Japonské akcie si letos polepšily již o 40

13. května 2013
Vytvořil: Jiří Zendulka
Týdenní report
19 / 2013
Japonské akcie si letos polepšily již o 40 %
Akciové trhy další týden pokračovaly v pozitivním směrování. Americké akcie (index DJIA a S&P 500) se
posunuly na nová historická maxima. Obdobně i německé, když v Evropě na trhy pozitivně právě působila
zveřejněná makrodata z evropské největší ekonomiky. Zatímco se v Německu očekával v březnu
meziměsíční pokles podnikových objednávek, došlo naopak k jejich růstu o +2,2 %. Obdobně i průmyslová
výroba překvapila růstem o +1,2 %. Podobně pozitivní data přišla v týdnu i z Velké Británie, kde průmyslová
výroba v březnu vzrostla o +0,7 %. Údaje tak indikovaly zlepšení ekonomického vývoje v Evropě. Pozitivně
v týdnu dopadaly i aukce dluhopisů „problémových“ zemí Španělska a Itálie, když investory požadované
výnosy dále klesly. V případě ročních pokladničních poukázek Itálie dokonce na rekordní minima 0,703 %.
Měřeno indexem FTSEurofirst 300 se evropské akcie dostaly nejvýše od poloviny roku 2008. V letošní „rally“
však pokračují především akcie v Japonsku, které se posunuly na více jak 5letá maxima. Řada tamních firem
reportovala lepší hospodářské výsledky, což i výrazně ovlivňuje oslabování tamní měny. Ta navíc v poklesu
pokračovala na konci týdne na nová 4letá minima, což u investorů dále probudilo očekávání v růstové
hospodaření zejména exportně zaměřených společností. Po předchozích reportech v Číně o meziměsíčním
poklesu aktivity jak v průmyslu, tak ve službách (indexů nákupních manažerů), naopak příjemně překvapila
data o dubnovém zahraničním obchodu. Export meziročně vzrostl o +14,7 %, import dokonce o +16,8 %.
Také objem poskytnutých nových půjček ve výši 792,9 mld. CNY (129,3 mld. USD) znamená přetrvávající
výraznou aktivitu v čínské ekonomice. Částečné obavy vzbudil u investorů jen report o dubnovém
meziročním nárůstu inflace o +2,4 %. Na druhou stranu produkční ceny klesly o 2,6 %. Výrazná aktivita
pokračuje v zemi v automobilovém sektoru, když se zde v dubnu prodalo 1,44 mil. osobních vozů (+13 %).
Týden na finančních trzích
6. - 10. 5. 2013
Vývoj indexu DJIA za posledních 5 let:
Vývoj indexu S&P 500 za poslední rok:
PONDĚLÍ
Zveřejňovány byly indexy nákupních manažerů. Po předchozím reportu naznačující pokles aktivity v dubnu v
průmyslu v Číně, zveřejněný index indikoval zpomalení i v sektoru služeb. Index klesl z 54,3 b. na 51,1 b., tj.
nejníže od srpna 2011. Naopak v Evropě obdobné indexy dopadly nad očekávání. Oproti prvotním hodnotám
byla konečná čísla revidována výše. Ve službách v Německu na 49,6 b., v eurozóně na 47 b. Kompozitní
index pak v eurozóně vzrostl na 46,9 b. Maloobchodní tržby překvapení téměř nepřinesly, když v eurozóně
v březnu meziměsíčně klesly o 0,1 % (meziročně -2,4 %).
Z firemních zpráv byla středem pozornosti skupina Berkshire Hathaway, resp. investiční guru W.Buffett. Na
již víkendové valné hromadě se akcionáři dozvěděli o nárůstu zisku v 1Q na 4,89 mld. USD (+51 %), resp. i
mezikvartálním 5,5 % nárůstu vnitřní hodnoty akcie třídy A na 120 525 USD. W.Buffett ve sdělovacích
prostředcích dále zmínil svůj optimismus vůči akciím, naopak se negativně vyjádřil k investicím do dluhopisů.
