Japonské akcie si letos polepšily již o 18

11. března 2013
Vytvořil: Jiří Zendulka
Týdenní report
10 / 2013
Japonské akcie si letos polepšily již o 18 %
Týden na finančních trzích
4. - 8. 3. 2013
Vývoj indexu DJIA za posledních 5 let:
Řada světových akciových trhů se v týdnu mohla pochlubit novými „maximy“. Světově nejznámější index
Dow Jones Industrial Average (DJIA) několik dní v řadě navyšoval svá vůbec historická maxima až na
pátečních intradenních 14 413,17 b. Od svých „minim“ z dob krize z před 3 roky tak posílil již o téměř 123 %.
Širší index S&P 500 se svým maximům přiblížil na necelé procento. Japonský index Nikkei se pak dostal již
na 4,5letá maxima k hladině 12 300 bodů a svým růstem potvrdil svou týdenní ale i letošní dominanci.
Podporou trhům byla především makrodata či zprávy z centrálních bank. Úrokové sazby byly ponechány na
nezměněné úrovni jak v Japonsku (0-0,1 %), ve Velké Británii (0,5 %), tak i v eurozóně (0,75 %). Potvrzena
však byla zejména ochota podporovat uvolněnou monetární politikou pro jednotlivé ekonomiky.
PONDĚLÍ
Úvod týdne začal negativně zejména v Asii. Čínský index Shanghai Composite propadl o 3,65 %, tj. vůbec
nejsilněji za 1,5 roku. Nedařilo se zejména akciím developerů, když díky obavám z „bubliny“ na
nemovitostním trhu vládní garnitura oznámila kroky, které by měly tamní realitní trh ochladit. Zklamal navíc i
zveřejněný index nákupních manažerů ve službách dle HSBC, který v únoru meziměsíčně klesl z 54 b. na
52,1 bodů. Evropské trhy postupně minimalizovaly ztráty, když podporou byly zejména zprávy ze zámoří.
Pomohl komentář členky Fed J.Yellen, která v současnosti nevidí taková rizika, aby bylo nutné přemýšlet o
zastavení či omezení běžícího programu nákupu aktiv.
Finanční skupina Berkshire Hathaway reportovala za 4Q nárůst zisku na 4,55 mld. USD (+49 %), resp. její
šéf Warren Buffett se vyjádřil pozitivně ohledně akcií. Považuje je totiž za levnější než jiné investice.
Z Evropy lze zmínit report výsledků britské banky HSBC. Za loňský rok ji poklesl zisk na 14,02 mld. USD,
resp. hrubý zisk na 20,6 mld. USD a nenaplnila tak očekávání trhu. Nicméně oznámila další zvýšení
dividendy. Pozitivním překvapením bylo naopak oznámení španělské ropné společnosti Repsol, že za 1,3
mld. EUR prodala singapurské investiční skupině Temasek 5,04 % svých akcií.
Vývoj indexu S&P 500 za poslední rok:
ÚTERÝ
Asijské trhy kompletně rostly. Čína potvrdila cíl letošního růstu ekonomiky o 7,5 % a tamní akcie částečně
zkorigovaly pondělní propad. Z eurozóny pozitivně vyzněly lednové maloobchodní tržby, které meziměsíčně
vzrostly o +1,2 % vs. oček. +0,3 % (meziročně -1,3 % vs. oček. -2,9 %). Výše navíc byly revidovány únorové
indexy nákupních manažerů jak v eurozóně tak v Německu. Ve srovnání s úvodem roku tak indikují nakonec
menší pokles aktivity v průmyslu, resp. ve službách. Makra z USA pak ukázala na nejsilnější růst sektoru
služeb za poslední rok. Služby přitom zajišťují přes dvě třetiny ekonomické aktivity USA, když v sektoru
pracuje přes 90 % amerických zaměstnanců.
