Týdenní report BHS (5/2014)

27. ledna 2014
Jiří Zendulka, analytik
E-mail: [email protected] Tel.: 255 710 759
Týden na finančních trzích (5 / 2014)
27. - 31. 1. 2014
Týdenní report BHS
Obavy o vývoj druhé největší ekonomiky světa (Číny) společně s blížícím se rozhodnutím Fedu
přinesly na trhy výraznou nervozitu. Akcie globálně zaznamenaly nejsilnější pokles za 7 měsíců.
V pátek eskalující nervozita posunula „index strachu“ VIX o téměř třetinu výše (nejsilněji od maratonu v Bostonu).
Největší ztráty v týdnu zaznamenaly loni nejziskovější trhy. České a maďarské akcie se letos stále drží v zisku.
Ze 102 společností z indexu S&P 500 jich 63 % vykázalo lepší než očekávané výsledky, 25 % zklamalo.
Zvýšený výhled letošní poptávky po ropě, např. od IEA, podpořil ceny ropy. Díky nervozitě zlato na 2měsíčních maximech.
Týden před námi (27. - 31. 1. 2014)
Výsledková sezóna bude pokračovat v plné své síle. Hned v úvodu týdne s reportem přijde
trhem nejhodnotněji oceněná společnost Apple (AAPL). Díky novým iPhonům by za 4Q
měla zaznamenat růst zisku na více než 14 USD/akcii. Jak už naznačil vývoj v uplynulém
týdnu, řada titulů dokázala na zveřejněné výsledky pozitivně reagovat, zvrátit nervozitu na
trzích, resp. prodejní sentiment ale nedokázaly. Očekávat tak lze v týdnu nadále
zvýšenou aktivitu (likviditu) a jistě i volatilitu. Výrazné prudké poklesy z posledních dní totiž
budou vybízet k novému otevírání pozic, na druhou stranu trhy jsou stále blízko svých
maxim a tak řada investorů nervózní situaci na trzích raději využije k realizaci zisků.
Převahu jednotlivých směrů budou ovlivňovat jak další makrodata, která by přitom měla
potvrdit lepšící se ekonomický vývoj (přestože růst US ekonomiky ve 4Q nejspíše zvolnil),
tak také především Fed. Centrální banka zřejmě na svém zasedání rozhodne o dalším
omezování nákupů dluhopisů (o 10 mld. USD na 65 mld. USD/měsíc), resp. tento krok by
asi trhy už příliš nepřekvapil. Důležitý spíše bude výhled dalších kroků Fedu. Do popředí
se navíc bude tlačit i dluhový strop. Blíží se totiž „prodloužené“ datum, do kterého politici
musí najít dohodu ohledně jeho navýšení, aby USA mohly nadále dostát svým závazkům.
Středem pozornosti bude opět Čína, když se před nadcházejícími tamními svátky bude
hledět, zda konečná data potvrdí lednovou kontrakci v průmyslu.
Na domácím již reportující UNIPETROL svou ztrátou 690 mil. Kč za 4Q vlastně ani
nepřekvapil. Nyní další 2 firmy by již měly představit podstatně lepší čísla. Živo bude
nadále na akciích ORCO, kde hlavní vlastník R.Vítek upozornil na další „kostlivce ve
skříni“. Zvýšená obchodní aktivita bude pokračovat na NWR, kde se investoři při svých
investicích budou rozhodovat na základě spekulací o budoucnosti společnosti, resp. i
možných záměrech/krocích akcionáře Z.Bakaly, resp. BXR Mining.
Stalo se v uplynulém týdnu (20. - 24. 1. 2014)
Výsledková sezóna US korporací přinášela ve většině případů lepší než očekávané údaje.
Spíše horší to již bylo z hlediska výhledu firem, kde trhy mají vzhledem k obecně
očekávanému lepšímu ekonomickému vývoji nastavena poměrně optimistická očekávání.
Řada titulů tak kurzově ztrácela, přestože firmy vykázaly třeba i rekordní hospodářské
výsledky. Oproti očekávání snad největší rozdíl z hlediska příjmů a zisků představila za 4Q
pojišťovna Travelers (TRV), přesto díky dalším údajům (maržím) titul zamířil na jih.