Zmínit lze report automobilky General Motors (GM), která v Číně společně se svým místním partnerem v
dubnu prodala 261 870 vozů (+15,3 %). Gigant Intel (INTC) oznámil koupi finské společnosti Stonesoft za
389 mil. EUR (4,50 EUR/akcii). Akvizicí hodlá rozšířit svou působnost v oblasti softwarové ochrany PC.
Historický vývoj akcií Tesla Motors (TSLA):
ÚTERÝ
Japonský trh po pondělním svátku doháněl, resp. spíše 3,55 % růstem předháněl vývoj na trzích, což
následně, až na čtvrteční seanci, potvrzoval po zbytek týdne.
Světově největší zajišťovna německá Munich Re, reportovala za 1Q zisk 979 mil. EUR (+25 %), tj. nad
očekáváním 932 mil. EUR. Potvrdila i celoroční výhled dosáhnout zisku 3 mld. EUR. Britská banka HSBC
pak pozitivně překvapila ziskem 6,2 mld. USD či růstem kapitálové přiměřenosti (core Tier 1 mezikvartálně z
12,3 % na 12,7 %). Zhruba 6 % růstem reagovaly na report akcie francouzské Société Générale. Banka
vykázala zisk 364 mil. EUR a plán dalšího snížení nákladů. Gigant Microsoft (MSFT) oznámil, že již prodal
100 mil. licencí Windows 8. Vzhledem k nepříliš kladnému přijetí uživatelů však hodlá do vánoční nákupní
sezóny představit update softwaru.
STŘEDA
Německý energetický koncern E.ON reportoval za 1Q zisk 1,39 mld. EUR (-16 %), což však byl o 90 mil.
EUR lepší výsledek, než se očekávalo. Firma potvrdila i celoroční výhled (zisk 2,2-2,6 mld. EUR). Lépe
vyzněl i provozní zisk EBITDA 4,29 mld. EUR (-4,3 %) u Deutsche Telekom. Naopak konkurenční španělská
Telefónica zaostala za očekáváním, když její provozní klesl na 4,57 mld. EUR (-10,1 %).
V zámoří zábavní gigant Walt Disney (DIS) reportoval za uplynulý kvartál zisk 1,51 mld. USD (+32 %).
Společně s následnou zprávou o uzavření licenční smlouvy s Netflix (NFLX), se akcie společnosti v závěru
týdne posunuly na nová historická maxima, což firmu ocenilo již na více jak 121 mld. USD. Po uzavření trhů
výsledky reportoval výrobce elektromobilů Tesla Motors (TSLA). Firma překvapila vůbec prvním ziskem ve
výši 11,2 mil. USD, když hrubá marže mezikvartálně vzrostla z 8 % na 17 %. Automobilka prodala 4,5 tis.
nového vozu Model S, navíc navýšila odhad jeho celoročních očekávaných prodejů na 21 tis. Akcie
společnosti v reakci poskočily na nová historická maxima. V týdnu si tak polepšily o zhruba 40 %.
ČTVRTEK
Čtvrteční makrodata z USA přinesla nový „rekord“. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti totiž
překvapivě dále klesl již jen na 323 tis., což je nová nejnižší hodnota za více jak 5 let.
Japonská automobilka Toyota Motor (TM) reportovala kvartální zisk 313,9 mld. JPY (3,17 mld. USD). Letos
hodlá zvýšit prodeje o 230 tis. na rekordních 9,1 mil. vozů. V USA reportovaly nárůst srovnatelných prodejů
některé řetězce jako Costco (COST) či LBrands (LTD). Údaje však byly nižší než se očekávalo.
Největší vzestupy a poklesy v USA
Z indexu DJIA
UnitedHealth (UNH)
6,77%
Bank of America (BAC)
6,37%
Hewlett-Packard (HPQ)
-0,83%
Microsoft (MSFT)
-2,39%
McDonald´s (MCD)
-2,64%
Z indexu S&P 500
Electronic Arts (EA)
25,24%
Cliffs Natural (CLF)
18,18%
Actavis (ACT)
12,59%
C.H.Robinson (CHRW)
-5,74%
NiSource (NI)
-5,86%
Adobe Systems (ADBE)
-6,36%
Největší vzestupy a poklesy v EU
Z indexu Euro Stoxx 50
PÁTEK
Deutsche Telekom
Největší světový ocelář ArcelorMittal (MT) vykázal za 1Q pokles zisku EBITDA jen na 1,57 mld. USD (oček.
