zde - NEWTON College

ROZHOVOR | Pavel Špaček
Investice do fondu –
jak a proč
Pavel Špaček
První otázka nemohla být jiná:
Můžete srozumitelně vysvětlit,
jak váš fond funguje?
Náš fond funguje jako klasický sběrný
fond. Sdružuje peníze od investorů
a průběžně je rozděluje do správy profesionálním obchodníkům na burzách.
Tito obchodníci musí být licencováni
americkou asociací pro futures (National Futures Assotiation, NFA) a jsou
oprávněni spravovat majetek investorů. Některé jejich strategie dosahují
velmi vysokého výnosu, ale většinou za
cenu vysokého rizika. My vyhledáváme
hlavně obchodníky dosahující vysokých
zisků i s omezeným riskem, čímž vytvářejí zajímavé investiční příležitosti
pro investory hledající co nejvyšší zhodnocení volných peněz.
Jak se říká, vybíráme hrozinky, tzn. dáváme peníze do správy těm nejlepším
z nich, a přitom se vyhýbáme příliš riskantním akcím. Za dobu naší působnosti
jsme si vytvořili velmi přísná kritéria výběru. Dnes máme obchodníky prakticky
na všech kontinentech, přičemž výkonnost některých z nich je skutečně vynikající. Náš fond tak umožňuje klientům
využívat složitých strategií, které by jim
jako jednotlivcům byly za normálních
okolností odborně a kapitálově obtížně
dostupné.
To, jak naši obchodníci obchodují, vede
k postupnému a dlouhodobému růstu
majetku fondu. Rozdělování majetku
(obchodník = MM) dobře ilustruje přiložený obrázek.
1 | GOLF
Pokračujeme v sérii článků o možnostech účelného investování peněz. Tentokrát se podíváme na speciální fond
Focus Global Equity Fund, který svůj majetek spravuje
s pomocí špičkových obchodníků na burzách celého světa.
O fondu jsme hovořili s jeho zakladatelem a partnerem
Pavlem Špačkem.
vynášet domácí či zahraniční aktiva, komodity nebo různé měny. Současně nemusí
rozhodovat o tom, kam a jaké množství financí investovat. Všechny informace včetně
toho, do jakého druhu aktiv, v jaké lokalitě a jakou strategií investovat, má zcela
v kompetenci náš fond. Spolupracujeme
také s většími obchodníky, kteří přijímají
vklady od 1 milionu dolarů, což by si většina
samostatných investorů nemohla dovolit.
Jaké máte výsledky?
Celková dolarová návratnost portfolia je
122,50 % za pět let. Po odečtení poplatků
je průměrný roční zisk pro klienta 17,35 %
p.a. Pro srovnání, americký akciový index
S&P 500 (v podstatě reprezentuje výkonnost americké ekonomiky) zhodnotil ve
stejném období aktiva o -0,58 %.
Rozdělování majetku
S čím tito obchodníci obchodují?
Mají velmi široký záběr a téměř žádná
omezení. Obchodují akciové indexy, měny,
dluhopisy, úrokové sazby či všechny typy
komodit. Všechny tyto finanční instrumenty navíc obchodují jak na dlouhou
stranu (spekulace na růst ceny), tak na
krátkou (spekulace na pokles ceny).
V čem konkrétně je váš fond
pro klienta přínosem?
V tom, že se klient nemusí sám rozhodovat, do jaké investice peníze vloží. Nemusí
analyzovat, jestli budou aktuálně nejlépe
Jaké jsou poplatky?
Účtujeme klientům dva poplatky. Poplatek
za správu aktiv (2 % ročně z objemu spravovaného majetku) a pak výkonnostní poplatek ve výši 20 % z vytvořeného zisku. Praxe
v ČR je taková, že většině investičních firem
je jedno, jestli je klient výdělečný nebo ne,
protože jim strhávají poplatky z každého
provedeného obchodu. Osobně to považuji
za velmi neférový přístup vůči klientovi.
Náš fond účtuje klientům poplatek pouze
z toho, co mu vydělá. Nejenže jsme tím
silněji motivováni k dobrým výsledkům, ale
především se značně snižuje prostor pro
morální hazard (například úmyslné opakované nákupy a prodeje, vždy za poplatek).
Navíc má klient jistotu, že pokud mu nic
ROZHOVOR | Pavel Špaček
nevyděláme, tak nic nedostaneme. Tento
způsob odměňování je v zahraničí naprosto
běžný a nám připadá velice spravedlivý.
V posledním období roste zájem
o váš fond, čím si to vysvětlujete?
Podle mě jde o kombinaci několika faktorů.
Už fungujeme dost dlouho, povědomí o nás
se rozšířilo, výkonnost fondu suverénně poráží konkurenci. Tradiční investiční trhy jsou
stále nestabilnější a náchylné k často neočekávaným událostem. Většina investorů na
tuto situaci reaguje tím, že se snaží efektivněji pracovat s celkovou mírou rizika svých
investic, což obnáší výběr takové investice,
která s riskem aktivně pracuje. Řada našich
firemních studií dokazuje, že investor, jenž
investuje do našeho fondu, může získat výrazně vyšší a stabilnější výnos než v případě
investic pouze do akcií a dluhopisů. Vyššího
výnosu je navíc dosaženo bez zvyšování rizika, nebo dokonce i s rizikem nižším. No
a konečně, z pohledu samotného investora je náš fond příležitostí, jak dlouhodobě
dosahovat relativně vysoké ziskovosti při
kontrolovaném riziku, a přitom se věnovat
tomu, co ho baví. S oblibou klientům vždy
říkám: „Věnujte se rodině, svému byznysu či
golfu a starosti s penězi nechte na nás.“
Z výsledků je zřejmé, že dosahujete
výnosů i v dobách poklesu světových ekonomik. Jak je to možné?