Největší nízkonákladové evropské aerolinky Ryanair reportovaly za únor pokles přepravených pasažérů na
4,20 mil. (-6 %). Obsazenost nicméně vzrostla ze 76 % na 77 %. V zámoří překvapil producent čipů
QUALCOMM (QCOM), který navýšil o 40 % Q dividendu na 0,35 USD/akcii. Stanovil navíc i nový program
odkupu vlastních akcií v objemu 5 mld. USD.
Vývoj akcií Herbalife (HLF) za 5 let:
STŘEDA
Trhy ovlivňovala makrodata. Pokles ekonomiky eurozóny ve 4Q dosáhl dle očekávání dosáhl -0,6 %
(meziročně -0,9 %). Hlavní evropské trhy tak nijak výrazně nereagovaly, když řada zakončila nakonec i níže.
Německý index DAX však zaznamenával nejvyšší úrovně od počátku roku 2008 (až 7 977,64 b.). US trhy
k dosažení nových maxim přiměl údaj o změně počtu pracovních míst dle ADP. V únoru jich v USA přibylo
198 tis., navíc byl výše na 215 tis. revidován údaj za leden. V daném měsíci tak přibylo vůbec nejvíce
pracovních míst od loňského února. Tzv. Béžová kniha FEDu zmínila, že US ekonomika dále rostla mírným
tempem především díky spotřebitelské poptávce po rezidenčním bydlení a automobilech.
Živo bylo na akciích Dell (DELL). Zvláštní výbor sice jednomyslně doporučil přijetí nabídky převzetí za kurz
13,65 USD, když danou nabídku považuje za nejlepší alternativu pro akcionáře. Následně se na trh dostala
informace, že známý investor C.Icahn nakoupil 100 mil. akcií společnosti, resp. získal tak 6 % podíl. Navrhuje
spíše rekapitalizaci společnosti, resp. výplatu dividendy 9 USD/akcii. O Dell se navíc údajně zajímá i
Hewlett-Packard (HPQ) a Lenovo. Gigant Microsoft (MSFT) obdržel od orgánů EU za zneužití
dominantního postavení (ohledně možnosti používání jiného internetového prohlížeče ve Windows) pokutu
561 mil. EUR, tj. cca 1 % příjmů z roku 2012.
ČTVRTEK
Kromě kroků centrálních bank spíše pozitivně vyzněla především US makrodata. I přes o něco vyšší schodek
lednové obchodní bilance (-44,4 mld. USD) totiž počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl na
340 tis. Dluhopisovým trhům pomohl výsledek aukce španělských dluhopisů. Země jich prodala za více jak 5
mld. EUR, navíc investory požadované výnosy dále klesly. Díky i tomu na trhu pokračovaly další den
v poklesu výnosy u dluhopisů nejen Španělska, ale i po volbách značně sledované Itálie.
Výhled hospodaření za současný Q vylepšil výrobce čipů Texas Instruments (TXN). Očekává EPS 0,280,32 USD, resp. příjmy 2,8-2,91 mld. USD.
Největší vzestupy a poklesy v USA
Z indexu DJIA
Bank of America (BAC)
6,44%
Boeing (BA)
5,11%
Cisco Systems (CSCO)
4,80%
Microsoft (MSFT)
0,18%
Exxon Mobil (XOM)
-0,51%
Caterpillar (CAT)
-0,93%
Z indexu S&P 500
Best Buy (BBY)
17,54%
Genworth Financial (GNW)
15,49%
WPX Energy (WPX)
13,40%
Monster Beverage (MNST)
-6,55%
Intuitive Surgical (ISRG)
J.C.Penney (JCP)
-7,01%
-14,58%
PÁTEK
Pátek byl pln výrazných a zřejmě nejsledovanějších makrodat. Čína reportovala únorový výrazný nárůst
exportu o +21,8 %, když se očekával růst jen +8,1 %. Domácí poptávka naopak zaostala za očekáváním,
když import klesl o 15,2 %. Prvotní data v Japonsku indikovala, že tamní ekonomika ve 4Q anualizovaně
klesla o 0,4 %, zveřejněná revize nakonec znamenala růst +0,2 %. Pozitivně vyzněla i data z USA. Tamní
nezaměstnanost v únoru klesla vůbec nejníže od prosince 2008 na 7,7 %. Očekávala se přitom stagnace na
7,9 %. Navíc v daný měsíc v sektoru mimo zemědělství přibylo 236 tis. nových pracovních míst (očekávání
165 tis.). Negativně tak vyzněla jen data z Německa, když průmyslová výroba v lednu meziměsíčně
stagnovala (očekáván růst +0,4 %). Tamní index DAX se i přesto podíval po více jak 5letech zpět nad
hladinu 8 tis. bodů.
