz W ÈFSOÉ LÁWÌ PE TOÍEBOÌ 1ØJQSBWÍz dLSÉNs
[NBSHBSÍOVBDVLSV7F[NFzWSzFLFTzÁMLVOBOÌKQPMP~ÍzWSTUWVOBWMIÈFOÉIP
DIMFCBQPNB~FzLSÉNFNB[BTFWSTUWBDIMFCBBLSÉN/FDIÁzUSPDIVVMF~FU
EPSUÍLZCZMZNBMJOLÉOFNPIMJKTNFUPIPNPDVzFUØJUBMFOJLEPCZOFWÌØJMKBL
DIVUOÉUPCZMP
7PMOÝEFOWHIFUUV
;BÈÁUFLQPE[JNV+TNFV~OÌLPMJLUÝEOÙW5FSF[ÍOÌ1ÌLOÝEFOTMV
OÍÈLPNPESÉOFCF.ÙKLBNBSÁEBKÁEOFTOFQSBDVKFNF3ÁOPTFOBDIWÍMJTUB
WVKFNFW%SÁ~ÏBOTLÝDILBTÁSOÁDI/BWFMLÉNEWPØFWEMPVIÉGSPOUÌTUPKÍTUBØÍ
MJEÉLUFØÍOFEÁWOPEPzMJ[/ÌNFDLB.F[JOJNJTUBØFOBTPE[OBLFNTMFQDÙOB
SVLÁWÌ7SVLPVOÁEPCBTUSPzLPVOBESPCFOÉIPQMFTOJWÉIPDIMFCB/BMFKPVKÍ
OBUPLÁWVvUFLVUJOVÈFSOPVWPEOBUPVIPØLPVBMFUFQMPVvCVEFNÍUTOÍEBOJ
)FSNBOOBKÁWZDIÁ[ÍNF[WFMLÉLBTÁSFOTLÉCSÁOZEPIMBWOÍVMJDFHIFUUB
+TFN NMBEÁ [ESBWÁ z}BTUOÁ %S~ÍNF TF [B SVDF KEFNF B TNÌKFNF TF 4UBØFD
[/ÌNFDLBOBOÁTQPIMÍ~ÍQUÁTFKTNFMJTPVSP[FODJ+EFNFEÁMFTÚTNÌWFN
+TNFz}BTUOJBTNÌKFNFTFQSPUP~FTFNÁNFSÁEJ
+EFNFOB.BMPVCBzUV/B[FNJKFV~TVDIÉMJTUÍBMFUSÁWBKFKFzUÌ[FMFOÁ
.OPIPQÁSLÙTFNQØJzMPV~ÍULSÁTOÉIPEOFLUFSÝOÁNPTVEEBMQØFTFWzFDLP
/BKFEOPVTFPCKFWÍFTFTÁLWÈFSOÉVOJGPSNÌBCMÝTLBKÍDÍDITFIPMJOLÁDIBØWF
d1SZÈPETVESZDIMFPLBN~JUÌs1PTQÍDIÁNF[QÌUEPQØFQMOÌOÝDIVMJDHIFUUB
.OPIPMFUVQMZOVMPPEUÉEPCZvOF[BQPNOÌMBKTFNEPEOFTLEZ~OBUPNZTMÍN
NOF[BQMBWVKÍUZUÉ~QPDJUZKBLPUFIEZLEZ~KTFNCZMBNMBEÉEÌWÈF
/ÌNFÈUÍBSBLPVzUÍTUBØÍnJEÉCZMJTWÁ~FOJEP5FSF[ÍOBWQØFTWÌEÈFOÍ~F[EFWLMJEVB[BKJzUÌOÍ
TUSÁWÍ[CZUFLTWÉIP~JWPUB7J[,ÁSOÝDET
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
+ÍNFTUFKOPVM~ÍDÍ
7zJDIOJKTNFCÝWBMJOFNPDOÍBMF[WMÁzUÌ)FSNBOOKBLKF[ØFKNÉ[EPQJTÙ
BNOPIÉWFÈFSZKTNFTFQSPUPOFNPIMJWJEÌU
+FEFO WFÈFS TMFÈOZ 4FMJHFSPWZ WJEÌMZ ~F )FSNBOO OFQØJzFM B QP[WBMZ NÌ
QSPUPBCZDIzMBTOJNJOBWzUÍWJUKFKJDINBNJOLVWOFNPDOJDJ)SÙ[BDPKTFN
UBNWJEÌMB
,EZ~CZM)FSNBOOOFNPDOÝSPEJÈFTJOFQØÁMJBCZDIIPzMBTBNBOBWzUÍWJU
.PDTFNJQPOÌNTUÝTLBMP+FEOPIPWFÈFSBKTFNzMBT5SVEPVB&UFMLPVOB
QSPDIÁ[LVOBdLPS[Ps-CÌ~FMBKTFNTBNBEP4VEFUTLÝDILBTÁSFOL)FS
NBOOPWJ1PCZMBKTFNUSPDIVVOÌIPWPCSPWTLÉVCJLBDJWFLUFSÉ~JMPTOBEQÁS
TFUNV~ÙNF[JOJNJ0UÍLB%BWJE
QBLKTFNCÌ~FMBOBLPS[PBWSÁUJMBTFT&ULPV
B5SVEPVEPOBzFIPQPLPKFW2.BNJOLBTFUPOFEPWÌEÌMBBUÌzJMBTF~F
KTFNzMBWFOTEÌWÈBUZ
7KFEOPNEPQJTFQÍzF)FSNBOOBCZDIQØJzMBLOÌNVTKFIPNBNJOLPV
'BTPWBMBKTFNUFIEZW[BISBEÌV.FEZ[FMÍQØJOFTMBKTFNKFKFIPNBNJODFBzMB
KTFNTOÍL)FSNBOOPWJOBOÁWzUÌWVEP4VEFUTLÝDILBTÁSFO
1PDFMÝÈBTKEPVUSBOTQPSUZOBWÝDIPE0EKFMTUSÝÈFL&ENVOETSPEJOPV
NF[JOJNJ-JDJVLUFSÉKTFNTFVÈJMBBOHMJÈUJOÌPEKFMB3VUIJTSPEJÈJTUSÝD+PTFG
B(VTUB,BSNBNÌMBTQÁMVvCZMBWJ[PMBÈOÍOFNPDOJDJvCZMJKTNFQSPUPDISÁ
OÌOJQØFEUSBOTQPSUZ)FSNBOOPWVUFUV[BØBEJMJEPUSBOTQPSUVKFIPNBNJOLB
DIUÌMBBCZzMJWzJDIOJUØJJ)FSNBOOTOÍ1BNBUVKJTF~FKTFNCZMBT)FSNBOOFN
BT%BWJEFNOBWFMLÉNEWPØF7SDIMBCTLÝDILBTÁSFOBOFNPIMBKTFNTF[ES~FU
VTFEBWÉIPQMÁÈFQØJQPNZzMFOÍ~F)FSNBOOPEKFEF0OBMFzFMLJOH8FJTTPWJ
VLUFSÉIPQSBDPWBMBUFONVTMÍCJM~FIPCVEFQØFEUSBOTQPSUZDISÁOJUBTOÍN
JNBNJOLV/FDIBMBTFQØFTWÌEÈJUBCZOFKFMBTFTWPVTFTUSPVB[ÙTUBMBW5FSF
[ÍOÌ
)FSNBOOWFTWÉNWPMOÉNÈBTFWZSÁCÌMQPMJÈLZ[F[CZULÙEØFWBV~JUFÈOÝ
B~ÁEBOÝBSUJLM[BLUFSÝNVMJEÉQMBUJMJLPVTLFNDIMFCBÈJNBSHBSÍOVUSPDIPV
DVLSV+FEOPIPWFÈFSBQSPOÁTQBOÍ5BOEMFSPWÁVWBØJMBdQVEJOLs[WPEZNMÉ
LPOFCZMP
CZMPUPÚ~BTOÉKÍTU[KFEOPIPISODFvM~ÍDJ)FSNBOOM~ÍDJKÁOB
VCJLBDJKFIPNBNJOLZW2$ÍUJMBKTFN~FQBUØÍNEPSPEJOZ1ØFEOPÈOÍ
4QFSSFNÌ)FSNBOOEPQSPWÁ[ÍEP2NÁNFTWÉNÍTUFÈLPOBEWPØFLEFTF
MPVÈÍNFBQBLCÌ~ÍNTUMVLPVDÍNTSEDFNEPQPLPKFWOBEÌKJ~FTF[ÍUSB[BTF
TFKEFNF4FEÁWBMJKTNFOÌLEZQPWFÈFSFDIOBTDIPELVCBSÁLV[B.BHEFCVSTLÝ
NJLBTÁSOBNJ
."6%.*$)"-#&&307¡
-PVÈFOÍ
7ØÍKOV[BÈBMZUSBOTQPSUZIMBWOÌTUBSÝDIMJEÍ)FSNBOOKFEJOÝTZO
TFOBSPEJMLEZ~KFIPNBUDFCZMPV~ÈUZØJDFUMFUOZOÍUFEZNÌMBV~zFEFTÁUQÌU
B[BØBEJMJKJEPUSBOTQPSUV#Y)FSNBOOTFQØJIMÁTJMEPCSPWPMOÌTFTWPKÍNBNJO
LPVUPCZMPTBNP[ØFKNÉBOFEBMPTFOJDEÌMBU/ÁzQPTMFEOÍWFÈFSNÌ)FSNBOO
QSPTJMBCZDIOFQMBLBMB1BLKBLQTÁOPWEPQJTFDICBMFOÍzMPKTLBe.PKFNBNJO
LBTFOBCÍEMB~FQÙKEFTFNOPVEPzMPKTLZTFTOJNJSP[MPVÈJUQØJOFTMZKTNFKJN
LPO[FSWVOBDFTUV4MÍCJMJKTNFTJT)FSNBOOFN~FQPÈLÁNFKFEFOOBESVIÉIP
BEBMNJBESFTVLEFIPIMFEBUQPWÁMDF%PEOFTTJKJQBNBUVKJ#FSMÍO8JMNFST
EPSG"ISXFJMFSTUSBTTFjMPKTLBCZMBIOFEWFEMF2IMÁTÍ~FUJLUFØÍOFPE
KÍ~EÌKÍUSBOTQPSUFNNVTFKÍPEFKÍU+EVEPOBzFIPQPLPKFTNVUOÁOFz}BTUOÁTFEÍN
W OBzFN LPVULV /BKFEOPV [ OÁIMÉIP QPQVEV MFUÍN EPMÙ OB VMJDJ QSPSB[ÍN
TJDFTUJÈLVEBWFNMJEÍLUFØÍTUPKÍVQSPWB[VKFO~OÁTPEEÌMVKFPEPEDIÁ[FKÍDÍDI
7UFOPLBN~JLKEFLPMFN)FSNBOOWLBCÁUÌOB[ÁEFDICB}PIWSVDFIÙMOB
LUFSÉWJTÍLVGSKFIPWZOÁMF[
5BLIPWJEÍNOBQPTMFEPONÌKJTUÌOFWJEÌMe1BL
NJ5VSFL4DISFJCFSQØFEBMQPTMFEOÍEPQJTV~[WMBLV
%WBOÁDUEPQJTÙQSP.BVE
.JMÁ.BVTJ
7ÈFSBTFNJCPIV~FMOFQPEBØJMPQØJKÍUKFMJLP~KTFNWZQPNÁIBMWLVDIZOJBUBNCZMP
NPDQSÁDF1PUØJÈUWSUÌOBEFWÌUKTFNQØJCÌIMLCSÁOÌBMFV~CZMPQP[EÌ%OFTKJTUÌQØJKEV
LEZ~OFPEQPMFEOFUBLWIPEKJTUÌ#VEVQSÝQSP[BUÍNQSBDPWBUDPCZ[FEOÍLBUP
KFLB~EPQÁEOÌMFQzÍOF~UBIBUVIMÍ+BLTFWÌDJCVEPVNÍUEÁMFOFWÍNCZMPCZMFQzÍTF
LPOFÈOÌQØFTUÌIPWBUEPLBTÁSFOeVCJLBDF
+BLTFEBØÍ5PCÌ5WÝNSPEJÈÙNB[OÁNÝN $PEÌMÁ%BWJE 1SBDVKFV~
5FEZOBTIMFEBOPVTOBE
.OPIPQP[ESBWÙ5PCÌBWzFN[OÁNÝN
)FSNBOO
QPTMÁOPEPzMPKTLZWQFLÁSOÌ
%PQJTZKTNFNVTFMJQTÁUOÌNFDLZQSPUPKTFNEPQJTZQØFMP~JMB,WÙMJDFO[VØFKTNFOFDIUÌMJ
QTÁUPTWÝDIDJUFDI
/FÈJUFMOÁTMPWBP[OBÈFOBUFÈLPWÁOÍN
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
.JMÁ.BVTJ
jLPEB~FKTNFWÈFSBKFOUBLLSÁULPNPIMJNMVWJUBMFEPVGÁN~F[BTFCS[ZCVEFNF
NÍUVWÁTOÌKBLPVQSÁDJ/FCZMPBOJEPTUÈBTVNMVWJUT5WÝNUBUÍOLFNBPTUBUOÍNJ
7ÌØÍNeOÌKBLÉQSBDPWOÍNÍTUPeB~FePWzFNeJOGPSNPWÁOJe
$PTF5FCFUÝÈFKTFNTMZzFM~FEÌUJeNBKÍWPMCV[ÙTUBUTNBULPVBOFCPKÍUEPIFJNV
EPMFU$PKFMFQzÍOFWÍN1SBWEÌQPEPCOÌeVNBNJOLZ%PVGÁN~FKTJTQPLPKFOB
~FKTJTQPMVT3VUI3Ù~BCZEMÍeBQØJDIÁ[ÍTFNQSPKÍEMPeV~WZTQBOÍBPEQPÈJOVUÍ
QPDFTUÌQØFEFWÈÍSFNeUVLWFÈFØJ*QBOÍ8PMGPWÁ
eBMFKTFNOFWJEÌM.ÁUFUB[#SOB
eLB~EÝEFOTFNeNP~OÁNÙ~FzKFEOPVQØJKÍUTFNeV~KTFNTJUV[WZLMKFOQØFE1PMTLFN
NÁNTUSBDIQSÝUFOUPNÌTÍDQÙKEFOÌLPMJLUSBOTQPSUÙ+FTUMJDIDFzQJzQSPTÍNUBLÉOB
WFEMFQTBOPVBESFTVWQØÍQBEÌ~FCZDIOFNPIMLWÁNQØJKÍU1SP[BUÍNNOPIPQP[ESBWÙ
5PCÌeDUÌOÝNSPEJÈÙNB3VUIQPTÍMÁ)FSNBOO
)5.BHEFCVSHFS,BTTFSOF
4DIMF/P""H
7**
.JMÁ.BVTJ
ÚQMOÌKTFN[BQPNOÌMTF5J[BTFQPEÌLPWBU[BIWÌ[EVLUFSPVKTJNJQÙKÈJMB$PUP
[OBNFOÁQØFDFWÍz1ØJOFTV5JKJWÚUFSÝBTJPQÙMTFENÉ%PVGÁN~FCVEFNFNÍUzUÌTUÍ
KBLPKTNFNÌMJEOFTBCVEFNFNPDUWZKÍUTFNLOÁNBMFeWQØÍQBEÌ~F5WÁNBNJOLB
OFCVEFNÍUOJDQSPUJUPNV%OFTWFÈFSKTFNKFzUÌQPULBM5WÉIPUBUÍOLBBTUSÝÈLBV4VEFU
TLÝDILBTÁSFOeLEZ~KTFNÈFLBMOB0UÍLB%OFTKFQSPNOFUBLPWÝ
OFz}BTUOÝEFOeDPUPQSPNPVOÁMBEV[OBNFOÁQØFDFWÍz%PVGFK
NF~F[ÍUSBUPQÙKEFMÉQFUBLÉQØJNBMPWÁOÍ7QPMFEOFSBEÌKJ
OFQØJKEV[J5PCÌ[OÁNÝDIEÙWPEÙQØFTUP~FCZDINPDDIUÌM
.ÁNUBLÉDIV}OÌDPÈÍTUBMFUPKFUVTUÌ~ÍNP~OÉ
UVTFLFDÁeKFUVISP[OÝSÁNVTeNVTÍNTFe
QØFTVSÈJUÉWÌDJeKFUPTLPSPL[PVGÁOÍ.VTÍN
UFÏLPOÈJUTQJEPCØFBEPVGFKNFe
/BTIMFEBOPV[ÍUSB
3VLVMÍCÁN5WÉNBNJODFBe,BSNJ
.OPIPQP[ESBWÙ)FSNBOO 3Ù~B,PIOPWÁ[1SPTUÌKPWB
."6%.*$)"-#&&307¡
3VUIKFOFNPDOÁUBLQSPTÍNEOFTWFÈFSBOP
5WÙK)FSNBOO
/BQJzQSPTÍNKFTUMJCZDIPNTFOFNPIMJTFKÍU[ÍUSBPEQPMFEOF/BQJzKFzUÌEOFTOFCP
IOFESÁOPBCZDIUPEPPCÌEBNÌMBWÌEÌMKFTUMJBOPOFCPOF
.PDTJNÁNFWZOBISBEJU
-ÍCÁ)FSNBOO
1SPTÍN[BØJÏTJUPOÌKBL
-IPTUFKOPWLPMJLIPEJO
.JMÁ.BVTJ
.OPIPEÍLÙ[B5WÙKNJMÝEPQJTBCVEVTFTOB~JUWCVEPVDOVCSÁUTJKFIPPCTBI
LTSEDJ7JEÍN~F[UPIPOFOÍOJDEPCSÉIPKFOOFWÝIPEZBMFOJDOFEÌMÁOÍCZNJTUFKOÌ
zLPEJMPKBLPTQÌDI)PSFÈLBKFV~OJ~zÍBEPVGÁN~F5Ì[BOÌLPMJLEOÍ[BTFCVEVNPDU
WJEÌU5BOFNPDOFOÍUBL[MÁBMFB~TFVWJEÍNFNVTÍNOÌDPEÙMF~JUÉIPPUPNØÍDU0QSBW
EVKFO5PCÌ%OFTKTNFGBTPWBMJHVMÁzUPKFNPDEPCSÉOÌDPUBLPWÉIPCZNPIMPCÝUÈBTUÌKJ
1ØÍzUÌNJQPWÌ[QØFTOÌKJPUÉWÌDJPIMFEOÌ&ULZ
5FONV~LUFSÝ5JWÈFSBQØJOFTMUFOEPQJTOFOÍ0DIT0Y
OÝCS~WFMLÝOFCJDI PO
TLPSPOJDOFTMZzÍBUBLÉNÁMPWJEÍ+FTUMJQBLOÌLEPOÌDP[BWBMJM %PVGÁNOJD[MÉIP
1JzQSPTÍN[BTFDPOFKEØÍWBCVÏNOPIPLSÁU[ESBWFOB
)FSNBOO
1P[ESBWZUÉ~PE0UUZ)JNNFMSFJDIB
.JMÁ.BVTJ
+BLKTJKJTUÌTMZzFMBPE5WÉNBNJOLZKTFN[BTFOFNPDOÝ$IUÌMCZDIWÌEÌU[ÈFIPUPKF
+FMJLP~TFCPIV~FM[BTFOÌKBLÝÈBTOFCVEFNFNPDJWJEÌUQØFKJ5JLOBEDIÁ[FKÍDÍN
TWÁULÙNWzFIPEPCSÉIPUPVUPDFTUPVBBCZTTWÝNSPEJÈÙNQØJQSBWJMBNOPIPSBEPTUJ7zF
PTUBUOÍSBEÌKJÚTUOÌ7ÈFSBEPQPMFEOFKTFNTFUSPDIVPQP[EJMUBL~FKTFNCÁCVBNBNJOLV
QPULBMV~OBEWPØF1P[EÌKJKTFNOFNPIMQØJKÍUOBIPSV0EQPMFEOFCZMJ5WÍSPEJÈFVNOF
UFUB*EB4DIXBSU[
'FMJYBNPKFNBNJOLB#ZMKTFNWBNCVMBODJBEPTUBMKTFNQPUWS
[FOÍ~FOFNVTÍNOBTUPVQJUEPQSÁDFBEOFTØFLMMÉLBØ~FNÁNTJMOÝ[ÁQBMQSÙEVzFLEBM
NJQJMVMLZBØFLMBCZDICZMPQBUSOÝBCZDIOFEPTUBM[ÁQBMQMJD7ÌØÍN~FUBL[MÁUBWÌD
OFOÍLB~EPQÁEOÌNVTÍNUÝEFOMF~FUjLPEB~FÈBTNBSOÍNOFNPDÍNÍTUPBCZDIKFKMÉ
QFWZV~JM
+FEJOÝEPQJTQTBOÝÈFTLZQØJOFTMNJKFKPTPCOÌ)FSNBOOÙWTQPMVQSBDPWOÍLd0Ys
/FCJDIvDIVEÁL
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
%PVGÁN~FNJCÌIFNUÉEPCZUBLÉKFEOPVOBQÍzFzDPEÌMÁz5FÏBTQPÒCVEFzNPDU
DIPEJUTQÁUWTFENIPEJO5BLKFzUÌKFEOPVWzFIPEPCSÉIP5PCÌ5WÝNSPEJÈÙNCBCJÈDF
,BSNJBWzFN[OÁNÝN
)FSNBOO
1SÁWÌKTFNTFPE5WÉIPPUDFEPWÌEÌM~FJ5ZNÁzIPSFÈLV
+BLKFUPNP~OÉ #PMÍ5ÌOÌDP %PVGÁN~FOFBCVÏNJ[BTFNPDCS[Z[ESÁWB
/BQJzQSPTÍNKBLTF5JEBØÍBCVÏNOPIPLSÁU[ESBWFOBPE)FSNBOOB
.JMÁ.BVTJ
%PVGÁN~FKTJWzFDIOZNÉMÍTUFÈLZPCES~FMBWQPØÁELVKFzUÌOÌLPMJLKJDICVEFOÁ
TMFEPWBU-ÉLBØEOFTØFLM~FOF[MFQzÍMJTFOFNPDCÌIFNvEOÍQÙKEVOBNBSPELV
KFNJKFOPUSPzLVMÉQFBMFWOPDJOFNPIVTQÁU7ÈFSBKTFNCZMW[IÙSVPEQÙMESVIÉIP
EJOZ,EZ~DIDFzBNÙ~FzvW~EZ}[ÍUSBNÁzWPMOPCÌ~OB2LNPKÍNBNJODFWF
ÈUZØJIPEJOZPEQPMFEOFBQØJKEJTOÍTFN0UUPKFUBLÉOFNPDOÝUBL~FTFOFOVEÍN.ÁN
UBLÉDPOBÈUFOÍBQØFDFTFNJTUÝTLÁ1SPTÍNQØJKEJ[ÍUSBLEZ~KFUPKFOUSPDIVNP~OÉ
TNBNJOLPV
.OPIPQP[ESBWÙ)FSNBOO
.JMÁ.BVTJ
%ÍLZ[BMÍTUFÈFLPEWÈFSFKzLBLUFSÝKTFNTUÌ~ÍeNPIMQØFÈÍTUQSPUP~FUVV~CZMBUNB
BLSPNÌUPIPKTFNCZMWZSVzPWÁO
4MZzFMKTFN~FKTJTFQPTUJMB5ZLUFSÁKTJTUFKOÌOFWJOOÁvVNOFKFUPIPSzÍvUBLÉKTFN
DIUÌMBMFMÉLBØØFLM~FNÁNKÍTU%BØÍTFNJV~MÉQFIPSFÈLBKFV~QSZÈNÁNKFONFOzÍ
QPUÍ~FQØJEÝDIÁOÍBLBzFM$IPEÍNV~QPQPLPKJBOÌLEZUBLÉOBEWPØFUPMÉLBØEPWPMJM
.PKFNBNJOLBQØJDIÁ[ÍEWBLSÁUEFOOÌTFNBQØFTUPTFNJTUÝTLÁ+BLTFWMBTUOÌEBØÍ5PCÌ
7~EZ}OJDOFQÍzFzPTPCÌQSPÈQBL .BVTJzLPEB~FKTJWFÈFSOB+PNLJQVSOFCZMB
UBEZ5VCZMTUÙMQSPTUØFOÝTWÍDFOBTUPMFNPEMJMPTFBKFEMP#ZMPUPNPDIF[LÉ/FKTFN
TJDFQPCP~OÝOFEÁNOBUZIMFWÌDJBMFQØFDFTFNJUPNPDMÍCÍ7QPOEÌMÍQSÝ,BSNJV~
QØJKEFEPNÙUPNJØFLM5WÙKUBUÍOFL/F[MPCKJ[BTBEÁWFKOBOJQP[PS
.OPIPQP[ESBWÙ)FSNBOO
.JMÁ.BVTJ
4PUWBKTFNWÈFSBPEFTMBMEPQJTPCES~FMKTFNUFOEMPVIÝPE5FCFUBL~F[BTFJIOFEQÍzJ
0IMFEOÌSBCÍOPWZØFÈJUBLÉKTFNPOÍTMZzFM~FCZMBNPDEPCSÁPOTFQØFDFUBLÉ[NÍ
OJMPNBMÉNNV~JLUFSÝUFÏNÁTWÉQPTUBWFOÍLPOFÈOÌNÙ~FQPSPVÈFUUBLÉLEZ~QØJUPN
."6%.*$)"-#&&307¡
LPTUJQSBTLBKÍEÁMFUBLÉPUVWMÁEOPVDÍePTWÌEPNÍPLUFSÉNTF[EÁ~FKFUV[CZUFÈOÝN
B~FTFUVFHPJTNVTNÙ~FEÙLMBEOÌVQMBUOJU5FOUPSBCÍONÌMKJTUÌQSBWEVWÌØÍNBMF
~FJPOKBLPWzJDIOJPTUBUOÍOFW~EZVEÌMÁUPDPKFTQSÁWOÉ4WÌEPNÍLUFSÉTFVOÌLUFSÝDI
MJEÍIMÁTÍQSPWFEPVMJzQBUOPTUCVEFW~EZFHPJTUJDLÝNJQVEZPETUSBzFOPUBLÉLEZ~ÈMPWÌL
[WFOLVTF[EÁCÝULPSFLUOÍNBQØÍNÝN
5ZKTJKFzUÌQØÍMJzNMBEÁBCZT[OBMBMJEJBWÌØÍzLB~EÉNVWzFDIOPQSPUP~FQPWB~VKFz
LB~EÉIP[BUBLQPDUJWÉIPKBLPKTJ5Z5PCVEFz7~JWPUÌ1SPEOFzFLEPTUQPLSBÈP
WÁOÍQØÍzUÌ.OPIPQP[ESBWÙ5PCÌBSVLVMÍCÁNNBNJODFBCÁCÌ)FSNBOO
/FKNJMFKzÍ.BVTJ
5ZUPØÁELZ5JQÍzJUÌTOÌQØFENÝNPEDIPEFNEPzMPKTFUKLPMFNIPEWOPDJ
#PIV~FMKTPVUPUZQPTMFEOÍUBEZW5FSF[ÍOÌBMFQFWOÌEPVGÁN~FTFKFEOPVTIMFEÁNF
5ÉUPNZzMFOLZTFQFWOÌES~ÍNBPOBNJEÁWÁTÍMVBPEWBIVUPWzFTNPKÍNBNJOLPV
QØFLPOBU5VCZMZOÌLEZOFQØÍKFNOPTUJLUFSÉTFNVTFMZQØFLPOBUWQSÁDJOFCPKJOBLBEÍLZ
UPNV~FKTFN5ÌUÉNÌØEFOOÌWJEÌMNJNOPIÉCZMPMFIÈÍ+TPVUPQSPNOFOF[BQPNFOV
UFMOÉIPEJOZLUFSÉKTFNTUSÁWJMWLSVIV7BzÍSPEJOZ%ÌLVKJKFzUÌKFEOPV5PCÌB5WÝN
WÁ~FOÝNSPEJÈÙN[BWzFCVÏNOPIPLSÁUTSEFÈOÌ[ESBWFOB5WÝNQØÍUFMFN)FSNBOOFN
14.OPIPQP[ESBWÙBSVLVMÍCÁNUBLÉCBCJÈDF
;BWB[BEMBKTFNWIPET%BWJEFNQØJOFTMEPzMPKTFBNVTÍNeKÍUEPLBODFMÁØF
W4VEFUTLÝDILBTÁSOÁDI1BLUFQSWFQÙKEVTLPOFÈOPVQMBUOPTUÍEPzMPKTLZ7ZSP[VNÌOÍ
eKÁWQÙMEFWÁUÉ
/FKNJMFKzÍ.BVTJ
%PzMJKTNFEPCØFOBOÁESB~ÍWFÈUWSUOBEWÌBNÁNFEPCSÉNÍTUPVPLOB4DIÁ[ÍOÁN
UØJ[BWB[BEMBKTPVWFWBHPOVTF[CP~ÍNBWzJDIOJØÍLBKÍ~FKFEPTUBOFNF.ÍTUBKFEPTU
5FÏKFzFTUIPEWFÈFSBKFzUÌTUÁMFTFQSBDVKF,B~EÝEPTUBOFKFEOVQBzUJLVUSPDIV
DVLSVTÙMELH4BOZBQÙMDIMFCB1ØJOÁzFKÍUBLÉWPEV,EZ~KTNFzMJ[ºTUFDLÝDILB
TÁSFOOFDIBMJKTNFUBNeBCZMOÁNQØJOFTFO
,BNQPKFEFNFOFWÍNNZTMÍN~FEP0TUSPWP+FUPEBMFLPBMFNÉNZzMFOLZCVEPV
TUÁMFV7ÁTWzFDI%ÌLVKJ5PCÌB5WÉNBNJODF[B7BzJOÁNBIVEOFTBEPVGÁN~F7Z
UÉUPDFTUZCVEFUFVzFUØFOJ
.OPIPTSEFÈOÝDIQP[ESBWÙ5PCÌ5WÝNWÁ~FOÝNSPEJÈÙNCBCJÈDF,BSNJ
+TNFWFUØFUÍNPTPCOÍNWBHPOÌ4PNPHZJPWJWEPCZUÈÁULV,EZCVEFPEKF[EKFzUÌ
OFOÍKJTUÉBTJKFzUÌWOPDJ/BPQSBWEVCS[LPVTIMFEBOPV)FSNBOO
1ØJOFTM5VSFL4DISFJCFSPEWMBLV5VSFLv"SUVS4DISFJCFSOBSW1SPTUÌKPWÌWSQSBDPWBM
W5FSF[ÍOÌVWMBLV5SBOTQPSUMFJUVOH
WMFEOVEP0TWÌUJNJ[BIZOVM
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
6LÁ[LBSVLPQJTV)FSNBOOPWÝDIEPQJTÙ.BVE
."6%.*$)"-#&&307¡
#F[)FSNBOOB
/BESVIÝEFOKTFNPOFNPDOÌMBNÌMBKTFNWZTPLPVIPSFÈLV5FOEFOLEZ
KTFNNPIMBWTUÁUPEDIÁ[FMUSBOTQPSU#Z/BQTBMBKTFNMÍTUFÈFLQSP)FSNBOOB
vQØFLPOBMBKTFNPTUÝDIBWPTUzMBEPzMPKTLZBQPQSPTJMB;EFOLV#MFJDIGFMEPWPV
BCZMÍTUFÈFLEBMB)FSNBOOPWJ-ÍTUFÈFLQFÈMJWÌVTDIPWBMBBTMÍCJMB~FTFQPLVTÍ
KFKQØFEBU1ØFEUÍNKTFNTF;EFOLPVOJLEZOFNMVWJMBCZMPKÍEWBDFUKFEOBMFU
QPDIÁ[FMB[QPCP~OÉSPEJOZNZTMÍN~FOJLEZTDIMBQDFNBOJOFQSPNMVWJMB
+FKÍPUFDQBO#MFJDIGFMECZMOÁzzBNFTTMVIBWTZOBHP[F
"TJUBLWSPDFKTFNTFEP[WÌEÌMB[LOJIZ,BSMB-BHVTFd.ÌTUP[BNØÍ
~FNJs~FUSBOTQPSU#YzFMEP5SFCMJOLZBWzJDIOJ[BIZOVMJ[BUÍNDP#ZzFMEP
0TWÌUJNJ)FJO[)FSSNBOOKFKFEFO[NÁMBDPQØF~JM3JDIBSE(MB[BS5FSF[ÍÒBO
LUFSÝQØF~JM5SFCMJOLVOBQTBMLOJIVd5SFCMJOLBTMPWPKBL[EÌUTLÉØÍLBOLZs
~JMWFjWÝDBSTLVLEZ~CZMW5FM"WJWVVTFTUØFOJDFNMVWJMBKTFNTOÍNBPONJ
ØFLM ~F USBOTQPSU #Y CZM DFMÝ JIOFE WZIVCFO BOJ KFEOPIP NMBEÉIP ÈMPWÌLB
OFWZCSBMJOBQSÁDJ
*OZOÍLEZ~QÍzJUZUPØÁELZDÍUÍNUMVNFOÌPOFOTUBSÝTNVUFLvCPMPLUFSÝ
KTFNTFUFIEZOFNPIMBTOJLÝNSP[EÌMJU3PEJÈFJNÁNPVESÁEPCSÁCBCJÈLBTF
DIPWBMJKBLPCZTFOJDOFCZMPTUBMP1MBLBUKTFNOFNPIMBvOJLEZKTFNOFCZMB
BOJDIWJMLVTBNB%PQPTVEKTFNTF[VCZOFIUZES~FMBWVCJLBDJVNBNJOLZ
CSÁOJMB KTFN TF QØFTUÌIPWBU EP EÍWÈÍIP EPNPWB BCZDI NÌMB EPTU TPVLSPNÍ
BÈBTVTFWFÈFST)FSNBOOFNTFULÁWBU$FMÝNÙKEFOCZMOBTNÌSPWÁOLUÉLSÁULÉ
IPEJODF TUSÁWFOÉ TQPMV 3PEJÈF TJ QØÁMJ BCZDI zMB CZEMFU EP EÍWÈÍIP EPNPWB
-vKÁTFOFEBMB
1PPEDIPEVUSBOTQPSUV#YNJCZMPWzFDIOPKFEOP/BSP[EÍMPEEPTQÌMÝDI
CZMBNÁMÁTLBOFQØJKBUFMOÁdOFMFHÁMOÍsOFTMÝDIBOÁ+FzUÌNJOFCZMPÈUSOÁDUv
NÉNV NJMÉNV QÌUBEWBDFUe /FNPIMB KTFN v dOFNÌMB KTFN QSÁWPs USVDIMJU v
OFNPIMBTJOÌLPNVQPTUÌ~PWBUOJLPNVTFTWÌØJUTFTWÝNCPMFNBOJSPEJÈÙN
BOJCBCJÈDFLUFØÍdPOÁTsWÌEÌMJ/JLEZOJLÝNOFCZMOÁzLSÁTOÝW[UBIBLDFQUPWÁO
6EVTJMJUÌvTQÁMJMJUÌ
SP[QSÁzJMJUWÙKQPQFM
+BLvLEF5ÌNÁNIMFEBU
,BSFM-BHVTv+PTFG1PMÁL.ÌTUP[BNØÍ~FNJ1SBIB,-BHVT~JMWMFUFDIv
+1PMÁLv
3JDIBSE(MB[BS5SFCMJOLBTMPWPKBL[EÌUTLÉØÍLBOLZ1SBIB"VUPS~JMWMFUFDIv
/BQTÁOPSPLV
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
;USBDFOÍ
1ØFEOÌLPMJLBEOZPEKFMUSBOTQPSUFNTFTWPKÍNBNJOLPV)FSNBOO%FQSJ
NPWBOÁ QMOÁ CPMFTUJ B TNVULV KTFN TF QBTJWOÌ OFDIBMB UBUÍOLFN PEWÉTU EP
EÍWÈÍIPEPNPWB-7QPLPKJÈTFVWPMOJMPNÍTUPQPPCMÍCFOÉEÍWFODF
(FSUJ5ÄO[FSPWÉvPEFzMBUSBOTQPSUFN7PMOÉNÍTUPEPMFOBLBWBMDJWFEMFjPzJ
,SBVTPWÉ jPzJ P OÌDP TUBSzÍ OF~ PTUBUOÍ EÌWÈBUB [SBMFKzÍ v TF LF NOÌ QÌLOÌ
DIPWBMBQØFTUP~FKTFNCZMBOFNMVWOÁTNVUOÁBKFzUÌLUPNVTJPOJTULBWÈJTUÌ
LPNVOJTUJDLÉNIFJNV/JLEZNJOFCZMPIÙØOJLEZKTFNOFCZMBTNVUOÌKzÍCPMB
WÌKzÍvB~LEZ~KTFNWSPDF[USBUJMBEÍUÌvNJMPWBOPV+BFM"WzBLOF[CZMP
NJOF~TF[BØBEJUEP~JWPUBWIFJNVWEÍWÈÍNEPNPWÌ
.OPIPUSBOTQPSUÙPEKFMP[5FSF[ÍOB5BLÉjPzJTNBNJOLPVBCSBUØÍÈLFN
CZMJ[BØB[FOJEPUSBOTQPSUV1ØJIPSFÈOÉNCBMFOÍjPzJ[KJTUJMB~FKFKÍCÍMÁLWÌ
UPWBOÁOPÈOÍLPzJMLBKFWQSÁEMFvB~EPKEF[QSÁEFMOZjPzJV~UVOFCVEF/BCÍE
MBKTFNKÍNPKJLPzJMJB~FTJWF[NVUVKFKÍLEZ~EPKEF[QSÁEFMOZ5BLTFTUBMP
~FNBNJOÈJOB~MVUÁKFNOÌWZzÍWBOÁOPÈOÍLPzJMFKFzUÌ[WÝCBWZzMBTFjPzJEP
0TWÌUJNJ#ÍMÉLWÌUPWBOÉLPzJMDFKTNFWSPEJOÌØÍLBMJdjPzÈJOBs
5BLWNÉIMBWÌ~JKÍ)FSNBOONÙKNJMÝjPzJBNOPIPNOPIP[BIZOVMÝDI
WZIVCFOÝDIBB~UVOFCVEVOFCVEFLEPCZOBOÌW[QPNOÌM+FOKFKJDIKNÉOB
[ÙTUBOPVWBSDIJWVBOB[EJW1JOLBTPWÌTZOBHP[FW1SB[FjPzJTNBNJOLPV
&NPVBCSBUSFN)BOVzFNCZMJEFQPSUPWÁOJEP0TWÌUJNJPTVEOÝN
[ÁØJKPWÝNUSBOTQPSUFNLUFSÝQPQÙMSPDFzFMDFMÝEPQMZOV;BQMZOPWBMJKFWOP
DJNF[JBCØF[OFNWEFOOBSP[FOJO5(.BTBSZLB;QMZOPWÉLP
NPSZ[B[OÌMBIZNOBd,EFEPNPWNÙKsBQBLIFCSFKTLÁ)BUJLWB
CØF[OBQPTMBMBOF[OÁNÁBVUPSLB#ÁTFÒ.ZNSUWÍ~BMVKFNFQPOF[OÁ
NÉNWÌ[OJEP[ÁNFÈOJDLÉEÍMOZ$JWJMOÍEÌMOÍLVÈJUFM+PTFG.PSBWFD[,VUOÉ
)PSZLUFSÝQSBDPWBMOBTUBWCÌTJMOJDFW#JSLFOBVEPSVÈPWBMJMFHÁMOÍQPzUVEP
1SBIZ5BL[BDISÁOJMUSPDIVÈFTLÉPTWÌUJNTLÉQPF[JF
1JOLBTPWB TZOBHPHB W 1SB[F KF WÌOPWÁOB QBNÁUDF ÈFTLÝDI B NPSBWTLÝDI ~JEPWTLÝDI PCÌUÍ
IPMPDBVTUV +FKJDI KNÉOB QPLSÝWBKÍ [EJ IMBWOÍ MPEJ TZOBHPHZ B QØJMFIMÝDI QSPTUPS 1BNÁUOÍL
PCTBIVKÍDÍKNFOTEBUZOBSP[FOÍBÚNSUÍSFBMJ[PWBMJWMFUFDIv7SPDFCZM
QBNÁUOÍLV[BWØFO[EÙWPEVzQBUOÉIPUFDIOJDLÉIPTUBWVPCKFLUV#VEPWV[SFLPOTUSVPWBMJQP
QÁEVLPNVOJTUJDLÉIPSF~JNVBQBNÁUOÍLCZM[OPWVPUFWØFOWSPDF
.,ÁSOÝVWÁEÍEBUVNWOPDJ[OBNF[JPCÌ}NJCZMPÈFTLÝDInJEÙ$E
Tv
)BUJLWBvJ[SBFMTLÁOÁSPEOÍIZNOBTUFYUFNCÁTOÌ5JLWBUFOV/BzFOBEÌKF
PESPLV
IZNOBTJPOJTUJDLÉIPIOVUÍ
."6%.*$)"-#&&307¡
0\PUWYπDOXMHPH
/FOBOBzJDIISPCFDIOFIOJKÍLØÍ~F
BOÁISPCLZTFOFLMFOPV
OFOFKTPVUBNWÌODFOJUFQBOÉNØÍ~F
BOEÌMÉTIMBWPVTLMPOÌOPV
WSCZBWÌOFDTF[MBUÝNWMÁLOFN
TWÍÈLBKF~OJLEZOF[IÁzÍ
.ZIOJKFNWKÁNÁDIQPMJUÍWÁQOFN
WLPTUFDIOÁNWÍUSIBSBzÍ
7ZCMFEMÉMFCLZCF[OBEÌKÍ
OBPTUOBUÝDITFESÁUFDIDIWÌKÍ
BQPQFMOÁzKEFEPWzFDITUSBO
WUJTÍDJVSOÁDISP[NFUÁO
5WPØÍNFØFUÌ[LPMFNTWÌUB
TFNFOBWÌUSFNSP[WÁUÁ
ÈÍUÁNFEOZNÌTÍDFMÉUB
ÈFLÁNFÈBTOÁNOFDIWÁUÁ
"TUÁMFWÍDKFOÁTUVEPMF
CPCUOÁNFSPTUFNEFODPEFO
V~OBEPVWÁNFWBzFQPMF
B~KFEOPVQVLOFWBzF[FN
"QPUPNWZKEFNTUSBzOÝØÁE
OBMFCDFMFCLVTIOÁUFNIOÁU
B[BØWFNWFUWÁØMJEFNWzFN
.ZNSUWÍ~BMVKFN
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
%ÍWÈÍEPNPW-QPLPKÈ
;JNBTUÌIVKJTFPENBNJOLZEPEÍWÈÍIPEPNPWB-QPLPKÈ
5BUÍOFL[BØÍEJMBCZDITFEPTUBMBOBQPLPK#ZEMFMBUBNEDFSLBKFIPEPCSÝDI
QØÁUFMLUFSPVKTFN[OBMBv(FSUJ(FMCLPQGPWÁ[WBOÁ,PzUÌ
[1SBIZ5FOEFO
WFLUFSÉNNÌUBNUBUÍOFLQØJWFEMCZMP[BNSBÈFOPUNBWPQSzFMPBKÁKTFNCZMB
QSPTUÌÚQMOÌOBEOÌ/JLEPOBUPOFNZTMFMWKBLÉNTUBWV[BÈÍOÁNOPWPVGÁ[J
~JWPUBØÍLBMJ~FKFUPQSPNÉEPCSPCVEVNF[JEÌWÈBUZNÉIPWÌLVCVEVTF
VÈJUTOBEEPTUBOVPOÌDPMFQzÍKÍEMP5BLKTFNTFPDJUMBWQPLPKJUØJOÁDUJMFUÝDI
EÍWFL
%BOLB B %ÁzB NÌ QÌLOÌ QØJKBMZ QP[WBMZ NÌ L OJN OBIPSV OB LBWBMFD
WFQPTDIPEÍ.OÌQBLCZMPQØJEÌMFOPNÍTUPOBLBWBMDJEPMFOBNÍTUÌ(FSUJ
5ÄO[FSPWÉLUFSÁCZMBQPTMÁOBEP1PMTLBUBLKTNFØÍLBMJKNÉOBUÁCPSÙBHIFUU
KTNFUFIEZOF[OBMJ
.ÁTPVTFELBjPzJNÌMBV~MFUCZMBWZTQÌMFKzÍBWÁ~OÌKzÍ
OF~PTUBUOÍEÍWLZBQØFTNPVNMÈFOMJWPTUBBQBUJJCZMBLFNOÌIPEOÁBNJMÁ
0CLMPQJMB KTFN TF ISBECPV NMÈFOÍ OJLEZ KTFN OJLPNV W - OFWZQSÁWÌMB
PTPCÌBP)FSNBOOPWJ4UÝTLBMPTFNJCZMBKTFNOFz}BTUOÁTNVUOÁ[PVGBMÁ
PTBNPDFOÁv~JMBKTFNKBLPQPENBTLPV1SBDPWBMBKTFNW[BISBEÌ[BØBEJMBKTFN
TFEPVÈFOÍOBWzUÌWPWBMBWFÈFSSPEJÈFvWNZzMFOLÁDICZMBT)FSNBOOFN
)OFEKTFNTJWzJNMB-JMJ1ÌLOÁKBLQPSDFMÁOPWÁQBOFOLBvTWÌUMÁQMF}vSÙ~P
WÁMÍÈLBWFMLÉ[FMFOÉPÈJ[MBUÉLVESOZ+FOIMBTUSPDIVOBLØÁQOVUÝ/FVNÌMB
EPCØFÈFTLZQPDIÁ[FMB[F4VEFU-JMJNÌMBTMFQÉIPUBUÍOLBvNBNJOLBV~OF~JMB
-JMJTFTUBSÁPUBUÍOLBLB~EÝEFOOÌLPMJLSÁUVUÍLÁ[BOÍNEPLBTÁSFOTUBSÁTF
PKFIPTUSBWVQFÈVKFPKFIP[ESBWÍ/FNÁÈBTTFTOÁNJVÈJUOFÚÈBTUOÍTFOBzJDI
ÈJOOPTUÍ0TWÝDITUBSPTUFDIWZQSÁWÍzQBUOPVÈFzUJOPVOBLØÁQOVUÝNIMÁTLFN
;OBMBKTFN-JMJKFOLSÁULÝÈBTW[JNÌCZMBQPTMÁOBTUBUÍOLFNOBWÝDIPE
/FDI}KTPVUZUPØÁELZW[QPNÍOLPVOB-JMJ)BVTDIJMEPWPV
1POÌLPMJLBUÝEOFDIUBUÍOFLOBQTBMSFGFSÁUQSP+VHFOEGÜSTPSHF W5FSF[ÍOÌ
.ÌMJKTNFUBNU[WTBNPTQSÁWV5BUÍOFLNÌMKJTUÌEPCSÝÚNZTMNOÌTF[EÁMP~F
OÌLUFSÉ PQBUSPWOJDF TF QBL LF NOÌ OFDIPWBMZ QSÁWÌ TZNQBUJDLZ LPNVOJTULZ
TBNP[ØFKNÌ
%BHNBS'BOUMPWÁOZOÍ-JFCMPWÁ~JKFW1SB[F%BHNBS'SJFEPWÁOZOÍ-FWJO~JKFW-PT"OHFMFT
+VHFOEGÜSTPSHFvQÉÈFPNMÁEF~
."6%.*$)"-#&&307¡
%ÍWÈÍIFJNvEÙN-
5FSF[ÍO
5HIHUÃW
5FOUP SFGFSÁU CZM TFTUBWFO OB [ÁLMBEÌ QSÙCÌ~OÝDI SP[IPWPSÙ T WFEPVDÍN EPNPWB
QBOFN8BMUSFN'SFVEFNOÌLUFSÝNJCFUSFVFSZPCZWBUFMLBNJEPNPWBBKFKJDISPEJÈJ
7DFMLVTFNÙ~FØÍDU~FQPENÍOLZWUPNUPEPNPWÌKTPVVTQPLPKJWÉ1BO'SFVECFSF
TWÙKÚLPMWFMNJWÁ~OÌCFUSFVFSLZKTPVQPLVETFEVzFWOÍÚSPWOÌUÝLÁEPCSÉDPTFUÝLÁ
W[UBIVL~JEPWTUWÍOFEPTUBUFÈOÉ
0QBUSPWOJDLÁTMV~CBUSWÁOPSNÁMOÌIPEJOEFOOÌBKFOWTPCPUVTJNFUBQMPUNÌOÍ
QØÍTMVzOÉQPLPKF[BQØFEQPLMBEV~FWzJDIOJKTPV[ESÁWJÈÍN~TFEPTÁIOFWUPNUPEOJ
[LSÁDFOÍQSBDPWOÍEPCZPKFEOVIPEJOV,SPNÌUÉUPBCOPSNÁMOÌEMPVIÉEFOOÍTMV~CZ
NVTÍLB~EÝCFUSFVFS LB~EÝUØFUÍUÝEFOWZLPOÁWBUKFzUÌOPÈOÍTMV~CV5ZUPQPENÍOLZ
KTPVBMFKFOUFPSFUJDLÉQSPUP~FWQØÍQBEÌPOFNPDOÌOÍOÌLUFSÝDICFUSFVFSÙOBTUBOFKFzUÌ
ÈBTUÌKJ[PTUØFOÍBWKFEOPNQØÍQBEÌKTFNNPIM[B[OBNFOBU~FEPUZÈOÝCFUSFVFSLPOBM
TMV~CVIPEJO
1SÙNÌSOÝQPÈFUOPÈOÍDIWZSVzFOÍTMV~CVLPOBKÍDÍDICFUSFVFSÙPCOÁzÍQÌUQØÍQBEÙ
LUFSÉTUPKÍWQSÙNÌSVEWÌIPEJOZTQÁOLV
.FUBQMJNBNFUBQMPUTOJNJ~KTFNNMVWJM[EÙSB[OJMJ~FEÌMBKÍUVUPUÌ~LPVOBE
NÌSOÌEMPVIPVTMV~CVTPIMFEFNOBEÌUJBUBLÉ[JEFBMJTNV
1SÙNÌSOÝ WÌL NFUBQMJN EPTBIVKF TPUWB MFU NMBEJTUWÝDI NFUBQMPU v MFU
%PNOÍWÁNTF~FUBLÉQPTMFEOÌKNFOPWBOÉKTPVEPTUBUFÈOÌ[SBMÉ+F[BKÍNBWÉ~FTLPSP
WzJDIOJNMBEÍCFUSFVFØJKTPVTJPOJTUÉTUBSzÍOBQSPUJUPNVOF
7[UBIZNF[JPCZWBUFMLBNJBNMBEÝNJNFUBQMPUKTPVQØÁUFMTLÉBMFOFOBÚLPSSFTQFLUV
%PNPWKFV~[ÈÁTUJWZCBWFOLBNOZBKFTMÍCFOPEPEÁOÍEBMzÍDITFENJLBNFO1P
UÉUPEPEÁWDFDIZCÍKFzUÌTUÁMFTFENLBNFOPKFKJDI~DPOFKSZDIMFKzÍEPEÁOÍCZCZMPUØFCB
TFQPTUBSBU7zJNMKTFNTJ~FWQPTMFEOÍDIEOFDIvQØJNSB[JWÉNQPÈBTÍvCZMZCÌIFNOPDJ
NÍTUOPTUJQØÍMJzWÌUSÁOZUBL~FTJOÌLUFSÉEÌUJTUÌ~PWBMZOB[JNV5PTFUÝLÁKFOOFWZUÁQÌ
OÝDIQSPTUPS
0TWÌUMFOÍTDIPEÙKFOFEPTUBUFÈOÉBQBO'SFVEOFOBMÉ[Á~ÁEOÉØFzFOÍUPIPUPQSPCMÉNV
JLEZ~NV(IFUUPXBDIFWFW[UBIVLUPNVÈJOÍQPUÍ~F/BTDIPEFDIKFQSÙWBOOFCP}
DIZCÍOFCPKFVTDIPWBOÉKFEOPPLFOOÍLØÍEMP
.F[JEÌWÈBUZKTPVSP[zÍØFOZWzJBMFQPÈFUQPTUJ~FOÝDIEÌUÍTFTOJ~VKF
0IMFEOÌMÉLBØTLÉTMV~CZTFOFP[ÝWBMZ~ÁEOÉTUÍ~OPTUJ
#FUSFVFSNFUBQFMvWZDIPWBUFM
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
%ÌWÈBUBTFNZKÍEÙLMBEOÌWFÈFSOBQPLPKÍDIKBLNJQBO'SFVEQPUWS[VKFEPTÁIMP
TF~FTFWzFDIOZEÍWLZEFOOÌNZKÍ%ÌUJTFQSBWJEFMOÌLPVQPV
/ÁWSIZ
$POFKSZDIMFKzÍ[BPQBUØFOÍDIZCÌKÍDÍDILBNFOBWZIPWVKÍDÍIPUPQJWB
-FQzÍPTWÌUMFOÍTDIPEÙWFÈFS
0ETUSBOÌOÍQSÙWBOVOBTDIPEJzUJ
/BTB[FOÍ~JEPWTLZVWÌEPNÌMÝDINFUBQMPUvQPLVENP~OPNMBEÝDINBUFLv[BÚÈFMFN
[LSÁDFOÍOZOÌKzÍBCOPSNÁMOÌEMPVIÉQSBDPWOÍEPCZNFUBQMPUWIFJNV
,EZ~UZUPOPWÉQSBDPWOÍTÍMZEPIMÉEOPVSÁOPOBNZUÍPCMÉLÁOÍÚLMJELPVQÁOÍ
BV~PCMFÈFOÉLTOÍEBOJQØJQSBWFOÉEÌUJQØFEBKÍTWÝNOÁTUVQLZOÍNCVEFQSBDPWOÍEPCB
BTMV~CBEFOOÍDINFUBQMPU[LSÁDFOB%FOOÍPQBUSPWÁOÍCZLPOÈJMPWIPEJOBESVIÁ
TLVQJOBNFUBQMPUOPÈOÍNFUBQMPU
CZQØFCSBMBEÌUJBEÁMFTFTUBSBMBPWFÈFSOÍNZUÍVMÉ
IÁOÍLFTQBOÍBUE
0CÌTLVQJOZNFUBQMPUCZTFW[ÁKFNOÌTUØÍEBMZQPOÌLPMJLBEOFDIOFKMÉQFQPKFEOPN
UÝEOV
14%PEBUFÈOÌTFKFzUÌVQP[PSÒVKF~FBNCVMBODFOFNÁ~ÁEOPVQØFETÍÒQSPÈF~
NMÁEF~LUFSÁNÁIPSFÈLVEP$NVTÍÈFLBUOBTUVEFOÉNQØJMFIMÉNTDIPEJzUJOÌLEZ
B~EWÌIPEJOZOF~QØJKEFOBØBEV
/BQÌUBEWBDÍUDFĩNFUSÙ
~JMPUØJOÁDUJMFUÝDIEÌWÈBUOBUØÍQBUSPWÝDI
LBWBMDÍDIjÍØLBLBWBMDFDNOBOÌNKTJTQBMB~JMBBNÌMBWzFDIOZTWÉWÌDJ
4OÍEBOÌvÈFSOÁLÁWBÈFSOÁIPØLÁUFLVUJOBOÌLEZKFzUÌWMB~OÁ0CÌEvÈPÈLPWÁ
QPMÉWLB IOÌEÁ UFLVUJOB LUFSÁ T ÈPÈLPV OFNÌMB OJD TQPMFÈOÉIP CSBNCPSZ
BPNÁÈLBOÌNFDLZ5VOLF
/ÌLEZKTNFEPTUBMJLOFEMÍLBUVOLFOÌLEZUVØÍO
1ØÍEÌMDIMFCBOBUØJEOZCZMÈUWSUJOBCPDIOÍLV$VLSHOBUÝEFONBSHBSÍO
4BOBHOBUÝEFO/ÌLEZKTNFEPTUBMJM~ÍDJ[BWBØFOJOZOÌLEZUSPDIVd#MVU
QBTUFUFsLSWBWÉQBzUJLZ[FTFEMÉLSWF1BUØJMJKTNFLU[WEÌUTLÉLVDIZOJEÍLZ
UPNVKTNFNÌMJPOÌDPMFQzÍKÍEMPOF~EPTQÌMÍ+FEOPVUÝEOÌKTNFNZEÌUJGBTP
WBMZUSPDIVNMÉLBBKFEOPVUÝEOÌUBLÉLPVTFLCVDIUZ#ZMJKTNFTUÁMFIMBEPWÍ
%PTUÁWBMJKTNFUPMJLKÍEMB~FKTNFIMBEZOFVNÍSBMJBMFOFEPTUQSP~JWPU7zJDI
OJBMF[WMÁz}NZEÌUJKTNFTFNVTFMJVÈJUPWMÁEBUOFTOÍTUWzFDIOPOBKFEOPV
BCZDIPNQBLOF[ÙTUBMJCF[KÍEMBIMBWOÌCF[DIMFCB$IMFCBKTNFTFQPLPVzFMJ
0CZWBUFMÉUFSF[ÍOTLÉIPHIFUUBEPTUÁWBMJMÍTUFLEPUFQMÝDITQSDIWF7SDIMBCTLÝDILBTÁSOÁDI
KFEOPV[BUØJNÌTÍDFBVUPSLBQPQJTVKFKBLUSBVNBUJDLÝ[Á~JUFLUPCZM
."6%.*$)"-#&&307¡
LSÁKFU OB UFOPVÈLÉ LSBKÍÈLZ ÈBTUP UP OFCZMP NP~OÉ OFNÌMJ KTNF PTUSÉ OP~F
BDIMFCBCÝWBMNPLSÝBMFQLBWÝ5ZLSBKÍÈLZKTNFTFTOB~JMJKÍTUQPNBMV/ÌLEZ
KTNFTJQØFETUBWPWBMJ~FDIMFCBKFNB[BOÝNÁTMFNOFCPQPNB[ÁOLPV