1,32 mld. USD). V 2Q navíc očekává překonání výsledku, v 2.pololetí pak i vyšší poptávku po oceli. Se
ziskem 603 mil. EUR překvapila i italská pojišťovna Generali, které se dařilo zejména v segmentu
neživotních pojistek. Nad očekáváním byl i zisk 449 mil. EUR banky UniCredit. V zámoří ke skokovému
posílení akcií NVIDIA (NVDA) přispěl reportovaný zisk 77,9 mil. USD. Živěji bylo i na akciích Dell (DELL),
ING Groep
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 10.5.2013 k 22 hod. (bez záruky)
4,41%
Pfizer (PFE)
Société Générale
7,16%
6,92%
5,32%
Unilever
-2,11%
Telefónica SA
-3,49%
E.ON
-7,29%
1
13. května 2013
Vytvořil: Jiří Zendulka
Týdenní report
19 / 2013
kde stále není rozhodnuto o osudu společnosti. Investor C.Icahn společně se Southeastern Asset
Management navrhli společnosti alternativu k dřívějšímu navrhovanému převzetí firmy.
Překvapením byl oznámený přebytek státního rozpočtu USA. Za duben dosáhl 112,9 mld. USD, tj. vůbec
nejvyššího přebytku od dubna 2008. Za prvních 7 měsíců fiskálního roku se tak deficit rozpočtu meziročně
snížil o 32 % na 488 mld. USD.
Týden na finančních trzích
6. - 10. 5. 2013
Indexy vybraných světových trhů
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
Nikkei 225 (Japonsko)
14607,54
6,67%
40,52%
Shanghai Cop. (Čína)
2246,83
1,87%
-0,98%
DAX (Německo)
8278,59
1,92%
8,75%
PRAŽSKÁ BURZA (BCPP)
CAC 40 (Francie)
3953,83
1,04%
8,59%
Oproti zahraničním trhům si pražská burza dokázala v týdnu připsat jen nevýrazný zisk 0,18 %. Důvodem byl
především kurzový vývoj u dvou hlavních titulů včele s KB. Banka reportovala za 1Q pokles zisku na 3,15
mld. Kč (-9,9 %), čistý úrokový výnos klesl na 5,26 mld. Kč (-5,2 %). Výsledek zaostal za očekáváním,
přestože pozitivně působil výrazný pokles nákladů na rizika na 470 mil. Kč (-25,2 %). Překvapením naopak
byly výsledky ČEZ. Energetika totiž vykázala zisk 17,85 mld. Kč (+24 %), což byl historicky vůbec druhý
nejlepší kvartální výsledek firmy. Ovlivněn však byl i jednorázovými položkami, které se do konce roku již
nemají opakovat. V tomto ohledu lze např. zmínit vyřazení z konsolidovaného celku albánské CEZ
Shpërndarje, což jednorázově pozitivně ovlivnilo zisk o 1,8 mld. Kč. Očekávalo se, že ČEZ také aktualizuje
svůj předchozí odhad celoročního hospodaření. U čistého zisku došlo ke zvýšení z 37 mld. Kč na 37,5 mld.