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 8.3.2013 k 22 hod. (bez záruky)
Největší vzestupy a poklesy v EU
Z indexu Euro Stoxx 50
Telefónica S.A.
Carrefour
ING Groep
10,95%
9,89%
8,62%
Essilor
-0,19%
Daimler
-0,32%
ASML Holding
-1,45%
1
11. března 2013
Vytvořil: Jiří Zendulka
Týdenní report
10 / 2013
Vlastně z firemních zpráv lze zmínit výsledky zátěžových testů hlavních amerických 18 bank. FED uvedl, že
až na Ally Financial (ALLY) uspěly všechny. Řetězec McDonald's (MCD) uvedl, že mu srovnatelné prodeje
v únoru klesly o 1,5 % (oček. -1,6 %). C.Icahn zveřejnil, že dále zvýšil podíl ve společnosti Herbalife (HLF) již
na 15,55 % a stal se tak již největším akcionářem firmy.
Týden na finančních trzích
4. - 8. 3. 2013
Indexy vybraných světových trhů
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
Nikkei 225 (Japonsko)
12283,62
5,84%
18,17%
PRAŽSKÁ BURZA (BCPP)
Shanghai Cop. (Čína)
2318,61
-1,73%
2,18%
Po vzoru zahraničních trhů se v týdnu dařilo i pražské burze. Zisk si připsalo všech pět hlavních titulů.
Uzavření indexu PX na 1038,89 bodech je vůbec nejvyšší od 18.ledna. Vymanil se tak i z letošní negativní
výkonnosti.
Nejvíce se v týdnu dařilo akciím FORTUNA, které výše vystřelily hospodářské výsledky, resp. oznámené
dividendové záměry. Titul se tak rázem stal vůbec nejziskovějším v tomto roce. Sázková společnost za rok
2012 vykázala příjmy 467,9 mil. EUR (+14,3 %), hrubé výhry 110,9 mil. EUR (+8,9 %), zisk EBITDA 22,1 mil.
EUR (+10,6 %), resp. čistý zisk 12,3 mil. EUR (-7,5 %). Dne 28.5. hodlá valné hromadě navrhnout na
dividendu výplatu 100 % zisku za rok 2012. Management navíc uvažuje i o návrhu na výplatu nerozděleného
zisku minulých let. Teoreticky by tak dividenda v přepočtu mohla přesáhnout 12 Kč/akcii. Pro letošek firma
očekává v segmentu sportovního sázení růst dvouciferným tempem.
Na index svou vahou však měly vliv zejména akcie KB a ČEZ. Bankovní titul si polepšil na 4měsíční maxima,
ten energetický si pak připsal zisk dokonce v každé seanci. Zprávy z Bulharska, ohledně zlevnění o -7,17 %,
tak vlastně investory již nijak nevystrašily. Obdobně i spíše negativní vývoj na cenách elektřiny či emisních
povolenkách. Více jak 2 % zisky přidaly v týdnu oba rakouské tituly (ERSTE, VIG), které index v současnosti
ovlivňují již 40 % vahou. Česká spořitelna oznámila, že plánuje v rámci skupiny propustit celkem 600
zaměstnanců (tj. 5,5 %). Hodlá tak zvýšit efektivitu. Společně i se snížením provozních nákladů mají opatření
do konce roku ušetřit 1 mld. Kč
Poslední hlavní emise TELEFÓNICA O2 si díky i rozjetí odkupu vlastních akcií a páteční zprávě o zrušení
aukce kmitočtů LTE v týdnu rovněž polepšila. Čtyři zájemci o frekvence vyšroubovali cenu na více jak 20 mld.