Vykázala přitom provozní zisk 988 mil. USD, tj. 2,68 USD/akcii (oček. 2,16 USD). Gigant
Johnson & Johnson (JNJ) reportoval zisk 3,52 mld. USD, resp. po očištění 1,24
USD/akcii (oček. 1,20 USD). Díky i úspěchu konzolí Xbox a mezikvartálnímu nárůstu
prodejů tabletů Surface pak softwarový gigant Microsoft (MSFT) zaznamenal zisk
dokonce 6,56 mld. USD, tj. 0,78 USD/akcii (oček. 0,68 USD). Objemově k nejziskovějším
patří tradičně International Business Machines (IBM) tentokrát se ziskem 6,2 mld. USD.
Firmě však další Q klesly tržby, management se tak rozhodl si nevyplatit loňské odměny.
Došlo i na oznámení prodeje divize serverů x86, kterou za 2,3 mld. USD koupí největší
světový producent PC Lenovo. V sektoru výhledem tržeb zklamal producent čipů AMD.
Expanze těžby ropy a plynu pomohla firmě Halliburton (HAL) k zisku 988 mil. USD, tj.
0,93 USD/akcii (oček. 0,89 USD). Přestože řetězec McDonald’s (MCD) negativně
překvapil s poklesem srovnatelných prodejů, zisk 1,4 mld. USD byl naopak nad očekávání.
Další data z Evropy potvrzovala lepšící se ekonomický vývoj, když aktivita v ekonomice
v eurozóně se v lednu dle indexů nákupních manažerů dostala na nejvyšší úroveň od
června 2011 (na 53,2 b.). Z hlavních ekonomik se brzdou zdá být Francie, kde se index
drží pod „zlomovou“ hladinou 50 b. Optimismus z hlediska očekávání vývoje v eurozóně
ukázal i lednový index ZEW, který se již dostal na nejvyšší úroveň od února 2004 (73,3 b.).
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 24. 1. 2014 k 22 hod. (bez záruky)
Očekáváme:
Makrodata aneb očekávané ekonomické události
27.1. Německo IFO indexy (1/2014)
USA
prodeje nových domů (12/2013)
USA
index výrobní aktivity dallaského Fedu (1/2014)
28.1. UK
HDP (4Q)
USA
objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (12/2013)
USA
S&P/Case-Shiller Composite-20 (11/2013)
USA
spotřebitelská důvěra (1/2014)
29.1. Německo průzkum spotřebitelské důvěry GfK (2/2014)
Itálie
ekonomická, podnikatelská důvěra (1/2014)
USA
Fed (rozhodnutí o úrokových sazbách, taperingu)
30.1. Čína
indexy nákupních manažerů - zprac. sektor (1/2014)
Německo míra nezaměstnanosti (1/2014)
Eurozóna ekonomická, spotřebitelská důvěra (1/2014)
Německo index spotřebitelských cen (1/2014)
USA
týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti
USA
HDP (4Q)
USA
osobní spotřeba (4Q)
31.1. Japonsko průmyslová výroba (12/2013)
průzkum spotřebitelské důvěry GfK (1/2014)
UK
Německo maloobchodní tržby (12/2013)
Itálie
míra nezaměstnanosti (12/2013)
USA
osobní výdaje (spotřeba), příjmy (12/2013)
USA
chicagský index nákupních manažerů (1/2014)
USA
index spotřebitelské d. Univerzity Michigan (F 1/2014)
1.2. Čína
lunární nový rok (trhy do 6.2. uzavřeny)
Hospodářské výsledky a korporátní události
27.1.
Caterpillar (CAT), Seagate Technologies (STX)
Apple (AAPL), United States Steel (X)
28.1.
STOCK
KB (mimořádná valná hromada)
Pfizer (PFE), DuPont (DD), Ford Motor (F), AT&T (T), Yahoo (YHOO)
29.1.
VIG
Valero (VLO), Boeing (BA), Dow Chemical (DOW), Phillips 66 (PSX)
Facebook (FB), QUALCOMM (QCOM), EMC (EMC)
30.1.