7EÌUTLÉNEPNPWÌKTNFNÌMJSFDFQUWF[NFzUSPzLVNMÉLBUSPzLVDVLSV
zMFIÁzWJEMJÈLPVPMJ[VKFzWJEMJÈLV+NFOPWBMPTFUPdTMBELÉOJDsBWZES~FMPUP
EMPVIP,SBEMJKTNFQPUSBWVLEFTFEBMPBMFOJLEZKTNFOFQPSVzJMJ~FMF[OÝ[ÁLPO
vOJLEZOFLSBEFzPETQPMVWÌ[ÒÙ,SBEFTFPE/ÌNDÙB[OFPTPCOÍDIQSBNFOÙ
KBLPWMBLOÁLMBÏÁLTLMBEJzUÌNZEÌWÈBUBKTNFzMPKTPWBMZWUFSF[ÍOTLÉIBOUÝSDF
dLSBEMZs
[FMFOJOVLEZ~KTNFQSBDPWBMZW[FNÌEÌMTUWÍ8JMMZ(SPBH[0MPNPVDF
QØJKFMTUFKOÝNUSBOTQPSUFN""NKBLPNZ
BQBOÍ&OHMÄOEFSPWÁWFEMJdEÍWÈÍ
EPNPWs-TLPSPQPDFMÝÈBT.FUBQMPUIFCSFKTLZPQBUSPWOJDF
vPCEJWVIPE
OÉ~FOZvTFW[EBMZUÉUSPzLZTPVLSPNÉIP~JWPUBLUFSÁKJN[CZMBBCZTFPOÁT
TUBSBMZ#ZMZOÁNNBULBNJVÈJUFMLBNJSÁELZOÌNJQPNPDOJDFNJBQØÍUFMLZOÌ
NJ 4UBSBMZ TF BCZDIPN QØJOÁzFMZ OBzF KÍEMP [ LVDIZOÌ TQPMFÈOÌ BCZDIPN
OFTUÁMZWzFDIOZWEMPVIÝDIGSPOUÁDITUBSBMZTFBCZDIPNÈJTUJMZBVLMÍ[FMZOBzF
VCJLBDF
1SBDPWBMZKTNFBQØFTUP~FUPCZMPQØÍTOÌ[BLÁ[BOÉVÈJMZKTNFTF$PTFEÌMP
VOÁTEÌWÈBUCZMPQPEPCOÉWDIMBQFDLÉNEPNPWÌ-6ÈJMJKTNFTF[WMBTUOÍ
WÙMFBEÌMBMJKTNFUPSÁEJ/FCZMZTFzJUZOFCZMZUV~LZDPTJTOFQØJWF[M[EPNPWB
UPKTJOFNÌM%PTUÁWBMJKTNFUSPDIVQPUJzUÌOÉIPQBQÍSV[BENJOJTUSBDFHIFUUB
ÈÁTUKTNFQPV~ÍWBMJLIZHJFOJDLÝNÚÈFMÙNOBQBQÍSZLUFSÉOBKFEOÉTUSBOÌCZMZ
OFQPQTBOÉKTNFQTBMJBNBMPWBMJ
1ÌUBEWBDÍULBWFÈFS)PMLZ[UØJBEWBDÍULZKTPVVOÁTOBOÁWzUÌWÌKBLPPCWZL
MF1PLPKKFOFQØFETUBWJUFMOÌOBUØÍTLÁOvKTNFWzBLWFTFMÉvCBWÍNFTF1ØJQSB
WVKFNFTFOBOPDBzUÌCFUÁNF3VEPWMBTÁ,VOJKFKJTUÌ[BTF[BNJMPWBOÁ/BUPÈJ
MBTJWMBTZOBIBEØÍLZBTOJWÌUBOÈÍTNFUMPVv/BSÁ[d&JDINBOOB.ÖITKTPV
EPMFKEPVLOÁNOBIPSVs#ÌIFNWUFØJOLOJIZTFzJUZQBQÍSZNJ[ÍWLBWBMDÍDI
vKF[BLÁ[ÁOPTFVÈJU1PLPKKFVLMJ[FOWzFDIOBEÌWÈBUBWQPTUFMJdTQÍsvUNB
1PNPDOÁSVLB
4PVEÍN~FKTFNTFOBQPLPKÈWFEFOÝLPNVOJTULPV.BHEPV8FJTTPWPV
EPTUBMBOFEPQBUØFOÍN1PEBØJMPTFKÍPTQSÁWOPTUJTWÉIPTWÌUPOÁ[PSVQØFTWÌEÈJU
WzFDIOBEÌWÈBUBJUB[FTJPOJTUJDLÉIPCSOÌOTLÉIPTJSPUÈJODFJUBLUFSÁQPDIÁ[F
MB[FTJPOJTUJDLZ[BNÌØFOÝDISPEJO+ÁKTFNTFQØFTWÌEÈJUOFOFDIBMB,EZ~TFOB
OBzFNQPLPKJTMBWJMZ7ÁOPDFWÈFUOÌd~SBOJDFsÈFLBMBKTFNWFOLVOBDIPECÌ
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
B~UPTLPOÈÍ.BHEBvQFEBHPHvNÌJHOPSPWBMBOFMJPTUSBLJ[PWBMB.ZTMÍN~F
KFzUÌWÍDFQPUÉDPNÙKUBUÍOFLEBMSFGFSÁU+VHFOEGÜSTPSHFQÉÈJPNMÁEF~
LEFTF
[NJÒVKFPUPN~FIFJNZdEPNPWZs
KTPVWFEFOZLPNVOJTUZ4OÌLUFSÝNJEÌW
ÈBUZKTFNCZMB[BEPCØFOJDWÍDTLVUFÈOÉQØÁUFMTUWÍV~OFCZMP
1POÌLPMJLBNÌTÍDÍDITFEPQÌUBEWBDÍULZQØJTUÌIPWBMZ)BOB.JNÈB
B-FO
LBPCÌTJPOJTULZQØJEBMBTFLOÁN3FOLB-JDIUFOTUFSOPWÁ5FEZÈFL
[QPLPKF
È&WB1JDLPWÁB(JUB4UFJOPWÁ[ÈBVUWPØJMZKTNFLWVDB
"OJNÝNOPWÝNDIBWFSPUQØÍUFMLZOÍNKTFNTFP)FSNBOOPWJOJLEZOF[NÍ
OJMBNÌMWNÉNTSEDJUPOFKTPVLSPNÌKzÍQPTWÁUOÉNÍTUPCPMFTUV~OFCZMBUBL
QBMÈJWÁBMFOJLEZNÌOFPQVTUJMB;QPLPKFÈEÌWÈBUBPEDIÁ[FMBUSBOTQPSUZ
vCZMBFQJEFNJFUZGVvOPWÉEÍWLZQØJDIÁ[FMZ%ÌWÈBUBEPTQÍWBMBCZMPKJNMFU
[BÈÍOBMBTF[BKÍNBUPDIMBQDF.BHEB8FJTTPWÁPEKFMBTQPMTLÝNJEÌUNJOBzF
OPWÁWFEPVDÍ-BVSB[PSHBOJ[PWBMBNFTJCBWFÈÍSFLTDIMBQDJBUBOÈFOÍ.ÌMBKTFN
QSPCMÉNKBLTF[UPIPWZUPÈJUvPzFTUOÁDUJMFUÉDIMBQDFKTFNOFNÌMB[ÁKFNKBLP
WÙCFDP~ÁEOÉ#ZMBKTFNWÌSOÁ)FSNBOOPWJÈFLBMBKTFNOBOÌK~FTFQPWÁMDF
TFULÁNF
/BzFNBESJDIB.BHEB,BQQPWÁ[#SOBOZOÍ#BSOFB
CZMBÚ~BTOÁNÌMBKTFN
KJNPDSÁEBBWÁ~JMBKTFNTJKÍQSÁWÌUBLKBLPPTUBUOÍDIBWFSPUÈMFOLZºÈBTUOJMZ
KTNFTFÈJOOPTUÍTJPOJTUJDLÉIPIOVUÍNMÁEF~F)FDIBMVDVÈJMZTFQJMOÌIFCSFKTLZ
QPNÁIBMZTUBSÝNBOFNPDOÝNQSPTUØFEOJDUWÍN+BEUPNFDIFUv1PNPDOÉSVLZ
.ÙK~JWPU[BTFEPTUBMPCTBIOBEÌKJ%ÌWÈBUBBDIMBQDJWNBMÝDITLVQJOLÁDIKTNF
DIPEJMJ LF TUBSÝN MJEFN BCZDIPN KJN QPNÁIBMJ %WÌ NÉ LBNBSÁELZ )BOB
B -FOLB B KÁ KTNF TF TUBSBMZ P TUBSPV QBOÍ #ÖINPWPV WEPWV QP TQJTPWBUFMJ
LUFSÝOBQTBMLOJIVd%ÌKJOZTJPOJTNVs#ZMBUPTUBSÁDIPSÁQBOÍÈJTUJMZKTNFKFKÍ
LPVUFLOBQPEMB[FQPLPKFWFLUFSÉN~JMBTNOPIÝNJTUBSÝNJMJENJWZQSBMZKTNF
KÍQSÁEMPEPLPODFKTNFKÍQØJOFTMZUSPDIV[FMFOJOZLUFSPVKTNFNÌMZ[QSÁDF
W[BISBEÌ$IUÌMBTFOÁNPEWEÌÈJUOÌDPOÁNEBSPWBUUBLOÁTOFDIBMBTJMÍ[OPVU
[FM~JÈLZNBSNFMÁEZLUFSPVGBTPWBMB
,WVDBvTLVQJOBNMÁEF~FWTJPOJTUJDLÉNIOVUÍ
5SBOTQPSUEÌUÍ[#JBMZTUPLVQØJzFMEP5FSF[ÍOBCZMQPTMÁOEP0TWÌUJNJ
WEPQSPWPEVUFSF[ÍOTLÝDIPzFUØPWBUFMÙBWZDIPWBUFMÙWzJDIOJ[BIZOVMJ
."6%.*$)"-#&&307¡
,VMUVSOÍBEVDIPWOÍ~JWPU
$IUÌMBCZDIQSPKFWJUTWÉV[OÁOÍBPCEJWLVMUVSOÍNVBEVDIPWOÍNV~JWPUV
WHIFUUV0CEJWVIPEOÍWÌSOÍMJEÉPSHBOJ[PWBMJQØFEOÁzLZISZPQFSZCF[LPT
UÝNÙCF[LVMJTTNJOJNFNOÁTUSPKÙOBQÙEÁDI
/BQØÍLMBEUBUÍOFLCZMQPWÌØFOPSHBOJ[PWÁOÍNLVMUVSOÍDIBLDÍWKFIPQP[Ù
TUBMPTUJCZMMÍTUFÈFLTOÁTMFEVKÍDÍNJQP[OÁNLBNJ
4FNJOÁØ
B
nJEPWTLÉEÌKJOZ
&W~FO8FJT[QSPG,ÄTUFOCBVN
SBCÍO4DIÖOES,BQQSBCÍO'FSEB
C
nJEPWTLÁMJUFSBUVSB
B
LMBTJDLÁ#JCMF5BMNVE1SPSPDJ.JzOB.JESBzBUE
&W~FO8FJT[QSPG
,VMLB-
SBCÍO4DIÖOQSPG,ÄTUFOCBVN.FTNFS
C
NPEFSOÍ%S/FVIBVT
,BSJLBUVSBSBCÍOB"MCFSUB4DIÖOB
3VLPQJTSBCÍOB"4DIÖOB[SPLV
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
D
"LUVÁMOÍPUÁ[LZ
+FTUnJE[CBCÌMÝ "TJNJMBDFv4JPOJTNVT%S,BIOSBC4DIÖO
QSPG%S%SBDINBOO
)FCSFKTLÝLPOWFS[BÈOÍLSPV~FL
B
QSP[BÈÁUFÈOÍLZ
C
QSPQPLSPÈJMÉ
D
QØFEOÁzLZQSPÚQMOÌQPLSPÈJMÉ
5FSF[ÍOTLÁQP[WÁOLBOBTFEFSPWÝWFÈFS
.ÌMJKTNFEÌUTLÉEJ
WBEMPOBEWPSFDILBTÁ
SFOTFISÁMBLPQBOÁOB
CBzUÌTFTQPSUPWBMP/J
LEZOF[BQPNFOV7FMLÉ
TWÁULZ W HIFUUV " NZ
EÌUJTFWOFKIPSzÍDIPLPM
OPTUFDI VÈÍNF ¨BTOÌ
[SÁOBKFzUÌ[BUNZBWF
TOÌIV KEV T LBNBSÁE
LBNJ QØFE QSBDÍ EP
DIMBQFDLÉIP EPNPWB
BCZDIPN QPTMPVDIBMZ
QØFEOÁzL Z 3VEZIP
-JFCFOBP#JCMJ
1ØFTWFzLFSÉUÌ~LPTUJBTUBSPTUJTPUWBVQMZOVMEFOCF[ÈFUCZWÌUzJOPVKTNF
ÈFUMJEPCSPVMJUFSBUVSV¨BTUPKTFNDIPEJMBEPLOJIPWOZLEFKTFNTFTBNBVÈJMB
DPNÌ[BKÍNBMP+FEOPVLEZ~KTFNQØJzMBEPLOJIPWOZCZMBUBNWÝTUBWBNPEMJ
8FJT[8FJTT
&VHFO+FOP
SBCÍOOBSW/BQBKFEMFDIEFQPSUPWÁOEP5FSF[ÍOB
[1SBIZEP0TWÌUJNJ;BIZOVM
/FVIBVT-FPQPMESBCÍO%SOBSWF'VMEÌ3PUIFOCVSHVEFQPSUPWÁOEP5FSF[ÍOB
['SBOLGVSUVPTWPCP[FOW5FSF[ÍOÌ7ZTUÌIPWBMTFEP64"[FNØFMW%FUSPJUV
'FSEB3VEPMGSBCÍO1I%SOBSW¨FTLÝDI#VEÌKPWJDÍDIEFQPSUPWÁOEP5FSF[ÍOB
[¨FTLÝDI#VEÌKPWJDEP0TWÌUJNJ;BIZOVM
,ÄTUFOCBVN*TSBFM%S1SPGOBSWF7ÍEOJEFQPSUPWÁOEP5FSF[ÍOB[#FSMÍOB
QØF~JMW5FSF[ÍOÌ1PWÁMDFTFPETUÌIPWBMEP*[SBFMF
4DIÖO"MCFSU%SOBSW0TUSBWÌSBCÍOFNW1SPTUÌKPWÌWMFUFDIvQØFMP~FO
EP#SOBEFQPSUPWÁOEP5FSF[ÍOBEP0TWÌUJNJ;BIZOVM
,BQQ+JOEØJDI%SOBSW/BQBKFEMFDIEFQPSUPWÁOEP5FSF[ÍOB[1SBIZ
EP0TWÌUJNJ;BIZOVM
."6%.*$)"-#&&307¡
UFCOÍDILOJIB#JCMÍLUFSÉ/ÌNDJQØJWF[MJEP5FSF[ÍOB[DFMÉPCTB[FOÉ&WSPQZ
#ZMPUPÚ~BTOÉB[BKÍNBWÉ/BDJTUJUÍNUP[QÙTPCFNNÍOJMJ[WÌÈOJUV~OFFYJTUV
KÍDÍ~JEPWTLÉQMFNFOP
¨FUMBKTFNW5FSF[ÍOÌd.BEBN$VSJFsd#ÍEOÍLZsd%FOÍLZ)FS[MPWZs[BÈB
MBKTFNTF[BKÍNBUPMÉLBØTUWÍEÍLZLOJIÁNEF$SVJGBB~WFÈUZØJDFUJzFTUJMFUFDI
KTFNTFTUBMBMÉLBØTLPVTFLSFUÁØLPV
7HIFUUV5FSF[ÍOCZMPOÌLPMJLLOJIPWFO
,B~EÝ[OÁTTJWQPWPMFOÝDILHQØJOFTMOÌKBLPVLOÍ~LVPELUFSÉTFOFNPIM
PEMPVÈJU0EUØJOÁDUJBQÙMSPLVKTFNW5FSF[ÍOÌQSBDPWBMBW[FNÌEÌMTUWÍ1P
QSÁDJKTNFTFW-VÈJMZ6ÈJMZKTNFTFWOBzJDIOFVWÌØJUFMOÌQØFQMOÌOÝDIVCJ
LBDÍDI¨BTUPKTNFTFVÈJMZMF~ÍDFOBCØJzFOBLBWBMDJIMBWPVLFTUØFEVNÍTUOPTUJ/Áz
QPLPKÈKTNFEÍLZQPNPDJBSBEÌ1BWMB#SBOEFKTBQØFTUBWÌMZUBL~FKTNFNÌMZ
NÍTUPQSPTUÙMWFEMFOÌKWzBL[EBMFLBOFCZMPNÍTUPQSPÈUZØJBEWBDFUEÌWÈBU
d7ZTWÌEÈFOÍs[5FSF[ÍOB
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
,BSFM#FSNBOOÁNEÁWBMQØFEOÁzLZPIVECÌCZMBEÌWÈBUBLUFSÁTFVÈJMB
NBMPWBU V 'SJFEM #SBOEFKTPWÉ 1SPG &EJUI 8FJTTPWÁ OÁT VÈJMB ÈFzUJOÌ ÈFTLÉ
MJUFSBUVØFBCZMBOBzÍUØÍEOÍ4QSPG;EFÒLPV#SVNMÍLPWPVKTNFNÌMZ[BKÍNBWÉ
IPEJOZ[FNÌQJTVQPLVEOÌKBLÉ[OBMPTUJW[FNÌQJTFNÁNWEÌÈÍN[BOÌQBOÍ
QSPG#SVNMÍLPWÉ1BOÍ4DIFGFSPWÁOÁTVÈJMBOÌNÈJOÌOÌNFDLÉMJUFSBUVØFNÁN
TFzJUFL
BBOHMJÈUJOÌ,VSU)BUTDIFL[WBOÝd,BSUÁÈFLsQØJDIÁ[FMLOÁNWZVÈP
WBUIFCSFKzUJOVvEÌWÈBUB[ÈFTLP~JEPWTLÝDILSVIÙUÍNOFCZMBOBEzFOBB[MPCJMB
IP+BLJ8VS[FMCZMWFEPVDÍNWÝVLZIFCSFKzUJOZWTJPOJTUJDLÉNIOVUÍ)FDIBMVD
.PKJTLVQJOVWZVÈPWBMIFCSFKzUJOVjMPNP'ÜSUIQPEMFLOJIZd,BMFLPs,EZ~
KTFNQBLQØJzMBEP*[SBFMF[KJTUJMBKTFN~FPOBIFCSFKzUJOBCZMBQPOÌLVEBSDIB
JDLÁvOFNPEFSOÍ
5SBOTQPSUZB~JWPU
5SBOTQPSUZQØJKÍ~EÌMZBPEKÍ~EÌMZQPDFMÝÈBTOFCZMPMFILÉTFVÈJUBWZVÈPWBU
1PLB~EÉOÌLPMJLEÌWÈBUTDIÁ[FMPBOÌLPMJLOPWÝDIQØJCZMP#ZMZKTNFSP[SVzFOÉ
QMOÉTUSBDIVOFSWÓ[OÍLWÙMJTUÁMÝNUSBOTQPSUÙNvNVTFMZKTNFPQBLPWBU[OPWB
B[OPWBDPKTNFTFVÈJMZ1ØFTUPWzFDIOPKTNFTFOBVÈJMZNOPIÉNV75FSF[ÍOÌ
KTNFNÌMJ)FDIBMVDWFLUFSÉNCZMBQSPQPKFOBWzFDIOBTJPOJTUJDLÁIOVUÍNMÁEF~F
LUFSÁFYJTUPWBMBQØFEUÍNBNÌMBSÙ[OÁQPMJUJDLÁBOÁCP~FOTLÁ[BNÌØFOÍ1SPNÌ
CZMP ÈMFOTUWÍ W IOVUÍ WFMJDF EÙMF~JUÉ OBEÌKF KÍU EP 1BMFTUJOZ OÁN EÁWBMB TÍMV
BQPNÁIBMBOÁNQØFLPOÁWBUOFTOÁ[F.MBEJTUWÍQSBDPWBMJW[BISBEÁDIWFLUFSÝDI
QÌTUPWBMJ[FMFOJOVQSP/ÌNDF5PCZMPOBzFzUÌTUÍ0QVTUJMJKTNFHIFUUPOBOÌLP
MJLIPEJOKFIPEFQSFTJWOÍPW[EVzÍQØFQMOÌOÉVCJLBDFBVMJDF[BQÁDIBKÍDÍMBUSÍOZ
"TJUBLKFEOPV[BUØJNÌTÍDFKTNFEPTUBMZMÍTUFLOBLPVQFMEP7SDIMBCTLÝDI
LBTÁSFO#ZMZUBNUFQMÉTQSDIZNPDKTNFTFOBUPUÌzJMZBMFCZMBUPEPTUUSBVNB
UJDLÁ[LVzFOPTUUMBÈJUTFQPETQSDIBNJTFTQPVTUPV~FO[OJDI~NOPIÉCZMZ
TUBSÉ TFzMÉ B OFNPDOÉ %ÌUJ TJ KJTUÌ SZDIMFKJ [WZLMZ OB QØFMJEOÌOÍ B ~JWPU CF[
TPVLSPNÍOF~MJEPTQÌMÍ/ÌLEZKTFNNÌMBTJMOPVQPUØFCVCÝUTBNBTFTWÝNJ
NZzMFOLBNJBQPDJUZOJLEZKTFNBOJQMBLBUOFNPIMBKFMJLP~KTFNOJLEZOFCZMB
TBNBvBTUZEÌMBKTFNTFQMBLBUNF[JMJENJ;WZLMBKTFNTJQSPCPV[FUTFWFÈUZØJ
OFCPWQÌUIPEJOSÁOPBCZMBKTFNdTBNBsWQPLPKJQMOÉNTQÍDÍDIEÍWFL
'SJFEM%JDLFS#SBOEFKTPWÁv
NBO~FMLB1BWMB#SBOEFKTFOBSP[FOBW~JEPWTLÉSPEJOÌ
WF7ÍEOJ7ÝUWBSOÉVNÌOÍTUVEPWBMBWF7ÝNBSVQSBDPWBMBKBLPJOUFSJÉSPWÁUFYUJMOÍBEJWBEFMOÍ
OÁWSIÁØLBVÈJUFMLBWÝUWBSOÉIPVNÌOÍEÌUÍW5FSF[ÍOÌ
."6%.*$)"-#&&307¡
.OPIPUSBOTQPSUÙPEKFMP[5FSF[ÍOBOBWÝDIPEEPOF[OÁNB,B~EÝ[OÁT
TFTOB~JM[ÙTUBUW5FSF[ÍOÌvOBWÝDIPEÌUPKJTUÌCVEFIPSzÍBUBEZKTNFLPOFÈOÌ
KFzUÌdEPNBs+FEOB[ÁTBEBWzBLCZMBSPEJOBEÌMÁWzFBCZ[ÙTUBMBQPISPNBEÌ
#ZMMJKFEFOÈMFOSPEJOZQPWPMÁOEPUSBOTQPSUVvPTUBUOÍTFIMÁTJMJEPCSPWPMOÌ
7LWÌUOVKTNFCZMJWSF[FSWÌQPWPMBMJEPUSBOTQPSUVWÍDMJEÍOF~NÍOJMJ
QPTMBUWZTPLÁÈÍTMBCZMBWSF[FSWÌ
1ØJzMZKTNFEP)BNCVSTLÝDILBTÁSFOTCB}P
IZLVGSZBCFUUSPMMFNJvCBCJÈLBNBNJOLBTFTUSBBKÁ¨ÍTMBOBLSLVBPCBWB
WTSEDJ7FMJLÝLBTÁSFOTLÝEWÙS[BQMOÌOÝEPQPTMFEOÍIPNÍTUFÈLBMJENJB[BWB
[BEMZ4SEDFSWPVDÍMPVÈFOÍISP[OÝTNVUFL/ÌNDJ[BÈÍOBKÍCÝUOFSWÓ[OÍB[VØJ
WÍ7BHPOZKFzUÌOFKTPVQMOÉ[BÈÍOBKÍIMFEBUSF[FSWV.PKFNBMÁTFTUSBEFTFUJMFUÁ
OFNPDOÁTUFQMPUPVCMFEÁB[JNPNØJWÁ[ÙTUÁWÁWOPDJTBNBOBEWPØFTOBzJNJ
[BWB[BEMZvNBNJOLBCZMBKJTUÁ~FTBNPUOPVKJOFQPzMPVvBNZKTNF[BÈBMZ
TUPVQBUWÝzBWÝzQPTDIPEFDILBTÁSOZB~KTNFEPzMZOBQÙEVQPETUØFDIPV
BCZDIPNTFTDIPWBMZQØFE/ÌNDJ/FCZMZKTNFKFEJOÉQPETUØFDIPVTFTDIPWÁ
WBMPV~QÁSEFTÍUFLMJEÍ%ÍWBMBKTFNTFWFOzLWÍSPVNF[JzJOEFMJOBLPOFDWMBL
[BQÍTLBMWJEÌMBKTFNKBLTF[BÈÍOÁQPIZCPWBU.ÌMBKTFNISP[OÝTJMOÝQPDJUvUFO
UPLSÁUFKTNF[BDISÁOÌOJvzQBUOÉTWÌEPNÍvBUPMJLMÍUPTUJBQPDJUVCF[NPDOPTUJ
7[BISBEÌ
/ÌLPMJLUÝEOÙQPOBzFNQØÍKF[EVEP5FSF[ÍOBKTFNEPTUBMBQØFEWPMÁOÍOB
QSÁDJW+VHFOEHBSUFOW[BISBEÁDILEFQSBDPWBMJNMBEJTUWÍPEEPMFULUFSÉ
NÁNEPEOFTBKFQPEFQTBOÉ'SFEZ)JSTDIFN1SBDPWBMBKTFN[QPÈÁULVW[BISBEÌ
[BHIFUUFNNF[JzBODFNJLUFSPVWFEMB.FEBTQPNPDÍ.BV[Z~JKFW"OHMJJ
1SBDPWBMJKTNFOBÈFSTUWÉNW[EVDIVBOÌLEZTFOÁNQPEBØJMPOÌDPTOÍTU
BOFCPEPLPODFQØJOÉTULPVTFL[FMFOJOZNBNJODFEPHIFUUB;UPIPTFQBLUÌzJ
MBDFMÁSPEJOBLEZ~KTNFTFWFÈFSTDIÁ[FMJWQPLPKJVNBNJOLZ7FEPVDÍ[FNÌ
EÌMTUWÍCZM/ÌNFDQBO,VST[BWÝTMVzOÝÈMPWÌLLUFSÝTFLOÁNDIPWBMMJETLZ
7zJNM TJ ~F USQÍNF JNQFUJHFN WØFEZ [QÙTPCFOÝNJ BWJUBNJOÓ[PV UBL OÁN
EPWPMJMUSIBULPQØJWZBMFCFEVBQØJOÉTUKFEPHIFUUBWFLUFSÉNCZMZWJUBNJOZ
W[ÁDOPTUÍ.BNJOLZ[UPIPWBØJMZOÌDPKBLPzQFOÁUKFO~FKTNFOFNÌMJNPVLV
7LWÌUOVPEKFMJ[5FSF[ÍOBWÌ[OJEPU[WSPEJOOÉIPUÁCPSBW0TWÌUJNJ#JSLFOBVBCZ
TF5FSF[ÍOWZQSÁ[EOJMQØFEPÈFLÁWBOPVOÁWzUÌWPVEFMFHBDF.F[JOÁSPEOÍIP¨FSWFOÉIPLØÍ~F
7J[,ÁSOÝDET
#FUUSPMMFvTSPMPWBOÉQØJLSÝWLZ
'SFEZ)JSTDIv
TQPSUPWFDBWZDIPWBUFM
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
OBKÍzLV/ÌLEZTFOÁNQPEBØJMPTFzLSBCBUUSPDIVNPVLZ[FTQPEOÍTUSBOZDIMF
CB#PIBUÁBz}BTUOÁCZMBEÌWÈBUBLUFSÁQSBDPWBMBOBQPMÍDIQØJKFEOPDFOÍØFQZ
OPTJMZEPHIFUUBQZUMFTB[FOJÈFL
1P[EÌKJKTFNQSBDPWBMBW[BISBEÌLUFSPVWFEM0MPNPVÈÁL1BWFM-ÖXQPNÁ
IBMBNV*EB(PUUMPCPWÁ*EBTFW5FSF[ÍOÌQSPWEBMB[B1BWMB'SJFENBOOBBVUP
SB [OÁNÉ CÁTOÌ d.PUÝMB KTFN UV OFWJEÌMs 1BWFM 'SJFENBOO CZM QPTMÁO EP
0TWÌUJNJ*EBKFMBEPCSPWPMOÌ[BOÍNB[BSPEJÈJBCSBUSFNWSÁUJMBTFTBNBnJKF
W*[SBFMJWLJCVDV(JOFHBSNBKÍT.PzFNÈUZØJ[EBUOÉTZOZBLPMJLWOPVÈBUBOJ
OFWÍN,EZ~CZM1BWFM-ÖXOBQPE[JNWUSBOTQPSUVEP0TWÌUJNJCZMBKFIP
NJMPWBOÁ~FOB&WBUÌIPUOÁDP~CZMP[BLÁ[BOÉ
4UÌ~LÝNTSEDFNTF1BWFMMPVÈJM
BQSPTJMOÁTQBUOÁDUJMFUÁEÌWÈBUBBCZDIPNTFP&WVQPTUBSBMZ7ÚOPSVQØÍzUÍIP
SPLVQPSPEJMBEÌWÈÁULP/BzUÌTUÍ1BWFMQØF~JM0ETUÌIPWBMJTFEP"VTUSÁMJF
7 [BISBEÌ T OÁNJ QSBDPWBMB TFENOÁDUJMFUÁ 3JB B EÙMF~JUPV PTPCOPTUÍ CZM
TFENOÁDUJMFUÝ.BVUOFSUBL[WBOÝ#SPVÈFLvCSÝMBUÝWÁ~OÝUJDIÝDIMBQFDNPD
UPIPWÌEÌMBNOPIÉNVSP[VNÌM4UBSBMTFPQBØFOJzUÌQÌTUPWBMTB[FOJDFLUFSÉ
KTNFQBLTÁ[FMJ[FMÍLBQVTUVTBMÁUSBKÈBUB
4OÁNJQSBDPWBMJUBLÉ*EJOCSBUS'SJDFL(PUUMPC)BSSZ,SBVTNMBEzÍCSBUS
TQJTPWBUFMF0UZ,SBVTF'SBOUB5JDIPNZTMÍN[#PTLPWJDKBLPNOP[Í5JDIPWÉ
QBNBUVKJKBLWMÉUÌQSBDPWBMKFOWUSFOÝSLÁDICPTÝUJDIÝWÁ~OÝDIMBQFDWPMBMJ
KTNFIP5JDIPzMÁQFL/ÌLPMJLNMBEzÍDIEÌUÍKFEFOÁDUJMFUÝDIB~EWBOÁDUJMFUÝDI
TOBEKTFNTFV~KJOEF[NÍOJMBPQÁSVLPNFEJBOUÙ+JØÍ.VOL[WBOÝ.VOLJ
B KFIP LBNBSÁE 4POOFOTDIFJO #SPVÈLPWB TFTUSB .JMVzLB DIZUSÁ B [WÍEBWÁ
ÈBTUPKTNFTQPMVNMVWJMZ-ZB4BHIFSPWÁB&WB-FXJUPWÁQØJKFMZEP5FSF[ÍOBKFzUÌ
W[JNÌvCZMZQJPOÝSLZWOBzÍ[BISBEÌzJLPWOÁQÌLOÁEÌWÈBUB#ZEMF
MZTNBNJOLBNJBOFWEÌUTLÉNÈJEÍWÈÍNEPNPWÌ&WBQØF~JMBKFUPOZOÌKzÍ
&WB&SCFOPWÁLUFSÁOBQTBMBLOJIVQPEMFLUFSÉQBLEÌMBMJGJMN0TUBUOÍQSB
DPWOJDFCZMBWÌUzJOPVEÌWÈBUB[OBzFIPQPLPKFÈ[EPNPWB-ÈBTUPQØJzMP
OPWÉEÌWÈFOFCPDIMBQFDB[BLSÁULPPEKFMJUSBOTQPSUFNEP1PMTLB
,EZ~NÉEÌUJOFCZMZTQPLPKFOÉBV~KTFNOFNÌMBUSQÌMJWPTUOBKFKJDIOÁØLZ
WZQSÁWÌMBKTFNKJNPKFEOÉ[NÝDIOFKz}BTUOÌKzÍDIDIWJMWHIFUUV+FEOPIPQÌL
OÉIPQPE[JNOÍIPEOF~JEPWTLÝWFEPVDÍ[BISBEZ1BWFM-ÖXØFLMd%ÌUJQPUØF
CVKFNFIOÙKLEPTFIMÁTÍKÍUTCÍSBUIOÙK s,BNBSÁELB*SFOLBBKÁKTNFTFQØJIMÁ
0UB#,SBVTv
BVUPSLOJI.ÙKCSBUSEÝN1SBIB;FNÌCF[#PIB1SBIB
&WB&SCFOPWÁSP[-FXJUPWÁOBS
GJMN7ZQSÁWÌKNÁNPKBLUPCZMPOBUPÈFOÝQPEMF
TUFKOPKNFOOÉLOJIZ1SBIB
SF~JF1BWFMjUJOHM
."6%.*$)"-#&&307¡
TJMZ 7[BMZ KTNF KBLPVTJ OÁEPCV ISÁCÌ B MPQBUV B zMZ KTNF OB ÁSJKTLPV TJMOJDJ
WFEPVDÍEP-JUPNÌØJD#ZMPUP[BÈÁULFNQPE[JNVOFCFCZMPKBTOÌNPESÉTMV
OÍÈLPTWÍUJMPOBTJMOJDJKTNFCZMZKFONZEWÌ/FEBMFLPPEOÁTTUÁMNBMÝPTB
NÌMÝÁSJKTLÝEPNFÈFL[OÌIP~TFMJOVMBIVECB[SÁEJB¨FIPUJKFzUÌUØFCBLF
zUÌTUÍ *OBOÁzWÌÈOÝIMBEKTNF[BQPNOÌMZ
#ZMBEPCBQPØÍKOPWÝDIUSBOTQPSUFDILEZKTFN[USBUJMBOBEÌKJQPEEB
MBKTFNTFEFNPSBMJ[BDJvDP~TFOFTIPEVKFTNPVQPWBIPVvdV~ÍWBMBsKTFNDIWJM
LZUPIPDPNÁNUFÏ,EZ~KTFNEPTUBMBUÝEFOOÍQPSDJNBSHBSÍOVH
OBNB
[BMBKTFNTJKJOBKFEFOLSBKÍDDIMFCBvUPCZMPQPDIVUOÁOÍ,EZ~KTFNEPTUBMB
UÝEFOOÍQPSDJDVLSVH
TOÌEMBKTFNKJOBNÍTUÌvV~KTFNOFzFUØJMBOFNZTMF
MBOB[ÍUØFL
1P ØÍKOPWÝDI USBOTQPSUFDI QPUÉ DP CZMP WÍD OF~ MJEÍ PEFTMÁOP
[ HIFUUB TF WzFDIOP [NÌOJMP WzFDIOP TF SP[QBEMP NZ LUFSÉ KTNF [Á[SBLFN
[ÙTUBMZKTNFQBLQSBDPWBMZOBSÙ[OÝDINÍTUFDIOÌLEZQPEWFEFOÍN7ÌSZ1PMÁÈ
LPWÉ#ZMP[BKÍNBWÉQP[OÁWBUNÍTUBWFMJDFCMÍ[LÁBMFOÁNOF[OÁNÁvCZMJKTNF
QØFDFWÌ[ÒPWÉUBLKTNFKFEOPVQSBDPWBMJCMÍ[LPNÍTUBLEFOBzJMJEÉQÌTUPWBMJ
CPVSDFNPSVzPWÉIPLUFSÝQØFEMIFEWÁCOPVOJU1SBDPWBMJKTNFOBMÁOFDICSBN
CPSOBQPE[JNKTFNTJ[BCMÁDFOÉMFEPWÉCSBNCPSZLMBEMBOBUÌMPBCZDIKFQØF
OFTMB EP HIFUUB 7 d,VS[TBWÉIP [BISBEÌs KTFN QPE PCSPWTLPV KBCMPOÍ OBzMB
OBIOJMÁLWBTÍDÍKBCMLBNPDKTFNTJOBOJDIQPDIVUOBMB
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
,BSUÁÈFLPCMFÈFOÍCPUZ
+FEOPVKTFN[USBUJMB[VCOÍLBSUÁÈFL.PDNJUPOFWBEJMPBMFOFOÍUPQØÍKFN
OÉLEZ~WzJDIOJWJEÍBWÌEÍ~FTJOFÈJTUÍz[VCZ6~TJOFQBNBUVKJLEPBKBLNJ
TFIOBM[VCOÍLBSUÁÈFL[ESVIÉSVLZ1BUØJMQSBWEÌQPEPCOÌOÌLPNVLEPNF[JUÍN
VNØFM#ZMBKTFNSÁEB~FNÁN[BTFLBSUÁÈFLBMFISP[OÌKTFNTFzUÍUJMBKFKQPV~ÍU
#BCJÈLBLBSUÁÈFLEÙLMBEOÌVNZMBBWZWBØJMBBVKJTUJMBNÌ~FKFKOZOÍNPIVCF[
PCBWQPV~ÍWBU
0CMFÈFOÍBCPUZLUFSÉKTNFQØJWF[MZTTFCPV[EPNPWB[BÈBMZCÝUDIBUSOÉ
BUSIBMZTFÈÁTUNÝDIWÌDÍCZMBQPTMÁOBEP0TWÌUJNJv[BUÍNDPKÁKTFNOBzUÌTUÍ
CZMBWQPTMFEOÍDIWJMDF[USBOTQPSUVWZSFLMBNPWÁOBB[ÙTUBMBKTFNW5FSF[ÍOÌ
.VTFMBKTFNQPEOJLOPVUOÌDPPIMFEOÌNÉdHBSEFSÓCZs#ZMBEPCBLEZTFEBMP
QPNPDÍU[WHIFUUPQFOÌ[LPVQJUTUBSÉPEÌWZ,PVQJMBKTFNOÌKBLÉPCMFÈFOÍ
QBOÍ'MVTTFSPWÁNBNJOLBQSPGFTPSB'MVTTFSB
IPEOÁBNJMÁQBOÍNJKFUSPDIV
QPPQSBWJMB,PVQJMBKTFNUBLÉQÁSCPUvWZTPLÉÈFSOÉzOÌSPWBDÍCPUZTLPSPB~
QPELPMFOBzQJÈBUÉBTQPEQBULZvCPUZLUFSÉBTJEØÍWQBUØJMZTUBSzÍFMFHBOUOÍQB
OÍ/PTJMBKTFNKFB~EPLPODFWÁMLZBEÉMFB~KTFNNÍTUPOJDIEPTUBMBKJOÉCPUZ
KJTUÌ[BTFPCOPzFOÉ
6LÁ[LZdHIFUUPQFOÌ[s
75FSF[ÍOÌCZMB[BWFEFOB[WMÁzUOÍNÌOBv(IFUUPLSPOFQPEQPSVKÍDÍ[EÁOÍFYJTUFODFOPSNÁM
OÍIPQFOÌ~OÍIPIPTQPEÁØTUWÍ7J[,ÁSOÝDET
."6%.*$)"-#&&307¡
jUÌOJDF
7MÉUÌTFzUÌOJDFWOBzJDILBWBMDÍDIUBLSP[NOP~JMZ~FV~UPOFCZMP
LWZES~FOÍ#ZMZKTNFQPLPVTBOÉNÌMZKTNFUÌMPQMOÉÈFSWFOÝDITLWSOLUFSÉTF
SZDIMFNÌOJMZWIOJTBWÉJNQFUJHPvW~EZ}KTNFV~EWBB~UØJSPLZUSQÌMZBWJUB
NJOÓ[PVBQPEWÝ~JWPV5ZPEWÁ~OÌKzÍ[EÌWÈBUWTUBMZVQSPTUØFEOPDJLEZ~UP
CZMPOFKIPSzÍW[BMZMP~OÍQSÁEMPOBDIPECVQPMP~JMZTFOBQPEMBIVBTQBMZEÁM
$IPECZ TF QMOJMZ V~ UBN OF[CZM BOJ LPVTFL NÍTUB /BzMZ KTNF EBMzÍ ØFzFOÍ
OBzUÌTUÍ OÁN UP OJLEP OF[BLÁ[BM +BLNJMF KTNF TF PEQPMFEOF WSÁUJMZ [ QSÁDF
LB~EÁ[OÁTW[BMBTWÉMP~OÍQSÁEMPBVUÍLBMBEPMÙ[BKJTUJUTJNÍTUPOBEWPØF#ZMP
MÉUPUFQMPBTJUBLÈUZØJTUBEÌWÈBUQØFTQÁWBMPOZOÍOBEWPØF.JMÉzUÌOJÈLZTF
WzBLQØFTUÌIPWBMZTOÁNJWJEÌMBKTFNKBLMF[PVQPLNFOFDIOÌLPMJLBTUSPNÙ
LUFSÉSPTUMZOBEWPØF5VTFWZTLZUMBQØÍMF~JUPTUQSPOBzJ4PÒV4PÒB4DIVM[PWÁ
QØF[EÍWLPV,PCZMBWFMJDFPCMÍCFOÁ
EÌWÈFTÚ~BTOÝNIFSFDLÝNBNJNJDLÝN
OBEÁOÍNPDIPUOÁEÌWÈBUÙNQØFETQBOÍN[BISÁUdQØFETUBWFOÍs%PCØFKTNFTF
CBWJMZNPDKTNFTFOBTNÁMZvJUPCZMPNP~OÉWHIFUUVWMÉUÌLEZBTJUBL
ÈUZØJNÌTÍDFOFzMZ~ÁEOÉUSBOTQPSUZWzFDIOZWMBLZCZMZQPV~ÍWÁOZQSPEFQPS
UBDJ NBÏBSTLÝDI nJEÙ DP~ KTNF OFWÌEÌMJ
B LEZ~ KF UFQMP IMBE NÉOÌ USÁQÍ
/BLPOFD OÁT EPÈBTOÌ QØFTUÌIPWBMJ OB QÙEV )BNCVSTLÝDI LBTÁSFO CVEPWV
-WZQMZOPWBMJBCZDIPNTFzUÌOJD[CBWJMJ
1ÍzJ P UPN UFQSWF UFÏ CZMB KTFN UFIEZ W USBQOÉ TJUVBDJ B TUZEÌMB KTFN TF
5SQÌMBKTFNUPUJ~UFIEZEZ[FOUFSJÍÈJMJdUFSF[ÍOLPVs1ØJOFVWÌØJUFMOÉNQØFQMOÌ
OÍHIFUUBCZMZV[ÁDIPEÙEMPVIÉGSPOUZ.BNJOLBNJ#ÙIWÍPELVETFIOB
MBQMFDIPWLVvQSPOFKOVUOÌKzÍQPUØFCV1MFDIPWLBCZMBWFMLÁOÌLPMJLBMJUSPWÁ
UFEZKBTOÌWJEJUFMOÁBKÁKTFNTOÍWzVEFDIPEJMB,WÙMJUÉEZ[FOUFSJJKTFNÈBTUP
NVTFMBWOPDJKÍUEPMÙIMFEBU[ÁDIPEZWNOÌOF[OÁNÝDILBTÁSOÁDIWÌSOPVTQP
MFÈOJDÍ NJ CZMB EÍWLB [ OBzFIP QPLPKF .BSHPU -ÖXZPWÁ LUFSÁ DIPEJMB KFzUÌ
ÈBTUÌKJOF~KÁ.BSHPUUBLÉNPDUSQÌMBJNQFUJHFNTUÁMFNÌMBOPIZCVÏPCWÁ[BOÉ
OFCPOÌÈÍNOBNB[BOÉ7ØÍKOV.BSHPUTNBNJOLPVBCSBUØÍÈLFN#FEØJDIFN
QPTMBMJEP0TWÌUJNJOJLEP[OJDITFOFWSÁUJM
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
,SFWvDIMFCB
(IFUUP5FSF[ÍOCZMPQØFMJEOÌOP1ØFTWFzLFSPVOÁNBIVCZMPUÌ~LPVES~FU
IZHJFOV7OBzJDIQØFQMOÌOÝDIQØÍCZUDÍDIEMFMZTOÁNJzUÌOJDFCMFDIZBSÙ[OÉ
ESVIZWzÍ#ZMJKTNFQPEWZ~JWFOÍBQSPUPCZMZOBzÍNTUÁMÝNIPTUFNOFNPDJ
BFQJEFNJF4QÁMBBUVCFSLVMÓ[BUZGVTWzFDIESVIÙFODFGBMJUJTBEÌUTLÁPCSOB
;ESBWPUOÍDJHIFUUBTFVTOFTMJKBLPDISÁOJUEÌUJQØFEPCSOPVW[ÍULSFWSPEJÈÙ
BWTUØÍLOPVUKJEÌUFNWOBEÌKJ~FUÍNEÌUJ[ÍTLBKÍJNVOJUV
7UFOÈBTCZMBNÁTPVTFELBOBLBWBMDJ"MJDFCMFEÁIVCFOÁUJDIÁEÍWFOLB
0CÌ KTNF V~ NÌMZ KFO NBNJOLV 6zFUØJMZ KTNF TJ USPzLV NBSHBSÍOV OFWÍN
PELVEKTNFTFIOBMZOÌDPDPTFQPEPCBMPQPMÉWLPWÉNVQSÁzLVB[UPIPKTNF
VEÌMBMZQPNB[ÁOLV,B~EÁKTNFEBMZLSBKÍÈFLDIMFCBBQPUPNDPKTNFEPTUBMZ
PEOBzJDINBNJOFLLSFWOBCÍEMZKTNFKJNLB~EÉLSBKÍÈFLDIMFCBTQPNB[ÁOLPV
vEÍLZBWEÌL[BUP~FOÁTPDISÁOÍQØFEISP[OPVOFNPDÍ/FCZMPMFILÉKFQØF
TWÌEÈJUBCZTJUFOOÁzEÁSFÈFLW[BMZBMFOBLPOFDKTNFTFTSBEPTUÍB[BEPTUJVÈJ
OÌOÍNEÍWBMZKBLTJOBzFNBNJOLZQPDIVUOÁWBKÍ
#SBNCPSZ
7HIFUUVTFSP[zÍØJMB[QSÁWB~FEPzMB[ÁTJMLBCSBNCPS%PTQÌMÍBMFIMBWOÌ
EÌUJTFUPÈJMJLPMFNWBHPOVBTOB~JMJTFOÌDPdzMPKTOPVUs1PEBØJMPTFNJV[NPVU
QÁSCSBNCPSQØJOFTMBKTFNKFEPQPLPKFLEFNBNJOLBCZEMFMBTOÌLPMJLB~FOB
NJBKFKJDIEÌUNJ5PCZMPWSPDFNÌMJKTNFKFzUÌUSPDIVQPUSBWJO[EPNV
.BNJOLBVWBØJMBCSBNCPSZTFTPMÍBTCPCLPWÝNMJTUFNUFOKTNFQØJWF[MJTTFCPV
[EPNPWB4FEÍDOBQPEMB[F[BÈBMBKTFNKÍTU[QMOÉIPISODFCZMPUPWPÒBWÉ
UFQMÉBDIVUOÉ4OÌEMBKTFNTLPSPWzFDIOPQSPTUÌKTFNOFNPIMBQØFTUBU1BLKTFN
TFISP[OÌTUZEÌMBBMJUPWBMBWFMJDF~FKTFNTFOFNPIMBPWMÁEOPVUW~EZ}KTFN
DIUÌMBBCZJPTUBUOÍÈMFOPWÉSPEJOZV~JMJOÌDP[UÉNÉOFPÈFLÁWBOÉLPØJTUJ5P
CZMPTOBEKFEJOLSÁULEZKTFNTFWHIFUUVOBKFEMBEPDFMBEPTZUB
/ÌLPMJLMFUQPWÁMDFNOFQPTMBMPTJPOJTUJDLÉIOVUÍEP1SBIZQPNPDJPSHB
OJ[PWBU UBNÌKzÍ ~JEPWTLPV NMÁEF~ jMB KTFN T LBNBSÁEFN Ú[LÝNJ VMJÈLBNJ
4UBSÉIP .ÌTUB 7FEMF SFTUBVSBDF QSÁWÌ TLMÁEBMJ [ÁTJMLV CSBNCPS /ÌLPMJL KJDI
TQBEMP B LVUÁMFMP TF QP VMJDJ *OTUJOLUJWOÌ KTFN TF TIÝCMB BCZDI KF TFTCÍSBMB
7QPTMFEOÍDIWJMDFKTFNTJVWÌEPNJMB~FKTFNWPMOÝÈMPWÌLW1SB[FBOFIMBEPWÝ
WÌ[FÒWHIFUUV5FSF[ÍO
."6%.*$)"-#&&307¡
4ÈÍUÁOÍWHIFUUV
,EPTF[BKÍNÁP5FSF[ÍOBTJTMZzFM~FKFEOPIP[JNOÍIPEOFWSPDFCZ
MP PTB[FOTUWP HIFUUB OBIOÁOP EP #PIVzPWJDLÉ LPUMJOZ BCZ CZMP TQPÈÍUÁOP
7UÉEPCÌKTFNNÌMBFODFGBMJUJEVBCZMBKTFNWOFNPDOJDJWF7SDIMBCTLÝDILB
TÁSOÁDI.ZOFNPDOÍKTNFTFTÈÍUÁOÍOFÚÈBTUOJMJvQPÈÍUBMJOÁTWQPTUFMÍDI.ÌMJ
KTNFTUBSPTUPOBzFMJEJWLPUMJOÌ[WMÁz}LEZ~V~TF[BÈÍOBMPTUNÍWBUBPOJTF
KFzUÌOFWSBDFMJ¨FLBMJKTNFOFUSQÌMJWÌvWFOKTNFOFTNÌMJvCZMJKTNFWLBSBOUÉOÌ
V~CZMPPTNIPEJOWFÈFSvJWHIFUUVTFVES~PWBM[ÁLB[OFTNÌMJKTNFQPPTNÉ
WFÈFSCÝUWFOLV,POFÈOÌTMZzÍNFIMVLvUJTÍDFOBTNSUVOBWFOÝDIIMBEPWÝDI
B[NS[MÝDIMJEÍTFWSBDFMP;OÌMPUPKBLPMBWJOBKBL[FNÌUØFTFOÍKBLPQPUPQB
1PUWS[FOÍPFWJEFODJ.BVE4UFDLMNBDIFSPWÉVUFSF[ÍOTLÉ~JEPWTLÉTBNPTQSÁWZ
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
#POLFT
7SPDFNÌMBQØJKÍULPNJTF.F[JOÁSPEOÍIP¨FSWFOÉIPLØÍ~FQSPIMÉEOPVU
TJ5FSF[ÍO/ZOÍWÍNF~FOBzFQPNÌSOÌIVNÁOOÍHIFUUPWFLUFSÉNKTNFTF
OBLPOFDDÍUJMJEPNBFYJTUPWBMPBCZMPWZUWPØFOP[BUÍNUPÚÈFMFN6LÁ[BUTWÌUV
KBLEPCØFTFnJEÙNVOBDJTUÙEBØÍ1ØFEQØÍKF[EFNLPNJTFQSPzMPHIFUUP[NÌOPV
vQØFEOÌTUBSÉDIPSÉBTJSPULZQPTMBMJEP0TWÌUJNJBCZCZMPW5FSF[ÍOÌWÍDF
QSPTUPSVBBCZTFTFTUBWFOÍPTB[FOTUWB[MFQzJMP/FKFO~FQPWPMJMJvOFDIBMJOÁT
QØJOÉTULWÍUÍ[F[BISBEBPLPMÍEPTUBMJKTNFUBLÉ[ÁDMPOZBQØJLSÝWLZOBLBWBMDF
$IPEOÍLZCZMZTNÝÈFOZSFK~ÁLZEPNZOBUÍSÁOZ7FTUØFEVHIFUUBCZMOBQSPUJ
EÍWÈÍIPEPNPWB-QBSLEPLUFSÉIPKTNFNÌMJQPDFMÁMÉUBWTUVQ[BLÁ[ÁO
/ZOÍUBNQPTUBWJMJ[FEØFWBMFzFOÍBTLVQJOBNV[JLBOUÙWFEOFWOPDJWZISÁWB
MBd[KB[[PWBOÉs~JEPWTLÉQÍTOÌ7FEMFEÌUTLÉIPEPNPWBUÌDIOFKNFOzÍDIQPTUB
WJMJ LPMPUPÈ B IPVQBÈLZ B NBMÉ EÌUJ TF VÈJMZ ØÍLBU OÌNFDLZ d;BTF TBSEJOLZ
TUSÝÈLV 3BINF s 3BIN CZM FTFTÁL WFMJUFM LPODFOUSBÈOÍIP UÁCPSB W 5FSF[ÍOÌ
QØFELUFSÝNKTNFTFWzJDIOJUØÁTMJTUSBDIFNvBDIVEÁDJEÌUJWFTWÉNLSÁULÉN
~JWPUÌOJLEZOFWJEÌMZTBSEJOLZ%PEOFTTJQBNBUVKJKBLÝEPCSÝPCÌEKTNFEPTUB
MJWUFOEFOLEZLPNJTFQØJzMBEPHIFUUB
75FSF[ÍOÌKTNF~JMJOBCPOLFTvdKFEOBQBOÍQPWÍEBMBs/FCZMPSÁEJPOFCZMZ
OPWJOZ OFCZM UFMFGPO WÙCFD ~ÁEOÁ LPNVOJLBDF T WOÌKzÍN TWÌUFN +FO LEZ~
QØJzFMUSBOTQPSUKTNFTFEP[WÌEÌMJDPKFOPWÉIPBPESPLVDIPEJMPUSBOT
QPSUÙ QPTLSPWOV QSPUFLUPSÁUOÍ ~JEPWTUWP V~ CZMP TLPSP DFMÉ LPODFOUSPWBOÉ
1SPSPDJBKBTOPWJEDJNÌMJTMPWP0ÈFNKTNFNMVWJMJ ,EZCVEFLPOFDWÁMLZ
5PCZMPOBzFKFEJOÉQØÁOÍvKFzUÌKTNFOFWÌEÌMJDPTFTUÁWÁOBzJNMJEFNOBzJN
ESBIÝNOBdWÝDIPEÌsW1PMTLV5PKTNFTFEP[WÌEÌMJOBLPODJWÁMLZBUPQP
LB[JMP OBzJ SBEPTU [ PTWPCP[FOÍ ÚQMOÌ $P KTNF QMÁOPWBMJ %SVIPV OFEÌMJ
QPTLPOÈFOÍWÁMLZTFTFULÁNFOB4UBSPNÌTUTLÉNOÁNÌTUÍQPEPSMPKFNv$PCV
EFNFKÍTUBWBØJUvLB~EÝEFOTFCVEFNFLPVQBUTNÝEMFN"CVEFNFTJNÌOJU
QSÁEMPLEZLPMJWTFOÁN[BDIDF
#POLFTvzFQUBOEB
,PNJTF.F[JOÁSPEOÍIP¨FSWFOÉIPLØÍ~FOBWzUÍWJMB5FSF[ÍOWÈFSWOV5ÁCPSCZMOBUPMJL
d[LSÁzMFOs B LPNJTF QSPzMB TBNP[ØFKNÌ KFO VSÈFOPV QFÈMJWÌ QØJQSBWFOPV USBTPV ~F [QSÁWB
PTUBWVUÁCPSBBQPENÍOLÁDIWOÌNIPWPØJMBPdNÌTUÌLUFSÉ~JKFUÉNÌØOPSNÁMOÍN~JWPUFNs
7J[,ÁSOÝDETv
."6%.*$)"-#&&307¡
1PØÍKOPWÝDIUSBOTQPSUFDISPLVOÁTW5FSF[ÍOÌ[CZMPNÁMPBUÉNÌØ
~ÁEOÍNV~J/ZOÍ[BÈBMJQØJDIÁ[FUNV~J~FOZBNBMÉEÌUJ[FTNÍzFOÝDINBO~FM
TUWÍ.V~J[BÈBMJTUBWÌU&OUFOUFJDIvSZCOÍLQSPLBÈFOZ#POLFTBMFIMÁTBMZ~FQPE
UÍNUPOFWJOOÝNKNÉOFNTUBWÌKÍQMZOPWÉLPNPSZQSPOÁT.PDTFPUPNWUJQLP
WBMPOJLEPTJOJDUBLPWÉIPOFEPWFEMQØFETUBWJU
;Á~JUFLNÉTFTUØJÈLZ,BSNZW5FSF[ÍOÌ
,PODFNWÁMLZQPUSBOTQPSUFDILUFSÉPEFzMZWØÍKOV[ÙTUBMPWHIFUUV
NÁMPMJEÍBKFzUÌNÉOÌQSÁDFTDIPQOÝDI7UÉEPCÌ/ÌNDJDIUÌMJ[BLSÝUTUPQZQP
TWÝDI[MPÈJOFDI4UBSDJBEÌUJEPTUBMJQØÍLB[EPTUBWJUTFLQSÁDJ1PTUBWJMJKFEP