Kč. ČTÚ chce kmitočty pro rychlé mobilní sítě vydražit znovu za upravených podmínek. Firma během 4 dní
odkoupila přes 177 tis. vlastních akcií za více jak 57 mil. Kč.
DAX (Německo)
7986,47
3,61%
4,91%
CAC 40 (Francie)
3840,15
3,79%
5,47%
FTSE 100 (UK)
6483,58
1,65%
9,93%
BUX (Maďarsko)
19114,73
1,42%
5,18%
WIG 20 (Polsko)
2490,70
1,54%
-3,57%
DJIA (USA)
14397,07
2,18%
9,87%
NASDAQ (USA)
3244,37
2,35%
7,45%
S&P 500 (USA)
1551,18
2,17%
8,76%
Název
Hodnota
Burza cenných papírů Praha (vybrané emise)
Název
Kurz v Kč
CETV
97,50
ČEZ
ERSTE
% zm ěna
od 1.1.13
-8,73%
-4,41%
-11,32%
621
4,09%
-8,68%
648,80
2,17%
6,89%
FORTUNA
96
7,24%
12,94%
KOMERČNÍ BANKA
4130
4,06%
2,99%
NWR
75,50
-1,31%
-22,64%
ORCO
60,80
-0,33%
-0,82%
PEGAS
531,50
0,28%
7,81%
PHILIP MORRIS
11500
-0,86%
7,48%
TELEFÓNICA O2
328,90
1,36%
1,64%
TMR
1147
FOREX
UNIPETROL
Euro k dolaru v týdnu zaznamenalo 3měsíční minima pod hladinou 1,3. Především komentář šéfa ECB ve
čtvrtek přinesl jednodenní obrat. Euro k dolaru posílilo v pátek před polednem nejvýše v tomto měsíci na
1,3134. Odpolední výrazně pozitivní US makrodata však přinesla prudký obrat a poslala měnu zpět pod
hladinu 1,3. Domácí měna nejprve oslabovala, když působilo „strašení“ guvernéra ČNB ohledně možné
intervence v druhé polovině roku. Obavy se i díky různým komentářům postupně vytratily a koruna začala
solidně posilovat. Ve vztahu k dolaru, díky výše zmíněnému vývoji, předvedla značnou volatilitu.
EUR/CZK (ČNB)
25,445
KOMODITNÍ TRHY
USD/CZK (ČNB)
19,436
-1,58%
2,00%
GBP/CZK (ČNB)
29,203
-1,66%
-5,22%
EUR/USD
1,2999
-0,10%
-1,47%
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
Tento týden bude hospodářská výsledková sezóna pokračovat prakticky jen v Evropě. Díky přechodu na
letní čas v USA se tak tamní seance do konce měsíce uskuteční vlastně v čase 14.30-21 hod. O víkendu
reportovaná makrodata z Číny ukázala na zmírnění růstu maloobchodních tržeb v prvních dvou měsících
roku meziročně o +12,3 %, průmyslová výroby o +9,9 %. Inflace v samotném únoru naopak oproti
předchozímu měsíci zrychlila růst na +3,2 %. Až na investic do fixních aktiv (+21,2 %), tak makrodata
zaostala za očekáváním. Domácí makrodata ukazují na zmírnění inflace. Index spotřebitelských cen totiž
v únoru meziměsíčně vzrostl jen o +0,1 % (oček. +0,2 %), resp. meziročně o +1,7 % (oček. +1,8 %).