Kč, u zisku EBITDA z 80 mld. Kč na 81 mld. Kč. Údaje byly spíše pod očekáváním trhu, nicméně
nezahrnovaly očekávaný pozitivní dopad z dohodnutého prodeje Elektrárny Chvaletice, který čeká na
schválení od ÚOHS. Přispět má dalšími 2 mld. Kč, tzn. letošní zisk by se nakonec mohl přiblížit tomu
loňskému a tedy i k zachování dividendy 40 Kč/akcii. Pozitivní reakce však postupně vyprchala, když u
investorů převážily obavy o zisky v příštích letech v důsledku nízkých cen elektřiny. Svou letošní dominanci
kurzového vývoje na BCPP naopak podpořily výsledky sázkové společnosti FORTUNA. Titul se obchodoval
na téměř 2letých maximech, když většina zveřejněných ukazatelů rostla dvouciferným % tempem. Zisk
EBITDA na 11,3 mil. EUR (+34,4 %), celkové příjmy (sázky) na 141,2 mil. EUR (+24 %). Kurzově neutrální
vliv nakonec měly výsledky společnosti TELEFÓNICA O2. Zisk 1,05 mld. Kč (-35 %) zaostal za očekáváním
především i v důsledku vyšších restrukturalizačních nákladů na redukci zaměstnanců. Nižší byly i výnosy
v mobilním segmentu. Trh však v tomto směru vyčkává na dopady firemní tarifové „mobilní revoluce“.
Nové dno na domácím trhu hledaly akcie NWR a především CETV, kde doznívala negativní reakce
z navýšení kapitálu, resp. vydání nových akcií. Emise se zvýšila ze 77,18 mil. na 131,6 mil. akcií, přičemž od
Time Warner (TWX) firma za nové akci získala 2,75 USD/ks, od ostatních investorů jen 2,6125 USD/ks.
Vývoj na domácím trhu svou vahou zachraňovaly především oba rakouské tituly. Akcie VIG se do pátku
obchodovaly s nárokem na dividendu 1,20 EUR/akcii, což cenu titulu vytáhlo na více jak 2letá maxima.
Z makrodat za očekáváním zaostala březnová průmyslová výroba, která meziročně klesla o 6 %. Stavební
výroba propadla dokonce o 20,6 %.
FTSE 100 (UK)
6624,98
1,59%
12,33%
BUX (Maďarsko)
18503,07
1,01%
1,82%
WIG 20 (Polsko)
2338,16
1,40%
-9,48%
DJIA (USA)
15118,49
0,97%
15,37%
NASDAQ (USA)
3436,58
1,72%
13,81%
S&P 500 (USA)
1633,70
1,19%
14,55%
FOREX
Euro k dolaru po většinu týdne výrazné změny nepředvádělo, spíše opět jen volatilitu. Po 14 dnech se na
konci týdne navrátilo zpět pod hladinu 1,3, resp. zaznamenalo měsíční minima i pod hladinou 1,295. Předtím
naopak posilovalo podpořeno pozitivními makrodaty z Evropy. Dolar v druhé polovině týdne po více jak 4
letech posílil k JPY zpět nad hladinu 100, resp. následně k hranici 101,50.
KOMODITNÍ TRHY
Název
Hodnota
Burza cenných papírů Praha (vybrané emise)
Název
Kurz v Kč
AAA
24
CETV
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
0,21%
-4,76%
53,60
-3,16%
-51,25%
ČEZ
562,20
-1,02%
-17,32%
ERSTE
623,90
3,12%
2,78%
FORTUNA
107,90
2,18%
26,94%
KOMERČNÍ BANKA
3630
-5,71%
-9,48%
NWR
48,30
-0,82%
-50,51%
ORCO
59
-0,84%
-3,75%
PEGAS
520
0,04%
5,48%
PHILIP MORRIS
11260
1,72%
5,23%
TELEFÓNICA O2
284,80
-0,07%
-11,99%
TMR
1153
0,70%
2,76%
UNIPETROL
172
-0,17%
-1,71%
VIG
1060
3,92%
6,00%
Index PX
966,09
0,18%
-6,99%
Forex
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
EUR/CZK (ČNB)
25,805
0,64%
2,65%
USD/CZK (ČNB)
19,871
1,62%
4,28%
GBP/CZK (ČNB)
30,565
0,49%
-0,80%
EUR/USD
1,2985
-1,01%
-1,58%
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
Název
Hodnota
Komodity
Komodity v týdnu rovněž zaznamenávaly volatilní vývoj, který vyvrcholil zejména v pátek. Zatímco ropa
dokázala ztráty korigovat, zlato jen nevýrazně. Po několika neúspěšných pokusech prorazit technické
rezistence u hladiny 1480 USD, zlato zamířilo výrazně na jih. Důvodem také bylo nejen posilování dolaru, ale
i pokračující pokles držby zlata v ETF. U ropy došlo k dalšímu snížení rozdílu cen mezi WTI a Brentem již na
méně jak 8 USD, což je nejnižší úroveň za posledních 16 měsíců.