EMPVIÉØBEZPELSFNBUPSJBB~LØFDF0IØJ+FEFOQPEÁWBMESVIÉNVLBSUPOPWÉ
LSBCJDFUJLUFØÍTUÁMJOBCØFIVØFLZWZQSB[EÒPWBMJKFKJDIPCTBIEPQSPVEÍDÍWPEZ
#ZMUPQPQFMOBzJDINSUWÝDI.PKFUFIEZBTJEFTÍUJMFUÁTFTUØJÈLBTFPEUBNUVE
WSÁUJMBCMFEÁBNPDUJDIÁ
5FQSWF QP NOPIB MFUFDI NJ ØFLMB ~F OB LSBCJDÍDI CZMB USBOTQPSUOÍ ÈÍTMB
OFCP~UÍLÙBPOBQPDFMÝÈBTIMFEBMBÈÍTMPOBzFIPUBUÍOLB
5BUÍOFL
7 5FSF[ÍOÌ KTFN UBUÍOLB QPULÁWBMB TLPSP LB~EÝ WFÈFS W QPLPKJ WF LUFSÉN
CZEMFMB NBNJOLB T CBCJÈLPV TF TFTUSPV B KFzUÌ NOPIÝNJ NBULBNJ T EÌUNJ
;ØÍELBLEZ KTFN OBWzUÍWJMB UBUÍOLB W 4VEFUTLÝDI LBTÁSOÁDI CZEMFM WF WFMJLÉN
TÁMFTNOPIBNV~J
+FEOPVKTNFTFOÁIPEPVTFULBMJOBVMJDJCZMB[JNBUBL~FUPNVTFMPCÝUBTJ
OBSP[ISBOÍ[JNZBKBSBSPLV4UÁMJKTNFOBVMJDJ-QSÁWÌQSPUJEÍWÈÍNV
EPNPWVWFLUFSÉNKTFNCZEMFMBBUBUÍOFLNJØFLMd/FØÍLFKUPNBNJODFWÌ[
WzBL~FOBzJQØÍCV[OÍLUFØÍCZMJQPTMÁOJOBWÝDIPEV~OFKTPVOB~JWVs5BUÍOFL
NÌQSPTJMBCZDIUPNBNJODFOFØFLMBEOFTQPQSWÉPUPNQÍzJPENÉIPTMJCV
VQMZOVMPWÍDOF~zFEFTÁUMFU
¸ÍKOPWÉUSBOTQPSUZSPLV[5FSF[ÍOBQPUÉ[ÙTUBMPW5FSF[ÍOÌWÌ[ÒÙ7J[,ÁSOÝDE
T
,PODFN ØÍKOB OBØÍEJMP WFMJUFMTUWÍ 44 MJLWJEBDJ UFSF[ÍOTLÉIP LPMVNCÁSJB T QBQÍSPWÝNJ
VSOBNJTQPQFMFNWÌ[ÒÙ[BIZOVMÝDIW5FSF[ÍOÌBWF[EFKzÍNLSFNBUPSJV[QPQFMOÌOÝDI7J[
,ÁSOÝDET
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
/FSFBHPWBMBKTFNvVEÌMBMBKTFNDPKTFNNVTFMBBCZDINPIMBEÁM~ÍUOF
NZTMFMB KTFN OB UP OFIMPVCBMB P UPN BMF OF[BQPNOÌMB KTFN .ZTMFMB KTFN
WUPNUPTQPKFOÍOBCBCJÈÈJOBCSBUSBLUFSÝCZMTUBSÝ~FCZ(VTUB+JSLBBKJOÍ
NMBEÍNPIMJCÝUNSUWÍUPKTFNTJOFEPWFEMBWÙCFDQØFETUBWJU/FQUBMBKTFNTF
UBUÍOLBPELVEUPWÍ7ÍN~FUBUÍOFLNÌM[OÁNÉNF[JMJENJLUFØÍCZMJÈJOOÍ
W~JEPWTLÉTBNPTQSÁWÌHIFUUBWU[W+VEFOSBU5PUPTWÌEFDUWÍTOBENÙ~F[NÌOJU
OÁ[PS~FW5FSF[ÍOÌOFCZMP[OÁNP~FOBWÝDIPEÌTFQSPWÁEÍLPOFÈOÉØFzFOÍ
~JEPWTLÉPUÁ[LZvWZIVCFOÍN
/BKBØFUBUÍOFLPOFNPDOÌM%PTUBM[ÁQBMQMJDBUBUPOFNPDCZMBWHIFU
UV5FSF[ÍOTLPSPTNSUFMOÁ"OUJCJPUJLBKFzUÌOFCZMBBWHIFUUVKJTUÌOF5BUÍOFL
NPD[FTMÁCMMF~FMOBNBSPEDFW4VEFUTLÝDILBTÁSOÁDIvNV~TLÝDILBTÁSOÁDI
LEFCZEMFMWFWFMLÉNTÁMFTFTUZNV~ÙOBLBWBMDÍDI$IUÌMBKTFNOÌDPVEÌMBUQSP
OFNPDOÉIPUBUÍOLBLSPNÌUPIP~FKTFN[F[BISBEZUVBUBNQØJOFTMBLPVTFL
[FMFOJOZBNBNJOLBUPVWBØJMBBEPOFTMBNVUP
.ZEÌUJKTNFKFEOPVUÝEOÌGBTPWBMZLPVTFLCVDIUZQPDFMÝUÝEFOKTNFTFOB
OJ UÌzJMJ QØFTUP~F UP CZM KFO LPVTFL USPDIV PTMB[FOÉIP LZOVUÉIP VQFÈFOÉIP
UÌTUB+BLÁLPMJWQPUSBWBCZMBWÝTPTUOÌEÙMF~JUÁQSPUP~FKTNFCZMJTUÁMFIMBEPWÍ
5FOWFÈFSLEZ~KTNFGBTPWBMJCVDIUVKTFNQPQSPTJMBUØJEÌWÈBUB-JMMZ4PÒV
TOBE3FOFF[WBOPV5FEZÈFL
[OBzFIPQPLPKFBCZNJQÙKÈJMBTWÙKLPVTFL~F
KJN UP QPTUVQOÌ W EBMzÍDI UØFDI UÝEOFDI WSÁUÍN /BWzUÍWJMB KTFN UBUÍOLB OB
NBSPEDFBQPEBSPWBMBKTFNIPÈUZØNJLPVTLZCVDIUZ.ÌMBKTFNEPKFN~FIP
UPNPDEPKBMPUBUÍOFLNJEBMLPVTFLDIMFCBCZMPQSPOÌIPTOBEOÌKzÍKÍTUCVDI
UVOF~UFSF[ÍOTLÝDIMÉC1PLVENÌQBNÌ}OFzÁMÍvUPCZMPOBQPTMFEZDPKTFN
WJEÌMBTWÉIPUBUÍOLB.ÌMBKTFNEPCSÝQPDJU~FKTFNBTQPÒOÌDPVEÌMBMBQSP
UBUÍOLBWQPTMFEOÍDIEOFDIKFIP~JWPUB5ØJUÝEOZKTFNTQMÁDFMBTWÙKEMVIUØFN
TWÝNLBNBSÁELÁN
-Í[BLUFSÁCZEMFMBOBEFNOPVPOFNPDOÌMBOBUVCFSVBMF~FMBOBNBSPEDF
QSPUVCFSÁLZvEÌUJ3P[IPEMBKTFNTFKFEOPIPWFÈFSBKJOBWzUÍWJUNÍTUPBCZDI
zMBKBLPPCWZLMFLNBNJODF5FOWFÈFSQPUÉDPPLØÁMOBWzUÍWJMUBUÍOFLNBNJO
LVOBQPTMFEvWOPDJÈJESVIÉIPEOFSÁOPTQÁDIBMTFCFWSB~EVB~QP[EÌKJKTFN
TFEP[WÌEÌMB~FTLPÈJM[PLOB[F4VEFUTLÝDILBTÁSFO/BESVIÝEFOKTFNKBLP
PCWZLMFLWFÈFSVQØJzMBLNBNJODFEPCMPLV2BUBNNJUVISP[OPV[QSÁ
WVP[OÁNJMBUFUB3Ù~BNBULB3VUI$IUÌMBKTFNVUÉDUvBMFQBLKTFNTFWSÁUJMB
EPNBNJOÈJOBQPLPKF
,POFÈOÉØFzFOÍvOÌN&OEMÖTVOHOBDJTUJDLÝQSPHSBNÚQMOÉIPWZIMB[FOÍ~JEPWTLÉIPOÁSPEB
."6%.*$)"-#&&307¡
,SÁUDFQØFETNSUÍUBUÍOFLOBQTBMNBNJODFTF[OBNVTDIPWBOÝDIWÌDÍBDPNÁ
TOJNJEÌMBU
7LBODFMÁØJ-TFOBDIÁ[Í
M~ÍDFGBKGLB
QÁSHVNPWÝDIQPEQBULÙ#FSTPO
LBSUÁÈ
EFTLZTEPQJTOÍNQBQÍSFN
LSBCJDFTIPMJDÍNJQPUØFCBNJBUE
7[ÁTVWDFQTBDÍIPTUPMVLSPNÌLOJI
TPMOJÈLB
LSBCJÈLBTÈBKFN
OBIPØFQPWÌzFOCÍMÝQZUMÍLTWzFMJKBLÝNPCTBIFNEÌEFÈLPWZMÉLZGPUPHSBGJF
BUE
7zFDIOZUZUPQØFENÌUZEFKEPÈFSOÉSPMFLUFSÁKFTUWQSBWPÚQMOÌOBIPØFWFEMF1BWMP
WÝDI LVGSÙ
5BNOBIPØFKFUBLÉQFTUSÁLSBCJDFTWÁ[BOÁØFNFOFNWFLUFSÉKTPVOBzFMÉLZ
%SVIÉØFzFOÍCZCZMPQPQSPTJU1BWMBBCZWzFDIOZUZUPWÌDJ[BNLMWFTWÉNLVGSV
NÁMJWOÌNNÍTUPBOFCPKFEBMEPTWÉzFWDPWTLÉCFEOZ
3P[IPEOVUÍPQPIØCV#FEØJDIB4UFDLMNBDIFSB
4USÝDJOH1BWFM4FOTLJQSBDPWBMW5FSF[ÍOÌWdLBODFMÁØJsW-VNP~OJMUBNUBUÍOLPWJVTLMBEOJU
QÁSWÌDÍ
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
1MTUÌOÝLMPCPVL
#BCJÈLBCZMBEPCSÁL,SÁUDFQPQØÍDIPEVEP5FSF[ÍOBPWEPWÌMB;LVMB}PVÈLÉ
QBOÍTFTUBMBUÉNÌØLPTUSB4CPMFTUÍWJEÌMBNBNJOLVTWPVKFEJOPVEDFSVBOÁT
WOVÈLZWUÌ~LÝDIQPENÍOLÁDIHIFUUB4OÁNJWzFNJTJ[WZLMBTQÁUOBQPEMB[F
WQØFQMOÌOÉNÍTUOPTUJ)MBEOFNPDJBTUÁMÝTUSBDIQØFEUSBOTQPSUZOBWÝDIPE
4WÉTPVSP[FODFLUFØÍQØJzMJEP5FSF[ÍOBQØFEOÁNJV~OFOBzMBCSBUØJCZMJ
QPTMÁOJOBWÝDIPETFTUSZQPLSÁULÉNQPCZUVW5FSF[ÍOÌ[FNØFMZ1ØFTUPCZMP
WCBCJÈÈJOÌTSEDJKFzUÌNÍTUPQSPWÌUzÍVCP~ÁLZOF~KTNFCZMJNZ7[BMBQPETWPV
PDISBOVTUBSÉIPQÁOBLUFSÝQØJzFM[/ÌNFDLBÚQMOÌTÁNB[PVGBMÝ#ZMVCZ
UPWÁOOBQÙEÌOBzFIPEPNVTFTUPWLBNJTUBSÝDIOÌNFDLÝDInJEÙLUFØÍQØJKFMJ
EP 5FSF[ÍOB WF WÍØF ~F TWÉ TUÁØÍ TUSÁWÍ W MÁ[FÒTLÉN NÌTUÌ ,EZ~ POFNPDOÌM
EZ[FOUFSJÍvOÁNJØFÈFOPVUFSF[ÍOLPVvWBØJMBNVLBzJ[NBMÉ[ÁTPCZQPUSBWJO
LUFSÉ KTNF QØJWF[MJ [ EPNPWB +FEOPV L WFÈFSV QØJzFM UFO QÁO [B CBCJÈLPV
BQPEKBLPVTJ[ÁNJOLPVKJQPQSPTJMBCZNVVTDIPWBMBKFEJOÝDFOOÝQØFENÌU
LUFSÝNVKFzUÌ[ÙTUBMvFMFHBOUOÍTWÌUMFzFEÝQMTUÌOÝLMPCPVL/BESVIÝEFOSÁOP
IPOBzMJPCÌzFOÉIP
#BCJÈLBNJMPWBOÁ
%WBDÁUÉIPEVCOBNÌMBNÁCBCJÈLBOBSP[FOJOZ#BCJÈLBNJMPWBOÁEPCSÁ
KFEJOFÈOÁNÌMBKTFNKJOFKSBEÌKJ[DFMÉSPEJOZvOFEP~JMBTFNÉIPOZOÌKzÍIPWÌLV
7KFEOPN[KFEFOÁDUJØÍKOPWÝDIUSBOTQPSUÙSPLVCZMBQPTMÁOBEP0TWÌUJNJ
/ÌLPMJLSÁUTFOÁNÈUZØFNvCBCJÈDFNBNJODFTFTUØFBNOÌvQPEBØJMP[ÙTUBU
W5FSF[ÍOÌCZ}OÁT[BØBEJMJEPUSBOTQPSUVOBWÝDIPE"WzBLUFOUPLSÁUV~OFCZMP
WÝDIPEJTLBCBCJÈLBKFMBTBNB$IUÌMZKTNFKFUTOÍV~TJOFQBNBUVKJDPBKBL
CZMPKFEOPVOÁTWZSFLMBNPWBMJQSPUP~FNBNJOLBQSBDPWBMBWTMÍEÁSOÌBKÁ
W[FNÌEÌMTUWÍ%PEOFTWJEÍNCBCJÈLVUBLKBLKTFNKJWJEÌMBOBQPTMFEZ/FWÍN
QSPÈQSÁWÌEPUSBOTQPSUVzMBDFMÁWÈFSOÉN1PWÍDOF~EWPVMFUÉNQPCZUVW5F
SF[ÍOÌCZMBCBCJÈLBIVCFOÁUSPDIVV~TISCFOÁTWSBzUÌMÁUBLKTFNKJWJEÌMBTUÁU
WFWFMLÉCSÁOÌ)BNCVSTLÝDILBTÁSFOLUFSPVzMBQØÍNPEPWMBLVvEPEPCZUÈÍIP
7FTMÍEÁSOÌzUÌQJMJTMÍEVOBWÝSPCVJ[PMBÈOÍDINBUFSJÁMÙQPUØFCOÝDIWMFUFDLÉNQSÙNZTMV
75FSF[ÍOÌUFOUPQSPWP[GVOHPWBMPEÈFSWOBEPLPODFSPLVBQPUÉPE[ÁØÍEP
ÚOPSB7J[,ÁSOÝDET
."6%.*$)"-#&&307¡
WBHPOVTBNP[ØFKNÌ5PCZMQPTMFEOÍNÙKQPIMFEOBCBCJÈLVEPEOFTUPNPD
CPMÍBTUÝTLÁTFNJQPOÍQPDFMÝ~JWPU,EZCZOBzFCBCJÈLBNPVESÁ[LVzFOÁ
[SBMÁ~FOBCZMB[ÙTUBMBTOÁNJCZMCZOÁz~JWPUCÝWBMKJOÝBBTJMFQzÍvW~EZ}
NBNJOLBCZMBKFzUÌNMBEÁNÌMBMFU+BLÈBTUPKTFNOBUPNZTMFMB~FTFCBCJÈ
LBNPIMBEP~ÍUOBSP[FOÍNÝDIEÌUÍLEZ~TFNÁOFKNMBEzÍOBSPEJMBWSPDF
CZMPCZCBCJÈDFPTNEFTÁUMFU#BCJÈLBWzBLCZMBQPTMÁOBEPPTWÌUJNTLÉQMZOPWÉ
LPNPSZWzFEFTÁUJEWPVBQÙMMFUFDI
,EZ~WÁMLBTLPOÈJMBQSPTMÝDIBMPTF~FTUBSzÍ~FOZQPTMBMJOBQSÁDJEPUPWÁS
OZOBUFYUJM,EZ~TFWEVCOVHIFUUP[BÈBMPQMOJUWÌ[OJLUFØÍQØJDIÁ[FMJ
QPDIPEZTNSUJTUÁMJKTNFOBLSBKJTJMOJDFBEÍWBMJTFOBQØÍDIP[ÍOBNÁIBMB
KTFNTFNÍUPÈJTUÁMFPUFWØFOÉBBOJOFNSLOPVUBCZDIOF[NFzLBMBCBCJÈLVLEZ
CZCZMBNF[JOJNJ%OFTQØJEÁN~FKTFNTBNP[ØFKNÌUBLÉNPDEPVGBMB~FNF[J
QØÍDIP[ÍNJCVEF)FSNBOOP5SFCMJODFKTFNTFEP[WÌEÌMBPWÍDOF~UØJDFUMFU
QP[EÌKJ
4USÝD.PSJD4BNFL
.VTÍNQPWÌEÌUKBLTJQBNBUVKJOBTUSÝDF.PSJDF4BNLBLEZ~KTFNIPWJ
EÌMBOBQPTMFE4FEÌMOBQPIØFCOÍNWP[FW5FSF[ÍOÌKFzUÌTKJOÝNJTUBSÝNJMJENJ
WF[MJKFEPzMPKTFQBL5SFCMJOLBUSBOTQPSU#Y
vNÌMPUFLMÉOPIZOF[BWÁ[BOÉCPUZ
5FSF[ÍOTLÉQPTUBWZ
1BEFTÁUMFUVQMZOVMPBKFzUÌTFNJOPØÍ[QBNÌUJQPTUBWZLUFSÉKTFNQP[OBMB
W5FSF[ÍOÌ,EPKFzUÌW[QPNÍOÁBNZTMÍOB3JUV,SFCTPWPV #ZMPKÍUFIEZQBUOÁDU
PEWBSPLZWÍDOF~NOÌWZTPLÁzUÍIMÁTUNBWPVQMFUÍÈFSOÉLVESOBUÉWMBTZvIF[
LÉEÌWÈFQMOÉTFCFEÙWÌSZUBLTFNJUP[EÁMP1JMOÌKTNFUBIBMZLPOWF[BMÉWBMZ
PLVSLZW[BISBEÌ.FEZÈJ1BWMB-ÖXB43JUPVTFNJKFWÍ7ÌSB-VTUJHPWÁ5SJYJF
4DIJMEPWÁTLUFSPVKTNFTQPMVQØJKFMZ[0MPNPVDF.BSJÁOLB#BVFSPWÁLUFSÁ
1PDIPEZTNSUJvLPODFNWÁMLZTFOBDJTUÉTCMÍ~ÍDÍTFGSPOUPVTOB~JMJ[BIMBEJUTUPQZQPNBTPWÉN
WZWSB~ÏPWÁOÍMJEÍWLPODFOUSBÈOÍDIUÁCPSFDI7Ì[OÌLUFSÉEPTVEOFTUBÈJMJ[BWSB~EJUQØJOVUJMJ
LQPDIPEÙNEPKJOÝDIUÁCPSÙWOÌNFDLÉNWOJUSP[FNÍCÌIFNOJDI~OBOÁTMFELZEMPVIPMFUÉIP
TUSÁEÁOÍNOP[Í[BIZOVMJ1SWOÍQPDIPETNSUJCZM[PSHBOJ[PWÁOWMJTUPQBEVWMFEOV
BTJWÌ[ÒÙPQVTUJMPUBLUP0TWÌUJN
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
KFEJOÁ[ÙTUBMBOB~JWVBKFUVTOÁNJW*[SBFMJ4FULBMZKTNFTFQPQSWÉWSPDF
ÈJPOBWzFDIOP[BQPNOÌMBvJÈFzUJOV7+VHFOEHBSUFOKTFNTFTLBNBSÁEJMB
T.BSHJU1PSHFTPWPVMJDIPUJMPNJ~FPQÁSMFUTUBSzÍEÌWÈFIMFEÁNPVTQPMFÈOPTU
#ZMBUJDIÁWFMLÉTNVUOÉPÈJUNBWÁQMF}TNZTMOÁÚTUBWZTPLÁvWFEMFNOFKBLP
TMFÈOB+FKÍUBUÍOFLQSBDPWBMWNBMJÈLÉNLVNCÁMLVWVMJDJ-WFTWÉNPCPSV
KBLPPSUPQFEvKFEOPVKTNFIPUBNzMZOBWzUÍWJU1PNBMVEÌWÈBUBNJ[FMBCZMB
PEUSBOTQPSUPWÁOB.BMÁESPCPVÈLÁ)BOJÈLB#FOFzPWÁvQPDIÁ[FKÍDÍ[5FSF[ÍOB
P OÌDP TUBSzÍ OF~ KÁ %MPVIÝ QSÙWPE Ú~BTOÝDI EPCSÝDI NMBEÝDI MJEÍ v KBLÁ
ISP[OÁzLPEB"TSEDFCPMÍe
7MBTUB
7MÉUÌCZMZVOÁTW1SPTUÌKPWÌOB[PUBWFOPVEÌUJ[CSOÌOTLÉIP~JEPW
TLÉIPTJSPUÈJODF6OÁTCZEMFMB0MJVNÉQØÍUFMLZOÌ3VUIJ7MBTUB7MBTUJÈLBCZMB
NBMÁÈJQFSOÁ5PCZMPQPTMFEOÍz}BTUOÉBCF[TUBSPTUOÉMÉUPvBWzBLUÌ~LÉNSBLZ
CMÍ~ÍDÍDITFISÙ[V~CZMZOBPC[PSV.ÌMZKTNFUFIEZKFEFOÁDUMFUUSÁWJMZKTNF
WÌUzJOVÈBTVOBIØJzUJ.BLBCJTPTUBUOÍNJ~JEPWTLÝNJEÌUNJ$ÍUJMJKTNFTFUBN
EPCØFWDJ[ÍNQSPTUØFEÍKTNFV~OFCZMJWPMOÍV~WZzMZNOPIÉ[ÁLB[ZUÝLBKÍDÍ
TFnJEÙ
1PEWPVMFUFDIWSPDFKTNFQØJzMJEP5FSF[ÍOB1PULBMBKTFNUBN0MJO
LVCZMBCMFEÁIVCFOÁBWZIMBEPWÌMÁQPQSWOÍUÌ~LÉ[JNÌWHIFUUV7MBTUJÈLBTF
UÉNÌØ OF[NÌOJMB /BLPOFD KTNF CZEMFMZ WF TUFKOÉN QPLPKJ W EÍWÈÍN EPNPWÌ
-0TJØFMÁ7MBTUJÈLBNÌMBCSBUSB3VEJIPNPDIPNÌMBSÁEB,EZ~TFCMÍ~JMZ
KFIPOBSP[FOJOZSP[IPEMBTF7MBTUB~FNVEÁEÁSFLOÌDP[WMÁzUOÍIPOÌDPOF
[UPIPUPTWÌUB/FNÉOÌOF~QPNFSBOÈ/BzMBLPIPTJLEPEPTUBMUBLPWÝQPLMBE
WCBMÍLVCZMPDIPUFOKFKWZNÌOJUT7MBTUPV[BUØJCPDIOÍLZDIMFCB,B~EÉUØJ
EOZKTNFGBTPWBMZÈUWSUCPDIOÍLV7MBTUJÈLBCZMBBTJQÌUUÝEOÙCF[DIMFCB+BL
UPEPLÁ[BMBOFWÍNv3VEJEPTUBMLOBSP[FOJOÁNQPNFSBOÈ
7MBTUJÈLVB3VEJIPQPTMBMJWØÍKOVEP0TWÌUJNJ7MBTUJÈLBCZMBNBMÁ
WZSPTUMBWTJSPUÈJODJBBTJOJLEZOFEPTUBMBWÝ~JWOPVBCPIBUPVTUSBWV,EZ~TUÁ
MBQØFE.FOHFMFNOFNPIMBØÍDU~FKFKÍV~zFTUOÁDUMFUWOBEÌKJ~FKJQPzMPVEP
QSÁDFBOFEPQMZOV
."6%.*$)"-#&&307¡
4USBDIW5FSF[ÍOÌ
#ÁTFÒ4USBDIOBQTBMBWFMJDFOBEBOÁBDIZUSÁEÍWLB&WB1JDLPWÁ[/ZNCVSLB
&WÌCZMPUFIEZMFU7QSPTJODJCZMBTSPEJÈJBNBMPVTFTUØJÈLPV;EFOJÈLPV
QPTMÁOB[5FSF[ÍOBEP0TWÌUJNJUFOUPUSBOTQPSUzFMWÈFSWFODJEPQMZOV
&WB[BIZOVMB
6WUDFK
%OFTOPWÁISÙ[BHIFUUPKÍNÁ
OFNPD[MÁQØFETFCPVzÍØÍEÌT
4NSUWSVDFMFEOPVLPTVUØÍNÁ
PCÌUJTUÍOÁTWÉvEJWÝCÌT
%OFTPUDÙNTUSBDIFNTSEDFCJKF
BNBULZTLMÁOÍIMBWVWEMBÒ
5FÏEÌUJEÁWÍUZGV[NJKF
B[KFKJDIØBETJCFSFEBÒ
%OFTBÈNÉTSEDFKFzUÌUFQF
NÉESV~LZPEDIÁ[FKÍWPOFOTWÌU
"ÈMPWÌLOFWÍ[EBMJOFOÍMÉQF
OF~UPUPWJEÌUvSBEÌKJ[FNØÍUIOFE
/FvW~EZ}DIDFNF#P~F~ÍUJ
NZOFDIDFN[UFOÈJUQPÈFUOBzJDIØBE
.ZDIDFNFTWÌUTWÙKMFQzÍNVÈJOJUJ
OFTNÍNFVNØÍUvDIDFNFQSBDPWBU
0CMÍCJMB KTFN TJ 3FOFF -JDIUFOTUFSOPWPV [WBOPV 5FEZ 5FEZÈFL
LUFSÁ
QPDIÁ[FMB[.PSBWTLÉ0TUSBWZ+FKÍSPEJÈFCZMJSP[WFEFOJQSPUP3FOLBQØJzMBEP
5FSF[ÍOB T CBCJÈLPV 3FOÈJO UBUÍOFL VQSDIM QØFE OBDJTUZ EP +J~OÍ "NFSJLZ
NBNJOLBTFQSPWEBMBEP)PMBOETLB#BCJÈLBKBLPWÌUzJOBTUBSÝDIMJEÍW5FSF[Í
OÌEMPVIPOFWZES~FMBPOFNPDOÌMBBLSÁUDFQPQØÍKF[EVEPHIFUUB[FNØFMB,EZ~
KTFNTFT3FOLPVWEÍWÈÍNEPNPWÌTF[OÁNJMBWZQSÁWÌMBNJ~FKFWHIFUUVÚQM
OÌTBNBQSÁWÌQSBMBOFVWÌØJUFMOÌzQJOBWÉQPOP~LZWFTzÁMLVvOÁEPCÌ[FLUFSÉ
KTNFKÍEÁWBMJ3FOÈJOBCÁTFÒUVUPTJUVBDJQPQJTVKF
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
97HUH]ÏQÎ
,EZ~OPWÁÈFLTFNQØJKEF
WzFDIOPTFNV[EÁEJWOÉ
$PKÁTJNÁNMFIOPVUOBQÙEV
"UZÈFSOÉCSBNCPSZUFQSWFKÍTUOFCVEV
5BEZNÁNCZEMFUW~EZ}KFUVzQÍOB
UBQPEMBIBKFTBNÁIMÍOB
KÁTFTFNNÁNQPMP~JU
W~EZ}CZDITFNPIMBVzQJOJU
;EFKFWFMLÝSVDI
BUPMJLUPMJLNVDI
7~EZ}NPVDIZQØJOÁzFKÍOFNPDF
UVNOFOÌDPLPVzFTOBEOFzUÌOJDF
)SP[OÝKFUFO5FSF[ÍO
LEZEPNÙQPKFEFNWÌSVOFWÍN
3FOFFKFEOFTTUBSÁQBOÍKBLPKÁ~JKFWF7FOF[VFMFBEÍLZQPÈÍUBÈJTJUVBUBN
OBQÍzFNF
,BNJMB3PTFOCBVNPWÁ
+FEOPIPEOFQØJKFMBEPHIFUUB5FSF[ÍOTUSBOTQPSUFN[,MBEOBWZTPLÁzUÍIMÁ
~FOBvCZMPKÍOÌDPQØFTUØJDFUvCZMBIF[LÁNÌMBÈFSOÉLVESOBUÉWMBTZ#ZMBUPUB
OFÈOJDF,BNJMB4OÍQØJKFMKFKÍNV~BNBMÝTZOFL*WP7HIFUUVVÈJMBEÌUJUBOÈJU
7EÍWÈÍNEPNPWÌ-PCKFWJMBEÌWÈÁULPLUFSÉEÌUJOB[ÝWBMZ¨ÁQ¨ÁQCZMB
TJSPUFLNÌMBLSB}PVÈLÉTWÌUMÉWMBTZEMPVIÉOPIZBSÁEBUBOÈJMB,BNJMJOBSPEJ
OB BEPQUPWBMB ¨ÁQB .ÌMJ KTNF W HIFUUV [Á[SBLFN OÌLPMJL LMJEOÝDI NÌTÍDÙ
#ZMTJDFIMBECZMZOFNPDJBMFOFPEDIÁ[FMZUSBOTQPSUZ,BNJMBVÈJMBEÌUJvEÌUJ
UBOÈJMZvQPØÁEBMBQØFETUBWFOÍ"~EPLVE/ÌNDJOF[BÈBMJWZQSB[EÒPWBUHIFUUP
BLB~EÝESVIÝEFOCZMPEFTMÁOUSBOTQPSUOBWÝDIPEQPLB~EÉOFKNÉOÌUJTÍDMJEÍ
,BNJMJOBSPEJOBCZMB[BØB[FOBEPKFEOPIP[USBOTQPSUÙIPMÈJÈLB¨ÁQzMBTB
NP[ØFKNÌTOJNJ70TWÌUJNJPEEÌMJMJNV~FPE~FOBEÌUÍ7EMPVIÝDIØBEÁDI
WEWPKTUVQFDIvTFMFLDFLUFSPVWZLPOÁWBMOBDJTUBEPLUPS.FOHFMF*WPB¨ÁQ
WKFEOPNEWPKTUVQV,BNJMBTKJOPV~FOPVWFESVIÉNEWPKTUVQV
."6%.*$)"-#&&307¡
.FOHFMFQPTMBMEÌUJOBTNSUEPQMZOVvPCÌNMBEÉ~FOZEP~JWPUBEPQSÁDF
,BNJMJONV~1BWFMOFQØF~JM,BNJMBTFQPWÁMDFWSÁUJMBTBNB#ÙIWÍKBLÈBTUP
MJUPWBMB~FOFzMBTFTWÝNNBMÝNTZOLFN#ÙIWÍKBLKJTWÌEPNÍUSÁQJMPvCZ}OF
NÌMBOFKNFOzÍIPQPOÌUÍDPUBEMPVIÁØBEBWEWPKTUVQFDIQØFE.FOHFMFN[OB
NFOBMB
%ÍWLB[/ÌNFDLB
+FEOPIPEOFQØJzMBEP5FSF[ÍOBUBLBTJQBUOÁDUJMFUÁEÍWLB[/ÌNFDLB&JO[FM
USBOTQPSUFN /ÌLPMJL EOÍ QØFEUÍN CZMB ISEPV OÌNFDLPV EÍWLPV B DIUÌMB TF
QØJEBUL)JUMFSKVHFOE KBLPKFKÍQØÍUFMLZOÌ3PEJÈFOFTPVIMBTJMJBMFPOBOFQP
TMFDIMBB[BQTBMBTF1UBMJTFCÁEBMJIMFEBMJB[BOFEMPVIP[KJTUJMJ~FKFQÙWPEV
~JEPWTLÉIPvOÌNFÈUÍCF[EÌUOÍNBO~FMÉKJBEPQUPWBMJ3PEJÈFEÌMBMJWzFBCZUP
[BUBKJMJKBLQØFEEÍWLPVUBLJQØFEÚØBEZ+BLNJMFTF[KJTUJMP~FKF~JEPWTLÉIP
QÙWPEVQPTMBMJKJEP5FSF[ÍOB
+FzUÌOÌLPMJLFQJ[PE[5FSF[ÍOB
,EPTFQBNBUVKFOBQBOÍ4BMVTPWPV 7[BMBOBTFCFOFWEÌÈOÝÚLPMvQSPIMÍ~FU
OÁTKFTUMJNÁNFWzJ5BLLB~EÝESVIÝUÝEFOdnÁCZ4ÁMVTLBKEFs"EÌWÈBUB
NÍTUPBCZKÍCZMBWEÌÈOÁTJ[OÍEÌMBMBTSBOEV"POBOÁTQFÈMJWÌBEÙLMBEOÌ
QSPIMÍ~FMB
)BOLB[OBzFIPQPLPKFKFEOPVTUÁMBWFGSPOUÌBDIZUMBzBUOÍWFz/BUPNÌMJ
NPOPQPMTUBØÍB[BOFECBOÍMJEÉjMBOB&OUMÄVTVOHPEWzJWFOÍ
BUPCZM[Á~JUFL
0EUÉEPCZV)BOLZWzF[BÈÍOBMPd5PCZMPQPUPNvOFCPQØFEUÍNDPKTFNNÌMB
zBUOÍWFzs
)BK[MCÁCZCZMZTUBSzÍ~FOZLUFSÉIMÍEBMZ[ÁDIPEZNÁCBCJÈLBUPUBLÉOÌLEZ
EÌMBMB7-QSBDPWBMBKFEOBIBK[MCÁCB[/ÌNFDLBTCÍSBMBTMVQLZPECSBNCPS
BDPKFEMÉIPOBOJDIKFzUÌ[CZMPWZCÍSBMBTFEÍDQØFE[ÁDIPEFNBCZUPQØJOFTMB
EPNÙTWÉNVWZIMBEPWÌMÉNVNV~J
&JO[FMUSBOTQPSUvUSBOTQPSUKFEOPUMJWDÙ
)JUMFSKVHFOEv)JUMFSPWBNMÁEF~
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
1BOÍ4BCBUPWÁQSBDPWBMBW-WF8ÄSNFLÜDIF5BNKTNFTJOÌLEZNPIMZ
QØJIØÁUKÍEMP7FÈFSKTNFzMZLOÍTUFSNPGPSFNKBLÝMVYVT
~FKTNFOFNPDOÉ
BQBLKTNFTFUPVUSPzLPVWMB~OÉWPEZVNZMZ
#FSVzLZ1ØJzMZEP2KBLPW~EZIMFEBULPOUSBCBOEUKQFOÍ[FMÉLZzQFS
LZvLEPKFzUÌOÌDPUBLPWÉIPNÌM vTOBELPO[FSWZV~OFQBNBUVKJ.ÁNBMÁ
TFTUØJÈLBCZMBOFNPDOÁ.VTFMJKTNFWzJDIOJWFO[QPLPKFKFOKJKTNFOFDIBMJ
MF~FUOB[FNJNÌMBWZTPLPVIPSFÈLV#FSVzLZIMFEBMZBIMFEBMZBOFWÌEÌMZ~F
W QBOFODF 0MJODF LUFSPV ,BSNB ES~FMB CZMZ QFOÍ[F ;B OÌ SPEJÈF LVQPWBMJ
DIMFCBvCPDIOÍL[B,ÈTvIMBWOÌQSPNOFd%ÍUÌSPTUFs
/BEFNOPVOBLBWBMDJCZEMFMB,PCZMB4PÒB4DIVM[PWÁ
QSJNB~ÁCBBMF
CPSEFMÁØLB/FQUFKUFTFDPOBNÌLB~EÝEFOPEOÍTIPSBQBEBMP,EZCZ4PÒB
~JMBCZMBCZWFMJLPVIFSFÈLPVCZMBNPDOBEBOÁ;FNØFMBOÌLPMJLMFUQPWÁMDF
#ZMZ KTNF WÌEZDIUJWÉ B UBUÍOFL QØÍUFMLZOÌ -JMMZ )PDIOFSPWÉ OÁN EWÌNB
[BØÍEJMQSJWÁUOÍIPEJOZDIFNJFvGZ[JLZVES4BMVTF4UBSÝTNVUOÝBWZTDIMÝ
QÁODIPEJMZKTNF[BOÍNEP)BOOPWFSTLÝDILBTÁSFO
7ÝQJTLZ[EFOÍLVBTMPIPWÝDIQSBDÍ
7**
,BNCZDIzMBOBQSPDIÁ[LV
jMBCZDIÚQMOÌTBNBOÌLBNEPMFTB5BNCZDITJWzÍNBMBQØÍSPEZPLPMP
LUFSÉKTFNQØFEOÌLPMJLBMFUZDIPEJMBKBLPTMFQÁ"[VSPWÉOFCFTFTQPKVKFWEÁMDF
TMFTZP[ÁØFOÝNJTMVODFN1PMP~ÍNTFEPIFCLÉUSÁWZBEÍWÁNTFOBNSÁÈLZ
LUFSÉTFIPOÍQPPCMP[F1ØJUPNQPUØFCVKJKFOUSPDIVGBOUB[JFBIMF[NSBLVTF
TUÁWÁMPÏLBQPIVQVKÍDÍTFOBNPØJUVTF[BTFWMOÍMFTZ[EFKFNBMÉKF[ÍSLP
1BLKEVEÁMBQØJKEVOBMPVLV7[FMFOÉUSÁWÌTFTLWÍLWÌUJOLZSÙ[OÝDICBSFW
5VUFÈFQPUÙÈFLWSPVCFOÝQPNOÌOLBNJ/BEOÍNTFTLMÁOÍWSCBWKFKÍ~LPSVOÌ
TÍEMÍQUÁÈLPWÉWFTFMFUSZMLVKÍDÍ1PNBMV[BÈÍOÁTMVODF[BQBEBU/B[ÁQBEÌKTPV
ÈFSWÁOLZLUFSÉWSIBKÍOBMPVLVTWPVOBÈFSWFOBMPV[ÁØBTMVODFKBLPWFMLÁPIOJ
WÁ LPVMF LMFTÁ QPNBMV [B PC[PS 4UNÍWÁ TF B KÁ TF WSBDÍN PÈBSPWBOÁ EPKNZ
[LSÁTOÉQSPDIÁ[LZ
5ZUPWÝQJTLZ[EFOÍLVKTFNQTBMBEPWMBTUOPSVÈOÌWZSPCFOÉIPTFzJULVWMFUFDIv
1BQÍSOBTFzJUFLKTFNNÌMBEÍLZTUSÝÈLV0UUPWJBUFUÌ-PUÌLUFØÍQSBDPWBMJW5FSF[ÍOÌWLBSUPOÁ~J
1ÙWPEOÍEFOÍLQØJWF[FOÝ[1SPTUÌKPWBEP5FSF[ÍOBKTFNW*[SBFMJWEPCÌWFLUFSÉKTFNTFKBLP
NMBEÁ~FOBBNBULBQPUÝLBMBTUFSF[ÍOTLÝNJ[Á~JULZKFEOPIPEOFTQÁMJMB
."6%.*$)"-#&&307¡
9*
$IBOVLB
+J~TFCMÍ~Í$IBOVLB,EZLPMJWOBUFOUPTWÁUFLQPNZTMÍNW~EZTFNJWZCBWÍ
QØFEPÈJNBTUÙMPLPMPOÌKTUPKÍEÌUJBWKFIPÈFMFNBULBBPUFDLUFSÝSP[~ÍIÁ
TWÍÈLZOBNFOPØFTUPKÍDÍVQSPTUØFEQSPTUØFOÉIPTUPMV7QPLPKJKFLMJEOÉPW[EVzÍ
EÌUJNBKÍWPÈÍDIzJCBMTUWÍBSPEJÈFSBEPTU
+FzUÌTJQØFETUBWVKJKJOPVPTMBWV$IBOVLB7QSPTUPSOÉNQPLPKJTUPKÍEMPVIÝ
TUÙM0LPMPOÌKTFEÍNMBEÍNV~JB~FOZWFTWÁUFÈOÍDICÍMÝDI DIVMDPU/BTUPMF
TUPKÍWFMLÁNFOPSBOBOÍ~QMBOPVTWÍÈLZ$IBWFSJNUFÏ[QÍWBKÍOFCPOÌLEPQØFEÈÍUÁ
1PTMFEOÍPCSB[LUFSÝWJEÍNQPETMPWFN$IBOVLB5NBWÁÚ[LÁTWÌUOJÈLB
LPMFN TUPMLV TFEÍ OÌLPMJL WPVTBUÝDI NV~Ù W LBGUBOFDI /B OÌN TUPKÍ NBMÁ
NÌEÌOÁNFOPSBVLUFSÉTQPÈÍWBKÍ~JMOBUÉSVDFTUBSDÙ-F~ÍUBNUÉ~TUBSÁPINBUB
OÁNPEMJUFCOÍLOÍ~LB
v
4OB~TFCÝUW~EZEPCSÝNÈMPWÌLFN
)MBWOÍKFBCZNÌMÈMPWÌLQØFETFCPVTBNÝNEPCSÉTWÌEPNÍ
+FMFQzÍLEZ~TFÈMPWÌLQPEDFÒVKFOF~LEZ~TFQØFDFÒVKF
,B~EÝÈMPWÌLNÁWTPCÌOÌDPEPCSÉIP
.VTÍNFTFTOB~JUCÝUDPOFKQSPTQÌzOÌKzÍTWÉNVPLPMÍ
,EZ~ÈMPWÌLQSBDVKFTDIVUÍVEÌMÁNOPIFNWÍDOF~CZVEÌMBMOVDFOÌ
,EZ~OÌDPDIDFNFVEÌMBUNVTÍNFUPCSÁUJOUFO[ÍWOÌ
,EZCZNÌMZWzFDIOZEÌUJCF[WBEOPVWÝDIPWVCZMJCZMJEÉNOPIFNMFQzÍ
QPOÌWBE~EÌUTLÁQPWBIBTF[LB[ÍzQBUOPVWÝDIPWPV
¨MPWÌLEPKEFOFKEÁMVQØÍNOPTUÍQSBWEPVBQPDUJWPTUÍ
,EZCZ CZMJ WzJDIOJ MJEÉ W[EÌMBOÍ OFEÌMBMP CZ TF SP[EÍMV NF[J DIVEÝNJ
BCPIBUÝNJ
4VÏUFMJEJQPEMFWOJUØLVBOFQPEMFWOÌKzLV
1ØFUWÁØLBKFUPOFKIPSzÍDPNÙ~FFYJTUPWBU
***
4BNB
+FWFÈFSv+EVQPTFUNÌMÉNHIFUUV"ÈLPMJWKTFNTUÁMFNF[JNOPIBMJENJ
QØFDFTFDÍUÍNPTBNPDFOÁ+TFNQØFDFOFQBUSOÁ+TFNTBNB1SPUJNOÌKEFTFIOV
UÝTUBSÝNV~TQZUMFNOBPIOVUÝDI[ÁEFDI5FOKFQØFDFNOPIFNPTBNPDFOÌKzÍ
DIVEzÍOF~MJKÁ+FTUBSÝPQVzUÌOÝVCPIÝ+ÁNÁNWzBLOÌDPDPPOOFNÁ.ÁN
TWPKFNMÁEÍOBEÌKFNZzMFOLZBJEFÁMZLUFSÝDIUFOUPTUBØFDKJTUÌQP[CZM
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
6LÁ[LBSVLPQJTV.BVE[5FSF[ÍOB
."6%.*$)"-#&&307¡
***
7FTNÍSBÈMPWÌL
¨MPWÌLKFQSPUJWFTNÍSVÚQMOÌCF[WÝ[OBNOÝ+FTDIPQFOWOÍNBUKFOTWÝNJ
TNZTMZDP~NVÈJOÍWFTNÍSUBL[ÁIBEOÝNBPCSPWTLÝN7FTNÍSBTLVQJOBBUPNÙ
KFNZTMÍNW[ÁLMBEÌUPTUFKOÉ7FTNÍS7ÌÈOPTU#ÙI1ØÍSPEB/JD0TVE1SP[ØF
UFMOPTU4NSUnJWPUKTPVQSPCMÉNZ[FLUFSÝDIOFOBKEVWÝDIPEJTLB
7
1SWOÍLWÌUFO
.ÁKe,EZ~TMZzÍNUPTMPWPW~EZTJQØFETUBWÍNTZUÌ[FMFOPVMPVLVTNOPIB
LWÌUJOBNJOBEOÍ~TFLMFOFNPESÉOFCFTF[MBUÝNTMVOÍÈLFN4UPKÍNUBNTOÍN
BQØFNÝzMÍN1SPÈKTPVMJEÉUBL[MÍLEZ~QØÍSPEBEPWFEFCÝUUBLIF[LÁBNÍSOÁ 4WÌU CZ CZM UBL LSÁTOÝ LEZCZ IP MJEÉ OFCZMJ [PzLMJWJMJ /ÌLUFØÍ MJEÉ UWSEÍ ~F
WÁMLBKFOVUOÁKJOBLCZOBTUBMPQØFMJEOÌOÍ/FCZMPCZNPVEØFKzÍBMFQzÍOF~
WZSÁCÌUBWZOBMÉ[BU[CSBOÌVEÌMBUPCZEMJUFMOPV"SLUJEVBQPVzUÌ
¨MPWÌL KF QØFDF OFKWZzzÍ UWPS NÁ TDIPQOPTU NZTMFU B UP [WÍØBUB OFNBKÍ
B QØFDF KF UBL OÍ[LÝ -JEÉ CZ OFNÌMJ CÝU UBL NBMJDIFSOÍ NÌMJ CZ CÝU WzJDIOJ
SPWOPQSÁWOÍNÌMJCZTFTOÁzFUBQMOJUQØJLÁ[ÁOÍ+F~ÍzPWPd.JMVKTWÉIPCMJ~OÍIP
KBLPTFCFTBNBs"~QØJKEFEPCBBMJEÉCVEPVUBLPWÍQBLCVEFNÍUQSWOÍNÁK
TWÙKPQSBWEPWÝWÝ[OBN
7*
1ØFETUBWBCVEPVDÍIP~JWPUBCVEPVDÍDIMJEÍ
7CVEPVDOVCZTFNÌMZWzFDIOZNBUFSJÁMOÍPUÁ[LZWZØFzJUKBLPSP[EÍMNF[J
MJENJTPV~JUÍMJEÍ[FWOÌKzFLWÝEÌMFLBUE.ÌMZCZTFUZUPQSPCMÉNZTUÁUTBNP
[ØFKNPTUÍBEÙMF~JUPTUJCZOBCZMZKJOÉPUÁ[LZvWZzzÍ#ÙIVNÌOÍLSÁTBQØÍSPEB
EPCSPBWzFDIOPLSÁTOÉBEPCSÉDPKFPEOÁTUFÏCPIV~FMUBLNPDW[EÁMFOP
4OBEQPOÌLPMJLBTUFDIOFCPUJTÍDÍDIMFUFDICVEFMJETUWPOBUBLPWÉÚSPWOJ~F
NVUZUPPUÁ[LZCVEPVTBNP[ØFKNÝNJBCVEFPOJDIQØFNÝzMFU[SPWOBUBLKBL
UFÏQØFNÝzMÍPTWÉNWÝEÌMLVKÍEMFBUE¨MPWÌLCZ~JMWLPMFLUJWVBNPIMCZCÝU
JOEJWJEVBMJTUPVQPOÌWBE~CZNVCÌI~JWPUBWLPMFLUJWVCZMTBNP[ØFKNÝN#VEF
QSBDPWBUQØFNÝzMFUPUÌDIUPWÌDFDIBÚSPWFÒKFIP~JWPUBCVEFNOPIFNWZzzÍ
.Á~JWPUTÁNPTPCÌWFMLPVDFOV /FÈMPWÌLNVNVTÍEÁUOÁQMÒ
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
*
;UFSF[ÍOTLÉNBSPELZ
-F~ÍN[EFTBNBBTOÍN
EPEÁMFLIMFEÍN
OJDOFWJEÍN
KFOTUBØFOLZEWÌVCPIÉ
PÈJ[BWÁ[BOÉ
IMBTZTLØFIPUBWÉLUFSÉSVzÍNÙKTFO
%VzFCZDIUÌMBEBMFLPWFO
WPMOPTUWPMOPTUKFO
;BWØVPÈJBKJOÝTWÌU
NÁNOBQPIMFE
+FUPBMFKFOMFU
EPTWÌUBEBMFLÉIP
EPTWÌUBJEFÁMOÍIP
TOBEJOFTLVUFÈOÉIP
4QSBWFEMOPTUEPCSPBLSÁTV
WJEÍNUÉ~LCMJ~OÍNVMÁTLV
BPEQPWÍEÁNOBPUÁ[LV
~FCVEFNFMJDIUÍU
WzFTFNÙ~F[EBØJU
KFO[MPNÙ~FOBzFTOZ[NBØJU
*
1SPÈKFUBLTNVUOPEVzJNÉ
NP~OPTUL~JWPUVOFNÁNF
,~JWPUVEPCSÉNVDFOOÉNV
NPEMÍNTFOÌLEZL/ÌNVv
BMFW~EZ}OFWÌØÍNKJTUÌOF
#ÙIQØFDFV~OF~JKFv
+FTOBEOÌKBLÝ#ÙI
LUFSÝKFLNPEMJUCÁNIMVDI
+FWZzzÍMFQzÍOF~MJNZ
UPWzFKTPVKFOPNQSÁ[EOÉTOZ
-JEÉTFLOÌNVNPEMÍEPVGBKÍ~FKFWZTMZzÍ
~FTFNVCVEPVMÍCJUTWÍDF
0OTFWzBLOBOÌOFQPEÍWÁWÍDF
#ÙIKFQØÍSPEB#ÙIKFWzF
NZIPUBLCS[ZOFQPDIPQÍNF
**
;FNÌWPMOPTUJBzUÌTUÍ
;EF~JKJ[LMBNÁOBKTFN
7zBLFYJTUVKFKFEOB[FN
LEFCZMPCZNJMÉQF
5BNEPCSPKFOPNLWFUF
B[MPBzQBUOPTU[NÍSÁ
UBLPWÁKFNPKFWÍSB
5BNÈMPWÌLz}BTUFOKFJCF[QFOÌ[
UBNDIPEÍWPMOÌCF[~FMF[
."6%.*$)"-#&&307¡
,POFDWÁMLZ
5ØJOÁDUÉIPÚOPSBEBUVNKTFN[KJTUJMBB~QPWÁMDF
KTNFCZMJTWÌELZCPN
CBSEPWÁOÍOFEBMFLÝDI%SÁ~ÏBOTQPKFODJvTMZzFMJKTNFKFEPCØF/ZOÍOBKBØF
KTNFOÌLEZ[BIMÉEMJBOÌLEZTMZzFMJMFUBEMBWFWFMLÉWÝzDFOÌLEZLOÁNTQBEMZ
[OFCFLPVTLZTUBOJPMVLUFSÉTQPKFODJBTJQPV~ÍWBMJBCZOFQØÍUFMFQPQMFUMJ#ZMP
[BLÁ[ÁOPUZUPLPVTLZTUBOJPMV[EWJIBU[F[FNÌÈJTCÍSBUCZMZBMFEÌUJLUFSÉKF
[EWJIMZBQPUBKÍKFVLB[PWBMZQSPOÁTUPCZMQP[ESBW[FTWPCPEOÉIPTWÌUB
4VEFUTLÉ LBTÁSOZ CZMZ ÚQMOÌ WZQSÁ[EOÌOZ B CZM EP OJDI QØFTUÌIPWÁO BTJ
[ #FSMÍOB UBKFNOÝ BSDIÍW QØJWF[MJ UBN ISPNBEV QBQÍSÙ EPLMBEÙ /ÁN CZMP
[BLÁ[ÁOPTFL4VEFUTLÝNLBTÁSOÁNQØJCMÍ~JUQBNBUVKJ~FLB~EÝEFOKTFNWUÉ
EPCÌzMBQPEØFWÌOÉNNPTUÌLUFSÝQPTUBWJMJUBLBCZDIPNOFzMJLPMFNUÌDIUP
LBTÁSFO/BKBØF/ÌNDJBSDIÍWTQÁMJMJBTJBCZQPOJDIOF[ÙTUBMPUBKOÉTWÌEFDUWÍ
5P~FNBKÍWÁMLVQSPISBOPVV~WÌEÌMJ,SPNÌTB[ÍQPMFUPWBMZWFWÌUSVÚUS~LZ
QPMPTQÁMFOÝDIEPLMBEÙBQBQÍSÙEMFOJDITFEBMPTPVEJU~FTFKFEOBMPPTF[OBNZ
KNFO
7ÚOPSVPEKFM[5FSF[ÍOBUSBOTQPSUEPjWÝDBS
1ØFTUÌIPWBMJOÁT[-EP-
/BKBØFKFMJEÁOzUÍnJEÉEPNÙEP%ÁOTLBWCÍMÝDIBVUPCVTFDIPE¨FS
WFOÉIPLØÍ~F
%WBDÁUÉIP EVCOB EPzFM EP 5FSF[ÍOB QSWOÍ USBOTQPSU [ WÝDIPEV
,WFÈFSVKTNFTFQSÁWÌWSÁUJMZ[QSÁDFBEÌWÈBUBQØJOFTMBWEØF[VTQPMFÈOÌOBzJ
WFÈFØJKBLPPCWZLMF5FOUPLSÁUCZMLWFÈFØJLPVTFLCVDIUZ4MZzFMZKTNF~FEPzFM
USBOTQPSUWZIMBEPWÌMÝDIMJEÍvW[BMZKTNFEØF[TCVDIUBNJVUÍLBMZL.ZTMJWFDLÉ
LBTÁSOÌ+FHFSPWLB
LBNQSÝUSBOTQPSUEPzFMDIUÌMZKTNFKFWJEÌUBCVDIUZKJN
SP[EBU.F[JQØÍDIP[ÍNJCZMPOÌLPMJLMJEÍLUFØÍWØÍKOVCZMJPEUSBOTQPSUPWÁOJ
[5FSF[ÍOBU[OQØFEQÌUJNÌTÍDJvOFCZMJLQP[OÁOÍ0IPMFOÉIMBWZLPTUBLÙ~F
zUSÁGLPWBOÉPCMFÈFOÍWzJOFNPDJTMBCÍBISP[OÌIMBEPWÍvØÍLBMPTFKJNNVTVM
NBOJ¸FLMJOÁNPQMZOPWÝDILPNPSÁDIBNZKTNFKJNWÌØJMJ%PzMJnJEÉ['SBO
DJF .BÏBSTLB [ WzFMJKBLÝDI [FNÍ v QØJzMJ UBLÉ OF~JEPWzUWÍ WÌ[ÒPWÉ [MPÈJODJ
WSB[JWZIMBEPWÌMÍOFNPDOÍ[BWzJWFOÍUZGVTLBOJCBMJTNVT0TWPCP[FOÍOFCZMP
UBLz}BTUOÉBQØÍKFNOÉKBLÉKTNFTJKFQPUØJEMPVIÁMÉUBQØFETUBWPWBMJ
5SBOTQPSUZ [ WÝDIPEV QØJWF[MZ QØFT MJEÍ QÙWPEOÌ [ .BÏBSTLB 1PMTLB 3VNVOTLB
4PWÌUTLÉIPTWB[V4MPWFOTLB'SBODJF+VHPTMÁWJF#FMHJF¸FDLB*UÁMJFBK/FKNÉOÌPTPCCZMJ
CÝWBMÍUFSF[ÍOzUÍWÌ[ÒPWÉPEWMFÈFOÍQØFEUÍNOBWÝDIPE7J[,ÁSOÝDET
$00)&²/&41¡-*-5&3&;­/
/PWÉ QØÍDIP[Í VNÍTUJMJ OB CBzUÌ W OFEÁWOP QPTUBWFOÝDI CBSÁDÍDI B UBLÉ
KJOEF W HIFUUV 0E UÉ EPCZ QØJDIÁ[FMZ EFOOÌ USBOTQPSUZ QÌzLZ OFCP WMBLFN
+FEOPVQØJKFMWMBLEP5FSF[ÍOBB~L)BNCVSTLÝNLBTÁSOÁNB~LBNCZMZWSPDF
QPMP~FOZLPMFKFvUFOWMBLOÁLMBÏÁLCZMQMOÝNSUWPMUÌDIQÁS~JWÝDIDP
WOÌN[ÙTUBMPKFEMJNBTP[FNØFMÝDIIMBEFN/BWMBTUOÍPÈJKTFNUPOFWJEÌMB
TMZzFMBKTFNPUPN
+FEOPIPEOFCZMJNF[JQØÍDIP[ÍNJQBO3PCFSU4DISFJCFSB%PMGFL1FSTDIBL
EWB1SPTUÌKPWÁDJ+FTUMJPOJQP[OBMJNÌOFCPKÁKFV~TJOFQBNBUVKJ¸ÍLBMJ~F
EMPVIÉEOZOJDOFKFEMJ~FOBUSBTFQPLUFSÉQØJzMJV~BOJUSÁWBOFCZMB#Ì~FMB
KTFNOBESVIÝLPOFDHIFUUBLNBNJODFBCZ[USPzLZLSVQJDFLUFSPVKTNFNÌMZ
W~FMF[OÉ[ÁTPCÌVWBØJMBLBzJ[WPEZNMÉLPOFCZMP"V~KTFNVUÍLBMBTLBTUSPM
LFNTIPSLPVLBzÍBTFM~ÍDÍBCZDIKJQØJOFTMBEWÌNB1SPTUÌKPWÁLÙN