Průměrná mzda loni vzrostla na 25 101 Kč (+2,7 %), díky inflaci nicméně reálně klesla o 0,6 %.
Vybrané očekávané události viz. níže.
23
% zm ěna
za týden
0,00%
Cena zlata byla spíše pod prodejním tlakem. Ropa zaznamenávala poměrně volatilní vývoj pod vlivem
makrodat a forexu, resp. euro-dolaru. Krátkodobá reakce byla i na úmrtí venezuelského prezidenta Hugo
Cháveze. Investiční banka Goldman Sachs (GS) v závěru týdne zvýšila doporučení pro následující 3měsíční
období pro komodity na "overweight".
AAA
-0,26%
2,23%
171,50
0,88%
-2,00%
VIG
1015
2,67%
1,50%
Index PX
1038,89
2,55%
0,02%
Hodnota
% zm ěna
za týden
% zm ěna
od 1.1.13
-0,90%
1,21%
Forex
Název
Komodity
Název
Hodnota
Ropa WTI (NYMEX)
91,95
1,40%
0,14%
Ropa Brent (ICE)
110,88
0,43%
-0,21%
Zlato (COMEX)
1576,90
-0,02%
-5,90%
Stříbro (COMEX)
28,96
1,22%
-4,19%
Hospodářské výsledky apod.
Makrodata
11.3.
Itálie
HDP (F 4Q)
11.3.
Enel Green Power
12.3.
Německo
index spotřebitelských cen (F 2/2013)
12.3.
Costco (COST)
12.3.
UK
průmyslová výroba (1/2013)
13.3.
E.ON
12.3.
USA
státní rozpočet (2/2013)
13.3.
Enel
13.3.
Eurozóna
průmyslová výroba (1/2013)
13.3.
Prudential
13.3.
USA
index dovozních cen (2/2013)
13.3.
Inditex
13.3.
USA
maloobchodní tržby (2/2013)
13.3.
Ferrexpo
13.3.
USA
podnikové zásoby (1/2013)
14.3.
PEGAS
14.3.
Japonsko
průmyslová výroba (F 1/2013)
14.3.
K+S
14.3.
USA
index výrobních cen (2/2013)
14.3.
Generali
14.3.
USA
týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti
14.3.
Lufthansa
15.3.
Eurozóna
index spotřebitelských cen (2/2013)
14.3.
HeidelbergCement
15.3.
USA
index spotřebitelských cen (2/2013)
15.3.
UniCredit
15.3.
USA
index podnikatelské nálady NY Fedu (Empire State) (3/2013)15.3.
15.3.
USA
čistý příliv dlouhodobého kapitálu (1/2012)
15.3.
USA
průmyslová výroba (2/2013)
15.3.
USA
index spotřebitelské důvěry Univerzity Michigan (3/2013)
Banco Popolare
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 8.3.2013 k 22 hod. (bez záruky)
2
11. března 2013
Vytvořil: Jiří Zendulka
Týdenní report
10 / 2013
Týden na finančních trzích
4. - 8. 3. 2013
UPOZORNĚNÍ SPOLEČNOSTI (Investiční disclaimer)
Toto upozornění, kromě obecného a trvalého úsilí společnosti BH Securities a.s. poskytovat klientům a čtenářům analytických výstupů
zřetelné a relevantní informace, plní taktéž úlohu naplnění požadavků Vyhlášky č.114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních
doporučení Komise pro cenné papíry ze dne 27.3.2006 (další informace jsou uvedeny v souboru poctivá prezentace).
Přesto, že v následujícím textu je uvedena řada důležitých skutečností, je třeba výslovně upozornit na to, že upozornění společnosti je třeba
číst a vnímat ve svém celku, tj. kromě informací zde uvedených taktéž informace a prohlášení uvedená na webových stránkách společnosti
BH Securities a.s. www.bhs.cz, na něž touto cestou výslovně odkazujeme.