Název
Hodnota
Ropa WTI (NYMEX)
96,04
0,45%
4,60%
Ropa Brent (ICE)
103,68
-0,42%
-6,69%
Zlato (COMEX)
1436,60
-1,88%
-14,27%
Stříbro (COMEX)
23,66
-1,46%
-21,73%
Tento týden bude tentokrát živěji především z hlediska makrodat. Sledovanou událostí jistě bude od úterý
3denní konference v Bostonu pořádaná JP Morgan zaměřená na technologie, média a telekomunikace, které
se zúčastní velké množství společností. Hledět se bude i na politická jednání v USA týkající se potřebného
navýšení limitu zadlužení země. Finanční představitelé skupiny největších západních ekonomik G7 o víkendu
slíbili, že se zaměří na dokončení reforem bankovního sektoru. Skupina vlastně také posvětila japonské kroky
na oživení ekonomiky, které mají výrazný vliv na tamní měnu. Vybrané očekávané události viz. níže.
Hospodářské výsledky apod.
Makrodata
13.5.
USA
maloobchodní tržby (4/2013)
14.5.
K+S, Merck KGaA, Deutsche Post, Solarworld
14.5.
Německo
index spotřebitelských cen (F 4/2013)
14.5.
OMV, Vivendi, Puma, EADS
14.5.
Eurozóna
průmyslová výroba (3/2013)
15.5.
RWE, TUI, ThyssenKrupp, Salzgitter, easyJet, VimpelCom
14.5.
Eurozóna
ZEW průzkum ekonomického sentimentu (5/2013)
15.5.
Deere (DE)
14.5.
Německo
ZEW průzkum ekonomického sentimentu (5/2013)
15.5.
Macy´s (M)
14.5.
USA
index dovozních cen (4/2013)
15.5.
Cisco Systems (CSCO)
15.5.
ČR
HDP (1Q/2013)
16.5.
NWR, PHILIP MORRIS
15.5.
Německo
HDP (1Q/2013)
16.5.
ERSTE - valná hromada
15.5.
Eurozóna
HDP (1Q/2013)
16.5.
KBC Groep
15.5.
UK
ILO míra nezaměstnanosti (3M) (3/2013)
16.5.
J.C. Penney (JCP)
15.5.
USA
Empire State M. - index podnik. nálady NY Fedu (5/2013)
16.5.
Applied Materials (AMAT)
15.5.
USA
index cen výrobců (4/2013)
16.5.
Wal-Mart (WMT)
15.5.
USA
čistý příliv dlouhodobého kapitálu (3/2013)
16.5.
Autodesk (ADSK)
15.5.
USA
průmyslová výroba (3/2013)
16.5.
Japonsko
HDP (1Q/2013)
16.5.
Eurozóna
index spotřebitelských cen (F 4/2013)
16.5.
USA
index spotřebitelských cen (4/2013)
16.5.
USA
týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti
16.5.
USA
počet vydaných stavebních povolení (4/2013)
16.5.
USA
počet zahájených staveb (4/2013)
16.5.
USA
index výrobní aktivity oblasti Filadelfie (5/2013)
17.5.
USA
index spotřebitelské důvěry Univerzity Michigan (5/2013)
17.5.
USA
index předstihových ukazatelů (4/2013)
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 10.5.2013 k 22 hod. (bez záruky)
2
13. května 2013
Vytvořil: Jiří Zendulka
Týdenní report
19 / 2013
Týden na finančních trzích
6. - 10. 5. 2013
UPOZORNĚNÍ SPOLEČNOSTI (Investiční disclaimer)
Toto upozornění, kromě obecného a trvalého úsilí společnosti BH Securities a.s. poskytovat klientům a čtenářům analytických výstupů
zřetelné a relevantní informace, plní taktéž úlohu naplnění požadavků Vyhlášky č.114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních
doporučení Komise pro cenné papíry ze dne 27.3.2006 (další informace jsou uvedeny v souboru poctivá prezentace).