7QPTMFEOÍEPCÌLEZ~EP5FSF[ÍOBQØJDIÁ[FMPNOPIPUSBOTQPSUÙ[SÙ[OÝDI
LPODFOUSBÈOÍDIUÁCPSÙKTNFTFUFQSWFEPWÌEÌMJWKBLISP[OÉNTUBWVKF/ÌNFD
LP1ØÍDIP[ÍUWSEJMJ~F[BOÌLPMJLEOÍCVEFLPOFDWÁMLZ+FEOPIPWFÈFSBTFNV~J
LUFØÍTUBWÌMJU[WLBÈFOÍSZCOÍLWEPNOÌOÍ~FKEFPQMZOPWÉLPNPSZW[CPVØJMJ
"CZOÁTVLMJEOJMJOBØÍEJMJFTFTÁDJBCZOÁNCZMBNJNPØÁEOÌSP[EÁOBQPMÍWLB
nBOEBSNPWÉLUFØÍTOÁNJDIPEJMJEPQSÁDF[BHIFUUPBUBNOÁTIMÍEBMJTF
LOÁN[BÈBMJDIPWBUMÉQF+FEFO[OJDIOÁNEBMTWPVEFTÁULVvLB~EÉEÍUÌTJ
VLPVTMPd/Ázs~BOEBSNWMBTUOÌdNÌMSPNÁOFLsTOBzÍ~JEPWTLPVWFEPVDÍWUFO
ÈBTQØFELPODFNTUÁWBMLOÁN[ÁEZBNMVWJMT"OJÈLPVBOÌLEZJTOÁNJ
7OBzFNEÍWÈÍNEPNPWÌW-TLPSPWzFzMPQPTUBSÉNOBDWJÈPWBMZKTNF
dCFTFEVsDIPEJMZKTNFQPDFMÉNHIFUUVBTIÁOÌMZTJÈFSWFOÉLWÌUPWBOÉzÁULZCÍMÉ
CMÙ[LZBQSPEÌWÈBUBLUFSÁTFQØFWMÉLMB[BDIMBQDFLBMIPUZBIPMÍOLZ+FEOPIP
QÌLOÉIPKBSOÍIPEOFKTNFTJPCMÉLMZPCMFÈFOÍQØJDIZTUBOÉQSPCFTFEVQSPDIÁ
[FMZKTNFTFQPHIFUUVQØFTFWzFOÁMBEBCZMBEPCSÁLPOFDTFCMÍ~JMEPzMZKTNF
B~LdzSBÒLÁNsV.BHEFCVSTLÝDILBTÁSFOWFTFMFBES[FKTNFTF[FQUBMZ~BOEBS
NÙLEZV~QØJKEPV"NFSJÈBOJ
+FEOBVEÁMPTU[BÈBMBTUÍIBUESVIPV/ÌNDJTFDIZTUBMJOBÚUÌL$FTUPVEP
B[QSÁDFKTNFOÌLEZOBzMJOBÁSJKTLÉTJMOJDJEPLMBEZUPCPMLZEPQJTZSPEJOOÉ
GPUPHSBGJFFTFTÁLÙLUFØÍKFBTJ[BIPEJMJOBÚUÌLV/ÌNFDLÁBVUBKF[EJMBzÍMFOPV
SZDIMPTUÍLPMFNHIFUUBOÌLUFØÍMJEÉTFPEWÁ~JMJVQSDIOPVUEPHIFUUBDIPEJMZ
OF~JEPWTLÉOÁWzUÌWZWÌUzJOPV[FTNÍzFOÝDINBO~FMTUWÍ1ØJzMJ[ÁTUVQDJ.F[JOÁ
SPEOÍIP¨FSWFOÉIPLØÍ~F
+BLPLB~EÝEFODIZTUBMZKTNFTFWzFTUIPEJOSÁOPWOBzFNIFJNVEPQSÁDF
;WFEMFKzÍIPQPLPKFWFzMPEÌWÈFBØFLMPOÁN~F[BTFQØJzFMUSBOTQPSU[OÌKBLÉIP
LPODFOUSÁLV3ZDIMFKTNFWZTLPÈJMZ[LBWBMDÙIPEJMZOBTFCFzBUZBCÌ~FMZEP
."6%.*$)"-#&&307¡
zMPKTLZ ;BT UFO ISP[OÝ QPDJU CF[NPDJ ~F OFNÙ~FNF QPNPDJ UÌN VCP~ÁLÙN
BWÌEPNÍ~F[OBzJDITFV~BTJOJLEPOFWSÁUÍ1PNÁIBMZKTNFLEFUPCZMPUØFCB
BOBSÁ[CVNCVNe$PKFUP 4UØFMCB5JUPMJEÉWSÁUJWzJTF[QFLMBEPQPNÌSOÉ
IPCF[QFÈÍ5FSF[ÍOB[KJTUJMJ~FTFOFWZIOVMJQPTMFEOÍNVTFULÁOÍT/ÌNDJ;B
DFMPEFOOÍTUØFMCZPÈFLÁWBMPHIFUUPWIMVCPLÉNNMÈFOÍSP[TVEFLPTVEFNEBOÝ
#VEF[OJÈFOPOFCPTFEPÈLÁLPODFWÁMLZ 1PNBMVTFTUNÍWBMPBTUNPVSPTUMB
TUØFMCBBOBQÌUÍ/BKFEOPVTMZzÍNF~FOTLÝIMBTd"SPKUF'VIOsWKJEJzdÈFSWFOÝ
QSBQPSs
7VMJDÍDILUFSÉTFCÌIFNPLBN~JLVOBQMOJMZMJENJTFQPISP[JWÉN
UJDIV SP[MFIM KÁTPU (IFUUP TJ z}BTUOÌ PEEZDIMP ~F QØFÈLBMP QØFEFzMPV ISÙ[V
BTSBEPTUÍWÍUBMPPTWPCPEJUFMFWPKTLPBUBOLZ3VEÉBSNÁEZ,EPNPIMVUÍLBM
UBN3VTPWÉOÁNIÁ[FMJDIMFCBKFEFO[UÌDIzUSÁGLPWBOÝDIDPOFEÁWOPQØJKFM
CZMQØFKFUUBOLFNLEZ~DIUÌM[EWJIOPVU[F[FNÌDIMFCB/FNÌMJKTNFUPzUÌTUÍ
CÝU PTWPCP[FOJ CMBIPCZUOÝNJ "NFSJÈBOZ 3VTPWÉ QØJWF[MJ KFO ÈFSOÝ ISBOBUÝ
DIMFCBBCSBNCPSZ)MBWOÍWÌD~FKTNFLPOFÈOÌCZMJPTWPCP[FOJBIMBEPWÍKTNF
UÉ~ V~ OFCZMJ 7PKÁLÙ KTNF TF CÁMZ OFzMZ KTNF OB VMJDJ TBNZ B QSP KJTUPUV OB
PCSBOVKTNFNÌMZW~EZWSVDFdFzVTs
3BEPTUOÁTWzFDILBMJMBNZzMFOLBBWÌEPNÍ~FUPMJLMJEÍÈFLBKÍDÍDIOBUFOUP
PLBN~JLTFIPOFEP~JMP.ZEÌWÈBUBKTNFTFKFzUÌTFzMZWIFJNVOF~TFSP[FKEFNF
BØFLMZKTNFTJ~F[ÁMF~ÍOBOÁTNMBEÝDI[EBKFzUÌCVEFUØFCBISP[OÝDIWÁMFL
WZ~BEVKÍDÍDIUPMJLPCÌUÍCFSPVDÍDIWzFNMJEFNzUÌTUÍBTQPLPKFOPTU
.BNJOLBNF[JUÍNPzFUØPWBMBOFNPDOÉIMBWOÌdUZGVTÁLZsvNÌMBKTFNTUSBDI
PKFKÍ[ESBWÍB~JWPUd#FSVzLZsvMJUPNÌØJDLÉ/ÌNLZLUFSÉOÁTPLSÁEBMZCSBMZ
LPOUSBCBOEvQSPUPCFSVzLZ
vDIPEJMZUFÏWLPMPOÁDIEPHIFUUBÈJTUJUMBUSÍOZ
4FULBMJKTNFTFNBMÁISTULB1SPTUÌKPWÁLÙTLPSPKFO~FOZLSPNÌQBOB(SBCTDIFJ
EBQPSBEVWFEMEPLUPS8BMENMVWJMPTFPUPNNÁNFMJKFUSPWOPVEP1BMFTUJOZ
1BEMPSP[IPEOVUÍPEKFUOBQØFEEP1SPTUÌKPWBQSPQØÍQBE~FCZTFOÌLEP[OBzJDI
WSÁUJM[1PMTLB.ZEÌUJKTNF[BUÍNKFMZEPP[ESBWPWFOQBOB1ØFNZTMB1JUUFSB
W [ÁNDÍDI QP /ÌNDÍDI W ¨FDIÁDI 1ØFE [BÈÁULFN zLPMOÍIP SPLV TF UZ EÌUJ
LUFSÉ NÌMZ BTQPÒ KFEOPIP SPEJÈF WSÁUJMZ EP TWÝDI QÙWPEOÍDI EPNPWÙ BCZ
NPIMZQPQÌUJMFUFDI[BTFKÍUEPzLPMZ.ÁTFTUSB,BSNFMBTFEÌMBQPQSWÉWFzLPM
OÍMBWJDJWQSWOÍNÌz}BODFvPCFDOPVzLPMV[BNFzLBMB
470#0%"
."6%.*$)"-#&&307¡$00)&²/&41¡-*-
."6%.*$)"-#&&307¡
jUJØÍO1ØFNZTM1JUUFS
,POFÈOÌEMPVIPPÈFLÁWBOÝLPOFDISÙ[PTUSBzOÉWÁMLZ0TNÉIPLWÌUOB
3VEÁ BSNÁEB PTWPCPEJMB HIFUUP 5FSF[ÍO ,SÁUDF QØFE UÍN QØJzFM EP 5FSF[ÍOB
USBOTQPSUQPDIPEVTNSUJNF[JQØÍDIP[ÍNJCÝWBMÍ5FSF[ÍÒBOÉvPEOJDIKTNFTF
EPWÌEÌMJP0TWÌUJNJPQMZOPWÝDILPNPSÁDIPTLPSPUPUÁMOÍNWZIVCFOÍFWSPQ
TLÉIPnJEPWTUWB1ÍzJUPBCZCZMPKBTOPWKBLÉNEVzFWOÍNSP[QPMP~FOÍKTNF
CZMJ5BLPWÝDIUSBOTQPSUÙQBLQØJzMPNOPIPHIFUUPCZMPQØFQMOÌOP1ØÍDIP[Í
CZMJWISP[OÉNTUBWVØÍLBMPTFKJNNVTVMNBOJNÌMJUZGVTCZMJ[BWzJWFOÍLPTU
BLÙ~FTMBCÍBISP[OÌIMBEPWÍ1SPUPCZMBIOFEQPPTWPCP[FOÍVTUBOPWFOBLBSBO
UÉOBOJLEPOFTNÌM[5FSF[ÍOBWFO/FCF[QFÈÍOÁLB[ZCZMPWFMLÉvMJEÉVNÍSBMJ
;OBzÍSPEJOZKTNFW5FSF[ÍOÌ[ÙTUBMZUFUB-PUUF[.JSPTMBWJNBNJOLBNÁ
TFTUSB,BSNFMBUFIEZKFEFOÁDUJMFUÁBKÁzFTUOÁDUJMFUÁ,POFÈOÌKTFNNPIMB,BSNÌ
VLÁ[BU[BISBEVNF[JzBODFNJLEFKTFNTLPSPUØJSPLZQSBDPWBMBvPELVEKTFN
QSPOJOÌLEZQØJOFTMBUSPDIV[FMFOJOZ
;BÈÁULFNÈFSWOBNZTMÍNTFSP[zÍØJMB[QSÁWB~FEÌUJQPKFEPVEPP[ESBWPWOZ
/BQØFE NBMÉ QBL WÌUzÍ 1ØFTUP~F QSP OÁT CZMP WÝTPTUOÌ EÙMF~JUÉ BCZ UP DP
[SPEJO[CZMP[ÙTUBMPQPISPNBEÌTPVIMBTJMZOBzFNBNJOLZBCZDIPNKFMJIMBW
OÌLWÙMJOFCF[QFÈÍOÁLB[ZW5FSF[ÍOÌBBTJUBLÉUVzJMZ~FOÁNUBNCVEFMÉQF
-ÉUPQÌLOÉQPÈBTÍKFEOPIPEOFOÁTOBMP~JMJOBOÁLMBEOÍBVUPvBKFMPTF
1ØFTUFOISP[OÝUÍ~JWÝKFzUÌÈFSTUWÝTNVUFLLUFSÝOÁTEPQSPWÁ[ÍQPDFMÝ~JWPU
vCZMPUPÚ~BTOÉ+FUWPUFWØFOÉNOÁLMBÏÁLVSZDIMFWFO470#0%"0EQP
MFEOFKTNFEPKFMJEPjUJØÍOB1ØJKBMZOÁTNJMÉNMBEÉ~FOZvQSWOÍWÌDCZMBPLPV
QBUTFQPUPMJLBMFUFDILPVQFMOBTCÍMÝNJLBDIMJÈLBNJUFQMÁWPEB1BLWFÈFØF
vTFOvDIMFCBTOBEJIPVTLZvNÁTMPvWBKÍÈLPvLSVQJÈOÁLBzF3ÁKSÁKOB[FNJ
5ÌTOÌ QP WÁMDF CZM OFEPTUBUFL QPUSBWJO BMF QBO 1JUUFS TF P OÁT TUBSBM " NZ
LPODFOUSÁÈOJDLÉWZIMBEPWÌMÉEÌUJKTNFTJW[BMZLVTDIMFCBEPLBQTZBQBLWOPDJ
QPEQPMzUÁØvLEPWÍDPCVEF[ÍUSBe
1P[OBMJKTNFOBzFIPEPCSPEJODFQBOB1ØFNZTMB1JUUFSBQBOÍ0MHV.JMVzLV
BEBMzÍEPCSÉMJEJLUFØÍPOÁTQFÈPWBMJBTUBSBMJTFBKFKJDI~KNÉOBTJV~OFQBNB
UVKV%PjUJØÍOBOÁTQØJKFMPOÌLPMJLEÌWÈBU[-LUFSÁ[ÙTUBMBW5FSF[ÍOÌ
&QJEFNJFTLWSOJUÉIPUZGVQPTUJIMBWÍDFOF~EWBUJTÍDFPTPCLB~EÝÈUWSUÝUÉUPOFNPDJQPEMFIM
7J[,ÁSOÝDET
1ØFNZTM 1JUUFS v
LØFT}BOTLÝ IVNBOJTUB LUFSÝ WÌOPWBM DFMÝ ~JWPU TPDJÁMOÍ QSÁDJ
TEÌUNJ71SB[FWZCVEPWBM.JMÍÈÙWEÙNTMPV~ÍDÍDIVEÝNEÌUFNKBLPDFOUSVN[ÁKNPWÉÈJOOPT
UJ1ÙTPCJMUBLÉKBLPSFEBLUPSMBJDLÝLB[BUFMBÈMFONOPIBNF[JOÁSPEOÍDINÍSPWÝDIPSHBOJ[BDÍ
$00)&²/&41¡-*-470#0%"
QP[EÌKJQØJKFMPOÌLPMJLEÌWÈBULUFSÁQSPzMB0TWÌUJNÍBKJOÝNJUÁCPSZ;WMÁz}TJ
QBNBUVKJOB3FOLV*MUJTPWPVvCZMBÚQMOÝNVTVMNBOWFÈUSOÁDUJMFUFDIWZTPLÁ
WZIVCMÁB~OBLPTUOBQVDIMÉCØJDIPIMBWVNÌMBPIPMFOPV
0EQPÈÁULVQSPOÁTCZMPEÙMF~JUÉVÈJUTFBCZDIPNW[ÁØÍNPIMJKÍUEPzLPMZ
QPUÉDPKTNFQÌUMFUEPzLPMZOFDIPEJMJ;5FSF[ÍOBQØJKFMBQSPG*SNB-BVTDIF
SPWÁT.ÍzFOLPVTWPVUFIEZBTJEFWÍUJMFUPVEDFSPV
BKFzUÌOÌLPMJLWZDIPWBUFMÙ
VÈJUFMÙMÉLBØTFTQPMVQSBDPWOÍLZQBOB1JUUFSBPOÁTQFÈPWBMJBWZVÈPWBMJOÁT
6ÈJMJKTNFTFQJMOÌBJOUFO[JWOÌLSPNÌKJOÉIPEPLPODFJMBUJOÌ/ÌLUFSÉIPEJOZ
CZMZW,BNFOJDÍDIKJOÉW0MFzPWJDÍDIDIPEJMJKTNFUBNQÌzLZOÁEIFSOPVMFUOÍ
LSBKJOPV MFTZ B MPVLBNJ TUSPNZ LWÌUJOLZ NPUÝMJ CSPVÈDJ +FEOPV KTFN zMB
[KFEOPIP[ÁNLVEPESVIÉIPTKFEOÍNQPMTLÝNDIMBQDFNvKBL~UBL~KTNFTF
EPSP[VNÌMJ3P[QMBLBMTFBWZQSÁWÌMNJ~FWLPODFOUSÁLVQSBDPWBMVQMZOPWÉ
LPNPSZWZUBIPWBMBOPTJMNSUWÉKFEOPIPEOFNF[J[BIVCFOÝNJOBzFMTWÉSPEJ
ÈFBTPVSP[FODF/FWÍNKBLTFUFODIMBQFDKNFOPWBMe
,B~EPVOFEÌMJCZMPTISPNÁ~EÌOÍQBO1JUUFSOÁNLÁ[BMvCZMUPTQÍzSP[IP
WPSQBNBUVKJ~FKFEOPVNMVWJMPTNSUJvQPLPVzFMTFOÁNVMFIÈJUTNÍØJUTF
TUÍNDPTFOÁNTUBMPnJWPUW[ÁNDÍDICZMQSPOÁTKBLPCZQPCZUFNWF[USBDFOÉN
SÁKJ;ÁNLZCZMZLSÁTOÉvCZMBWOJDIVNÌMFDLÁEÍMBPCKFWJMJKTNFCPIBUPVLOJ
IPWOVOÌNFDLPV
ÈFUMJKTNFQPLVEOÁNÈBTTUBÈJM7FMLÝLSÁTOÝQBSLMPVLZ
MFTZKBIPEZNBMJOZ/BzMJKTNFUBLÉKF[ÍSLPÈJSZCOÍÈFLNÌMJPOÁTTUSBDILPV
QÁOÍ OÁN [BLÁ[BMJ .Z LUFØÍ KTNF UPIP UPMJL QP UBL EMPVIÝ ÈBT QPTUSÁEBMJ
KTNFBMFOFNPIMJPEPMBU*OBzFPQBUSPWOJDF0MHBNZTMFMB~FCZCZMBzLPEBTF
UBLPWÉIPQP~JULVW[EÁU+FEOPIPWFÈFSB[BUNZOÁTOÌLPMJLTUBSzÍDIEÌWÈBUzMP
T0MHPVQMBWBU1MBWLZKTNFOFNÌMZvOFWBEÍvWzBLCZMBUNB0MHBTMBCÁQP
OFEÁWOÉN POFNPDOÌOÍ UZGFN TF [BÈBMB UPQJU OBzUÌTUÍ TF OÁN QPEBØJMP OBzJ
NJMPWBOPVPQBUSPWBUFMLV[WPEZWZUÁIOPVU
+FEOPV QØJKFM [ 5FSF[ÍOB OB OÁWzUÌWV 8JMMZ (SPBH 1ØJOFTM OÁN EPQJT PE
NBNJOLZEÌMBMBKTFNTJPOJTUBSPTUJW~EZ}CZMBKFzUÌW[BNPØFOÉN5FSF[ÍOÌ
,BSNBBKÁKTNFOBQTBMZEPQJTvOBTCÍSBMBKTFNKBIPEZBNBMJOZ8JMMZUPQØJWF[M
NBNJODF5FIEZQPzUBTPUWBGVOHPWBMBOFNÌMJKTNFPCÁMLZBOJ[OÁNLZBOJ
QFOÍ[F
NF[J KJOÝNJ J -JHZ QSPUJ BOUJTFNJUJTNV 7 LWÌUOV [PSHBOJ[PWBM QPCZU ~JEPWTLÝDI EÌUÍ
[LPODFOUSÁLÙWP[ESBWPWOÁDIWZCVEPWBOÝDIOB[ÁNDÍDIBKJOÝDIPCKFLUFDIjUJØÍO,BNFOJDF
0MFzPWJDF -PKPWJDF
OFEBMFLP 1SBIZ 1P ÚOPSV CZM PLPMOPTUNJ EPOVDFO L FNJHSBDJ OB
;ÁQBEQÙTPCJMW/ÌNFDLV7J[1BWFM,PIO,PMJLOBEÌKFNÁTNSU#SOPTv
0MHB'JFS[PWÁv
zWÝDBSTLÁVÈJUFMLBWZDIPWBUFMLBBUMVNPÈOJDFSPLVQØJKFMBEP
1SBIZBTUBMBTFTQPMVQSBDPWOJDÍ11JUUFSBVTLVUFÈÒPWBUFMLPVBPSHBOJ[ÁUPSLPVKFIPQSPKFLUÙ
."6%.*$)"-#&&307¡
$00)&²/&41¡-*-470#0%"
+FEOPIPEOFOÁTQBO1JUUFSTWPMBMBØFLMOÁN~FQPNÁIÁWzFNB[BDISBÒV
KFWzFDIOZEÌUJ~FEÌUJKTPVW~EZOFWJOOÉ/ZOÍUSQÍBKTPVWOFCF[QFÈÍOÌNFDLÉ
EÌUJ NF[J OÁT EP [ÁNLV QØJKFEPV OÌNFDLÉ EÌUJ 1BNBUVKJ TJ OB TPVSP[FODF
DIMBQDFBIPMÈJÈLVPCBTWÌUMPWMBTÍBIVCFOÍ$IPWBMJKTNFTFLPSFLUOÌOJDKTNF
KJNOFVEÌMBMJKFOKTNFTOJNJOFNMVWJMJ.ZTMÍN~FUBLLSÁULPQPWÁMDFCZMP
UPUPOBzFDIPWÁOÍTMVzOÉ
+FEOPVVÈJUFMLBQØFSVzJMBOBzFQJMOÉVÈFOÍBQPWÌEÌMBOÁN~F"NFSJÈBOÉ
TIPEJMJW+BQPOTLVBUPNPWPVCPNCV/FCZMPOÁN[OÁNP~FWÁMLBWMBTUOÌ
KFzUÌOFTLPOÈJMB/FCZMPSÁEJPOFCZMZOPWJOZ
7P[ESBWPWOÁDICZMZUBLÉNMBEzÍEÌUJ*POZTFVÈJMZ.ÁTFTUSBBKFKÍLBNB
SÁEJEPKFEFOÁDUJMFUKFzUÌOJLEZOFTFEÌMJWFzLPMOÍMBWJDJ7-PKPWJDÍDIW[ÁNLV
WFLUFSÉNKTFNOJLEZOFCZMBQPCÝWBMZNBMÉEÌUJBTJEPzFTUJMFU1ØJKFMPOÌLPMJL
QTZDIPMP~FL["OHMJFQUBMZTFOBWzFMJDPOFDIBMZOÁTNBMPWBU$IUÌMZWÌEÌU
PÈFNTFOÁN[EÁWÁ5FIEZNÌUP[MPCJMPQPNOPIBMFUFDIKTFNTFEPWÌEÌMB
~FUZNBMJOLÉTJSPULZQØFWF[MJEP"OHMJFBTJEÍLZUÌNUPTMFÈOÁNTOBEEPVGÁN
UPCZMPQSPKFKJDIEPCSP
+FEOPVKTNFNZEÌWÈBUB[-QØJQSBWJMZLVMUVSOÍWFÈÍSFL/BDWJÈJMZKTNF
SFDJUBDJCÁTOÍQBNBUVKJTJOB/F[WBMB4FJGFSUBQØFLMBEZ[ÈÍOTLÉQPF[JFd,EZ~s
PE,JQMJOHBºSPWFÒUPIPUPWFÈÍSLVCZMBDIWÁMFOBBPCEJWPWÁOBIMBWOÌQPTMV
DIBÈJLUFØÍOFCZMJW5FSF[ÍOÌBWMBTUOÌOÁTOF[OBMJBOFWÌEÌMJPLVMUVSOÍN~JWP
UÌWHIFUUV
1POÌKBLÉEPCÌQØJKFMPOÌLPMJLEÍWFL[1PMTLB;LVTJMZBTJNOPIFNWÍDOF~
NZ.Z5FSF[ÍÒBOLZKTNFQØFTFWzFDIOPCZMZKFzUÌNMBEÉEÍWLZ[BUÍNDPEÍWLZ
[1PMTLBOÁNQØJQBEBMZQØFEÈBTOÌ[FTUÁSMÉUJDIÉ[BLØJLOVUÉPCMFÈFOÉWEMPVIÝDI
TVLOÍDI
/ÁWSBUEP1SPTUÌKPWB
,PODFNTSQOBKTNFNZLUFØÍKTNFOFCZMJTJSPULZKFMJEP1SBIZ7USBN
WBKJOÁTOFDIBMJKFU[BEBSNPQP[OBMJOBOÁT~FKTNF[LPODFOUSÁLVOFNÌMJKTNF
QFOÍ[F7.JMÍÈPWÌEPNÌOBOÁTÈFLBMZOBzFNBNJOLZLSPNÌNÍzFODÙOJLEP
[OÁTV~OFNÌMUBUÍOLBOBzFNBNJOLBQSPOÁTQØJKFMBB~[1SPTUÌKPWBBCZTJOÁT
PEWF[MBdEPNÙs
"UPNPWÉCPNCZCZMZTWS~FOZOB)JSPzJNVBOB/BHBTBLJ$FMLPWÝQPÈFUPCÌ
UÍWÈFUOÌOÁTMFEOÝDIPOFNPDOÌOÍ[P[ÁØFOÍTFEPEOFzOÍIPEOFPEIBEVKFBTJOBPTPC
."6%.*$)"-#&&307¡
71SB[FNJNBNJOLBLPVQJMBOPWPVIBMFOLV4USÁWJMZKTNFDFMÝEFODIP[F
OÍNQPÚØBEFDIWOBEÌKJ~FTFOÌDPEPWÍNFPOBzJDI[NJ[FMÝDIQØÍCV[OÝDIjMZ
KTNFOBSFQBUSJBÈOÍÚØBEBOBKJOÉÚØBEZWzVEFWJTFMZMJTUJOZTFKNÉOZIMFEBOÝDI
PTPC1ØFEPEKF[EFNEPSPEOÉIP1SPTUÌKPWBKTNFNVTFMZW1SB[FQØFOPDPWBU
4UBMBTFOFQØÍKFNOÁQØÍIPEBOBLUFSPVOFNPIV[BQPNFOPVU7LJOÌ3PYZOB
%MPVIÉUØÍEÌ[ØÍEJMJUFIEZISPNBEOPVOPDMFIÁSOVQSPMJEJ[LPODFOUSÁLÙvCZMP
UPISP[OÉ1ÁO[F~JEPWTLÉOÁCP~FOTLÉPCDFTFOBEOÁNJTMJUPWBMQP[WBMOÁT
QØFOPDPWBUVOÌIPEPNB,EZ~KTNFLWFÈFSVQØJzMZEPKFIPCZUVKFIPÁSJKTLÁ
NBO~FMLBOÁTWZIOBMBQSPUP~FKTNFnJEPWLZ5PTJDFEPWÌDJOFQBUØÍBMFNÌMB
KTFNQPUØFCVUPOBQTBU5BLKTNFWUPN3PYZQØFTQBMZBOBESVIÝEFOKFMZWMBLFN
EP 1SPTUÌKPWB 7MBLPWÁ TQPKFOÍ KFzUÌ OFCZMB VTQPØÁEBOÁ NVTFMZ KTNF QØFTQBU
WÈFLÁSOÌOBOÁESB~ÍKJ~OFWÍNCZMPMJUPW1ØFSPWÌÈJW0MPNPVDJBLPOFÈOÌ
EPQPMFEOFESVIÉIPEOFKTNF[EÁMLZWJEÌMZ[OÁNPVWÌ~QSPTUÌKPWTLÉSBEOJDF
UZÈÍDÍTFOBESPWJOPV)BOÉBCZMZKTNFQPUØFDIEMPVIÝDIMFUFDI[BTFW1SPTUÌ
KPWÌvEPNB
.BNJOLBQØJKFMB[5FSF[ÍOBEØÍWFQØJWF[MBOBzFWÌDJEP1SPTUÌKPWBOBTUÌIP
WBMBTFTKJOÝNJSFQBUSJBOUZEPOBKBUÉIPCZUV1PEBØJMPTFKÍTFIOBUQSPOÁTKFEOV
NÍTUOPTUWFÈUZØQPLPKPWÉNCZUÌW,ØÍ~LPWTLÉIPVMJDJCZEMFMBUBNTOÁNJQBOÍ
,PCMFSPWÁ QBO )FS[PH B NBO~FMÉ [ .BÏBSTLB ÈJ [F 4MPWFOTLB #ZEMFMP OÁT
WKFEOPNCZUÌTFENMJEÍv[CZULZÈUZØSPEJO.BNJOLBOÁzQPLPKUSPDIV[BØÍ
EJMB [QPÈÁULV KTNF OFNÌMZ BOJ TLØÍÒ BOJ QPTUFMF KFzUÌ OÌLPMJL UÝEOÙ KTNF
TQBMZOBQPEMB[FBOBzFTLSPWOÉPCMFÈFOÍWJTFMPOBTLPCÁDIOBTUÌOÁDI.ZUØJ
vNBNJOLB,BSNBBKÁvKTNFTFQP[EÌKJQØFTUÌIPWBMZTQBOÍ,PCMFSPWPVEP
KFKÍIP CÝWBMÉIP CZUV OB 5ØFCÍ[TLÉIP VMJDJ CMÍ[LP OÁESB~Í UBN KTFN OBQTBMB
CÁTFÒd7MBLs #ÁTFÒOBQTBOÁW[ÁØÍW1SPTUÌKPWÌWZzMBWÈBTPQJTF)BNPSFEW#SBUJTMBWÌWS
$00)&²/&41¡-*-470#0%"
9ODN
%PLVEKTFNCZMBNBMÝNEÌWÈÁULFN
SÁEBKTFNTFEÍWBMB[BWMBLFN
;PLFOOBIOVUÍMJEÉSBEPTUWMÍDJ
WzJDIOJWFTFMFNÁWBKÍDÍ
%OFTWzBLLEZ~TMZzÍNWMBLV[WVL
BQØFEPEKF[EFNOBOÁESB~ÍIMVL
TJOBUSBOTQPSUZTUBUJTÍDÙW[QPNÍOÁN
UJKFMJTNSUJWTUØÍDOF[OÁNPLBN
5BISP[OÁIBNCVSTLÁCSÁOB
CZMBQØÍMJzÈBTUPPUWÍSÁOB
/BEWPØFQMÁÈMPVÈFOÍOBW~EZ[NBUFL
W~EZ}KEFP~JWPUOFKDFOOÌKzÍMJETLÝTUBUFL
5VTUPKÍNBULBEÍUÌKÍPEKÍ~EÍ
UBN[BTFTZOKBL[BNØÍ~Í
KFQPVUÁOOFTNÍTPUDFNKFUJ
PEDIÁ[ÍTJSPUDJvKBLVCPIÉUPEÌUJ
7BHPOZKJ~OBUØÍTLOVUZKTPV
QÍz}BMB[BQÍTLOFTWPVPCWZLMPVv
BMFKBLISP[OÌWOBzJDIVzÍDI[OÍ
KBLOBEUJTÍDJQÍTFÒQPIØFCOÍ
.BNJOLBPCFzMBOÌLUFSÉ[OBzJDIÁSJKTLÝDI[OÁNÝDIUJTMVzOÍBCZMBKJDI
WÌUzJOBKÍWSÁUJMJWÌDJLUFSÉOÁNVTDIPWBMJQØFEUÍNOF~KTNFCZMJPEUSBOTQPSUP
WÁOJEP5FSF[ÍOB/BzJQSPTUÌKPWzUÍTPVTFEÉB[OÁNÍCZMJWFMJDFIPEOÍBTMVzOÍ
LEZ~KTNFTFTNBNJOLPVWSÁUJMZQBOÍLUFSÁVOÁTQSBDPWBMB.BSJF,PVEFM
LPWÁ [F 4MBUJOFL QØJCÌIMB T LPOWJÈLPV OB NMÉLP ~F OÁN KJ WSBDÍ 5BLÉ QBO
.FUPEÌKjFWÈÍLBKFIPQBOÍBTZOTFLOÁNDIPWBMJNPDTMVzOÌvEÍLZOJNNÁN
EPEOFT UBUÍOLPWV TLØÍÒ +JOÍ OÁN WSÁUJMJ QSÁEMP OÁEPCÍ B IMBWOÌ V SPEJOZ
.JDIBMPWTLÉW)PMFzPWÌTDIPWBMJNPKFBMCVNLUFSÉNJTUSÝD+PTFG4UFJOFSEBSP
WBM W SPDF L EWBOÁDUÝN OBSP[FOJOÁN B KJOÉ GPUPHSBGJF +TFN CF[NF[OÌ
."6%.*$)"-#&&307¡
WEÌÈOÁTUSÝÈLPWJSPEJOÌ.JDIBMPWTLÉNÝNSPEJÈÙNLUFØÍWUBLUÌ~LÉEPCÌ
NZTMFMJOBUPEÁUBMCVNEPÚTDIPWZ
"MFKFEOBQBOÍKFKÍ~KNÉOPOFQSP[SBEÍNØFLMBNBNJODFLUFSÁVOÍOB[EJ
WJEÌMBOÁzPCSB[BCZMPVOÍKFzUÌWzFMJDPde+ÁWÁTOF[OÁNs
7SPDFKTFN[BzMBL7BØFLÙN&NJMWZUÁIM[F[ÁTVWLZISBÈLVLUFSPV
NVWSPDFEBMEPÚTDIPWZNBNJOÈJOCSBUSBOFD(VTUBvCZMJTPVTFEÉ
1PUÉDPKTNFTF,BSNBBKÁWTSQOVWSÁUJMZEP1SPTUÌKPWB[P[ESBWPWFO
1ØFNZTMB1JUUFSBW[ÁNDÍDIWFjUJØÍOÌ,BNFOJDJ0MFzPWJDÍDILEFKTNFTFWzJDI
OJOFKFO[PUBWPWBMJBMFUBLÉNPDQJMOÌVÈJMJKTNFW[ÁØÍ[BÈBMZDIPEJUEPzLPMZ
+ÁKTFNEPTUBMBdPQSBWEPWTLPVsBLUPWLVKFMJLP~KTFNzMBOBSFÁMOÉHZNOÁ[JVN
TFTUSBzMBQPQSWÉEPzLPMZWKFEFOÁDUJMFUFDIQØÍNPEPQSWOÍUØÍEZNÌz}BOLZOB
,PNFOTLÉIPVMJDJNVTFMBTFTQPLPKJUTdBLUPWLPVsLUFSPVKÍNBNJOLBTQÍDIMB
[LPVTLVMÁULZ/FNÌMJKTNFTLPSPOJDWØÍKOVCZMNÙKLVGSPEFTMÁO[5F
SF[ÍOBEP0TWÌUJNJvKÁKTFNW5FSF[ÍOÌ[ÙTUBMB[Á[SBLFN7ÚOPSVOÁT
[BØBEJMJEPKFEJOÉIPUSBOTQPSUVLUFSÝKFMEPjWÝDBSWÝNÌOPV[BOÌNFDLÉ[BKBU
DF/BLPOFDWMBLCZMQMOÝNZKTNF[ÙTUBMZW5FSF[ÍOÌBMFUÉNÌØWFzLFSÁOBzF
[BWB[BEMBKFMBEPjWÝDBS/ÌLPMJLNÌTÍDÙQPTLPOÈFOÍWÁMLZOÁNQBO3VEPMG
#FSHFSLUFSÝWÁMLVQØF~JMWFjWÝDBSTLVOBzFVCPIÁ[BWB[BEMBQPTMBM1BOÍ#FS
HFSPWÁBPCÌEDFSLZ;EFOJÈLBB&WBKFMZQPTMFEOÍNUSBOTQPSUFNWØÍKOV
EP0TWÌUJNJBOFWSÁUJMZTF
%ÍWÈÍSFÁMOÉHZNOÁ[JVNW1SPTUÌKPWÌ
7[ÁØÍKTFNTF[BÈBMBVÈJUWLWJOUÌEÍWÈÍIPSFÁMOÉIPHZNOÁ[JBOB,P
NFOTLÉIPVMJDJ/F~NÌOBHZNOÁ[JVNQBOØFEJUFM-FUPDIBQØJKBMØFLMd4UFDLM
NBDIFSPWÁTLPOÈJMBKTUFQÁUPVUØÍEVCÌ~UFEPQSJNZs/ÌKBLTFNJQPEBØJMPIP
QØFNMVWJU~FKTFNTFW5FSF[ÍOÌBQPUPNVÈJMBBCZNÌOFDIBM[LVTJULWJOUV
WÌLPWÌKTFNQBUØJMBEPTFYUZ4MÍCJMBKTFNTMP~JU[LPVzLZCÌIFNSPLV#S[ZKTFN
[KJTUJMB~FGSBOzUJOVBMBUJOVTFEÌWÈBUBVÈJMBV~OÌLPMJLMFUBSVzUJOVPEQPÈÁULV
LWÌUOB~FKFBTJOFCVEVNPDUEPIPOJU;B~ÁEBMBKTFNBCZNÌQØFMP~JMJEPLWBS
UZ LEF TF VÈJMB &WB )FSSNBOOPWÁ LBNBSÁELB LUFSÁ QPCZMB UBLÉ EWB SPLZ
W5FSF[ÍOÌTBNBCF[SPEJÈÙvCZMBNÍzFOLB&WJOBNBNJOLBOÁNEP5FSF[ÍOB
QPTÍMBMBCBMÍLZTQPUSBWJOBNJvEPCBMÍLVQØJCBMJMBW~EZOÌDPQSP&WV¡SJKDJ
;5FSF[ÍOBEPjWÝDBSTLBPEKFMKFOKFEJOÝUSBOTQPSU
7J[,ÁSOÝDET
$00)&²/&41¡-*-470#0%"
OÁNCBMÍLZQPTÍMBUOFTNÌMJvnJEÉOJLEFOFCZMJWzJDIOJV~CZMJPEUSBOTQPSUPWÁ
OJEPLPODFOUSÁLÙv[ÙTUBMJKFOMJEÉ[FTNÍzFOÝDINBO~FMTUWÍLUFØÍOÁNTNÌMJ
QPTÍMBUCBMÍLZvKFEFOCBMÍL[BEWBÈJUØJNÌTÍDF%ÍLZQBOÍ)FSSNBOOPWÉKTNF
NZ EPTUBMJ CBMÍL TF ~JWPUPEÁSOPV QPUSBWPV B &WB LUFSÁ CZMB PE ÈUSOÁDUJ MFU
W5FSF[ÍOÌEPTUBMBQØJMFQzFOPV
)OFEKTNFTJT&WPVTFEMZWFEMFTFCFBV~UPCZMPMFQzÍ6ÈJMBKTFNTFWOPDJ
OFCPÈBTOÌSÁOPTMP~JMB[LPVzLZ[GZ[JLZNBUFNBUJLZBTOBE[KJOÝDIQØFENÌUÙ
T&WPVKTNFzQSUBMZGSBOzUJOV1ØFTUPKTFNQPQSPTJMBNBNJOLVBCZNÌOFDIBMB
DIPEJUOBTPVLSPNÉIPEJOZBOHMJÈUJOZLQBOÍ"NCSPTPWÉVÈJMBKTFNTFBOH
MJDLZPEPTNJMFU
TES-PISFNKTFNQPLSBÈPWBMBWFWÝVDFIFCSFKzUJOZ%PNB
OFCZM~ÁEOÝNV~BOJQPNPDOJDFQPUÉDPKTNFW5FSF[ÍOÌLPOBMZPUSPDLÉQSÁDF
OFWJEÌMBNBNJOLBOJDWÝKJNFÈOÉIPWUPNLEZ~NÌ[BQØÁIMBEPWP[ÍLVBCZDI
QØJWF[MBEPNÙEØÍWÍLUFSÉKTFNQBLWFTLMFQÌzUÍQBMBBTFLBMB4&WPVKTNFOÌLEZ
zMZEP/ÁSPEOÍIPEPNVOBEJWBEFMOÍQØFETUBWFOÍÈJOBLPODFSU1ØFTWFzLFSÁ
MÉUBBd~FMF[OPVPQPOVsKFOBzFQØÁUFMTUWÍv&WJOPBNÉvQFWOÉ0EUÉEPCZLEZ
KFUP[BTFNP~OÉTFOBWzUÌWVKFNFTFULÁWÁNFTFEPQJTVKFNFTJ
&WB)FSSNBOOPWÁ
.BCFM "NCSPTPWÁ NBO~FMLB QSPTUÌKPWTLÉIP IVEFCOÍIP TLMBEBUFMF 7MBEJNÍSB "NCSPTF
QÙWPEFN"OHMJÈBOLB
/ÁSPEOÍEÙNW1SPTUÌKPWÌvTQPMLPWÁBEJWBEFMOÍCVEPWBTLBWÁSOPVBSFTUBVSBDÍTMPV~ÍDÍ
LVMUVSOÍNÚÈFMÙNWZCVEPWBOÁSPLVWTFDFTOÍNTUZMVQPEMFOÁWSIÙBSDI+,PUÌSZ
."6%.*$)"-#&&307¡
4FO
1ØJWzÍUÉÈJOOPTUJKTFNCZMBNPDOFz}BTUOÁBEFQSJNPWBOÁ)SP[OÌTFNJ
TUÝTLBMPQP)FSNBOOPWJ;IMVCJOQBNÌUJTFNJWZCBWVKFTFOBTJ[SPLV
QPUÉDPKTNFTFWSÁUJMJ[5FSF[ÍOBEP1SPTUÌKPWBnFKTNFTFQPULBMJT)FSNBOOFN
OB LPODJ #SOÌOTLÉ VMJDF UBN LEF KF LØFT}BOTLÝ B [B OÍN ~JEPWTLÝ IØCJUPW
$PTFNJOFKWÍDWZCBWVKFKFBMFKUPQPMÙWZTPLÝDIBzUÍIMÝDI"OJOFWÍNKFTUMJ
UBNUFÏKFzUÌKTPVe
+JTLØJÈLZ[QPQFMB
;OBzÍSPEJOZTFLSPNÌNJSPTMBWTLÉUFUZOJLEPOFWSÁUJM;NÝDILBNBSÁEFL
BLBNBSÁEÙKFO&WB)FSSNBOOPWÁ)MPVCBMBBVWB~PWBMBKTFNPWÝ[OBNV~JWP
UBNZTMFMBKTFNOBTFCFWSB~EVCZMPNJBMFKBTOÉ~FQPUPNDPNBNJOLBQSP
EÌMBMBCZDIKÍOÌDPUBLPWÉIPOFNPIMBVEÌMBUB[ESBWÝQVETFCF[ÁDIPWZNÌBTJ
[BDISÁOJM
%PQJTPWBMB KTFN TJ TF [OÁNÝNJ [ 5FSF[ÍOB LUFØÍ W UÉ EPCÌ ~JMJ WÌUzJOPV
W 1SB[F B EPTUJ JOUFO[ÍWOÌ T %BHNBS 'BOUMPWPV OZOÍ -JFCMPWPV
LUFSÁ CZMB
WTBOBUPSJVWnBNCFSLVQPUÉDPWLPODFOUSÁLVWFMJDFUÌ~DFPOFNPDOÌMBUVCFS
LVMÓ[PV jMPNP 'ÜSUI LUFSÝ NÌ W 5FSF[ÍOÌ VÈJM IFCSFKzUJOÌ NJ P[OÁNJM ~F
W [JNÌ CVEF UÁCPS PSHBOJ[PWBOÝ TJPOJTUJDLÝN IOVUÍN NMÁEF~F )FDIBMVD
W ,F~NBSTLÝDI nMFCFDI OB 4MPWFOTLV /B [JNOÍ QSÁ[EOJOZ v KTFN
EPTUBMBQP[WÁOÍEPUPIPUPUÁCPSB5BNKTFNTFQPQSWÉTFULBMBTWPKÁLZ[F~JEPW
TLÉQBMFTUJOTLÉCSJHÁEZTCÍMPNPESPVIWÌ[EJÈLPVOBSVLÁWÌ;1SPTUÌKPWBKTNF
UBNKFMZKFOEWÌ"OOB-FOLBXJU[PWÁBKÁ#ZMB[JNBTQPVTUBTOÌIV4FzMPTFUBN
OÌLPMJL[OÁNÝDI[5FSF[ÍOB.BY*EB*QJL4UFMMB.JSJBN"OJUBWzJDIOJTUBS
zÍOF~KÁ#ZMBUBNNMÁEF~[1PELBSQBUTLÉ3VTJ1ØJKFMJzMJDIJNvWZTMBODJ[1B
MFTUJOZ 0E WMBLV B~ EP UÁCPSB KTFN zMB T )BOVzFN -JDIUXJU[FN V~ UFIEZ
[OÁNÝN TQJTPWBUFMFN B LVMUVSOÍN BUBzÉ CZM KBLP PTUBUOÍ zMJDIJN WF WPKFOTLÉ
VOJGPSNÌ T CÍMPNPESPV IWÌ[EPV OB SVLÁWÌ OB SP[EÍM PE OBzÍ ~MVUÉ IWÌ[EZ
%PCSPWPMOÍDJ[1BMFTUJOZWPKÁDJ[CSJUTLÉnJEPWTLÉCSJHÁEZOFCP[WMÁzUOÍFNJTBØJ
TQPMVTPECPS
OÍLZ B TPDJÁMOÍNJ QSBDPWOÍLZ WZTMBOÝNJ ~JEPWTLÝNJ EPCSPÈJOOÝNJ PSHBOJ[BDFNJ TF BLUJWOÌ
[BQPKJMJEPSFIBCJMJUBDFCÝWBMÝDIWÌ[ÒÙ[BKJz}PWÁOÍQPUSBWJOMÉLBØTLÉQÉÈFWZVÈPWÁOÍPSHBOJ
[PWÁOÍTQPSUV[ØJ[PWÁOÍEÍMFOQSPWÝDWJLWCVEPVDÍDIQPWPMÁOÍDI7J["UMBTVOJWFS[ÁMOÍDIEÌKJO
~JEPWTLÉIPOÁSPEB1SBIBTv
$00)&²/&41¡-*-470#0%"
1P[OBMB KTFN ~JEPWTLÉ WPKÁLZ QÙWPEOÌ [ ¨43 3FVCFOB ;FOUOFSB &GSBJNB
4DIÖOB1P[OBMBKTFNNMBEÉMJEJNÉIPWÌLV[F4MPWFOTLBTOÌLUFSÝNJKTFNWF
TUZLVEPEOFT;QPÈÁULVCZMUÁCPSQBLOÁTUBNOÌLUFSÉOFDIBMJOBTFNJOÁØv
JKÁKTFN[ÙTUBMB7JEÌMBKTFNEWBNMBEÍLZQTBMJIFCSFKTLZvÈFUMBKTFNDPQTBMJ
BSP[VNÌMBKTFNUPNVKFMJLP~TFUPQPEPCBMPOÌNÈJOÌvUBLKTFNTFTFULBMB
TØFÈÍKJEJz
)BDIzBSB
1PUÉDPKTFNTFWSÁUJMB[UÁCPSBCZMPQPNOPIÉNVWB~PWÁOÍSP[IPEOVUP~F
PQVTUÍNzLPMVBQPKFEVOBIBDIzBSBUKQØÍQSBWLVQSP1BMFTUJOV)BDIzBSBCZMB
W#SBUJTMBWÌvW¨FDIÁDIBOB.PSBWÌOFCZMPEPTUNMBEÝDI~JEPWTLÝDIMJEÍBCZ
TFNPIMBEÁUIBDIzBSBEPISPNBEZ5PUÉ~SP[IPEOVUÍVEÌMBMPKFzUÌOÌLPMJLCÝWB
MÝDIUFSF[ÍOTLÝDIWÌ[ÒÙ.BY-JFCFO[1SBIZV~UBNCZMQP[OBMBKTFNNMBEÉ
MJEJTOÌLUFSÝNJEPEOFTVES~VKJLPOUBLUZvBMFPQSBWEPWÉQØÁUFMTUWÍV~OFCZMP
CZMBKTFNOBEÁMFTNVUOÁB[MPNFOÁ
;#SBUJTMBWZNÌQBLQØFMP~JMJEPnJMJOZ7MFUOÍDIB[JNOÍDIUÁCPSFDIKTFN
CÝWBMB WFEPVDÍ TLVQJOZ EÌUÍ ÈJ NMÁEF~F 1BL NÌ QPTMBMJ BTJ OB SPL EP 1SBIZ
BQBLEP#SOBPSHBOJ[PWBU~JEPWTLÉEÌUJOBPEKF[EB~JWPUW1BMFTUJOÌ,EZ~KTFN
CZMBW1SB[FLPOBMPTFW0SHBOJ[BDJTQPKFOÝDIOÁSPEÙIMBTPWÁOÍ[EBCVEFÈJ
OFCVEFW1BMFTUJOÌ~JEPWTLÝTUÁU4MFEPWBMJKTNFUPCZMPUPOBQÍOBWÉBÚ~BTOÉ
1PLPNVOJTUJDLÉNQØFWSBUVWSPDFWZzMPP[OÁNFOÍLEPTFDIDFWZTUÌIPWBU
EP *[SBFMF NÙ~F EP VSÈJUÉIP EBUB W SPDF PQVTUJU ¨43 LEP EP UÉ EPCZ
OFPEKFEF[ÙTUBOF
.BNJOLBT,BSNPV[ÙTUBMZW1SPTUÌKPWÌNBNJOLBQSBDPWBMBTOB~JMBTF
BCZ,BSNBQPUØFDIIMBEPWÝDIMFUFDIWFLUFSÝDITLPSPOFWZSPTUMBNÌMBEPCSPV
TUSBWV7OBzFNUFNQMVCZMTLMBEOÁCZULVLUFSÝ/ÌNDJ[BCBWJMJ[PQVzUÌOÝDI
~JEPWTLÝDI CZUÙ WzFDIOP CZMP SP[FCSÁOP B~ OB UZ QØFENÌUZ P LUFSÉ OJLEP
OFTUÁM[UÌDITJNBNJOLBQÁSLVTÙW[BMBOÌDP[UPIPNÁNEPEOFT.BNJOLB
7BMOÉTISPNÁ~EÌOÍ04/QØJKBMPOÁWSIOBSP[EÌMFOÍ1BMFTUJOZOBEWBOF[ÁWJTMÉ
TUÁUZ)OFEOÁTMFEVKÍDÍIPEOF[BÈBMBWÁMLB[BJ[SBFMTLPVOF[ÁWJTMPTULUFSÁUSWBMBEP
1PPTWPCP[FOÍ~JMPWÈFTLÝDI[FNÍDIBTJnJEÙ4FULÁWBMJTFTQØF~ÍWBKÍDÍNBOUJTFNJUJT
NFN NÌMJ QSPCMÉNZ T OBWSBDFOÍN BSJ[PWBOÉIP NBKFULV LUFSÉ [UÌ~PWBMP TMP~JUÉ CZSPLSBUJD
LÉØÍ[FOÍ7MFUFDIvTF[¨FDIB.PSBWZWZTUÌIPWBMPEP*[SBFMFOBnJEÙ7J[
/PTFL#v,SFKÈPWÁ)nJEÉWÈFTLÝDI[FNÍDI1SBIBT
."6%.*$)"-#&&307¡
,BSNFMBNBNJOLB,BUFØJOBB.BVEW1SPTUÌKPWÌQPWÁMDFv
QØJWF[MB[5FSF[ÍOBQÁSNBUSBDÍBCZDIPNNÌMZOBÈFNTQÁUQBLW1SPTUÌKPWÌ
LPVQJMBUØJQPTUFMFNBUSBDFOFDIBMBQØFEÌMBUDPTFTUBMPUFSF[ÍOTLÝNzUÌOJDÍN
OFWÍNNBUSBDFKTNFMÉUBQPV~ÍWBMZBzUÌOJDFKTNFOFNÌMZ
#ÌIFNEPCZLPVQJMB
NBNJOLBUSPDIVOÁEPCÍPCMFÈFOÍLOJIBEPLPODF,BSNÌBNOÌLPMP
7 #SBUJTMBWÌ KTFN EPTU UÌ~DF QSBDPWBMB [BTFMB KTFN OB [BISÁEDF [FMFOJOV
BQÌTUPWBMBKJWBØJMBKTFNQSBMBOBLVQPWBMBQPUSBWJOZ1ØFTWzFDIOZNÉUÌ~LÉ
~JWPUOÍ[LVzFOPTUJKTFNCZMBJEFBMJTULBTQPKPWBMBTJPOJTNVTTDIBMVDJVUQJPOÝS
TUWÍN
UFEZTQSBDÍvEOFTTJNZTMÍN~FKTFNTFOFDIBMBWZV~ÍWBUKFONÁMPEÌW
ÈBUQSBDPWBMPUBLUÌ~DFKBLPKÁ1PLSBÈPWBMBKTFNWVÈFOÍTFIFCSFKzUJOÌ7MÉUÌ
BW[JNÌTFQPØÁEBMZUÁCPSZPSHBOJ[PWBOÉIOVUÍNNMÁEF~FCZMBKTFNW~EZNBE
SJDIBUKWFEPVDÍTLVQJOZNMBEzÍDIEÌMBMBKTFNUPEPTUJEPCØFBKJTUÌQPDUJWÌKFO
WBEJMP~FOFVNÍN[QÍWBUUBLÉNÙKPSJFOUBÈOÍTNZTMOFOÍWBMOÝKFEOPVLEZ~TF
NÁTLVQJOBÚÈBTUOJMBTLBVUTLÉISZTQMFUMBKTFNTJTNÌSBPDUMJKTNFTF#ÙIWÍ
LEFvNVTFMJOÁTIMFEBU1P[EÌKJNÌQØFMP~JMJEPnJMJOZ[BTFKTFNCZMBNF[JUÌNJ
QSBDBOUZvQBLNBNJOLBV~OFQPWPMJMBDIUÌMBBCZDITFOÌÈFNVVÈJMBDIPEJMB
KTFNUFEZOÌLPMJLNÌTÍDÙLFzWBEMFOÌQBOÍjNÍEMPWÉOBVÈJMBKTFNTFOÌLPMJLB
[ÁLMBEOÍNWÌDFNWzJUÍUPNJQBLWNÉEPNÁDOPTUJTEÌUNJQØJzMPWIPE
$00)&²/&41¡-*-470#0%"
1PUPNTFIOVUÍSP[IPEMPQPTMBUNÌEP1SBIZPSHBOJ[PWBU~JEPWTLÉEÌUJQSP
BMJKBUKDFTUVEP1BMFTUJOZ1PTMBMJNÌQSPUP~FKTFNVNÌMBÈFTLZNÌMBKTFN[B
TFCPV TFNJOÁØ B WFEFOÍ TLVQJO W UÁCPSFDI 1PLVE TJ QBNBUVKJ [ÙTUBMB KTFN
W1SB[FBTJKFEFOSPL7UÉEPCÌTFTUBMZEÙMF~JUÉVEÁMPTUJ,PNVOJTUÉQØFW[BMJ
WMÁEV+BO.BTBSZLTQÁDIBMTFCFWSB~EVQØJKFIPQPIØCVKTFNTUÁMBNF[JUJTÍDJ
OB7ÁDMBWTLÉNOÁNÌTUÍCZMBKTFNOB3FRVJFNW3FQSF[FOUBÈOÍNEPNÌ7LWÌU
OVCZMQSPIMÁzFO~JEPWTLÝTUÁUW1BMFTUJOÌ
,SPNÌUPIP~FKTFNPSHBOJ[PWBMBQSB~TLÉ~JEPWTLÉEÌUJzMBKTFNOÌLEZEP
EJWBEMBOBLPODFSUÈJPQFSVTFULÁWBMBKTFNTFT~JEPWTLPVNMÁEF~Í.OP[ÍJ[F
4MPWFOTLBTFVÈJMJOBWZTPLÝDIzLPMÁDIW1SB[FCZMJ[EFzMJDIJNvWZTMBODJ[1BMFT
UJOZ)PO[B#FDLQÙWPEOÌ[#SOBQBL[LJCVDV(JWBU$IBJNTFTWÝNMPVULPWÝN
EJWBEMFNv"WSBIBN+FMJOFL#SBUJTMBWBv,GBS)BNBLBCJ
KFIP~EDFSB3VUIQBL
CZEMFMBTFNOPVWKFEOPNQPLPKJWCZUÌOB,SÁMPWÉEWPSTLÉVMJDJ4FULBMBKTFN
TFTFTWÝNQØJ~FOÌOÝNQØÍCV[OÝN9ZMFN'FEFSNBOOFNzWBHSNÉTFTUØFOJDF
3VUI'FEFSNBOOPWÉ
LUFSÝLVQPWBMQSPNMBEÝTUÁU[CSBOÌ71SB[FCZMJMJEÉ
LUFØÍOÁNQØFEOÁzFMJÈFTLZTMPWFOTLZKJEJzØÍLBMJUPNVzWÝDBSTLÁOÌNÈJOB
1ØFMP~JMJNÌEP#SOBUBNKTFNQSBDPWBMBTEÌUNJTNMÁEF~ÍB~EPdBMJKBs
EP *[SBFMF LPODFN ÚOPSB .OPIÉ [ NÝDI CSOÌOTLÝDI EÌUÍ QØJKFMZ TFN
OÌLUFSÉOFKFKJDINBNJOLZCÝWBMÉLPODFOUSÁÈOJDFNÌMZTUSBDI[F~JWPUBWOF