Kurzy, ceny, výnosy, zhodnocení, výkonnost či jiné parametry dosažené jednotlivými investičními instrumenty v minulosti nemohou v
žádném případě sloužit jako indikátor nebo záruka budoucích kurzů, cen, výnosů, zhodnocení, výkonnosti či jiných parametrů takovýchto
nebo obdobných investičních instrumentů.
S investicí je vždy spojeno riziko kolísání hodnoty a návratnost původně investovaných prostředků není zaručena.
Poskytování investičních služeb obchodníkem s cennými papíry nelze považovat za formu ani ekvivalent kolektivního investování, vkladu u
banky, ani penzijního připojištění nebo pojištění. Investoři se o výhodnosti a vhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodují
samostatně, a to s přihlédnutím k ceně, případnému nebezpečí a riziku. Podrobněji jsou upozornění na rizika zpracována v obchodní
dokumentaci společnosti.
Investiční instrumenty denominované v cizích měnách jsou, kromě výše uvedených skutečností navíc vystaveny vlivům vyplývajících ze
změn devizových kurzů, které mohou mít vliv na jejich kurzy, ceny, zhodnocení či výnosy z nich plynoucí.
Je-li na těchto stránkách zmínka o České národní bance, jiném tuzemském či zahraničním správním úřadu nebo instituci vykonávající dozor
nad finančním trhem, nelze z této zmínky vyvozovat, že tyto instituce (nebo kterákoliv z nich) zaručují výnosy z kterékoliv investiční služby
nebo návratnost investic či že tyto instituce takové investice doporučují.
Tento dokument slouží pouze pro informační účely a nepředstavuje žádnou nabídku, či výzvu ke koupi, nebo prodeji cenných papírů, či
obecněji jakéhokoliv investičního nástroje. Investiční nástroje zmíněné v investičních doporučeních nemusí být vhodné pro kaž dého
investora, neboť nezohledňují individuální potřeby a možnosti jednotlivých klientů. Investiční doporučení mají sloužit odborně zdatným
investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na informace uvedené v
investičních doporučeních.
Dokument je tedy určen především pro kvalifikované a zkušené investory. Tento dokument a v něm obsažené informace a názory ne lze
mechanicky použít k nákupům a prodejům cenných papírů.
Názory společnosti BH Securities a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění, především v souvislosti s
aktuálním vývojem na kapitálových trzích.
Společnost BH Securities a.s. nenese žádnou odpovědnost za případné škody vzniklé třetím osobám v důsledku využití informací z tohoto
dokumentu.
Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které společnost považuje za důvěryhodné. P řes
maximální pozornost a péči věnovanou obsahu a ověřování informací použitých při formulaci tohoto dokumentu společnost tímto nepřebírá
záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány, či sděleny tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený
obraz skutečnosti (s výjimkou údajů vztahujících se přímo k BH Securities a.s.).
Kromě výše uvedeného je vhodné upozornit, že tento dokument (a veškeré analytické výstupy BH Securities a.s.) je třeba vnímat:
s vědomím, že uváděné ceny a cíle nezohledňují transakční náklady spojené s nákupem a prodejem,
ve svém celku, ne jen pouze v jednotlivostech, či vytržených částech,
v kontextu k dalším (předcházejícím i následným) dokumentům a zpravodajství BH Securities a.s.; tato publikace je považována za
doplňkový zdroj informací našim klientům i nejširší veřejnosti. Na informace uvedené v ní nelze pohlížet tak, jako by šlo o údaje
nezvratné a nezměnitelné.
v kontextu k aktuálnímu dění na trzích,
s vědomím, že vytváření dokumentu zahrnuje zpracování mnoha údajů z mnoha zdrojů, což je proces, který nelze plně
zautomatizovat, je vněm obsažen nemalý podíl ručního zpracování včetně možného ručního přepisu údajů a přes veškerou snahu a
pozornost nelze vyloučit vznik tiskové chyby a chyby plynoucí z přepisu či kopírování údajů z jiných zdrojů.
s vědomím omezeného rozsahu a časové platnosti dokumentu.