Colgate-Palmolive (CL), Eli Lilly (LLY), Harley-Davidson (HOG)
Exxon Mobil (XOM), Altria (MO), Whirlpool (WHR), Hershey (HSY)
Google (GOOG), Visa (V), 3M (MMM), United Parcel Service (UPC)
31.1.
MasterCard (MA), Mattel (MAT), Chevron (CVX), Aon (AON)
TELEFÓNICA C.R. (do 31.1. převzetí majoritního podílu PPF)
Uplynulý vývoj:
Vývoj indexu DJIA za poslední měsíc
16600
240
16400
180
16200
120
16000
60
15800
24.12.
0
2.1.
9.1.
Objem v mil. (pravá o.)
16.1.
24.1.
DJIA (levá o.)
Vývoj akcií Microsoft (MSFT) za posledních 6 měsíců
40
250
38
200
36
150
34
100
32
50
30
24.7. 20.8. 17.9. 14.10. 8.11. 6.12.
Objem v mil. ks (pravá o.)
0
6.1.
MSFT (levá o.)
Vývoj prefer. akcií Volkswagen za posledních 6 měsíců
1
UPOZORNĚNÍ SPOLEČNOSTI
(Investiční disclaimer)
Největší vzestupy a poklesy v USA
Toto upozornění, kromě obecného a trvalého úsilí společnosti BH Securities a.s. poskytovat klientům a čtenářům analytických výstupů zřetelné
a relevantní informace, plní taktéž úlohu naplnění požadavků Vyhlášky č.114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení Komise
pro cenné papíry ze dne 27.3.2006 (další informace jsou uvedeny v souboru poctivá prezentace).
Microsoft (MSFT)
Přesto, že v následujícím textu je uvedena řada důležitých skutečností, je třeba výslovně upozornit na to, že upozornění společnosti je třeba
číst a vnímat ve svém celku, tj. kromě informací zde uvedených taktéž informace a prohlášení uvedená na webových stránkách společnosti BH
Securities a.s. www.bhs.cz, na něž touto cestou výslovně odkazujeme.
Merck (MRK)
Kurzy, ceny, výnosy, zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními instrumenty v minulosti nemohou v žádném
případě sloužit jako indikátor nebo záruka budoucích kurzů, cen, výnosů, zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto nebo
obdobných investičních instrumentů.
S investicí je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena.
Poskytování investičních služeb obchodníkem s cennými papíry nelze považovat za formu ani ekvivalent kolektivního investování, vkladu u
banky, ani penzijního připojištění nebo pojištění. Investoři se o výhodnosti a vhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodují
samostatně, a to s přihlédnutím k ceně, případnému nebezpečí a riziku. Podrobněji jsou upozornění na rizika zpracována v obch odní
dokumentaci společnosti.
% zm ěna
za týden
Z indexu DJIA
1,17%
0,06%
McDonald's (MCD)
-0,53%
Caterpillar (CAT)
-5,76%
General Electric (GE)
-6,13%
DuPont (DD)
-6,33%
Z indexu S&P 500
Netflix (NFLX)
16,98%
F5 Networks (FFIV)
8,24%
Juniper Networks (JNPR)
6,62%
Investiční instrumenty denominované v cizích měnách jsou, kromě výše uvedených skutečností navíc vystaveny vlivům vyplývajících ze změn
devizových kurzů, které mohou mít vliv na jejich kurzy, ceny, zhodnocení či výnosy z nich plynoucí.
Cliffs Natural Resources (CLF)
-13,82%
Kansas City Southern (KSU)
-14,46%
Je-li na těchto stránkách zmínka o České národní bance, jiném tuzemském či zahraničním správním úřadu nebo instituci vykonávající dozor
nad finančním trhem, nelze z této zmínky vyvozovat, že tyto instituce (nebo kterákoliv z nich) zaručují výnosy z kterékoliv investiční služby
nebo návratnost investic či že tyto instituce takové investice doporučují.
International Game (IGT)
-15,36%
Tento dokument slouží pouze pro informační účely a nepředstavuje žádnou nabídku, či výzvu ke koupi, nebo prodeji cenných papírů, či
obecněji jakéhokoliv investičního nástroje. Investiční nástroje zmíněné v investičních doporučeních nemusí být vhodné pro každého investora,
neboť nezohledňují individuální potřeby a možnosti jednotlivých klientů. Investiční doporučení mají sloužit odborně zdatným investorům, u
nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na informace uvedené v investičních
doporučeních.