[OÁNV1PSPDFKTFNTFW#SOÌ[BTFTFULBMBTF;V[LPV6OHBSPWPVEDFSPV
[BWSB~EÌOÉIPNBMÍØFT#FÏPV1BWMFN1FUSFN4BHIFSFN
1BWFM5PNZ+JULB#PCÍL)ZOFL3VULBBEBMzÍQØJzMÍEP*[SBFMFWFTUFKOÉ
EPCÌKBLPKÁ7SPDFQPNÁIBMBÈFTLPTMPWFOTLÁWMÁEBNMBEÉNVTUÁUVOBzJ
QJMPUJTFVÈJMJMÉUBUW)SBOJDÍDIUBLÉ&[FS8FJ[NBOOLUFSÝTFQPMFUFDITUBM
QSF[JEFOUFN*[SBFMF
¨43QSPEBMB*[SBFMJMFUBEMB[CSBOÌ1SPUP~FEPVSÈFOÉ
IPEBUBSPLVTF~JEPWzUÍPCÈBOÉNVTFMJSP[IPEOPVU[EBDIUÌKÍ[ÙTUBU[EF
OFCPTFWZTUÌIPWBUEP*[SBFMFNÌMJOBQØTUVEFOUJEJMFNBOFDIBUTUVEJÍvKFU
OFCPOFKFU )OVUÍTFOBNÌPCSÁUJMPBCZDIKFzUÌ[ÙTUBMBBQPNÁIBMBQØJMJLWJEB
DJ1P~BEPWBMBKTFNWzBL~FPEKFEVTNBNJOLPVBTFTUSPVQPUÉDPKTNFTQPMV
QØF~JMZLPODFOUSÁLKTFNDIUÌMBBCZDIPNTQPMFÈOÌPQVTUJMZ&WSPQVBKFMZLPOFÈ
OÌTQPMVEPWZTOÌOÉIPBWZUPV~FOÉIP*[SBFMF
+BO .BTBSZL v
TZO QSWOÍIP ÈFTLPTMPWFOTLÉIP QSF[JEFOUB 5PNÁzF ( .BTBSZLB
WMFUFDIvÈTWFMWZTMBOFDWF7FMLÉ#SJUÁOJJPESPLVÈMFOFYJMPWÉWMÁEZW-POEÝOÌ
QPSPDFNJOJTUS[BISBOJÈOÍDIWÌDÍ0LPMOPTUJKFIPÚNSUÍOFKTPVEPEOFTVTQPLPKJWÌPCKBT
OÌOZ
&[FS8FJ[NBOOOBS
TZOPWFD$IBJNB8FJ[NBOOBHFOFSÁMMFUFDUWBTFENÝJ[SBFMTLÝ
QSF[JEFOUWMFUFDIv
."6%.*$)"-#&&307¡
+FzUÌKFEOPVEP#SOBLNÝNDIPWBODÙNQBLEP1SPTUÌKPWBCBMJUQØFEKÍ[EPV
,POFDÚOPSB,PNVOJTUÉWMÁEOPV4TFCPVTJTNÍNFW[ÍUKFOUPBUPOFTNÍ
NFPOPBPOP,EZ~KTNFCBMJMJQPTMBMJLOÁNLPOUSPMPSB[#SOBQBOB$IMVQB
;BMÍCJMBKTFNTFNVLEZCZDICZMBQPWPMOÁQØJWØFMCZPÈJBMFKÁKTFNQPWPMOÁ
OFCZMBWZIÝCBMBKTFNTFNVKBLKTFNKFONPIMB"UBLWFOUJMÁUPSvOFLBNÍO
LBvOFBOJPLPVTFLWÍDOF~QÙMUVDUVTQPEOÍIPQSÁEMBPCSB[ZvOFMFQzÍOÁ
EPCÍBLPCFSFDvTBNP[ØFKNÌOF/BLPOFDNBNJOLBQPTMBMBCSBUSBODJ#SVOPWJ
LUFSÝ TF [BDISÁOJM W "OHMJJ B ~JM W 1SB[F CFEOV UPIP DP KTNF OFTNÌMZ W[ÍU
TTFCPVvUØJSPLZQPLPODFOUSÁLVKTNFUPIPNPDOFNÌMZ/BEWBNBMÉQÌLOÉ
PCSB[ZLUFSÉNÁNWCZUÌOBMFQJMBNBNJOLBSPEJOOÉGPUPHSBGJFUØFUÍPCSB[NJ
#SVOPEBMLEZ~KTFNKFKQPQSWÉOBWzUÍWJMBWSPDFvKFUPUPKFEJOÉDPNJ
[CZMP[EPNVEÌEFÈLBBCBCJÈLZOB1FSOzUÝOTLÉNOÁNÈW1SPTUÌKPWÌ1ØFE
OBzÍNPEKF[EFNTFNBNJODFQPEBØJMPUFOUPEÙNQSPEBUTBNP[ØFKNÌ[BTNÌzOPV
DFOV,ÈQØJJMFHÁMOÍNQØFWPEVQFOÌ[TFKFKJDIDFOBKFzUÌ[NFOzJMB
OBLPOFDUPTUBÈJMPOBUP~F[QÙMLZÈJUØFUJOZLUFSPVKTFNEPTUBMBKTNFTJWSPDF
NPIMJTNBO~FMFNOBKNPVUKFEFOQPLPKWEWPVQPLPKPWÉNCZUÌOBKFEOPN
IBJGTLÉN QØFENÌTUÍ ,EZ~ V~ KTNF TFEÌMJ WF WMBLV OB CSBUJTMBWTLÉN OÁESB~Í
QØJCÌIM LVQFD OBzFIP EPNV T QSÁWOÍLFN ~F TF EPNZ [OÁSPEÒVKÍ B PO DIDF
QFOÍ[F[QÌU"MFWMBLV~TFSP[KÍ~EÌMe7[QPNOÌMBKTFNTJCZMUPQBO4VDIPNFM
*;3"&."6%.*$)"-#&&307¡$00)&²/&41¡-*-
."6%.*$)"-#&&307¡
/ÁWSBUEPTUBSPOPWÉWMBTUJ
/BzJDFTUVEP*[SBFMFPSHBOJ[PWBMPIOVUÍNMÁEF~F(PSEPOJB.BLBCJ)BDBJS KFIP~TUØFEJTLPW¨FTLPTMPWFOTLVCZMPUFIEZW#SBUJTMBWÌ.MÁEF~CZMBSP[EÌMFOB
EPTLVQJOQPEMFWÌLVBQPEMFUPIPLBNLUFSÁTLVQJOBQÙKEF,BSNFMBzMBTF
TLVQJOPVUÉNÌØWÝISBEOÌTMPWFOTLÝDIEÌUÍEPLJCVDV,GBS)BNBLBCJ+ÁKTFNTF
QØJEBMBLFTLVQJOÌW(JOFHBSVBMFPEKÍ~EÌMBKTFNQP[EÌKJOF~PTUBUOÍQSPUP~F
KTFNEPQPTMFEOÍDIWÍMFQSBDPWBMBTEÌUNJW#SOÌBIMBWOÌKTFNDIUÌMBPEKFU
TQPMVTNBNJOLPVBTFTUSPV.ÌMJKTNFQØÍCV[OÉWLJCVDV(JWBU$IBJNLUFØÍ
QØJzMJEP*[SBFMF[7ÍEOÌQPDIÁ[FMJQÙWPEOÌ[*WBOÈJD
BUJTFQPTUBSBMJBCZEP
UPIPUPLJCVDVQØJKBMJJNBNJOLV7SPDFBQP[EÌKJQØJKÍ~EÌMZEPOPWÉIP
TUÁUVUJTÍDFMJEÍQSPOÌ~OFCZMPEPTUPCZEMÍKÍEMBOJÈFIPBMFWLJCVDFDICZMUFIEZ
~JWPUTOBEPOÌDPMFIÈÍ
/BDFTUÌKTFNNÌMBOBTUBSPTUTLVQJOVEÌUÍLUFSÉKFMZEP*[SBFMFTBNZ#VÏ
SPEJÈFV~OFNÌMZOFCPKFOKFEOPIPOFCPSPEJÈFNÌMJKFUQP[EÌKJTLPSPWzFDIOZ
EÌUJCZMZ[F4MPWFOTLBQSPUFLUPSÁUOÍDIQØF~JMPNPDNÁMPBPUZTFSPEJÈFCÁMJ
7F7ÍEOJOBOÁESB~ÍKTNFTFOBDIWÍMJTFULBMZTFTUSÝÈLFN-VDFNLUFSÝQØF~JM
WÁMLVMFDLEFBWSÁUJMTFEPSPEOÉ7ÍEOÌ+FMJKTNFEP*UÁMJFPzBCBUVKTNFTUÁMJ
BNÌMJOBEPIMFE#FOÁULZUBLKTFNTJQØÁMBPQVTUJUMPÏBQPEÍWBUTFUBNBMFUP
TBNP[ØFKNÌOFCZMPNP~OÉ
#ZMJKTNFOBNÌTUOÁOJWQPEQBMVCÍOBÈUZØQBUSPWÝDILBWBMDÍDIPCTUÁSMÉMPEJ
$BNQJEPHMJPvWFEMFOÁTQPNBMV[BIOÍWBKÍDÍOÁLMBEDJCVMFUBWÙOÌ
BCFEOZ
QMOÉKBCMFL"~W)BJGÌTFOBEEÌUNJKFEFOEÌMOÍLTNJMPWBMCFEOBNVTQBEMB
SP[CJMBTFBLB~EÉEÍUÌEPTUBMPKBCMÍÈLPvCÌIFNDFMPUÝEFOOÍQMBWCZKTNFPWPDF
OFEPTUBMJ.PØFWÚOPSVB[BÈÁULFNCØF[OB,BSNBOBMPEJTMBWJMBCØF[OB
TWÉQBUOÁDUÉOBSP[FOJOZ
CZMPNPDCPVØMJWÉvzFEJWÉBIOÌEÉvPB[VSVBOJØFÈJ
#ZMPOÁNzQBUOÌEPLPODFKTFNPNEMFMBvOÌKBLKTNFUPWZES~FMJ,POFÈOÌ,ZQS
vUBNKTNFQØJWF[FOÉTBSEJOLZWZNÌOJMJTØFDLÝNJSZCÁØJ[BQPNFSBOÈFvKBLÁ
TMBTU"[BTFWTPCPUVPzBCBUVTUPKÍNFOÌLPMJLTFUNFUSÙPE5FM"WJWVÈFLÁNF
B~zBCBUTLPOÈÍBWOFEÌMJSÁOPNPØFOBEÁMFCPVØMJWÉMF[FNFQPQSPWB[PWÝDI
~FCØÍLÁDIOBMPEJÈLZvUFMBWJWTLÝQØÍTUBWKFNÌMLÝWFMLÁMPÏEPOÌKOFNÙ~F
(PSEPOJB.BLBCJ)BDBJSvTJPOJTUJDLÉIOVUÍNMÁEF~F
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
4NÌSFNOB(JOFHBS
¨FLÁOBOÁT&GSBNBNJOÈJOCSBUSBOFD[7ÍEOÌLUFSÝQØJKFMEP1BMFTUJOZV~
WSPDFEÍLZOÌNVTF[BDISÁOJMJKFIPSPEJÈFBTFTUSBvEÍLZOJNNÁNFOZOÍ
W*[SBFMJNOPIPQØÍCV[OÝDIV~QÌUQPLPMFOÍ1ØJKFMQSPOÁTNBMÝLIBLJWPKFOTLÝ
BVUPCVTvKFEFNFTNÌSFNOBTFWFSDÍUÍNFPNBNOPVWÙOJLWFUPVDÍDIDJUSPOPW
OÍLÙ v UP OJLEZ OF[BQPNFOV .BNJOLB B &GSB PQPVzUÌKÍ BVUPCVT V TJMOJDF
LUFSÁWFEFEPLJCVDV(JWBU$IBJNNZKFEFNFEÁMFEP)BJGZ,BSNBBKFKÍTLV
QJOBEP,GBS)BNBLBCJNFOzÍEÌUJEP%BHBOJBKÁKFEJOÁEP(JOFHBSV7)BJGÌ
OBNOFÈFLBKÍ¡HJB+P~LPBVUPTUPQFNKFEFNFEP5JWPOV[BÈÍOÁTFTUNÍWBU
KEFNF QÌzLZ EÁM W OBEÌKJ ~F OÌKBLÉ BVUP QPKFEF OBzÍN TNÌSFN .ÁNF IMBE
VLVTVKFNF[ÈFTLÉIPWVØUVLUFSÝKTFNQØJWF[MBWSPTUPVDÍUNÌWZKÍUÁIMFzBLBMJ
+EFNFEPLPQDFW3BNBU+JzBKTJTFEOFNFVTJMOJDFEPTUBSÉIPWP[VKTNFVOB
WFOJ(JOFHBSKFKFzUÌEBMFLP1PEMPVIÉEPCÌQØJKFEFPUFWØFOÉBVUP[BTUBWÍOÁN
TLPÈÍNFEPOÌKBKFEFNF+FEFTNÌSFNOB(JOFHBSIPSFNOFPCWZLMPVDFTUPV
EPMFWÚEPMÍ4MF[FNF[BTLPSPÚQMOÉUNZVMFTÍLBTWÍUÍOÁNKFONÌTÍÈFL[EBMFLB
OFWÚQMÒLV7FKEFNFEPMFTÍLB+P~LPQSWOÍ¡HJ[BOÍNKÁQPTMFEOÍ$ÍUÍN
OBQÌUÍTWÝDILBNBSÁEÙvBOJTMPWPvB~QPUPNDPKTNFQØFzMJMFTÍLBQØJzMJEPMÙ
TJPEEZDIMJBØFLMJd1ØFzMJKTNFUFÏNJOPWÉQPMFs7CØF[OVOFCZMZOÁTMFE
LZWÁMLZTQÌUJBSBCTLÝNJTUÁUZKFzUÌPETUSBOÌOZ
7EÌUTLÉNEPNÌNÌMBIMÍELV4PÒBWÍDOF~SPLKTNFTFOFWJEÌMZCZMBKFEOB
[QSWOÍDILUFSÁPEKFMB[IBDIzBSBEP1BMFTUJOZKFzUÌKTNFOFNÌMJTUÁU4PÒBNJ
EBMBUMVTUÝIMJOÌOÝISOFLTWMB~OPVWPEPVvOFDIVUOBMBNJ+EFNFTQÁUEPWFM
LÉIPTUBOVWFLUFSÉNV~TQÍOÌLPMJL[OÁNÝDIEÌWÈBU[FnJMJOZ+BLPWzFNOPWÝN
JNOÌEBMJQÁSEOÍWPMOBQSPIMÉEMBKTFNTJ(JOFHBSvOFEÁWOPNÌMJTMBWOPTU
EWBDFUQÌUMFUPE[BMP~FOÍLJCVDV1ØJIMÁTÍNTF~FDIDJQSBDPWBUW[FMFOJOPWÉ
[BISBEÌ1PCZMBKTFNW(JOFHBSVOFDFMÉEWBSPLZ;BLMBEBUFMÉLJCVDVQPDIÁ[FMJ
[3VTLBQPWzFDIMFUFDITFOF[CBWJMJSVTLÉIPBLDFOUVUBLKBLPKTFNTFKÁEPQP
TVEOF[CBWJMBÈFTLÉIP
$PNJVÈBSPWBMPCZMZEÌUJUPMJLSP[LPzOÝDI~JEPWTLÝDIEÌUÍLUFSÉOFWÌEÍe
/JLEPOFWÌEÌM~FKTFNWÍEÁWBMBW5FSF[ÍOÌLPKFODF[BCBMFOÉEPLSBCJDÈJCFEFO
OB DFTUÌ EP WMBLV OB WÝDIPE EP [ÁIVCZ /FKNMBEzÍ EÌUJ KFEOPUMJWDJ LUFSÉ TF
[WÝDIPEVWSÁUJMZNÌMZÈUSOÁDUMFUTOBEKFEOPEWÌPOÌDPNÉOÌ.ÍWBMBKTFN
7ÁMLB[BOF[ÁWJTMPTUWZQVLMB1PWZIMÁzFOÍOF[ÁWJTMPTUJOBQBEMZ*[SBFM
BSNÁEZ&HZQUB;BKPSEÁOTLB*SÁLV4ÝSJFB-JCBOPOVWÁMLBTLPOÈJMB
."6%.*$)"-#&&307¡
OÌLEZTMV~CVWFTQPMFÈOÉKÍEFMOÌOÌLEZWLVDIZOJ;JNBvCZMBEPQP
TVEKFEJOÁLEZW(JOFHBSVBTLPSPWDFMÉ[FNJOBQBEMTOÍITLVUFÈOÝOÌLPMJLB
DFOUJNFUSPWÝTOÍIPEUÉEPCZvQBEFTÁUQÌUMFUvBOJKFEOPV+FOWIPSÁDIOFCP
W+FSV[BMÉNÌCÝWÁOÌLEZTOÍI5FIEZOFCZMBQSÁDFOB[BISBEÌBKÁKTFNQSBDP
WBMBWLPKFOFDLÉNEPNPWÌ1SPNÌUPCZMPÚ~BTOÉQPQSWÉKTFNEÍUÌCSBMBEP
SVLPVLSNJMBQØFCBMPWBMBNOPIÉNVKTFNTFOBVÈJMBEÌ}ÁULBKTFNNJMPWBMB
BMFØFLMBKTFNTJ~FTWÉEÌUJCZDIWEPNPWÌNÍUOFDIUÌMBCZ}UBNCZMPNPD
ÈJTUPBEÌUJEPTUBMZWÝUFÈOPVQÉÈJ/BKBØFTFW(JOFHBSV[BÈBMJPCKFWPWBU
NMÁEFODJLUFØÍQØJKFMJ[¨43BCZMJWLJCVDV%PSPUW/FHFWVOBKJIV
DIUÌMJTF
TF[OÁNJUTÈFTLÝNJEÌWÈBUZ
4WBUCB
1BWFMTJWZCSBM&EJUV,BSFM4PÒVEBMzÍNMÁEFODJOFVTQÌMJ1BWMÙWCSBUSjJNPO
TF TUBM NÝN NV~FN #ZM W 1BMFTUJOÌ V~ EFTFU MFULJCVD EÁWOP PQVTUJM CZEMFM
W)BJGÌWEPCÌESVIÉTWÌUPWÉWÁMLZCZMWQBMFTUJOTLÉCSJHÁEÌLUFSÁCPKPWBMB
QSPUJ/ÌNDÙNOBTUSBOÌ"OHMJÈBOÙ,EZ~KTNFTFWSPDFQP[OBMJCZEMFM
jJNPOW)BJGÌWNBMJÈLÉNQPLPKÍÈLVTKFEOÍNNMÁEFODFNQSBDPWBMOBDFMOJDJ
WQØÍTUBWVWFWPMOÉNÈBTFQØFLMÁEBMEPIFCSFKzUJOZd0TNVUOÝDIPÈÍDI)BOZ
,BSBE~JÈPWÉsPE*WBOB0MCSBDIUBDIZTUBMTFTMP~JUFYUFSOÌNBUVSJUV7MFEOV
KTNFTFW[BMJW)BJGÌVSBCÍOBQBOB(MBTFSBLUFSÝCÝWBMSBCÍOFNW#SOÌ
BQPØÁEBMjJNPOPWVCBSNJDWB4WBUCBCZMBWFMJDFTLSPNOÁWSBCÍOPWÌCZUÌCZMP
UBNQÁSQØÍCV[OÝDIB[OÁNÝDIBOJOPWÉzBUZKTFNTJOFLPVQJMB%OFTCZNJUP
OJLEPOFWÌØJMBMFNÌMBKTFNOBTPCÌzBUZLUFSÉLEZTJQBUØJMZNÉOFCP~DFCBCJÈ
DFBOÌLEP[QSPTUÌKPWTLÝDI[OÁNÝDIKFNBNJODFWSÁUJM
1PUÉDPKTFNPQVTUJMB(JOFHBSOBzMBKTFNTJQSÁDJKBLPPQBUSPWBUFMLBWFWFT
OJDJWFLUFSÉ~JMZEÌUJLUFSÉOFEÁWOPQØJzMZEP*[SBFMFvW3BNBU)BEBTFjJNPO
CZEMFMOBEÁMFWQPLPKÍÈLVW)BJGÌ%PTUBMBKTFNNBMJÈLÝEØFWÌOÝEPNFLKBLP
CFEOBQPQPEMB[FTFQSPDIÁ[FMJNSBWFODJBKJOÁ[WÍØÁULBWPEBWOÌNOFCZMB
WzFPTUBUOÍCZMPOÌLEFKJOEF4EÌUNJKTFNQSBDPWBMBSÁEBJLEZ~UPOFCZMPMFI
LÉCZMZ[UPMJLB[FNÍ[UPMJLBSÙ[OÝDILVMUVS5VSFDLP*SÁL1PMTLP+VHPTMÁWJF
.BSPLP3VNVOTLPe+BLKJ~ØFÈFOPjJNPOCZEMFMBQSBDPWBMOBEÁMFW)BJGÌ
OBWzUÌWPWBMNÌQPLVETJQBNBUVKJQØFTTPCPUV[5JWPOVEP3BNBU)BEBTZ
0ESPLVCZMZTPVÈÁTUÍCSJUTLÉBSNÁEZ[WMÁzUOÍ~JEPWTLÉQÌzÍTFUOJOZ[OJDI~SPLV
W[OJLMZUØJQBMFTUJOTLÉQSBQPSZCPKVKÍDÍW&HZQUÌB*UÁMJJ
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
DIPEJMQÌzLZBVUPCVTZUÍNTNÌSFNCZMZWFMJDFW[ÁDOÉ1BLKTNF[BÈBMJIMFEBU
OÌKBLÉTQPMFÈOÉCZEMFOÍNBNJOLBOÁNEBMBQFOÍ[FW~EZ}W1SPTUÌKPWÌQSPEBMB
EÙNOBKBMJKTNFTJKFEFOQPLPKWEWPVQPLPKPWÉNCZUÌW(BW+BNOBzJTPVTFEÉ
CZMJNMBEÍNBO~FMÉ[+VHPTMÁWJF.JSFLB#PSJjJNPOEPKÍ~EÌMEP)BJGZEPQSÁ
DFQØJQSBWPWBMTFTÁNOBNBUVSJUV/ÁzQPLPKÍLCZMCMÍ[LPNPØFWzVEFQMOPQÍTLV
B~OBTJMOJDJBDFTUJÈLZ.PDTFNJUPMÍCJMPNÁNGPULZ#PSJCZMBGPUPHSBGLB
1SP[BUÍNOÌKTNFEPTUBMJPCÌLPMB,BSNBTWÉW,GBS)BNBLBCJOFQPUØFCP
WBMBNPIMJKTNFKF[EJU+BLNJMFKTFNPQVTUJMB3BNBU)BEBTBBQØFTUÌIPWBMBTF
EP(BW+BNPIMÉEMBKTFNTFQPQSÁDJKF[EJMBKTFNOBLPMFEPTUBSzÍDIBUÍN
NBKFUOÌKzÍDINÍTUKBLP,ZSJBU.PDLJO,ZSJBU$IBJNBUBNKTFNDIPEJMBMJEFN
QSÁUVLMÍ[FUQÁSOPDÍNÌ[BNÌTUOBMJWFWFMLÉQSÁEFMOÌLUFSÁQSBMBQSPMPEÌQP
WFÈFSFDIKTFNIMÍEBMBEÌUJKFKJDI~SPEJÈFDIUÌMJKÍUEPLJOBÈJOBOÁWzUÌWV1BL
KTFNTFSP[IPEMBBCTPMWPWBUVSZDIMFOÝLVS[QSPVÈJUFMLZWFzLPMDF,VS[TFQP
ØÁEBMW1FUBDI5JLWBEPKÍ~EÌMBKTFNUBNÈBTUPBVUPTUPQFNQPDFMÝUÝEFOKTFN
CZMBW1FUBDI5JLWBOBQÁUFLBTPCPUVKTFNKF[EJMBEPNÙ1PTLPOÈFOÍLVS[V
KTFNEPTUBMBQSÁDJW"LLV[BTFKTFNEPKÍ~EÌMBBVUPTUPQFN#ZMPUBNWUÉzLPMDF
4WBUFCOÍGPUPHSBGJF.BVEBjJNPOB#FFSPWÝDIMFEFO
."6%.*$)"-#&&307¡
NPDEÌUÍWÍDOF~ÈUZØJDFUB[UPMJLB[FNÍ.ÌMBKTFNEWÌQPNPDOJDFDÍUJMBKTFN
~FUPIPEPTUOFVNÍNBOFWÍN#ZMB[JNBNPDEFzUÌQBLLSÁTOÉKBSPÈBTUPKTFN
EÌUJCSBMBOBQSPDIÁ[LZ/ÌLUFSÉEÌUJ[ÙTUÁWBMZTQPNPDOJDFNJB~EPPEQPMFEOF
OÌLUFSÉEÌUJzMZWQPMFEOFEPNÙJKÁKTFNWQPMFEOFKFMBÈBTUPBVUPTUPQFNEPNÙ
+FEOPVNÌMPBVUPOFIPEVCZMBKTFNUSPzLVQPSBOÌOÁPCWÁ[BMJNÌBWzFzMPEÁM
QPTUBSÉN7"LLVKTFNTFQPQSWÉTFULBMBTEÌUNJBKFKJDISPEJÈJ[+FNFOV#ZMJ
UBNUBLÉ&WJÈLBB&NJMFL[1SBIZ.ÍMFÈFLTFQPMFUFDITUBMQJMPUFNBW+PNLJQVS
WÁMDF
QBEM
.ÙKNBO~FMjJNPO
0TLBSjJNPO#FFSTFOBSPEJMW#SOÌKBLPESVIÝTZOGJOBOÈOÍIP
SBEZ+6%S+VMJVTF#FFSBB)JMEFHBSEZSP[FOÉ'SJFEPWÉ4UBSzÍCSBUS1BWFM$WJTF
OBSPEJMSPLV#FFSPWJQPDIÁ[FMJ[+FWÍÈLB'SJFEPWJ[)PMFzPWBQØÍCV[OÍ
#FFSPWJB'SJFEPWJCZMJUBLÉW0MPNPVDJ1BWFMBjJNPODIPEJMJW#SOÌEP~JEPW
TLÉ zLPMLZ zLPMZ B HZNOÁ[JB LEF TF WZVÈPWBMP NPEFSOÍ IFCSFKzUJOÌ jJNPOB
PWMJWOJMQSPGFTPS,VS[XFJMUBL~FjJNPOCZMOFKFOTJPOJTUPVBMFTUBMTFUÉ~[CP~
OÝN 1SPUP QØFTUP~F CZM jJNPO [F TPVSP[FODÙ NMBEzÍ PEKFM W QSPTJODJ QPTMFEOÍNUSBOTQPSUFN[QSPUFLUPSÁUVEP1BMFTUJOZ;QPÈÁULVCZMVQØÍCV[
OÝDIDIPEJMEPzLPMZW)BJGÌQØFzFMOB[FNÌEÌMTLPVzLPMVW1BSEFT$IBOB
QPEBØJMPTFNVQØFTLPÈJUUØÍEV1BLPEFzFMEPLJCVDVBKBLNJMFEPTÁIMWIPEOÉ
IP WÌLV PTNOÁDUJ MFU
OBSVLPWBM EP QBMFTUJOTLÉ CSJHÁEZ W BOHMJDLÉ BSNÁEÌ
BCZCPKPWBMQSPUJOBDJTUÙNLUFØÍWNF[JEPCÍVWÌ[OJMJBQBLW0TWÌUJNJ[BCJMJ
KFIPSPEJÈFBWFzLFSÉQØÍCV[OÉCSBUS1BWFM[Á[SBLFNQØF~JMBWSPDFQØJKFM
EP*[SBFMFP~FOJMTFNÌMEWÌEÌUJBQÌUWOPVÈBUjJNPOTFT1BWMFNTFULBMWMÉUÌ
W#SOÌ[CSJHÁEZEPTUBMQPWPMFOÍIMFEBUQØÍCV[OÉ1BWFMCZMKFzUÌNVTVMNBO
[WÌTUPWBMPTNSUJSPEJÈÙvjJNPOTF[ISPVUJMvUPIPEPQSPWÁ[FMPQPDFMÝ~JWPU
$ÍUJM~FNVTÍ~ÍUWVSÈJUÉLÁ[OJBCZNPIMGVOHPWBU1ØFTUP~FjJNPONBUVSPWBM
DIUÌMCÝUDIBMVDFNQJPOÝSFN
BQSBDPWBUW[FNÌEÌMTUWÍ,JCVDKTNFPCBOFDIUÌMJ
vKÁIMBWOÌLWÙMJEÌUFN
;EPQJTVQTBOÉIPQØFE+PNLJQVSNÉNVNBO~FMPWJjJNPOPWJ
7MFUFDIvOBTUBMPEBMzÍPCEPCÍQØJTUÌIPWBMFDUWÍEP1BMFTUJOZvQÁUÁBMJKBQSWOÍCZMB
WMFUFDIv
7LJCVDVEÌUJ~JMZWEÌUTLÝDIEPNPWFDIBOFVSPEJÈÙ
$00)&²/&41¡-*-*;3"&.BVEBjJNPO#FFSPWJ
CMÍ~ÍTF+PNLJQVSOBQBEBKÍNÌWUVEPCVNZzMFOLZBW[QPNÍOLZ5ZTFTOBEEJWÍz
~FKTFNUBLOFWÌØÍDÍÈMPWÌLNÁUPBTJNOPIPEÙWPEÙDIDJUJPKFEOPNLUFSÝLVUWS[FOÍ
NÉOFWÍSZQØJTQÌMOBQTBU
/BQPE[JN/ÌNDJSP[IPEMJPEFTMBU[5FSF[ÍOBNOPIPMJEÍ.ZKTNFTFPWzFN
EP[WÌEÌMJKFOUP~FUSBOTQPSUEWPVUJTÍDÙNV~ÙNÁPEKFUOB+PNLJQVS7zFUFEZSÁOP
CZMPQØJQSBWFOPLPEKF[EVBMFWMBLOFKFMBOFQØJKÍ~EÌM$FMÉHIFUUPJUJOFKWÌUzÍdBNIPSF
DPWÉsOFQPCP~OÍPUZUBNOFCZMBOPV[F
TJØÍLBMJOFCPBTQPÒOBEOÌTWÉEVzFEPVGBMJ
~FTFTOBETUBMOÌKBLÝ[Á[SBLLWÙMJ+PNLJQVSWFWzFDITFW[CVEJMBKJTLØJÈLBOBEÌKFKJT
LØJÈLBWÍSZ"DIMBQDJNV~JNÍTUPBCZKFzUÌWZV~ÍWBMJQPTMFEOÍDITMBTUÍLUFSÉKJN5FSF[ÍO
WFGPSNÌUSPzLZKÍEMBNPIMQPTLZUOPVUTFQPTUJMJDFMÝEFO"QPEOJPQSBWEVKFEJOFÈOÉN
QMOÉNOBEÌKFBWÍSZEPWFEFzTJUBLPWÉQPW[OFTFOÍVQSPTUØFEDFMÉUÉzQÍOZBTNVULVQØFE
TUBWJU QØFDFKFOWFÈFSQØJSBDIPUJMWMBLBUBLTF[BÈBMBLSWBWÁIJTUPSJFKFEFOÁDUJUSBOT
QPSUÙBTJEWBDFUJUJTÍDÙMJEÍCÌIFNOFDFMÉIPNÌTÍDFv7ÍzUBLÉ~FTJPQSBWEVNPDQØFKJNÍU
EÌUJ+FUPKJTUÌQØJSP[FOÝQVEWÌ[ÍDÍWLB~EÉ~FOÌLUFSÝNJUPUPQØÁOÍUBLTJMOÌWOVLÁ
LSPNÌUPIPUPWzBLQØJQJTVKJUPNV~FKTFNCZMBTWÌELFNWZIVCFOÍOBzJDIEÌUÍ1PTÍMBMJ
EÌUJBDPCZMPOFKISP[OÌKzÍ[5FSF[ÍOBCZMZWZPCDPWÁOZWzFDIOZEÌUJUBNOBSP[FOÉ"UBL
[BCBMFOÉWLSBCJDÍDILPzÍDIBK[BWB[BEMFDIOFTMJNBMJÈLÁEÌ}ÁULBWÌUzJOPVTQÍDÍTQBMDFN
."6%.*$)"-#&&307¡
WQVTFEPWMBLV5PCZMBISÙ[B;F[BÈÁULVW&SFDVNJWÙCFDCZMEJWOÝQPIMFEOBOBzF
~JEPWTLÉEÌUJOBUP~FKFKJDIUPMJLBDIWÁMBCPIVOFWÌEÍe;KFEOÉTUSBOZTJQØFKJKJDINÍU
IPEOÌ[ESVIÉBÈLPMJWWÍN~FUPTFKJNOFTUBOFTJQØFDFNZTMÍNNPIVMJTJWÙCFDCSÁU
OBTWÌEPNÍQØJWÉTUOBTWÌUMJEJe
%ÌUJ
7 SPDF KTNF zMJ EP NPzBWV #FJU-FDIFN )BHBMJMJU LEF &EOB ~JKF
EPEOFTBjJNPOB+BFMKTPVQPDIPWÁOJ
.ÌMBKTFNEÌUJSÁEBQØJSP[FOÌKTFNTFDIUÌMBTUÁUNBULPVWSPDFKTFN
V~CZMBUÌIPUOÁjJNPODIUÌMCÝUWÌSOÝJEFÁMVDIBMVDJVUvQJPOÝSTUWÍBCÝU[FNÌ
EÌMDFNJLEZ~OFWLJCVDVBMFLB~EPQÁEOÌOF[ÙTUBUÚØFEOÍLFN.OÌTFW(BW
+BNVNPDMÍCJMPBCZ}OFSÁEBNZTMFMBKTFN~FJKÁCZDINÌMBCÝUWÌSOÁJEFÁMV
BKÍUUBNLBNjJNPODIDFKBLKFQTÁOPWCJCMJ~F4ÁSBzMB[B"CSBIBNFNEP
[FNÌQVTUÉ
JLEZ~NPzBW#FJU-FDIFN)BHBMJMJU#FUMÉN(BMJMFKTLÝ
TFNJMÍCJM
NÉOÌOF~(BW+BNOFNMVWÌPUPN~FEPLVEKTNFCZMJWFNÌTUÌCZMNÌTÍÈOÍ
QMBU W NPzBWV OF (BW+BN KTFN NJMPWBMB IMBWOÌ LWÙMJ NPØJ QÙWPEFN KTFN
QØFDFNÌz}BÈLBBWÙOÌIOPKFWFWFTOJDJNJCZMBNÉOÌQPDIVUJOF~WÙOÌNPØF
4OBEKTFNNÌMBTUÁUOBTWÉNvBMFW~EZ}JKÁKTFNQMÁOPWBMBPENBMJÈLB~FCVEV
[BISBEOJDÍW1BMFTUJOÌ
+FEFO[EÙWPEÙQSPÈKTNFTFSP[IPEMJKÍUEPNPzBWV#FJU-FDIFNCZM~F
WÌUzJOBVTFEMÍLÙQPDIÁ[FMB[3BLPVTLBNZTMFMJKTNF~FOÁNNFOUBMJUPVCVEPV
CMÍ[DÍ+ÁKTFNTFBMFTQØÁUFMJMBQPLVEKTFNUPIPCZMBTDIPQOÁ
T"WJWPVB"EPV
PCÌCZMZTBCSFT UKW1BMFTUJOÌOBSP[FOÉBQP[EÌKJT&TUFSLUFSÁQØJzMB[&HZQUB
.MBEÉ~FOZWZSPTUMÉW3BLPVTLVNJOFQØJQBEBMZEPTUQØJSP[FOÉEPTUVQØÍNOÉ
vQSBWEJWÉ
7#FJU-FDIFNVKTNF[QPÈÁULVCZEMFMJWFTUBSÉNEPNÌTKFzUÌEWÌNBSPEJ
OBNJLUFSÉV~NÌMZEÌUJBT-FPVLUFSÁCZMBKFzUÌTWPCPEOÁ7ÚOPSVTF
OBSPEJMB&EOB1ØJKFMBNJQPNPDUNBNJOLBBQBL,BSNBLUFSÁWUÉEPCÌTMPV~JMB
OBWPKOÌBNÌMBQÁSEOÍWPMOP,EZ~CZMZ&EOÌUØJNÌTÍDFTUÌIPWBMJKTNFTF[BTF
#ZMOÁNQØJEÌMFOLVTQPMFOBOÌN~TUÁMEØFWÌOÝEPNFLWÌUzÍBMFQzÍOF~UFO
W 3BNBU )BEBTF ;QPÈÁULV KTNF QÁS NÌTÍDÙ OFNÌMJ FMFLUØJOV LEZ~ QPQSWÉ
.PzBWvESV~TUFWOÍPTBEBW*[SBFMJ
#FKU-FDIFNIFCSFKTLÝWÝSB[QSP#FUMÉN
4BCSFIFCS
vQMPELBLUVTV[WFOLVPTUOBUÝTFTMBELPVEV~JOPVWFWOJUØWQØFOFTFOÉNWÝ[OB
NVdEPNPSPEFDsÈMPWÌLOBSP[FOÝW*[SBFMJ
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
[B[ÁØJMB~ÁSPWLB&EOBV~TUÁMBBØFLMBdPSsUKIFCSFKTLZTWÌUMPCZMPKÍBTJPTN
NÌTÍDÙ/ÌLEZKTNFOFNÌMJWPEVOFCZMBTJMOJDFBOJDIPEOÍLBW[JNÌCZMPIMV
CPLÉCMÁUPWzVEF
;BÈBMJKTNFQÌTUPWÁOÍN[FMFOJOZLUPNVOFOÍUØFCBWFMLÉIP[BÈÁUFÈOÍIP
LBQJUÁMV
QBLKTNFEPTUBMJLSÁWVQP[EÌKJLVØÁULB[LUFSÝDIÈÁTUzMBOBNBTP
BÈÁTU[ÙTUBMBBCZTOÁzFMBWBKÍÈLB#MÍ[LPQBSDFMZOBLUFSÉCZMPNÍOÌOP~FQP
TUBWÍNFEÙNKTNF[BTBEJMJPWPDOÉTUSPNZNOPIPESVIÙQSPWMBTUOÍQPUØFCV
NÌMJKTNFLSÁTOÉHVBWZWFMLÉJNBMÉNBOEBSJOLZQPNFSBOÈFHSFQZDJUSPOZ
BWzFMJDPEPLPODFJBOPOVBNBOEMPÒLUFSÁOFEBMBBOJKFEOVNBOEMJ1P[EÌKJ
jJNPO[BTBEJMØBEVHSBOÁUPWÝDIKBCMFLBKFzUÌDJUSVTZ,EZ~OÌDPTUBWÌM[BTUSÈJM
EP[FNÌQSPVUFLBCZTJOÌDPP[OBÈJMEOFTKTPV[UPIPEWÌPCSPWTLÉNPSVzF
&EOBWFWÌLVOFDFMÉIPSPLVQSPEÌMBMBUZGVTBOJ~KTFNWÌEÌMB~FUPVUPISP[OPV
BOFCF[QFÈOPVOFNPDÍPOFNPDOÌMBWÝTMFELZMBCPSBUPSOÍDI[LPVzFLKTNFPCES~F
MJLEZ~V~CZMB[BTF[ESBWÁ.ÌMBKTFNBTJEPTUNBUFØTLÉIPDJUVB[ESBWÉIPSP
[VNVBEPCSPVLOJIVPEBNFSJDLÉIPEÌUTLÉIPMÉLBØFES4QPDLBOFÚOBWOÌKTFN
&EOÌNÌOJMBBWZWBØPWBMBQMFOLZWBØJMBKÍSÝ~PWPVWPEVEÍLZ#PIVUPQPNPIMP
5FMFGPOOFCZMKFOWÚØBEÌBUBNKTFNOFNÌMBÈBTKÍUMÉLBØEPKÍ~EÌMKFEOPV
ÈJEWBLSÁUUÝEOÌOFW~EZNPIMWCMÁUÌEPKÍUEPOBzÍDIBMPVQLZ[LPVzLBWMBCP
SBUPØJ[OBNFOBMB~FjJNPONVTFMWzFIPOFDIBUBKFUEP"GVMZOBOFNPDFOTLPV
KBLBLEZBLBNEPzMZWÝTMFELZV~TJOFQBNBUVKJ
7QSPTJODJTFOBSPEJM$IBOBO0CÌEÌUJCZMZIPEOÉEPCØFTFTOÁzFMZ
vWzVEFKFEÁWBMJ[BQØÍLMBEBJLEZ~QPENÍOLZCZMZNPDUÌ~LÉCZMBUPSBEPTU
BQPUÌzFOÍNÍUEÌUJBQFÈPWBUPOÌ7NF[JEPCÍKTNFKBLPWzJDIOJ[BÈBMJTUBWÌU
EÙNBWSPDFKTNFTFEPOÌIPOBTUÌIPWBMJ/FNÌMJKTNFFMFLUSJDLPVMFEOJÈ
LVKFzUÌKTFNWMÁÈFMBMFELUFSÝQØJOÁzFMJUØJLSÁUUÝEOÌBLUFSÝTFSP[QVTUJMW~EZ
EØÍWOF~EPzFMEBMzÍ1PDFMÝÈBTKTFNLSPNÌWEPNÁDOPTUJQSBDPWBMBWIPTQP
EÁØTUWÍKFEOPUJMBQMFMBPLPQÁWBMBTLMÍ[FMBCBMJMBEFTÍULZCFEFOTBMÁUV[BzÍWBMB
QZUMFTCSBNCPSBNJDJCVMÍLSNJMBTMFQJDFOBVÈJMBKTFNTFEPKJUOBUPBMFNÁN
BTJQØÍMJzNBMÉSVDFBWÍDOF~KFEOVLSÁWVKTFNOFNPIMBWZEPKJU
jJNPOQSBDPWBMUÌ~DFBMFOJLEZKTNFNPDOFWZEÌMBMJKBLPWÌUzJOBSPEJOKTNF
JNZNÌMJEMVIZTUÍNNJCZMPUÌ~LP~ÍUnJMJKTNFWFMJDFTLSPNOÌBMFBOJUP
OFQPNPIMP,EZ~EÌUJUSPDIVQPWZSPTUMZCZMBKTFNQSWOÍLUFSÁTFOFTUZEÌMB
BzMBQPNÁIBU[BQFOÍ[F~FOÁNWEPNÁDOPTUJLEZ~QPSPEJMZCZMZOFNPDOÉ
NÌMZUÌ~LÁUÌIPUFOTUWÍKFEOBNÌMBEWPKÈBUBjJNPO[BÈBMQSBDPWBUWFOLVWQP
LVTOÉ[FNÌEÌMTLÉTUBOJDJ5PV~KTNFNÌMJOBzFUØFUÍEÍUÌIPMÈJÈLV+BFMLUFSÁTF
OBSPEJMBWSPDF#ZMBUPSBEPTUNÍUUBLLSÁTOÉEÍUÌLUFSÉTFUBLQÌLOÌWZWÍ
KFMP ,EZ~ KÍ CZMZ OFDFMÉ EWB SPLZ QØJzMJ &EOB B $IBOBO W QPMFEOF [F zLPMZ
."6%.*$)"-#&&307¡
&EOB+BFM$IBOBO
BOBzMJNÌOB[FNJWCF[WÌEPNÍ&EOBTFTUZEÌMBBMF$IBOBOVUÍLBMLNÍTUOÍ
[ESBWPUOÍTFTUØF3BDIFM1PTMBMJNÌSZDIMFEPOFNPDOJDFV~KTFNTPUWBEÝDIBMB
#ZMBUPFODFGBMJUJT[ÁOÌUNP[LVOFNPDLUFSPVKTFNWNOPIFNMFIÈÍGPSNÌV~
QSPEÌMBMB W SPDF W 5FSF[ÍOÌ LEF UP CZMB FQJEFNJF 5FOUPLSÁU W MFUFDI
vCZMBOFNPDUBLUÌ~LÁ~FMÉLBØJNZTMFMJ~FTF[OÌLPMJLBEFOOÍNEMPCZ
TNPDWZTPLPVIPSFÈLPVV~OFQSPCFSV"MFQSPCSBMBKTFNTFvNBUFØTLÝQVE
;Á[SBLW#FUMÉNÌ #FUMÉN (BMJMFKTLÝ TF SP[LMÁEÁ OB NÍSOÝDI TWB[ÍDI QBIPSLÙ PEEÌMVKÍDÍDI
)BJGTLÝ[ÁMJWPE&[ESFMPOTLÉIPÚEPMÍ1BIPSLZKTPVIPKOÌQPLSZUÉOÁEIFSOÝNJ
EVCZBCBSFWOÝNLØPWÍN/BIPSVTFEÍWÁNFTNÌSFNLWZTPÈJOÌ/B[BSFUTLÉOB
KFEOÉ TUSBOÌ L NBKFTUÁUOÉ IPØF ,BSNFM ØFLMB CZDI TQÍzF QPIPØÍ ,BSNFM
OB
TUSBOÌESVIÉEPMFOBKJIP[ÁQBEÌKTNFPENÌOÌOJQPIMFEFNOBCBSFWOÌLPTULP
WBOÁQPMFBPTBEZ&[ESFMPOTLÉSPWJOZ
7ZzMPWÈFSWFODJWBVTUSBMTLÉNLBUPMJDLÉNMJTUÌ5IF7JOFZBSE"VUPSFNCZMNÙKNV~
jJNPO#FFSLUFSÝQTBMLSÁTOÝNTUZMFNBVNÌMWÝCPSOÌBOHMJDLZ3PLVKTFNUPQØFMP~JMB
[BOHMJÈUJOZBEPQMOJMBTWÝNJQP[OÁNLBNJW[ÁWPSLÁDI
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
/BSP[EÍMPELJCVDVWFLUFSÉNÈMFOPWÉ~JKÍWLPNVOJUÌNZW#FUMÉNÌ~JKFNF
WNPzBWV,B~EÝÈMFOWMBTUOÍTWÉNBMÉIPTQPEÁØTUWÍBKFONBSLFUJOHUÌ~LÉTUSP
KFBWFEFOÍPCDFKTPVQSPWÁEÌOZESV~TUFWOÌ#ZMQÁUFL[BÈBTOÉIPPEQPMFEOF
KTFNTFWSBDFMEPNÙ[QSÁDFWCMÍ[LÉ[LVzFCOÍTUBOJDJ/FWF+BBS.ÙKNBMÝUSBL
UÙSFLUVUPNBMPVW[EÁMFOPTUWÌUzJOPVVKFM[BQBUOÁDUNJOVUPOPIPEOFKTFN
WzBLOFQPTQÍDIBM;ÍUSBKFzBCBUOFCVEVSÁOPNVTFUQPTQÍDIBUTEPKFOÍNBCZDI
CZM[BWÈBTWQSÁDJWF[LVzFCOÍTUBOJDJ#ZMOÁEIFSOÝTMVOOÝ[JNOÍEFOWzVEF
LWFUMBTQPVTUBLWÌUJOjUÍIMÉSP[QBÈJUÉDZLMÁNZTLSZUÉWFTUÍOVTUSPNÙOFCPTLBM
WFTFMÉTBTBOLZTLWSOJMZLSBKESÁ~EJWÝNJCBSWBNJ
.É PÈJ WQÍKFKÍ LPV[FMOPV LSÁTV (BMJMFKF B NZTMÍN OB QPUÌzFOÍ LUFSÉ NÌ
PÈFLÁWÁB~VWJEÍN+BFMOBzFUØFUÍEÍUÌ.PVEØÍUWSEÍ~FPUFDTFVNÍUÌzJUUFQSWF
[F TWÉIP UØFUÍIP EÍUÌUF LEZ~ KF LPKFODFN ,PVTFL QSBWEZ W UPN BTJ KFTU CZW
TFEMÁLFNOFNPIMKTFNOFQPSPWOÁWBU+BFMJOVCF[NPDOPTUTWJUBMJUPVOPWÌOBSP
[FOÉIPUFMÁULB0EQSWOÍIPEOFKFUFMFW[SPTUMÉTBNPTUBUOÉTUPKÍOBWMBTUOÍDI
OPIÁDIBFOFSHJDLÝNzMFIÁOÍNPDBTVVLB[VKFTWÙKQP~JUFLQØJLSNFOÍ+BFM[BUÍN
USÁWÍTWÙK~JWPUMF~ÍDOB[ÁEFDIvEJWÍNTF~FKFOFNÁPUMBÈFOÉ"MFOBSP[EÍMPE
UFMÁULBTF+BFMVTNÍWÁ,B~EÝÚTNÌWKFKJOÝBLPV[FMOÌKzÍ4NÌKFTFQVTJOLPV
PÈLBNBCSBEJÈLPVDFMÝNTWÝNPCMJÈFKÍÈLFN+FUPÚTNÌWLUFSÝTWÍSÁUWÉTSEDF
BTUBIVKFUJISEMPzUÌTUÍN
"UBLNÙKUSBLUÙSFLWISLBMEPNPzBWV#ÌIFNWUFØJOCZMZNÁQPIPEBBNZ
zMFOLZOB+BFMSP[UØÍzUÌOZLSVUPVSBOPV/ÌLPMJL[NBUFOÝDITPVTFEÙWZQSÁWÌMP
~FNÁ~FOB.JDIBMCZMBBTJQØFEIPEJOPVQØFWF[FOBEPOFNPDOJDF$PKTFN
NPIMEÁUEPISPNBEZ[ØFÈJNÝDIQPTUSBzFOÝDIEÌUÍKFEFOÁDUJMFUÉ&EOZBEFWÍ
UJMFUÉIP$IBOBOBCZMP~FTFWSÁUJMJ[FzLPMZBOBzMJKJWQPTUFMJdTQÍDÍs&EOBNJ
OFEÁWOP WZQSÁWÌMB ~F UP DP KF QPMFLBMP CZMP ~F KTFN WZQBEMB [ QPTUFMF OB
QPEMBIV
/JLEPOFWÍLEZ[USBUJMBWÌEPNÍ%ÌUJWZQSÁWÌMZ~FTFSÁOPQPEJWOÌ
DIPWBMB~FTBNZQPTOÍEBMZBzMZEPzLPMZ.ÉEÌUJW~EZEPTUÁWBMZTOÍEBOJPEF
NOFLSPNÌUPIPPTVEOÉIPEOFBEOÙLEZKTFNCZMBWOFNPDOJDJ
4JMOÝNBUFØ
TLÝQVEQPNPIM.JDIBMQØJKFKÍDIQPTMFEOÍDIWÌEPNÝDIÈJOFDIvTPVTFEÉOBzMJ
NBMPV+BFMÈJTUPVBTZUPV
#Ì~FM KTFN L KFEJOÉNV UFMFGPOV W #FUMÉNÌ #ZM UP OFNPEFSOÍ QSJNJUJWOÍ
BQBSÁULUFSÝWÌUzJOPVGVOHPWBMzQBUOÌBOFCPWÙCFDOF.PEMJMKTFNTFBCZNÌ
BTQPÒUFOUPLSÁUOF[LMBNBM;BQÁSWUFØJOKTFNTMZzFMOBMÉIBWÝIMBTOBzÍPzFUØP
WBUFMLZ 3BDIFM djJNPOF KTJ UP UZ -ÉLBØJ W OFNPDOJDJ UÌ DIUÌKÍ PLBN~JUÌ WJ
EÌUsd3BDIFM.JDIBMeØFLOJNJesd0OBKFWFMJDFOFCF[QFÈOÌOFNPDOÁ/FQUFK
TFBQPLVTTFEPTUBUEPOFNPDOJDFW"GVMFDPOFKEØÍWFs
."6%.*$)"-#&&307¡
"GVMB KF dIMBWOÍ NÌTUPs &[ESFMPOTLÉIP ÚEPMÍ 3VzOÁ B ÚÈFMOÁ QPSPEOJDF
WOFNPDOJDJCZMBBKFNÍTUFNLEFTFOBSPEJMZWzFDIOZEÌUJQPDIÁ[FKÍDÍ[UPIPUP
OÁEIFSOÉIPÚEPMÍPWzFNQPEQPENÍOLPV~FNÍTUOÍEPQSBWBUSBLUPSZWP[Z
BLPOÌOÁLMBÏÁLZ
KFUBNEPQSBWJMBWÈBT
/ÌLUFSÉ TZNQUPNZ QPVLB[PWBMZ OB UP ~F .JDIBM CZMB PUSÁWFOÁ QSWOÍDI
PTNOÁDUIPEJOMÉLBØJQSBDPWBMJOB[ÁLMBEÌUPIPUPQØFEQPLMBEV7JTFMJOBNÝDI
SUFDIQSPLB~EÝ~EJCFDJOGPSNBDFLUFSÁCZNPIMBQPVLÁ[BUDP[BQØÍÈJOJMPKFKÍ
DIPSPCV/FUBKJMJTFTKFKÍOBEÌKÍOBQØF~JUÍ1ØFTQP[EOÍPEQPMFEOÍIPEJOVCZMB
QSPWFEFOBUSBDIFPUPNJF%ÝDIÁOÍTFWSÁUJMPBWzBLUFQMPUBBUFQCZMZUBLWZTPLÉ
~FOFCZMPNÍTUPLBNKFP[OBÈJUOBBSDIVQØFEUJzUÌOÉIPQBQÍSVVSÈFOÉNQSP
BOBNOÉ[V
1SÁWÌLEZ~KTFNØÍLBMUJDIPVNPEMJUCVWSDIOÍJOUFSOJTUBØFLMd1BOF#FFSF
EOFzOÍNFEJDÍOBOF[OÁ[BSVÈFOÝ[QÙTPCKBLV[ESBWJUUBLPWPVNP[LPWPVOFNPD
WzFDPNÙ~FNFEÌMBUKFQPNÁIBUWBzÍ~FOÌWKFKÍNCPKJ7ÌØUFNJEÌMÁNFWzF
DPNÙ~FNFWÌØÍUFMJW#PIBCVEFMÉQFLEZ~TFLOÌNVCVEFUFNPEMJUPOBUBLÉ
CVEFQPUØFCPWBUKFIPQPNPDs/PWJOBTFSZDIMFSP[zJØPWBMBLEZ~KTFNTFUÉOPDJ
WSÁUJMEP#FUMÉNBMJEÉTQPOUÁOOÌKBLPKFEFONV~QPWTUBMJBCZNJQPNPIMJÈBT
QFOÍ[FBWzFDIOZKJOÉ[ESPKFNJCZMZOBCÍ[FOZ.V~JQPNÁIBMJWIPTQPEÁØTUWÍ
BEFOOÌNÌWP[JMJEPOFNPDOJDFB[QÌUnFOZTFTUBSBMZPEÌUJVLMÍ[FMZQSBMZ
BUBLÉOÁTPCEBSPWÁWBMZOFQØFUS~JUÝNQSPVEFNKÍEMB
7TPCPUVPEQPMFEOFTUBOPWJMJEJBHOÓ[V.JDIBMUSQÌMBUÌ~LÝNPOFNPDOÌ
OÍNvFODFGBMJUJEPV-F~FMBQØJQPVUÁOBLQPTUFMJ/BKFEOÉTUSBOÌMÁIFWOBQÁKF
KÍDÍ KFKÍ DÉWZ OB ESVIÉ ESFOÁ~ ÈJTUÍDÍ PUWPS W ISUBOV LUFSÝN TÍQBWÌ EÝDIBMB
7QPOEÌMÍNJMÉLBØØFLM~FOFNÁWÝ[OBNÈFLBUVKFKÍIPMÙ~LB/FNPIMBWJEÌU
BOJNÌTMZzFUBKFKÍQPIZCZCZMZOFWÌEPNÉSFGMFYZ$IZTUBKFTFPEFKÍUQUBMKTFN
TFMÉLBØFNPIVMJKFzUÌDIWJMLVQPTFÈLBU%JWJMTFLEZ~KTFNW[BMKFKÍSVLVEP
TWÉB[BÈBMLOÍNMVWJU$ÍUJMKTFNKBLPCZSFBHPWBMBOBNÙKTUJTLQBLTFKFKÍPÈJ
[BÈÍOBMZPUWÍSBU-ÉLBØQØJTLPÈJMLMP~Jd#Ì~UFTUSBOPVQSPTÍNsOBLÁ[BM"QBL
d.MVW.JDIBMNMVWs0UFWØFMBPÈJBDISBQUJWÌOFQØJSP[FOÝNIMBTFNUØJLSÁU
[BTFCPV[BWPMBMBd#PJsIFCSFKTLZvQPKÏ
.BUÈJOBOBMÉIBWÁWÝ[WBEDFØJv
0EUPIPPLBN~JLV[BÈBMP[Á[SBÈOÉBESBNBUJDLÉV[ESBWPWÁOÍ
7ÚUFSÝMÁIFWTHMVLÓ[PV[NJ[FMB.JDIBM[BÈBMBQØJKÍNBUQPUSBWVÚTUZ#ZMB
W~EZPTUÝDIBWÁBV[BWØFOÁPTPCBOZOÍWzBLEÁWBMBOBKFWPÚQMOÌKJOPVQPWBIV
#ZMBWFTFMÁBz}BTUOÁÚQMOÌCF[[ÁCSBOBCF[PIMFEVOBTQPMFÈFOTLÝQSPUPLPM
7ÙCFDTJBOJOFCZMBWÌEPNÁOFCF[QFÈOÉIPTUBWVWFLUFSÉNTFOFEÁWOPPDJUMB
7OFNPDOJDJCZMBWFzLFSÁQP[PSOPTUPCSÁDFOBOBOJBCZMBTUÁMÝNTUØFEFNQP[PS
OPTUJ7FEMFOÍKTFNCZMOVMBOB[ÝWBOÁQSPTUÌdKFKÍNBO~FMs-ÉLBØNÌWBSPWBM