Je v zájmu uživatele doplnit informace a náměty obsažené v dokumentu o další informační zdroje a srovnání ještě před vlastním investičním
rozhodnutím.
Společnost BH Securities a.s. se může příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost
tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich
odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu.
-
Společnost BH Securities a.s.:
v posledních 12 měsících nebyla vedoucím manažerem nebo spoluvedoucím manažerem veřejné nabídky finančních nástrojů
vydaných emitentem,
nemá s emitentem uzavřenu jinou smlouvu o poskytování investičních služeb,
nemá s emitentem uzavřenu dohodu týkající se tvorby a rozšiřování investičních doporučení.
je pro některé akciové tituly obchodované na Burze cenných papírů Praha tvůrcem trhu (aktuální seznam je uveden v souboru poctivá
prezentace)
Zaměstnanci společnosti a osoby podílející se na tvorbě tohoto dokumentu mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje
zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty.
-
Odměna analytiků nebyla a nebude, přímo či nepřímo, spojena s konkrétními doporučeními nebo názory vyjádřenými v analýzách. Analytici,
kteří připravují investiční doporučení, nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu a jsou odměňováni dle různých kritérií, včetně kvality a
přesnosti rozborů, spokojenosti klientů, konkurenčních faktorů.
Společnost BH Securities a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné
hodnocení osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování BH
Securities a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím případném obchodování s emitenty těchto in vestičních
nástrojů.
Mimo dlouhodobých investičních doporučení vycházejících z metod finanční analýzy hospodářských výsledků a jejich očekávání
zveřejňovaných na jiných místech webových stránek společnosti BH Securities a.s. čas od času zveřejňuje společnost BH Securities a.s. i
krátkodobá doporučení vycházející z aktuálního vývoje na akciových trzích. Jedná se o krátkodobé investiční příležitosti vycházející
zejména z technické analýzy, aktuálních, či očekávaných podstatných událostí na trhu tzv. Trade Idea. Investiční doporučení zveřejňovaná
v této sekci vychází zejména z aktuálních podmínek na trhu a platí pouze krátce po vydání. Zpravidla nejsou dále aktualizována. Trade Idea
nemusí být krátkodobě v souladu s dlouhodobými materiály zveřejňovanými např. pro české tituly obchodované na burze.
Investiční příležitosti (Trade Idea) jsou investičním doporučením dle vyhlášky č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení.
V případě Trade Idea společnost BH Securities a.s. nevytváří statistiku „Poměr jednotlivých stupňů investičních doporučení an i Přehledy
doporučení vydaných za posledních 12 měsíců“. Doporučení Trade Idea jsou zveřejňovány chronologicky a jejich abecední seznam není
zpracováván.
Tento dokument je vydán společností BH Securities a.s., která je obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů,
a jako taková podléhá dozoru České národní banky.
Další informace lze získat v sekci dokumenty.
Pozn.: Tento dokument je majetkem společnosti BH Securities a.s., proto žádáme, aby tyto podklady nebyly zveřejňovány v plném znění a
postupovány dalším stranám bez předchozího souhlasu BH Securities a.s.
BH Securities a.s.
Na Příkopě 15
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 710
Fax: +420 255 710 770
E-mail: [email protected]
Česká Republika
BH Securities a.s.
Václavské náměstí 773/4
Praha 1, 110 00
Tel: +420 255 710 711
Fax: +420 255 710 712
E-mail: [email protected]
Česká Republika
BH Securities a.s.
Stodolní 2
Ostrava, 702 00
Tel:+420 596 116 348
Fax: +420 596 116 977
E-mail: [email protected]
Česká Republika
Upozornění: Informace zde uvedené mají pouze informativní charakter. Data k 8.3.2013 k 22 hod. (bez záruky)
3