Největší vzestupy a poklesy v EU
% zm ěna
za týden
Z indexu Euro Stoxx 50
Dokument je tedy určen především pro kvalifikované a zkušené investory. Tento dokument a v něm obsažené informace a názory ne lze
mechanicky použít k nákupům a prodejům cenných papírů.
ASML Holding
3,77%
RWE
1,23%
Názory společnosti BH Securities a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění, především v souvislosti s
aktuálním vývojem na kapitálových trzích.
Deutsche Telekom
ING Groep
-8,45%
Společnost BH Securities a.s. nenese žádnou odpovědnost za případné škody vzniklé třetím osobám v důsledku využití informací z tohoto
dokumentu.
Carrefour
-8,49%
Banco Bilbao Vizcaya
-8,99%
Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které společnost považuje za důvěryhodné. P řes
maximální pozornost a péči věnovanou obsahu a ověřování informací použitých při formulaci tohoto dokumentu společnost tímto nepřebírá
záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány, či sděleny tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený
obraz skutečnosti (s výjimkou údajů vztahujících se přímo k BH Securities a.s.).
Kromě výše uvedeného je vhodné upozornit, že tento dokument (a veškeré analytické výstupy BH Securities a.s.) je třeba vnímat:
s vědomím, že uváděné ceny a cíle nezohledňují transakční náklady spojené s nákupem a prodejem,
ve svém celku, ne jen pouze v jednotlivostech, či vytržených částech,
v kontextu k dalším (předcházejícím i následným) dokumentům a zpravodajství BH Securities a.s.; tato publikace je považována za
doplňkový zdroj informací našim klientům i nejširší veřejnosti. Na informace uvedené v ní nelze pohlížet tak, jako by šlo o údaje
nezvratné a nezměnitelné.
v kontextu k aktuálnímu dění na trzích,
s vědomím, že vytváření dokumentu zahrnuje zpracování mnoha údajů z mnoha zdrojů, což je proces, který nelze plně zautomatizovat,
je vněm obsažen nemalý podíl ručního zpracování včetně možného ručního přepisu údajů a přes veškerou snahu a pozornost nelze
vyloučit vznik tiskové chyby a chyby plynoucí z přepisu či kopírování údajů z jiných zdrojů.
s vědomím omezeného rozsahu a časové platnosti dokumentu.
Je v zájmu uživatele doplnit informace a náměty obsažené v dokumentu o další informační zdroje a srovnání ještě před vlastním investičním
rozhodnutím.
-
Společnost BH Securities a.s. se může příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost
tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástro ji nebo od nich
odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu.
Společnost BH Securities a.s.:
-
v posledních 12 měsících nebyla vedoucím manažerem nebo spoluvedoucím manažerem veřejné nabídky finančních nástrojů vydaných
emitentem,
nemá s emitentem uzavřenu jinou smlouvu o poskytování investičních služeb,
nemá s emitentem uzavřenu dohodu týkající se tvorby a rozšiřování investičních doporučení.
je pro některé akciové tituly obchodované na Burze cenných papírů Praha tvůrcem trhu (aktuální seznam je uveden v souboru poctivá
prezentace)
Zaměstnanci společnosti a osoby podílející se na tvorbě tohoto dokumentu mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje
zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty.
Odměna analytiků nebyla a nebude, přímo či nepřímo, spojena s konkrétními doporučeními nebo názory vyjádřenými v analýzách. Analytici,
kteří připravují investiční doporučení, nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu a jsou odměňováni dle různých kritérií, včetně kvality a
přesnosti rozborů, spokojenosti klientů, konkurenčních faktorů.
Společnost BH Securities a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení
osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování BH Securities
a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím případném obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů.