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
d+FKÍÚQMOÉV[ESBWFOÍCVEFQPNBMÝBOBNÁIBWÝQSPDFT#VEFzNP~OÁTMZzFUWÌDJ
LUFSÉKTJOJLEZOFTMZzFMs
,EZ~LFNOÌ.JDIBMNMVWJMBTÚEJWFNBGBTDJOBDÍKTFNQPTMPVDIBMQØFEF
NOPVTFPEIBMVKÍDÍOFKWOJUØOÌKzÍ[ÁIBEZMJETLÉNZTMJ/FKEÉMFTFPCÍSBMBBTUÁMF
TFWSBDFMBLEPCÌLEZCZMBWLPODFOUSÁLV0TWPCP[FOBCZMBWzFTUOÁDUJMFUFDI
QØFDIPE[UÁCPSBTNSUJEPTWPCPEOÉIP~JWPUBCZM[KFWOÌPQPKOÝNBz}BTUOÝN
[Á~JULFN[BOFDIÁWBKÍDÍNUSWBMÝEPKFN
7zJDIOJNJCMBIPQØÁMJL[Á[SBÈOÉNVV[ESBWFOÍNÉ~FOZvOFKFOPTB[FOTUWP
OFNPDOJDFBQBDJFOUJBMFJMJEÉ[FTPVTFEOÍDIVTFEMPTUÍØJEJÈJBVUPCVTVUFMFGP
OJTULZJCFEVÍOJ[OBzFIPPLPMÍ7FTUØFEVTFNÌ[FQUBMBKFTUMJTFEPCØFTUBSÁN
P EÌUJ ¸FLM KTFN ~F TJ OFNVTÍ EÌMBU TUBSPTUJ QUBM KTFN TF d+BL TF KNFOVKÍ s
4FTNÍDIFNd&EOBB$IBOBOsd,PMJLEÌUÍNÁz sv[BTFTFTNÍDIFNd%WÌs
#ZMKTFNCF[TFCFd.JDIBMNÁNFUØJEÌUJ&EOV$IBOBOBB+BFMs
d/Fs ØFLMB dKFO EWÌs B EPEBMB T VOBWFOÝN B W[QPNÍOBKÍDÍN ÚTNÌWFN
d7~EZKTFNTJQØÁMBNÍUUØFUÍEÍUÌs;BWØFMBPÈJBVQBEMBEPTQÁOLV
+J[WB OB LSLV .JDIBM KF EOFT KFEJOPV QØJQPNÍOLPV OBMÉIBWÉ NPEMJUCZ
L#PIVLUFSÝVNP~OJMÈMPWÌLVÚÈBTUOJUTFOB[Á[SBLVW#FUMÉNÌ
;USÁUBQBNÌUJ
.ÁQSWOÍDISBQUJWÁTMPWBQPUÉDPNJSP[ØÍ[MJISUBOQBUØJMBNBMÉ+BFM/ÌKBLÝ
ÈBTKTFNUSQÌMB[USÁUPVQBNÌUJBQBLCZMP[BTFWzFQØJTUBSÉNKFOPNNBNJOLB
BTOBEJKJOÍNZTMFMJ~FCZDITFNÌMBWÍDzFUØJU/BLPOFDKTNFLSÁWZQSPEBMJLEZ~
jJNPOQSBDPWBMWFOLVNVTFMBKTFNKFQPQBTUWÌTIÁOÌUEPDIMÉWBQPOFNPDJ
CZUPBTJOBNÌCZMPNPD
jJNPOWJEÌM~FOBQPLVTOÉTUBOJDJMJEÉTBLBEFNJDLÝNW[EÌMÁOÍNNBKÍKJOÉ
QPTUBWFOÍ KJOÝ QMBU 1ØFT WFzLFSÉ QPUÍ~F TF [BÈBM VÈJU OB VOJWFS[JUÌ WZVÈPWBM
BOHMJÈUJOVUPV~KTNFNÌMJNBMJOLÉBVUPLUFSÉSBEÌKJTUÁMPOF~KFMP1POFNPDJ
KTFNPOFNPDOÌMBOBBTUNBBLSÁUDFQPUPNTFBTUNBQSPKFWJMPJV+BFM
;#FKU-FDIFNV(BMJMFKTLÉIPOB,ZQS
¨BTVCÍIBMEÌUJSPTUMZ&EOBB$IBOBOKF[EJMJOBTUØFEOÍzLPMVEP5JWPOV
+BFMWQÌUJMFUFDIV~VNÌMBÈÍTU&EOBTOÍQÁSLSÁUTFEÌMBBV~ÈFUMB,EZ~&EOÌ
CZMPÈUSOÁDU$IBOBOPWJEWBOÁDUB+BFMQÌUMFUWZQVLMBzFTUJEFOOÍWÁMLBWSPDF
."6%.*$)"-#&&307¡
OBzUÌTUÍUSWBMBUBLLSÁULP;OBzÍQBWMBÈFKTFNWJEÌMBQBEBUMFUBEMP&EOB
WPTNOÁDUJNBUVSPWBMBBzMBOBWPKOV4MPV~JMBW5FM"WJWVWCMÍ[LPTUJ.PzF
%BKBOB %BWJEB &MB[BSB B KJOÝDI [OÁNÝDI WPKÁLÙ 1BL NBUVSPWBM B zFM OB
WPKOV$IBOBOLSÁUDFQPUÉTF&EOBWEÁWBMBjJNPOVEÌMBM#"OBIBJGTLÉ
VOJWFS[JUÌ1BLPEQPWÌEÌMOBJO[FSÁUWFLUFSÉNBNFSJDLÁWMÁEBIMFEBMBQØFLMB
EBUFMF[IFCSFKzUJOZEPBOHMJÈUJOZQPWPMBMJIPOFDIBMTFWZ[LPVzFUQSÝNPD
UÌ~LÁ[LPVzLBBWZWPMJMJKFIPBCZQSPOÌQSBDPWBMW'#*4[BISBOJÈOÍSP[IMB
TPWÉTMV~CÌKFKÍ~DFOUSVNQSP4UØFEOÍWÝDIPECZMPOB,ZQSV&EOBTNBO~FMFN
&MJN[ÙTUBMJCZEMFUWOBzFNEPNÌ$IBOBOWPKÁLEPKÍ~EÌMLEZ~NÌMWPMOP
CVÏLOJNOFCPLNÉNBNJODFLUFSÁNF[JUÍNJT,BSNJOPVSPEJOPVPQVTUJMB
LJCVDB~JMBW,ZSJBU(BUjJNPO+BFMBKÁKTNFWSPDFKFMJOB,ZQS+FUP
MFUBEMFNOFPNPDEÁMOF~EP&JMBUVLEZCZTFOÌDPTUBMPvBOFKWÌUzÍTUBSPTUKTFN
NÌMBP$IBOBOBvKTFN[BOFDFMPVIPEJOVEPNB
1SPNÌUPCZMPWZTWPCP[FOÍ[UÌ~LÉIP~JWPUBOBWTJBJLEZ~,ZSÉOJBCZMB
NBMÉNÌTUFÈLPQØFDFUPOFCZMBWFTOJDFBCZMPUBNNPØFÚ~BTOÉNPØFBQØÍTUBW
BUVSJTUÉQP[OÁWBMBKTFNOPWÉMJEJNVTFMBKTFNTFTOB~JUNMVWJUBOHMJDLZQP[OB
MBKTFNKJOÉ[WZLZKJOÉQPLSNZjJNPOEPTUÁWBMBNFSJDLÝQMBUKÁKTFNPESPLV
[BÈBMBEPTUÁWBUOÌKBLÉQFOÍ[F[/ÌNFDLB[ESBWPUOÍPEzLPEOÌOÍ
V~KTNF
OFCZMJUBLCF[NPDOÌDIVEÍKBLEPQPTVE"MFQPIPEBUSWBMBKFOLSB}PVÈLP/B
QPE[JNWZQVLMBLSVUÁ+PNLJQVSWÁMLB$IBOBOCZMWPKÁLFNW4JOBKJIOFE
OBFHZQUTLÉISBOJDJQBUØJMNF[JQSWOÍDPTFTUØFUMJTFHZQUTLÝNWPKTLFN7ÌUzJ
OB KFIP LBNBSÁEÙ CZMB [SBOÌOB NOP[Í QBEMJ QP[EÌKJ KTNF TF EPTMFDIMJ
~F $IBOBO TWÉ [SBOÌOÉ B NSUWÉ LBNBSÁEZ TWÁ~FM SZDIMF LBN CZMP QPUØFCB
"jJNPOTFEÌMOB,ZQSVVSÁEJBBUFMFWJ[FBQØFLMÁEBMe+ÁKTFNCZMBÚQMOÌPDIS
OVUÁTUSBDIFNBKBLNJMFUPCZMPNP~OÉvMFUÌMBKTFNEPNÙ1POÌLPMJLBEOFDI
5[WzFTUJEFOOÍWÁMLBWFEOFDIvWOÍ~*[SBFMQPSB[JMLPBMJDJBSBCTLÝDITUÁUÙQØJ
QSBWFOPV OB [OJÈFOÍ ~JEPWTLÉIP TUÁUV *[SBFM PCTBEJM FHZQUTLÝ 4JOBKTLÝ QPMPPTUSPW TZSTLÉ
(PMBOTLÉWÝzJOZKPSEÁOTLÝ[ÁQBEOÍCØFIBBSBCTLÝ+FSV[BMÉNDP~EPEOFTWZWPMÁWÁØBEVQSP
CMÉNÙ
7PKFOTLPVTMV~CVW*[SBFMJOBTUVQVKÍWzJDIOJNV~JWMFUFDIBBLUJWOÌTMPV~ÍUØJSPLZQPUÉ
KTPVEPMFUW[ÁMP[F7BSNÁEÌWZLPOÁWÁQPWJOOPVEWPVMFUPVTMV~CVUBLÉWÌUzJOB~FO.PzF
%BKBOv
J[SBFMTLÝQPMJUJLBHFOFSÁMWMFUFDIvNJOJTUSOÁSPEOÍPCSBOZQP[
EÌKJNJOJTUS[BISBOJÈÍv
%BWJE&MB[BSv
PESPLVWSDIOÍWFMJUFMJ[SBFM
TLÉBSNÁEZ
#"v#BDIFMPSPG"SUTCBLBMÁØTWPCPEOÝDIVNÌOÍVOJWFS[JUOÍUJUVM
'#*4 v 'PSFJHO #SPBEDBTU *OGPSNBUJPO 4FSWJDF [BISBOJÈOÍ JOGPSNBÈOÍ SP[IMBTPWÁ TMV~CB
TDFOUSÁMPVW64"GVOHVKFBTJMFU4PVÈÁTU8PSME/FXT$POOFDUJPO
7ÁMLB+PNLJQVSvÚUPL&HZQUBB4ÝSJFOB*[SBFMCZMQPUÌ~LÝDICPKÍDIPESB~FO
$00)&²/&41¡-*-*;3"&3PEJOB#FFSPWBv[MFWB$IBOBO.BVEjJNPO&EOBVQSPTUØFE+BFM
."6%.*$)"-#&&307¡
KTFNTFTFULBMBT$IBOBOFNLUFSÝEPTUBMOÌLPMJLEOÍWPMOB#ZMBUPUÌ~LÁEPCB
$IBOBONÌMQØFETFCPVKFzUÌUBLBTJEWBSPLZWPKFOTLÉTMV~CZ7ÁMLBLPOÈJMB
UFOUPLSÁUFKTNFNÌMJISP[OÉ[USÁUZBKÁKTFNTUÌ~LÝNTSEDFNCZMBOB,ZQSV
5BLBTJEWBNÌTÍDFQPNOÌEPTUBMjJNPOWPMOPBMFUÌMEPNÙvPTWÁULV1FTBDI
OBKBØFKTNFWzJDIOJMFUÌMJEPNÙBÚÈBTUOJMJTFSPEJOOÉIPTFEFSVTNBNJOLPV
BT,BSNJOPVSPEJOPVJOÁzWPKÁLEPTUBMQÁSEOÍWPMOB
+BFMLUFSÁBTJ[EÌEJMBjJNPOPWPOBEÁOÍVÈJUTFØFÈFNzMBQPOÌLPMJLBUÝEOFDI
JOUFO[JWOÍWÝVLZLUFSÉKÍ'#*4QPTLZUMBEPBOHMJDLÉzLPMZW/JLÓTJJKF[EJMBUBN
TPTUBUOÍNJ~ÁLZzLPMOÍNBVUPCVTFNzMBTBNP[ØFKNÌEPQBUØJÈOÉUØÍEZOF[USB
UJMB SPL B CS[Z QBUØJMB NF[J OFKMFQzÍ ~ÁLZ 7 [JNÌ TF OB QPIPØÍ 5SPEPT VÈJMB
MZ~PWBU1P[OBMJKTNFOB,ZQSVMJEJTFLUFSÝNJKTNFTFTUÝLBMJTUBSzÍNBO~FMF
LUFØÍVQSDIMJ[/ÌNFDLBEP"OHMJFBOFQPEBØJMPTFKJNW~ÍUTFEPV[BWØFOÉBOH
MJDLÉTQPMFÈOPTUJTPVTFELV/ÌNLVWEBOPV[B5VSLBBSNÉOTLPVSPEJOVQÁS
"NFSJÈBOÙNMBEÉ*[SBFMJUZLUFØÍEPÈBTOÌ~JMJOB,ZQSV.ÌMJKTNFBVUPEÌMBMJ
WÝMFUZ+FEOPIPEOFOÁT[BWPMBMJ[J[SBFMTLÉIPWZTMBOFDUWÍW/JLÓTJJ~F"SBCPWÉ
DIZTUBKÍOÌKBLÝBUFOUÁUTOBEOB,ZQSV/BWÍLFOEOÁTTEBMzÍNJ*[SBFMDJQPTMBMJ
EPIPUFMVTNMBEÝNDIMBQDFNLUFSÝOÁTTSFWPMWFSFNWLBQTFIMÍEBM1BLTF
LOÁNOBTUÌIPWBM6SJTSFWPMWFSFNBLBNLPMJKTNFzMJzFMTOÁNJ+BFMWP[JMEP
zLPMZ/FUSWBMPUPEMPVIPBPÈFLÁWBOÝBUFOUÁUTFTUBMW*[SBFMJvWNÌTUFÈLV.BBMPU
W(BMJMFJPCTBEJMJzLPMVB[BCJMJBQPSBOJMJWFMLÝQPÈFU~ÁLÙ
jJNPONÌMT"NFSJÈBOZTNMPVWV~FQSPOÌCVEFQSBDPWBUOB,ZQSVEWB
SPLZ5POÁNBMFOFCZMPEPQØÁOP1PUÉDPTLPOÈJMzLPMOÍSPLKTNFKFMJT+BFMEP
/JLÓTJFOBMFUJzUÌvMFUÌMBOBQSÁ[EOJOZEPNÙ1MÁOPWBMJKTNF~FQPCVEFVNB
NJOLZW,ZSJBU(BUBW#FKU-FDIFNVV&EOZ~FKÁNÌTÍD[ÙTUBOVW,ZSÉOJJ
BESVIÝNÌTÍDCVEVW*[SBFMJ5PNVUBLBMFOFNÌMPCÝUOB,ZQSVWZQVLMBWÁMLB
5VSDJPCTBEJMJOBzJÈÁTUPTUSPWBjJNPOCZMWQSÁDJW,BSBWBTVOÌLPMJLLJMPNF
USÙPE,ZSÉOJFKÁKTFNCZMBTBNBWOBzÍWJMF#ZMBTPCPUBLWÙMJTUBOOÉNVQSÁWV
KTNFOFTNÌMJ[EPNVWFO1PTMPVDIBMBKTFNSÁEJPEWBJ[SBFMzUÍ[QSBWPEBKDJIMÁ
TJMJ[/JLÓTJFTUØÍMFMPTFTOB~JMBKTFNTFCÝUOBOFKDISÁOÌOÌKzÍNNÍTUÌ7MFEOJÈ
DFKTFNNÌMBTWÁUFÈOÍzBCBUPWÉKÍEMPWQÁUFLKTFNCZUVLMJEJMBVNZMBQPEMBIV
KBLTFQØFEzBCBUFNTMVzÍ,QPMFEOJNJWPMBMQBO$SFF['#*4~FOÁTFWBLVVKÍ
B}TFQØJQSBWÍN~FQSPNÌQØJKFEFBVUFN4CBMJMBKTFNEWBLVGØÍLZKFEFOQSP
7EVCOVTFW.BBMPUVW)PSOÍ(BMJMFKJBSBCzUÍUFSPSJTUÉ[NPDOJMJEÌUÍKBLPSVLPKNÍ
QØJPTWPCP[PWÁOÍKJDICZMP[BCJUP
3PLVUVSFDLÁBSNÁEBPCTBEJMBTFWFSOÍÈÁTU,ZQSVW[OJLMBNF[JOÁSPEOÌOFV[OÁWBOÁ
4FWFSPLZQFSTLÁUVSFDLÁSFQVCMJLB
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
TFCFESVIÝQSPjJNPOBBEPUBzLZQPUSBWJOZLUFSÉKTFNNÌMBEPNBBOFQPUØF
CPWBMZDIMB[FOÍ1BO$SFFQØJKFMSZDIMFvSZDIMFB~FNPIVW[ÍUKFOKFEFOLVGØÍL
;FjJNPOPWBKTFNTQÌzOÌWZUÁIMBLPzJMJ[UBzLZCBMÍÈFLLSFLSÙBV~KTNFKFMJEP
WZWÝzFOÉIPMFTB[BNÌTUFNLEFNÌMJWPKÁDJ04/UÁCPS#ZMJUBNKFODJ[ÍPCÈB
OÉ OBzUÌTUÍ UBLÉ ;BIBWB [ *[SBFMF ;ÙTUBMJ KTNF W MFTÍLV CZM NZTMÍN [BÈÁUFL
TSQOBWFEOFCZMPNPDIPSLP4QBMJKTNFOBIPMÉ[FNJNSBWFODJzUÍQBMJ,B~EÝ
EPTUBM GMBzUJÈLV T WPEPV KÍEMP TLPSP OFCZMP VWBØJMJ QPMÉWLV OÁEPCÍ OFCZMP
QPLPVzFMJTFOÁNKJOBMÉWBUEPGMBzUJÈFL
#ZMZTOÁNJBNFSJDLÉSPEJOZTLPKFODJBCBUPMBUZ"NFSJÈBOLZTFDIPWBMZ
QSJNB-ÍUBMZTUØFMZKFEOPNV"NFSJÈBOPWJUPQSPTUØFMJMPEMBÒ/BESVIÝEFO
SÁOPKTNFTFTF;BIBWPVzMZQPEÍWBULPVTFLEÁMOB,ZSÉOJJ5VSFDLÉMPEÌQØJTUÁ
WBMZ W QØÍTUBWV v TUØFMZ [BÈBMZ MÍUBU EP OBzÍ CMÍ[LPTUJ v VUÍLBMZ KTNF T KFEOÍN
LBOBETLÝN WPKÁLFN 04/ EP EPNLV WF LUFSÉN CZMJ MJEÉ PE 04/ TF TWÝNJ
SPEJOBNJ%BMJOÁNLVTDIMFCBBSBKÈFNPIMZKTNFTJVNÝUSVDFBPCMJÈFK4UØÍ
MFOÍTÍMJMPvWMF[MBKTFNQPEWFMLÝTUÙMCZMZUBNTFNOPVEWÌNBMÉSBLPVTLÉEÌUJ
EÌMBMBKTFNKJN[OPWJOÈÁLZBMPEJÈLZ1BOJLB-FTIPØÍ7zJDIOJCZMPOÁTBTQPÒ
QBUOÁDUKTNFWMF[MJEPE~ÍQVMF~FMJKFEFOOBESVIÉNBQSDIBMJ[IPØÍDÍIPMFTB
;BIBWJOZBNPKFWÌDJ[ÙTUBMZLEFTJOÌLEP[1BMFTUJODÙLUFØÍQSBDPWBMJQSP'#*4
W[BMNPVUBzLVTTFCPVBEBMNJKJ5BLUPQPLSBÈPWBMPKFzUÌEFOBOPDQBLKTNF
KFMJ LF CØFIV B IFMJLPQUÉSPV OB WFMJLPV BOHMJDLPV MPÏ -PÏ PCKÍ~EÌMB PTUSPW
TCÍSBMBDJ[JODF[BQÁSIPEJOEPQMVMBLF,BSBWBTVLEFMJEÉ['#*4QSBDPWBMJ
BUBNNF[JKJOÝNJOBTUPVQJMOBMPÏjJNPO7EBMzÍDIEOFDIKTFNNVQÙKÈPWB
MBTWÉTQPEOÍQSÁEMPvKFEOVLPzJMJKTFNNVQØJOFTMBCZMKBLPPCWZLMFWQSÁDJ
WQBQVÈÍDIe
.ÍOJMJOÁTKJOPVMPEÍEPWÉ[UEP*[SBFMFUBBMFKFMBQØFT-JCBOPOLEPNÌM
J[SBFMTLÝQBTOFNPIMTTFCPVvUBLOÁTOBMP~JMJEPMFUBEMBOFUSZTLPWÉIP
BMF
UÌMJKTNFEP-POEÝOB+ÁvQPQSWÉQPQÌUBEWBDFUJMFUFDIW&WSPQÌjJNPO[EF
CZMV~EØÍWNÌMW-POEÝOÌUFUVLUFSÁIPWSPDFQP[WBMBBDFTUV[BQMBUJMB
;'#*4TFOÁNQPTUBSBMJPIPUFMEPTUBMJKTNFQFOÍ[FBCZDIPNTJNPIMJLPVQJU
PCMFÈFOÍvLPVQJMJKTNFWÌUzJOVW.BSLTB4QFODFSBOPTJMJKFQPUPNNOPIPSP
LÙ#ZMBKTFNW-POEÝOÌOÌDPQØFTEWBUÝEOZOBzFQBTZ[ÙTUBMZOBÚØBEÌW/J
LÓTJJNVTFMJKTNFTJOFDIBUEÌMBUOPWÉjJNPONVTFMPEKFUPOÌDPEØÍWEPOPWÉ
IPQSBDPWJzUÌv5FM"WJWV1ØJ[QÁUFÈOÍNMFUVKTFNTFTUBWJMBOBUØJEOZW$VSZDIV
BOBUØJEOZW¸ÍNÌvCZMBKTFNUVSJTULPVBWzFKTFNTJEPCØFQSPIMÉEMB
.BSLT4QFODFSvCSJUTLÝPCDIPEOÍEÙNLUFSÝNÁ[BTUPVQFOÍUBLÉWF[FNÍDIDFMÉIPTWÌUB
."6%.*$)"-#&&307¡
5FM"WJW
75FM"WJWVKTNF[BUÍNCZEMFMJWIPUFMV1SWOÍOPDQPNÉNQØÍMFUVKTNF[BTF
KFEOPVDFMÁSPEJOBCZMJTQPMVBQØFTQBMJWOBzFNEWPKMÙ~LPWÉNQPLPKJvÈÁTUFÈ
OÌOBQPEMB[F3BEPTU[FTIMFEÁOÍCZMBWFMJLÁ)MBWOÌ~FTOÁNJCZMUBLÉOÁz
WPKÁL$IBOBO/BKBMJKTNFQBLCZUWVMJDJ4JSLJOOFEBMFLPBNFSJDLÉIPWFMWZTMB
OFDUWÍvUBNCZMZÚØBEZ'#*4jJNPOQSBDPWBMKBLKFW'#*4PCWZLMÉOBTNÌ
OZ+BFMzMBEPCMÍ[LÉzLPMZQPLVETFOFNÝMÍNEPTFENÉUØÍEZ"TJ[BSPLWMF
UFDIvKTFNBCTPMWPWBMBLVS[QSPMÉLBØTLÉTFLSFUÁØLZvKFEJOÁDFTUB
KBLTFQØJCMÍ~JULMÉLBØTUWÍLUFSÉNÌW~EZNPD[BKÍNBMPBMFLWÙMJNÝNTLPOÈFOÝN
KFOQÌUJUØÍEÁNPCFDOÉzLPMZKTFNOBOJDWÍDOFNPIMBBOJNZTMFU1BLKTFNQSB
DPWBMBOÌLPMJLMFUWBNCVMBODJWOFNPDOJDJ1SÁDFNÌCBWJMBOBQØFENÌ[BNÌTU
OBMJWMÉLBØTLÉNTUØFEJTLV;BNFOIPGQPUPNWOFNPDOJDJ*DIJMPW
.VTFMJKTNFTFTUÌIPWBUOBzFTNMPVWBTNBKJUFMJCZUVCZMBOBKFEFOSPL/BzMJ
KTNF CZU W TFWFSOÍ ÈÁTUJ 5FM "WJWV +BFM [BÈBMB DIPEJU EP CMÍ[LÉIP HZNOÁ[JB
d)FS[MJBs1SÁWÌLEZ~KTFNTLPOÈJMBLVS[B[BÈBMB
QSBDPWBU DPCZ MÉLBØTLÁ TFLSFUÁØLB OBSPEJMB TF ,BUFØJOB4UFDLMNBDIFSPWÁ
WÈFSWOV*OCBMOBzFQSWOÍWOVÈLBUPV~KTNF CZEMFMJ WOBzFNUØFUÍNCZUÌW5FM"WJWVWFjEFSPU
%BWJE)BNFMFDI5ØÍEB,SÁMF%BWJEB
5BNKTNF
[B OFDFMÝ SPL W CØF[OV TMBWJMJ NBNJOÈJOV
TFENEFTÁULV+BFMPENBUVSPWBMBBTBNBKFMBTCBUP
IFN OB LSBUzÍ WÝMFU EP &WSPQZ 1BL OBTUPVQJMB
WPKFOTLPVTMV~CV$IBOBOV~EÁWOPTLPOÈJMWPKFO
TLPV TMV~CV BMF NVTFM KBLP LB~EÝ WPKÁL BTQPÒ
KFEOPVSPÈOÌKÍUOFKNÉOÌOBNÌTÍDOBWPKOV"TJ
KFEFOSPLDFTUPWBMQPTWÌUÌOBQØFEKF[EJMOBMPEÍDI
KBLPCF[QFÈOPTUOÍEÙTUPKOÍLBCZM[BUPEPDFMBEPCØF
QMBDFOLEZ~V~NÌMOÌDPOBzFUØFOPKFMTCBUPIFNOBUÚSVQP&WSPQÌT&VSBJM
1BTTFN UK WMBLPWÁ KÍ[EFOLB QMBUÍDÍ TLPSP W DFMÉ [ÁQBEOÍ &WSPQÌ +Í[EFOLZ
EPCØFWZV~JMLSPNÌ*UÁMJFB'SBODJFTFNVOFKWÍDFMÍCJMPWF4LBOEJOÁWJJ
jJNPOB QSÁDF W '#*4 QØFTUÁWBMB CBWJU TNÌOZ QSP OÌIP BTJ OFCZMZ MFILÉ
WSPDFTJ[B~ÁEBMPKFEFOSPLWPMOBBEPTUBMKF/BKBMJKTNFCZUW5JWPOV
&VSBJM1BTTvKÍ[EFOLBWÌUzJOPVOBDFTUVWMBLFNVNP~ÒVKÍDÍOÁWzUÌWVSÙ[OÝDI[FNÍCÌIFN
VSÈJUÉIPQPÈUVEOÍB[B[WÝIPEOÌOPVDFOV
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
CMÍ[LP#FJU-FDIFNVÈBTUPKTNFEPOBzÍWFTOJDFKF[EJMJjJNPOVWB~PWBMPUPN
~FCZDIPNTFUBNWSÁUJMJKÁOF7UÉEPCÌCZMB+BFMOBWPKOÌBWTSQOVTF
OBSPEJMBWOVÈLB5BMJ&EOBDIUÌMBEPLPOÈJULVS[QSPVÈJUFMLZLUFSÝLEZTJ[BÈB
MBBKÁKTFNTFP5BMJWQSWOÍNSPDFKFKÍIP~JWPUBIPEOÌTUBSBMBCVÏKTFNKFMB
SBOOÍN BVUPCVTFN EP #FKU-FDIFNV OFCP NJ KJ &MJ ÈBTOÌ SÁOP QØJWF[M KFzUÌ
OFQØFCBMFOPVBOFOBKF[FOPVBKÁKTFNTOÍWzFDIOPEÌMBMBNPDSÁEBNÌMJKTNF
WCZUÌWzFÈFIPCZMPQSPLPKFODFUØFCB
1PSPDFKTNFTFQØFDFKFO[BTFWSÁUJMJEP5FM"WJWVBjJNPOEP'#*4BTJTJ
VWÌEPNJM~FOB[FNÌEÌMTLPVQSÁDJKFV~USPDIVTUBSÝB~FCZDIPN[BTF[BQBEMJ
EPEMVIÙOFNMVWÌPUPN~FKÁKTFNTFEP#FJU-FDIFNWSÁUJUOFDIUÌMB3PLKTNF
KFzUÌCZEMFMJWOBKBUÉNCZUÌBWSPDFÈJKTNFLPVQJMJCZUOB4INVFM
)BOBHJE)MFEBMBKTFNCZUJOUFO[JWOÌWJEÌMBKTFNKJDIBTJEWBDFUUFOUPTF[EÁM
OFKWIPEOÌKzÍCZ}KFUNBWÝBLVDIZÒNPDNBMÁ
+BFMQPNBMVLPOÈJMBWPKFOTLPVTMV~CVCZEMFMBVOÁTBQSBDPWBMBWzFMJLEF
VLMÍ[FMBCZUZIMÍEBMBEÌUJWZEÌMÁWBMBTJBCZTFUBLÉNPIMBSP[KFUEP&WSPQZ
UFOUPLSÁUFOBEFMzÍÈBT
$IBOBONF[JUÍN[BÈBMTUVEPWBUDIFNJJOBVOJWFS[JUÌW+FSV[BMÉNÌ#ZEMFM
OBLPMFKÍDITÁNTJWBØJMBVÈJMTFEPCØFPEESVIÉIPÈJUØFUÍIPSPÈOÍLVEPTUBM
TUJQFOEJVN.VTFMBMFOBEÁMFDIPEJULB~EÝSPLBTQPÒOBKFEFONÌTÍDOBWPKOV
CZMPUPUÌ~LÉOÌLEZOFNPIMTLMÁEBU[LPVzLZQSPUP~FCZMOBWPKOÌBKFzUÌTJ
OBDIÁ[FMWzFMJKBLÁ[BNÌTUOÁOÍBCZTJQØJWZEÌMBM6QSPTUØFEVÈFOÍTFSP[IPEMW[ÍU
TJSPLWPMOPVEÌMBMWzFDIOZ[LPVzLZLUFSÉNVTDIÁ[FMZQSBDPWBMQPDFMÝSPL
W DIFNJDLÉ UPWÁSOÌ LEF [ÍTLBM [LVzFOPTU CZM EPDFMB EPCØF QMBDFO B OÌDP TJ
VzFUØJM7SPDFWZQVLMBWÁMLBT-JCBOPOFN$IBOBOTJLOÁNQØJKFMQSP
TWÉWPKFOTLÉCPUZjMBKTFNIPEPQSPWPEJUOBVMJDJ*CO(BCJSPMPELVEDIUÌMKFU
OB TFWFS BVUPTUPQFN QSPTJMB KTFN IP BCZ OFKF[EJM $IBOBO WzBL PEKFM WFÈFS
[BUNZLMJCBOPOTLÉISBOJDJ/ÌKBLÝÈBTKTNFPEOÌIPOFNÌMJ[QSÁWZQBLKFE
OPIPWFÈFSBWPMBM[FTFWFSOÍDIISBOJD~FQØJKFEFLOÁN%PEWPVÈJUØÍIPEJO
SÁOPKTNFOBOÌIPÈFLBMZ+BFMBKÁ,POFÈOÌQØJzFMCMFEÝBTOF[OÁNÝNWÝSB
[FNWPÈÍDI#ZMTWÌELFNUPIP~FOBzFMFUBEMPPNZMFNPTUØFMPWBMPØBEVOBzJDI
WPKÁLÙWUBODÍDI$IBOBOTFÚÈBTUOJMKFKJDI[ÁDISBOZ;BTFOPTJMBWP[JMNSUWÉ
B[SBOÌOÉBISP[OÌTFIPUPEPULMP#ZMJUPWPKÁÈDJNOPIFNNMBEzÍOF~PO
7ÁMLBT-JCBOPOFNvWÈFSWOV[BIÁKJM*[SBFMPEWFUOÁPQBUØFOÍQSPUJQBMFTUJOTLÝNBSBC
TLÝNUFSPSJTUJDLÝNPSHBOJ[BDÍNLUFSÉTFVTBEJMZQSÁWÌWTPVTFEOÍN-JCBOPOV
."6%.*$)"-#&&307¡
/Áz[ÁKF[E
7SPDFCZMP+BFMTFENOÁDUMFUTUVEPWBMBWQØFEQPTMFEOÍUØÍEÌHZNOÁ[JB
d)FS[MJBsVÈJMBTFMFIDFCZMBWZTQÌMÁTBNPTUBUOÁ.ZTMFMJKTNF~FKJNÙ~FNF
OFDIBUOÌLPMJLUÝEOÙTBNPUOPVNBNJOLBTMÍCJMB~F[BOÍUVBUBNQØJKFEF
jJNPOLPOFDLPODÙPEKFMEP1BMFTUJOZTÁNWFÈUSOÁDUJMFUFDICF[SPEJÈÙBWMBTU
OÌJKÁKTFNPEUØJOÁDUJMFUOF~JMBWSPEJOOÉNLSVIVUBLOÁNUP~F+BFM[ÙTUBOF
LSÁULÝÈBTTBNBOFQØJQBEBMPOFWIPEOÉvOFCF[QFÈOÉ-FEOJÈLVNÌMBQMOPV
OFDIBMJKTNFKÍOÌDPQFOÌ[NÌMJKTNFEPCSÉTPVTFEZ3P[IPEMJKTNFTFUPUJ~QØJ
EBUTFLNÌTÍÈOÍNV[ÁKF[EVLUFSÝDFTUPWLBWÝIPEOÌOBCÍ[FMBCZMPNJQBEFTÁU
jJNPOPWJQBEFTÁUÈUZØJvTLPSPOJLEFKTNFEPUÉEPCZOFCZMJ-FUÌMJKTNFEP
+PIBOOFTCVSHVWKJ~OÍ"GSJDFOBWzUÍWJMJ1SFUPSJJTBGBSJW,SVHFSQBSLVQBLMFU
EP"VTUSÁMJFv4ZEOFZ.FMCPVSOFTFULÁOÍTQØÁUFMJB[OÁNÝNJLUFØÍTFUBNQØJ
TUÌIPWBMJ[¨43B[*[SBFMF/FKLSÁTOÌKJCZMPOB/PWÉN;ÉMBOEÌ[FMFOPPWFÈLZ
.BPØJHFK[ÍSZ1BL4JOHBQVS#BOHLPL)POHLPOH7#BOHLPLVKTFNNÌMBQBEF
TÁUÉOBSP[FOJOZ
+BFM
+BFMTJWEPCÌOBzÍOFQØÍUPNOPTUJ[BISÁWBMBTESPHBNJ1P[EÌKJKTNFTFEP[WÌ
EÌMJ~FUPEÌMBMBKJ~EØÍWF5FIEZUPKFzUÌOFCZMPdJOsv+BFMCZMBW~EZQSWOÍ
BWBOUHBSEOÍ7MÉUÌUÉIP~SPLVKTFNTOÍKFMBOBQPMPPTUSPW4JOBKvQBUØJMUFIEZ
KFzUÌOÁN+BFMNÌOBVÈJMBzOPSDIMPWBUÚ~BTOÌKTNFTJUPIPV~JMZdCZEMFMZsKTNF
QPEQØÍTUØFzLFNOBQÍTLVTF[OÁNJMZTFTMJENJ[SÙ[OÝDI[FNÍ+BFMQBLBCTPM
WPWBMBQPTMFEOÍUØÍEVHZNOÁ[JBQØFTUP~FNBUVSPWBMBWZEÌMÁWBMBTJQPWFÈFSFDI
KBLPÈÍzOJDFIMÍEBMBEÌUJ1PNBUVSJUÌKFMBOBWÝMFUEP&WSPQZQBLOBSVLPWBMB
OBWPKOV5BNLEFTMPV~JMB[QPÈÁULVTFKÍOFMÍCJMPKFMBEP+FSV[BMÉNBBVQBU
ØJÈOÝDIJOTUBODÍTJ[BØÍEJMBBCZCZMBQØFMP~FOBEPjBSNBMjFKDIOBOFKKJ~OÌK
zÍNDÍQV4JOBKFW3VEÉNNPØJ4LBNBSÁEJMBTFTWPKBÈLBNJ[LJCVDVCZEMFMZ
TQPMVCZMBTQPLPKFOÁLB~EÉEWBB~UØJUÝEOZQØJKFMBQØJMFUÌMB
EPNÙvQPQPVz
UJKÍ5FM"WJWQØJQBEBMUBL[FMFOÝ;BØÍEJMBNJBCZDI[BOÍQØJMFUÌMBWPKFOTLÝN
MFUBEMFNEÍLZUPNVKTFNCZMBWjBSFNVEWBEOZQØFEUÍNOF~KTNFKFKPQVTUJMJ
B4JOBKdWSÁUJMJs&HZQUV+BFMCZMBQØFNÍTUÌOBOBMJCBOPOTLPTZSTLPVISBOJDJ
4JOBKTLÝQPMPPTUSPWPCTB[FOÝ*[SBFMFNWEPCÌzFTUJEFOOÍWÁMLZCZMWEVCOVWSÁDFO&HZQUV
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
LSÁUDFQØFEUÍNOF~[BÈBMBMJCBOPOTLÁWÁMLBPLUFSÉKTFNTFWFTQPKFOÍT$IBOB
OFN[NÍOJMB
,EZ~$IBOBOQPUÉDP[BDISBÒPWBMPTUØFMPWBOÉWPKÁLZQØJKFMWOPDJLOÁN
EP5FM"WJWVCZMB+BFMEPNBvEPTUBMBPEMÉLBØFWPMOPNÌMBTJMOÉCPMFOÍIMBWZ
#ZMBDJUMJWÁCZMPUPIPOBOJNPDQSWOÍEFOWÁMLZQBEMKFKÍTQPMV~ÁLQBLEBMzÍ
vCZMUBNISP[OÝIMVL7ÁMLBTLPOÈJMB+BFMJOBWPKFOTLÁTMV~CBUBLÉvCZEMFMB
EPNBQSBDPWBMBÈJTUJMBCZUZIMÍEBMBEÌUJBCZTJWZEÌMBMBOBDFTUPWÁOÍ7SPDF
CZMjJNPOOFNPDOÝvWOFNPDOJDJv+BFMNJNPDQPNÁIBMBOBWzUÌWPWBMZ
KTNF IP LB~EÝ EFO OPTJMZ NV EPNB QØJQSBWPWBOÉ KÍEMP UP OFNPDOJÈOÍ NV
OFDIVUOBMP 1PUÉ DP TF V[ESBWJM KFMB +BFM EP &WSPQZ /B MPEJ QPULBMB WPKÁLB
[04/LUFSÝQPLSBÈPWBMWDFTUÌEPjWÉETLBBVUFNBW[BMKJTTFCPV+FMBEÁMEP
/PSTLBLEFTJOBzMBQSÁDJWUPWÁSOÌOBSZCZ/B[JNV[FTWÉIPWÝEÌMLVMFUÌMB
EP 5IBKTLB /FQÁMV *OEJF CZMB W "zSBNV QPEOJLMB dUSFLs DFTUV
OB IPSV
"OOBQVSOB/BKBØFTFWSÁUJMBEP/PSTLBEPQSÁDF7MÉUÌKTFNKFMBT&VSBJM
1BTTFNOBWzUÍWJU+BFM-FUÌMBKTFNEP.OJDIPWBCZEMFMBV7ÌSZ[OÁNÉ[5FSF[Í
OB1PTFENBUØJDFUJMFUFDIKTFNTFWF7ÍEOJTFULBMBTFTUSÝDFN#SVOFN[1SBIZ
1BLQØFTjWÝDBSZ,PEBÒjWÉETLP[/BSWJLVMPEÍQPEÉMCØFIV/PSTLBv/PSE
$BQvKFzUÌKFEOBTUBOJDFvBCZMBKTFNW,K`MMFGKPSELEFOBNÌWQØÍTUBWVÈFLB
MB +BFM 7zJNMB KTFN TJ V OÍ EJWOÝDI DJ[ÍDI OÁ[PSÙ QUBMB KTFN TF TFCF DP UP
[OBNFOÁ;BNÉIPQPCZUVV+BFMÈUZØJBEWBDFUIPEJOTWÌUMB
KTFNKÍOBLVQPWBMB
BWBØJMBBEÌMBMBLSÁULÉWÝMFUZ;BUÝEFOKTFNPEKFMB[BTFMPEÍv-PGPUZv5SPOE
IFJNv#FSHFOOÁEIFSOÝWÝMFUGKPSEZ4UPDLIPMNKFMBKTFNÈÁTUFÈOÌWFzMÉQÌKÍDI
,¨BQLBEMFLOJIZd$FTUBOBTFWFSs7SÁUJMBKTFNTFL7ÌØFEP.OJDIPWBv[CZ
MPNJKFzUÌOÌLPMJLEOÍvVEÌMBMBKTFNLSÁULPVUÚSV/ÌNFDLFNd%JFSPNBOUJTDIF
4USB¿FsLUFSPVLSZMNÙKMÍTUFLBQBLWMBLFNEP#FOÁUFL0QBL4LBOEJOÁWJF
+BFMTF[BUÍN[BQTBMBOBVOJWFS[JUÌW+FSV[BMÉNÌvWSÁUJMBTFEPNÙ/FCZMB
KBLPV KTNF KJ [OBMJ 1P OÌLPMJLB UÝEOFDI OB VOJWFS[JUÌ ØFLMB ~F KJ UP OFCBWÍ
~FTFOFNÙ~FTPVTUØFEJU7SÁUJMBTFEPNÙ7MJTUPQBEVTFLPOBMBTWBUCB4ÁSZ
B$IBOBOBOBGPULÁDI+BFMWZQBEÁNPDEPCØF/ÌKBLÝÈBTCZEMFMBTQØÍUFMLZOÍ
EÌMBMBWzFMJKBLÉQSÁDFQBL[BTFCZEMFMBVOÁTKFKÍDIPWÁOÍCZMPTUÁMFEJWOÌKzÍvQTZ
DIPMPHPWÉQTZDIJBUØJEJBHOÓ[BEFQSFTJWOÍNÁOJFBUBLUPWZQBEBMP~FUPNÁ
DPEÌMBUTUÍN~FOB%ÁMOÉNWÝDIPEÌCSBMBESPHZ5SWBMBOBUPN~FQPKFEF
KFzUÌKFEOPVEP/PSTLBvNÌMBUBNQØÍUFMF5FOUPLSÁUFKFMBOBQPE[JNNÌMJKTNF
POJPCBWZEPzFMEMPVIBUÁOTLÝEPQJTCZMEMPVIÝUFMFGPOJDLÝSP[IPWPS$IBOBO
"OOBQVSOBvIPSTLÝNBTÍWW)JNÁMÁKJWFTUØFEOÍN/FQÁMVTWSDIPMZNBNON
."6%.*$)"-#&&307¡
+BFM
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
CZMUFOLUFSÝTJUPIPWzJNMBVQP[PSOJMOÁTOBWzFMJDPDP[OÌMPzQBUOÌ1PTMBMB
KTFN +BFM QFOÍ[F UFIEZ UP PEUVE OFCZMP QPWPMFOP OÁIPEPV UV CZMB [OÁNÁ
[5FSF[ÍOB~JKÍDÍW"OHMJJBUBQPNPIMB
BCZTFWSÁUJMBEPNÙ+FKÍTUBWTFTUÁMF
[IPSzPWBM DIPEJMB L QTZDIPMPHÙN QTZDIJBUSÙN EP OFNPDOJDF KTNF KJ EÁU
OFDIUÌMJ%PTUÁWBMBMÉLZLUFSÉKÍNÌMZQPNPDU1PLPVzFMBTFKFzUÌQSBDPWBUÚLMJE
ÈÍzOJDFOJLEFOFWZES~FMBOFCZMBTDIPQOBEPCØFQSBDPWBU7CØF[OVTFOB
SPEJMB&EOJOBOFKNMBEzÍv"EJ+BFMKFzUÌKFMB&EOÌQPNPDUBMFV~UP[EBMFLB
OFCZMBUB[EBUOÁBzJLPWOÁ+BFM
7UÉEPCÌKTFNQSBDPWBMBOBQØFEVEWPVEÌUÍBQBLQPTUVQOÌVUØÍTUBSzÍDI
QÁOÙjJNPOPQVTUJM'#*4BQSBDPWBMOBSÙ[OÝDINÍTUFDI[BÈÍOBKFKBLPWZTPLÝ
ÚØFEOÍLWNJOJTUFSTUWVLPNVOJLBDÍ1PzFEFTÁUDFWZVÈPWBMBOHMJÈUJOVIFCSFKzUJ
OV7ÈFSWOVKTNFKFMJOBWzUÍWJUNBNJOLVjJNPOBKÁ+BFMOFDIUÌMBKFU
/FKFMB KTFN LMJEOÁ BMF OFNZTMFMJ KTNF ~F KJ NVTÍNF IMÍEBU +BFM WZV~JMB OBzÍ
OFQØÍUPNOPTUJTQPMZLBMBWzFDIOZQSÁzLZLUFSÉPEQTZDIJBUSBEPTUBMBBPUFWØFMB
QMZO,EZ~KTNFTFWSÁUJMJPENBNJOLZ[,ZSJBU(BUCZMB+BFMWOFNPDOJDJ-F~FMB
UBNNÌTÍDWCF[WÌEPNÍ[FNØFMBWFEWBDFUJÈUZØFDIMFUFDI/JDIPS
zÍIPTFÈMPWÌLVOFNÙ~FTUÁU7ZÈÍUBMBKTFNTJKBLÝDIDIZCKTFNTFEPQVTUJMBvLPIP
WJOJUOFMJTFCFvNBULVLUFSÁPEÍUÌQFÈPWBMB jJNPOBKÁKTNFTFSP[IPEMJOFCSBU
~ÁEOÉ VLMJEÒVKÍDÍ QSÁzLZ BOJ TJ OFOFDIBU QPNÁIBU QTZDIPMPHZ LUFØÍ OFCZMJ
TDIPQOJQPNPDUOBzÍESBIÉNJMPWBOÉ+BFM
jJNPOPWBBNPKFUFSBQJF
1SWOÍ EWB SPLZ CZMZ QFLMFN +BFM [BOFDIBMB EFOÍLZ NOPIP jJNPOPWPV
UFSBQJÍCZMBLOJIB1TBMEBMLOJIVEPISPNBEZOFNPIMBKTFNEÁUTWPMFOÍBCZKJ
WZEBMIMBWOÌTPIMFEFNOBWOVÈLZ*OCBMB5BMJUFIEZBTJEFTFUBTFENMFUTUBSÉ
LUFSÉCZOBWFTOJDJLEF~JKÍdTF~SBMJ[B~JWBs7QSPTJODJTFOBSPEJMOÁzKFEJ
OÝWOVL4ÁØJOB$IBOBOÙWQSWPSP[FOÝ-JPS1SWOÍSPLJEÉMFKTFNLOJNLB~EÝ
NÌTÍDKF[EJMBvUPCZMBNÁUFSBQJF$IBOBOB4ÁSBKTPVPCBDIFNJDJ4ÁSBQSBDVKFOB
QPMJDJJ,EZLPMJWKFWÝCVDIWPMBKÍKJJWOPDJJLEZ~CZMZEÌUJNBMÉ$IBOBO
WQÌUBUØJDFUJMFUFDIVEÌMBMEPLUPSÁUQSBDVKFVBNFSJDLÉGJSNZ*OUFM%ÌUJPENB
MJÈLBNVTFMJQØFOFDIÁWBUDJ[ÍNNS[FMPNÌUPOFEBMPTFOJDEÌMBUB~OBÈBTUÉ
OÁWzUÌWZVOJDIW+FSV[BMÉNÌ7SPDFTFOBSPEJMB/PBIWSPDF%BOB
*OUFMvBNFSJDLÁQPÈÍUBÈPWÁGJSNB[BMP~FOÁSPLVWTPVÈBTOPTUJ[BNÌTUOÁWÁBTJ
PTPC
."6%.*$)"-#&&307¡
$IBOBOPWBSPEJOB;MFWB4BSB$IBOBO/PBI%BOB-JPS
7SPDFKTFNQPEOJLMBPSHBOJ[PWBOPVUÚSVEP64"B,BOBEZjJNPO
NÌM"NFSJÈBOÙEPTU[QSÁDFBUBLWFTUFKOPVEPCVKFMT&VSBJM1BTTFNEP&WSP
QZQPQSWÉQPQBEFTÁUJMFUFDIEP¨FTLPTMPWFOTLBKFzUÌ[BLPNVOJTNV4UÌ~ÍIP
UBNQVTUJMJvÈFSOPDIEPTUBMWÍ[VNIOFEjJNPOLUFSÝTFW¨43OBSPEJMKFMJLP~
CZM[*[SBFMFNVTFMOBWÍ[VNÈFLBUUØJUÝEOZ;DFTUZEP"OHMJF)PMBOETLB
jWÝDBS%ÁOTLB'JOTLBBOBLPOFD[FUØÍEOÙW#SOÌTJQØJOFTM[BKÍNBWÉ[Á~JULZ
,SÁUDFOBUPTFVNPØFW5FM"WJWVQPULBMTQBOÍjUÌQÁOLPWPVB[BÈBMQSBDPWBU
QSPQBOBjUÌQÁOLB7SPDFV~QPQØFWSBUVKTFNKFMBT&EOPVEP¨FTLPTMP
WFOTLB ;BÈBMB KTFN IOFE QSBDPWBU OB UPN BCZDIPN EPTUBMJ [QÌU OÁz EÙN
W1SPTUÌKPWÌW4ÁELÁDIÈDP~TFNJWSPDFQPEBØJMP5FIEZUBNCZMB
zLPMOÍESV~JOB7SPDFKTFNKFMBEP¨FTLÉSFQVCMJLZBCZDIWZØÍEJMB[ÁMF~JUPTU
TEPNFNW1SPTUÌKPWÌ1PCZMBKTFNEWBBQÙMNÌTÍDF1PQSWÉQPQÌUBÈUZØJDFUJ
MFUFDIKTFNCZMBWUÌDIUPLSBKJOÁDIOBQPE[JNBW[JNÌ7ÁOPDFTFCMÍ~JMZTOÌ~JMP
;BTOÌ~FOÉNÌTUPNJQØJQPNOÌMPNÉEÌUTUWÍ
7SPDF[FNØFMBNBNJOLBCZMPKÍTLPSPPTNEFTÁUQÌUMFU.ÌMBPTUFPQP
SÓ[V TQPOUÁOOÌ TF KÍ [MPNJMB LZÈFM PQFSBDF TF OF[EBØJMB B NBNJOLB USQÌMB
ISP[OÝNJCPMFTUNJ7MFEOVWOFNPDOJDJW#FFSjFWÌ[BNÉQØÍUPNOPTUJ
[FNØFMB4UØÍEBMZKTNFTFVKFKÍIPMP~FTFTFTUSPV
0ESPLVjJNPOQSBDPWBMDPCZdQSEVDIsQSPOÁTUFIEZOF[OÁNÉTMPWP
vQSBDVKÍDÍEÙDIPEDF
VQBOBjUÌQÁOLBLUFSÝCZM[ÁTUVQDFNQPEOJLV5SBOTBLUB
W5FM"WJWV1PMJTUPQBEVSPLV[BÈBMZEÁWOPQØFSVzFOÉEJQMPNB
5SBOTBLUBCZMB[BMP~FOBWSPDFKBLPQPEOJL[BISBOJÈOÍIPPCDIPEVQSP[QSPTUØFELPWÁOÍ
PCDIPEV7SPDFEPzMPLF[NÌOÌOBBLDJPWPVTQPMFÈOPTU1SPWÁEÍPCDIPEOÌGJOBOÈOÍPQF
SBDFJLMBTJDLPVEPWP[OÍBWÝWP[OÍÈJOOPTU
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
UJDLÉ TUZLZ NF[J ¨FTLPTMPWFOTLFN B *[SBFMFN QBO jUÌQÁOFL CZM QSP[BUÍNOÍ
LPO[VMBjJNPONÌMIPEOÌQSÁDFB[BKÍNBWÉ%ÁWBMJWÍ[BvPUWÍSBMJQPNOPIB
MFUFDIWZTMBOFDUWÍ1BLjUÌQÁOLPWJPEKFMJKFOKFKJDIEDFSB[ÙTUBMBB~JKFUVEPEOFT
BjJNPO[BÈBMQSBDPWBUW+BE4BSBEPCSPWPMOÁTQPMFÈOPTUQÙKÈVKÍDÍJOWBMJEÙN
QPNÙDLZ
QSBDPWBMUBNNOPIPMFUTLPSPB~EPLPODFTWÉIP~JWPUBNPDTJIP
WÁ~JMJBPOTFUBNDÍUJMEPCØF¨BTVUÍLBMWOPVÈBUBSPTUMBBNZTUÁSMJ
,BSNFMB
.PKFTFTUSB,BSNBQØJKFMBEP*[SBFMFTNBNJOLPVBTFNOPVWSPDF
LEZ~KÍCZMPQBUOÁDUMFUjMBTFTLVQJOPVNMÁEF~FEPLJCVDV,GBS)BNBLBCJKFIP~
ÈMFOPWÉQPDIÁ[FMJWÌUzJOPV[¨437FEWBDFUJMFUFDIPQVTUJMBLJCVDBWEBMBTF[B
+BOB8FJTTFQP[EÌKJTJ[NÌOJMJQØÍKNFOÍOBIFCSFKTLÉ#FO%PN.BKÍEWÌEÌUJ
TZOB 3BOB B EDFSV /BPNJ EPLUPSLV CJPDIFNJF 3BO KF MÉLBØFN KFIP ~FOB
%BMJBQPDIÁ[Í[1FSTJF­SÁOV
.BKÍEWÌQÌLOÉEÌUJTZOB*UBKFBEDFSV.BBKBO
~JKÍW#FFSjFWÌ/BPNJNÁEDFSLVQÌUJMFUPVQÌLOPVBDIZUSPV3POJLUFSÁTJ
UPÈÍWzFDIOZEPTQÌMÉLPMFNQSTUV
.BNJOLB~JMBPESPLVT,BSNJOPVSPEJOPVW,ZSJBU(BULEFWSPDF
[FNØFMBBLEFKFTUQPDIPWÁOB
3PEJOBTFTUSZ,BSNFMZv3BO,BSNFMB+BOP/BPNJ#FO%PNW,ZSJBU(BU
."6%.*$)"-#&&307¡
.ÁEDFSB&EOBvQSWPSP[FOÁ
5ÌzJMJKTNFTFOBQØÍDIPEOBzFIPQSWOÍIPEÍUÌUFvUFIEZKFzUÌOFCZMPNP~OP
[KJTUJUQØFEFNKBLÉIPSPEVEÍUÌCVEFBWzBLWMBTUOÌKTNFjJNPOJKÁCZMJQØFTWÌE
ÈFOJ~FKFMÉQFOFWÌEÌU5PUPUBKFNTUWÍ[WÌUzVKFLPV[MPWFMJLÉVEÁMPTUJv[SP[FOÍ
OPWÉIPÈMPWÌLB0UÌIPUOÌMBKTFNLEZ~KTNFKFzUÌCZEMFMJWNBMÉNQPLPKÍÈLVOB
IBJGTLÉNQØFENÌTUÍ(BW+BN,EZ~KTFNWUÉEPCÌKFEOPVQMBWBMBWOÁNUBL
CMÍ[LÉNNPØJ+BNKFIFCSFKTLZNPØF
QPQBEMBNÌWFMLÁWMOBBTUSIMBNJIMBWV
EP QÍTLV NPØTLÉIP EOB 0E UÉ EPCZ KTFN TJ VWÌEPNJMB ~F OZOÍ NVTÍN CÝU
PQBUSOÌKzÍ%PLPODFKTFNTF[BÈBMBPCÁWBUKF[EJUOBLPMFBCZTFDISBÒ#ÙIOÌDP
OFTUBMPKFzUÌOFOBSP[FOÉNVEÍUÌUJ
/B QPE[JN KTNF TF QØFTUÌIPWBMJ EP LPPQFSBUJWOÍ WFTOJDF v NPzBWV