Přesto, že v následujícím textu je uvedena řada důležitých skutečností, je třeba výslovně upozornit na to, že upozornění společnosti je třeba
číst a vnímat ve svém celku, tj. kromě informací zde uvedených taktéž informace a prohlášení uvedená na webových stránkách spo lečnosti
BH Securities a.s. www.bhs.cz, na něž touto cestou výslovně odkazujeme.
Kurzy, ceny, výnosy, zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními instrumenty v minulosti nemohou v
žádném případě sloužit jako indikátor nebo záruka budoucích kurzů, cen, výnosů, zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto
nebo obdobných investičních instrumentů.
S investicí je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena.
Poskytování investičních služeb obchodníkem s cennými papíry nelze považovat za formu ani ekvivalent kolektivního investování, vkladu u
banky, ani penzijního připojištění nebo pojištění. Investoři se o výhodnosti a vhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodují
samostatně, a to s přihlédnutím k ceně, případnému nebezpečí a riziku. Podrobněji jsou upozornění na rizika zpracována v obchodní
dokumentaci společnosti.
Investiční instrumenty denominované v cizích měnách jsou, kromě výše uvedených skutečností navíc vystaveny vlivům vyplývajících ze
změn devizových kurzů, které mohou mít vliv na jejich kurzy, ceny, zhodnocení či výnosy z nich plynoucí.
Je-li na těchto stránkách zmínka o České národní bance, jiném tuzemském či zahraničním správním úřadu nebo instituci vykonávající dozor
nad finančním trhem, nelze z této zmínky vyvozovat, že tyto instituce (nebo kterákoliv z nich) zaručují výnosy z kterékoliv investiční služby
nebo návratnost investic či že tyto instituce takové investice doporučují.
Tento dokument slouží pouze pro informační účely a nepředstavuje žádnou nabídku, či výzvu ke koupi, nebo prodeji cenných papírů, či
obecněji jakéhokoliv investičního nástroje. Investiční nástroje zmíněné v investičních doporučeních nemusí být vhodné pro kaž dého
investora, neboť nezohledňují individuální potřeby a možnosti jednotlivých klientů. Investiční doporučení mají sloužit odborně zdatným
investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na informace uvedené v
investičních doporučeních.
Dokument je tedy určen především pro kvalifikované a zkušené investory. Tento dokument a v něm obsažené informace a názory nelze
mechanicky použít k nákupům a prodejům cenných papírů.
Názory společnosti BH Securities a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění, především v souvislosti s
aktuálním vývojem na kapitálových trzích.
Společnost BH Securities a.s. nenese žádnou odpovědnost za případné škody vzniklé třetím osobám v důsledku využití informací z tohoto
dokumentu.
Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které společnost považuje za důvěryhodné. Přes
maximální pozornost a péči věnovanou obsahu a ověřování informací použitých při formulaci tohoto dokumentu společnost tímto n epřebírá
záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány, či sděleny tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený
obraz skutečnosti (s výjimkou údajů vztahujících se přímo k BH Securities a.s.).
Kromě výše uvedeného je vhodné upozornit, že tento dokument (a veškeré analytické výstupy BH Securities a.s.) je třeba vnímat:
s vědomím, že uváděné ceny a cíle nezohledňují transakční náklady spojené s nákupem a prodejem,
ve svém celku, ne jen pouze v jednotlivostech, či vytržených částech,
v kontextu k dalším (předcházejícím i následným) dokumentům a zpravodajství BH Securities a.s.; tato publikace je považována za
doplňkový zdroj informací našim klientům i nejširší veřejnosti. Na informace uvedené v ní nelze pohlížet tak, jako by šlo o údaje
nezvratné a nezměnitelné.
v kontextu k aktuálnímu dění na trzích,
s vědomím, že vytváření dokumentu zahrnuje zpracování mnoha údajů z mnoha zdrojů, což je proces, který nelze plně
zautomatizovat, je vněm obsažen nemalý podíl ručního zpracování včetně možného ručního přepisu údajů a přes veškerou snahu a
pozornost nelze vyloučit vznik tiskové chyby a chyby plynoucí z přepisu či kopírování údajů z jiných zdrojů.
s vědomím omezeného rozsahu a časové platnosti dokumentu.