Náš fond využívá široké spektrum dlouhodobých i krátkodobých investičních nástrojů
napříč trhem a vydělává jak na růstu, tak
na poklesu trhů. Většina fondů je omezena
pouze na tzv. „nakup a drž“, navíc v úzké
škále finančních nástrojů. Nestabilní prostředí, které způsobuje problémy většině
fondů, je přesně to, co my naopak vyhledáváme. Navíc aktivně obchodujeme i ve
velmi krátkých časových intervalech. Tento
aktivní přístup nám umožňuje generovat
obchody, i když se v trzích zdánlivě nic neděje. Může se tedy stát, že na konci roku
vyroste určitý trh o 5 %, ale fond zhodnotí
o 15%, protože náš aktivní obchodní styl byl
mnohem flexibilnější než pouhé doufání,
jestli bude trh v průběhu roku růst.
To ale nevysvětluje, jak můžete
vydělávat, když ekonomika klesá
nebo stagnuje.
Spekulujeme také na pokles ceny. Nejdříve
danou akcii nebo komoditu prodáme,
W W W. C A S O P I S G O L F. C Z
abychom ji po následném poklesu nakoupili
zpět (levněji) a tím vyděláme. Profesionálové dobře vědí, že trhy mají tendence padat mnohem rychleji než růst a pokud víte,
co děláte, můžete na tomto pohybu zajímavě vydělat. Náš fond disponuje desítkami
strategií s orientací na pokles trhu. To nám
umožňuje flexibilně reagovat na změny nálad trhů a nedržet dlouhé pozice v nekončících poklesech. Tato forma obchodování
nám umožňuje vydělávat i v dobách, kdy
dochází k poklesu světových ekonomik.
Dobře, ale pokud neodhadnete
správně budoucí směr trhu, můžete
prodělat velkou část svých peněz.
Není to příliš rizikové?
Obchodování může být velmi rizikové, záleží, jak se k němu přistupuje. V našem
fondu se řídíme pravidlem, že v každém
jednotlivém obchodě nikdy neriskujeme
v průměru více než 2 % objemu majetku
fondu. Naším základním nástrojem je tedy
perfektní kontrola a omezování rizika. Pokud náš obchodník špatně odhadne budoucí pohyb trhu, může svůj risk kontrolovat a omezovat s pomocí jednoduchého
nástroje, kterému se říká stop-loss. Výše
stop-lossu nám v podstatě říká, jakou maximální částku jsme ochotni v daném obchodě ztratit. Mimochodem, řízení rizik
považujeme ve fondu za jednu z nejvyšších
priorit. Důkazem, že se nám to celkem daří,
je fakt, že nejvyšší měsíční ztráta, kterou
jsme kdy zaznamenali, nepřesáhla 3,57 %
oproti zmiňovanému S&P 500, který měl
v tomto období ztrátu 47,51 %.
Pro jakého investora je váš fond
vhodný?
Vstup do našeho fondu není veřejně dostupným statkem, protože investovat mohou
pouze kvalifikovaní investoři, kteří disponují
minimální investicí 100 tisíc dolarů. Pokud se
týká dlouhodobější spolupráce, máme investory, kteří si vybírají dosažený zisk a nechávají
ve fondu dále zhodnocovat znovu jen původní investici, ale máme také investory, kteří
zisk přidávají k původně vložené částce,
čímž se zhodnocení kumuluje rychleji.
Jak nakládáte s majetkem fondu,
resp. jak je zajištěna jeho bezpečnost? Nehrozí, že jednoho dne firma
zmizí i s penězi a klienti už je nikdy
nedostanou?
Veškerý klientský majetek je uložen u depozitáře fondu (HSBC Bank) a je evidován na
speciálním účtu. Tento účet nepodléhá standardním pravidlům pro výkon činnosti banky,
tzn. že depozitář nemá možnost s majetkem fondu jakkoliv pracovat (zastavovat,
půjčovat apod.). Fond je dále pod dohledem
americké CFTC (Commodity Futures Trading
Commission) a je administrován renomovanou společností. To znamená, že klientovy
prostředky nejsou drženy na běžném firemním účtu, ale na segregovaném účtu clearingu brokerské společnosti. Naši obchodníci
s nimi mohou pouze obchodovat, nikoliv
však jakkoliv disponovat.
Jak je vyřešeno daňové zatížení
investice?
Využíváme výhod, které jsou nabízeny různými legislativními strukturami. Ze zemí,
které nabízí tyto zvýhodněné režimy, jsme
vybrali Bermudské ostrovy. Fond s tímto domicilem neplatí žádné daně z příjmu, takže
může celý vygenerovaný zisk rozdělovat
mezi investory. Samozřejmě to neznamená,
že bychom se vyhýbali daním, musíme podat daňové přiznání doma (platí zde šestiměsíční test), ale pokud peníze zůstávají
ve fondu, samozřejmě je klient nedaní.
Život ale není pouze o práci. Jak trávíte volný čas a co vás nejvíce baví?
Práce mi zabírá většinu času, protože trhy
jsou propojené. Dopoledne se obchoduje
v Evropě, odpoledne otevírají americké trhy,
navazují asijské atd. Zbytek volného času
trávím s přítelkyní nebo v okruhu svých
přátel. Mezi mé oblíbené koníčky patří golf
a komentování sportovních přenosů pro ČR
1 Radiožurnál. V poslední době se také věnuji vzdělávacímu projektu PROFITY.cz, kde
učíme zájemce o trading obchodovat na
finančních trzích.
Za rozhovor děkuje Ivo Doušek
Kontaktní informace:
Pavel Špaček
Specialista na alternativní investice
Focus Global Equity Fund
www.focusequityinvestments.com
[email protected]
2