#FUMÉNB(BMJMFKTLÉIP/FCZMBKTFNTJKJTUÁ~FUPKFUPDPDIDJvW(BW+BNVTFNJ
IMBWOÌLWÙMJNPØJNPDMÍCJMPWPOÉEPCÌWzBL~FOBzMBUBNLBNDIUÌMKÍUKFKÍ
NV~%PTUBMJKTNFVCZUPWÁOÍWFTUBSÉNEPNÌQPUFNQMÁØÍDIWQSWOÍNQPTDIP
EÍNBMÝQPLPKÍÈFLWQØÍ[FNÍWÌUzÍNÍTUOPTULUFSÁTMPV~JMBDPCZLVDIZÒKÍEFM
OBQPLPKQSPIPTUZdLPVQFMOBs1POBSP[FOÍ&EOZTFjJNPOQØFTUÌIPWBMEPMÙ
WIPSOÍNQPLPKÍÈLVOFCZMPQSPOÁTUØJEPTUNÍTUB7QØÍ[FNÍCZMPNPDNVDI
jJNPOQØJOFTM[WÁEÍQPUÙÈFLLUFSÝWMÉUÌWZTZDIÁ
SÁLPTÍOBØF[BMKFOBTUFKOÌ
EMPVIÉ LPVTLZ B OBWMÉLM OB QSPWB[Z LUFSÉ QPWÌTJM EP EWFØOÍIP SÁNV OÌDP
QPEPCOÉIPCÝWBMPLEZTJW¨43WFEWFØÍDIIPMJÈTUWÍ
WOBEÌKJ~FUPNPVDIZ
[BTUSBzÍ.PVDIZTFNPDOFQPMFLBMZBMFOBzFEWFØFNÌMZBTQPÒ[WMÁzUOÍP[EPCV
1ØFEOBzÍNQØÍDIPEFNCZEMFMBWEPNÌSPEJOB'SJFENBOOPWB.JSJBNB+PTFG
TEWÌNBEÌUNJSPEJOB4FOEÖGJLUFØÍNÌMJNBMÉIPDIMBQFÈLBB-FBILUFSÁCZMB
KFzUÌTWPCPEOÁjJNPOOBEWPØF[SZM[ÁIPOPELPIPTJEPTUBMTUBSÉTDWSLMÉLMÍÈÍ
DÍCSBNCPSZLUFSÉV~OFCZMZLKÍEMV[BTBEJMKFvBIMF[BQÁSUÝEOÙKTNFNÌMJ
WMBTUOÍQÌLOÉCSBNCPSZ/ÌLPMJLEOÍQØFE&EOJOÝNOBSP[FOÍNKFMjJNPOEP
)BJGZBCZTMP~JMQPTMFEOÍNBUVSJUOÍ[LPVzLVvV~NVCZMPTLPSPMFU+FzUÌ
W UÉ~F [JNÌ v KTNF [BÈBMJ PCEÌMÁWBU OBzF QPMF LUFSÉ CZMP PE OBzFIP
QSP[BUÍNOÍIPPCZEMÍEPTUEBMFLPjJNPOLUFSÝTFVÈJMW[FNÌEÌMTLÉzLPMFWÌEÌM
~FMVzUÌOJOZ[VzMFDI}VKÍQÙEV[BTFMISÁDI.ÌMJKTNFÚSPEVQÌLOÝDIWFMLÝDI
MVTLÙISÁzLV#FEOZISBDIVWP[JMjJNPOEPTUØFEVWFTOJDFOBUSBLBØJLUFSÝTÁN
WZSPCJM1PEBSPWBMJKTNFISBDIFNOBzFTPVTFEZQUBMJTFOÁTKBLTFUPWBØÍKBL
TFUPKÍvNZKTNFTJQPDIVUOÁWBMJIMBWOÌOBTZSPWÉNISÁzLV1ÌTUPWBMJKTNFUB
LÉKJOÉESVIZ[FMFOJOZBMFOFNÌMJKTNFKFzUÌ~ÁEOÉOÁØBEÍWzFKTNFEÌMBMJSVLB
NB/BTFMJKTNFØFELWJÈLVTUPVOFOÍNPDQSÁDFB[BLSÁULÝÈBTTFEÁTLMJEJU
#PMFMBNÌ[ÁEBNZTMFMBKTFNTJ~FKFUP[QSÁDFOBQPMJ7OPDJCZMZCPMFTUJ
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
TJMOÌKzÍ #ZMB CPVØMJWÁ ÚOPSPWÁ OPD WÁM TJMOÝ WÍUS QØJzMP LSVQPCJUÍ jUÌÒÁULP
'SJFENBOOPWÝDIDFMÝÈBTOBØÍLBMP,SÁOVKTFNUSPDIVLSWÁDFMBv.JSJBN[LV
zFOÁNBULBØFLMB~FQØJzFMÈBTKFUEPOFNPDOJDFjJNPOCÌ~FMLjSBHPWJ8FJTTP
WJCZMUPEPCSÝBQØÍWÌUJWÝNV~jSBHBNVTFMW[CVEJUUSBLUPSJTUVBCZWZUÁIM
OÁLMBÏÁL[CMÁUBBKFMJKTNFEP"GVMZ1BNBUVKJTJ~FOBEWPØFOFNPDOJDFMF~FMZ
ISPNBEZ OBWÁUÝDI LSVQ /FDIBMJ NÌ W OFNPDOJDJ KFO QSPUP ~F KTFN QØJKFMB
[UBLPWÉEÁMLZ5FIEZWOFNPDOJDJOFCZMZQPWPMFOÉOÁWzUÌWZLSPNÌVSÈJUÝDI
IPEJOjJNPOTFNVTFMWSÁUJUEP#FJU-FDIFNBVUPTUPQFNjSBHBTOÁLMBÏÁLFN
OBOÌIPOFNPIMÈFLBU0EQPMFEOFBWFÈFSCZMZCPMFTUJTUÁMFTJMOÌKzÍ$IPEJMB
KTFNQPDIPECÌOFNPDOJDFTFNBUBNOFWÌEÌMBKTFNKBLTFTCPMFTUNJWZQPØÁ
EBU"~WOPDJNÌVMP~JMJEPQPSPEOÍIPTÁMVvQPSPEOÍTFTUSBCZMBIPEOÁNJMÁ
BTQPMFIMJWÁÈBTOÌSÁOPCZMB&EOBUBEZ6MP~JMJNÌEPPCSPWTLÉNÍTUOPTUJQMOÉ
SPEJÈFL.ÁQPTUFMTUÁMBOBW[EÁMFOÉNLPODJEÍLZÈFNV~TFNJEBØJMPNÍUTWÉ
TMBELÉ EÌ}ÁULP V TFCF DP OFKEÉMF LEZ~ OÁN KF QØJOFTMJ LF LPKFOÍ ,EZ~ NJ KJ
EPOFTMJQPQSWÉIOFEKTFNKJWZTWMÉLMBBCZDIWJEÌMB~FKFWzFWQPØÁELV%ÍLZ
UPNV ~F KTFN W LJCVDV (JOFHBS QSBDPWBMB V LPKFODÙ VNÌMB KTFN [BDIÁ[FU
TNBMÝNJEÌUNJ1ØFTUP~F&EOBCZMBNBMJÈLÁCZMBQÌLOÁPEQSWOÍIPPLBN~JLV
BNÌMBV~EPTUEMPVIÉÈFSOÉWMÁTLZ
1ØJWF[MZKTNFKJEPNÙTNPVNBNJOLPVWLBODFMÁØJOFNPDOJDFTJNZTMFMJ
~FNBNJOLBKFSPEJÈLBvCZMPKÍUFQSWFÈUZØJDFUQÌUMFUBQPUÉDPTF[PUBWJMB[LPO
DFOUSÁLVWZQBEBMBEPCØF%PNBKTNF[KJTUJMJ~FTJ&EOB[OFNPDOJDFQØJOFTMB
JOGFLDJWEVUJOÌÚTUOÍ1ØJzFMLOÁNMÉLBØ[OFNPDFOTLÉEPLUPS#FSHNBOOKFIP~
QBOÍjJNPONPDEPCØF[OBM4UBSPTUP&EOVCZMBWFMJLÁQPzFTUUÝEOÙOFQØJCSB
MB/FKMÉQFNJQPSBEJMZTPVTFELZNMBEÉNBULZ1PSBEOBQSPNBULZBLPKFODFWF
WFTOJDJ OFCZMB UFMFGPO B BVUP UBLÉ OF %ÌMBMB KTFN DP KTFN NPIMB &EOB TF
V[ESBWJMBBLPOFÈOÌ[BÈBMBQØJCÍSBUOBWÁ[FCZ}OJLEZOFNPDBW~EZCZMBBKF
ESPCOÁ7FMLÝNKFEMÍLFNTF&EOBOJLEZOFTUBMBTOB~JMBKTFNTFKÍJEBMzÍNEÌUFN
EÁWBUEPCSPVQPUSBWVBUPDPNÌMZSÁEZ1PUPNDPNÌEPNBEPKÍEMBOVUJMJ
SP[IPEMBKTFNTFKFzUÌOF~TFNÉEÌUJOBSPEJMZ~FUPUPEÌMBUOFCVEV
&EOBCZMBQÌLOÁESPCPVOLÁSP[UPNJMÁ4PVTFEÉLUFØÍQPDIÁ[FMJ[KJOÝDI
LVMUVSOF~MJNZBKFzUÌWÌØJMJQPWÌSÁNOÁNSBEJMJVWÁ[BUNBMÉ&EOÌÈFSWFOPV
TUV~LVQSPUJVISBOVUÍ0ETQØÁUFMFOÉSPEJOZKTNFEPTUBMJTUBSÝBV~NPDPQPUØF
CPWBOÝLPÈÁSFLjJNPOOBNPOUPWBMSÁNTFTÍ}LPVQSPUJNPVDIÁNBLPNÁSÙN
/FNPIM TF WZOBEÍWBU OB VTNÍWBKÍDÍ TF NBMÉ EÌWÈÁULP ,EZ~ TF OBSPEJMB +BFM
OBQTBMLSÁTOÉQPKFEOÁOÍPUPN~FOFNÙ~FOFQPSPWOÁWBUUFMÁULPLUFSÉIPEJOV
QPOBSP[FOÍV~TUPKÍOBWMBTUOÍDIOP~LÁDIBLPKFODFLUFSÝMF~ÍEMPVIÉUÝEOZOB
[ÁEFDIBKFOUØFQPUÁSVÈJÈLBNJBOP~JÈLBNJ"MFÈMPWÍÈFLTFMJzÍPEEPCZUÈFUF
."6%.*$)"-#&&307¡
LSÁTOÝN NJMÝN EPKFNOÝN CF[[VCÝN ÚTNÌWFN &EOB TF IPEOÌ VTNÍWBMB
BQØFTUP~FCZMBOB[BÈÁULVTWÉIP~JWPUBOÌLPMJLSÁUOFNPDOÁBOJjJNPOBOJKÁ
TJKJOFQBNBUVKFNFDPCZQMBÈÍDÍIPLPKFODFÈJEÍUÌ
.ÌMBKTFNOÌLPMJLLPVTLÙKFNOÉIPMP~OÍIPQSÁEMBdKFzUÌ[EPNPWBsLUFSÉ
OÁNIPEOÍQSPTUÌKPWzUÍTPVTFEÉVTDIPWBMJBEBMJKFNBNJODFLEZ~KTNFTFWSÁ
UJMZ[5FSF[ÍOB1PWMBLZOBQPMzUÁØFCZMZQSPNBMJÈLPV&EOVQØJLSÝWLPVCZMZ
UBLNÌLLÉBQØÍKFNOÉ~FKF&EOBOB[WBMBdNVNBs BCF[OJDIV~OFNPIMB
VTOPVU/BzFEÌUJWZSÙTUBMZCF[EVEMÍLÙ[EÁMZTFNJOFIZHJFOJDLÉBOFIPEJMZTF
EP OBzFIP QPKNV QJPOÝSTUWÍ " LEP NÌM QFOÍ[F OB UBLPWÝ MVYVT LUFSÝ CZMP
NP~OPLPVQJUKFOWFNÌTUÌ vBVUPCVTEPEOFTEPOBzÍWFTOJDFKF[EÍKFOEWBLSÁU
[BEFO1ØFIÁOÌMBKTFNUPUSPDIVTIZHJFOPVEÌUTLÉQSÁEMPKTFNWZWBØPWBMB
KFEOPVKTFNTFQPLVTJMBTUFSJMJ[PWBUUFQMPNÌSLUFSÝWFWBØÍDÍWPEÌTBNP[ØFKNÌ
QSBTLM1ØFTWFzLFSPVQÉÈJEPTUBMB&EOBLEZ~KÍCZMTPUWBSPLISP[OÉQSÙKNZ
;Á[SBLFNTFV[ESBWJMBOFNBMÝQPEÍMOBUPNNÌMP~FKTFNKÍEÁWBMBQÍUSÝ~PWÝ
PEWBS TUÁMF KTFN KJ QØFCBMPWBMB B WZWBØPWBMB QMFOLZ /ÌLPMJL UÝEOÙ QP KFKÍN
V[ESBWFOÍQØJzMBPEQPWÌÏ[MBCPSBUPØF~F&EOBNÌMBUZGVT
.BMJÈLÁESPCPVOLÁ&EOBCZMBIPEOÁTWÝN[QÙTPCFNTBNPTUBUOÁ+FEOPV
SÁOPPzBCBUVKTNFTFzMJQSPKÍUEPMFTÍLBOFEBMFLPOBzFIPEPNFÈLV0EQPMFEOF
&EOB[NJ[FMBQØFTUP~FKTFNKJTPUWBQVTUJMB[PÈÍ1PEMPVIÉNIMFEÁOÍKTNFKJ
OBzMJWMFTÍLVWFLUFSÉNKTNFCZMJSÁOPvNÌMBOÌDPQØFTKFEFOBQÙMSPLV1P[
EÌKJUPV~KTNFNÌMJLPKFODF$IBOBOBNPKFTFTUSBBzWBHSPQVTUJMJLJCVDBCZE
MFMJ LSÁULÝ ÈBT W OBzÍ WFTOJDJ ¸FLMB KTFN NJNPDIPEFN d1PUPN QÙKEFNF LF
,BSNFMFs#ÌIFNDIWJMLZ&EOB[NJ[FMBjMBLF,BSNÌTBNBNF[JOPIBNBLSBW
LUFSÉQSÁWÌCZMZOBDFTUÌOBQBTUWV+ÁSP[FOÁNÌz}BÈLBKTFNTFLSBWCÁMB&EOB
OF/ÌLEZKTNFKJOBzMJVUFMÁULBvISÁMBTJTOÍN,EZ~QPWZSPTUMBOBVÈJMBTFOB
WzFDIOPzQMIBUvOBTUSPNZLPNÍOZOBLPOFDJOBWZTPLÉTUP~ÁSZLUFSÉOFEÁWOP
QPTUBWJMJWOBzFNPLPMÍvKFzUÌOBOJDIOFCZMZFMFLUSJDLÉLBCFMZ$IBOBODIPEJM
T&EOPVEÌMBMUPUÉ~BMFSP[EÍMCZMWUPN~F&EOBOFWÌEÌMBDPKFTUSBDI[BUÍN
DP$IBOBOTUSBDI[OBMBKFKQØFLPOÁWBM&EOBTFOJLEZOFOVEJMBW~EZTJOBzMB
OÌDPDPKJCBWJMPvOJLEZKTFNBOJPEKFEOPIP[OBzJDIEÌUÍOFTMZzFMBOBDPTJ
EOFzOÍEÌUJUBLÈBTUPTUÌ~VKÍd/VEÍNTFDPNÁNEÌMBU s
/BzFEÌUJNÌMZNÁMPISBÈFLTLPSPWzFDIOZ[EÌEÌOÉWÌUzJOPVCZMZKFEOPEV
DIÉ5FMFWJ[FBQPÈÍUBÈFOFCZMZ1BOFOFLKTNFNPDOFNÌMJv&EOBTUFKOÌOFCZMB
IPMÈJÈLBTQBOFOLBNJSBEÌKJTJISÁMBTLMVLZ%WÙSQPMFIPSOBUÉPLPMÍOBzÍ
WFTOJDFCZMZKFKJDIIØJzUÌNB[WMÁz}&EOÌLUFSÁPEKBL~JWBNÌMBSÁEB~JWPÈJDIZ
4QSÁWOÌIFCSFKTLZdIBKFKsKFdOVNBs
$00)&²/&41¡-*-*;3"&3PEJOB#FFSPWBTLPCZMPV$IFNEPVBIØÍCÌUFN
."6%.*$)"-#&&307¡
BSPTUMJOZ%ÌUJ[OBzFIPTPVTFETUWÍCZMZEPCSÝNJLBNBSÁEZISÁMZTJTQPMVCZMZ
WZOBMÉ[BWÉWzFDIOPKF[BKÍNBMPBCBWJMPQPLVEUPQPÈBTÍEPWPMPWBMPISÁMZTJ
WFOLVCZMPKJNEPCØF"WzBLQPWJOOPTUTQPMFIMJWPTUUP[BTFQSPOBzJ&EOV
OFCZMP+FEOPVKTFNTFQPLVTJMBQPTMBUKJEPNÍTUOÍIPPCDIÙELVTFTNÍzFOÝN
[CP~ÍNLPVQJUOÌKBLPVNBMJÈLPTU&EOBOFDIBMBLBCFMVOBMBWJDJWFEMFLSÁNV
BzMBTJISÁUTEÌUNJ7[BMJKTNFUPOBWÌEPNÍBNPDKTNFPEOÍOF~ÁEBMJºLPMZ
WzBLEÌMBUNVTFMJBUPKTNFTMZzFMJ~FKFONZNÁNFOBOÌUBLPWÉQP~BEBWLZ~F
PTUBUOÍSPEJÈFOFOVUÍEÌUJEÌMBUÚLPMZ"UPUÉ~KTNFTMZzÍWBMJPQÁSMFUQP[EÌKJ
LEZ~KTNF~ÁEBMJBCZTFWFÈFSWVSÈJUPVIPEJOVWSBDFMJEPNÙ
/F[NÍOJMBKTFNTFPFQJEFNJJQPMJBEÌUTLÉPCSOZ
LUFSÁØÁEJMBWMFUFDI
7zJDIOJSPEJÈFNÌMJTUSBDI%ÌMBMBKTFNDPCZMPWNÉNPDJBCZDIEÌUJQØFE
ISP[OPVOFNPDÍPDISÁOJMB%S4BMLWZOBMF[MWBLDÍOVQSPUJQPMJVvUV[QPÈÁULV
NÌMJ KFO TPVLSPNÍ MÉLBØJ OFNPDFOTLÁ KFzUÌ OF 1SÁWÌ KTNF QSPEBMJ LPCZMV
$IFNEVNÌMJKTNFQFOÍ[FUBLKTFN[BKFMBTEÌUNJEP)BJGZLEÌUTLÉNVMÉLBØJ
BEPTUBMZJOKFLDJQSPUJQPMJV&EOVKFEOPVQPLPVTBMOÁzQFKTFLLUFSÝOBLPOFD
POFNPDOÌMCZMBPCBWB[FW[UFLMJOZjJNPOQØJWF[MQTBLWFUFSJOÁØJ&EOBKBL
UFIEZ CZMP [WZLFN NVTFMB EPTUÁWBU QSPGZMBLUJDLÉ JOKFLDF QPE LÙ~J OB CØJzF
$IPEJMB ISEJOOÌ TBNB L PzFUØPWBUFMDF OB JOKFLDF B~ [ QBUPMPHJDLÉIP ÚTUBWV
P[OÁNJMJ~FQFTW[UFLMJOVOFNÌM/F[BQPNFOVKBL&EOBLEZ~KTFNCZMBUÌIPU
OÁT+BFMBCZMPNJzQBUOÌMF[MBVTPVTFEÙOBTUSPNZOBUSIBMBPØFDIZSP[MPVT
LBMBPMPVQBMBBEBMBNJKF#ZMPKÍPTNMFUBCZMUPKFKÍOÁQBE
$IBOBO
$IBOBOÙWTZO-JPSOBQTBMTWÉNVUÁUPWJLFÈUZØJDÁUÝNUØFUÍNOBSP[FOJOÁN
WSPDFCÁTOJÈLV#ZMBNJQPEOÌUFNLUPNVBCZDIOBQTBMBOÌDPPOBzFN
TZOPWJBKFIPEÌUTUWÍ1PLVTJMBKTFNTFCÁTOJÈLVQØFMP~JU[IFCSFKzUJOZBMFSÝNZ
NJNPDOFWZzMZ
.ÁNOFKMFQzÍIPUÁUV
BNPIVIPNÍUSÁE
TQPMVTJISBKFNF
BEÌMÁNFQPLVTZ
7zFDIOPNJWZTWÌUMÍ
OFNVTÍNTFIPBOJQUÁU
ISBKFNFTJBWZWÁEÍNFv
KFUPNÙKLBNBSÁE
7IFCSFKzUJOÌOBQTBMBCBCJÈLB.BVE.JDIBMPQSBWJMBTWÉQØJEBMEÌEFÈFLjJNPOWMFEOV
7TSQOVQØFMP~JMBEPÈFzUJOZ.BVE.JDIBM
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
$IBOBO TF OBSPEJM QSPTJODF LEZ~ &EOÌ KFzUÌ OFCZMZ EWB SPLZ
+FEPCSÉLEZ~KFNF[JEWÌNBQSWOÍNJEÌUNJNBMÝWÌLPWÝSP[EÍMBWzBLW[JNÌ
KFWzFPCUÍ~OÌKzÍUFIEZKFzUÌOFCZMZQMFOLZ1BNQFST
#ZEMFMJKTNFWNBMÉNEØF
WÌOÉNEPNFÈLVOBLPODJWFTOJDFCF[TPVTFEÙCF[TJMOJDFBDIPEOÍLVLSPNÌ
Ú[LÉDFTUJÈLZLUFSPVjJNPOWZMP~JMLBNFOZBWZTZQBMzUÌSLFN&MFLUØJOVKTNF
NÌMJKFOQÁSIPEJOCÌIFNEOFTUÁWBMPTF~FOFCZMBWPEBd,PVQFMOVsjJNPO
TNPOUPWBM[OÌLPMJLBQMFDIPWÝDIQMÁUÙLUFSÉQØJTUBWÌMLEPNFÈLV,VTEÁMWZ
ISBCBMIMVCPLPVKÁNVQSP[ÁDIPEQPTUBWJM[QSLFO[EJTUØÍzLVTFEBEMPBEWFØF
WzFWZSPCJMWMBTUOPSVÈOÌ[FEØFWB5PBMFUOÍQBQÍSKTNFOFNÌMJQPV~ÍWBMJKTNF
TUBSÉOPWJOZvUZOÁNW~EZOBTUØÍIBMBCBCJÈLB,BUFØJOBLEZ~OÁTQØJKFMBOBWzUÍ
WJUKFMJLP~KÁKTFNOBUPOFNÌMBÈBT#ZMZUPOBzF[BÈÁULZCZMJKTNFQJPOÝØJ
QFOÍ[FKTNFOFNÌMJzMPUPCF[OJDIUÌ~LP
%FOQØFE$IBOBOPWÝNOBSP[FOÍNKTNFTFjJNPOFNTLMÍ[FMJCSBNCPSZOB
OFKW[EÁMFOÌKzÍNLPODJOBzFIPQPMF&EOBCZMBNBMJÈLÁOFQPTÍMBMBKTFNKJKFzUÌ
EPzLPMLZPCÁWBMBKTFNTF~FTFUBNPEKJOÝDIEÌUÍOÌÈÍNOBLB[Í6~TJOFQB
NBUVKJBMFKJTUÌTFWUFOEFOUPÈJMBOBQPMJLPMFNOÁT;JNBWSPDFCZMB
TVDIÁvOFQSzFMPBCZMPQPNÌSOÌUFQMP1ØFTUP~FKTFNCZMBWFWZTPLÉNTUVQOJ
UÌIPUFOTUWÍBQPUÌ~LÉNQSBDPWOÍNEOJEÌMBMBKTFNWFÈFSOÌDPWÝKJNFÈOÉIPWF
WFTOJDJEÁWBMJGJMNvBTJCZMWFNOÌKBLÝTJOFLMJEvzMBKTFNTFOBOÌKQPEÍWBU
jJNPO[ÙTUBMT&EOPVEPNB)SÁMJd5IF4IPX#PBUsT"WPV(BSEOFSPWPV
.ZTMÍN~FKTFNOF[ÙTUBMBEPLPODF7OPDJKTFNDÍUJMB~FTFQPSPECMÍ~ÍjJNPO
OÌKBL[QSBWJM(JEFPOBKFMBKTFNTOÍNEP"GVMZEPOFNPDOJDFUFOUPLSÁUFTB
NBjJNPO[ÙTUBMT&EOPV,SÁOVTFOBSPEJM$IBOBOzMPUPQPNÌSOÌSZDIMF
BMFIDF1BNBUVKJTJKBLNJIPQPQSWÉQØJOFTMJvOFCZMUBLESPCPVÈLÝKBLPCZMB
&EOB
.BNJOLBNÌMBQØJKFUQPNPDJBMFCZMBNPDOBDIMB[FOÁUBLNÍTUPOÍQØJKFMB
OBzFQØÍCV[OÁ(FSUJ$IBOBOTFOBSPEJMEFOQP/JNSPEPWJ/JNSPEÙWTUSÝD
NÌMBVUPNÌMBKTFNNP~OPTUTWÉTUTFEPNÙ[BEBSNPUBLKTFNPQVTUJMBOFNPD
OJDJPEFOEØÍWDIWÁMBCPIVWzFCZMPWQPØÁELV;JNBCZMBTVDIÁBMFQSÁWÌUZ
UØJEOZLEZKTFNCZMBWOFNPDOJDJQSzFMP1ØJKFMJKTNFEPWFTOJDFOFDIBMJNOF
T$IBOBOFNBUBzLPVWCMÁUÌVQSPTUØFEDFTUZ/BzUÌTUÍQØJzMB$JQPSBW[BMBNJ
$IBOBOB [ OÁSVÈÍ B zMB TF NOPV EPNÙ /FWÍN V~ KBL KTFN UP CF[ UFMFGPOV
[PSHBOJ[PWBMB$IUÌMBKTFNBCZQØÍDIPECSBUØÍÈLBOFCZMQSP&EOVUSBVNBUJDLÝ
4IPX#PBUBNFSJDLÝGJMNPWÝNV[JLÁMT"WPV(BSEOFSPWPV[SPLVSF~JF(FPSHF4ZEOFZ
."6%.*$)"-#&&307¡
B UBL KTFN [BØÍEJMB ~F LEZ~ KTNF QØJzMJ EPNÙ CZMB &EOB V TPVTFELZ $IBWZ
LUFSÁ NÌMB TUFKOÌ TUBSÉIP 3BOJIP ,EZ~ KJ QBL jJNPO QØJWFEM EPNÙ TQBM KJ~
$IBOBOWLPzÍLVBKFIPQØÍUPNOPTUCZMBTBNP[ØFKNÁ
0CØÍ[LBOÁCP~FOTLÝSJUVÁM
v[BWzFDIPLPMOPTUÍOFMFILÁ[ÁMF~JUPTU/FDIUÌ
MB KTFN [BQØÍÈJOJU CPMFTU TWÉNV EÌ}ÁULV BMF OFEBMP TF OJD EÌMBU .VTFMJ KTNF
QP[WBUBMFTQPÒEFTFUNV~ÙNJOKBO
LUFØÍNVTFKÍCÝUQØÍUPNOJQØJLB~EÉNOÁ
CP~FOTLÉNV SJUVÁMV 1P[WBMJ KTNF TWÉ QØÍCV[OÉ B T QPNPDÍ NBNJOLZ LUFSÁ
TF[BUÍNV[ESBWJMBKTNFVQFLMZWzFMJDPTOBQFUSPMFKPWÉNWBØJÈJWU[W[Á[SBÈ
OÉNISODJÈFTLZKFUPBTJSFNPTLB+BLTFUPMJLIPTUÙEPNBMJOLÉIPEPNFÈLV
WMF[MP V~ BOJ OFWÍN 4IPEPV PLPMOPTUÍ CZM W EFO PCØÍ[LZ W NPzBWV /BIBMBM
QPIØFCQSPUPTFKFNFOJUTLÝSBCÍOQBO,PIFOPQP[EJM3BEJMJNJOFDIBULPKFOÍ
B~QPPCØÍ[DFBUBLNBMÝ$IBOÁOFLQMBLBMOBQØFEIMBEZBQBLCPMFTUÍvTSEDFNÌ
CPMFMP
$IBOBOCZMIPEOÝBSP[UPNJMÝLPKFOFDEPCØFQBQBMSPTUMWZWÍKFMTFBWzFDI
OPIP[BKÍNBMP,SÁUDFQPOBSP[FOÍ[BÈBMZKFIPEMPVIÉUNBWÉWMBTZWZQBEÁWBU
BQPEOJNJTFMFTLMPLSÁULÉ[MBUÉDINÝØÍ,WÙMJSPEJOOÉNVQØÍSÙTULVKTNFEPNF
ÈFL[WÌUzJMJBTJPNVEÌMBMUPjJNPOTQPNPDÍEPWFEOÉIPTPVTFEBd%ÌUTLÝ
QPLPKsKTNFPEOBzFIPPEEÌMJMJTLØÍOÍLUFSPVKTNFQØJWF[MJ[¨431BUØJMBLEZTJ
NÉNVUBUÍOLPWJLEZ~CZMKFzUÌTWPCPEOÝBKFEJOÁ[OBzFIPOÁCZULV[ÙTUBMB
QSPUP~F CZMB W 1SPTUÌKPWÌ WF TLMBEJzUJ B OF W OBzFN CZUÌ LUFSÝ /ÌNDJ ÚQMOÌ
WZSBCPWBMJ5BTLØÍÒKFVNOFEPEOFzLB
;QPÈÁULVCZM$IBOBOWLPzJLUFSÝWOBzÍWFTOJDJTMPV~JMKFEOPNVLPKFODJ
QPESVIÉNBLUFSÝQSÝOBzFTPVESV~LZTQPMFÈOÌVQMFUMZKFzUÌOF~KTNFTFEP
NPzBWV QØJTUÌIPWBMJ 1BL TUSÝD 1BWFM LPVQJM WÌUzÍ QPTUFM QSP &EOV B $IBOBO
[EÌEJMKFKÍKBLP~JTUBSÝLPÈÁSFLBjJNPOFNWZSPCFOPVPISÁELV.ÍTUPQSPTUÌ
SBEFM KTNF QPV~ÍWBMJ SP[QÁSBOÉ QZUMF PE DVLSV LUFSÉ TJ NBNJOLB WZQSPTJMB
WLVDIZOJLJCVDV(JWBU$IBJNWFLUFSÉQSBDPWBMB,PKFOFDLÉPCMFÈFOÍTFUBLÉ
EÌEJMPQMFOLZOÁNEBSPWBMTUSÝÈFLUBL~FKTNFUPIPQSPEÌUJNPDLVQPWBUOF
NVTFMJvW~EZ}KTNFOFNÌMJ[ÈFIPB[BEMV~JUKTNFTFOFDIUÌMJ,EZ~WZSÙTUBMZ
NVTFMB KTFN KJN OÌLEZ LPVQJU CPUZ /B OÁLVQ QPUSBWJO W NÍTUOÍN PCDIÙE
LVKTNFNÍTUPQFOÌ[EPTUÁWBMJQPVLÁ[LZU[WCPOZQFOÍ[FWIPUPWPTUJTLPSP
OFCZMZ
$IBOBOCZMEPCØFWZWJOVUÉEÍUÌWzFTUJNÌTÍDÍDIV~TUÁMWEFTFUJVEÌMBMQSWOÍ
TBNPTUBUOÝLSPLNÁNFGPULVvjJNPOPWBUFUBMÉLBØLB#FSUBLUFSÁVQSDIMBEP
"OHMJFOÁNEBSPWBMBGPUPBQBSÁU
1ÌTUPWBMJ KTNF SÙ[OÉ ESVIZ [FMFOJOZ B UZ CZMZ OBzÍ IMBWOÍ TUSBWPV WF WTJ
[ÙTUBMZQPUFNQMÁØÍDILUFØÍUBN~JMJQØFEOÁNJCZMJGBzJTUÉBWSPDFVQSDI
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
MJWÌUzJOPVEP"VTUSÁMJF
PWPDOÉTUSPNZUBLÉPMJWZLUFSÉTFjJNPOVÈJMOBLMÁ
EBUW[JNÌKTNFDIPEJMJOBIPVCZ)MBEPWÍKTNFOJLEZOFCZMJBMFDPLPMJKTFN
DIUÌMBLPVQJUNVTFMBKTFNTJEPCØFSP[NZTMFUBCZCPOZTUBÈJMZ+FEOPVUÝEOÌ
LB~EÁ SPEJOB PETUØFEJMB LPOFW NMÉLB .ÌMJ KTNF TNFUBOV B [ PETUØFEÌOÉIP
NMÉLBKTNFEÌMBMJUWBSPI/ÌLEZKTFN[UWBSPIVEÌMBMBUBWFOÝTÝSTFjJNPOPWÝ
NJPMJWBNJV~CZMEFMJLBUFTB0MJWKTNFNÌMJW~EZOÌLPMJLWFMLÝDIOÁEPC
%ÍLZNBMÉNVWÌLPWÉNVSP[EÍMVBEÍLZTWÝNQPWBIÁNTFOBzFEÌUJEPCØF
TOÁzFMZBWDFMÉWFTOJDJKFEÁWBMJ[BQØÍLMBE+FKJDI[ESBWÍQSPNÌCZMPWÝTPTUOÌ
EÙMF~JUÉEPLVECZMJNBMÍQÌTUPWBMBKTFNQSPOÌQÁSØÁELÙSÙ[OÉ[FMFOJOZ.ÌMJ
SÁEJzQFOÁUEPLVECZMJLPKFODJQØJQSBWPWBMBKTFNKJNQPNPDÍTUSVIBEMBBIBE
ØÍLV NSLWPWPV z}ÁWV QØJDIZTUBU SBKTLPV B QPNFSBOÈPWPV z}ÁWV CZMP MFIÈÍ
+BCMLBBCBOÁOZCZMZW[ÁDOÉ/BzFUFUB[LJCVDVOÁNOÌLEZQPTMBMBKBCMLBLUFSÁ
OFCZMBEPTUQÌLOÁBCZTFEBMBQPTMBUOBUSI)MBWOÌTFWzBLOBzFEÌUJ~JWJMZ
SBKÈBUZBNSLWÍLUFSÉKTNFTBNJQÌTUPWBMJ&MFLUSJDLPVMFEOJÈLVKTNFOFNÌMJBOJ
d.BUFSOVsVNÌMPVEÌUTLPVWÝ~JWVWZSÁCÌOPVTUFKOPKNFOOPVGJSNPV
$IBOB
OB KTFN LPKJMB QÌU NÌTÍDÙ B QBL KTFN LB~EPV GMBzLV QØJQSBWPWBMB [WMÁz} BCZ
KÍEMPCZMPÈFSTUWÉ7BØJMBKTFNOBQFUSPMFKPWÉNWBØJÈJLUFSÝdÈFSOJMs/BzFEÌUJ
QØFTUBMZQÍU[GMBzLZLEZ~KJNKFzUÌOFCZMSPL;BÈBMJKÍTUOPSNÁMOÍTUSBWVCZMP
QSPNÌEÙMF~JUÉBCZCZMJTBNPTUBUOÍ5BLKTFNKFOFDIBMBWMÉUÌKÍTUTBNPUOÉ
BOBIÉTDIWÁMOÌKTFNWUÉEPCÌVNÝWBMBOÁEPCÍOFCPOÌDPEÌMBMBBCZDIOFWJ
EÌMBKBLKEFQPMPWJÈLBESBIPDFOOÉIPKÍEMBOB[NBS1PKÍEMFKTFNKFQPEWPEPWP
EFNVNZMBv[BLSÁULÝÈBTTFOBVÈJMZKÍTUTBNZ0$IBOBOPWJTFWZQSÁWÍ~F
KFEOPVLEZ~NVCZMZBTJUØJSPLZVTOVMVTUPMVTIMBWJÈLPVWUBMÍØJQPMÉWLZe
4UBSBMBKTFNTFUBLÉPESVIPVTUSBOV[B~ÍWÁOÍvLB~EÉSÁOPTFEÌMJ&EOBB$IBOBO
WFEMFTFCFOBISODJ/ÌLEZQSPUPQØJzMJQP[EÌEPzLPMLZDP~TFNJWÙCFDOF[EÁ
MPCÝUEÙMF~JUÉW~EZ}KFUPKFOzLPMLB$IBOBONÌMNPDSÁEPTMB[FOÉNMÉLP
LEZ~KTFNTOJNJOÌLEZKFMBEPNÌTUBWFMJDF[ØÍELB
CZMUPQSPCMÉN5BLÉWPEV
TFIOBUWFNÌTUÌCZMPUÌ~LÉTPEPWLVOFNÌMJSÁEJOB[ÝWBMJKJdWPEBLUFSÁTLÁÈFs
5FSNPTLVKTNFOFWMBTUOJMJ
7MÉUÌKTFNSÁOPQPTUBWJMBQØFEOÁzEPNFÈFLEØF[TWPEPVBLEZ~TFEÌUJ
WQPMFEOFWSÁUJMZ[FzLPMLZNÌMZUFQMPVOFCPBTQPÒWMB~OPVWPEVOBLPVQFM
7EØFWÌOÉNEPNFÈLVCZMJOÌLEZzLPSQJPOJBUBLÉIBEÙKTFNTFCÁMBBCZOFVC
MÍ~JMJEÌUFN+FEOPVW[JNÌOFCZMjJNPOWFÈFSEPNBWZØJ[PWBMDPTJW5JWPOV
3PLVW[OJLMBW)BJGÌOÌNFDLÁLØFT}BOTLÁOÁCP~FOTLÁPSHBOJ[BDFd%FVUTDIFS5FNQFMs
PESPLVQÙTPCJMBNJNPKJOÉJW#FUMÉNÌ1PTWÌUPWÉWÁMDFCZMJUJUPOÌNFÈUÍPTBEOÍDJ
W1BMFTUJOÌJOUFSOPWÁOJBSPLVTFWZTUÌIPWBMJEP"VTUSÁMJF
."6%.*$)"-#&&307¡
%ÌUJV~CZMZWQPTUFMJ[OFPQBUSOPTUJTFNJQØFWSÁUJMBIPØÍDÍQFUSPMFKPWÁLBNÍO
LB[BÈBMQP~ÁS)PEJMBKTFNQØFTLBNOBEFLVBWZUÁIMBKFWFOQØFEEPNFL#ZM
WzBLDIBNTJOvTJMOÝTVDIÝIPSLÝWÍUS[F4BIBSZ,ØJÈFMBKTFNWPMBMBKTFNPQP
NPD/BzUÌTUÍV~WFEMFOÁTCZEMFMJTPVTFEÉ4PVTFELBQØJzMBQPNPDJ3P[CJMBKTFN
PLÉOLP dEÌUTLÉIP QPLPKÍÈLVs SP[USIBMB IPMÝNB SVLBNB ESÁUÌOPV TÍ} QSPUJ
LPNÁSÙNLUFSÁVOÁTCÝWÁWPLOFDIWMF[MBKTFNPLÉOLFNEPWOJUØBQPEBMB
TPVTFEDFKFEOPEÍUÌQPESVIÉNQØFOFTMBKFLTPCÌEPNÙ#ZMBKTFNQPSBOÌOÁ
NVTFMBKTFNKÍULNÍTUOÍPzFUØPWBUFMDFLUFSÁNJ[BTWÌUMBQFUSPMFKLZEBMBJOKFLDJ
QSPUJUFUBOVOÁzHFOFSÁUPSUFIEZQSBDPWBMKFOQÁSIPEJOEFOOÌWÌUzJOVÈBTV
KTNFCZMJCF[FMFLUØJOZ
.F[JUÍN[WPEOÍWÌ~F[WPOJMJ[WPOFN~FIPØÍ-JEÉ
QØJzMJIBTJUBMFQP~ÁSOFCZMWFMLÝvEPNFÈFL[ÙTUBMDFMÝKFOQÁSWÌDÍTFQØJQÁMJMP
/BzUÌTUÍKTNF[UPIPWZzMJDFMÍB[ESBWÍKFOOÌLPMJLEOÍKTNFCZMJCF[FTLMBWPLOÌ
vBCZMPUPW[JNÌjJNPONVTFMKFUTPLOFNEP5JWPOVUSWBMPUPQÁSEOÍOF~
KF[BTLMJMJBQBL[BTBVUPCVTFNQSPPLOPvBVUPCVTKFMKFOEWBLSÁU[BEFO.BMJÈ
LPTUvQØJWF[MZKTNF[¨43zFEJWÉdCPNCBSÏÁLZsPCSPWTLÉEÁNTLÉTQPEOÍLBM
IPUZBTJKFNBNJOLBLPVQJMBOÌLEFOBUSIV;LB~EÉOPIBWJDFKTFNEÌUFNVzJMB
QÁSUFQMÁÈLÙWSVDFTBNP[ØFKNÌTUSPKKTFNOFNÌMB
BQSÁWÌUFOWFÈFSKFNÌMJOB
TPCÌ5SPDIVKTFNTFQØFETPVTFELPVTUZEÌMBEOFTWMBTUOÌOFWÍNQSPÈe
$IBOBOLUFSÝKFEOFTEPLUPSDIFNJFQSBDVKFQSPBNFSJDLPVGJSNV*OUFM
BEPTUÈBTUPKF[EÍEP"NFSJLZTFNOPVKFMWFTWÝDIEWBOÁDUJÈJUØJOÁDUJMFUFDI
EP)BJGZjMJKTNFEPPCDIPEOÍIPEPNVWFLUFSÉNCZMZKF[EÍDÍTDIPEZB$IBOBO
NJTWÁ~OPTUÍQPWÍEÁdnFOÌDPUBLPWÉIPFYJTUVKFKTFNTJOJLEZOFQØFETUBWPWBMs
4WÉQSWOÍOPWÉQSPOÌIPLPVQFOÉQZ~BNPEPTUBMWQBUOÁDUJMFUFDIBOPTJMKFB~
EPSP[USIÁOÍ/FOÍUPUBLISP[OÉBMFKFIPEÌUFNCZUPBTJQØJQBEBMPEJWOÉ%OFT
V~OFWÍNQSPÈOFUSPVGBMBKTFNTJ$IBOBOBTBNBPTUØÍIBU,EZ~V~UPEÁMOFzMP
NÌM WMBTZ TWÌUMÉ KBLP MFO
KFMB KTFN T OÍN BVUPCVTFN L IPMJÈPWJ EP 5JWPOV
$IBOBOPWBQSWOÍKÍ[EBBQSWOÍTFULÁOÍTIPMJÈFNPCPKFCZMPQSPWÁ[FOPWFMLÝN
QMÁÈFNBLØJLFNvKFzUÌOFNÌMEWBSPLZ
0CÌEÌUJOÌLEZDIUÌMZTQÁUTFNOPV7EPNFÈLVKTNFNÌMJEWÌQPTUFMFOB
LUFSÝDITFCÌIFNEOFTFEÌMPBLB~EÁTUÁMBWFEMFKJOÉTUÌOZ1SPPCBOBKFEOPV
OFCZMPNÍTUBOJLPIPCZUFIEZOFCZMPOBQBEMP~FKFEOPEÍUÌNPIMPKÍULUBUÍO
LPWJ"TJUBLWFUØFDIMFUFDIQSP~ÍWBM$IBOBOUÌ~LPVEPCVEPLPODFKTFNTF
SBEJMBTQTZDIPMP~LPVBMFQPNBMVTF[BÈBMTUBCJMJ[PWBUB[BQÁSNÌTÍDÙCZMP[BTF
WzFWQPØÁELVnJMJKTNFW#FJU-FDIFNTLPSPEWBDFUMFUCF[TJMOJDFBTBNP[ØFKNÌ
CF[ DIPEOÍLÙ 7 [JNÌ CÝWBMP ISP[OÉ CMÁUP B PCSPWTLÉ MPV~F CF[ HVNPWÝDI
IPMÍOFLÈMPWÌLWÙCFDOFNPIMWZKÍUWFO6WDIPEVLB~EÉIPQØÍCZULVCZMdWZ[PV
WBÈs WMBTUOÍ WÝSPCZ KFIP~ QPNPDÍ TF IPMÍOLZ [PVWBMZ +FEOPV W [JNÌ TQBEM
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
$IBOBOOBDFTUÌ[FzLPMLZEPWFMJLÁOTLÉMPV~FvB~QPLSLCZMDFMÝNPLSÝvOBE
IMBWPVWzBLES~FMTÁÈFLTQBQVÈFNJvBUZ[ÙTUBMZTVDIÉ
0IMFEOÌzLPMZCZMQSPCMÉN7OBzÍWFTOJDJTFOBSPEJMJÈUZØJDIMBQDJWMJTUP
QBEVBQSPTJODJvUØJNBULZUSWBMZOBUPN~FKFQPzMPVEPQSWOÍUØÍEZ
WQÌUJBQÙMMFUFDI+ÁKTFNOFDIUÌMBBMFOFNPIMBKTFN$IBOBOBOFDIBUWFzLPM
DF[BUÍNDPKFIPUØJLBNBSÁEJzMJEPQSWOÍUØÍEZ1PTMBMBKTFNIPUFEZUBLÉEP
zLPMZQØFTUP~FTFQSPUJUPNVWFNOÌWzFQØÍÈJMP
,EZ~NÌM$IBOBOUØJBQÙMSPLVQØFTUÌIPWBMJKTNFTF[EØFWÌOÉIPEPNFÈLV
EPEPNLVLUFSÝKTNF[BUÍNQPTUBWJMJ7EÌUTLÉNQPLPKJjJNPOTNPOUPWBM[F
EØFWBTLØÍÒNÍTUPEWFØÍCZMZTUBSÉ[ÁDMPOZ/BzFEÌUJTJNPDSÁEZISÁMZOBTDIP
WÁWBOPVKFO~F$IBOBOCZMKFzUÌNBMÝOFVNÌMTFPQBOPWBUÈBTUPWZQSTLMTNÍDIZ
BUBLCZMSZDIMFOBMF[FO+FEOPVTFTDIPWBMWUÉTLØÍOJBVTOVM$IBOBOCZMIPE
OÉEÍUÌÈJOOPSPEÉNÌMIPEOÌOÁQBEÙBWZOÁMF[Ù,EZ~NVCZMPBTJEFTFUMFU
WZQMOJMJKTNFNVKFIPQØÁOÍLOBSP[FOJOÁNUÍN~FNVjJNPOOBWFUFzOJDLÉN
USIVW)BJGÌLPVQJMÈUZØJLPMB[CÝWBMÉIPEÌUTLÉIPLPÈÁSLV$IBOBOTNPOUPWBM
WP[ÍLVEÌMBMQMBDIUZBQPLPVzFMTFUBLKF[EJUWFWÌUSVdQMBDIFUOÍNWP[FNsvTWÝN
WZOÁMF[FN,EZ~NÌMzFTUBQÙMSPLVBUBUÍOFLOFCZMEPNB[BCJMWFEMFOBzFIP
EPNVIBEB
,EZ~V~CZMWÌUzÍOBzFMOFNPDOÉLP}ÁULP1FÈPWBMPOÌWÌSOÌBMFLP}ÁULP
QØFDFKFO[EFDIMP$IBOBODFMÝEFOOFKFEM1BLWZLPQBMISPCFÈFLQPIØCJMLP}ÁULP
BOBLÁNFOWZSZMTBNP[ØFKNÌIFCSFKTLZ
d5VKFTUQPDIPWÁOPNÉNJMPWBOÉLPUÌs
+FOQPUPNUPSJUVÁMVQØJzFMEPNÙWZLPVQBMTFBOBKFEM7JEÌMBKTFNKFIPWZSPW
OÁWÁOÍTFTFTNSUÍvQPQSWÉW~JWPUÌvLMBEOÌ/FEMPVIPQPUPNTFTUBMWPKÁLFN
BWFWÁMDFTFTFTNSUÍTFULÁWBMWFMNJÈBTUP
$PTFEÌMPPTWÁULV1VSJNKTFN$IBOBOPWÝNEÌUFNÈBTUPWZQSÁWÌMB01VSJN
TFMJEÉBIMBWOÌEÌUJdNBzLBSÁEÍs$IBOBOBKTFNQØFWMÉLMB[BFMFHBOUOÍQBOÍv
PCMÉLMTJNPKFQÌLOÉzBUZBOZMPOLZEPTUBMLMPCPVÈFLB[ÈFIPTJKTFNNVVEÌ
MBMBEMPVIÉWMBTZ/F~PEFzFMOBTMBWOPTUEPzLPMZKFzUÌKTFN[BOÍNWPMBMBd#Ì~
QPNBMVBCZTWZQBEBMKBLPEÁNBs%ÍWÁNTF[BOÍN[QBWMBÈFBWJEÍNKBLTF
$IBOBO v FMFHBOUOÍ EÁNB v LPMFN NOF NJIOF TUPKF OB LPMF $IBOBO UBLÉ
WZOBMF[MNV~FTFUØFNBSVLBNBvKFEOBCZMBVNÌMÁ#ZMPUPWFMJDFLPNQMJLPWB
OÉ7KFEOÉSVDFNÌMEÌUTLÝSFWPMWFSOBUPTJPCMÉLMWFMLÝUNBWÝLBCÁUW[BMUÁUÙW
LMPCPVLLUFSÝNÌMUÁUBOBIMBWÌKFOOBOBzÍTWBUCÌ
BLP~FOÉSVLBWJDFLUFSÉ
KTNFNÌMJdKFzUÌ[EPNPWBs7FzFMEPLPVQFMOZLEFNBMÁ+BFMQSÁWÌTFEÌMBWFWBOÌ
BØFLMIMVCPLÝNIMBTFNd+TFNTUSÝD#SVOPsOÁzQSB~TLÝTUSÝD
+BFMTFNPD
QPMFLBMB1PNOPIBMFUFDIKTFNUPWZQSÁWÌMB#SVOPWJLEZ~KTNFTFWSPDF
QPzFTUBUØJDFUJMFUFDITFULBMJWF7ÍEOJ
."6%.*$)"-#&&307¡
7ZQSÁWÌMJNJ~FLEZ~KTFNUBLUÌ~DFPOFNPDOÌMBBEÌUJNÌOBzMZWNSÁLPUÁDI
OB [FNJ LEZ~ TF KFEOPIP QPE[JNOÍIP EOF WSÁUJMZ [F zLPMZ CZM UP $IBOBO
LUFSÝVUÍLBMQSPQPNPDBUÍNNJ[BDISÁOJM~JWPU
+FzUÌQÁSØÁELÙLUFSÉQØJQTBMjJNPO$IBOBOPWPNZzMFOÍCZMPW~EZPSJHJ
OÁMOÍ B BOBMZUJDLÉ SÁE WzFDIOP EÙLMBEOÌ QSPNÝzMFM +FEOPV KTFN T OÍN CZM
WOBzÍWFTOJDJWPCDIPEÌTFTNÍzFOÝN[CP~ÍN7FEMFOÁTTUÁMQSBDPWOÍLUFMFGPO
OÍTQPMFÈOPTUJTFTWÝNNBMÝNTZOLFNLUFSÝTFNPDQPMFLBMWFMLÉIPQTBLUFSÝ
TFLOJNQØJCMÍ~JMd/FCPKTFPOKFNBQBKOÍLOJDUJOFVEÌMÁsDIMÁDIPMJMPUFD
DIMBQFÈLB .BQBK CZMB UFIEFKzÍ OFKQPQVMÁSOÌKzÍ QPMJUJDLÁ TUSBOB W *[SBFMJ
$IBOBOzFMTFNOPVEPNÙDFMPVDFTUVNMÈFMBSP[NÝzMFM"TJQPQÙMIPEJOÌ
QØJzFMLFNOÌBWFWzÍWÁ~OPTUJTF[FQUBMd5ÁUPWZTWÌUMJNJQSPTÍNUÌKBLNÙ~F
QFTCÝUÈMFOFNQPMJUJDLÉTUSBOZ s
/BQTBMBCBCJÈLB.JDIBMVQSBWJMEÌEFÈFLjJNPOMFEFO
#FFSPWJBTJSPLV;MFWB$IBOBO.BVEjJNPOB&EOB
.BQBKvQPMJUJDLÁTUSBOBW*[SBFMJ%ÌMOJDLÁTUSBOB&SFD+JTSBFMQPEWFEFOÍN#FO(VSJPOB
W[OJLMBSPLVTMPVÈFOÍNEWPVTUSBOQSÁDF
*;3"&-0#3";07¡1¸­-0)"
4WBUCB&EOZB&MJIP;MFWB.BVE#FFSPWÁ,BUFØJOB4UFDLMNBDIFSPWÁ
&MJ.JDIBMPWJÈ&EOBjJNPO#FFS
&EOJOBSPEJOB;MFWB&EOBT"EJ5BMJB&MJWQØFEV*OCBM
."6%.*$)"-#&&307¡
4WBUCB3BOBB%BMJF;MFWB/BPNJ#FO%PN,BUFØJOB4UFDLMNBDIFSPWÁ
,BSNFMB#FO%PN%BMJB3BO#FO%PN+BOP#FO%PN
3PEJOBTFTUSZ,BSNFMZ;MFWB,BSNFMB#FO%PNKFKÍEDFSB/BPNJTEDFSLPV3POJ
+BOP#FO%PNTZO3BOWQØFEVKFIPEDFSLB.BBKBOBTZO*UBKBTJ
*;3"&-0#3";07¡1¸­-0)"
,BUFØJOB4UFDLMNBDIFSPWÁBQBOÍ4UBSLPWÁSP[)VTTFSMPWÁ5FM"WJW
,BSNFMBB.BVEW,ZSJBU(BU
."6%.*$)"-#&&307¡
3PEJOBOB$IBOBOPWÌTWBUCÌ;MFWB+BFM+BOP,BSNB3BO/BPNJ4BSB$IBOBO
jJNPO,BUFØJOB&EOB.BVEPUFD&MJIP$IBJN.JDIBMPWJÈEPMF&MJT*OCBMB5BMJ
jJNPOB.BVE#FFSPWJ5FM"WJW
,BSNFMBB+BOP#FO%PN
*;3"&-0#3";07¡1¸­-0)"
1SPTUÌKPWÁDJWLJCVDV/BPU.PSEFDIBJvTFULÁOÍCÝWBMÝDIÈMFOÙTJPOJTUJDLÉNMÁEF~F
;MFWB3VUI,FNFOZPWÁSP[.BOEMPWÁ QBO#SVO3VUI#PDLPWÁSP[.BSCVSHPWÁ
QSWOÍNBO~FM)JSTDITF[LPODFOUSÁLVOFWSÁUJMQBOÍ#SVOPWÁQBO,FTTMFS.BVE
4UFDLMNBDIFSPWÁ#FFSPWÁ)FJO[)FSSNBOO+PTFG.BOVFM.BODJ
3VUI'FEFSNBOOPWÁ
SP[4UFDLMNBDIFSPWÁ "OJ-PISPWÁSP[#BMMFLPWÁQSWOÍNBO~FM1PMMBLTF[LPODFOUSÁLV
OFWSÁUJM TFEÍDÍ&WBSP[,FNFOZPWÁ&SWÍO(SÜOIVU+FOOZ.BOVFMPWÁSP[(SBCTDIFJEPWÁ
#ÝWBMÝVÈJUFM~JEPWTLÉIPOÁCP~FOTUWÍW1SPTUÌKPWÌ
1JODIBT#SÖTTMFSW*[SBFMJ
."6%.*$)"-#&&307¡
3P[MPVÈFOÍTFjJNPOFN
jJNPO[FNØFMSPLVCZMPNVQØFTTFENEFTÁUTFENMFUQPTMFEOÍSPL
BQÙMCZMOFNPDOÝvSBLPWJOBQMJDOFDIUÌM~ÁEOÉSBEJLÁMOÍ[ÁTBIZBOJMÉÈFOÍ
1PUÉDPKTFNCZMBKFIP~FOPVTLPSPEWBBQBEFTÁUMFUKTFNWÌEÌMB~FQPCZUWOF
NPDOJDJOFOÍQSPOÌIPOFDIBMBKTFNIPVNØÍUEPNBWKFIPQPTUFMJ5PKTFN
BTQPÒVEÌMBMBTQSÁWOÌ5FÏCPKVKJTFTBNPUPVBTFTUÁØÍNKTFNWEÌÈOÁ[BUP~F
KTFNQPNÌSOÌ[ESBWÁB~OBBTUNBB[ÁEB~FKTFNWPMOÝNÈMPWÌLFN~FNÁN
DPKÍTUOFQØFKJTJOJDKJOÉIPOF~BCZUPUBL[ÙTUBMP0ESPLVQÍzJTWÉW[QP
NÍOLZWMFUFDIv[UPIPVEÌMBMJGJMNBNÉQTBOÍQØFQSBDPWBOÉTQJ
TPWBUFMJ
KFWFEWPVLOJIÁDI+TFNÈJOOÁWd#FJU5FSF[JOsUK%ÙN5FSF[ÍO LEZLPMJ NÌ [BWPMBKÍ B NPIV [B jJNPOPWZ OFNPDJ KTFN OFNPIMB