Mimo dlouhodobých investičních doporučení vycházejících z metod finanční analýzy hospodářských výsledků a jejich očekávání
zveřejňovaných na jiných místech webových stránek společnosti BH Securities a.s. čas od času zveřejňuje společnost BH Securities a.s. i
krátkodobá doporučení vycházející z aktuálního vývoje na akciových trzích. Jedná se o krátkodobé investiční příležitosti vycházející zejména z
technické analýzy, aktuálních, či očekávaných podstatných událostí na trhu tzv. Trade Idea. Investiční doporučení zveřejňovaná v této sekci
vychází zejména z aktuálních podmínek na trhu a platí pouze krátce po vydání. Zpravidla nejsou dále aktualizována. Trade Idea nemusí být
krátkodobě v souladu s dlouhodobými materiály zveřejňovanými např. pro české tituly obchodované na burze.
Investiční příležitosti (Trade Idea) jsou investičním doporučením dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení. V
případě Trade Idea společnost BH Securities a.s. nevytváří statistiku „Poměr jednotlivých stupňů investičních doporučení ani Přehledy
doporučení vydaných za posledních 12 měsíců“. Doporučení Trade Idea jsou zveřejňovány chronologicky a jejich abecední seznam není
zpracováván.
1,04%
Indexy vybraných světových trhů
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.14
Nikkei 225 (Japonsko)
15391,56
-2,18%
-5,52%
Shanghai Comp. (Čína)
2054,39
2,47%
-2,91%
DAX (Německo)
9392,02
-3,60%
-1,68%
CAC 40 (Francie)
4161,47
-3,84%
-3,13%
FTSE 100 (UK)
6663,74
-2,42%
-1,26%
BUX (Maďarsko)
19075,39
-0,94%
2,75%
WIG 20 (Polsko)
2347,44
-1,21%
-2,23%
DJIA (USA)
15879,11
-3,52%
-4,21%
NASDAQ (USA)
4128,17
-1,65%
-1,16%
S&P 500 (USA)
1790,29
-2,63%
-3,14%
Název
Hodnota
Burza cenných papírů Praha (vybrané emise)
Název
Kurz v Kč
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.14
-15,57%
CETV
61,80
-5,86%
ČEZ
522,90
0,08%
1,14%
ERSTE
778,40
-1,37%
11,52%
FORTUNA
127,60
-1,47%
7,50%
KOMERČNÍ BANKA
4350
0,83%
-1,61%
NWR
19,25
-21,91%
-18,95%
ORCO
49,85
-1,29%
12,15%
PEGAS
606,80
-0,36%
2,50%
PHILIP MORRIS
10850
1,41%
2,56%
STOCK
94,10
-2,99%
-0,90%
TELEFÓNICA C.R.
294,90
-0,20%
-0,03%
TMR
590
0,51%
0,17%
UNIPETROL
159
-2,87%
-5,36%
VIG
1026
-2,75%
3,64%
Index PX
1015,43
-1,14%
2,67%
Hodnota
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.14
Forex
Název
EUR/CZK (ČNB)
27,525
0,25%
0,36%
Tento dokument je vydán společností BH Securities a.s., která je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a
jako taková podléhá dozoru České národní banky.
USD/CZK (ČNB)
20,108
-0,54%
1,08%
GBP/CZK (ČNB)
33,194
-0,13%
0,86%
Další informace lze získat v sekci dokumenty.
Pozn.: Tento dokument je majetkem společnosti BH Securities a.s., proto žádáme, aby tyto podklady nebyly zveřejňovány v plném znění a
postupovány dalším stranám bez předchozího souhlasu BH Securities a.s.
EUR/USD
1,3678
1,13%
-0,47%
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
BH Securities a.s.
Na Příkopě 15
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 710
Fax: +420 255 710 770
E-mail: [email protected]
Česká Republika
BH Securities a.s.
Václavské náměstí 772/2
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 711
Fax: +420 255 710 712
E-mail: [email protected]
Česká Republika
Komodity
Název
Hodnota
Ropa WTI (NYMEX)
96,64
2,41%
-1,81%
Ropa Brent (ICE)
107,89
1,48%
-2,63%
Zlato (COMEX)
1264,30
0,99%
5,16%
Stříbro (COMEX)
19,77
-2,61%
2,07%
www.bhs.cz
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 24. 1. 2014 k 22 hod. (bez záruky)
2