Je v zájmu uživatele doplnit informace a náměty obsažené v dokumentu o další informační zdroje a srovnání ještě před vlastním investičním
rozhodnutím.
Společnost BH Securities a.s. se může příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost
tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich
odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu.
-
Společnost BH Securities a.s.:
v posledních 12 měsících nebyla vedoucím manažerem nebo spoluvedoucím manažerem veřejné nabídky finančních nástrojů
vydaných emitentem,
nemá s emitentem uzavřenu jinou smlouvu o poskytování investičních služeb,
nemá s emitentem uzavřenu dohodu týkající se tvorby a rozšiřování investičních doporučení.
je pro některé akciové tituly obchodované na Burze cenných papírů Praha tvůrcem trhu (aktuální seznam je uveden v souboru poctivá
prezentace)
Zaměstnanci společnosti a osoby podílející se na tvorbě tohoto dokumentu mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje
zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty.
-
Odměna analytiků nebyla a nebude, přímo či nepřímo, spojena s konkrétními doporučeními nebo názory vyjádřenými v analýzách. Analytici,
kteří připravují investiční doporučení, nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu a jsou odměňováni dle různých kritérií, včetně kvality a
přesnosti rozborů, spokojenosti klientů, konkurenčních faktorů.
Společnost BH Securities a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné
hodnocení osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování BH
Securities a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím případném obchodování s emitenty těchto investičních
nástrojů.
Mimo dlouhodobých investičních doporučení vycházejících z metod finanční analýzy hospodářských výsledků a jejich očekávání
zveřejňovaných na jiných místech webových stránek společnosti BH Securities a.s. čas od času zveřejňuje společnost BH Securities a.s. i
krátkodobá doporučení vycházející z aktuálního vývoje na akciových trzích. Jedná se o krátkodobé investiční příležitosti vycházející
zejména z technické analýzy, aktuálních, či očekávaných podstatných událostí na trhu tzv. Trade Idea. Investiční doporučení zveřejňovaná
v této sekci vychází zejména z aktuálních podmínek na trhu a platí pouze krátce po vydání. Zpravidla nejsou dále aktualizována. Trade Idea
nemusí být krátkodobě v souladu s dlouhodobými materiály zveřejňovanými např. pro české tituly obchodované na burze.
Investiční příležitosti (Trade Idea) jsou investičním doporučením dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení.
V případě Trade Idea společnost BH Securities a.s. nevytváří statistiku „Poměr jednotlivých stupňů investičních doporučení an i Přehledy
doporučení vydaných za posledních 12 měsíců“. Doporučení Trade Idea jsou zveřejňovány chronologicky a jejich abecední seznam není
zpracováván.
Tento dokument je vydán společností BH Securities a.s., která je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů,
a jako taková podléhá dozoru České národní banky.
Další informace lze získat v sekci dokumenty.
Pozn.: Tento dokument je majetkem společnosti BH Securities a.s., proto žádáme, aby tyto podklady nebyly zveřejňovány v plném znění a
postupovány dalším stranám bez předchozího souhlasu BH Securities a.s.
BH Securities a.s.
Na Příkopě 15
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 710
Fax: +420 255 710 770
E-mail: [email protected]
Česká Republika
BH Securities a.s.
Václavské náměstí 772/2
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 711
Fax: +420 255 710 712
E-mail: [email protected]
Česká Republika
BH Securities a.s.
Stodolní 2
Ostrava, 702 00
Tel:+420 596 116 348
Fax: +420 596 116 977
E-mail: [email protected]
Česká Republika
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 10.5.2013 k 22 hod. (bez záruky)
3