KFEV UBN
BWZQSÁWÍNNMÁEF~JPzPB
jJNPOÙWEPQJT'SBOUJzLPWJ(BMF
.JMÝ'SBOUJzLV
7BzFWÝ[WBNÌOFNÁMPQØFLWBQJMB;BNÝDIEPCTFTMPWBBOBCÁ[FOFQPV~Í
WBMP7FEWPVÈFTLPBOHMJDLÝDIQØFEUPUBMJUOÍDITMPWOÍDÍDIKTFNKFOFOBzFM5FQS
WFWFUØFUÍNÈFTLÉN[SPLVCZMBOÁTMFEVKÍDÍEFGJOJDFdEMPVIÉBOBNÁIBWÉ
UB~FOÍWPKTLB[CPKJzUÌEPNÙ
s5FEZBOJ~JWPUPQJTBOJDVSSJDVMVNWJUBFTQÍz
QPEOÌULTFQBSÁUOÍNVÈMÁOLV/FWJEÍNKBLUPNÁTPVWJTFUTUÍNPKFEJOÌMÝN
NJOJÈMÁOLFNPKFNFOJUTLÝDInJEFDIBMFCVEJ~
/FKWÌUzÍN NJMPTSEFOTUWÍN MJETLÉIP NP[LV KF QSÝ TDIPQOPTU [BQPNÍOBU
BWNÉNQØÍQBEÌCZMBTQPVTUBQØÍÈJOLPOÉBNOÉ[JJ1SPUPKTPVNÉW[QPNÍOLZ
UÝLBKÍDÍTFÈFTLÝDIBTQFLUÙNÉBOBCÁ[FWFMJDFNMIBWÉ5BUÍOFLES+VMJVT#FFS
WSDIOÍ GJOBOÈOÍ SBEB OB CFSOÍ TQSÁWÌ W #SOÌ QPDIÁ[FM [ +FWÍÈLB .BUVSPWBM
W 0MPNPVDJ B EPTUVEPWBM WF 7ÍEOJ 7 TWÌUPWÉ WÁMDF TF OB WÝDIPEOÍ GSPOUÌ
QØJEBM L MFHJPOÁØÙN B UFQSWF SPLV CZM SFQBUSJPWÁO [ 7MBEJWPTUPLV QØFT
$FKMPO"EFOB3VEÉNPØFEPWMBTUJ6~WQPLSPÈJMÉNWÌLVTFP~FOJMTNÁNPV
#FJU5FSF[JO%ÙN5FSF[ÍO
vW[OJLMWLJCVDV(JWBU$IBJNOBQBNÁULVHIFUUB5FSF[ÍO3PLV
TFWLJCVDVLPOBMPQSWOÍ[QSBWJEFMOÝDITFULÁOÍCÝWBMÝDIUFSF[ÍOTLÝDIWÌ[ÒÙ%ÙNCZM
PUFWØFOSPLV;EFKzÍW[EÌMÁWBDÍDFOUSVNTF[BCÝWÁTUVEJFNIPMPDBVTUVQPØÁEÁOÍNWÝTUBW
TISPNB~ÏPWÁOÍNEPLVNFOUÙBQBNÁUFL
'SBOUJzFL(BMFUFIEZLWFTUPSCSOÌOTLÉ.BTBSZLPWZVOJWFS[JUZ
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
SP[FOPV'SJFEPWPV[)PMFzPWBBQPUÉ[0MPNPVDF
1PDIÁ[ÍNUFEZ[FEWPVKBL
TFØÍLÁWBMPdEPCSÝDI~JEPWTLÝDISPEJOsOB.PSBWÌ
4FNQBUØÍTUSVÈOÁ[NÍOLBPOÌLPMJLBTLVUFÈOPTUFDIQSPEOFzOÍOF[BTWÌDFO
DF7UØJDÁUÝDIMFUFDIWÝSB[d1BMFTUJOBsOFNÌMDPEÌMBUT001ISTULB"SBCÙ
[EF ~JKÍDÍDI KFK OFV[OÁWBMB CB PENÍUBMB
B CZM QPV~ÍWÁO KFO OFNVTMJNTLÝN
TWÌUFN B nJEZ QSP NBMÝ ÚTFL CÝWBMÉIP PUPNBOTLÉIP JNQÉSJB KFO~ CZM NF[J
WÁMLBNJCSJUTLÝNNBOEÁUFN4JPOJTNVTOFCZMPTQSPTUÉTMPWPQØÍCV[OÉJNQF
SJBMJTNV OÝCS~ QPW[OFTFOÝ QPKFN WZKBEØVKÍDÍ UPVIV VWÌEPNÌMÝDI nJEÙ QP
OÁWSBUVEPIJTUPSJDLÉWMBTUJ5(.BTBSZLJKFIPTZO+BOCZMJWÁzOJWÍ[BTUÁODJ
TJPOJTNV/BSP[EÍMPEU[W¨FDIPnJEÙW¨FDIÁDICZMBWÌUzJOBnJEÙOB.PSB
WÌTJMOÌTJPOJTUJDLZPSJFOUPWÁOB#PIV~FMUPCZMQØFWÁ~OÌdTBMPOOÍTJPOJTNVTs
KFO~BLUJWOÍWZTUÌIPWÁOÍEP1BMFTUJOZOFVTUÁMFPELMÁEBM#SOPTFQSÁWFNDIMV
CJMPTWPVWÝKJNFÈOPV~JEPWTLPVWÝDIPWPVPENBUFØTLÉzLPMLZB~QPNBUVSJUV
¨FzUJOBCZMBWZVÈPWBDÍNKB[ZLFNBOBd~JEÁSOÌs~JEPWTLÉNSFGPSNOÍNSFÁM
OÉNHZNOÁ[JVOB)ZCFzPWÌVMJDJ
CZMBOFKFOOÌNÈJOBBMFJOPWPIFCSFKzUJOB
QPWJOOÝNJQØFENÌUZ4LPSPDFMÁ~JEPWTLÁNMÁEF~W#SOÌCZMBEWPKKB[ZÈOÁBMF
V WFMLÉ WÌUzJOZ CZMB ÈFzUJOB EPNJOBOUOÍ /FCZMB UFMFWJ[F B IPEOÌ KTFN ÈFUM
¨BQLBPE"EP;OÌLPMJLSÁU78CZMJOBzJGBWPSJUÉBKFKJDIQÍTOJÈLZLPNQPOP
WBOÉ+F~LFNKTNFWzFDIOZ[OBMJOB[QBNÌ}
6~BTJPEEWBOÁDUJMFUKTFNQPESPCPWBMSPEJÈFOFQØFUS~JUÉNVPUSBWPWÁOÍ~F
DIDJEP1BMFTUJOZ1PCØF[OVTFLPOFÈOÌ[BÈBMPOÌDPIÝCBUJVUÌDIOFKWÌU
zÍDIPQUJNJTUÙ[FKNÉOBVWB~PWÁOÍNP[ÁDISBOÌNMBEÉHFOFSBDF0SHBOJ[PWBMZ
TF[ÁKF[EZ~JEPWTLÝDIEÌUÍEPjWÉETLBBEP"OHMJFQØFE1BMFTUJOTLÝNÚØBEFN
W1SB[FTUÁMZEMPVIÉGSPOUZLBOEJEÁUÙOBFNJHSBDJ.ÁNBOBWÁ[BMBLPSFTQPO
EFODJTEBMFLÝNJQØÍCV[OÝNJW)BJGÌBUJTMÍCJMJQPTMBUDFSUJGJLÁUQPWPMFOÍMFHÁMOÍ
IPQØÍKF[EVEP1BMFTUJOZ
7MÉUÌQPTLPOÈFOÍLWBSUZKBLPIPEOÌIPDIÙ[NÝDI
WSTUFWOÍLÙKTFN[BÈBMTQØFzLPMPWÁOÍN5ØJNÌTÍDFOBNBMÉNTUBULVW4FEMJDÍDI
V4USBLPOJDLEFKTFNTFLSPNÌ[FNÌEÌMTUWÍEPTUBMVNÝDITQPMVQSBDPWOÍLÙ
QPQSWÉEPTUZLVTKJEJzBTNFOUBMJUPVWÝDIPEPFWSPQTLÝDITPVWÌSDÙVOJDI~~J
EPWTLÝDJUBEVzFNÌMZQØFEOPTUQØFE~JEPWTLÝNSP[VNFNB[ÁQBEOÍBTJNJMBDÍ
001 v 0SHBOJ[BDF QSP PTWPCP[FOÍ 1BMFTUJOZ [BMP~FOB W LWÌUOV PE SPLV TUÁM
WKFKÍNÈFMF+ÁTJS"SBGBU
#SJUTLÝNBOEÁUNBOEÁUOÍÚ[FNÍvTZTUÉNTQSÁWZCÝWBMÝDITPVÈÁTUÍPTNBOTLÉØÍzFBOÌNFDLÝDI
LPMPOJÍQPTWÌUPWÉWÁMDF[SPLV
7FMLÁ#SJUÁOJFNÌMBW"TJJTWÌØFOÁÚ[FNÍ*SÁLV1BMFT
UJOZB;BKPSEÁOTLB
78+JØÍ7PTLPWFDv
B+BO8FSJDIv
IFSDJ0TWPCP[FOÉIPEJWBEMBW1SB[F
[OÁNÍKBL[EJWBEFMOÍDIUBLGJMNPWÝDIQØFETUBWFOÍWOJDI~OFNJMPTSEOÌLSJUJ[PWBMJBLBSJLP
WBMJQPMJUJDLÉQPNÌSZWFMFUFDI)VECVLKFKJDIEÍMÙNTLMÁEBM+BSPTMBW+F~FLv
."6%.*$)"-#&&307¡
/ÌLEZWMJTUPQBEVTUBOVMJSPEJÈFTFNOPVW1SB[FOBOÁESB~Í5BUÍOFLWÁ~FOÝ
ÈMFOTJPOJTUJDLÉIPWZTPLPzLPMTLÉIPTQPMLVd#BSJTTJBsW1SB[FNJEBMOBDFTUV
EÙMF~JUÉBESFTZUØÍLPMFHÙJO~FOÝSBW5FSTUVBEWPVMÉLBØÙW)BJGÌ#ZMPNJ
ÈUSOÁDUBQÙMSPLVBSPEJÈFKTFNWJEÌMOBQPTMFE
-MPZE5SJFTUJOPEÌMBMÈJMÝPCDIPE44(BMJMFBB44+FSVTBMFNFQMVMZUÝEOÌEP
)BJGZB[QÁULZ/FWÍNKBLBMFW5FSTUVTFNJKFzUÌQPEBØJMPWZIMFEBUPOPIP
JO~FOÝSB+FIPKNÉOPKTFN[BQPNOÌMBMFVMJDJTJKFzUÌQBNBUVKJ7JBEFJ.PSFSJ
.Á MPÏ CZMB (BMJMFB ,B~EÝ WFÈFS KTFN QPESPCOÌ QTBM TWÉ EPKNZ B QØFE
WÝTUVQFNW)BJGÌKTFNIPEJMEPTDISÁOLZOBQBMVCÌÈUSOÁDUJTUSÁOLPWÝEPQJT
*UÁMJFCZMBKFzUÌdOFVUSÁMOÍsBCZMUPQPTMFEOÍQØÍNÝEPQJTEPQSPUFLUPSÁUV,P
SFTQPOEFODFQPLSBÈPWBMBOÌKBLÝÈBTQØFT.BÏBSTLPBQBLKFOQSPTUØFEOJDUWÍN
¨FSWFOÉIPLØÍ~FQPLB~EÉEWBDFUDFO[VSPWBOÝDITMPW*UPQØFTUBMPWQSPTJODJ
%ÍLZ MJOHWJTUJDLÉNV UBMFOUV [EÌEÌOÉN QP UBUÍOLPWJ B OPWPIFCSFKTLÉNV
[ÁLMBEV[F~JEÁSOZKTFNCZMQØJKBUOB[FNÌEÌMTLPVTUØFEOÍzLPMVLEFKTFN[BEWB
SPLZBCTPMWPWBMUØJUØÍEZ6TLVUFÈOÌOÍNÝDIJEFÁMÙNJWzBLCZMPEÙMF~JUÌKzÍN
BQSPUPKTFNzFMEÌMBUQSÙLPQOÍLBEPLJCVDV4EFI&MJKÁIVW#FJTBOTLÉNÚEPMÍ
,JCVDTFEÌMOBWOÌKzÍNLSBKJQPTMFEOÍTLVQJOZPTBEQØFE;BKPSEÁOTLFNPSBMJ
KTNFTSFWPMWFSFN[BQBTFNBKFMJLP~OFCZMUFMFGPOTQPKFOÍTFTPVTFEOÍNLJCVDFN
CZMP[FTUØFDIWPEOÍDIWÌ~ÍWOPDJTWÌUMPNFUFNBWFEOFIFMJPTLPQFN1ØÍSPEB
OÁEIFSOÁBMFWFESPB~USPQJDLÉ.BMÁSJJKTFNTJUBNPECZMUBLZ
0 IPMPDBVTUV TF OJD OFWÌEÌMP NP~OÁ WÌEÌU OFDIUÌMP BMF QØFEUVDIZ CZMZ
7 SPDF KTFN WTUPVQJM KBLP QBMFTUJOTLÝ EPCSPWPMOÍL EP CSJUTLÉ BSNÁEZ
BT~JEPWTLPVCSJHÁEPVKTFNTFEPTUBMQP&HZQUÌEP*UÁMJF.ÍSNÌ[BTUJIMOB
JUBMTLPSBLPVTLÝDIISBOJDÍDIBUBNKTFNQP~ÁEBMBPCES~FMQPWPMFOÍQÁUSBUQP
SPEJÈÍDI ;BÈÁULFN ÈFSWOB KTFN TF EPTUBM BNFSJDLPV [ÓOPV EP 1M[OÌ
BPEUBNUVEWMBLFNEP#SOB
7PKÍOWBOHMJDLÉVOJGPSNÌCZMBEPTUWFMLÁSBSJUBBTd1"-&45*/&sOBFQP
MFUÁDIBzFTUJDÍQPVIWÌ[EPVOBSBNFOJKTFNCZMWÙCFDQSWOÍ
d7BzFQÙWPEOÍCZEMJzUÌ sQUBMBTFNOFTMFÈOBOBQPMJDFKOÍNØFEJUFMTUWÍ
d4UPKBOPWBs
d3BÈUFDIWÍMJQPÈLBUs"[BOFDFMÝDIQÌUNJOVUTFWSÁUJMBTBESFTPVNÉIP
CSBUSB4FULÁOÍT1BWMFNKFO~WZQBEBMKBLUZQJDLÝNVTVMNBOBKFIPTEÌMFOÍ~F
SPEJÈF[BIZOVMJW0TWÌUJNJCZMQSPNÌOFTNÍSOÝzPL7VOJGPSNÌKTFNOBWzUÍ
WJM¨43OÌLPMJLUÝEOÙQPUÉKFzUÌKFEOPVUFOUPLSÁU[)PMBOETLB0ÈUZØJDFUMFU
QP[EÌKJNJKFzUÌWZQSÁWÌMJQP[ÙTUBMDJ~JKÍDÍW*[SBFMJKBLÝCMBIPEÁSOÝWMJWNÉEWÌ
OÁWzUÌWZOBKFKJDINPSÁMLVUFIEZNÌMZBMFKÁKTFNCZMQPOJDIÚQMOÌ[ESDFO
$00)&²/&41¡-*-*;3"&-
%FNPCJMJ[PWÁO KTFN CZM B~ W SPDF B USWBMP EPTU EMPVIP OF~ TF NJ
QPEBØJMP TFTCÍSBU USPTLZ TMFQJU TF EPISPNBEZ B QPTUBWJU TF QPØÁEOÌ OB OPIZ
7SPDFKTFNTFP~FOJMTEÌWÈFUFN[1SPTUÌKPWBdIBOÁDLÉIP+FSV[BMÉNBs
LUFSÉTFQØJTUÌIPWBMPQP5FSF[ÍOÌWSPDF1ØFTKFEOBEWBDFUMFUKTFNTFWÌOP
WBM[FNÌEÌMTUWÍNBUVSVKTFNTMP~JMDPCZTFENBEWBDFUJMFUÝPUFDB#"OBVOJ
WFS[JUÌPEWBDFUMFUQP[EÌKJ
,SPNÌTFEMBÈJOZBWzFDI[EFKzÍDIWÁMFLKTFNTF[BCÝWBMWZVÈPWÁOÍNKB[ZLB
BQØFLMÁEÁOÍNQSBDÍWSP[NBOJUÝDIWMÁEOÍDIÚØBEFDIOFKFOJ[SBFMTLÝDIBMFQP
EFWÌUMFUUÉ~BNFSJDLÝDI[UPIPKFEFOSPLOB,ZQSV
;EF TJ [BTMVIVKF [NÍOLZ ~F QP OÌLPMJLBMFUÝDI NBSOÝDI QPLVTFDI TF NJ
QPEBØJMPWMÉUÌKFzUÌQØFE4BNFUPWPVSFWPMVDÍQPCÝUUØJLSBUJÈLÉEOZW#SOÌ
DP~CZMVOJLÁUOÍ[Á~JUFL
1ØFEEFGJOJUJWOÍNPEDIPEFNEPWÝTMV~CZKTFNQSBDPWBMDPCZdQSEVDIsEWB
SPLZWJ[SBFMTLÉPECPÈDFÈT5SBOTBLUZW5FM"WJWV
0TLBSjJNPO#FFS
.PK~ÍzÙWIOÌWBIPOCBQPQBNÁULÁDI
0TLBSjJNPO#FFS
1FTKFQSÝCMJ~zÍWMLVOF~OPWPEPCÝnJETWÝNQSBPUDÙN/FKMÍQKFUPWJEÌU
WCPIBUÉSP[NBOJUPTUJSZTÙVSÙ[OÝDIESVIÙJ[SBFMTLÝDInJEÙTFNQØJTUÌIPWBOÝDI
[FWzFDILPOÈJOTWÌUB
1ØJTUÌIPWBMDJ[+FNFOVKTPVWzBLOFKWÍDFWZOJLBKÍDÍBOFKPCMÍCFOÌKzÍ[EFKzÍ
TLVQJOPV QSPUP~F TF OFQPDIZCOÌ QPEPCBKÍ OFKSZ[FKzÍN B OFKQÙWPEOÌKzÍN nJ
EÙN+FKJDIzUÍIMFÚUMÁBQSV~OÁUÌMBÈFSOÉLVESOBUÉWMBTZzMFDIFUOÉTFNJUTLÉ
PCMJÈFKFBQMF}CBSWZ~JUOÉLÁWZQØJQPNÍOBKÍKBLPCZP~JWFOÉPTPCZ[CJCMF-F
HFOEBUWSEÍ~F~JMJW+FNFOVCVÏPEEPCZLSÁMFjBMPNPVOBOFCPBTQPÒQØFE
[CPØFOÍNQSWOÍIPDISÁNV#ÌIFNUJTÍDJMFUÍWÌSOÌEPES~PWBMJTWPVUSBEJDJCJCMF
BIFCSFKzUJOBCZMZ[ÁLMBEFNKFKJDIWÝDIPWZBzLPMTUWÍ+FSV[BMÉNKFKJDIOFVTUÁMPV
UPVIPV0OVUPVIV[BÈMJVTLVUFÈÒPWBUB~LPODFNB[BÈÁULFNTUPMFUÍ
OFKQSWFQPLBQLÁDITWÍ[FMOÝNJQPVUÌNJLPMFN"SBCTLÉIPQPMPPTUSPWBBQP
QSWOÍTWÌUPWÉWÁMDFQPØÁETJMOÌKzÍNQSPVEFN
."6%.*$)"-#&&307¡
7F7ÁMDFPTBNPTUBUOPTU[ÙTUBMPW+FNFOVKFzUÌOÌLPMJLEFTFUJUJTÍDÙBOPWP
SP[FOÝTUÁU*[SBFMQSPOÌQPTMBMISTULVMFUBEFM0QFSBDFd,PV[FMOÝLPCFSFDs [BÈBMBLPODFNSPLVLEZ~KFzUÌOBWzFDIGSPOUÁDI[VØJMZCPKFBQPLSBÈP
WBMBTQØFTUÁWLBNJvOFKQSWFQPUBKNVBB~NOPIFNQP[EÌKJWFØFKOÌvEP[ÁØÍ
+FEJOÝEPQSBWOÍQSPTUØFEFL[OÁNÝKFNFOJUTLÝNnJEÙNCZMPTFMBJUFO
OFCZM W~EZ L NÁOÍ .OPIPÈMFOOÉ SPEJOZ QVUPWBMZ WF WZTJMVKÍDÍDI FUBQÁDI
BQØFWÁ~OÌCPTLZ[FWzFDILPVUÙ+FNFOVOBKJIBKJIP[ÁQBEEPCSJUTLÉIP"EFOV
5BNKFKJDIÈFSOÉVEJWFOÉPÈJQPQSWÉTQBUØJMZWFMLÉLPWPWÉQUÁLZEPOJDI~CZMB
WZ[ÁCMÁUÌMBOBQÌDIPWÁOBEPEWPKB~USPKOÁTPCOÉLBQBDJUZ)STULBDISBCSÝDI
BPCÌUBWÝDIMFUDÙBNFSJDLÉIPQÙWPEVOFÚOBWOÌQØFQSBWPWBMBUFOUPQPEJWVIPE
OÝMJETLÝOÁLMBEOFQØÁUFMTLÝNJOFCFTZEP[BTMÍCFOÉ[FNÌ4LSPNOPTU[ES~FO
MJWPTUBOFPCMPNOÁWÍSBUÌDIUPFYPUJDLÝDIDFTUVKÍDÍDIW[CV[PWBMZJVOFKPUV~JMFK
zÍDI B OFKESTOÌKzÍDI QJMPUÙ OFTNÍSOÝ PCEJW TPVDJU J MÁTLV ,PV[FMOÝ LPCFSFD
QØFTVOVMOBQBEFTÁUUJTÍDnJEÙ[+FNFOVBCZMNPEFMFNQSPQPEPCOÉBLDFQSP
nJEZ[*SÁLVv
B[.BSPLBBPOÌLPMJLEFTÍUJMFUÍQP[EÌKJ[&UJPQJF
B[3VTLB
"MFWSB}NFTFLOBzFNVOBEQJTV
7[EPS PCSPWTLÝN DJWJMJ[BÈOÍN SP[EÍMÙN TF OFOÁSPÈOÍ +FNFOJUÉ W *[SBFMJ
SZDIMFBLMJNBUJ[PWBMJBEOFTUWPØÍKFEOV[OFKLPOTUSVLUJWOÌKzÍDIFUOJDLÝDITLV
QJO+TPVNF[JOJNJWZOJLBKÍDÍVNÌMDJ[WMÁz}[QÌWBUBOFD
QSÙNZTMPWÍEÌMOÍDJ
JBLBEFNJDJWPKFOzUÍEÙTUPKOÍDJBÚTQÌzOÍ[FNÌEÌMDJ
1ØJ OÁWzUÌWÌ W KFEOPN WFTOJDLÉN TÍEMF CMÍ[LP .FHHJEB W &[ESFMPOTLÉN
ÚEPMÍWZQSÁWÌMKFNFOJUTLÝTFEMÁLOÁTMFEVKÍDÍBOFLEPUV
7ÍUFQØFDF~FTF.PK~ÍzISP[OÌSP[IOÌWBMLEZ~TFTUVQPWBWTIPSZTEFTBUF
SPQØJLÁ[ÁOÍNJTQBUØJM~FTFLMBOÍNF[MBUÉNVUFMFUJ3P[EVSEJMTFDIVEÁLUBL
~FTIPEJMEFTLZT#P~ÍN[ÁLPOFN&YPEVT%FVUFS
BSP[CJMKFOBDJNQS
DBNQS"[OÁUFQØFDFOBzFTPVWÌSDF+BLNJMFTFEPTMFDIMJPW[ÁDOÝDITUØFQJOÁDI
QPETWBUPVIPSPVIOBMJTFUBNIPSFNQÁEFNBCZTJVLPØJTUJMJOÌKBLPVUVQB
NÁULV 5J CPIBUÍ [ OÁT UBN EPKFMJ OB WFMCMPVEFDI QSWOÍ B OBMP~JMJ OB OÌ UZ
OFKWÌUzÍLVTZOBOJDI~CZMPOBQTÁOPOBQØÍLMBEd[BCJKFzsdTFTNJMOÍzsdQPLSBEFzs
5JDIVEÍDPUBNCÌ~FMJzPVSFNOBzMJV~KFONBMÉUØÍTLZBOBOJDICZMPUPMJLP
QTÁOPd/FsBd/FsB[BTFd/Fs
0QFSBDFd,PV[FMOÝLPCFSFDsKJOBLUÉ~d/BPSMÍDILØÍEMFDIs
WMFUFDIvQØFQSBWJMB
~JEPWTLÝDIQØJTUÌIPWBMDÙ[+FNFOVEP*[SBFMF
;¡7¬3
."6%.*$)"-#&&307¡$00)&²/&41¡-*-
."6%.*$)"-#&&307¡
7ÁMLBBNÍS
#ZMBKTFNOBEPWPMFOÉW&JMBUVOBKFEOÉ[NÝDIOÁWzUÌWOÁEIFSOÉIPLPSÁ
MPWÉIPÚUFTVBKFIPSP[NBOJUÝDIPCZWBUFMÙ%ÍLZ+BFMKTFNTFUFQSWFWNÝDI
QBEFTÁUJ MFUFDI OBVÈJMB zOPSDIMPWBU #ZEMFMB KTFN W IPUFMV 7FÈFS KTFN TFEÌMB
W KÍEFMOÌ OÌNFDLZ NMVWÍDÍ UVSJTULB NÌ QPQSPTJMB [EB CZ NPIMB QØJTFEOPVU
LNÉNVTUPMV7FÈFØFMZKTNFTQPMVBIPWPØJMZKTNF7EPCÌESVIÉTWÌUPWÉWÁMLZ
KTNFCZMZTWÌELZTUFKOÉVEÁMPTUJvLB~EÁ[KJOÉTUSBOZTBNP[ØFKNÌ
ÚOPSB CPNCBSEPWBMJ TQPKFODJ %SÁ~ÏBOZ UBL NBTJWOÌ ~F CZMZ
TLPSPEP[ÁLMBEÙ[OJÈFOZ5VSJTULB[/ÌNFDLBWZQSÁWÌMB~FCZMBUFIEZWFTWÉN
SPEOÉNNÌTUÌ%SÁ~ÏBOFDI[Á[SBLFN[ÙTUBMBOB~JWVÈMFOPWÉKFKÍSPEJOZBQØÁ
UFMÉCZMJ[BCJUJOFCP[SBOÌOJ
#ZMBKTFNUFIEZW5FSF[ÍOÌvLNPE%SÁ~ÏBO#ZEMFMBKTFNW-vEWB
DFUÈUZØJEÌWÈBUWQPLPKJ1SPCVEJMZKTNFTFWOPDJTFEÌMZWFUNÌOBLBWBMDÍDI
BQPTMPVDIBMZvCVNvCVNvCVNCZMPUPEBMFLPBNPDTJMOÌ5ÌzJMZKTNFTFvOÌDP
TFTUBMPOBzFNVOFQØÍUFMJNVÈJUFMJvTOBEUPQØJCMÍ~ÍLPOFDISP[OÉWÁMLZ
0UPNKTNFWZQSÁWÌMZWUJDIÉBUNPTGÉØFFJMBUTLÉIPIPUFMVEPCSÁBIPKOÁ
WFÈFØF OB TUPMF 5Ì~LP VWÌØJU v NF[J OÌNFDLPV ~FOPV B NOPV CZMB QPIPEB
BQPSP[VNÌOÍ3P[MPVÈJMZKTNFTFTQØÁOÍNBCZCZMNÍSBCZV~OJLEZOFCZMZ
WÁMLZ
7OBzÍTUBSPOPWÉWMBTUJv*[SBFMJ
,EZ~KTFNQPzPBQØJzMBWSPDFEP*[SBFMFCZMZUVKFzUÌEP[WVLZWÁMLZ
PTBNPTUBUOPTUBQBLLB~EÝDIQÁSMFUWÁMLBBNF[JWÁMLBNJOFLMJEvGBEBKÍOJ
zBIÍEJ JOUJGÁEZ v WÌUzJOV ÈBTV ~JWPU WF TUSBDIV jJNPO CZM [ WPKFOTLÉ TMV~CZ
PTWPCP[FOQPUÉDPCZMWFTWÌUPWÉWÁMDFQPTUJ~FO/ÁzTZOTMPV~JMUØJSPLZBTOBE
WÍDQSÁWÌWEPCÌOBzÍOFKUÌ~zÍWÁMLZLUFSÁWZQVLMBOB+PNLJQVSSPLVBQP
DFMÁMÉUBB~EPQÌUBÈUZØJDFUJMFUCZMdCPKPWOÍLFNsLB~EÝSPLIPQPWPMBMJOFK
NÉOÌOBKFEFONÌTÍDWPKFOTLÉTMV~CZ-POJNVCZMPQBEFTÁUMFUOÌDPQØFTÈUZØJ
SPLZOFTMPV~Í1PNBMVBMFWPKOBÈFLÁWOVLB-JPSBCVEFNVCS[PPTNOÁDUMFU
6OÁTUBLÉEÌWÈBUBTMPV~ÍOBWPKOÌvPOÌTFCPKÍNFNÉOÌOF~PDIMBQDF+BLKTFN
7F EOFDI v ÚOPSB QSPCÌIMP BOHMPBNFSJDLÉ CPNCBSEPWÁOÍ %SÁ~ÏBO T WFMLÝNJ
[USÁUBNJOB~JWPUFDIDJWJMOÍDIPCZWBUFMBPCSPWTLÝNJNBUFSJÁMOÍNJzLPEBNJ
$00)&²/&41¡-*-
QTBMBv~JKFNFWFTUÁMÉNTUSBDIV[EBMzÍWÁMLZvTUÁMÝTUSBDIPFYJTUFODJWÙCFD
POBzJFYJTUFODJUBEZLEFKTNFQPISÙ[OÉzPBEPVGBMJNÍUÚUPÈJzUÌ1ØFTUPCZDI
TWÉ~JEPWTUWÍOFNÌOJMB
1PUÉDPKTNF[Á[SBLFNQØF~JMJzPBvTLPSPÚQMOÉWZIVCFOÍFWSPQTLÉIPnJEPW
TUWBKTNFEPVGBMJ~FCVEFNFNPDJ~ÍUWOBzÍTUBSPOPWÉWMBTUJv*[SBFMJ7[FNJ
WFLUFSÉ~JMJOBzJQSBPUDPWÉ"CSBIBN*[ÁL+BLPCBKFKJDIQPUPNDJB~EPQÁEV
ESVIÉIPDISÁNVQPOÌN~OÁTMFEPWBMPWZIOBOTUWÍ1ØFTUP~FKTNFCZMJSP[QSÁ
zFOJQPDFMÉNTWÌUÌCZMJKTNFTJTWÉIP~JEPWTUWÍWÌEPNJCZMPEÙMF~JUPVTMP~LPV
OBzFIP~JWPUBOJLEZKTNFBOJOFVWB~PWBMJPUPNKFPQVTUJU
nJWPUWNMBEÉNNBMJÈLÉNTUÁMFPISP~FOÉNTUÁUÌCZMUÌ~LÝnJKJUVzFTUBQB
EFTÁU MFU OFWÍN [EB B KBL EMPVIP KFzUÌ OÁz TUÁUFÈFL CVEF FYJTUPWBU ;EB OÁT
NVTMJNPWÉOFWZWSB~EÍOFCPOÁT[BTFOFWZ~FOPVQØFTUP~FNBKÍUVDFUWFMLÝDI
[FNÍBNZKFOKFEOVNBMJÈLPVPLUFSPVTFTOJNJNVTÍNFEÌMJU/F[CVEFMJ[UÉ
OBzÍTOBIZOÁNBIZBÚTJMÍOJDWÍDOF~UP~FKTNFTFUVTFzMJnJEÉ[DFMÉIPTWÌUB
~FTFUVQPOÌLPMJLQPLPMFOÍNMVWJMPIFCSFKTLZ~FTFOBzFEÌUJBWOVDJVÈJMJ
4UBSÝ[ÁLPOBOBzFEÌKJOZWIFCSFKzUJOÌ~FCZMZWZEÁOZUJTÍDFIFCSFKTLÝDILOJI
vJUPTUÁMP[BUPvCVEFUP[BQTÁOPWIJTUPSJJ
1UÁNFTFvQSPÈ +FUPOBzÍWJOPV~FNÁNFUBLPWÝPTVE
.PKFNBMÁNPEMJUCB
#P~F#P~F
OFDIFKOÁNUPNPØF
OFDIFKOÁNUFOLMJE
V~OFDIDFNOJLBNKÍU
5BMÍØF
-FUPTTFLPOBMTMBWOPTUOÍTFEFSSPEJOZVNOFW5FM"WJWV$IBOBONJOBCÍEM
~FNJQØJUÉQØÍMF~JUPTUJLPVQÍOPWÉUBMÍØF/FSP[VNÌMBKTFNQSPÈBPENÍUMBKTFN
.ÁNEPTUUBMÍØÙ[FEWPVTPVQSBW1PWÍNWÁNKFKJDIIJTUPSJJ
5BMÍØFTÈFSOÝNLWÍULFNLUFSÝOBOÌLUFSÝDINÍTUFDIWZCMFEMQØJzMZLOÁN
LEZ~KTNFCZMJOB,ZQSV7UÉEPCÌ[FNØFMBjJNPOPWBUFUB#FSUBW-POEÝOÌ
1P~ÁEBMJKTNFjJNPOPWZBNFSJDLÉ[BNÌTUOBWBUFMFBCZOÁNNÍTUPOBzJDITWSzLÙ
[*[SBFMFQPTMBMJUPDP[ÙTUBMPQPUFUÌW"OHMJJ
."6%.*$)"-#&&307¡
;QPÈÁULVKTNFW,ZSÉOJJTQBMJOBQPEMB[FQPOÌLPMJLBUÝEOFDIEPzFMNBMÝ
MJGUCFEOB
BWOÌNQØFENÌUZOÁNOF[OÁNÉ.OPIPLOJIOÌNFDLÝDIBOHMJDLÝDI
BUBLÉOÌLPMJLÈFTLÝDIPCTUBSP~OÍOÁCZUFLMP~OÍQSÁEMPBUBLÉOÁEPCÍUBMÍØF
EPLPODFLSÁTOÉLØJz}ÁMPWÉTLMFOJDF5ÍNWzBLQPWÍEÁOÍ[EBMFLBOFLPOÈÍ
5FUB#FSUBQØJKFMBEP-POEÝOBTSVÈOÍNLVGØÍLFNTFLUFSÝNKFMBQÙWPEOÌ
[0TUSBWZOBEFOEWBEP1SBIZ7ÌSOÁQPNPDOJDF.BSJF[BUFMFGPOPWBMB#FSUÌ
EP1SBIZ~F/ÌNDJKTPVKJ~W0TUSBWÌBKFEPVEÁMFOB1SBIV5FUÌTFQPEBØJMP
LPVQJUKÍ[EFOLVvPEKFMBEP"OHMJF#ZMBMÉLBØLPVvQTZDIJBUSJÈLPVQPOÌLPMJLB
MFUFDITFKÍQPEBØJMPEPTUBU[BNÌTUOÁOÍWFTWÉNPCPSV
1PWÁMDFQPTMBMBQBOÍ.BSJFUFUÌMJGUTFWzÍNDPWSPDF[ÙTUBMPW0TUSB
WÌUBLÉUBMÍØFTÈFSOÝNLWÍULFNe0TUBUOÍUBMÍØFLUFSÉWMBTUOÍNQBUØJMZNÝN
SPEJÈÙNvBTJKFEPTUBMJLTWBUCÌ/FQPV~ÍWBMJKTNFKFLB~EPEFOOÌCZMZTWÁUFÈOÍ
/F~ OÁT PEUSBOTQPSUPWBMJ v WZIOBMJ [ EPNPWB EBMJ OBzJ SPEJÈF OÌLUFSÉ MFQzÍ
QØFENÌUZEPÚTDIPWZÁSJKTLÝNTPVTFEÙNOFCP[OÁNÝN#ZMJUPIPEOÍBTMVzOÍ
MJEÉLEZ~KTNFTFWSÁUJMZ[5FSF[ÍOBPEFW[EBMJNBNJODFWÌDJVOJDIVTDIPWBOÉ
5BMÍØFKTNFQØJWF[MZEP*[SBFMFQPMPWJÈLVTPVQSBWZKTFNEPTUBMBKÁQPMPWJÈLV
NPKFTFTUSB,BSNB
5PUPKTFNOBQTBMBQSPTWÉEÌUJBWOPVÈBUBEPVGÁN~FUFÏQPDIPQÍQSPÈ
KTPVNJUZUBMÍØFESBIÉ7ÌØÍN~FTFNF[JOJNJOBKEFOÌLEPLEPKFTMÁTLPV
QØJKNFB~UFOUPTWÌUPQVTUÍN
.ÉQØÁOÍ
,EZ~KTFNCZMBNBMÉEÌWÈF[BCÝWBMBKTFNTFNZzMFOLPVOBTNSU1ØÁMBKTFN
TJ[FNØÍUTSPEJÈJBPTUBUOÍNJNJMPWBOÝNJÈMFOZSPEJOZvCÁMBKTFNTFSP[MPVÈF
OÍBTNVULV0OÌLPMJLMFUQP[EÌKJvWEPCÌzPBvTFNJNÉQØÁOÍTLPSPTQMOJMP
,BNBSÁEJNÉIPEÌUTUWÍ[BIZOVMJTFTWÝNJSPEJÈJBSPEJOBNJEPLVECZMJKFzUÌ
EÌUNJKFKJDIQPQFMKFSP[USPVzFOQPQÙEÌ1PMTLB¨JSPVOÁIPEPVWÝKJNLPV
KTNF[ÙTUBMZOB~JWVvNBNJOLBTFTUSBBKÁW~EZWCPMVWFTNVULVBQØFDF
QØJKFMBKTFNEP*[SBFMF[BMP~JMBKTFNSPEJOVNÁNEÌUJWOPVÈBUB
/ZOÍKTFNTUBSÁ5Ì~LPUPNVWÌØÍNBWIMBWÌNJ[B[OÍWÁWÌUB-JW6MNBOOP
WÉ d.MBEÉEÌWÈFLUFSÉKFTUWFNOÌPEQÍSÁ[FNØÍUs/ÌLEZ[BQPNÍOÁNKBL
-JW6MMNBOOPWÁOBS
OPSTLÁIFSFÈLBQSPTMBWFOÁQØFEFWzÍNGJMNZzWÉETLÉIPSF~JTÉSB
*OHNBSB#FSHNBOB
$00)&²/&41¡-*-
WZQBEBMBBDIPWBMBTFQSBUFUB,MFNFOUJOBOFKTUBSzÍ~FOBWOBzÍSPEJOÌLEZ~CZMB
UBLTUBSÁKBLKTFNKÁOZOÍBLEZ~KÁKTFNCZMBKFzUÌEÍUÌ5FUB,MFNFOUJOBOPTJMB
ÈFSOÉEMPVIÉB~LFLSLVVQOVUÉzBUZÈFSOÉWZTPLÉCPUZDIPEJMBQPNBMVUÌ~DF
ÚDUZIPEOÌBWÁ~OÌ+ÁOÌLEZ[BQPNFOVBDIPWÁNTFKBLNMBEÁVUÍLÁNQPTLP
ÈÍN[BQPNFOV~FUÌMPV~OFOÍUBLNMBEÉV~OFOÍUBLQSV~OÉ1ØFDFWzBLNZT
MÍNOBTNSULUFSÁNOFPÈFLÁWÁUBLKBLPWzFDIOZTNSUFMOÍLZvKFOKFNJUFÏCMÍ~
$PNÌES~ÍQØJ~JWPUÌKFIMBWOÌNÁWFMLÁ[WÌEBWPTUTUSBDI[OF[OÁNBMÁTLB
LUFSÁKFNF[JNOPVBNPVSPEJOPV/FWÌØÍN~FLSPNÌLPTUÍQPNOÌQPTNSUJ
OÌDP[ÙTUBOFKFOW[QPNÍOLZUÌDILUFØÍCVEPV~ÍUQPNOÌ.ÉQØÁOÍKFTUv~ÍU
B[FNØÍUÚDUZIPEOÌBCZDIOFCZMBCØFNFOFNBOJTPCÌBOJTWÝNCMJ~OÍN
/ZOÍNPIVCÝUTQPLPKFOÁFYJTUVKFWJEFPGJMNBNÉQPWÍEÁOÍBW[QPNÍOLZ
WFEWPVLOJIÁDILUFSÉCZMZQØFMP~FOZEPOÌLPMJLBKB[ZLÙ7ZKEFMJQSPTUÌKPWTLÁ
LOJIBCVEPVUPUØJ5BQSPTUÌKPWTLÁCZQSPNOFCZMBOFKWÌUzÍN[BEPTUJVÈJOÌOÍN
V[BWØFMCZTFUÍNLSVI~JWPUB
."6%.*$)"-#&&307¡
4MPWOÍL
BMJKBvOÁWSBUSP[QUÝMFOÝDInJEÙEP*[SBFMFQØJTUÌIPWBMFDUWÍ[WZIOBOTUWÍ
BNIPSFDvOF[OBMÝ1ÍTNBOFW[EÌMBOFDOFQPCP~OÝ
#”OBJ#SJUvPSHBOJ[BDFQÙTPCÍDÍWTPDJÁMOÍPCMBTUJBCPKVKÍDÍQSPUJBOUJTFNJUJT
NVBSBTJTNV
CBSNJDWBvTMBWOPTUOÍQØJKÍNÁOÍ~JEPWTLÉIPDIMBQDFWFUØJOÁDUJMFUFDINF[J
EPTQÌMÉQØÍTMVzOÍLZOÁCP~FOTLÉPCDF
#FKUIBNJESBzvEÙNVÈFOÍTUVEPWOBNPEMJUFCOBzLPMBQSPSBCÍOTLÁTUVEJB
#FKUIBBNvEÙNMJEÍTQPMFÈFOTLÝEÙN
CFSVzLZvP[OBÈFOÍQØÍTMVzOJD44LUFSÉLPOUSPMPWBMZMJEJWHIFUUVBCSBMZdLPO
USBCBOEs
CFUSFVFSCFUSFVFSLBvWZDIPWBUFMWZDIPWBUFMLB
#FUUSPMMFvTSPMPWBOÉEFLZ
#MBVTUSVNQGvNPESÁQVOÈPDIB
CPOLFTvzFQUBOEBdKFEOBQBOÍQPWÍEBMBs
EVzFHVCLBvU[WWP[Z44POEFSXBHFO
OÁLMBEOÍBVUPWOÌN~CZMZPCÌUJVEV
zFOZWÝGVLPWÝNJQMZOZ
EZ[FOUFSJFvJOGFLÈOÍQSÙKNPWÉPOFNPDOÌOÍÚQMBWJDF
&JO[FMUSBOTQPSUvUSBOTQPSUKFEOPUMJWÝDIPTPC
FODFGBMJUJTFODFGBMJUJEBv[ÁOÌUNP[LV
&OUFOUFJDIvSZCOÍLQSPLBDIOZ
&SFD&SFD*[SBFMv[FNÌJ[SBFMTLÁQPKFNP[OBÈVKÍDÍCJCMJDLPV[FNJ
FTzÁMFLvKÍEFMOÍNJTLBFzVT
GJEÁ”ÍKÚOvPTPCBQØJQSBWFOÁLEPCSPWPMOÉBVWÌEPNÌMÉPCÌUJQSPWÌDJTMÁNV
GVUSPvQPEzÍWLBWMP~LB
(IFUUPTQFSSFvOÌN[ÁLB[WZDIÁ[FOÍWHIFUUV
(IFUUPXBDIFvQPMJDJFWHIFUUV
IBDIzBSBvLPMFLUJWOÍQØÍQSBWBOB~JWPUW*[SBFMJ
)FDIBMVDvTJPOJTUJDLÉQJPOÝSTLÉIOVUÍNMÁEF~F
IFJNvOÌNEPNPWTQPMFÈOÁVCZUPWOBEÌUÍBNMBEJTUWÝDI
)JUMFSKVHFOEv)JUMFSPWBNMÁEF~OBDJTUJDLÁPSHBOJ[BDFNMBEÝDI
)MPVÈFMBvØÍÈLBUFLPVDÍLPMFN1SPTUÌKPWB
DIBMVD DIBMVDJN v QØFEWPK QJPOÝØJ QSÙLPQOÍDJ QØJQSBWVKÍDÍ DFTUV KJOÝN
PTBEOÍLÙN*[SBFMF
$00)&²/&41¡-*-
$IBOVLBvTWÁUFLPQÌUOÉIPWZTWÌDFOÍDISÁNVW+FSV[BMÉNÌOBQPÈFTUWÍUÌ[TUWÍ
.BLBCFKDÙOBE4FMFVLPWDJSPLVQØOMTMBWOPTUTWÌUFM
DIBWFSPUDIBWFSJNvÈMFOPWÉTLVQJOZESVIPWÉQØÁUFMÉ
DIVMDBDIVMDPUvLPzJMF
JNQFUJHPvLP~OÍPOFNPDOÌOÍQSPKFWVKÍDÍTFQVDIÝØJBIOJTBWÝNJCPMÁLZ
JOUJGÁEBvQFSNBOFOUOÍQPWTUÁOÍWÁMLBQBMFTUJOTLÝDI"SBCÙQSPUJ*[SBFMDÙN
[BÈBMBWQSPTJODJ
+BEUPNFDIFUvQPNPDOÁSVLB
+BIS[FJUvWÝSPÈÍÚNSUÍCMÍ[LÉIPQØÍCV[OÉIPQP[ÙTUBMÍPEØÍLÁWBKÍNPEMJUCV
LBEJz[BQBMVKÍTWÍDFOBWzUÌWVKÍISPC
KJEJzvTQJTPWOÝKB[ZLBzLFOÁ[TLÝDInJEÙKFIP~[ÁLMBEFNKFTUØFEPWÌLÁOÌNÈJ
OBPCPIBDFOÁIFCSFKTLÝNJBTMPWBOTLÝNJWÝSB[Z
+PNLJQVSv%FOTNÍØFOÍQPTMFEOÍEFOEFTFUJEOÙQPLÁOÍQP3PzIBzBOB
OFKTWBUÌKzÍ~JEPWTLÝTWÁUFL
+VEFOSBUv~JEPWTLÁSBEBPSHÁOVTUBOPWFOÝOBDJTUZW~JEPWTLÝDILPNVOJUÁDI
BHIFUUFDI
+VHFOEGÜSTPSHFvQÉÈFPNMÁEF~
+VHFOEHBSUFOv[BISBEZW5FSF[ÍOÌLEFQSBDPWBMJNMBEJTUWÍ
LBOUPSvIFCSDIB[BOQØFE[QÌWÁLNPEMJUFCWTZOBHP[F
LFIJMBv~JEPWTLÁOÁCP~FOTLÁPCFD
LJCVDvJ[SBFMTLÁPCFDPTBEBLPNVOB
IPTQPEBØÍDÍLPMFLUJWOÌ[BMP~FOÁQØF
WÁ~OÌOB[FNÌEÌMTLÉWÝSPCÌ
LPzFSvQPUSBWBSJUVÁMOÌQØJQSBWFOÁQPEMF~JEPWTLÝDIOÁCP~FOTLÝDIQØFEQJTÙ
LWVDBvTLVQJOBPTBEBLPNVOB
NBESJDINBESJDIBvIFCSWFEPVDÍBWZDIPWBUFMLBNMÁEF~F
.BLBCJv~JEPWTLÁUÌMPWÝDIPWOÁPSHBOJ[BDF
NFOPSBvTFENJSBNFOOÝTWÍDFO
NFTJCBvWFÈÍSFLTMBWOPTU
NFUBQFMFUNFUBQMPUvPQBUSPWOJDF
.JMÍÈÙWEÙNvEÙNTMPV~ÍDÍDIVEÝNEÌUFNKBLPDFOUSVN[ÁKNPWÉÈJOOPTUJ
LUFSÝWQØFEWÁMFÈOÝDIMFUFDIW1SB[FWZCVEPWBM1ØFNZTM1JUUFS
NJOKBOvEFTFUEPTQÌMÝDINV~ÙOVUOÝDIQØJWFØFKOÉNNPEMFOÍ
NPIFMvTQFDJBMJTUBWZLPOÁWBKÍDÍSJUVÁMOÍPCØÍ[LV
."6%.*$)"-#&&307¡
NPzBWvESV~TUFWOÍPTBEBW*[SBFMJLEFLB~EÝÈMFOWMBTUOÍNBMÉIPTQPEÁØTUWÍ
NBSLFUJOHPCTUBSÁOÍUÌ~LÝDITUSPKÙBWFEFOÍPCDFKTPVQSPWÁEÌOZESV~TUFWOÌ
NVTVMNBOvP[OBÈFOÍMJEÍWSBDFKÍDÍDITF[LPODFOUSBÈOÍDIUÁCPSÙWZIVCMÝDI
OBLPTU
PCØÍ[LBvPQFSBUJWOÍPETUSBOÌOÍQØFELP~LZNV~TLÉIPQPIMBWOÍIPÚEVWÝSB[
TNMPVWZT)PTQPEJOFN
QFK[ZQFKPUQF”PUvPLSBKFWMBTÙBWPVTÙLUFSÉTJWFMNJ[CP~OÍnJEÉOFTUØÍIBKÍ
1FTBDIvKBSOÍTWÁUFLQØJQPNÍOBKÍDÍPEDIPEnJEÙ[&HZQUBTWÁUFLOFLWBzFOÝDI
DIMFCÙ
QPDLFUCPPLvLBQFTOÍWZEÁOÍLOJIZ
dQSEVDIsvQSBDVKÍDÍEÙDIPEDF
1VSJNvTWÁUFLMPTÙQØFEÈÍUÁTFLOJIB&TUFSEÌUJNBKÍNBzLBSOÍLBSOFWBMMJEÉ
TJWZNÌÒVKÍEÁSLZ
3PzIBzBOBv~JEPWTLÝ/PWÝSPLTMBWÍDÍTFOBQPE[JN
TBCSFvQMPELBLUVTVVWOJUØTMBELÝ[WFOLVQJDIMBWÝWQØFOFTFOÉNWÝ[OBNV
vOBSP[FOÝW*[SBFMJ
TFEFSvTMBWOPTUOÍWFÈFS1FTBDIVQØJTFEFSPWÉIPTUJOÌTFQØFEÈÍUÁIBHBEBPPE
DIPEVnJEÙ[FHZQUTLÉIPPUSPDUWÍ
TFNJUTLÝvUÝLBKÍDÍTF4FNJUÙ"SBCÙnJEÙ"TZØBOÙB#BCZMÓÒBOÙ
[BTUBSBMF
~JEPWTLÝ
TJPOJTNVTv~JEPWTLÉQPMJUJDLÉIOVUÍVTJMVKÍDÍP[BMP~FOÍTBNPTUBUOÉIPJ[SBFM
TLÉIPTUÁUV
4POEFSUSBOTQPSUv[WMÁzUOÍUSBOTQPSU
zBCBUvTFENÝEFOUÝEOFEFOPEQPÈJOLVTF[ÁLB[FNQSÁDFWZISB[FOÝCPIP
TMV~CÌBEPNÁDÍTMBWOPTUOÍWFÈFØJ
zBIÍEvBSBCTLÝNVÈFEOÍLVNÍSBKÍDÍWCPKJTZOPOZNVNQSPOÁSPEOÍIPISEJOV
zBNFTv[ØÍ[FOFDTUBSBKÍDÍTFPQPØÁEFLWTZOBHP[F
zMJDIJNvWZTMBODJ[ÁTUVQDJ[1BMFTUJOZ
zMPKTLBv[OÌN4DIMFVTFvQSPQVTU[EZNBEMP
EF[JOGFLÈOÍNÍTUOPTU
zMPKTPWBUvUFSF[ÍOTLÁIBOUÝSLBLSÁTU
zPBvLBUBTUSPGBQPISPNBP[OBÈFOÍNBTPWÉIPWZWSB~ÏPWÁOÍnJEÙOÌNFDLÝN
OBDJTUJDLÝNSF~JNFNIPMPDBVTU
zPDIFUv~JEPWTLÝØF[OÍLQSPWÁEÌKÍDÍSJUVÁMOÍQPSÁ~LVEPCZULB
zSÁLZvQPQSVIZzMF
$00)&²/&41¡-*-
zUSÁGLPWBOÝvQSPV~LPWBOÝ
UFNQMvTZOBHPHBNÍTUP~JEPWTLÝDICPIPTMV~FCOÝDITISPNÁ~EÌOÍNPEMJUFC
BTUVEJB
USFVIÄOEFSvTQSÁWDFEPTB[FOÝOBDJTUZEPQPEOJLÙPEÒBUÝDIQÙWPEOÍNNBKJ
UFMÙN
7FMLÉTWÁULZv3PzIBzBOBB+PNLJQVS
8ÄSNFLÜDIFvUFQMÁLVDIZOÌ
8*;0v8PNFOT*OUFSOBUJPOBM;JPOJTU0SHBOJ[BUJPO.F[JOÁSPEOÍPSHBOJ[BDF
TJPOJTUJDLÝDI~FO
~BOEBSNvÈFUOÍL
0CTBI
0"6503$&
º70%
0EQSBPUDF"CSBIBNBQPTUÁU*[SBFM
.ÁÈFzUJOBKFEPDFMBEPCSÁ
nJWPUQMOÝESBNBUJDLÝDIVEÁMPTUÍ
$WJÈFOÍ
4QPMFÈOÉWÝMFUZ
4UØÍQLZ
5&3&;­/
5SBOTQPSUZ
1BO4BNFU
jMPKTLB
)FSNBOO
.ÉLSÉEP
2
,OÍ~LZ[LOJIPWOZ
7PMOÝEFOWHIFUUV
13045¬+07
)BOÁDLÝ+FSV[BMÉN
4QPMV~BÈLZ[EÍWÈÍPCFDOÉzLPMZ
nJEPWTLÉLSPV~LZ
6QSDIMÍDJBBMJKB
3BCÍOPWÉ
+ÍNFTUFKOPVM~ÍDÍ
-PVÈFOÍ
%WBOÁDUEPQJTÙQSP.BVE
#F[)FSNBOOB
;USBDFOÍ
%ÍWÈÍEPNPW-QPLPKÈ
1PNPDOÁSVLB
,VMUVSOÍBEVDIPWOÍ~JWPU
3BCÍO-VEWÍL4DIBQ
5SBOTQPSUZB~JWPU
nJEÉNBKÍ7FMLÉTWÁULZ
7[BISBEÌ
-JEÉ[QSPTUÌKPWTLÉOÁCP~FOTLÉ~JEPWTLÉ
,BSUÁÈFLPCMFÈFOÍCPUZ
PCDF
jUÌOJDF
.ÁOFKMFQzÍQØÍUFMLZOÌ3VUI8FJT[PWÁ
,SFWvDIMFCB
#SBNCPSZ
4UØÍQLZ
4ÈÍUÁOÍWHIFUUV
3PEJOB4UFDLMNBDIFSPWBSPEJOB
#POLFT
4UFJOFSPWB
;Á~JUFLNÉTFTUØJÈLZ,BSNZW5FSF[ÍOÌ
1ØÁUFMÉSPEJOZ
5BUÍOFL
4WBUCB
1MTUÌOÝLMPCPVL
.ÙKNBO~FMjJNPO
#BCJÈLBNJMPWBOÁ
%ÌUJ
4USÝD.PSJD4BNFL
;Á[SBLW#FUMÉNÌ
5FSF[ÍOTLÉQPTUBWZ
;USÁUBQBNÌUJ
7MBTUB
;#FKU-FDIFNV(BMJMFKTLÉIPOB,ZQS
4USBDIW5FSF[ÍOÌ
,BNJMB3PTFOCBVNPWÁ
5FM"WJW
%ÍWLB[/ÌNFDLB
/Áz[ÁKF[E
+FzUÌOÌLPMJLFQJ[PE[5FSF[ÍOB
+BFM
7ÝQJTLZ[EFOÍLVBTMPIPWÝDIQSBDÍ
jJNPOPWBBNPKFUFSBQJF
,BSNFMB
,POFDWÁMLZ
.ÁEDFSB&EOBvQSWPSP[FOÁ
$IBOBO
470#0%"
3P[MPVÈFOÍTFjJNPOFN
jJNPOÙWEPQJT'SBOUJzLPWJ(BMF
jUJØÍO1ØFNZTM1JUUFS
/ÁWSBUEP1SPTUÌKPWB
.PK~ÍzÙWIOÌWBIPOCBQPQBNÁULÁDI
%ÍWÈÍSFÁMOÉHZNOÁ[JVNW1SPTUÌKPWÌ
4FO
+JTLØJÈLZ[QPQFMB
)BDIzBSB
;¡7¬3
7ÁMLBBNÍS
7OBzÍTUBSPOPWÉWMBTUJv*[SBFMJ
*;3"&-
.PKFNBMÁNPEMJUCB
5BMÍØF
/ÁWSBUEPTUBSPOPWÉWMBTUJ
.ÉQØÁOÍ
4NÌSFNOB(JOFHBS
4MPWOÍL
."6%.*$)"-#&&307¡$00)&²/&41¡-*7ZEBMP.V[FVN1SPTUÌKPWTLBW1SPTUÌKPWÌQØÍTQÌWLPWÁPSHBOJ[BDF
OÁN5(.BTBSZLB1SPTUÌKPW
WFTQPMVQSÁDJT/BLMBEBUFMTUWÍN"MCFSU
/BWSÁUJMPWB#PTLPWJDF
B.ÌTUTLPVLOJIPWOPV1SPTUÌKPW
4LÁMPWPOÁN1SPTUÌKPW
KBLPTWB[FL1SPTUÌKPWTLÉLOJ~OJDF
3PLWZEÁOÍ
/ÁLMBELT
'PUPHSBGJF"SDIJWBVUPSLZ
7ÝUWBSOÝOÁWSIPCÁMLZ'SBOUJzFL4QÁÈJM
3FEBLDF.BSJF%PLPVQJMPWÁ-FOB.BLBSPWB
4B[CBBUJTL3FQSPDFOUSVNBT#F[SVÈPWB#MBOTLP
*4#/9